创想三维生态化布局有望开拓成长新曲线带动全品类发展

内容目录老牌消费级3D打印龙头之一，实现港股IPO新起点 43D打印机业务起家，转型全球3D创意生态领航者 4创始团队强控制，资本结构稳定 5工程师创业底线鲜明，全球化运营能力逐步补齐 6全品类+渠道升级驱动增长，多维优化看好净利润修复机会 7行业端：接受度提升与需求扩容共振，消费级赛道迎来增长期 9行业进入增长前夜：消费级3D打印为何再度起势？ 11体验感提升是消费级3D打印发展的先决条件 11成本下沉是实现消费级3D打印大众化应用的重要补充 12应用场景从“原型打印”走向“家庭+教育+轻生产”并行扩展。 14市场空间打开：从40亿美元到169亿美元的高增长 16竞争格局重塑：国产“四小龙”主导全球消费级供给 17与生态共振：消费级赛道的下一阶段不只卖机器 20公司端：产品高端化转型与“硬件+云”生态护城河 从“性价比爆款”到“多层次产品矩阵：高端化转型已进入兑现期 21渠道从分销驱动走向“直达用户：线上DTC能力正在重塑增长质量 23“硬件+云+内容+社区”闭环成型：创想云是公司最被低估的资产之一 24制造与产能升级夯实兑现能力：惠州产业园是生态扩张的“底座” 24盈利预测 投资建议 风险提示 图表目录图1：创想三维“硬件+耗材+服务+平台”的商业闭环 4图2：创想三维发展历程 5图3：创想三维股权结构（统计时间为26年5月20日） 6图4：创想三维2022-2025年营业收入（亿元） 7图5：创想三维2022-2025年净利润（亿元） 7图6：创想三维2022-2025年营业收入分业务拆分（亿元） 8图7：创想三维2022-2025年营业收入分区域拆分（亿元） 8图8：创想三维2022-2025年营业收入分渠道拆分 8图9：创想三维2023-2025年线上渠道营业收入拆分 8图10：创想三维2022-2025年毛利率与净利率 9图11：创想三维2023-2025年毛利率分业务拆分 9图12：创想三维2022-2025年相关费用率情况 9图13：消费级3D打印行业概览 10图14：全球消费级3D打印技术占比 10图15：中国消费级3D打印机线上技术占比（销量计） 10图16：消费级3D打印行业发展历程 11图17：中国2020-2024年PLA产能（万吨） 13图18：利用3D打印还原的西村窑文物残缺瓷枕 15图19：3D打印农场制造的关节龙 15图20：FormlabsForm4B牙科模型 16图21：Narsakka打印的蜡质部件成品 16图22：2020-2029E消费级3D打印行业市场规模（十亿美元） 17图23：全球消费级3D打印机市场规模（百万台） 17图24：全球3D打印收入拆分图(区域拆分) 17图25：全球3D打印企业贡献热力图 17图26：2022-2026Q1中国3D打印设备出口额（亿元） 18图27：2022-2026Q1中国3D打印设备出口量（万台） 18图28：2025年全球增材制造设备出口额分布 18图29：2025年中国增材制造设备出口额分布 18图30：全球消费级3d打印2024年市场占有率（出货量计） 19图31：中国消费级3d打印机线上品牌销量 19图32：海外3D打印机亚马逊市场呈现“区域分散，格局分化”的特征 19图33：创想三维用建模工具生成并打印出来的模型 20图34：拓竹科技“Makeworld”模型平台具备AI生成板块 20图35：AI沿三大路径重构消费级3D打印全流程 20图36：创想三维2022-2025年产品平均售价波动（元） 22图37：创想三维2022-2025产品销量变动（千台） 22图38：创想三维桌面级耗材回收与生产系统亮相TCTAsia2026 23图39：用户正在用创想云app尝试一件打印 24图40：创想云上举办的活动赛事 24表1：创想三维核心管理层概览 6表2：消费级3D打印主要技术对比（FDMvsSLA） 10表3：拓竹科技旗舰版3D打印机参数进化 11表4：头部3D打印机品牌各型号参数统计 12表5：消费级3D打印用户画像 14表6：3D打印农场盈利估算表 15表7：创想三维核心产品矩阵及其战略定位 21表8：创想三维国内及海外线上渠道具体门店比较（家） 23表9：创想三维日常主要运营的3个生产基地 25表10：创想三维盈利预测（亿元） 25表11：创想三维与可比公司估值对比（统计截止日期为2026年7月5日） 26老牌消费级3D创想三维成立于2014年，前身为深圳市博领达科技有限公司，2021年改制为股份有限公20263D打印机的3D20253D创意成品销售的海外电商平台Nexie+耗材+创想云+Nexie2020-2024年累计出货440万台位居全球年凭借7270，全球化布局成效显著。图1：创想三维“硬件+耗材+服务+平台”的商业闭环创想三维港股招股书3D打印机业务起家，转型全球3D创意生态领航者创想三维的发展沿着“产品突破—渠道放量—资本化扩张—生态延展”的清晰主线演进，具体可以分为三个时期：品牌奠基期：公司前身深圳市博领达科技有限公司，生产消费级3D打印机。2015年，公司实现CR-7量产并取得市场突破，同时CR-8机型完成打印精度与速度的关键升级；2016年推出自主研发旗舰机型CR-10，成功切入中高端市场；并在次年发布Ender系列，迅速在全球用户中建立品牌影响力，带动全球销售进入高速增长阶段。规模扩张期：2018年公司陆续在上海、武汉、北京开设分公司，次年组建海外服务中心，建立北美、欧洲分公司。20202021年改制5.085A轮融资；年发布全球新官网及独立站，同时建立3D打印体验店，实现了“以经销代理为主”的出海模式逐步向“直营和经销协同合作”的转变；2023年武汉产业园落地实现产能跃升，公司制造能力得到加强。生态深耕期：2024500万台年产能，公司生产能力得到进一步强化，并发布具备多色打印能力的K2系列高端机型，推动产品结构升级。2025年创想云4003D150万，同年Nexbie海外交易平IPO实现跨越式发展。2026打印第一股”成功上市。公司成长曲线由单一整机销售，走向更具复利特征的内容与服务平台变现。图2：创想三维发展历程公司官网，创想三维港股招股书等创始团队强控制，资本结构稳定股权结构集中度较高。20265月11日，陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科四位控股股东合计持股82，为公司实际控制人21.321.319.719.7，四人股比例接近，有助于保持公司战略连续性与决策稳定性。融资通过知名机构作为背书。2021A轮融资引入多家知名机构投资者，IPO前投资者包括前海FOF5.84.41.42025年8月，创想三维递交港交所招股书，拟冲刺“消费级3D2026年5月成功于港交所上市，其“高集中创始人股权”的结构为公司战略执行提供了稳定基础。同时，公司设立员工持股平台，覆盖核心骨干人员，实现长期激励，治理结构得到进一步优化。图3：创想三维股权结构（统计时间为26年5月20日）创想三维港股招股书工程师创业底线鲜明，全球化运营能力逐步补齐董事长、执行董事兼总经理陈春现373D打印行业，负责公司整体管理、战略规划及主要运营决策，并获评“深圳市后备级高层次人才唐京科曾任富士康设计工程师，四人在产品定义、战略规划、研发制造与运营管理方面形成较强互补。表1：创想三维核心管理层概览姓名职务年龄主要背景主要职责陈春执行董事、董事长兼总经理37岁曾任销售工程师，深耕3D打印行业集团整体管理、战略规划、以及主多年要业务及运营事项的决策敖丹军执行董事兼副董事长36岁计算机应用技术背景，具备科技企业管理经验集团整体管理、战略规划、以及主要业务及运营事项的决策刘辉林执行董事兼副董事长36岁机械设计、制造及自动化专业，兼集团整体管理、战略规划、以及主具技术与产品经验要业务及运营事项的决策唐京科执行董事、副董事长兼副总36岁曾任富士康设计工程师，具备制造集团整体管理、战略规划、以及主经理和产品工程经验要业务及运营事项的决策方宗棣执行董事41岁计算机科学背景，历任软件工程师、监督集团产品开发及技术发展产品经理黄宏满非执行董事52岁曾任前海中剑资本执行董事，深耕就集团的整体运营及管理提供意财务管理、企业策略方面30年见高丽独立非执行董事50岁EvermoLimited等担年就集团的运营及管理提供独立意见丰富经验王雅婷独立非执行董事35岁涉外律师新锐人才，具备12年法律就集团的运营及管理提供独立意执业经验见梁华权独立非执行董事44岁历任多家上市公司董事及在审核委员会，在公众公司的企业治理方面就集团的运营及管理提供独立意见创想三维港股招股书

拥有丰富经验。全品类+渠道升级驱动增长，多维优化看好净利润修复机会2022-2025年公司营收从13.46亿元增至31.27CGR达322536.723-241.29、0.89亿元，25受销售费用、研发投入提升及派发股份和现金股息影响，归母净利润转亏至-1.83亿元。我们认为，行业仍处于发展初期，早期所需市场教育费用较高，导致公司利润端阶段性承压，但经调整净利润仍维持0.92亿元，剔除一次性投入后公司盈利能力仍保持稳健。图4：创三维年业收入亿元） 图5：创三维年利润（元）35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

2022 2023 2024

50.0%31.322.931.322.918.813.530.0%20.0%10.0%0.0%

10

-1.83

100.0%1.041.291.041.290.892022 2023 20242025-100.0%-200.0%-300.0%-400.0%营业收入 营收归母净利润 归母净利润创想三维港股招股书营收分业务看，公司全品类布局成效显著，收入结构持续多元化。3D打印机作为公司核心业务，17.852374.6231612.325240443D扫描仪220.53253.6611.7252.25亿元，收入占比与前两年基本持平；同时，公司20253D4.1868.9，设备保有量积累，复购驱动下耗材品类收入增速有望持续上涨。营收分区域看，公司全球化布局扎实，海外市场为核心增长引擎。2025年海外收入占比7010.072216.625为第一大市场；中国（包括香港、澳门及台湾）地区排名第二，营收占总收入的较22年的49.925年实现营收7.852.026.5；亚洲（不包括中国）1.97亿元，占比6.3。图6：创三维年业收入业务分（亿） 图7：创三维年业收入区域分（亿）100%

100%50%

50%0%

20023

2024

2025

0%2022 2023 2024 20253D打印机 3D打印耗材3D扫描仪 激光雕刻机3D打印成品及服务 配件及其他

中国 北美 欧洲亚洲(除中国) 南美 大洋洲非洲创想三维港股招股书 创想三维港股招股书营收分渠道看，公司渠道布局广泛，线上渠道不断拓展。2025年实现线上渠道收入15.1848.52213.5的占比实现显著跃升，渠道结持续向高毛利、高可控性方向优化。从线上内部结构看，第三方平台为主要贡献力量，核eBay等海外平台及天猫、京东等国内平台，凭借其庞大流量基础支撑线上业务规模扩张，但亚马逊渠道需承担12-15的较高佣金费率，一定程度影响盈利效率。DTC独立站作为公司重点布局方向，25年占线上渠道收入的41.5。图8：创三维年业收入渠道分 图9：创三维年上渠道业收拆分0%

64.3%59.1%64.3%59.1%51.5%35.7%40.9%48.5%13.5%86.5%

2023

2024

2025

0%

6.0%36.0%6.0%36.0%5.6%36.9%7.5%38.5%55.2%49.1%41.5%

2025线上 线下 DTC网店 亚马逊 eBay 天猫 其他创想三维港股招股书 创想三维港股招股书盈利能力方面，公司毛利率整体维持稳健水平。2022-2025年公司毛利率分别为28.8/31.8/30.9/31.27.7/6.8/3.9/-5.825明显承压，主因各项费用率增加及其他收益净额亏损拖累。毛利率分业务看，2023-2025打印耗材、3D扫描仪的毛利率逐年稳定增长，年毛利率分别为35.5、33.8；3D打印机业务毛利率呈小幅下滑趋势，25年毛利率2435.92534.6合出现变化。图10：创三维年利率净利率 图11：创三维年利率业务拆分2022202320242025202220232024202530.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%

0.0%

2023 2024 2025毛利率 净利率

3D打印机 3D打印耗材3D扫描仪 激光雕刻机配件及其他创想三维港股招股书 创想三维港股招股书具体看创想三维各项费用率基本情况：销售费用率：2022-20258.1/16.0/16.7/18.2。销售开支从220.29255.7亿元，主系营销及广告开支增加所致，具体包括支付予第三方电商平台、社交媒体及搜索引擎的推广费用及KOL我们认为，若未来创想云与品牌复购能够提高自然流量和私域转化，则销售费用率存在优化空间。行政费用率：2022-2025年，公司行政费用率分别为5.2/4.4/4.6/5.4。行政开支维持稳定，25年行政费用1.7亿元，较23-24年有小幅增加，主系业务扩张导致的员工成本、专利费、招聘费及咨询费增加所致。研发费用率：2022-2025年，公司研发费用率分别为6.5/5.1/6.5/7.1。25年研发开支2.22亿元，较23-24年小幅上升，主系业务扩张导致的研发人员数量及其薪金增加影响。图12：创想三维2022-2025年相关费用率情况16.0%16.7%16.0%16.7%18.2%8.1%6.5%5.2%.%6.5%4.6%7.1%5.4%15.0%10.0%5.0%0.0%

2022 2023 2024 2025销售费用率 行政费用率 研发费用率创想三维港股招股书消费级3D打印行业包括3D打印机、耗材、配件、软件及服务。3D打印机是行业的核心，具体面向个人、业余爱好者、教育工作者及创客社区等非工业用户，是一项基于三维设计模型，利用激光束、热熔喷嘴等技术，以逐层叠加材料的方式直接制造实体产品的技术。与传统的减材制造相比，3D打印具备个性化、高材料利用率及响应快等特点，用户可根据自身创意，定制化制造产品。图13：消费级3D打印行业概览创想三维港股招股书熔融沉积成型技术（FDM）和光固化技术（SLA/DLP/LCD）是消费级3D打印中的主要应用技术。据WOHLERS3D打印机中FDM与光固化的技术应用占比分别为61.6和18DSCEN咨询发布的3D打印机出货情况来看，LCD，占比8.8。FDM3D打印机通过喷嘴挤出热塑性丝材，在形成指定形状的基础上向上挤出下一层，最终通过叠加成型，普遍具有操作简单、经济实惠及适用打印尺寸较大的特点，适用教育、家庭及小型企业的日常原型制作；SLA3D打印机则通过利用光源（紫外激光、LED灯+LCD屏障光FDM相比精度更高、表面光泽度更佳且打印速度更快，被广泛用于齿科、医疗、珠宝和定制化小批量生产领域。图14：全消费级3D打印技占比 图15：中消费级3D打印机上技占比（量计）10.90%4.20%80%76%10.90%4.20%80%76%13.0%18.0%

8.61.6%材料挤出成型 光固化粉末床熔融-激光束 粉末床熔融-红外辐射材料喷射成型 粘结剂喷射成型

FDM 光固化(LCD) 光固化其他WohlersReport2025 DISCINEN咨询公众号表2：消费级3D打印主要技术对比（FDMvsSLA）对比维度熔融沉积成型（FDM）光固化成型（SLA）优点机器及材料低成本、成品制作快速且便捷性价比高、高精度及打印速度、表面光滑且质量好缺点低精度、设计自由受限成本高、固化过程易收缩形变尺寸最大可达300*300*600mm最大可达353*196*350mm应用场景概念建模、快速原型制作牙科模型、医疗模型、珠宝原型等材料类型热塑性塑料，如ABS、PLA及其各种混合物光硬化树脂成本水平FDM美元，专业桌面FDM打印机价格在2000-8000美元之间入门树脂3D打印机为200-1000美元，专业SLA3D打印机价格在2500-1万美元之间Formlabs，赵延国等《3D打印技术及设备发展现状行业进入增长前夜：消费级3D打印为何再度起势？消费级3D打印行业的发展遵循“用户圈层扩容-技术门槛降低-场景多元渗透”的逻辑主线。从发展历程看，3D打印技术自20世纪80年代起步，FDM、SLA、SLS等关键技术相继形成。2009年FDM技术的一项核心专利到期是消费级行业真正的转折点，行业内开始FDM打印机。20123DMakerBotRelicaor3D2020年成为消费级3D打印破圈元年，生成式AI技术的兴起与在线学习社区快速发展进一步推动3D打印逐步融入更多家庭创作者的日常生活，同时打印机价格进一步下降至千元级，3D打印正式从“小众尝鲜”向“大众普及”跨越。图16：消费级3D打印行业发展历程创想三维港股招股书第一阶段普及更多解决的是“买得到”的问题，能否“用得好”的问题并未彻底解决。早期消费级设备普遍存在打印速度慢、操作门槛高、模型获取难等痛点，用户群体长期局限在资深创客和专业爱好者之中。彼时行业更多依赖专利到期后的供给扩张和资本热情，而当前行业重新加速，用户圈层不断拓展，本质上是之前的痛点正在被系统性修复。体验感提升是消费级3D打印发展的先决条件消费级主流机型产品性能显著跃迁。当前3D打印机已从低速单色打印、强手动操作升级至高速多色打印、AI速度层面：头部厂商持续刷新性能2025P2S600mm/s2023年推出的同级别打印机P1S5搭载第二代UI，操作流畅度大幅提升。精度层面：硬件革新实现微米级突破。拓竹P系列机型均采用CoreXY结构，定位精度达±0.01mm。纵维立方Mono410KLCD屏幕，X/Y17×170.03mm-0.15mm层厚调节，可精准还原手办细小纹理与精密结构。表3：拓竹科技旗舰版3D打印机参数进化拓竹X1C拓竹H2D工具头最大移动速度500mm/s1000mm/s最大移动加速度20m/s²20m/s²打印体积256×256×256mm³350×320×325mm³喷嘴最高温度300℃350℃打印精度内置激光雷达，实现微米级测量XY精度<0.3mm，Z测高精度±0.1mm

成本下沉是实现消费级3D打印大众化应用的重要补充亲民的设备价格打开大众市场。近年中国制造体系在电机、主控板、传感器、结构件和整机装配上的优势，使消费级3D打印机这样的“机电+算法”产品得以快速迭代。随着3D3D3D打印机成本逐步降低，叠加商务部发文明确的桌面级3D打印设备享受国家补贴的优惠政策，20253D202260同购买力的消费者构建了不同价格区间的产品矩阵。我们对市场上主要的四家桌面级3D打印品牌拓竹科技、创想三维、纵维立方、爱乐酷的2000-4000A1(1495元和创想三维SPARKXi7(994元)有效降P2SC(4419元和K2Pro(3144元是价格与性能的平衡，仅用中高端智能手机的价格满足了核心创客、设计师群体的需求；同时不乏有H2C(12999元)K2Pluscombo(10999元)等顶级旗舰机型服务于有着高要求的用户。大幅降低的设备使用成本，显著降低了潜在用户的尝试壁垒，同时提高了3D打印技术的市场普及度、成为实现市场规模持续拓展的重要驱动力。表4：头部3D打印机品牌各型号参数统计品牌型号技术产品尺寸(mm)打印尺寸(mm3)最高打印速度价格(元)拓竹A1miniFDM347*315*365180*180*180500mm/s1104科技A1miniFDM347*315*365180*180*180500mm/s1869comboA1FDM465*410*430256*256*256500mm/s1495A1comboFDM465*410*430256*256*256500mm/s2260P1SFDM389*389*458256*256*256500mm/s2294P1ScomboFDM389*389*458256*256*256500mm/s3314P2SFDM392*406*478256*256*256600mm/s3144P2ScomboFDM392*406*478256*256*256600mm/s4419X2DFDM392*406*478256*256*250/235.5*256*2561000mm/s3824X2DcomboFDM392*406*478256*256*250/235.5*256*2561000mm/s5099H2SFDM492*514*626340*320*3401000mm/s6799H2DFDM492*514*626325*320*325/300*320*325/350*320*3251000mm/s8924H2CFDM492*514*626325*320*320/305*320*325/300*320*3251000mm/s12999/330*320*325创想SPARKXi7FDM470*423*456260*260*255500mm/s994三维SPARKXi7FDM470*423*456260*260*255500mm/s1699comboEnder-3V4FDM396*359*456220*220*235500mm/s2399K1CFDM355*355*482220*220*250600mm/s2499K1MAXFDM435*462*526300*300*300600mm/s3999K2FDM404*436*545260*260*260600mm/s2294K2ProFDM445*477*573300*300*300600mm/s3144K2PLUSFDM495*515*640350*350*350600mm/s9999K2comboFDM404*436*545260*260*260600mm/s3314K2ProFDM445*477*573300*300*300600mm/s4419comboK2PlusFDM495*515*640350*350*350600mm/s10999comboHALOTX1LCD344*331*434212*118*200170mm/h2804HALOTX1LCD344*331*434212*118*200170mm/h3059combo纵维S1CFDM400*410*490250*250*250600mm/s2039立方S1CcomboFDM400*410*490250*250*250600mm/s2634K3MFDM706*640*753420*420*500600mm/s2124K3McomboFDM706*640*753420*420*500600mm/s2889Mono4LCD230*235*391153*87*16570mm/h(0.01mm厚)999Mono4ultraLCD231*236*430153*87*165120mm/h(0.01mm1299厚)M7ProLCD312*315*520223*126*230220mm/h(0.01mm2039厚)M7MaxLCD425*362*652298*164*30063mm/h(0.05mm厚)3314P1LCD366*338*539223*126*23035mm/h(0.05mm厚)3059爱乐海王星4ProFDM475*445*515225*225*265500mm/s1499酷海王星4PlusFDM533*517*638320*320*385500mm/s1899(智海王星4MaxFDM658*632*740420*420*480500mm/s2039能CC2FDM500*480*743256*256*256500mm/s2209派)CC2comboFDM500*480*743256*256*256500mm/s2294火星5ULCD260*268*452153*78*165150mm/h1799土星3ULCD306*273*563219*123*260150mm/h2299土星4U12kLCD327*329*548212*118*220150mm/h2294土星4U16kLCD327*329*548212*118*220150mm/h2634各品牌京东旗舰店（注：参数及数据均为手工统计，统计时间为26年5月13日，可能存在误差，仅供参考，请以官方信息为准耗材价格下降进一步降低了使用门槛。从耗材原材料来看，聚乳酸(PLA)等主流消费级3D环保打印材料产能规模快速提升，2020-20248.930.9万251.77/261.48万元/2025一2022年已下降19-27打印耗材价格补贴后价格基本在50-100元/kg左右，已属于大众消费级别可承受的范围。0.5公斤耗材计算，月均使用成本不足百元，显著低于传统手工制作或定制化生产成本。图17：中国2020-2024年PLA产能（万吨）36.570.34%36.570.34%30.925.320.111.832.588.95.87%87654322.13%18.12%12%2353025201510502020 2021 2020 2023 2024 产能(万吨) Yoy

0.000.000.000.000.000.000.000.000.00中商情报网，新浪财经应用场景从“原型打印”走向“家庭+教育+轻生产”并行扩展。从应用场景看：根据品牌方舟《方舟品类报告-3D打印机》报告，消费者对个性化产品追求，海外市场创客文化，潮玩经济的兴起，共同推动了消费级3D打印机的需求。市场渗透率与日俱增，3D打印机应用场景不断拓展，逐步渗透至家庭日常等C端场景、文创娱乐、产品开发、学术教育及衍生出来的“3D打印农场”等小型B端场景。从终端画像看：根据品牌方舟《方舟品类报告-3D打印机》报告，全球消费级3D打印机用户以小B端客户群为核心，C端的应用场景在海外市场拥有更高的普及度。从中国市场看，消费者画像呈现多元化分布，其中个人爱好者以38211912。表53D用户群体身份/职业核心用途关注产品关键词初级用户/普通家用户打印入门级、科技爱好者、家庭玩家打印玩具、零件更换件、生活用品定制、孩子教育启蒙自动调平、易维护、视频教程、快速上手3D打印爱好者/极客社区成员、刷机玩家、DIY达改装、实验、新固件测试、对比测拓展性、刷机兼容性、AMS人评、社区交流支持、模块化设计自由职业者/创客自由设计师、3D建模师、手角色模型、原画实物、定制手办、细节表现、耗材丰富性、易工艺术家Etsy小批量定制改装、社区支持度小型制造企业/工坊主手工制造者、CNC工作坊、个定制零件、小批量工装夹具、快速连续打印、材料强度、成本体户工厂主替换零件、功能组件控制、打印稳定性CNC加工转型用户加工厂负责人、传统制造车间金属/塑料零件预打样、夹具替代打印尺寸、物理性能、材料主管拓展能力工艺与手工艺从业者工艺品店主、文创创业者、个性礼品定制商礼品定制件便捷性、美观度、颜色表现力、打印平台友好性教育研究类用户教师、高校工程实验室、打印课程模型、教学设备演示、开操作简便、安全防护、打印STEAM课程负责人源硬件实验流程可视化、远程操控产品设计人员工业设计师、产品经理、结构外观与结构打样、功能呢验证、产打印精度、机械强度、平台工程师品模型展示稳定性、耗材适配度室内与建筑设计师建筑师、室内装横设计师、景建筑模型、沙盘打印、展示模具尺寸支持、结构稳固、批量观设计师打印效率、打印速度图形设计与动画开发者游戏原画师、视觉艺术从业者游戏人物建模实体化、概念产品模精细打印、多材质呈现、打型印兼容性Shulex《2025年3D打印机出海趋势与营销洞察白皮书家庭用户的个性化需求激发增长活力"随着消费市场供给能力不断提高，追求个性化、定制化商品成为新的消费趋势。用户可通过3D打印设备为自己量身定做而非购买批量同质化的产品，从而满足个人品味和偏好，具体表现形式以打印动漫手办原型、玩具、模型等“小众场景定制”为主，核心价值在于获得“创意落地”的情绪寄托。20203D打印机成为日常家居生活中的一部分，使用者可以通过3D打印进行个性化摆件定制、收纳配件制作、家具小零件替换等一系列操作，在兼顾实用性与装饰性的同时，又收获了“动手参与感文化创意成为拉动消费级3D打印需求的重要力量3D打印在文创领域的应用多表现为艺术创作、文物复制、数字雕刻等方面。影视业作为应用较为广泛的细分领域，能够通过3D打印技术制造造型复杂的道具及周边延伸产品。C-3PO的所有部件制作均由3D打印完成，负责《安德的游戏》的3D打印工作的公司基于电影开发一款电影相关的APP，可供粉丝自由创造自己喜爱的战舰，最终通过付费获取3D打印成果。同时，3D打印技术可以更为高效地复制和制造传统工艺品，用于保护和传承传统文化，凭借3D打印精确复制的文物复制品可供观众近距离欣赏，减少对原文物的损害。我们认为，3D打印技术为传统文化元素与现代设计构建了合作的桥梁，为创造出具有独特魅力和文化内涵的新作品奠定基础，预计未来随着知识产权保护和审美品质的不断提升，3D打印技术将在文化创意领域中发挥更加重要的作用。图18：利用3D打印原的西窑文残缺瓷枕 图19：3D打印场制的关节龙 广州考古南汉二陵博物馆公众号 CCTV2财经3d打印从“个人玩具”向“3D打印农场”过渡。3D打印农场是一个由多台3D打印机协同工作制造物品的场所，拥有打印机、软件和训练有素的工作人员，能够为企业提供一种高效定制化生产的实用解决方案。成本端看：3D打印设备与耗材的规模化生产使初始投资大幅降低，部分农场投资回报周期已短至三个月，显著降低农场创建门槛；需求端上：消费者对个性化、定制化产品的诉求日益强烈，萝卜刀、关节龙、龙蛋等3D打印潮玩受到广泛关注，直接激活玩具行业的小批量生产需求，而医疗、航空航天、消费电子等多领域的应用拓展，进一步打开市场空间；环保与供应链层面：3D打印属性使废料显著减少，且生产场地不受限，车库、办公室均可布局，对远程供应链的依赖较低，在全球供应链波动背景下优势凸显。运作模式上：3D打印农场主要聚焦三类核心场景：模型代打，为个人或企业等特点合作机构提供模型实物验证服务，校准设计比例与协调性，一般情况下自有渠道企业的订单毛利较高；3D打印产品进行销售；设备/材料经商以及设备租用，农场只提供设备和电，客户需自行准备原材料与切片模型，通过向机器远程发送打印任务完成打印。不同农场主应对订单波动性的策略不同，运营情况各不相同，据聚臻3D打印研究院的数据，对盈利模型估算如下：表6：3D打印农场盈利估算表个人企业设备单价(元/台)19991999设备数量(台)30100设备投入资金(元)59970199900打印报价(元/克)0.150.2耗材成本(元/克)0.0550.055人工总薪资(元/月)08000运费占产值比例0.020.02产能(克*天)500500单日单台产值(元)75100单日产值225010000单日业务成本9063190单日毛利(元)13446810单日总成本(元)1038.156830.5单日净利1211.853169.5聚臻《3D打印农场白皮书“政策驱动+跨学科融合”形成共振，共助3D打印普及。政策端：教育部2023年印发的《关于加强新时代中小学科学教育工作的意见》明确提出学校可结合当前校内教学资源和积累的经验，在课后服务中探索开发如3D打印、STEAM课程等具有科学前沿的教育活动项目，为教育领域的3D打印应用打开了广阔空间。STEAM（科学、技术、工程、艺术和数学）课程的日益重视推动了3D打印的普及。3D打印与STEAM的跨学科特性高度契合，使学生能够创建复杂概念或抽象概念的实体模型，帮助学生可视化并更好的理解生物学、化学、物理和工程学科中的挑战性主题。教育领域用户构成主要覆盖K12阶段学生及高等教育学生，根据澎湃新闻的报道，南京工业大学机械专业学生已能够利用3D打印设备完成课程设计模型与实训项目。3D打印在教育领域的应用正式进入新阶段。消费级3D打印应用正向其他新兴细分场景渗透。牙科与医疗领域配性，降低手术风险并加速康复进程；在珠宝领域：传统设计和制作过程复杂且耗时，而3D打印的优势在于能够将复杂设计精Narsakka3D460-100个蜡质部件，明显缩短交付周期；食品制造方面：尽管3D打印在食品行业的应用仍处于实验阶段，但一些定制食品如糖果、巧克力等已经开始采用3D打印技术。图20：科模型 图21：打印蜡质部成品 Formlabs 3DSystems市场空间打开：从亿美元到亿美元的高增长行业正式迈入规模化渗透新阶段。年全球消3D41亿美元(GMV计)2029169亿美元，CAGR将333D打印机作为行业中的核心硬件，20244102029134026.63D2024158020294040万20.7。图22：消级3D打行业市规模十亿美） 图23：全消费级3D打印机场规（百万）6.18.81 0.9 6.18.81 0.9 11.52.12.43440.431.124.720.613.715.817.72.82.62.83.54.14.75.56.96.38.911.79.913.416 401412 30102086 104出货量保有量2 出货量保有量0202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E打印机 耗材 配件 软件及服务创想三维港股招股书 创想三维港股招股书从全球区域市场占比来看，北美仍为核心主导区域。PrecedenceResearch发布的数2025年贡献超35的行业总收入，核心驱动源于该地区增材制造技术的先发3D打印的国家，其制造端已实现多工艺规模化应用，叠加健身追踪器、智能服装等消费电子升级需求，持续拉动市场增长。年市30，位居第二。图24：全球3D打印入拆分(区拆分) 图25：全球3D打印业贡献力图6%3%35%35%26%30%北美 欧洲 亚太 拉美 中东和非洲PrecedenceResearch WohlersReport2025竞争格局重塑：国产“四小龙”主导全球消费级供给我国3D打印设备出海进入规模化增长阶段规模。根据深圳商报发布的数据，深圳依托珠三角完善的电子制造产业链，形成核心零部件配送圈，80配套可本地实现，中国企业借2025年HS编码为8485出口额131.620.522-25年高47.2；按季度看，2651.5119，领跑同期创新品行列，呈现“非金属稳主力，金属成亮点”的格局，其中非金属3D打印持续占据出口主力地位，消费级市场持续放量，253D503显示出国产设备的国际认可度持续提升。图26：中国3D打印设备口额亿元） 图27：中国3D打印设备口量万台）80.060.040.020.0

131.693.769.241.351.593.769.241.351.5

140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%

0

2022 2023 2024 2025

120.0%50335550335537822917480.0%60.0%40.0%20.0%0.0%中国增材制造出口额 出口额3D打印机出口数量 出口数量海关总署 海关总署我国成为全球增材制造最大的出口国。UNComtrade数据显示，2025年我国增材制造设备出口额占全球出口额的45.4，是全球最大的出口国。从出口市场看，美国、德及英国等发达国家仍是核心目的地；同时，新兴市场布局持续突破，印度、哈萨克斯坦等新进入前十大贸易伙伴，替代传统区域市场，推动出口目的地扩展至全球167个国家和地区，多元化格局进一步巩固。图28：2025年全增材制设备口额分布 图29：2025年中增材制设备口额分布3.5%.7%.2%3.5%.7%.2%7.0%16.3%45.4%20.0%29%36%2%3%22%4%43%中国 德国 美国 以色列 捷克 荷兰 其他 美国 德国 英国 加拿大 澳大利亚 巴西 其他UNComtrade 海关总署，大数跨境全球市场集中度高，中国引领世界。全球消费级3d打印行业较为集中，根据灼识咨询和创想三维招股书的数据，按出货量计，20243DCR578.6名前五的企业均来自中国，25903D3D打印领域占主导地位。中国市场龙头份额领先，形成“一超多强”的竞争格局。根据DISCIEN线上检测的数据，24Q1-25Q1拓竹科技以各季度超5024Q125Q18亿元，与其他品牌差距明显，形成“头部通吃”的市场态势。图30：全消费级3d打印2024年市场占率（货量计） 图31：中消费级3d打印线上品销量72.7%50.2%72.7%50.2%58.4% 60.5%51.9%21.4%29.0%21.4%29.0%.3%16.9%12.1%13.3%7公司B 创想三维 公司A 公司C 公司D 其他

0%24'Q1 24'Q2 24’Q3 24’Q4 25’Q1拓竹科技创想三维纵维立方智能派其他创想三维港股招股书 DISCIEN迪显咨询公众号从渠道结构看，头部企业构建了独属自己的全球化矩阵。拓竹科技凭借较强的线上DTC+eBay等平台开设海外网店，同时与大量海外KOL合作，深耕本地市场；纵维立方与智能派则通过自营DTC从亚马逊渠道看：海外市场呈现“区域分散，格局分化”的特征。区域分布上，欧美、亚导地位。根据卖家精灵亚马逊的数据，北美市场中创想三维凭借产品性价比优势，市占率处于领先位置；欧洲市场则呈现多品牌竞争格局，纵维立方引领德亚，创想三维以的市占率在法亚市场位居第一，闪铸科技则在英亚较为领先；亚太市场中，拓竹科技整体份额持续增长，26M4高达61.3，形成压倒性优势。亚马逊渠道中，创想三维在海外多区域的份额相对均衡，是少数能在不同市场均保持较高渗26年一季度创想三维销额市占率21.7海外市场尚未形成稳定的“龙头通吃”格局，品牌竞争更多体现在区域细分市场，不同品牌凭借渠道、产品或价格优势在特定区域占据一席之地，市场集中度远低于国内，为具备差异化竞争力的品牌仍留有较大的成长空间。图32：海外3D打印机亚马逊市场呈现“区域分散，格局分化”的特征卖家精灵亚马逊AI与生态共振：消费级赛道的下一阶段不只卖机器消费级3D打印产业正经历由硬件驱动向“AI+生态“双轮驱动的范式跃迁。长期以来，消费级3D打印普及的核心桎梏集中在建模难、调参繁、成功率低的使用壁垒——普通用户因缺乏CAD技能、调试经验与优质模型资源，难以将创意转化为实体。AI技术的深度渗透，正从设计、生产、社区三大维度系统性破解这一困局，推动行业从“硬件消费”迈图33：创三维用建模具生并打印来的型 图34：拓科技型平具备生成板块 白鲸实验室公众号 拓竹科技“Makeworld”平台从应用落地看，AI已沿三大核心路径重构消费级3D打印全流程：AI生成式设计，彻底降低创作门槛。传统的工业设计复杂、门槛高、成本高昂，限3DAI3DAITripo，允许用户通过文本/3D3D创作的门槛和成本，将数小时的专业建模压缩至分钟级。AI智能打印控制，显著提升成功率与稳定性。可自动匹配耗材参数、优化切片路径、实时监测故障（如堵头、翘边、线材缠绕）并预警，将复杂调试流程自动化。如创想SPARKXi7视觉系统，可实时识别打印异常，配合自动平台调平、Z轴校准，可与社区APP并与社区模型库联动，形成“用户生成—社区共享—复购打印”的正向循环。例如，拓竹科技在aeWld平台推出iMnaer3D角色；3DAtomVerse图35：AI沿三大路径重构消费级3D打印全流程品牌方舟《方舟品类报告-3D打印机》报告我们认为，消费级3D打印存量市场已接近产业拐点：前端AI降低使用门槛，中端中国供应链提供高性价比硬件，后端模型社区与云平台提升复购与ARPU。这一趋势下，行业竞创想三维当前最值得重视的变化是其商业模式正在从高性价比硬件放量，逐步切换至产品结构升级驱动ASP抬升、渠道直达用户强化品牌掌控、创想云沉淀模型与社区资产、再向创意成品交易平台延展的生态型增长路径。公司未来的核心竞争力不只局限于单一硬件出货量，更取决于其能否形成“设备保有量—内容供给—用户活跃—配件/耗材复购—创作变现”的正向飞轮。创想三维构筑了差异化和多元化的产品矩阵。3D打印机切入市场，凭借面对初学者的Ender系列等爆款产品快速完成用户积累与全球渗透。23K系产品主动推动产品结构升级，完成从单一爆款向覆盖“入门-中端-高端”的多层次矩阵拓展，有效覆盖教育、创作、制造等多元应用场景，满足了不同客户群体在功能、性能和预算方面的差异化需求。同时，公司积极拓宽产品矩阵，受益于全场景3D打印产品与服务矩阵相互赋能，公司产品与服务间的流量持续转化，用户粘性得到提升，为公司构筑了较强的竞争壁垒。表7：创想三维核心产品矩阵及其战略定位产品类别FDM打印机(入门)FDM打印机(高性能)光固化打印机3D扫描仪激光雕刻机耗材与配件代表系列产品Ender系列、普通K系列K1Max、K2PlusHALOT系列CR-ScanOtter/Raptor系列、SermoonS1系列Falcon系列PLA、PETG、树脂等主要定位易于操作、性价高速度、高精度、更高精度、适三维数据采集与建模雕刻、切割打印过程消耗比突出较高ASP配精细模型输入等品目标用户初学者、家庭、进阶玩家、设计牙科、珠宝、创客、手工客、中小家庭、创存量设备用户教育用户师、小型工作室模型用户微商业客、商业用户等创想三维港股招股书，京东创想三维旗舰店，公司官网产品高端化转型已进入兑现期。2023K3D打印机，首次将消费3D600mm/s，2024年进一步推出多色旗舰机型/3D84272.1万台，但同期产品平均价格（ASP）由1305.91965.123-24年呈现“价升量稳、结构优化”的特征，销24-25742P2404.4+22，高端化产品已获市场初步认可，同时也为扫描仪、激光雕刻机等高附加值生态产品打开了用户基础与成长空间。图36：创三维年品平售价波（元） 图37：创三维产销量动（千）0

2022 2023 2024 20253D打印机 3D扫描仪 激光雕刻机

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2022 2023 2024 20253D打印机 3D扫描仪 激光雕刻机创想三维港股招股书 创想三维港股招股书产品生态新里程碑：桌面级耗材回收与生产系统（。公司产品生态布局再落关键2026331件”竞争正式迈入“全链路材料循环”的生态竞争新高度。该产品于IGG海外众筹平台上20100030002026全球3D3D10件作2-3件废料，既推高使用成本，亦造成资源浪费与环保压力。M1+R1系统精准R1M11kg的1.70-1.80mm“废料直投—粉碎—再生—再打印”的桌面级闭环，同时支持自定义耗材DIY，可自由调配耗材颜色、材料配比与功能属性，彻底完善“设备—材料—回收”的生态链路。图38：创想三维桌面级耗材回收与生产系统亮相TCTAsia2026公司官网DTC能力正在重塑增长质量销售网络遍布全球，能够有效接触广泛客户。创想三维坚持“多元销售渠道+本地海外运营”的全域渠道策略，通过融合网店、经销商及销售团队，构建了覆盖全球的销售渠道。20251231140个国家及地区，具体812422家经销商，成为行业内销售区域最广的企业之一。线下渠道方面，5公司实施A/B类经销商分级管理，A45980以上收入；B类经销商数量众多但单体规模较小，公司对其管控相对宽松，提供的支持有限。创想三维经历了“线下经销体系扩张”向“线上直销体系”的转变。线上收入自23年起开始大幅增长，成为业绩增长的新引擎，其中绝大部分的线上收入来自通过自营网店面向个人和企业用户的直销。通过线上自营电商渠道，公司能够直接接触终端消费者，可更加及时、准确的获取需求反馈，在用户高频场景的挖掘上占领先发优势，从而增加用户粘性20251231812262564家，实现翻倍我们认为，长期看公司有望通过线上强化品牌直连，线下保持全球渗透的双向路径在消费级3D打印赛道规模化放量中收获渠道红利。表8：创想三维国内及海外线上渠道具体门店比较（家）2022202320242025国内13141617电商平台上的自营网店13141617海外6365764DTC网店481616电商平台上的自营网店2284145总计19507381创想三维港股招股书海外本地化运营的建设将进一步增强。公司现已在中国香港、德国、美国等发达国家或地区建立子公司；在美国、波兰、巴西及智利设立售后服务中心，进一步提升客户体验。同时，公司未来将持续加码品牌的营销与推广，同步推进海外仓储网络的扩张升级，完善全球履约交付能力，在复杂多变的国际经济与贸易局势中构筑先发优势。“硬件云+内容创想云的价值是公司长期护城河内核的体现。创想三维将创想云定位为专注于3D打印内容的全球线上社区，于2020年3月正式上线，依托网页端与移动应用程序实现全球统一服务和内容覆盖，平台共搭配14种主流语言，集3D模型库、模型分享/交易、云切片、远程控制打印等功能于一体，是连接模型创作者、打印用户和设备的中枢。内容与创作者体系层面：平台同时布局官方自研模型与UGC原创内容，通过打造垂直主20251231日，平台存储3D2708.43万名，其1755名。社区运营与用户增长层面：平台搭建开放式互动社区，支持用户交流设计思路、分享打印年平台月均新增注册用户超11.25620万。我们认为习成本显著上行，生态护城河有望持续加深。图39：用正在用想云尝试一打印 图40：创云上举的活赛事 白鲸实验室公众号 创想云官网AI技术深度赋能，进一步放大创想云的长期价值。技术整合至平台，并3D生成模型，MakeNow3D模型，显著降低专业建模门槛。我们认为，未来3D打印的核心变量，不仅是机器硬件上的创新，更是普通用户“不会建模也能创作”的突破，在这一维度上，创想云的重要性在未来将持续上升。同时，公司推出Nexbie3D创意成品海外电商平台，推动生态从“创作-打印”向“创作-打印-交易”完整延伸。我们认为，短期看云端服务收入规模相对有限，功能不断迭代、付费体系逐步完善，创想云有望持续打开增值服务、内容交易、生态合作等多元盈利空间，成为穿越行业周期、支撑估值抬升的核心资产。制造与产能升级夯实兑现能力：惠州产业园是生态扩张的“底座”创想三维具备强大的制造和供应链能力。公司依托自有规模化生产基地与中国制造产业链优势，构建了高效、稳定、可控的制造与交付体系，为产品高端化、多品类扩张及全球化生态布局提供坚实底层支撑。截至目前，公司已在深圳、武汉、惠州三地布局现代化生产基地，总生产面积超过26.5万平方米，形成自主生产为核心、部分物料外协为补充的柔性制造体系。在生产模式上，公司采用“以销定产+安全库存”的精细化排产机制。生产环节依托自有设备、工艺技术与成熟产线团队组织实施，并建立覆盖安全生产目标、指标管理、责任落实的全流程管理制度体系，通过构建包含SOP标准作业规程、多维度关键质量控制点的质量检验矩阵，严格执行100的全球化交付能力得到保障。表9：创想三维日常主要运营的3个生产基地生产基地基地形式建筑总面积25年产能（台）25年产能利用率（）主要产品及功能惠州生产基地自有180000平方米52650088.8配件的生产武汉生产基地自有87000平方米45000089.8主要负责3D打印机及3D打印耗材的生产深圳生产基地租赁7200平方米14100086.5主要负责3D打印机的生产创想三维港股招股书盈利预测2026/2027/202842.7/56.2/70.9+36.36/31.6/26.1。1受益于技术创新和消费级3D2026-2028年该品类收入同比+30/+25/+20；2）3D打印市场发展2026-2028年收入同比+50/+40/+30；3）3D扫描仪品类表现亮眼，预计2026-2028年收入同比+60/+50/+404）激光雕刻机品类产品稳步增长，预计2026-2028年收入同比+35/+30/+25；5）3D打印成品及服务未来有望在Nexbie电商交易平台发展下维持高增长，预计2026-2028年收入同比+80/+60/+50；6）配件及其他作为硬件设备的补充，维持稳定状态，预计2026-2028年收入同比+30/+30/+30。公司毛利率有望随3D2026/2027/202831.0/32.0/33.0，期间费用率整体保持稳定，存在一定下降空间，归母净利润预计分别0.98/1.80/2.91/+84.2/+61.6。表10：创想三维盈利预测（亿元）2023年2024年2025年2026E2027E2028E营业收入18.8322.8831.2742.756.270.9yoy39.821.536.736.631.626.1总毛利率31.830.931.231.032.033.03D打印机产品营收14.0414.1617.8523.229.034.8yoy27.60.926.130.025.020.0毛利率30.929.328.428.228.6128.883D打印耗材产品营收1.362.624.186.38.811.4yoy240.092.659.550.040.030.0毛利率30.034.835.535.5435.7836.13D扫