原油期货合约与相关规则介绍

关于能源中心/上期能源上海国际能源交易中心股份有限公司是经中国证监会批准，由上海期货交易所发起设立的、面向期货市场参与者的国际交易场所，根据《公司法》、《期货交易管理条例》和中国证监会等有关法律法规履行期货市场自律管理职能。

2013年11月6日，上期能源注册于中国（上海）自由贸易试验区，经营范围包括组织安排原油、天然气、石化产品等能源类衍生品上市交易、结算和交割，制定业务管理规则，实施自律管理，发布市场信息，提供技术、场所和设施服务。

1大家好目录一、原油期货进展及上市背景二、原油期货配套政策三、原油期货合约设计四、原油期货相关规则小结：原油期货市场展望2大家好一、原油期货进展及上市背景3大家好原油期货推进进展关键节点2012.10.24国务院关于修改《期货交易管理条例》的决定2013.09.29中国证监会《资本市场支持促进中国（上海）自由贸易试验区若干政策措施》2013.11.06上海国际能源交易中心注册成立2014.12.12原油期货上市请示获得了中国证监会批复2015.02.09发改委《关于进口原油使用管理有关问题的通知》2015.04.08财政部、税务总局发布《关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知》2015.06.26证监会发布《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》2015.07.20人民银行发布《做好境内原油期货交易跨境结算管理工作》2015.07.23商务部《关于原油加工企业申请非国营贸易进口资格有关工作的通知》2015.07.31外汇管理局《关于境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易外汇管理有关问题的通知》2015.08.20海关总署《关于开展原油期货保税交割业务的公告》2017.05.11能源中心章程和原油期货合约规则正式对外颁布4大家好亚太地区消费份额超过北美和欧洲数据来源：BP5大家好亚太地区缺乏权威的原油贸易定价基准CMEWTIICEBRENTTOCOMCMEDMEMCXMOE主要参照WTI价格主要参照Brent价格主要参照Dubai价格SHFEINE6大家好中国是全球第八大生产国，第二大消费国7大家好二、原油期货配套政策8大家好总体方案国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割人民币计价，外币可以作为保证金净价交易——报价不含关税、增值税等保税交割——保税油库，仓单交割境内、境外投资者中质含硫原油计价货币价格含义交割方式参与主体交易标的9大家好原油现货市场改革取得突破10大家好原油期货配套政策解决哪些关键问题原油现货市场的特点是“一个国家内部主体相对较少，国际贸易相对自由”，建设原油期货市场必须基于国际原油现货贸易，遵循“国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割”的基本思路，围绕如何引入境外投资者完善相关配套政策。1、监管政策：规范了境外交易者和经纪机构开户、结算、保证金收取及存管要求等；2、外汇政策：明确外汇相关账户的开立和收支范围、结售汇业务、计息方式、专户管理、国际收支申报等；3、人行政策：明确原油期货交易计价和结算货币、人民币相关账户的开立和收支范围、计息方式、专户管理等；4、海关政策：支持原油期货保税交割业务；5、财税政策：明确了原油期货保税交割业务暂免征收增值税；11大家好配套政策12大家好配套政策13大家好三、原油期货合约设计14大家好原油期货合约标准合约15大家好API度分类含硫量分类含腊量分类含胶质量分类……备注：不同国家或机构对原油依据API度、硫含量划分的标准各有差异，并非与上述指标完全一致。API度=（141.5/15.5摄氏度时的比重）—131.5中质含硫原油合约标的16大家好2015年全球原油产量按品质分布情况数据来源：ENI《WorldOilandGasReview2016》中质含硫原油合约标的17大家好1000桶50千升/手315桶100桶1000桶1000桶1000桶500桶CMEWTIICEBRENTDMEOMANMCXWTITOCOMMECOCMEWTIminiINESC10桶MOEBRENT交易单位合约要点交易单位为1000桶/手，合约价值约为1000桶/手*50美元/桶*6.9（汇率）＝345000元；以5%最低保证金计算，1手合约能源中心收取的保证金金额约为17250元。18大家好最小变动价位合约要点考虑交易成本对价格变动影响以及国际上期货合约在最小变动价位上的设计惯例将最小变动价位定为0.1元/桶。19大家好涨跌停板合约要点20大家好保证金注：CME和ICE的保证金是利用SPAN系统计算得出，SPAN系统在计算保证金时涉及多个参数，通常情况下由此计算出的保证金低于单向轧差的保证金。合约要点21大家好挂牌月份合约要点22大家好合约要点注：1、图中时间均为北京时间；2、美国时间为标准时间（CST）换算，夏令时需在此时间上提前一小时。7:00-6:15(T+1)9:00-7:00(T+1)6:00-5:15(T+1)12:30-2:00(T+1)8:00-14:3016:00-5:15(T+1)9:00-11:3013:30-15:0016:00-16:3021:00-2:30(T+1)交易时间23大家好最后交易日合约要点24大家好最后交易日以1709合约为例DMEOMANICEBRENTCMEWTIINESCMCXWTITOCOMMECOICEBRENT2016年3月合约起合约要点25大家好四、原油期货相关规则26大家好规则体系违规处理实施细则指定银行管理细则风控细则交割细则结算细则期货交易者适当性管理细则信息管理细则境外特殊参与者管理细则交易规则章程交易细则会员管理细则原油期货合约及附件27大家好能源中心境内期货公司会员境内非期货公司会员境内客户境内期货公司会员境内期货公司会员境外特殊经纪参与者境外特殊非经纪参与者境外客户境外中介机构境内参与境外参与境内参与vs.境外参与28大家好交易——交易者适当性制度29大家好交易——保证金梯度能源中心根据某期货合约上市运行的不同阶段制定不同的交易保证金收取标准时间梯度变化以SC1608合约为例（最后交易日为2016/7/29）

合约挂牌之日起5%交割月前第一月第一个交易日起10%最后交易日前二个交易日起20%5%10%20%合约挂牌日交割月前第一月第一个交易日最后交易日前二个交易日30大家好结算——结算制度计价及结算货币：人民币保证金制度交易保证金、结算准备金（最低余额要求）作为保证金使用的资产：境内人民币、境外人民币、外汇资金（初期为美元）、标准仓单等外汇核算基准价：中国外汇交易中心发布的当日外汇兑人民币汇率中间价；外汇折扣率：能源中心公告；外币与人民币换算公式：举例外币金额×中间价×0.95当日无负债结算制度当日所有合约盈亏、交易保证金、手续费、税款、交割货款等，实行净额一次性划转委托结算制度境外特殊参与者：应当且只能委托一家会员进行结算【委托结算协议】境外中介机构：委托期货公司会员或境外特殊经纪参与者进行交易结算【期货经纪合同】31大家好境外交易者可以使用美元、境外人民币作为保证金；交易亏损额只能由人民币弥补；境外交易者的盈利可选美元或人民币，半年变更；境外交易者没有资金额度限度，但有交易持仓限制；通过限定账户资金流向和用途来管理境外资金往来；境外交易者不能发起与交易无关的结汇购汇请求。能源中心期货公司NRA海外存管银行结算——境外参与者32大家好风控制度33大家好风控——保证金制度价格大幅波动时调整保证金水平：连续四个交易日累计涨跌幅达到14%连续三个交易日累计涨跌幅达到12%连续五个交易日累计涨跌幅达到16%采取单边或双边、同比例或不同比例、部分或全部会员、境外特殊参与者提高交易保证金限制部分或全部会员、出金暂停部分或全部会员、境外特殊参与者开新仓调整涨跌停板幅度，但调整后的幅度不超过20%限期平仓强行平仓34大家好风控——保证金制度出现单边市调整涨跌停板及保证金水平当某原油期货合约在某一交易日（该交易日称为D1交易日，以下几个交易日分别称为D2、D3交易日）出现单边市，将按下表所示提高涨跌停板幅度和保证金水平：35大家好风控——保证金制度当原油期货某合约在某一交易日和随后的两个交易日（分别记为D1交易日、D2交易日、D3交易日）出现连续3天达到同方向单边市时：①

若D3交易日是该合约的最后交易日，则该合约直接进入交割；②

若D4交易日是该合约的最后交易日，则D4交易日该合约按D3交易日的涨跌停板和保证金水平继续交易；出现连续三个同方向单边市：若连续三日出现同方向单边市时，D3交易日根据市场情况决定选择下列两种措施的一种：措施一：在D4交易日按规定提高交易保证金、调整涨跌停板幅度为D1交易日涨跌停板幅度的基础上增加7个百分点等措施措施二：D4交易日采取以下任一方案：方案1方案2在D5交易日按规定提高保证金、调整涨跌停板等措施D4交易日结算时按一定原则执行强制减仓继续交易暂停交易除上述两种情况之外，能源中心在D3交易日根据市场情况决定对该期货合约实施下列两种措施中的任意一种：36大家好风控——持仓限额制度时间梯度持仓限额：持仓限额是指能源中心规定的会员、境外特殊参与者、境外中介机构或者客户的持仓量的最大数额原油期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额按照下表执行：注：以上持仓量数据均为单向计算。37大家好风控——持仓限额制度一般月份临近交割月份挂牌交割SC1807合约2017年7月7月5月2018年4月6月原油期货合约套期保值交易、套利交易持仓所涉的一般月份是指合约挂牌至交割月前第三月，所涉的临近交割月份是指交割月前第二月和交割月前第一月；一般月份套保额度自动转换为临近交割月份套保。38大家好风控——持仓限额制度不能交付或接收发票客户限仓变化：原油期货合约最后交易日前第八个交易日收市后，不能交付或者接收能源中心规定发票的自然人客户该期货合约的持仓应当为0手。自最后交易日前第七个交易日起，对该自然人客户的交割月份持仓直接由能源中心强行平仓。不能交付或接收发票客户在SC1608持仓限额变化情况：6/17/193000手1500手500手7/10手39大家好风控——大户报告制度报告标准：①客户、会员、境外特殊参与者某期货合约的买（卖）持仓（同一方向上一般持仓与套利持仓合并计算，下同）达到能源中心规定的一般持仓限额的100%时②境外中介机构的买（卖）持仓达到能源中心一般持仓限额的60%时应当主动于下一交易日15:00前报告报告途径：①会员、境外特殊参与者直接向能源中心提交大户持仓报告②境外中介机构通过其委托交易结算的期货公司会员或境外特殊经纪参与者提交大户持仓报告③客户应当通过期货公司会员或者境外特殊经纪参与者提交大户持仓报告。客户委托境外中介机构从事期货交易的，应当委托境外中介机构通过期货公司会员或境外特殊经纪参与者报告40大家好风控——强行平仓制度STEP01STEP02STEP03通知会员自行平仓能源中心执行强行平仓连续交易下第一节交易时间为前一个交易日的连续交易开始至当日10:1541大家好风控——风险警示制度42大家好风控——实控关系账户认定实质重于形式：八种情形期货公司会员、境外特殊经纪参与者、境外中介机构告知客户申报要求客户主动申报43大家好风控——异常交易处理标准客户自成交：5次频繁报撤单：500次账户组间视为自成交大额报撤单（300手）50次实控关系账户组合并持仓超限44大家好交割——交割方式45大家好交割单位1000桶1000桶的整数倍最小出入库最小入库量20万桶；最小出库量20万桶，不足20万桶的，可通过现货等方式凑足交割费用交割手续费仓储费用检验费用出入库费用交割资质不能交付或接收规定发票的客户不得参与交割结算价为该期货合约最后五个有成交交易日的结算价的算术平均值头寸限制最后交易日前第八个交易日收盘后，不能参与交割客户持仓为0。交割月前第一月客户持仓限制为500手。交割——关键要点46大家好交割——基本流程卖方入库申报、发货检验机构检验、交割仓库验收、签发仓单卖方提交仓单、收取货款、开具发票买方缴款、收取仓单、收取发票买方提货、注销仓单12345货物入库生成仓单五日交割货物出库注销仓单47大家好交割——基本流程（五日交割）48大家好交割——标准仓单生成流程海关入库核准单证指定检验机构出具的检验证书原件提单、原产地证明、装船港商检证书等交割必备单证入库申报（拟入指定交割仓库的30天前）缴纳入库押金制单申请审核交割必备单证质检量检签发仓单客户验收三工作日内出具审批意见在有效期内完成入库（拟入库日期前后各五天）入库申报签发/验收审证入库审批实货入库入库检验出具检验报告后的3个工作日内，结算溢短/损耗补偿二次结算49大家好交割——原油来源及储运要求原油来源：原产地直达原产地直达（境内）减载、过驳交割仓库现货备案储运要求：装运和储存期间不得进行调和同一个保税油罐内不得混装不同交割油种的原油举例：巴士拉轻油阿曼原油50大家好交割——注销提货出库申请自行提货委托提货委托仓库发货质检量检出库检验10个工作日内，向交割仓库申请，并出具检验机构质量鉴定结论出具检验报告后的3个工作日内，结算溢短/损耗补偿标准仓单出库确认单提货质量争议二次结算出库确认保税交割结算单是指由交易所出具的，记录有客户名称、交割仓库名称、交割品种、油种、交割期、保税交割结算价、油种升贴水、仓单数量、交割金额、溢短结算价、溢短量、溢短金额等事项的，专门用作保税交割报关用途的单据。51大家好交割——交割结算价交割结算价（保税交割结算价）升贴水交割结算价是期货合约交割结算的基准价，为该期货合约最后五个有成交交易日的结算价的算术平均值。根据交割商品的品级、质量、产地、交割地等不同由能源中心确定的