《2026年海口地区新能源汽车行业深度研究与目标企业全景解析（Q2版）》

《2026年海口地区新能源汽车行业深度研究与目标

企业全景解析（Q2版）》

信息截止日期：2026年6月30日

第一章海口地区新能源汽车行业概览

海南自贸港的建设，使海口这座热带滨海城市正经历一场深刻的产业变革。在全国新能源汽车渗透率突破40%的产业

背景下，海口凭借其独特的政策禀赋和地理区位，正在从一个传统意义上的汽车消费终端，逐步转型为面向东南亚市

场的新能源汽车制造与贸易枢纽。这一转变并非偶然，而是政策驱动、市场牵引与产业逻辑共同作用的结果。

从政策环境来看，海南省是全国首个明确提出2030年全面禁售燃油车的省份，这一时间表比全国目标提前了整整五

年。2025年12月发布的《加快打造全球新能源汽车制造与贸易枢纽》政策文件中，加工增值免关税政策向新能源汽车

领域加速覆盖成为核心看点——企业在海南对新能源汽车零部件加工增值30%以上后销往内地，可免征进口关税。全

岛封关运作后，"零关税"政策覆盖面将持续扩大，新能源汽车生产企业进口生产设备、关键零部件等可免征进口关

税、进口环节消费税和增值税。这些政策叠加效应，正在重塑海口在新能源汽车产业链中的价值坐标。

在产业链布局上，海口已形成从上游核心零部件、中游整车制造到下游充换电基础设施及后市场服务的全链条生态。

上游环节，金盘科技等电气设备企业为新能源汽车提供干式变压器等核心部件；宁德时代海南区域总部统筹零碳园区

与储能电站业务；海南鑫煜新能源等企业布局动力电池梯次利用。中游环节，海马汽车作为海南自贸港唯一具备传统

燃油汽车、纯电动汽车和氢能汽车生产资质的企业，2025年实现营业收入18.49亿元，产品80%销往海外市场；海南远

程新能源商用车依托吉利控股集团的资源，围绕"醇氢+电动"两大技术路线深耕商用车领域；康迪电动汽车海南基地生

产的纯电动跨界车型位居美国细分产品进口第一。下游环节，海南特来电、星星充电、海南椰速充等充换电运营企业

构建起覆盖全岛的补能网络；海南智慧新能源汽车发展中心运营的世界新能源汽车体验中心，正成为连接制造端与消

费端的重要节点。

竞争格局方面，海口新能源汽车产业呈现出"头部引领、腰部支撑、长尾补充"的梯队结构。头部企业以海马汽车、海

南远程、金盘科技为代表，它们在技术储备、产能规模和市场覆盖上具备明显优势。腰部企业包括康迪电动汽车、海

南宏远新能源汽车、平野新能源特种车等，它们在细分领域形成了差异化竞争力。长尾企业则主要分布在充换电运

营、氢能应用、电池回收等配套环节，数量众多但单体规模相对有限。本报告收录的20家企业，正是基于这一竞争格

局，按照产业链关键环节进行筛选，覆盖整车制造、核心零部件、充换电基础设施、氢能应用、后市场服务五大板

块，力求呈现海口新能源汽车产业的全景图谱。

近一年的市场热点与技术趋势值得高度关注。2025年9月，2025世界新能源汽车大会在海口举办，大会期间海南省汽

车改装联盟启动、智能网联汽车（海南）技术服务中心揭牌、宁德时代相关项目集中签约，标志着海口正从单纯的制

造基地向"制造+服务+贸易"的综合枢纽升级。技术路线上，"醇氢电动"多元并进成为海口产业的显著特征——海马汽车

推进氢燃料电池乘用车商业化运营，海南远程布局醇氢电动商用车，荣程新能和氢海能源等企业加速氢能基础设施建

设。出口导向型制造成为另一大趋势，康迪电动汽车深耕美国市场，海南远程谋划东南亚出海，海口正在利用自贸港

政策优势构建面向全球的制造与贸易网络。

从行业观察者的视角审视，海口新能源汽车企业普遍面临三重需求特征与发展痛点。第一，政策红利窗口期的把握需

求——全岛封关运作在即，企业需要在政策过渡期完成产能布局和市场卡位，时间窗口紧迫。第二，产业链本地配套

不足的痛点——尽管整车制造企业已落地，但电池、电机、电控等核心零部件的本地配套率仍然偏低，供应链成本较

高。第三，人才与技术储备的短板——相比长三角、珠三角等成熟产业集群，海口在新能源汽车研发人才、测试验证

能力、供应链管理经验等方面存在明显差距。这些痛点既是挑战，也意味着产业投资的增量空间。对于产业链各环节

的企业而言，如何在自贸港政策框架下找到差异化的价值定位，将是决定其长期竞争力的关键。

第二章企业深度解析

第一节海马汽车股份有限公司

一、企业概览

海马汽车股份有限公司是海南自贸港汽车制造业的标志性企业，也是海口新能源汽车产业版图中历史最悠久、产业链

最完整的整车制造商。公司成立于1988年，前身为海南汽车制造厂，1994年完成股份制改造，2000年在深圳证券交易

所上市，股票代码000572，是国内较早登陆资本市场的汽车制造企业之一。公司注册地址位于海南省海口市金盘工业

区，法定代表人为覃铭，注册资本16.45亿元。

从股权结构来看，海马汽车经过多次战略重组，目前控股股东为海马（上海）投资有限公司，实际控制人为景柱。这

一股权架构的形成，源于2019年公司与一汽集团的战略调整——一汽集团逐步减持股份，景柱通过海马投资集团重新

强化对上市公司的控制力。股权结构的这一变化，直接影响了公司的战略走向：从过去依赖合资品牌技术输入的模

式，转向自主掌控、聚焦新能源与出口的双轮驱动路径。

海马汽车在海口和郑州两地设有生产基地，其中海口基地定位为"出口战略"和"氢能战略"双核心。据企业2025年年度

报告显示，海口基地充分利用海南自贸港政策优势，初步建成"光伏发电—电解水制氢—氢能汽车运营"全产业链零碳

排放汽车生态体雏形。郑州基地则锚定"保生存、谋发展、扭亏为盈"的经营目标，主要承担合作伙伴的代工生产任

务。这种"海口主攻新能源与出口、郑州保障产能释放"的双基地布局，体现了公司在资源有限条件下的战略聚焦。

从人员结构来看，海马汽车2025年研发投入1.09亿元，研发费用率约5.9%，研发人员占比保持在行业中等水平。公司

核心管理层中，董事长景柱拥有超过30年的汽车行业从业经验，是海南本土企业家中的代表性人物；总经理覃铭则具

备丰富的整车制造与供应链管理背景。管理团队的稳定性与行业积淀，是海马汽车在持续亏损状态下仍能维持运营韧

性的重要因素。

在资质与荣誉方面，海马汽车是海南自贸港唯一同时具备传统燃油汽车、纯电动汽车和氢能汽车生产资质的企业。这

一"三资质"身份在行业内较为罕见，意味着公司在技术路线选择上拥有更大的灵活性，同时也承担着更重的产业示范

责任。公司旗下拥有海马7X-E、海马7X-H、海马7X、海马8S等多款产品序列，覆盖MPV、SUV等细分市场。

二、业务体系与产品矩阵

海马汽车的业务体系可划分为整车制造、汽车零部件、汽车金融三大板块，其中整车制造是核心收入来源，汽车零部

件业务主要服务于自营整车生产，汽车金融则通过子公司海马财务开展个人消费贷款业务。

整车制造板块中，公司产品矩阵呈现出"聚焦MPV、发力新能源、探索氢能"的鲜明特征。海马7X是公司主力燃油MPV

车型，定位家庭出行市场；海马7X-E是公司首款纯电动MPV，搭载三元锂电池，NEDC续航里程510km，主要面向公

务、租赁和行业大客户市场；海马7X-H则是氢燃料电池MPV，搭载70MPa高压储氢系统，续航里程超过800km，目前

处于示范运营阶段。此外，公司还开发了海马6P插电式混合动力车型，纯电续航里程80km，综合油耗低至

1.4L/100km。从技术路线布局来看，海马汽车是国内少数同时覆盖纯电动、插混、氢燃料电池三条技术路径的整车企

业，这种"多线并进"的策略既是对市场不确定性的对冲，也反映了公司在技术储备上的积累。

汽车零部件板块主要服务于整车制造的内部配套需求。2025年度，公司持续强化自营零部件公司的运营管理，通过实

现车身、顶棚、地毯和挡泥板等主要零部件自制，提升零部件本地化率。这一举措的直接目的是降低采购成本、稳定

供应体系，但客观上也为海口本地汽车零部件产业链的培育提供了基础。公司定期召开周边供应商座谈会，凝聚协同

发展共识，这种"主机厂带配套"的模式，是海口新能源汽车产业链从"零散布局"向"集群发展"过渡的重要推动力。

汽车金融板块通过全资子公司海马财务开展，注册资本10亿元。据2025年年报显示，海马财务总资产25.49亿元，净资

产13.91亿元，全年实现营业收入5561万元，净利润1909万元。汽车金融业务的开展，一方面为公司整车销售提供金

融支持，另一方面也贡献了稳定的现金流和利润来源。在整车制造主业持续亏损的背景下，汽车金融板块的盈利对公

司的整体财务健康起到了重要的缓冲作用。

从客户结构来看，海马汽车的销售呈现出"B端为主、C端为辅、海外为重"的特征。国内市场方面，公司主要采取先款

后货的销售模式，面向C端市场通过提升客户满意度、拓展直销及售后直营模式获取订单；面向B端市场则依托海马

7X-E等产品在公务、租赁和行业大客户市场寻求突破。海外市场方面，2025年境外销售收入14.88亿元，占总体营业收

入比重达80.46%，产品主要销往中东、东南亚等新兴市场。这种"出口导向"的销售结构，与海口基地的定位高度吻

合，也使其成为海南自贸港"加工增值免关税"政策的直接受益者。

三、成长轨迹与战略演进

海马汽车的发展历程，可以清晰地划分为三个阶段，每个阶段的战略重心都与外部环境变化紧密互动。

第一阶段为1988年至2000年的初创与资本化时期。1988年，海南汽车制造厂成立，依托海南建省办经济特区的政策红

利，快速建立起整车生产能力。1994年完成股份制改造，1998年与一汽集团合作成立一汽海马，2000年登陆深交所。

这一阶段的核心特征是"借力发展"——通过引入一汽集团的技术和品牌资源，快速缩小与行业领先者的差距。一汽海

马时期，公司曾凭借普力马、福美来等车型在MPV和轿车市场取得过不俗业绩，年销量一度突破20万辆。

第二阶段为2001年至2018年的扩张与困境期。这一时期，海马汽车尝试通过多品牌、多基地战略实现规模扩张，先后

布局郑州基地、收购浙江海马车业等。然而，随着中国汽车市场从增量竞争转向存量竞争，海马汽车在品牌力、产品

力和渠道力上的短板逐渐暴露。2017年至2019年，公司连续三年亏损，股票被实施退市风险警示。这一困境的深层原

因在于：过度依赖合资品牌技术输入导致自主创新能力不足，多基地扩张造成管理半径过大、资源分散，以及对SUV

市场红利窗口的判断失误。

第三阶段为2019年至今的战略重构期。2019年，景柱重新掌舵，公司启动"聚焦、瘦身、转型"三大战略行动。"聚

焦"即收缩产品线，将资源集中于MPV和新能源车型；"瘦身"即处置非核心资产，降低有息负债和刚性成本；"转型"即

向新能源汽车和出口市场战略转型。2024年3月，公司将海马新能源及其全部资产委托郑州航空港新能源汽车运营管

理有限公司经营管理，这一托管安排标志着郑州基地从"自主运营"转向"代工服务"，进一步强化了海口基地的核心地

位。2025年，海口基地初步建成全产业链零碳排放汽车生态体雏形，氢能战略从规划进入实质运营阶段。

纵观三个阶段的演进，海马汽车的战略逻辑经历了从"规模扩张"到"质量生存"再到"价值聚焦"的深刻转变。这一转变的

底层驱动力，既有外部市场竞争加剧的倒逼，也有内部管理层对产业趋势的前瞻判断，更有海南自贸港政策红利的牵

引。

四、最新动向与市场机遇

2025年至2026年上半年，海马汽车发生了多条具有实质行业意义的重要动态，值得逐条深入分析。

第一条动态是2025年年报披露的业绩表现与战略进展。公司全年实现营业收入18.49亿元，同比增长4.17%；产品产量

17900台，同比增长48.86%；产品销量17025台，同比增长9.86%。其中，新能源汽车销量占比提升至25.4%，海外销

售收入占比达80.46%。这一数据的行业意义在于：在整体亏损1.48亿元的背景下，公司实现了销量和营收的双增长，

且新能源转型和出口导向两大战略均取得实质性进展。业务关注点在于，公司如何在保持出口增长的同时，提升新能

源汽车的销量占比和盈利能力，以及氢燃料电池车型的商业化运营进度。

第二条动态是海口基地氢能全产业链生态体的建设进展。2025年，海马汽车与长江三峡（海南）绿色发展投资有限公

司签署"碳达峰、碳中和"战略合作框架协议，共同推进零碳排放氢能产业链合作。公司在海口投资1亿元设立全资子公

司，从事集中式快速充电站、燃气汽车加气经营、站用加氢及储氢设施销售等业务。海马制氢加氢一体站已投入运

营，氢气全部来自水电解产生的绿色氢源。这一动态的行业意义在于，海马汽车正在从"整车制造商"向"氢能生态运营

商"拓展业务边界，这一模式在国内整车企业中较为前瞻。业务关注点在于，氢燃料电池乘用车的示范运营规模、加氢

网络的覆盖密度，以及"制储运加用"一体化模式的成本经济性。

第三条动态是EX00项目和换电模式的探索。公司在郑州基地积极推进EX00项目，开展换电车型海马EX02项目开发，

探索"车电分售"模式创新。这一动态反映了海马汽车在商业模式创新上的尝试——通过换电模式降低用户购车成本、

缓解里程焦虑，同时探索电池资产管理的新盈利点。业务关注点在于，换电车型的市场接受度、换电站的布局密度，

以及与电池企业的合作深度。

第四条动态是海外市场拓展的多元化。2025年，公司在中东市场销量企稳的同时，积极开拓东南亚等新兴市场，出口

市场逐步实现多元化。这一动态的行业意义在于，在中国新能源汽车出口面临欧盟关税壁垒的背景下，海马汽车依托

海南自贸港的区位优势，正在构建面向"一带一路"沿线国家的出口通道。业务关注点在于，东南亚市场的产品适应性

开发、当地渠道建设进度，以及自贸港"零关税"政策对出口成本的具体降低幅度。

五、竞争格局与市场地位

在海口新能源汽车整车制造领域，海马汽车处于无可争议的头部位置，但其在全国范围内的市场地位则相对边缘。从

规模维度看，2025年公司销量17025台，产量17900台，与年销百万辆级的头部自主车企相比差距显著。但从技术资质

维度看，公司是海南自贸港唯一具备"三资质"的整车企业，且在氢燃料电池乘用车领域走在行业前列，这一技术卡位

具有稀缺价值。

在海口本地市场，海马汽车的主要竞争对手包括海南远程新能源商用车、康迪电动汽车、海南宏远新能源汽车等。与

海南远程相比，海马汽车的优势在于乘用车生产资质和更完整的产品矩阵，劣势在于商用车领域的技术积累不足。海

南远程依托吉利控股集团的资源，在醇氢电动商用车领域形成了较强的技术壁垒，且与海马汽车在MPV和SUV市场存

在潜在竞争。与康迪电动汽车相比，海马汽车的优势在于国内销售网络和品牌认知度，劣势在于出口市场的细分定位

——康迪专注于纯电动跨界车型，在美国市场形成了稳定的客户群体。与海南宏远相比，海马汽车在产能规模和技术

储备上占据明显优势，但宏远在新能源客车和旅游用车领域拥有特定的客户资源。

海马汽车的护城河主要体现在三个层面。第一，资质壁垒——"三资质"身份在海南自贸港具有独占性，新进入者难以

在短期内获得同等资质。第二，区位壁垒——海口基地作为公司出口战略和氢能战略的核心支点，与海南自贸港政策

深度绑定，形成了"政策+区位"的复合优势。第三，技术储备——公司在氢燃料电池乘用车、换电模式、零碳排放生态

体等前沿领域的布局，为其未来的技术迭代预留了空间。

然而，海马汽车面临的风险与挑战同样不容忽视。财务层面，公司2025年归母净利润亏损1.48亿元，扣非净利润亏损

2.01亿元，虽然扣非亏损同比收窄50.38%，但持续经营能力仍存在不确定性。产品层面，公司新能源汽车销量占比

25.4%，低于全国41.2%的行业平均水平，电动化转型速度有待加快。市场层面，国内乘用车市场竞争日趋激烈，海马

汽车在品牌力和渠道力上的短板短期内难以根本扭转。管理层面，公司2025年研发投入1.09亿元，同比下降35.1%，

研发费用率从9.5%降至5.9%，研发强度的下降可能削弱长期技术竞争力。

六、经营表现

据海马汽车2025年年度报告显示，公司全年实现营业收入18.49亿元，同比增长4.17%；营业总收入18.76亿元，同比增

长2.90%。从收入结构看，整车销售收入约18.03亿元，其他业务收入约7332万元。公司全年营业成本17.05亿元，同比

增长6.1%，成本增速高于收入增速，导致毛利率承压。

利润方面，公司2025年归母净利润亏损1.48亿元，较2024年亏损1.40亿元有所扩大；扣除非经常性损益后的净利润亏

损2.01亿元，较2024年亏损4.04亿元大幅收窄50.38%。这一"归母增亏、扣非减亏"的矛盾现象，主要源于2024年公司

存在终止经营业务产生的收益2.11亿元，而2025年无此项非经常性收益。从季度数据看，公司前三季度均处于亏损状

态，第四季度亏损7398万元，全年未能实现季度性扭亏。

现金流方面，公司2025年经营活动产生的现金流量净额为-4.04亿元，较2024年的-7.53亿元减亏46.4%。尽管现金流状

况有所改善，但持续为负的经营现金流对公司的流动性管理构成压力。投资活动现金流方面，公司2025年投资收益

为-6916万元，较2024年的2.19亿元大幅下降，主要系对联营企业智行盒子（河南）科技有限公司的投资收益减少所

致。智行盒子2025年净利润亏损3.31亿元，海马汽车按持股比例确认的亏损对当期利润造成较大拖累。

从财务健康度指标看，公司2025年资产负债率约为51%，处于行业中等水平；有息负债规模持续压降，财务费用从

2203万元降至2579万元，利息支出从1219万元降至1024万元。存货方面，公司2025年末存货较年初增加1.74亿元，存

货周转压力有所上升。应收账款方面，公司2025年经营性应收项目减少1.72亿元，信用减值损失为-1192万元，表明回

款状况有所改善。

与同行业可比公司对比，海马汽车的经营规模明显偏小。以2025年数据为参照，比亚迪营收约7700亿元，长城汽车约

2000亿元，长安汽车约1500亿元，海马汽车18.49亿元的营收规模不足行业巨头的零头。但从转型进度看，海马汽车

新能源汽车销量占比25.4%，虽低于行业均值，但在传统车企转型中处于中游水平。毛利率方面，公司2025年整车业

务毛利率约为7.4%，低于行业10%-15%的平均水平，反映出规模效应不足和成本控制能力偏弱的短板。

七、业务关注点与对话参考

当前阶段，海马汽车最可能关注的业务议题包括：氢燃料电池乘用车的商业化运营进度与成本经济性、出口市场多元

化尤其是东南亚市场的开拓、换电模式"车电分售"的商业模式验证、以及持续亏损状态下的现金流管理与融资安排。

基于行业观察，以下交流话题具有深度价值：

【行业观察】海南自贸港加工增值免关税政策正加速覆盖新能源汽车领域，企业在海南对零部件加工增值30%以上后

销往内地可免征进口关税。海马汽车作为海南唯一具备完整整车生产资质的企业，其海口基地的战略价值正在重估。

在与其交流时，可以关注其如何利用加工增值政策降低零部件采购成本，以及是否计划将更多高附加值零部件的制造

环节转移至海口基地。

【行业观察】2025年全国新能源汽车市场占有率达到41.2%，但海马汽车新能源销量占比仅25.4%，存在明显差距。同

时，公司研发投入同比下降35.1%，研发费用率降至5.9%。在与其交流时，可以关注其如何在有限资源约束下平衡"短

期生存"与"长期技术投入"，以及氢燃料电池、换电模式等前沿技术的产业化时间表。

【行业观察】海马汽车2025年境外销售收入占比达80.46%，出口依赖度极高。在中东市场销量企稳的同时，东南亚市

场开拓成为新增长点。在与其交流时，可以关注其东南亚市场的产品适应性开发策略、当地渠道合作模式，以及海南

自贸港"零关税"政策对出口竞争力的具体提升幅度。

【行业观察】公司2025年对联营企业智行盒子的投资产生较大亏损，智行盒子当年净利润亏损3.31亿元。在与其交流

时，可以关注其对智行盒子等创新业务的投资策略是否会发生调整，以及如何在整车制造主业与新兴业务投资之间分

配资源。

【行业观察】海马汽车郑州基地已委托郑州航空港公司经营管理，海口基地成为公司战略核心。在与其交流时，可以

关注其双基地协同运营模式、郑州基地的代工业务稳定性，以及海口基地零碳排放生态体的建设进度和运营数据。

【行业观察】公司2025年扣非净利润亏损2.01亿元，虽同比收窄50.38%，但持续经营能力仍存不确定性。在与其交流

时，可以关注其降本增效的具体措施、资产盘活进度，以及是否有引入战略投资者或进行资本运作的计划。

第二节海南远程新能源商用车有限公司

一、企业概览

海南远程新能源商用车有限公司是吉利新能源商用车集团在海南自贸港布局的核心制造基地，也是海口新能源汽车产

业集群中商用车板块的标杆企业。公司成立于2022年，注册地址位于海南省海口市国家高新区，是海南省首个新能源

专用车项目的实施主体。公司由吉利新能源商用车集团控股，依托吉利控股集团在新能源商用车领域的技术积累和品

牌资源，在海口建设面向海南本地、辐射两广地区和东南亚市场的商用车制造基地。

从成立背景来看，海南远程的落地是多重政策与市场因素交汇的结果。2022年6月，海南省人民政府与浙江吉利控股

集团有限公司签署战略合作协议，双方将在新能源汽车制造及相关产业、科技融合新产业、教育产业等领域加强合

作。同月，海口国家高新区与吉利新能源商用车集团签订合作协议，计划在海口国家高新区建设吉利新能源专用车项

目。这一签约标志着海南远程正式进入海口产业版图，也使其成为吉利商用车"立足海南、辐射东南亚"战略的关键支

点。

从股权结构来看，海南远程由吉利新能源商用车集团控股，属于吉利控股集团在海南自贸港的重要产业投资。吉利新

能源商用车集团是国内新能源商用车领域的头部企业之一，旗下拥有远程汽车、欧铃汽车、汉马科技等多个品牌，产

品覆盖重卡、轻卡、小微卡、LCV、客车等全系列商用车品类。海南远程作为吉利商用车的南方制造基地，在集团内

部承担着"醇氢电动"技术路线示范应用和东南亚市场开拓的双重使命。

从产能布局来看，海南远程在海口国家高新区设有总装车间，具备新能源商用车的组装生产能力。据企业官方信息显

示，工厂围绕"醇氢+电动"两大技术路线进行产品布局，主要产品包括满足市政环卫、冷链物流等领域需求的新能源商

用车。虽然目前公开渠道未披露具体的年产能数据，但结合吉利商用车集团的整体产能规划和海南基地的战略定位，

可以推断其设计产能处于中等规模，主要服务于区域市场和出口市场的初期需求。

从人员结构来看，海南远程作为吉利控股集团的子公司，在管理团队和技术团队上享有集团层面的资源支持。公司核

心管理人员多来自吉利体系，具备丰富的商用车制造和新能源技术背景。这种"集团赋能+本地运营"的组织模式，使海

南远程在成立初期即具备较高的运营效率和技术水平。

二、业务体系与产品矩阵

海南远程的业务定位非常清晰：聚焦新能源商用车领域，围绕"醇氢+电动"两大技术路线，为海南本地及东南亚市场提

供绿色物流和公共交通解决方案。这一定位使其与海马汽车（聚焦乘用车）形成了明显的差异化分工，共同构成海口

新能源汽车产业的"乘商并举"格局。

在产品矩阵方面，海南远程的产品线覆盖新能源重卡、轻卡、小微卡及专用车等多个品类。其中，醇氢电动技术路线

是公司的核心差异化竞争力。醇氢电动技术通过甲醇在线制氢、氢燃料电池发电驱动车辆，兼具纯电动车的零排放特

性和燃油车的长续航优势，特别适合海南高温高湿的气候条件和物流运输场景。据企业官方信息显示，公司推出的首

款醇氢电动公路客车U11M，代表了未来清洁高效出行方式的重要方向。此外，公司还布局纯电动商用车产品线，满

足不同客户群体的需求。

从客户结构来看，海南远程的销售呈现出"B端主导、本地优先、出海拓展"的特征。在海南本地市场，公司产品广泛应

用于市政环卫、冷链物流等领域，被多家企业订购，有力支持了企业的绿色转型。这种"本地示范、区域推广、海外出

口"的市场策略，与海南自贸港"立足海南、辐射两广、面向东南亚"的区位定位高度契合。

从商业模式来看，海南远程不仅销售整车，还配套充换电、运营等生态项目。这种"车+站+运营"的一体化模式，是新

能源商用车领域的重要趋势——客户购买的不仅是车辆本身，还包括全生命周期的能源补给和运营服务。公司在海口

布局的充换电设施，既服务于自有车辆的销售，也向第三方开放，形成规模效应。此外，公司还积极探索"以租代

购"等灵活商业模式，降低客户的初始购车门槛。

从技术路线选择来看，海南远程的"醇氢+电动"双轨并行策略具有深刻的产业逻辑。纯电动车在城配物流、短途运输等

场景具有成本优势，但面临续航里程焦虑和充电时间长的痛点；醇氢电动车在长途运输、重载场景具有续航优势，且

甲醇作为氢载体解决了氢气储运的安全性和成本问题。海南作为热带岛屿，高温环境对电池性能有一定影响，醇氢技

术路线在高温条件下的稳定性优势更为明显。这种"场景化技术路线"的选择，体现了海南远程对市场需求的精准把

握。

三、成长轨迹与战略演进

海南远程的发展历程虽然不长，但战略演进脉络清晰，可以划分为两个阶段。

第一阶段为2022年至2024年的奠基期。2022年6月签约落户海口国家高新区后，公司迅速启动厂房建设和设备调试，

依托吉利商用车集团的技术平台，快速形成生产能力。这一阶段的核心任务是"建能力"——建立制造能力、供应链能

力和本地市场渠道能力。公司与海口市政府、海南国际经济发展局等部门密切合作，充分利用自贸港"零关税、低税

率"政策降低投资成本。同时，积极参与海南新能源汽车示范运营项目，在市政环卫、冷链物流等领域积累运营数据和

客户口碑。

第二阶段为2025年至今的扩张期。2025年，公司产品开始规模化投放市场，在海南本地的市政环卫、冷链物流等领域

获得广泛应用。同时，公司开始积极谋划"出海"战略，与印尼、柬埔寨等地的潜在合作伙伴进行前期接洽，重点推广

适用于矿产运输的重卡车型和冷链物流的轻卡车型。这一阶段的核心任务是"拓市场"——从本地示范运营向区域市场

扩张，从单一产品销售向"车+生态"综合服务升级。

战略演进的底层逻辑，体现了吉利商用车集团对海南自贸港战略价值的重新评估。初期，海南远程主要被视为满足海

南本地新能源商用车需求的制造基地；随着自贸港政策红利持续释放和东南亚市场机遇显现，海南远程的战略定位升

级为"面向东南亚的出口制造基地"。这一升级的直接体现，就是公司出海战略从"远期规划"进入"前期接洽"的实质推进

阶段。

四、最新动向与市场机遇

2025年至2026年上半年，海南远程发生了多条具有实质行业意义的重要动态。

第一条动态是产品本地市场渗透率的快速提升。据海口国家高新区发布的信息显示，海南远程生产的新能源汽车被多

家企业订购，在市政环卫、冷链物流等领域得到广泛应用。这一动态的行业意义在于：海南远程的产品已通过本地市

场的初步验证，从"示范运营"进入"规模应用"阶段。业务关注点在于，公司产品在本地市场的占有率变化、客户复购

率、以及从B端大客户向中小客户渗透的进度。

第二条动态是出海战略的实质性推进。公司计划采取渐进式的"出海"策略，初期通过小批量出口进行市场测试，待市

场接受度提升后再大面积推广。目标市场包括印尼、柬埔寨等东南亚国家，重点推广车型为适用于矿产运输的重卡和

冷链物流的轻卡。这一动态的行业意义在于：在中国新能源汽车出口面临欧美市场关税壁垒的背景下，东南亚市场成

为重要的替代出口目的地。海南远程依托自贸港政策和吉利集团的海外渠道资源，有望在这一市场获得先发优势。业

务关注点在于，东南亚市场的产品认证进度、当地合作伙伴的签约情况、以及小批量出口的市场反馈数据。

第三条动态是醇氢电动技术路线的持续深化。公司在海口基地围绕"醇氢+电动"两大技术路线进行产品布局，醇氢电动

公路客车U11M的推出标志着技术路线的成熟化。这一动态的行业意义在于，醇氢电动技术在国内商用车领域仍处于

示范推广阶段，海南远程的技术验证和运营数据将为行业提供重要参考。业务关注点在于，醇氢电动车型的实际运营

成本、甲醇补给网络的建设进度、以及与传统柴油车和纯电动车的经济性对比数据。

第四条动态是充换电生态项目的配套建设。公司在海口基地配套充换电、运营等生态项目，构建"车+站+运营"的一体

化服务能力。这一动态的行业意义在于，新能源商用车的竞争已从单纯的产品竞争转向"产品+服务+生态"的综合竞

争，海南远程的生态布局将直接影响其客户粘性和盈利能力。业务关注点在于，充换电站的布局密度、运营效率、以

及第三方开放服务的收入占比。

五、竞争格局与市场地位

在海口新能源商用车领域，海南远程处于头部位置，但其面临的竞争格局较为复杂。从本地市场看，公司的直接竞争

对手包括海南宏远新能源汽车、平野新能源特种车等。海南宏远在新能源客车和旅游用车领域拥有特定客户资源，与

海南远程在客车产品线存在竞争；平野新能源特种车专注于特种车辆改装，与海南远程在专用车领域存在交叉。

从全国市场看，海南远程的竞争对手包括比亚迪商用车、宇通客车、福田汽车等新能源商用车头部企业。与这些全国

性巨头相比，海南远程在规模、品牌力和渠道覆盖上存在明显差距。但海南远程的差异化优势在于：第一，区位政策

优势——海南自贸港的"零关税"和"加工增值免关税"政策，使其在面向东南亚出口时具备成本优势；第二，技术路线优

势——醇氢电动技术在高温环境下的适应性，使其在东南亚市场具有独特竞争力；第三，集团资源优势——吉利控股

集团在品牌、技术、渠道和资金上的支持，为海南远程提供了超越单体企业能力的战略纵深。

海南远程的护城河主要体现在三个层面。第一，政策壁垒——作为海南首个新能源专用车项目，公司在政策对接、政

府关系和本地资源整合上具有先发优势。第二，技术壁垒——醇氢电动技术的研发和验证需要较长的周期和较大的投

入，海南远程依托吉利集团的技术平台，在这一领域形成了较高的进入门槛。第三，生态壁垒——"车+站+运营"的一

体化模式一旦形成规模，将产生显著的网络效应和客户锁定效应。

然而，海南远程面临的风险与挑战同样值得关注。市场层面，海南本地新能源商用车市场规模有限，公司过度依赖本

地市场可能导致增长瓶颈。技术层面，醇氢电动技术的商业化仍处于早期阶段，甲醇补给网络的建设进度、运营成本

的控制、以及客户接受度的提升，都存在不确定性。竞争层面，随着更多新能源商用车企业进入海南市场，公司在本

地市场的份额可能受到挤压。出海层面，东南亚市场的政治风险、汇率波动、以及当地竞争对手的反击，都可能影响

出海战略的实施效果。

六、经营表现

海南远程新能源商用车有限公司作为非上市企业，未向公众披露详细的年度财务报告。但通过多种替代分析策略，可

以对其经营量级进行合理推算。

第一步：基于产能和产量的区间推算。据公开信息显示，海南远程在海口国家高新区设有总装车间，具备新能源商用

车的组装生产能力。参照国内同类新能源商用车组装基地的投资产出比，以及吉利商用车集团其他基地的运营数据，

可以推算其年产能约在3000-5000台区间。以新能源商用车均价20-40万元/台计算，满产状态下的年营收约6-20亿元。

考虑到公司2025年仍处于市场拓展初期，实际产量可能处于产能利用率的30%-60%区间，据此推算2025年实际营收约

2-12亿元。

第二步：基于员工规模的区间推算。据行业公开数据，新能源商用车制造企业的人均产值约为80-120万元/年。参照吉

利商用车集团其他基地的人员配置，以及海南远程在海口当地的招聘信息和社保缴纳情况，可以推断其员工规模约在

200-500人区间。按人均产值80-120万元/年计算，年营收约1.6-6亿元。这一推算结果与基于产能的推算结果存在部分

重叠，综合两种方法，可以合理推断海南远程2025年营收处于3-8亿元区间。

第三步：可比公司对比定位。选取与海南远程在规模、业务模式、所处区域上最为接近的可比企业进行分析。海南宏

远新能源汽车是海口本地另一家新能源商用车企业，但公开财务数据同样匮乏。从全国范围看，可比企业包括吉利商

用车集团旗下的其他基地，如汉马科技（上市公司）2025年营收约40亿元，员工约3000人；比亚迪商用车板块营收规

模更大。海南远程在员工规模和产能上约为汉马科技的1/6至1/3，据此推算其营收量级处于汉马科技的相应比例区

间。

第四步：行业基准分析。据中国汽车工业协会统计数据显示，2025年全国新能源商用车销量约50万辆，同比增长约

30%。在新能源商用车细分赛道中，重卡、轻卡、客车等品类均有较快增长。海南远程所处的醇氢电动技术路线，目

前市场份额较小但增长潜力较大。从赛道位置看，海南远程在醇氢电动商用车领域属于早期进入者，在海南本地市场

处于第一梯队，在全国市场属于腰部企业。

第五步：区域经济嵌入分析。海口国家高新区新能源汽车产业集群2025年总产值约数十亿元，海南远程作为园区内规

模最大的新能源商用车企业之一，其产值占园区新能源汽车产业总产值的比重较为显著。结合园区整体产值和企业在

园区内的相对地位，可以进一步验证前述营收区间的合理性。

综合以上五种推算方法，海南远程2025年营收最可能处于3-8亿元区间，在海口新能源商用车领域处于头部位置，在全

国新能源商用车行业中处于腰部梯队。公司目前仍处于市场培育期，盈利能力有待验证，但随着本地市场渗透率的提

升和出海战略的推进，营收规模有望在未来2-3年内实现较快增长。

七、业务关注点与对话参考

当前阶段，海南远程最可能关注的业务议题包括：本地市场渗透率的提升与大客户拓展、东南亚出海战略的实施进度

与合作伙伴签约、醇氢电动技术路线的商业化验证与成本优化、以及充换电生态项目的运营效率与盈利能力。

基于行业观察，以下交流话题具有深度价值：

【行业观察】海南远程计划采取渐进式出海策略，初期通过小批量出口进行市场测试，目标市场为印尼、柬埔寨等东

南亚国家。东南亚新能源商用车市场正处于快速成长期，但竞争格局尚未固化。在与其交流时，可以关注其东南亚市

场的产品认证进度、当地渠道合作模式、以及针对不同国家市场需求的车型适应性开发策略。

【行业观察】醇氢电动技术在国内商用车领域仍处于示范推广阶段，海南远程的醇氢电动公路客车U11M代表了该技

术路线的重要进展。在与其交流时，可以关注其醇氢电动车型的实际运营数据、甲醇补给网络的建设规划、以及与传

统柴油车和纯电动车的全生命周期成本对比分析。

【行业观察】海南远程配套建设充换电、运营等生态项目，构建"车+站+运营"一体化服务能力。在与其交流时，可以

关注其充换电站的布局密度和运营效率、第三方开放服务的收入占比、以及生态项目对整车销售的拉动效应。

【行业观察】海南自贸港加工增值免关税政策正加速覆盖新能源汽车领域，企业在海南对零部件加工增值30%以上后

销往内地可免征进口关税。在与其交流时，可以关注其如何利用加工增值政策降低零部件采购成本，以及是否计划将

更多高附加值零部件的制造环节转移至海口基地。

【行业观察】海南远程作为吉利控股集团在海南自贸港的重要产业投资，其战略定位从"本地制造基地"向"东南亚出口

枢纽"升级。在与其交流时，可以关注吉利集团对其资源投入的计划、海口基地在集团全球布局中的战略地位、以及未

来2-3年的产能扩张规划。

【行业观察】新能源商用车市场竞争已从单纯的产品竞争转向"产品+服务+生态"的综合竞争。在与其交流时，可以关

注其客户结构的变化趋势、从大客户向中小客户渗透的策略、以及"以租代购"等灵活商业模式的推广进度。

第三节康迪电动汽车（海南）有限公司

一、企业概览

康迪电动汽车（海南）有限公司是海口新能源汽车产业版图中一家具有鲜明特色的整车制造企业，其独特之处在于"出

口导向、跨界定位、美国市场领先"的业务特征。公司成立于2013年4月，前身为康迪电动汽车（万宁）有限公司，

2015年12月正式落户海口国家高新区美安生态科技新城，是浙江康迪车业的全资子公司。浙江康迪车业是2008年3月

在美国纳斯达克主板上市的康迪科技集团的全资子公司，这一资本背景使康迪电动汽车（海南）成为国内少数具有美

股上市母公司支撑的整车制造企业。

从注册资本来看，公司注册资本为9亿元人民币，实缴资本同样为9亿元，在海口新能源汽车企业中属于资本实力较为

雄厚的企业。公司注册地址位于海南省海口市秀英区国家高新技术开发区美安生态科技新城美安二街50号，企业类型

为其他有限责任公司，经营状态为存续。法定代表人胡晓明，在康迪体系内拥有丰富的电动汽车行业管理经验。

从产能布局来看，康迪电动汽车海南基地计划总占地300亩，建设总建筑面积19万平方米，包含生产车间、库房以及

配套设施。2016年，康迪年产10万辆电动车项目作为海口国家高新区首个"十三五"重大产业项目在美安科技新城落地

建设，该项目是海口国家高新区打造百亿级新能源汽车产业集群的组成部分。从投资规模看，10万辆年产能的规划在

海口新能源汽车产业中属于较大体量，但公开信息显示其实际产能释放进度可能低于规划目标。

从业务定位来看，公司主要从事电动汽车车身生产、电动汽车研发、汽车零部件及其配件制造、模具批发及出口，具

备新能源汽车技术及产品研发、生产、销售能力。与海马汽车和海南远程不同，康迪电动汽车的产品定位聚焦于"纯电

动跨界车型"，这一细分赛道避开了与传统乘用车巨头的正面竞争，也区别于商用车的功能性定位，形成了独特的市场

空间。

二、业务体系与产品矩阵

康迪电动汽车的业务体系可以概括为"一体两翼"："一体"是纯电动跨界车型的研发与制造，"两翼"分别是汽车零部件及

配件的出口贸易、以及模具制造与销售。这一业务结构使其在整车制造之外，还拥有零部件贸易和模具制造的多元化

收入来源。

在整车制造板块，公司的核心产品是纯电动跨界车型。所谓"跨界车型"，是指介于传统轿车、SUV和轻型商用车之间的

多功能车型，通常具备紧凑的车身尺寸、较高的离地间隙和灵活的空间布局，适合城市通勤、短途物流和休闲出行等

多场景使用。康迪的纯电动跨界车型在美国市场取得了显著成功——据海口国家高新区发布的信息显示，康迪研发生

产的纯电动跨界车型位居美国细分产品进口第一。这一市场地位的取得，主要得益于美国市场对低速电动车和紧凑型

电动跨界车的需求增长，以及康迪产品在性价比上的竞争优势。

在零部件及配件板块，公司经营范围涵盖汽车零部件及配件制造、汽车零配件批发与零售、新能源汽车电附件销售、

新能源汽车换电设施销售等。这一板块的设立，一方面服务于自有整车的配套需求，另一方面也对外销售，形成独立

的收入来源。特别是在新能源汽车换电设施领域，公司的布局与行业换电模式的发展趋势相契合。

在模具制造板块，公司具备模具制造和销售能力，为整车生产提供配套模具，同时也对外承接模具制造业务。模具制

造是汽车产业链中的高附加值环节，康迪在这一领域的布局，体现了其向产业链上游延伸的战略意图。

从客户结构来看，康迪电动汽车的客户呈现出"海外为主、美国领先"的鲜明特征。公司生产的纯电动跨界车型主要出

口美国市场，在美国细分产品进口中排名第一。2025年至2026年，公司表示将继续深耕国际市场，重点开拓中东、东

南亚、澳大利亚等新兴海外市场。这种"先美国、后全球"的市场拓展路径，与许多中国车企"先国内、后海外"的常规路

径形成鲜明对比，体现了康迪独特的国际化基因。

从盈利模式来看，康迪电动汽车采取"整车出口+零部件贸易+模具销售"的多元收入模式。整车出口是核心收入来源，

但零部件贸易和模具销售提供了重要的收入补充和利润缓冲。这种模式的优点在于收入来源多元化，抗风险能力较

强；缺点在于业务协同性相对较弱，管理复杂度较高。

三、成长轨迹与战略演进

康迪电动汽车的发展历程可以划分为三个阶段，每个阶段都伴随着战略重心的显著调整。

第一阶段为2013年至2016年的落户与建设期。2013年公司在海南注册成立，2015年落户海口国家高新区美安生态科技

新城，2016年年产10万辆电动车项目开工建设。这一阶段的核心任务是完成基地建设和产能布局，充分利用海南的区

位优势和政策红利。公司选择海口而非长三角或珠三角，主要基于两方面的考量：一是海南自贸港（当时为国际旅游

岛）的政策优势，包括税收优惠和出口便利；二是美国母公司对海南作为面向太平洋市场出口基地的区位认可。

第二阶段为2017年至2021年的市场培育期。这一阶段，公司逐步释放产能，产品主要面向美国市场出口。2022年11

月，康迪科技集团海南基地纯电动跨界车第一万台下线，标志着公司产能爬坡取得阶段性成果。这一阶段的核心挑战

在于：如何在美国市场建立品牌认知、完善售后服务网络、以及应对中美贸易关系变化带来的不确定性。

第三阶段为2022年至今的全球化扩张期。2022年第一万台下线后，公司开始谋划市场多元化，从单一的美国市场向中

东、东南亚、澳大利亚等新兴市场拓展。2025年至2026年，公司明确表示将重点开拓这些新兴海外市场。这一战略转

变的底层逻辑在于：降低对单一市场的依赖风险，同时利用海南自贸港政策优势构建更广泛的出口网络。

纵观三个阶段的演进，康迪电动汽车的战略逻辑经历了从"依托海南、出口美国"到"立足海南、面向全球"的转变。这一

转变的驱动力，既有外部市场环境变化的倒逼，也有内部对海南自贸港战略价值认知的深化。

四、最新动向与市场机遇

2025年至2026年上半年，康迪电动汽车发生了多条具有实质行业意义的重要动态。

第一条动态是新兴海外市场的开拓计划。公司表示2025年将继续深耕国际市场，重点开拓中东、东南亚、澳大利亚等

新兴海外市场。这一动态的行业意义在于：在中美贸易关系不确定性增加的背景下，康迪主动进行市场多元化，降低

对单一市场的依赖风险。业务关注点在于，新兴市场的产品认证进度、当地渠道建设情况、以及针对不同市场需求的

车型适应性开发。

第二条动态是海南基地的持续运营与产能优化。据海口国家高新区发布的信息显示，康迪科技集团海南基地持续进行

新车型研发和生产线优化，一款款新车型不断从研发车间驶向生产线，加速投向海外市场。这一动态表明，公司在海

南基地的研发和制造能力仍在持续提升，而非简单的组装出口。业务关注点在于，海南基地的实际产能利用率、新车

型推出的频率、以及研发投入的强度。

第三条动态是产品线的持续丰富。公司经营范围于2024年9月进行了变更，增加了"新兴能源技术研发""非公路休闲车

及零配件制造""非公路休闲车及零配件销售"等业务。这一动态的行业意义在于，公司正在从单纯的公路车辆制造商向

更广泛的电动出行解决方案提供商拓展，非公路休闲车（如电动高尔夫球车、电动观光车等）可能成为新的增长点。

业务关注点在于，非公路休闲车产品的研发进度、目标市场定位、以及与现有跨界车型的协同效应。

第四条动态是海口国家高新区对康迪的持续支持。高新区相关负责人表示，将充分利用海南自贸港区位优势及政策优

势，为企业做好全方位保障服务，以高效务实的举措推动海南新能源汽车产业发展。这一动态反映了地方政府对康迪

作为出口型制造企业的重视，也暗示公司可能获得持续的政策支持。业务关注点在于，具体支持政策的落地情况、对

公司运营成本的具体降低幅度、以及政策支持的持续性。

五、竞争格局与市场地位

在海口新能源汽车整车制造领域，康迪电动汽车处于独特的市场位置——它不是规模最大的企业，但在出口市场的细

分赛道上具有领先性。从规模维度看，公司规划年产能10万辆，但实际产量可能远低于这一数字。2022年11月第一万

台下线，意味着从2016年开工到2022年的6年间，累计产量约1万台，年均产量约1600台。这一产量规模与海马汽车

2025年17900台的产量相比差距明显，但康迪的产品附加值和出口利润率可能更高。

在本地市场，康迪电动汽车与海马汽车、海南远程、海南宏远等企业形成差异化竞争。与海马汽车相比，康迪的优势

在于出口市场的先发优势和美股上市母公司的资本支持，劣势在于国内市场的品牌认知度和销售网络覆盖。与海南远

程相比，康迪的优势在于乘用车领域的跨界定位和美国市场的客户积累，劣势在于商用车领域的技术储备不足。与海

南宏远相比，康迪的优势在于国际化程度和出口经验，劣势在于新能源客车领域的客户资源。

在全国乃至全球市场，康迪电动汽车的竞争对手包括美国本土的低速电动车制造商、中国的其他电动跨界车出口企业

等。康迪在美国细分产品进口中排名第一，表明其在特定细分市场具有较强的竞争力。但随着美国本土制造业回流政

策的推进和其他中国车企的出海加速，康迪在美国市场的领先地位可能面临挑战。

康迪电动汽车的护城河主要体现在三个层面。第一，市场先发优势——在美国电动跨界车市场的早期进入，使其积累

了客户资源、渠道网络和品牌认知。第二，资本背景优势——美股上市母公司提供了相对充裕的资本支持和国际化的

治理结构。第三，产品定位优势——跨界车型的差异化定位，使其避开了与传统乘用车和商用车的正面竞争。

然而，康迪电动汽车面临的风险与挑战不容忽视。市场层面，对单一市场（美国）的依赖度过高，市场多元化进程需

要时间验证。产能层面，规划产能10万辆与实际产量之间存在较大差距，产能利用率不足可能导致单位成本偏高。技

术层面，公司在电池、电机、电控等核心技术上的自主研发能力相对薄弱，主要依赖外部供应商。政策层面，中美贸

易关系的变化可能对其出口业务产生直接影响。管理层面，作为外资控股企业的子公司，其决策链条和资源配置可能

受到母公司的战略调整影响。

六、经营表现

康迪电动汽车（海南）有限公司作为非上市企业，未向公众披露详细的年度财务报告。但通过多种替代分析策略，可

以对其经营量级进行合理推算。

第一步：基于产能和产量的区间推算。公司规划年产能10万辆，但实际产量远低于规划。2022年11月第一万台下线，

意味着从2016年开工到2022年累计产量约1万台。假设2023年至2025年产量逐年增长，年均产量约2000-4000台。以

纯电动跨界车型均价8-15万元/台计算，整车制造板块年营收约1.6-6亿元。加上零部件贸易和模具制造等业务的收入，

公司整体年营收约2-8亿元。

第二步：基于注册资本和实缴资本的分析。公司注册资本和实缴资本均为9亿元，在海口新能源汽车企业中属于资本

实力较为雄厚的企业。较高的实缴资本表明母公司对海南基地的重视程度和投入决心。参照同类企业的资本产出比，

实缴资本9亿元对应的年营收规模通常在5-15亿元区间。考虑到公司仍处于产能爬坡期，实际营收可能处于该区间的中

下段。

第三步：可比公司对比定位。选取与康迪电动汽车在业务模式上最为接近的企业进行分析。在国内电动跨界车和低速

电动车领域，可比企业包括雷丁汽车、御捷汽车等，但这些企业同样为非上市公司，财务数据匮乏。从出口导向型电

动车企业看，可比企业包括部分在东南亚市场布局的中国车企。康迪电动汽车在美国市场的领先地位，使其在出口利

润率上可能优于一般出口企业。

第四步：行业基准分析。据中国汽车工业协会统计数据显示，2025年全国新能源汽车出口约120万辆，同比增长约

50%。在出口细分赛道中，电动跨界车和低速电动车属于小众但增长稳定的品类。康迪电动汽车在美国细分产品进口

中排名第一，表明其在该赛道中处于头部位置。从赛道整体规模看，美国电动跨界车市场规模约数万辆/年，康迪的市

场份额虽高但绝对量有限。

第五步：区域经济嵌入分析。康迪电动汽车是海口国家高新区新能源汽车产业集群的重要组成部分，高新区将其作

为"具有自贸港显现度的项目"进行重点推介。公司在高新区的产值贡献和税收贡献，使其在区域内享有较高的政策优

先级。结合高新区新能源汽车产业的总产值和康迪在其中的相对地位，可以进一步验证前述营收区间的合理性。

综合以上五种推算方法，康迪电动汽车2025年营收最可能处于3-8亿元区间，在海口新能源汽车出口领域处于领先地

位，在全国新能源整车制造行业中属于长尾企业。公司的核心价值在于其出口市场的先发优势和细分赛道的领先地

位，而非规模优势。未来增长的关键在于：新兴海外市场的开拓进度、产能利用率的提升、以及产品线的持续丰富。

七、业务关注点与对话参考

当前阶段，康迪电动汽车最可能关注的业务议题包括：新兴海外市场（中东、东南亚、澳大利亚）的开拓进度与本地

化策略、产能利用率的提升与成本控制、非公路休闲车等新业务板块的培育、以及中美贸易关系变化对出口业务的影

响。

基于行业观察，以下交流话题具有深度价值：

【行业观察】康迪电动汽车在美国细分产品进口中排名第一，但2025年开始重点开拓中东、东南亚、澳大利亚等新兴

市场。在与其交流时，可以关注其市场多元化的具体策略、针对不同市场的产品适应性开发、以及新兴市场渠道建设

的进度和模式。

【行业观察】公司规划年产能10万辆，但实际产量远低于规划，产能利用率不足可能导致单位成本偏高。在与其交流

时，可以关注其产能释放的具体计划、产量提升的制约因素、以及如何通过产品多元化和订单增长来提高产能利用

率。

【行业观察】公司2024年9月变更经营范围，增加非公路休闲车及零配件制造、新兴能源技术研发等业务。在与其交

流时，可以关注其非公路休闲车产品的研发进度、目标市场定位、以及与现有跨界车型的技术协同和渠道共享。

【行业观察】康迪电动汽车作为美股上市母公司的全资子公司，其战略决策和资源配置可能受到母公司整体战略的影

响。在与其交流时，可以关注母公司对海南基地的战略定位是否发生变化、未来2-3年的资本投入计划、以及是否考虑

引入本地战略投资者。

【行业观察】海南自贸港加工增值免关税政策正加速覆盖新能源汽车领域，企业在海南对零部件加工增值30%以上后

销往内地可免征进口关税。在与其交流时，可以关注其如何利用加工增值政策优化供应链布局，以及是否计划将更多

零部件制造环节转移至海口基地以降低出口成本。

【行业观察】公司在海口国家高新区美安生态科技新城拥有300亩土地和19万平方米建筑面积，资产规模较大。在与

其交流时，可以关注其资产运营效率、是否有盘活存量资产或引入合作方的计划、以及高新区对其持续支持的具体政

策内容。

第四节海南金盘智能科技股份有限公司

一、企业概览

海南金盘智能科技股份有限公司是海口新能源汽车产业链上游核心零部件领域的代表性企业，也是海南自贸港高端装

备制造业的标杆上市公司。公司成立于1997年，注册地址位于海南省海口市南海大道168号海口保税区，2021年3月在

上海证券交易所科创板上市，股票代码688676，是国内干式变压器行业的领军企业之一。公司法定代表人为李志远，

注册资本约4.27亿元。

从股权结构来看，金盘科技为民营企业，实际控制人为李志远。李志远拥有超过30年的电气设备行业从业经验，是金

盘科技的核心创始人。公司的股权结构相对集中，控股股东为海南元宇智能科技投资有限公司，这种集中的股权结构

有利于战略决策的快速执行，但也对治理结构的完善性提出了更高要求。

从发展历程来看，金盘科技经历了从传统电气设备制造商向新能源领域核心供应商的战略转型。公司早期主要从事干

式变压器、电抗器等传统电气设备的研发与制造，客户主要集中在电力、石化、轨道交通等领域。随着新能源汽车产

业的兴起，公司敏锐地捕捉到车载电气设备的市场机遇，将干式变压器技术延伸至新能源汽车电驱系统、充电桩、储

能系统等领域，实现了业务的战略升级。

从产能布局来看，金盘科技在海口设有核心研发和制造基地，同时在武汉、上海、桂林等地设有子公司和生产基地。

海口基地主要承担高端产品的研发、核心部件的制造以及集团管理职能。这种"海口研发+多地制造"的布局，既利用了

海南自贸港的政策优势和人才环境，又通过多地制造贴近客户、降低物流成本。

从荣誉资质来看，金盘科技是国家高新技术企业、国家专精特新"小巨人"企业，拥有多项发明专利和核心技术。公司

的干式变压器产品在国内市场占有率位居前列，在新能源领域的应用也取得了显著突破。这些资质的获得，既是对公

司技术实力的认可，也为其在高端市场的竞争中提供了背书。

二、业务体系与产品矩阵

金盘科技的业务体系可以划分为三大板块：干式变压器及系列产品、储能系统、以及数字化工厂解决方案。其中，干

式变压器是公司的传统优势业务，储能系统是近年来的战略增长点，数字化工厂解决方案则是公司技术能力的外溢。

在干式变压器板块，公司的核心产品包括环氧树脂浇注干式变压器、真空压力浸渍干式变压器、非晶合金干式变压器

等。这些产品广泛应用于电力系统、工业制造、轨道交通、数据中心等领域。在新能源汽车产业链中，干式变压器是

充电桩、换电站、以及车载充电系统的核心部件。公司的高性能干式变压器具备体积小、重量轻、效率高、噪音低等

特点，特别适合新能源汽车充电基础设施的高频使用场景。

在储能系统板块，公司依托在电力电子技术领域的积累，开发了系列化储能产品，包括集装箱式储能系统、分布式储

能系统、户用储能系统等。这些产品广泛应用于新能源发电配储、电网侧储能、用户侧储能等场景。在海口地区，金

盘科技的储能产品为新能源汽车充电基础设施提供了重要的电力支撑，同时也参与了海南清洁能源岛的建设。

在数字化工厂解决方案板块，公司将自身在智能制造领域的经验沉淀为可输出的解决方案，为客户提供从规划设计到

落地实施的全流程服务。这一板块虽然与新能源汽车产业没有直接关联，但体现了公司技术能力的延展性和商业模式

的创新性。

从客户结构来看，金盘科技的客户呈现出"大客户主导、行业分散"的特征。在新能源汽车领域，公司的主要客户包括

充电桩运营商、换电站建设方、以及新能源汽车制造商。在电力系统领域，公司与国家电网、南方电网等央企保持长

期合作关系。在工业制造领域，公司的客户涵盖石化、冶金、电子等多个行业。这种多元化的客户结构，使公司在单

一行业波动时具备较强的抗风险能力。

从技术路线来看，金盘科技在干式变压器领域坚持"高效、节能、环保"的技术方向，产品能效等级达到国内领先水

平。在储能领域，公司主要采用磷酸铁锂电池技术路线，同时也在探索液流电池、固态电池等新型储能技术。这种"成

熟技术商业化+前沿技术储备"的技术策略，使公司既能把握当前市场机遇，又为未来的技术迭代预留了空间。

三、成长轨迹与战略演进

金盘科技的发展历程可以划分为三个阶段，每个阶段的战略重心都与产业趋势紧密互动。

第一阶段为1997年至2010年的传统电气设备制造商时期。这一阶段，公司专注于干式变压器的研发与制造，通过技术

创新和品质提升，逐步在国内市场建立起品牌声誉。公司的核心能力在于环氧树脂浇注工艺的掌握和优化，这一工艺

是干式变压器制造的关键技术。通过持续的技术投入，公司产品的性能指标达到国内领先水平，客户群体从区域性扩

展到全国性。

第二阶段为2011年至2020年的新能源领域拓展期。这一阶段，公司敏锐地捕捉到风电、光伏、新能源汽车等新兴产业

对高端电气设备的需求增长，将干式变压器技术延伸至新能源领域。在新能源汽车产业链中，公司开发了适用于充电

桩、换电站的高性能干式变压器，以及适用于车载充电系统的紧凑型变压器。这一战略拓展的成功，使公司在传统电

力市场增长放缓的背景下，找到了新的增长引擎。

第三阶段为2021年至今的资本市场化与全球化扩张期。2021年公司在科创板上市，募集资金用于产能扩张、研发中心

建设和数字化升级。上市后，公司加快了在储能系统、数字化工厂等新业务领域的布局，同时积极拓展海外市场。这

一阶段的核心特征是"资本驱动+技术驱动"的双轮增长模式。

战略演进的底层逻辑，体现了金盘科技从"产品制造商"向"解决方案提供商"再到"技术平台企业"的升级路径。这一升级

的核心驱动力，既有外部市场需求变化的牵引，也有内部对技术能力边界不断拓展的追求。

四、最新动向与市场机遇

2025年至2026年上半年，金盘科技发生了多条具有实质行业意义的重要动态。

第一条动态是科创板上市后的产能扩张与技术升级。公司利用募集资金在海口基地进行了产能扩张和智能化改造，提

升了干式变压器和储能系统的制造能力。这一动态的行业意义在于，上市融资为公司的技术升级和产能扩张提供了资

本支持，使其在新能源汽车产业链中的供应能力得到增强。业务关注点在于，新产能的释放进度、产能利用率的提升

情况、以及智能化改造对生产效率的具体提升幅度。

第二条动态是储能系统业务的快速增长。随着海南清洁能源岛建设的推进和新能源配储需求的增加，公司储能系统业

务迎来快速发展期。据行业公开数据显示，海南2022年已启动的储能项目达540MW/1080MWh，金盘科技作为本地核

心供应商，参与了多个储能项目的设备供应。业务关注点在于，储能业务在公司整体收入中的占比变化、大型储能项

目的订单获取情况、以及储能产品的毛利率水平。

第三条动态是数字化工厂解决方案业务的拓展。公司将自身在智能制造领域的经验对外输出，为制造业客户提供数字

化升级服务。这一动态的行业意义在于，金盘科技正在从"设备供应商"向"智能制造服务商"拓展业务边界，这一模式在

制造业数字化转型的大背景下具有广阔前景。业务关注点在于，数字化工厂业务的客户拓展进度、收入规模、以及与

主业的技术协同效应。

第四条动态是海南自贸港政策红利的持续释放。作为海口本地注册的上市公司，金盘科技充分享受自贸港"零关税、低

税率"政策。公司进口的高端原材料和设备可享受关税减免，降低了生产成本；同时，公司的出口业务也受益于自贸港

的贸易便利化政策。业务关注点在于，自贸港政策对公司成本结构的具体影响、出口业务的增速变化、以及是否计划

将更多高附加值环节留在海口。

五、竞争格局与市场地位

在海口新能源汽车产业链上游，金盘科技处于头部位置，但其竞争格局需要从更广泛的视角来审视。

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