纺织服装与轻工行业数据月报7.1

目录索引TOC\o"1-2"\h\z\u一、纺织服装行业情回顾 6（一）板块及纺织装个股行情 6（二）纺织服装可债行情 8二、纺织服装行业据跟踪 10（一）规模以上棉织企业纱布产量同比增速 10（二）国际快时尚牌全球、洲或中国区销售增情况 11（三）国际运动品全球及中区销售情况 12（四）毛纺进出口况 13（五）全球运动、时尚龙头报核心指标 14三、轻工制造行业情回顾 17四、轻工制造行业据跟踪 18（一）家居行业经运营情况 18（二）出口行业近况 20（三）造纸行业近况 20（四）包装行业近况 22五、风险提示 23（一）宏观经济景度持续下风险 23（二）汇率波动风险 23（三）原材料价格续上涨风险 24（四）海外产能扩不及预期险 24（五）库存积压风险 24（六）管理不善风险 24图表索引图1：期纺织服装业A股跌幅靠前标的 8图2：期纺织服装业A股跌幅靠后标的 8图3：织服装转债对表现相对表现（单位：，%） 9图4：服转债表现可转债数表现（单位：元） 10图5：模以上棉纺企业纱布产量同比增速 10图6：期轻工制造业A股幅前十 17图7：期轻工制造业A股幅后十 17图8：30大中城商品房成交积 18图9：30大中城商品房累计交套数同比增速 18图10：18二手房成交积度同比增速（%） 19图11：一线2二手房成交月度同比增速（%） 19图12：二线7二手房成交月度同比增速（%） 19图13：三线9二手房成交月度同比增速（%） 19图14：TDI与MDI价格元/20图15：五金材价格指数（：点） 20图16：CCFI综合指与CCFI美西航线 20图17：美元兑民币汇率 20图18：针叶浆阔叶浆外盘走势 21图19：针叶浆阔叶浆内盘走势 21图20：国废价走势 21图21：双胶纸格走势 22图22：双铜纸格走势 22图23：白卡纸格走势 22图24：生活用价格走势 22图25：箱板纸格走势 22图26：瓦楞纸格走势 22图27：铝价走（元/吨） 23图28：镀锡板价格走势（：元/吨） 23图29：国际原价格走势 23图30：PVC价格走势 23表1：SW纺织服装和工制市场表现排名（单：%） 6表2：SW纺织服装和工制造PE和当前PE所处历史分位现排名 7表3：SW纺织服装和工制市场表现排名（单：%） 7表4：织服装行业债关键息一览（截至2026年7月318表5：织服装行业债周涨幅情况（单位：%） 9表6：织服装行业债区间手率情况（单位：%） 9表7：球销售增速况（单） 11表8：球销售增速况（累） 11表9：国/亚洲售增速情况单季） 11表10：中国/亚洲销售增情（累计） 12表11：国际运品牌全球销况（单季） 12表12：国际运品牌全球销况（累计） 12表13：国际运品牌中国区太区销售情况(单季) 13表14：国际运品牌中国区太区销售情况(累计) 13表15：毛纺原与制品进出况(亿美元) 13表16：主要产类别出口额涨跌情况(亿元) 13表17：羊毛及条进口情(吨;美元每千克) 14表18：主要产国进口羊毛涨跌幅 14表19：轻工制各细分行业表现涨幅排名（单：%） 17一、纺织服装行业行情回顾（一）板块及纺织服装个股行情Wind，本期（7.1-7.31）6.40%21.23%（SW）0.20%，3116（SW）2.64%3119。表1：SW纺织服装和轻工制造市场表现排名（单位：%）2026/7/4-2026/7/102026/7/11-2026/7/172026/7/18-2026/7/242026/7/25-2026/7/311SW银行1.40SW银行3.56SW煤炭2.92SW美容护理14.472SW传媒0.68SW食品饮料0.97SW石油石化2.64SW传媒11.613SW房地产-0.05SW煤炭0.89SW公用事业1.97SW社会服务10.574SW石油石化-1.08SW公用事业0.36SW银行1.16SW食品饮料10.515SW煤炭-1.13SW交通运输0.12SW有色金属0.49SW计算机9.576SW农林牧渔-1.28SW钢铁-0.06SW钢铁0.10SW商贸零售8.237SW计算机-1.40SW医药生物-0.42SW国防军工-0.42SW纺织服饰7.198SW交通运输-1.54SW美容护理-0.54SW电力设备-0.74SW综合6.839SW食品饮料-1.61SW非银金融-0.55SW非银金融-0.82SW农林牧渔6.4910SW电子-1.86SW农林牧渔-1.06SW交通运输-1.23SW房地产6.2511SW医药生物-1.94SW商贸零售-1.18SW通信-1.81SW家用电器6.0412SW美容护理-2.18SW石油石化-2.01SW环保-2.11SW汽车5.9513SW商贸零售-2.23SW综合-2.48SW社会服务-2.28SW轻工制造5.7014SW通信-2.75SW房地产-3.56SW房地产-2.48SW钢铁5.6715SW非银金融-2.79SW纺织服饰-3.74SW美容护理-3.04SW建筑装饰5.5416SW钢铁-2.84SW传媒-3.97SW计算机-3.06SW建筑材料5.3317SW建筑装饰-2.89SW社会服务-4.21SW汽车-3.43SW交通运输4.6518SW国防军工-3.09SW轻工制造-5.29SW基础化工-3.55SW电力设备4.2619SW环保-3.45SW建筑装饰-5.63SW商贸零售-3.58SW基础化工3.9720SW轻工制造-3.51SW家用电器-5.90SW建筑装饰-3.75SW医药生物3.8121SW综合-3.64SW环保-6.25SW电子-3.77SW机械设备3.6022SW社会服务-3.93SW建筑材料-6.84SW轻工制造-3.77SW银行3.5723SW公用事业-4.11SW汽车-7.02SW机械设备-3.80SW有色金属3.3924SW家用电器-4.35SW基础化工-7.06SW家用电器-3.88SW环保3.3825SW纺织服饰-4.70SW计算机-7.62SW农林牧渔-4.01SW非银金融3.3526SW建筑材料-5.22SW电力设备-10.08SW综合-4.05SW国防军工2.9627SW汽车-5.72SW有色金属-10.49SW医药生物-4.56SW煤炭2.9228SW机械设备-6.38SW机械设备-10.96SW建筑材料-4.59SW石油石化2.6729SW基础化工-6.87SW通信-13.08SW传媒-4.68SW公用事业2.3630SW电力设备-7.58SW国防军工-15.57SW食品饮料-4.68SW通信-0.1631SW有色金属-9.09SW电子-19.10SW纺织服饰-4.93SW电子-2.55数据来源：Wind、广发证券发展研究中心

根据Wind，截止本期最后一个交易日（2026.7.31），纺织服饰行业最新PE（TTM）为19.24，2010年1月1日至2026年7月31日，纺织服饰行业区间最高PE为57.80，区间最低PE为14.44。表2：SW纺织服装和轻工制造PE和当前PE所处历史分位数表现排名行业PE（TTM）2026.7.31区间最高PE区间最低PE区间PE中位数当前PE所处历史分位数1综合72.80144.8815.6136.970.942电子63.97100.4919.8541.690.943国防军工53.32223.5425.3556.160.414计算机46.58146.9825.7048.030.435机械设备33.95110.0415.0826.960.746建筑材料33.0851.068.1317.480.977美容护理29.5884.7418.6339.620.138社会服务29.53135.4417.3139.910.179医药生物28.8274.2720.9433.900.2710电力设备28.6182.9215.6137.080.2611农林牧渔28.3188.5514.7631.220.4112通信27.7990.1413.0335.380.2913基础化工24.5953.0712.3319.540.7814传媒24.43124.9216.9031.800.2015商贸零售22.8072.3012.2124.370.4116汽车22.7837.2612.1620.700.6217轻工制造21.1993.8214.6526.990.1418食品饮料20.5062.0915.3728.430.1519有色金属19.7593.7013.3230.150.1920公用事业19.7233.8311.4319.480.5221纺织服饰19.2457.8014.4421.760.3022环保19.0780.9814.6825.520.2223煤炭18.0139.796.1111.710.8024钢铁17.5984.975.5716.810.5225交通运输15.9538.187.8515.780.5226家用电器15.5629.7911.1516.090.4327石油石化14.1146.417.4413.610.5228房地产10.4233.566.2714.020.2329非银金融10.3638.129.5817.700.0130建筑装饰10.1132.256.1210.150.5031银行7.208.994.126.260.90数据来源：Wind、广发证券发展研究中心表3：SW纺织服装和轻工制造市场表现排名（单位：%）2026/7/6-2026/7/102026/7/13-2026/7/172026/7/20-2026/7/242026/7/27-2026/7/311SW辅料2.84SW纺织鞋类制造7.97SW其他饰品1.77SW钟表珠宝9.222SW棉纺-3.44SW棉纺2.02SW纺织鞋类制造1.02SW非运动服装8.363SW其他饰品-3.84SW印染-0.65SW棉纺0.09SW纺织鞋类制造8.194SW家纺-3.92SW家纺-2.20SW辅料-2.85SW家纺7.955SW纺织鞋类制造-4.20SW钟表珠宝-3.61SW钟表珠宝-3.22SW印染6.506SW运动服装-4.36SW非运动服装-3.72SW家纺-4.39SW鞋帽及其他6.357SW非运动服装-4.54SW其他饰品-5.04SW非运动服装-4.59SW其他纺织6.278SW其他纺织-4.60SW鞋帽及其他-5.06SW印染-5.03SW运动服装5.629SW鞋帽及其他-6.36SW辅料-5.83SW其他纺织-5.18SW辅料5.441SW印染-6.42SW其他纺织-6.07SW鞋帽及其他-10.94SW棉纺3.861SW钟表珠宝-7.14SW运动服装-8.74SW运动服装-14.00SW其他饰品2.02数据来源：Wind、广发证券发展研究中心

（7.1-7.31）(32.53%)(31.94%)(25.92%)ST际华(25.00%)(24.09%)(23.64%)、海澜之家(20.46%)、华利集团(19.40%)。跌幅靠后标的分别为哈森股份(-20.78%)、璞源材料(-(-24.00%)(-25.67%)(-34.19%)(-44.27%)、奥康国际(-54.67%)、*ST(-54.71%)(-59.25%)。图1：期纺服装业A股幅靠前的 图2：期纺服装业A股幅靠后的月涨跌幅（%）

月涨跌幅（%）飞亚达飞亚达萃华探路者3025 020 -1015 -2010 -305华利集团-50-60-70数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（二）纺织服装可转债行情根据Wind，本期纺织服装行业相关可转债涨跌幅表现分别为盛泰转债（1.12%）、太平转债（2.41%）、台21转债（0.86%）；换手率表现分别为盛泰转债（7.63%）、太平转债（17.87%）、台21转债（12.40%）。转股比例 债券余额 剩余期限 转股价格（%） （亿元） （年） （元）触发强赎正股涨跌幅（%）平价（元）底价（元）转股比例 债券余额 剩余期限 转股价格（%） （亿元） （年） （元）触发强赎正股涨跌幅（%）平价（元）底价（元）纯债溢价率转股溢价率最新转债价（%） （%） （元）证券代码 证券简称111005.SH 富春转债 0.00 0.00 135.92 133.31 0.00 -2.63 0.00 0.00 0.00 11.98111009.SH 盛泰转债 15.85 138.31 126.30 53.00 109.02 2.14 9.51 7.01 2.27 10.51113589.SH 天创转债 0.00 0.00 207.28 138.08 0.00 12.97 0.00 0.00 0.00 12.29113627.SH 太平转债 10.72 84.23 119.96 65.11 108.35 -3.49 4.85 8.00 0.96 20.61113638.SH 台21转债 14.39 136.60 127.24 53.78 111.24 -1.49 6.25 6.00 1.41 16.01数据来源：Wind、广发证券发展研究中心表5：纺织服装行业转债周涨跌幅情况（单位：%）证券代码证券简称2026/7/4-2026/7/102026/7/11-2026/7/172026/7/18-2026/7/242026/7/25-2026/7/31111005.SH富春转债----111009.SH盛泰转债-1.681.060.871.12%113589.SH天创转债----113627.SH太平转债1.94-1.34-0.622.41%113638.SH台21转债0.481.050.600.86%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心表6：纺织服装行业转债区间换手率情况（单位：%）证券代码证券简称2026/7/4-2026/7/102026/7/11-2026/7/172026/7/18-2026/7/242026/7/25-2026/7/31111005.SH富春转债----111009.SH盛泰转债19.91%12.72%12.88%7.63%113589.SH天创转债----113627.SH太平转债15.45%30.46%20.88%17.87%113638.SH台21转债18.25%22.28%16.13%12.40%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心图3：纺织服装转债绝对表现与相对表现（单位：元，%）纺织服饰转债加权平均价格（左轴） 纺织服饰转债加权平均价格/中证可转债换债券价格指数（右轴）160140120100

32%31%30%29%28%80 27%60 26%25%4024%20 23%2024/1/312024/2/292024/1/312024/2/292024/3/312024/4/302024/5/312024/6/302024/7/312024/8/312024/9/302024/10/312024/11/302024/12/312025/1/312025/2/282025/3/312025/4/302025/5/312025/6/302025/7/312025/8/312025/9/302025/10/312025/11/302025/12/312026/1/312026/2/282026/3/312026/4/302026/5/312026/6/302026/7/31数据来源：Wind、广发证券发展研究中心图4：纺服转债表现及可转债指数表现（单位：元）纺织服饰转债加权平均价格（左轴） 中证可转债换债券价格指数6006005004003002001000数据来源：Wind、广发证券发展研究中心二、纺织服装行业数据跟踪（一）规模以上棉纺织企业纱和布产量同比增速2026年1-6月规模以上棉纺织企业纱产量累计同比上涨2.4%，布产量累计同比上涨3.0%。图5：规模以上棉纺织企业纱和布产量同比增速10.00%

纱产量同比增速 布产量同比增速5.00%23.1-223.1-323.1-223.1-323.1-423.1-523.1-623.1-723.1-823.1-923.1-1023.1-1123.1-1224.1-224.1-324.1-424.1-524.1-624.1-724.1-824.1-924.1-1024.1-1124.1-1225.1-225.1-325.1-425.1-525.1-625.1-725.1-825.1-925.1-1025.1-1125.1-1226.1-226.1-326.1-426.1-526.1-6-5.00%-10.00%-15.00%数据来源：Wind，广发证券发展研究中心（二）国际快时尚品牌全球、亚洲或中国区销售增速情况国际快时尚品牌全球销售增速情况：H&M2026Q2（2026年3-5月）销售同比下降3.0%，Inditex2026Q1（20262-4月）8.8%，FastRetailing2026Q3（20263-5）22.20%，GAP2026Q1（20262-51.0%2026Q2（202512月-20262）销售14.1%国际快时尚品牌中国/亚洲销售增速情况：H&M2026Q2（2026年3-5月）亚非大洋洲地区销售同比增长2%。表7：全球销售增速情况（单季）2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3Hennes&MauritzAB-2%3%-3%-1%3%-5%-3%-5%-10%-3%-Inditex10.6%7.3%6.8%8.4%5.3%1.7%8.4%9.0%8.8%--FastRetailing13.2%4.7%13.3%19.1%10.2%13.4%7.2%6.9%14.8%14.8%22.2%GAP3.4%4.9%1.7%-3.5%2.2%0.1%3.0%2.1%1.0%--良品计划19.0%7.2%15.3%14.0%21.4%17.5%18.9%16.6%15.5%14.1%-数据来源：彭博，广发证券发展研究中心表8：全球销售增速情况（累计）2024Q12024H12024Q1-Q320242025Q12025H12025Q1-320252026Q12026H12026Q1-3Hennes&MauritzAB-2%1%-1%-1%3%-1%-2%-3%-10%-7%-Inditex10.6%10.2%10.5%10.5%5.3%5.1%6.2%7.0%8.8%--FastRetailing13.3%9.0%10.2%12.2%10.2%12.0%10.4%9.6%14.8%14.8%17.1%GAP3.4%4.2%3.3%1.3%2.2%1.1%1.8%1.9%1.0%--良品计划19.0%12.9%13.8%13.8%21.4%19.4%19.2%18.6%15.5%14.8%-数据来源：彭博，广发证券发展研究中心表9：中国/亚洲销售增速情况（单季）2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3Hennes&MauritzAB（亚非大洋洲）0%0%-2%-2%-3%1%-2%1%-3%2%-Inditex（亚洲及其他）-----------FastRetailing（中国）-----------GAP-----------良品计划-----------数据来源：彭博，广发证券发展研究中心表10：中国/亚洲销售增速情况（累计） 2024Q1 2024H1 2024Q1-Q3 2024 2025Q1 2025H1 2025Q1-3 2025 2026Q1 2026H1 2026Q1-3Hennes&MauritzAB（中国）0%0%-1%-1%-3%-1%-1%-1%-3%-1%-Inditex（亚洲及其他）---15.7%---15.0%---FastRetailing（中国）---7.7%----5.5%---GAP-----------良品计划（东亚）19.2%23.5%15.7%13.4%16.3%15.1%14.1%14.2%25.7%23.3%-1：Hennes&MauritzAB1130日，Inditex及GAP131日，FastRetailing831228日2：Inditex注3：Hennes&MauritzAB公司“亚洲或中国”表，2016Q1-2021Q2为“中国”口径，2021Q3-2022Q1财报披露口径变化，为“亚洲及大洋洲”数据来源：彭博，广发证券发展研究中心（三）国际运动品牌全球及中国区销售情况3-5月4-6月Armour1-3月2-5月4-6月12.95%。国际运动品牌中国区/Nike2026Q4（20263-5月）12.13%，Adidas2026Q2（20264-6）19.42%，UnderArmour2026Q4（20261-32月-5月2026Q2（20264-6月6.53%。表11（）2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q32026Q42027Q1Nike1.25%0.27%-0.22%-10.43%-9.06%-10.00%-10.48%1.13%0.85%0.23%-0.10%-1.13%-Adidas3.49%8.97%7.32%23.99%12.73%2.23%2.98%1.86%7.13%13.29%---UnderArmour-2.38%-0.46%-6.05%-4.77%-10.12%-10.70%-5.72%-11.38%-4.19%-4.69%-16.41%-0.80%-Lululemon24.01%18.24%18.70%15.63%10.40%7.33%8.73%12.68%7.32%6.50%7.06%0.81%4.26%Puma-3.90%-0.16%-0.13%15.50%-1.25%-8.27%-15.26%-42.24%-10.22%-12.95%---Bloomberg表12（）2025Q12025H12025Q1-320252026Q12026H12026Q1-320262027Q1Nike-10.43%-9.06%-10.00%-10.48%1.13%0.85%0.23%-0.10%-Adidas12.73%7.31%5.74%4.76%7.13%10.16---UnderArmour-10.12%-10.44%-8.84%-9.43%-4.19%-4.46%-8.66%-3.83%-Lululemon10.40%8.79%8.77%10.07%7.32%6.90%6.95%4.86%4.26%Puma-1.25%-4.77%-8.48%-17.25%-10.22%-11.54%---数据来源：彭博，广发证券发展研究中心表13：国际运动品牌中国区或亚太区销售情况(单季)2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q32026Q42027Q1Nike4.77%4.19%4.51%2.93%-3.98%-8.16%-16.84%-20.77%-9.24%-16.83%-6.81%-12.13%-Adidas1.47%15.14%8.74%18.51%14.72%-9.52%0.11%6.93%10.30%19.42%---UnderArmour14.47%2.81%7.07%0.79%-10.08%-10.52%-5.15%-27.29%-10.15%-13.71%-7.67%13.00%-Lululemon----21.67%13.22%19.28%24.93%21.17%25.05%46.18%24.33%29.96%Puma-4.08%-0.31%-1.26%8.18%-5.72%-5.20%-14.71%-19.74%0.77%6.53%---数据来源：彭博，广发证券发展研究中心表14：国际运动品牌中国区或亚太区销售情况(累计)2025Q12025H12025Q1-320252026Q12026H12026Q1-320262027Q1Nike-3.98%-6.14%-10.07%-12.71%-9.24%-13.09%-10.96%-11.22%-Adidas14.72%2.70%1.80%2.96%10.30%14.29%---UnderArmour-10.08%-10.32%-8.62%-13.47%-10.15%-12.05%-10.56%-4.81%-Lululemon21.67%17.22%17.91%20.02%21.17%23.14%30.98%28.90%29.96%Puma-5.72%-5.47%-8.53%-11.68%0.77%3.51%---数据来源：彭博，广发证券发展研究中心（四）毛纺进出口情况2026年1-6月毛纺原料与制品进出口、主要产品出口、羊毛进口、主要产毛国进口羊毛数量情况。表15：毛纺原料与制品进出口情况(亿美元)25年1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月26年1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月进出口总金额70.887.1104.0119.0133.014716023.233.042.560.678.6涨跌幅（同比）-1.6%-2.0%-2.9%-2.3%-2.5%-1.80%-2.00%16.90%6.32%0.00%8.21%11.02%出口总金额54.367.280.192.2102.711212217.723.93343.556.7涨跌幅（同比）4.4%3.6%1.9%1.6%-0.3%-0.10%-0.90%18.90%1.70%2.48%2.35%4.42%进口总金额16.520.023.526.930.334.5385.59.11317.121.9涨跌幅（同比）-17.1%-17.2%-16.3%-13.5%-11.1%-7.50%-7.32%10.00%20.70%25.00%26.67%32.73%数据来源:中国毛纺织行业协会、广发证券发展研究中心表16：主要产品类别出口额同比涨跌情况(亿美元)25年1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月26年1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月毛织物1.7-----------涨跌幅（同比）--0.2%---------羊毛条1.3---3.1--0.7----涨跌幅（同比）--9.9%--5.6%--28.5%----无毛绒1.0---2.0-------涨跌幅（同比）-----16.1%-------毛纱线3.7---7.1--1.7----涨跌幅（同比） - - 8.2% - 17.0% - - 27.6% - - - -数据来源：中国毛纺织行业协会、广发证券发展研究中心注：2024年1-5月、1-6月、1-7月、1-8月、1-9月、1-11月、2025年1-3月、1-5月增速为出口量增速表17：羊毛及毛条进口情况(万吨;美元每千克)25年1-5月1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月26年1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月进口总量13.015.517.920.322.524.727.310.012.916.0涨跌幅（同比）-7.3%-8.3%-11.4%-12.9%-11.1%-9.3%-7.9%-6.8%-8.3%-1.6%-0.6%-0.6%3.2%进口均价8.6涨跌幅（同比）-4.0%-4.2%-4.1%-2.7%-2.2%-2.3%-0.4%1.6%18.7%26.6%33.0%34.9%38.8%数据来源：Wind，广发证券发展研究中心表18：主要产毛国进口羊毛数量涨跌幅25年1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月26年1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月澳大利亚-15.54%-17.46%-17.52%-16.11%-15.25%-14.02%-13.37%-15.55%-9.93%-11.61%9.83%-7.07%新西兰-15.05%-23.42%-29.63%-28.49%-24.69%-18.13%-13.36%-5.11%16.16%24.30%23.01%83.37%南非-5.67%-13.06%-11.15%-6.44%-4.90%-3.05%-1.21%-21.05%-1.97%1.28%-13.34%3.22%数据来源:中国毛纺织行业协会、南京羊毛市场、广发证券发展研究中心（五）全球运动、快时尚龙头财报核心指标VFVF公布FY2027Q1业绩（2026年4月-2026年6月）：（1）收入：FY2027Q116.69亿美-5.18%16.39亿美元。（2）净利润：FY2027Q1-0.97191109亿美元32271410%，55.11%6.7pct。（5）营业利润率：FY2027Q1经汇率调整后为-5.7%，同减8.2pct。分品牌看：（1）TheNorthFace：FY2027Q15.914%（2）Vans：FY2027Q14.609%。（3）Timberland：FY2027Q12.66亿美元，经汇率调整后同增3%。分地区看：（1）FY2027Q18.965%。（2）5.119%FY2027Q12.63亿美元，经汇率调整后同减6%。分渠道看：（1）经销渠道：FY2027Q1实现收入9.31亿美元，经汇率调整后同减12%。（2）直营渠道：FY2027Q1实现收入7.38亿美元，经汇率调整后同增1%。库存情况：库存18.99亿美元，同减12.42%，库存周转天数约196天，同增约22天。业绩展望：公司FY2027指引：营收同比增长2%或更高（按固定汇率计算），此前指引为同比增长1%至2%（按固定汇率计算8%2.62.9倍。阿迪达斯阿迪达斯公布FY2026Q2业绩（2026年4-6月）：（1）收入：FY2026Q2为67.43亿欧元，经汇率调整后65.813.553.79%，GAPP4.20FY2026Q252.5%0.8pct44.24%1.4pct。（5）归母利润率：FY2026Q25.26%，同比0.94pct。34.92+1%27.21亿欧元，同比+35%。（3）FY2026Q25.30+20%。FY2026Q221.08+6%FY2026Q29.53+15%15.22+17%。FY2026Q28.48+12%拉美：FY2026Q29.07亿欧+28%（6）日韩：FY2026Q23.76+18%。库存情况：截至FY2026Q2，库存59.69亿欧元，同比+13.46%。库存周转天数为162.53天，同比增加12.84天。业绩展望（FY2026全年）：（1）收入：公司上调指引，预计经汇率调整后销售同比增长9%-10%。（2）营23（2.5-3亿美元未包含在全年指引中。加拿大鹅加拿大鹅公布27126年4-06年6月227119YOY+10.30%1.08（2）FY2027Q10.911.2527.48%0.94FY2027Q162.40%，YOY+1.00pct61.08%271为8.05.2c&A-0.5%。SG&A（6）FY2027Q1-78.22%，YOY+38.20pct。0.540.38+423016+385%（220710.27YOY+10.66%。（3）美国：FY2027Q10.22YOY-18.96%（4）欧洲及其他地区：FY2027Q10.17YOY-5.71%。分渠道看：（1）FY2027Q10.85亿加元，YOY+8.58%0.300.0463.56%运营指标：库存周转率：FY2027Q1为1.0次，YOY+11%。业绩展望：公司重申FY2027业绩展望，预计全年收入同比实现低个位数增长，调整后EBIT利润率为11%-12%（1）（2）FY2026SG&A（4）20267202026819彪马FY2026Q2（20264月-20266）：（1）营收：FY2026Q216.9069.4%16.744FY2026Q248.0%1.8pct47.1%（含关税返还效应（3）SG&A费率：FY2026Q251.6%，同比增加3.0pct-7280万欧元。（5）FY2026Q2-4.31%6.9pct。分地区看：（1）EMEA：FY2026Q26.74112.9%（2）美洲：FY2026Q26.00415.4%。（3）亚太地区：FY2026Q2实现收入4.160亿欧元，经汇率调整后同比增加8.6%。分渠道看：（1）经销：FY2026Q210.94814.0%（2）零售：FY2026Q25.9580.4%减少0.5%，电商渠道营收经汇率调整后同比增加1.8%。分品类看1262实现收入9.617%222625.5214.3%2.02812.0%。库存情况：截至26Q2末，库存为18.21亿欧元，同比减少15.3%。存货周转天数为191天，同比增加9天。业绩展望（）：（1）FY2026（-0.5至-1.5亿欧元之间（）。（3）2（维持此前指引）。三、轻工制造行业行情回顾iFinD（7.26-8.1）（SW）3.36%31127.67%，SW6.2%，SW6.08%，SW5.81%，SW4.78%，SW4.41%，SW3.7%，SW3.62%，SW0.12%，SW1.87%。2026/7/6-2026/7/10 2026/7/13-2026/7/17 2026/7/20-2026/7/24 2026/7/27-2026/7/31表19：轻工制造各细分行业市场表现涨幅排名（单位：%）2026/7/6-2026/7/10 2026/7/13-2026/7/17 2026/7/20-2026/7/24 2026/7/27-2026/7/31SW大宗用纸 2.91 SW印刷 1.04 SW大宗用纸 0.83 SW金属包装 7.67SW文化用品 1.56 SW文化用品 0.97 SW其他家居用品 -2.80 SW瓷砖地板 6.20SW印刷 0.20 SW大宗用纸 0.66 SW特种纸 -3.12 SW定制家居 6.08SW定制家居 -0.09 SW定制家居 -1.66 SW文化用品 -4.99 SW综合包装 5.81SW成品家居 -0.91 SW其他家居用品 -2.03 SW纸包装 -5.43 SW其他家居用品 4.78SW瓷砖地板 -1.21 SW娱乐用品 -3.74 SW瓷砖地板 -5.73 SW卫浴制品 4.41SW娱乐用品 -2.00 SW成品家居 -4.32 SW印刷 -6.61 SW印刷 3.70SW金属包装 -2.45 SW卫浴制品 -4.80 SW金属包装 -6.92 SW文化用品 3.62SW其他家居用品 -2.57 SW金属包装 -6.44 SW成品家居 -7.52 SW大宗用纸 3.12SW塑料包装 -5.17 SW特种纸 -7.50 SW卫浴制品 -8.14 SW成品家居 2.92SW纸包装 -6.35 SW瓷砖地板 -8.40 SW娱乐用品 -8.26 SW娱乐用品 1.32SW特种纸 -6.63 SW纸包装 -8.42 SW定制家居 -9.50 SW纸包装 0.33SW综合包装 -6.71 SW综合包装 -9.15 SW塑料包装 -9.95 SW特种纸 -0.12SW卫浴制品 -8.18 SW塑料包装 -9.75 SW综合包装 -10.27 SW塑料包装 -1.87数据来源：ifind、广发证券发展研究中心iinD1877372.9%*ST华源控股（-39.53%）（-43.76%）（-58.36%）图6：期轻制造业A股前十 图7：期轻制造业A股后十90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%爱丽家居

方嘉景大益兴新股纸材份业

盛英索五美太通科菲洲之阳股再亚特高纸份生纸业

0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-45%-50%-55%-60%-65%股客份

民顶 *ST联士固 *ST联翔达集 创翔

张华德金小源尔富泉控未科股来技数据来源：ifind、广发证券发展研究中心 数据来源：ifind、广发证券发展研究中心四、轻工制造行业数据跟踪（一）家居行业经济运营情况iFinD151.47-15.68%/二线/57.66/65.05/28.76-5.65%/-20.92%/-20.68%3019783-5.35%//7792/6723/5268+7.11%/-7.42%/-17.23%。图8：30中城商品成交积 图9：30中城商品累计套数同增速6005004003002001000

30大中城市:商品房成交面积:当周值（万平方米）30大中城市:商品房成交面积:一线城市：当周值（万平方米）

50%0%2021-092021-122021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06

30大中城市:商品房累计成交套数同比增速30大中城市:商品房累计成交套数:一线城市同比增速30大中城市:商品房累计成交套数:三线城市同比增速2022-062022-092022-122023-032023-062023-092022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06图10：18二手成交积月同比增（%） 图11：线2二手成交月度同增速（%）

18累计同比增速

%%%%%%%2022/1%2023/12024/1 2025/1%806040202022/4/302022/7/312022/4/302022/7/312022/10/312023/1/312023/4/302023/7/312023/10/312024/1/312024/4/302024/7/312024/10/312025/1/312025/4/302025/7/312025/10/31-40-60%-80%

一线2城二手房成交面积月度同比增速累计同比增速数据来源：ifind、广发证券发展研究中心 数据来源：ifind、广发证券发展研究中心图127（%）

图13：三线9城二手房成交面积月度同比增速（%）200%

二线7累计同比增速

150%

三线9城二手房成交面积月度同比增速累计同比增速%%%%%%2022/1%2023/12024/1 2025/1

%%%%%2022/12023/12024/12025/1%

50-50-100% -100%数据来源：ifind、广发证券发展研究中心 数据来源：ifind、广发证券发展研究中心20267311.67/+2.03%+8.19%，MDI国1.79/+15.89%，同比+10.29%2026731113.09-1.28%/155.34/77.12-3.95%/-11.50%，周环比-2.99%/+1.84%。图14：TDI与MDI价（元/吨） 图15：五材料格指（单：点）2022-102023-012022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07

现货价:TDI 现货价:聚合MDI

180140120100806040200

价格指数:五金材料 价格指数:五金材料:铝价格指数:五金材料:铜材2021-082021-112022-022022-052022-082022-112021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-05（二）出口行业近况根据iFinD统计，2026年7月31日中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1857.04，同比+50.70%，环比-2.33%2026731-6.09%2026731日，6.75-0.40%。图16：CCFI综指与CCFI西航线 图17：美兑人币汇率CCFI:综合指数 CCFI:美西航线 即期汇率:美元兑人民币5000

6.26.05.8数据来源：ifind、广发证券发展研究中心 数据来源：ifind、广发证券发展研究中心（三）造纸行业近况截至2026年7月30日，根据卓创资讯统计，外盘漂阔浆/外盘漂针浆价格分别为570/690美元/吨，周环比-3.39%/+2.99%。截至2026年7月31日，根据卓创资讯统计，针叶浆/阔叶浆价格分别为4832.50/4335.79元/吨，周环比-1.59%/-0.59%；废黄纸板价格为1867.22元/吨，周环比-1.01%。图18：针浆和叶浆盘价走势 图19：针浆和叶浆盘价走势8006004002000

外盘漂阔浆价格（美元/吨）外盘漂针浆价格（美元/吨）

2014-032014-092015-032014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-032025-092026-03

中国针叶浆日度均价（元/吨）中国阔叶浆日度均价（元/吨）2017-052017-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052023-112024-052024-112025-052025-112026-05图20：国废价格走势中国废黄板纸(A级)日度均价(元/吨)5000数据来源：卓创资讯、广发证券发展研究中心

20267314537.5/4450元/4039元/5600元/3859.4元/-0.57%3222.5元/吨，周环比-1.19%。图21：双纸价走势 图22：双纸价走势中国双胶纸日度均价（元/吨） 中国双铜纸日度均价（元/吨）2017-052017-112018-052017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052023-112024-052024-112025-052025-112026-05

2017-052017-112018-052017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052023-112024-052024-112025-052025-112026-05数据来源：卓创资讯、广发证券发展研究中心 数据来源：卓创资讯、广发证券发展研究中心图23：白纸价走势 图24：生用纸格走势中国白卡纸日度均价（/吨） 中国木浆生活用纸均价（元/吨）2017-052017-112018-