显微镜下的中国经济：国内商品价格何时止跌回稳

正文目录1、开工率 52、产能利用率 123、产量 174、价格 225、库存 306、房地产市场 367、出行与物流 39图表目录图1：沥青企业开工率升（%） 5图2：电炉开工率下降（%） 5图3：主要钢企高炉开率上升（%） 6图4：螺纹钢开工率下（%） 6图5：纯碱开工率上升（%） 7图6：热卷开工率保持变（%） 7图7：冷轧开工率保持变（%） 8图8：全钢胎开工率下（%） 8图9：半钢胎开工率下（%） 9图10：浮法玻璃开工率持不变（%） 9图11：液化天然气开工下降（%） 10图12：PVC开工率下降（%） 10图13：烯烃开工率上升（%） 11图14：钢厂产能利用率降（%） 12图15：矿山企业产能利率上升（%） 12图16：热卷产能利用率升（%） 13图17：冷轧产能利用率升（%） 13图18：浮法玻璃产能利率保持不变（%） 14图19：焦化产能利用率升（%） 14图20：电炉产能利用率降（%） 15图21：电厂日均耗煤量升（万吨） 15图22：水泥熟料产能利率下降（%） 16图23：粗钢产量下降（吨） 17图24：钢材产量上升（吨） 17图25：螺纹钢产量下降万吨） 18图26：热卷产量上升（吨） 18图27：铁水产量下降（吨） 19图28：沥青产量上升（） 19图29：日均发电量环比速上升（%） 20图30：水泥产量下降（） 20图31：光伏玻璃产量下（吨） 21图32：多晶硅产量上升吨） 21图33：华东地区西南地水泥价格下跌（元吨） 22图34：熟料价格下跌（元吨） 22图35：混凝土价格下跌元立方） 23图36：螺纹钢价格下跌元吨） 23图37：热卷价格下跌（元吨） 24图38：沥青价格下跌（元吨） 24图39：纯碱价格下跌（元吨） 25图40：浮法玻璃价格下（元吨） 25图41：光伏级多晶硅价下跌（美元千克） 26图42：国产多晶硅料价下跌（美元千克） 26图43：碳酸锂价格上涨万元吨） 27图44：PVC价格上涨（/吨） 27图45：煤炭价格涨跌不（元吨） 28图46：SPI指数下跌（%） 28图47：乙烯价格上涨（元吨） 29图48：猪肉价格上涨（元千克） 29图49：水泥库容比下降（%） 30图50：水泥发运率下降（%） 30图51：电厂煤炭库存天下降 31图52：上周港口铁矿石存下降（万吨） 31图53：钢厂炼焦煤库存降（万吨） 32图54：纯碱库存上升（吨） 32图55：螺纹钢社会库存升（万吨） 33图56：建筑钢材厂商库上升（万吨） 33图57：热卷社会库存上（万吨） 34图58：热卷钢厂库存下（万吨） 34图59：沥青出货量上升万吨） 35图60：30城商品房销面积下降（万平方） 36图61：土地成交面积下（万平方米） 36图62：土地溢价率下降（%） 37图63：城市二手房挂牌指数下跌（%） 37图64：城市二手房挂牌指数上升（%） 38图65：上周地铁客运量升 39图66：SCFINCFI下跌CCFI上涨 39图67：国内航班数量上（架次） 40图68：铁路货运量下降 40图69：高速公路货车通量下降 41图70：港口货物吞吐量降 41图71：邮政快递揽收量升 421、开工率16.4%0.5-49.8%。图1（%）50.00

开工率:沥⻘:国内样本企业(64家):综合 2025年均

50.0045.00 45.0040.00 40.0035.00 35.0030.00 30.0025.00 25.0020.00 20.0015.00 15.0010.00

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10.00、招商证券62.18%1.921.0%。图2：电炉开工率下降（%）70.0068.0066.0064.0062.0060.0058.0056.0054.0052.0050.00

开工率:电炉:全国 2025年均值

70.0068.0066.0064.0062.0060.0058.0056.0054.0052.0050.005/8

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7/10、招商证券上周主要钢企高炉开工率为78.7%，环比上升1.0个百分点，同比增速为1.0%。图3：主要钢企高炉开工率上升（%）80.0079.0078.0077.0076.0075.0074.0073.0072.0071.0070.00

开工率:高炉:全国主要钢企 2025年均值

80.0079.0078.0077.0076.0075.0074.0073.0072.0071.0070.005/7

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7/8、招商证券40.0%1.31-6.9%。图4（%）

建材钢厂:螺纹钢:开工率:全国:当周值 2025年均

50.0048.0046.0044.0042.0040.0038.0036.0034.0032.0030.005/8

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7/10、招商证券79.29%1.5-2.5%。图5：纯碱开工率上升（%）90.0088.0086.0084.0082.0080.0078.0076.0074.0072.0070.00

开工率:纯碱:全国 2025年均

90.0088.0086.0084.0082.0080.0078.0076.0074.0072.0070.005/8

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7/10、招商证券81.25%0.0%。图6（%）90.0088.0086.0084.0082.0080.0078.0076.0074.0072.0070.00

热轧板卷钢厂:开工率:全国:当周值 2025年均

90.0088.0086.0084.0082.0080.0078.0076.0074.0072.0070.005/8

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7/10、招商证券上周冷轧开工率为82.98%，环比持平，同比增速为0.0%。图7：冷轧开工率保持不变（%）100.00

冷轧板卷钢厂:开工率:全国:当周值 2025年均

100.0095.00 95.0090.00 90.0085.00 85.0080.00 80.0075.00 75.0070.00

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70.00、招商证券3.3859.98%-7.1%。图8（%）75.00

开工率:国内轮胎:全钢胎 2025年均值

75.0070.00 70.0065.00 65.0060.00 60.0055.00 55.0050.00 50.0045.00 45.0040.00

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40.00、招商证券上周半钢胎开工率为62.67%，环比下降3.11个百分点，同比增速为-14.1%。图9：半钢胎开工率下降（%）80.00

开工率:国内轮胎:半钢胎 2025年均值

80.0075.00 75.0070.00 70.0065.00 65.0060.00 60.0055.00

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55.00、招商证券上周浮法玻璃开工率为68.37%，环比持平，同比增速为-9.7%。图10：浮法玻璃开工率保持不变（%）浮法玻璃:开工率:当周值 2025年均值79.00 79.0077.00 77.0075.00 75.0073.00 73.0071.00 71.0069.00 69.0067.00 67.0065.00

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65.00、招商证券上周液化天然气开工率为52.93%，环比下降0.74个百分点，同比增速为-1.5%。图11：液化天然气开工率下降（%）60.0059.0058.0057.0056.0055.0054.0053.0052.0051.0050.00

开工率:液化天然气(LNG):合计 2025年均

60.0059.0058.0057.0056.0055.0054.0053.0052.0051.0050.005/8

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7/10、招商证券PVC68.81%1.43-10.4%。图12：PVC开工率下降（%）90.00

开工率:聚氯乙烯(PVC) 2025年均值

90.0085.00 85.0080.00 80.0075.00 75.0070.00 70.0065.00 65.0060.00

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60.00、招商证券上周烯烃开工率为74.47%，环比下降1.47个百分点，同比增速为-2.0%。图13：烯烃开工率上升（%）90.0088.0086.0084.0082.0080.0078.0076.0074.0072.0070.00

中国:开工率:烯烃 2025年均值

90.0088.0086.0084.0082.0080.0078.0076.0074.0072.0070.004/30

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7/9、招商证券上周开工率形势走弱，3个指标环比上升，减少2个，3个指标环比持平，数量不变，7个指标环比下降，增加2个。2、产能利用率86.37%0.53-0.7%。图14（%）88.0087.5087.0086.5086.0085.5085.0084.5084.0083.5083.00

产能利用率:钢厂(247家) 2025年均

88.0087.5087.0086.5086.0085.5085.0084.5084.0083.5083.005/8

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7/10、招商证券58.27%0.4-3.2%。图15（%）产能利用率:矿ft企业(样本数186家) 2025年均值64.00 64.0062.00 62.0060.00 60.0058.00 58.0056.00 56.0054.00 54.0052.00 52.0050.00

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50.00、招商证券上周热卷产能利用率为77.67%，环比上升0.44个百分点，同比增速为-5.9%。图16：热卷产能利用率上升（%）热轧板卷钢厂:产能利用率:全国:当周值 2025年均值84.00 84.0082.00 82.0080.00 80.0078.00 78.0076.00 76.0074.00 74.0072.00 72.0070.00

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70.00、招商证券86.63%0.711.1%。图17（%）冷轧板卷钢厂:产能利用率:全国:当周值 2025年均值89.00 89.0087.00 87.0085.00 85.0083.00 83.0081.00 81.0079.00 79.0077.00 77.0075.00

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75.00、招商证券上周浮法玻璃产能利用率为72.63%，环比持平，同比增速为-7.2%。图18：浮法玻璃产能利用率保持不变（%）

浮法玻璃:产能利用率(剔除僵尸产线):当周值 2025年均值85.0083.0081.0079.0077.0075.0073.0071.0069.0067.0065.005/8

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7/10、招商证券73.35%0.191.1%。图19（%）产能利用率(剔除淘汰产能):独立焦化厂(样本数230家):当周值2025年均值2025年均值77.00 77.0075.00 75.0073.00 73.0071.00 71.0069.00 69.0067.00 67.0065.00

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65.00、招商证券上周电炉产能利用率为55.91%，环比下降1.03个百分点，同比增速为6.8%。图20：电炉产能利用率下降（%）65.00

产能利用率:电炉:全国 2025年均

65.0060.00 60.0055.00 55.0050.00 50.0045.00 45.0040.00 40.0035.00 35.0030.00

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30.00、招商证券80.443.44-9.9%。图21（万吨）90.00

煤炭:日均耗煤量:六大发电集团 2025年均

90.0085.00 85.0080.00 80.0075.00 75.0070.00 70.0065.00 65.0060.00

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60.00、招商证券水泥熟料产能利用率为49.1%，环比下降8.45个百分点，同比增速为-15.5%。图22：水泥熟料产能利用率下降（%）80.0075.0070.0065.0060.0055.0050.0045.0040.0035.0030.00

水泥熟料产能利用率 2025年均值

80.0075.0070.0065.0060.0055.0050.0045.0040.0035.0030.005/6

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7/8、招商证券上周产能利用率形势走强，5个指标环比上升，增加3个，1个指标保持不变，数量不变，3个指标环比下降，减少3个。3、产量6202.47.6-4.9%。图23：粗钢产量下降（）240.00230.00220.00210.00200.00190.00180.00170.00160.00150.00

日均产量:粗钢:重点企业(旬) 2025年均

240.00230.00220.00210.00200.00190.00180.00170.00160.00150.003/31

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6/30、招商证券6月下旬重点企业钢材日均产量为221.8万吨，环比上升17万吨，同比增速为-1.7%。图24：钢材产量上升（万吨）日均产量:日均产量:钢材:重点企业(旬)2025年均值230.00220.00210.00200.00190.00180.00170.00160.00150.00

240.00230.00220.00210.00200.00190.00180.00170.00160.00150.003/31

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6/30、招商证券205.1611.36-1.9%。图25：螺纹钢产量下降万吨）250.00240.00230.00220.00210.00200.00190.00180.00170.00160.00150.00

全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 2025年均

250.00240.00230.00220.00210.00200.00190.00180.00170.00160.00150.005/1

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7/10、招商证券304.021.74。图26：热卷产量上升（）330.00

热轧板卷:产量:当周值 2025年均

330.00320.00 320.00310.00 310.00300.00 300.00290.00 290.00280.00 280.00270.00 270.00260.00 260.00250.00

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250.00、招商证券日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值2025年均值241.27日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值2025年均值260 260.00250 250.00240 240.00230 230.00220 220.00210 210.00200

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200.00百川盈孚、招商证券28.992.56-48.0%。图28：沥青产量上升（）800,000.00700,000.00600,000.00500,000.00400,000.00300,000.00200,000.00100,000.000.002024-05 2024-09 2025-01 2025-05 2025-09 2026-01 2026-05沥青:产量(周)ays上周全国重点电厂日均发电量环比增长9.7%，增速加快16个百分点。图29：日均发电量环比增速上升（%）80.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.002022-04 2022-11 2023-06 2024-01 2024-08 2025-03 2025-10 2026-05日均发电量:全国重点电厂:当周同比日均发电量:全国重点电厂:当周环比、招商证券1343.955.57.8%。图30：水泥产量下降（）18,000,000.0016,000,000.0014,000,000.0012,000,000.0010,000,000.008,000,000.006,000,000.004,000,000.002,000,000.000.002024-05 2024-09 2025-01 2025-05 2025-09 2026-01 2026-05产量:水泥:全国ays上周光伏玻璃产量为43.28万吨，环比下降0.19万吨，同比下降21.8%。图31：光伏玻璃产量下降（吨）800,000.00700,000.00600,000.00500,000.00400,000.00300,000.00200,000.00100,000.000.002019-05 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 2024-05 2025-05 2026-05光伏玻璃:产量(周)ays2302014001.7%。图32：多晶硅产量上升吨）60,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.002019-05 2020-05 2021-05 2022-05 2023-05 2024-05 2025-05 2026-05多晶硅:产量(周)ays上周产量形势走弱，5个指标环比上升，减少2个，0个环比持平，减少1，5个指标环比下降，增加3个。4、价格405元/4元465元/2元/吨。图33（元吨）:PO42.5:PO42.5水泥:西南:PO42.5水泥:华东520.0500.0480.0460.0440.0420.0400.02025/06 2025/08 2025/10 2025/12 2026/02 2026/04 2026/06、招商证券242.36/1.24元/-10.0%。图34：熟料价格下跌（元吨）300.00290.00280.00270.00260.00250.00240.00230.00220.00210.00200.00

熟料价格:全国:当周值 2025年均

300.00290.00280.00270.00260.00250.00240.00230.00220.00210.00200.004/10

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6/12

6/26

7/3、招商证券上周混凝土价格为277.62元/立方，环比下跌0.43元/立方，同比增速为-9.1%。图35：混凝土价格下跌（元/立方）320.00315.00310.00305.00300.00295.00290.00285.00280.00275.00270.00

混凝土价格:全国:当周值 2025年均

320.00315.00310.00305.00300.00295.00290.00285.00280.00275.00270.004/10

4/24

5/8

5/22

5/29

6/5

6/12

6/26

7/3、招商证券2.8元/3288.4/吨。图36：螺纹钢价格下跌元吨）3,500.00

螺纹钢价格 2025年均值

3,500.003,450.00 3,450.003,400.00 3,400.003,350.00 3,350.003,300.00 3,300.003,250.00 3,250.003,200.00

4/25

5/2

5/9

5/165/235/30

6/6

6/136/206/27

7/4

7/11

3,200.00、招商证券上周热卷价格指数环比下跌6.8元/吨至3380.4元/吨。图37：热卷价格下跌（元/吨）3,700.003,650.003,600.003,550.003,500.003,450.003,400.003,350.003,300.003,250.003,200.00

热卷价格 2025年均值

3,700.003,650.003,600.003,550.003,500.003,450.003,400.003,350.003,300.003,250.003,200.005/2

5/9

5/165/235/30

6/6

6/136/206/27

7/4

7/11、招商证券4488.86元/46.57元/吨。图38：沥青价格下跌（元吨）5,000.004,800.004,600.004,400.004,200.004,000.003,800.003,600.003,400.003,200.003,000.00

重交沥青市场价 2025年均

5,000.004,800.004,600.004,400.004,200.004,000.003,800.003,600.003,400.003,200.003,000.005/9

5/23

5/30

6/6

6/20

6/27

7/4

7/11、招商证券上周轻质纯碱主流价为1173.43元/吨，环比下跌5.14元/吨。图39：纯碱价格下跌（元/吨）1,400.00

轻质纯碱主流价 2025年均

1,400.001,350.00 1,350.001,300.00 1,300.001,250.00 1,250.001,200.00 1,200.001,150.00 1,150.001,100.00 1,100.001,050.00 1,050.001,000.00

5/2

5/9

5/165/235/30

6/6

6/136/206/27

7/4

7/11

1,000.00、招商证券1103元/1元/吨图40（元吨）1,500.001,450.001,400.001,350.001,300.001,250.001,200.001,150.001,100.001,050.001,000.00

市场均价:浮法玻璃:全国:当周值 2025年均

1,500.001,450.001,400.001,350.001,300.001,250.001,200.001,150.001,100.001,050.001,000.005/8

5/15

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6/5

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6/26

7/3

7/10、招商证券上周光伏级多晶硅价格为4.28美元/千克，环比下跌0.01美元/千克，同比下跌13.4%。图41：光伏级多晶硅价格下跌（美元/千克）8.00

现货价(周平均价):光伏级多晶硅 2025年均

8.007.00 7.006.00 6.005.00 5.004.00 4.003.00 3.002.00 2.001.00 1.000.00

4/29

5/6

5/13

5/20

5/27

6/3

6/17

7/1

7/8

0.00、招商证券4.70美元0.14美元3.6%。图42（美元千克）0.00

现货价:国产多晶硅料(一级料) 2025年均

10.009.008.007.006.005.004.003.002.001.000.004/20

4/27

5/11

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6/1

6/8

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6/29

7/6、招商证券上周碳酸锂均价为16.1万元/吨，环比上涨0.2万元/吨，同比增长167.9%。图43：碳酸锂价格上涨（万元/吨）碳酸锂价格（万元/吨） 2025年均值8.006.004.002.000.00

5/17

5/24

5/31

6/7

6/14

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7/5

7/12

20.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00Datayes、招商证券PVC4285元19元/5.0%。图44：PVC价格上涨（/吨）聚氯乙烯:价格 2025年均值6,000 6,0005,500 5,5005,000 5,0004,500 4,5004,000 4,0003,500 3,5003,000

5/8

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6/5

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6/26

7/3

7/10

3,000Datayes、招商证券上周动力煤价格为740元/吨，环比下跌2元/吨，焦煤价格为1832元/吨，环比上涨11元/吨，焦炭价格为1756元/吨，环比持平。图45：煤炭价格涨跌不一（元/吨）0.002020-05 2021-05 2022-05 2023-05 2024-05 2025-05

4,500.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.000.00煤炭价格:动力煤 煤炭价格:焦煤 焦炭价格指数、招商证券（SPI）12.36%0.33%。图46：SPI指数下跌（%）120.00100.0080.0060.0040.0020.000.002014-04 2016-04 2018-04 2020-04 2022-04 2024-04光伏产品价格指数(SPI):综合、招商证券上周乙烯价格为6900元/吨，环比上涨100元/吨，同比下跌4.0%。图47：乙烯价格上涨（元/吨）12,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.002017-102018-102019-102020-102021-102022-102023-102024-102025-10乙烯:价格、招商证券15.67元/0.99/-23.9%。图48：猪肉价格上涨（元千克）平均批发价:猪肉30.0028.0026.0024.0022.0020.0018.0016.0014.0012.0010.002023/08 2024/01 2024/06 2024/11 2025/04 2025/09 2026/02、招商证券上周价格高频指标形势转强，5个指标环比上涨，增加1个，1个环比持平，数量不变，13个指标环比下跌，减少1个。5、库存59.99%1.2库容比:水泥:全国:当周值 2025年均值64 6462 6260 6058 5856 5654 5452 52505/1

5/8

5/29

6/5

6/19

507/3、招商证券41.41%0.0850.00

水泥发运率:全国:当周值 2025年均

50.0045.00 45.0040.00 40.0035.00 35.0030.00 30.0025.00

5/1

5/8

5/15

5/22

5/29

6/5

6/12

6/19

6/26

7/3

25.00、招商证券上周六大发电集团煤炭库存可用天数下降至18.34天。图51：电厂煤炭库存天数下降25.00

煤炭:库存可用天数:六大发电集团 2025年均

25.0020.00 20.0015.00 15.0010.00 10.005.00 5.000.00

5/1

5/8

5/15

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6/5

6/12

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6/26

7/3

7/10

0.00、招商证券135.5617326.03万吨图52（万吨）20,000.00

库存:铁矿石:港口总计 2025年均

20,000.0019,000.00 19,000.0018,000.00 18,000.0017,000.00 17,000.0016,000.00 16,000.0015,000.00 15,000.0014,000.00

5/1

5/8

5/155/225/29

6/5

6/126/196/26

7/3

14,000.00、招商证券上周钢厂炼焦煤库存环比下降5.51万吨至775.71万吨。图53：钢厂炼焦煤库存下降（万吨）库存:炼焦煤:钢厂(247家) 2025年均值

5/1

5/8

5/22

5/29

6/5

6/12

6/19

7/3

7/10

900.00880.00860.00840.00820.00800.00780.00760.00740.00720.00700.00、招商证券1.7174.7）200.00190.00180.00170.00160.00150.00140.00130.00120.00110.00100.00

库存:纯碱:全国 2025年均

200.00190.00180.00170.00160.00150.00140.00130.00120.00110.00100.006/8

6/11

6/15

6/18

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6/25

6/29

7/2

7/6

7/9、招商证券上周螺纹钢社会库存环比上升8.77万吨至505.49万吨。图55：螺纹钢社会库存上升（万吨）中国:社会库存量:螺纹钢 2025年均值700.00 700.00600.00 600.00500.00 500.00400.00 400.00300.00 300.00200.00

5/7

5/145/215/28

6/4

6/116/186/25

7/2

7/9

200.00、招商证券1.33194.44万吨。图56（万吨）0

主要建筑钢材生产企业库存:螺纹钢 2025年均

200.00195.00190.00185.00180.00175.00170.00165.00160.00155.00150.005/1

5/8

5/155/225/29

6/5

6/126/196/26

7/3

7/10、招商证券上周热卷社会库存环比上升0.5万吨至308.2万吨。图57：热卷社会库存上升（万吨）400.00380.00360.00340.00320.00300.00280.00260.00240.00220.00200.00

社会库存:热轧卷板 2025年均值

400.00380.00360.00340.00320.00300.00280.00260.00240.00220.00200.005/7

5/13

5/20

5/27

6/3

6/10

6/17

6/24

7/1

7/8、招商证券1.1479.19（万吨）

全国热轧板卷厂:热轧板卷:钢厂库存 2025年均

100.0095.0090.0085.0080.0075.0070.0065.0060.0055.0050.005/8

5/22

6/5

6/12

7/3

7/10、招商证券上周沥青出货量为22.8万吨，环比上升4.8万吨，同比下降42.7%图59：沥青出货量上升（万吨）80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002021-10-15 2022-10-15 2023-10-15 2024-10-15 2025-10-15出货量:沥青:国内、招商证券6、房地产市场30140.74104.063.7%。图60：30（）

30大中城市:商品房成交面积:当周值 2025年均

5004504003503002502001501005005/8

5/15

6/5

6/26

7/3

7/10、招商证券1440.52842.71（万平方米）2,500.00

100大中城市:成交土地占地面积:当周值 2025年均值2,500.002,000.00 2,000.001,500.00 1,500.001,000.00 1,000.00500.00 500.000.00

5/3

5/10

5/17

5/31

6/7

6/14

6/21

7/5

0.00、招商证券上周成交土地溢价率为0.91%，环比上升8.77个百分点。图62：土地溢价率下降（%）100大中城市100大中城市:成交土地溢价率:当周值8.06.04.02.00.02025/04 2025/07 2025/10 2026/01 2026/04、招商证券上周城市二手房挂牌价指数为142.02，环比下跌0.14%。其中，一线城市环比下跌0.05%，二线城市环比下跌0.33%，三线城市环比下跌0.03%。图63：城市二手房挂牌价指数下跌（%）180.00170.00160.00150.00140.00130.00

240.00220.00200.00180.00160.00120.002023-05 2023-11 2024-05 2024-11 2025-05 2025-11

140.00城市二手房出售挂牌价指数:二线城市城市二手房出售挂牌价指数:三线城市