000-中级财务管理课件第一章

第8章认股权证与可转换债券第一节

认股权证第二节可转换债券第一节

认股权证一、含义与要素含义：股份公司发行的能够按特定的价格，在特定时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证要素：1、认购数量（1）每一单位认股权证可以认购股票的数量（2）每一单位认股权证可以认购股票的金额

2、认股价格

3、认股期限：认股权证的有效期3—10年

4、赎回权在规定期限内公司有权赎回的规定第一节

认股权证二、认股权证的特征（1）认股权证作为一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用。（2）持有人在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权。（3）用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。第一节

认股权证三、认股权证的种类1、按允许购买的期限长短分长期认股权证（认购期限较长）短期认股权证（认购期限在90天以内）2、按发行方式不同分单独发行认股权证（不依附其他证券独立发行）附带发行认股权证（依附债券、优先股等发行）第一节

认股权证四、认股权证的价值1、理论价值

2、实际价值：认股权证的实际价值，售价或市价。实际价值-理论价值=超理论价值溢价超理论价值溢价≥0

认股权证收益高于股票，损失小于股票。第一节

认股权证例1某股票普通股每股市价10元，每份认股权证认购10股，分别在以下两种情况下计算认股权证理论价值。（1）每股认购价格为8元;

(2)每股认购价格为12元。（1）V=（10－8）×10＝20（元）

(2)V=0（元）当普通股市价＜认购价格时，认股权证理论价值=0，即认股权证的理论价值不会小于零。第一节

认股权证结论：（1）市价越接近认购价格，认股权证的超理论价值溢价越大。（2）随着股价的上升，认股权证理论价值也成正比例增长。（3）认股权证的超理论价值溢价逐渐减少，认股权证的市价逐渐趋近于其理论价值。第一节

认股权证五、认股权证的行使（一）认股权证价格上升前（二）公司提高普通股股利的时候（三）股票市价高于认购价格，且认股权证将到期时。认股权证的行使对公司的影响：（1）改变了公司的资本结构，使公司权益增加（2）改变了公司的每股收益。第一节

认股权证六、认股权证的评价优势：1、可以促进其他筹资方式的运用

2、附认股权证的债券可以降低资金成本

3、可以带来额外的现金时机：1、公司目前股票市价较低

2、公司急需资金，且普通股不具吸引力

3、公司未来有资金需求第二节可转换债券一、有关概念（一）可转化公司债券：债券持有人可以按规定的条件转换成公司普通股的公司债券。（二）转换价格：是指转换为普通股时实际支付的价格。（三）转换比率：是指转化公司债券转换为普通股的股数。转换比率=可转化债券面值/转换价格第二节可转换债券（四）基准股票：一般是发行公司本身的普通股（五）转换期限：可转换债券转换为股票的起始日至结束日。一般有两种规定：一种是发行公司制定一个特定的转换期限；一种是不限制转换的具体期限。（六）赎回条款：发行公司有权在某一预定的期限内按事先约定的价格买回尚未转股的可转换债券。赎回条款具有强制转换的作用。第二节可转换债券二、可转换债券的价值理论价值=（普通股每股市价-普通股转换价格）*转换比率1、转换价值：转换为普通股的总市价。

=普通股市价*转换比率2、非转换价值：原有的债权价值。3、市场价值：在证券市场上成交的价格。第二节可转换债券三．可转换债券的转换（一）强制转换附加收回条款，强迫债券持有者进行转换。（二）鼓励转换1、设立阶梯式的转换价格2、增加普通股的股利第二节可转换债券四、可转换债券的评价优势：1、降低筹资成本：转换前、转换后

2、有利于筹集资金

3、有利于调整资本结构

4、减少普通股的股数不足：1、有可能给企业带来损失

2、可能给老股东带来损失

3、转换后扩大筹资成本第二节可转换债券可转换债券与认股权证的比较：相同点：都是暂时筹资工具，主要目的是发行普通股。不同点：