家电行业动态跟踪-热浪淘金：从欧洲空调热销看出海α重估

目录热浪席卷欧洲，引发空调销售热潮 3欧洲约占我国空调整机出口的1/5，近十年高增 5欧洲空调普及率偏低，中国品牌份额提升空间大 7投资建议 9风险提示 10插图目录 11表格目录 11热浪席卷欧洲，引发空调销售热潮2026666区遭遇热浪，当月平均地表空气温度较1991–202063.06°C，超过2025年6（高于平均值2.81°C6200362.75°C，位居历史第三。6ERA5619796图1：2026年6月成为西欧有数据记录以来最温暖的6月 资料来源：C3S/ECMWF，国联民生证券研究所“Airconditioner”及“Airconditioning”热度已经2004Joybuy，61925640PortaSplit202620620%，法国市场增幅突破100%PortaSplit67增接单已经超过16万台。英国法国德国意大利西班牙图2：英法德“英国法国德国意大利西班牙资料来源：GoogleTrends，国联民生证券研究所（数据截取时间为2026年7月22日）1/5，近十年高增2026年上半年，我国向欧洲出口的空调整机1数量为1334万台，同比-4%；22亿美元，同比-6%；量额分别占整体出口的2622%；若剔除近7%和20%和18%，总体表现优于大盘。从海关数据来看，欧洲是过去十年我国空调出口增长最快的区域，十年量额复合增速分别为+17%及+12%，剔除俄罗斯为+16%及+117%及+610%提升到约20%。图3：2025年及2026年上半年我国出口欧洲空调整机分别为1723及1334万台，分别同比+7%和-4% 出口欧洲空调整机数量（万台） 同比增长8006004002002015201620152016201720182019202020212022202320242025

100%1,7231,6081,7231,6081,3341,0738608731,15567468936127424431125819011676523528391002642812992641428560%40%20%0%-20%-40%-60%-80%2025M12025M22025M12025M22025M32025M42025M52025M62025M72025M82025M92025M102025M112025M122026M12026M22026M32026M42026M52026M6资料来源：海关总署，国联民生证券研究所图4：2025年及2026年上半年我国出口欧洲空调整机金额分别为30及22亿美元，分别同比+6%和-6% 出口欧洲空调整机金额（亿美元） 同比增长2830283026232222191514151694454324454211 1123228 60%24 40%20 20%16 0%12 -20%8 -40%4 -60%20152016201720152016201720182019202020212022202320252026H12025M12025M22025M32025M42025M52025M62025M72025M82025M92025M102025M112025M122026M12026M22026M32026M42026M52026M6资料来源：海关总署，国联民生证券研究所1取海关编码合计：84151010,84151021,84151022,84158110,84158120,84158210,84158220,84158300；/图5：2025年欧洲占我国空调整机出口的21% 图6：2025年欧洲占我国空调整机出额的19% 7%13%7%13%12%12%12%10%11%15%14%15%14%9%20%15%13%14%21%19%17%20%19%17%16%26%25%20%15%10%5%2016201620172018201920212022202320242026H1

欧洲出口量占比 欧洲出口量(除俄罗斯)占比

22%15%22%15%14%16%17%18%20%17%17%19%14%10%18%12%13%14%15%15%12%12%14%8%10%11%20%15%10%5%201520162015201620172018202020212022202320242026H1

欧洲出口额占比 欧洲出口额(除俄罗斯)占比资料源海总，联生研究所 资料源海总，联生研究所欧洲市场比较分散，2025年我国年出口量超过100万台的国家有4个，分别是俄罗斯、意大利、西班牙和希腊，其中俄罗斯超过50030%+270%、法国同比+131%、荷兰同比+109%、葡萄牙+92%、德国+69%。近两年，西欧2及南欧3核心国家占对欧洲整体出口40%-45%之间，2026年上半年升至54%，出口量同比接近40%。由于2025年下半年出口欧洲的空调数量同比下降36%，基数较低，加之旺季热浪加速消耗存货，预计下半年出口欧洲的空调增速有望明显反弹。葡萄牙4 5 6 6 7 6 8 5 国家空调整机出口量（万台）2026以来出口同比葡萄牙4 5 6 6 7 6 8 5 国家空调整机出口量（万台）2026以来出口同比2015201620172018201920202021202220232024202526H1M01M02M03M04M05M06 H1俄罗斯77152187184189178286345365516501315-43%-4%-26%-23%-30%-31%-28%意大利5912910611711513816116617622623916019%1%-28%-20%-44%-43%-13%西班牙37%24%22%64%48%-1%35%希腊214140494753578476115121859%29%-31%34%-36%-39%-9%罗马尼亚82124251928364029679546-1%-30%-46%-31%-84%-57%-42%波兰132315373049385948587740-42%-40%-16%-57%-49%-15%-40%克罗地亚81621212125294441756545-20%-30%-20%-33%-16%-12%-24%匈牙利4128161922265526325925-76%-25%-8%-15%-67%-59%-45%荷兰1218165141102914021405689124%80%141%119%66%84%109%德国1528274969108104552330466373%72%87%69%29%28%69%塞尔维亚28912711121817233522-30%11%-20%-32%-21%法国233630414168722541363458127%196%105%115%116%65%131%乌克兰7213547484868278193321143%-3%-22%-32%-65%-52%-13%保加利亚6101291210202522303115-24%-8%-23%-10%-33%-71%-26%阿尔巴尼亚133334457162114-21%-11%-59%35%-35%-2%-17%英国768381716272343391952341%443%249%178%315%96%270%52%118%92%立陶宛012374452%118%92%立陶宛0123744649104-59%41%90%-80%-80%-85%-31%波斯尼亚和黑塞哥维那011111134692-77%-26%-66%-48%-97%-100%-69%捷克4946121412149596-71%-9%-46%106%-36%25%-20%其它3342485676861021025658676145%115%21%21%-28%14%30%欧洲3616746898608731,0731,2871,2211,1551,6081,7231,334-4%15%-4% 2%-25%-26%-4%资料来源：海关总署，国联民生证券研究所2考虑空调出口量规模，取英国、法国、德国、荷兰。3考虑空调出口量规模，取西班牙、意大利、希腊、葡萄牙。23%10Portasplit图8：2025年欧洲空调普及率约为23% 图9：美的集团Portasplit移动式分体空调资料源：IEA，联生券所 资料源美欧官网，联证券究所2025OBM20251959202519592023入为587亿元，占当年总收入的16%，占当年海外收入的39%，其中包括B端及C端的非空调品类。美的集团外销基本情况公司海尔智家 2025年海尔洲入385亿占总入13%，占海收入25%，包括调、箱及衣机产。格力电器 2025年海外入274元，收入16%，具分产分地收未披露主要空调品。海信家电 2025年收入833亿元海外入379亿元，外占为46%，包空调、箱及衣机产品具分地区披露。2025年收入336亿元，主要是空调产品，未披露海外分区域数据。产业在线数据显示，2025年公司空调外销出货量占总出货量的TCL空调

76%。奥克斯奥克斯气 2025年收入300亿元欧洲入28亿元，洲占体9%，外19%，主要空调品。202520.361263154欧伦电气品。资料来源：各公司公告，产业在线，国联民生证券研究所60%班牙海尔份额超过15%，希腊TCL份额超过10%，意大利美的份额接近20%。图10：零售量份额来看，中国品牌已基本主导东欧市场，西欧仍有较大提升空间 GeographyCompanyName2016201720182019202020212022202320242025EasternEuropeHaierGroup12.6%22.1%21.5%19.3%19.2%20.9%26.9%31.1%32.5%30.3%GreeElectricIncofZhuhai2.5%5.4%6.8%8.6%12.7%15.7%18.7%16.6%17.0%17.8%MideaGroupCoLtd7.4%6.9%6.1%6.4%5.4%4.9%6.3%4.7%8.2%8.4%HisenseGroup2.4%1.4%3.8%4.2%3.6%3.4%4.1%5.1%5.4%5.6%AUXGroupCoLtd1.9%2.1%1.9%1.4%0.8%0.7%0.9%0.8%0.8%0.9%WesternEuropeHaierGroup6.3%7.4%7.8%8.2%8.3%9.2%9.8%9.5%6.6%6.7%MideaGroupCoLtd3.7%3.5%3.4%3.8%3.4%3.6%5.3%6.6%6.7%6.6%GreeElectricIncofZhuhai1.5%2.6%3.2%3.2%3.4%3.2%3.4%3.7%3.7%3.9%HisenseGroup1.6%1.9%1.8%1.9%1.3%1.4%1.7%1.9%2.5%2.5%TCLCorp--0.2%0.2%0.1%0.2%0.4%0.6%1.0%1.1%FranceGreeElectricIncofZhuhai-3.7%4.7%5.8%7.0%7.5%7.5%7.5%8.3%8.4%HaierGroup4.6%5.2%4.9%5.0%4.8%4.8%4.8%4.9%5.3%5.1%MideaGroupCoLtd1.0%1.1%1.2%1.2%1.2%1.2%1.2%1.1%1.2%1.1%GermanyMideaGroupCoLtd9.9%10.7%10.6%10.7%10.6%15.8%16.4%22.1%34.1%35.5%HaierGroup4.0%6.2%6.7%10.2%11.4%16.3%16.0%20.8%21.8%22.4%GreeElectricIncofZhuhai--0.5%1.1%1.5%1.3%4.9%3.0%3.0%2.9%HisenseGroup0.5%0.5%0.7%0.8%0.8%0.6%0.6%0.5%0.4%0.4%GreeceTCLCorp--2.4%2.4%1.9%2.5%2.9%3.3%11.2%12.4%MideaGroupCoLtd6.2%6.3%5.8%10.6%10.2%9.0%8.8%10.6%7.6%7.5%HisenseGroup0.4%0.2%0.0%--1.0%2.0%2.0%1.2%1.2%GreeElectricIncofZhuhai5.5%8.8%6.8%1.9%-1.9%2.2%1.4%0.9%0.9%HaierGroup1.8%1.5%1.3%1.2%1.1%0.8%0.8%0.9%0.7%0.7%SpainHaierGroup12.1%13.2%17.1%17.5%17.5%27.2%26.6%24.7%15.0%16.0%MideaGroupCoLtd3.6%3.3%3.4%3.5%3.1%2.8%2.6%3.0%6.7%6.8%HisenseGroup5.4%6.4%6.0%5.2%2.5%2.4%2.3%2.2%5.4%5.7%GreeElectricIncofZhuhai3.1%3.1%4.5%5.0%4.7%4.5%4.3%4.0%4.4%4.4%ItalyMideaGroupCoLtd5.8%5.8%5.9%4.4%4.6%4.0%15.7%23.2%20.6%18.6