海外市场2026年8月港股金股：关注中报把握资金及产业趋势

内容目录一、期点件行统计当配建议 31、期点件 32、场况 43、前置议 6二、2026年8海金组合 71、国发86.K：高增购权无扰动夯印产扩提速 72、量展27.K：配落，制尽星辰海 83、想团99.K：I驱服器增率推盈释放 94、光芯27.K：端CS头半和工检之光 5、里-998.：缺的芯--模应全栈AI标的 6、讯股70.K：腾元y3发，好腾模追与态值 7、谱51.K：注基迭，造尖dig与Agnt能力 8、IIAX-（010.：力容模升振，长能续化 9、跑车86.K：出优，注A05s车3规经明显 0、图车748.：高新源企杆估值复间期注H股流通请 1、鹏-（988.K颜带新破关注3器和ooti催化 风险示 20图表目录图表1：2026年来美股要数跌度 4图表2：近30个易南下金 4图表3：各块涨幅 5图表4：港主板...5一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议1、近期重点事件7ClaudeSonnet5/Opus发布系列模型；谷歌发布Gemini3.6Flash、Gemini3.5Flash-LiteGemini3.5FlashCyber；SpaceX发布Grok4.5；MetaMuseSpark1.1Hy3大模型；阿里巴巴发布Qwen3.8-MaxKimiKimiK3KimiK33TFable-5关注8月21202682120262026年97（星期一）及2026年9月14日（星期一）生效。N90N70G9LMonaL05A05si9等。2026821日-30世界机器人大会即将举行，关注车厂机器人催化。2026世界机器人大会将于2026年81923202620267pmus8Q3（C。2、市场情况72026730622881258594472480413.0%。2026年以来，恒生指数、恒生科技指数分别上涨0.9%、下跌12.9%。图表1：2026年以来港美股主要指数涨跌幅度恒生指数 标普500 恒生科技 纳斯达克 MSCI中国20%10%0%-10%-20%-30%2026-01-02 2026-02-022026-03-02 2026-04-022026-05-02 2026-06-022026-07-02注：数据截至2026年7月30日。730763330个交易日资金从6月末的净流入144亿港元增加为净流入578亿港元。图表2：近30个交易日南下资金沪市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元 深市港股通:近30个交易日资金净流/亿港元港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元0注：数据截至2026年7月30日。分板块行情7730日，按二级行业，7月、21.1%。图表3：各板块月涨跌幅30

月涨跌幅（%）0

9.89.69.47.9

6.35.13.6

-4.7-14.2-21.1-43.7注：数据截至2026年7月30日。分板块估值恒生综指7月的PE（TTM）上升。截至7月30日，7月港股地产建筑、资讯科技等板块估值较6月末均有所降低，金融、必需性消费板块估值上涨。图表4：港股主要板块估值变化恒生综指P/E(ttm，LHS) 恒生金融P/E(ttm，LHS)恒生必需消费P/E(ttm，LHS) 恒生资讯技业恒生地产建筑业P/E(ttm，RHS)025020151050

18016014012010080604020注：数据截至2026年7月30日。3、当前配置建议等；关注AI等；AIAIMiniMax等。二、2026年8月海外金股组合1、中国秦发（086.K推荐逻辑：事件：公司发布《授出购股权》公告。2026年5月21日，公司公告向董事及核心员工75503.074/2026521710激励机制科学：以产定效、强绑定战略。归属严格挂钩SDE原煤产量与TSE一矿投产，未达标即失效，倒逼产能释放与项目落地。42036（2%：E6FOB价格上移。cctd520661日-83191根据cctd印尼煤FOB投资建议缩整体产量的背景下，公司作为合规大矿，不仅受影响较小，反而有望在行业集中度提升中受益，获得更高的市场份额。公司产能的快速扩张，恰好承接市场趋势。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为6.18亿元、11.49亿元、16.24亿元。风险提示：煤价大幅下跌，印尼矿井投产进度不及预期，印尼煤炭政策变化风险。文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险提示详见2026年月286.K2、力量发展（277K：配售落地，压制出尽望星辰大海推荐逻辑：631.6951.85/2.12/12.74%52.01港元/10日均价1.93港元/股折3.95%。配售股份占配售前总股本2.01%1.97%0.001美元。配售面向≥6名独立第三方机构投资者，配售完毕后无新增大股东。3.1363.093股实际净配售价1.82港元。（全部026年底前落地使用）1.0932940742.3%1的CMinig0742.3%0.571638股权变动：84.386.00KingLok62.96%1.97%配售利空落地，海外矿产成长弹性兼备。确定性落地，短期估值压制因素已兑现。3.093亿港成长、弹性兼备：210/2026422MCMining51%82.962.962026523500050000.7%投资建议2026-2028年营业收入分别为69.85、73.95、81.26亿元，实现归母净利润分别为20.67、26.11、35.75亿元，维持“买入”评级。风险提示：MCMining开发进度不及预期风险、下游需求不及预期风险、煤价大幅下滑风险、地产业务减值风险、收购事项不及预期风险。文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险提示详见2026年月417.3、联想集团（992K：I驱动服务器高增，效率推动盈利释放推荐逻辑：IC7%589PC1.3pctPC50%19%3%6%ISG32%1927300AIAIAI210ISG37%至56亿23.6%GB300NVL72Rubin2026H220264Infinidat100%Infinidat是全球Infinidat投资建议26/27FY、27/28FY、28/29FY949/1064/1152亿+14.2%/+12.2%/+8.2%+24.3%/+24.7%/+16.3%3（0.1/股27/28财年P/E风险提示：全球宏观经济增长不及预期；全球PC市场销量不及预期；AIPC渗透率或盈利性不及预期；服务器行业增长不及预期；公司服务器市场份额提升幅度不及预期；上游原材料供应、涨价风险；新业务发展不及预期；汇率波动风险；测算假设不确定性风险；关税风险。文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险提示详见2026年月0092.K：AI告。4、长光辰芯（277KCS龙头，半导体和工业检测之光推荐逻辑：2012CMOS5020258.57202574.6%20253.6948.2%工业及科学领域CIS受技术发展及下游驱动，市场规模增速快于整体市场。CISCIS492098AR为2.%。422092AR为1.%。CIS2024/CIS光辰芯1）2）3）定制CIS国产替代趋势。展望后续，依托技术创新、国产替代、客户需求拓展，公司有望在工业成像/专业影像CISCMOSSWIR3）20264投资建议：我们看好长光辰芯的技术实力和下游需求，给予“买入”评级。公司作为国产高端CIS龙头，依托技术创新及客户需求拓展，有望在工业成像/科学成像/专业影像CIS2026-202812/17/235.0/8.2/11.76.1/9.4/13.3亿70x2027e风险提示：商业化进展不及预期的风险，技术发展不及预期的风险，竞争激烈的风险，海外供应链依赖的风险，市场空间测算风险。文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险提示详见2026年月337.CIS5、阿里巴巴（98.K：稀缺的“芯云模I标的推荐逻辑：UE改善可期。2026（AOV）2027财年前实现UE5202026AI5620400速，2027Q3V9003216GB1200GB/s2028年Q3上市J900芯片，持续夯实自研芯片竞争力。模型方面，Qwen3.7-Max跻身国产第一梯队。据ArtificialAnalysis位列中国第二，仅次于""打法，Qwen3.73.6坚定投入云业务，MaaS业务ARR预计2027财年底达300亿。202638%AI901130%1）（MaaSAIARR6100亿300MaaS毛利率高于IaaS33800投资建议UE2027-2029财年11285/12401/13695926/1368/189510x2027eP/E40x2027eP/E1x2027eP/S2x2027e风险提示：电商需求不及预期、阿里云变现不及预期、闪购减亏不及预期。文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险提示详见2026年5月7998.KIMaaS6、腾讯控股（700K：腾讯混元3价值推荐逻辑：Hy3”于7月6日正式发布。MoE架295B21B256K423日previewRL2-5Hy3Apache2.0API腾讯基座模型能力持续补齐，半年内完成从基建重建到新模型落地。据混元公众号腾讯1月启动大模型算力与基建重构，为Hy3发布提供了核心基础，4月23日发布的Hy3preview为混元重建后第一个版本，在复杂推理、代码生成与智能体能力上相较于Hy2Hy3202676Hy3preview显著进步。prviwbnhmrkCoding任务中Bench2.158.071.7、DeepSWE0.928.0；AgenticSearch84.2；WorkingAgentSkillsBench29.1Hy-FinModelBench26.669.0270Hy32.67/4GLM-5.12.51/4Hy3Agent12.降至.42.%降至12%，显著减少事实混淆与捏造；3）复杂上下文与多轮意图：多轮测试问题率从，长对话基准MRCR42.9%75.1%。1/8API1/4元/GLM-5.28/28元、Qwen3.7-Max12/366.5/27WorkBuddypreviewAgent34%72%90%Hy3PPT任务Token消耗降低49.0%，同任务下实际算力成本显著下降。开源推动外部生态繁荣，自身业务深度结合推进数据飞轮。Hy3在开源侧采用Apache2.0GitHubHuggingFaceModelScopeWorkBuddy50盈利预测AI望带动腾讯叙事&估值修复。我们维持此前预测腾讯2026-2028年收入为8229/9000/98902733/3057/3437708港币，对应19x2027eP/E，维持“买入”评级。风险提示文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险提示详见2026年7月4000.Ky37、智谱（213.ogt能力推荐逻辑：基于自研的GLMAgentMaaS20264月开源GLM-5.1，该模型的Coding与AgentArtificialAnalysis模型范式持续迭代，MaaS市场处于快速发展期。回顾近年AIAI的形ChatbotAgentScalinglaws到推理、长记忆以及计算效率。未来AIB端与CAgentMaaS模式下APIAI模型性能是根本，Coding与AgentAI自LAIMaaS在CodingGLM-5.1GLM-5系列模型推出的CodingPlan在Agent场景，智谱为全球最早推出AgentB端已与荣耀、华硕、小鹏汽车等厂商在Agent领域形成深度合作。在C的AutoClawOpenClaw20天，ClawPlan及付费40投资建议2026-2028、64.1、116.8276.5%、135.0%、82.3%；Non-GAAP38.8、25.911.0P/SOpenClaw等Agent202775倍P/S12391033.4258.4市值对应远期P/E19风险提示：模型迭代不及预期、行业竞争激烈、盈利改善不及预期等。2026年4月0（251.Cdig与gnt能8NA（0100.K推荐逻辑：MiniMaxAI过去六个月已使用分配于AI77%16080%AI最新AI（成naMiniMax的M1AttentionSoftmaxM2M3使用了全新注意力架构MSA100M3token1/20CodingMiniMaxM3万级上下文，并具备前沿CodingM3token2.1-4.2元，输出价格为8.4-16.8元，在保持模型能力的同时具备显著性价比优势。MiniMaxM3Pro2.53Hailuo3Speech系列语音模型与MusicMiniMaxM3ARR的加速贡献，以及后续hailuo3/M3ProMiniMax2026-2028、11.4、625.9%、99.3%、49.6%；Non-GAAP13.0、12.4、6.8风险提示：模型迭代不及预期的风险、行业竞争激烈的风险、盈利改善不及预期的风险等。文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险提示详见2026年7月7IIM（010.K9、零跑汽车（863K05s新车、Q3规模经济明显推荐逻辑：10-1526Q14.11422526Lafa526Q3A10202610-15401000//850家/50家/303）B1026Q3StellantisStellantis20272028B10公司即将推出A05s20262027326A102844月中D19151.5625日，D998A05s2）26Q1297993（433/560542613通过产品引领第二品牌向上发展，产品最快于2026年底或2027年初亮相、最晚于2027H1上市。2027-282026-2028103/146/16610440.8x2026eP/S，73文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险提示详见2026年5月7963.K10、岚图汽车（789K：高端新能源央企标杆，估值修复空间可期，关H股全流通申请推荐逻辑：H021年6072.35%20251534980.1%//94%/4%/2%，中国9:1202519.5%11亿元人民币，经调整归母净利润率达到3.2%，处于行业较为领先的盈利水平。年8130227120294720CAGR20%54%。202982%2810CAGR15.5%。/高端市场相对韧性更强。A5%以上，研发效率高且降本。-Stellantis合资公司。1）5X89202550620261000StellantisStellantis的渠道/投资建议：根据公司产品推进节奏，我们预计公司2026-2028年销量分别为20.4/28.0/30.5536/799/88412.3/27.2/33.0调整后归母净利润分别为13.7/29.1/35.1亿元，调整后归母净利润率分别为2.5%/3.6%/4.0%0.2x/0.1x2026/2027年PS6.4x/3.0x2026/20270.3x2026PS1865.111.8x/5.5x2026/2027年PE风险提示：上游材料涨价超出预期的风险，新车型节奏或表现不及预期的风险，竞争激烈的风险，低流动性风险，H股全流通不及预期的风险，假设与测算风