非金属新材料行业深度研究：薄膜电容器上游核心材料电容器薄膜

内容目录电容器薄膜定位——薄膜电容器的核心性能与成本基石 3行业全景与市场地位 3定义与基本结构 4生产与技术——超薄化壁垒高筑，基膜为核心环节 4四大基膜材料特点 4电容器基膜：双向拉伸工艺 4金属化膜：真空镀膜工艺 5核心壁垒：超薄化难度与设备依赖 5产业链——上游依赖进口，下游新能源需求驱动 5电工级PP树脂 5海外供应商 5下游应用领域 6市场与竞争——规模持续高增，国产替代加速推进 6电容器薄膜市场 6中国电容器薄膜行业竞争格局 7行业景气度：涨价周期与需求驱动 7相关标的 75.1.法拉电子(600563.SH) 75.2.铜峰电子(600237.SH) 85.3.江海股份(002484.SZ) 8风险提示 9图表目录图1：2022年全球被动元器件产品结构 3图2：电容器分类市场份额占比情况 3图3：薄膜电容器结构 4图4：薄膜电容器成本构成 4图5：2019-2024年中国电工级聚丙烯平均价格 5图6：2019年至2029年（预计）全球电容器基膜的市场规模 6图7：2019年至2029年（预计）中国电容器基膜的市场规模 7图8：法拉电子营收与归母净利润以及同比（亿元） 8图9：法拉电子毛利率与净利率 8图10：铜峰电子营收与归母净利润以及同比（亿元） 8图11：铜峰电子毛利率与净利率 8图12：江海股份营收与归母净利润以及同比（亿元） 9图13：江海股份毛利率与净利率 9表1：四大基膜材料对比 4行业全景与市场地位图1：2022年全球被动元器件产品结构其他65%9%15%11%达利凯普招股说明书，ECIA202150为单层瓷介电容器(SLCC)和多层瓷介电容器(MLCC)MLCC的市场规模占整个陶瓷电90左右。图2：电容器分类市场份额占比情况薄膜电容器薄膜电容器钽电解电容器其他32.40%54.12%陶瓷电容器铝电解电容器8.10%7.20%0.90%达利凯普招股说明书，中国电子元件行业协会电容器分会，前瞻产业研究院（ESR极低（电容值随温度变化量小精度容值规格，使用寿命长等特性。度要求的场景中。定义与基本结构层，加工后即为金属化膜，这层金属镀层充当薄膜电容器的电极。在薄膜电容器的成本构成中，电容器薄膜是最大的一项支出，占总生产成本的3960。28%电容器薄膜人工成本制造费用19%39%14%图3：膜电器结构 图4：28%电容器薄膜人工成本制造费用19%39%14%灼识咨询 灼识咨询四大基膜材料特点电容器薄膜主要可根据所使用的聚合物材料分为四种类型：聚丙烯(PP)、聚酯(PET)、聚萘二甲酸乙二酯(PEN)以及聚苯硫醚(PPS)。在各种薄膜材料中，聚丙烯薄膜电容器因其卓越90的市场份额。乙二醇酯薄膜价格优良差乙二醇酯薄膜价格优良差一般小型化优一般良优耐热性良一般优优耐湿性一般优优一般ESR良优优良种类 PET聚酯 PP聚丙烯 PPS聚苯硫醚 PEN聚萘二甲酸PanasonicIndustry.BasicKnowledgeofCapacitors(2)[EB/OL].电容器基膜：双向拉伸工艺处理增强金属层附着力，最终通过自动卷绕系统收卷，再由分切机精确切割成所需宽度。全过程需对厚度、耐高压性及表面粗糙度进行全面质量检测。金属化膜：真空镀膜工艺着力，并经表面电阻、宽度及附着力等多维质量检查后真空包装。核心壁垒：超薄化难度与设备依赖糙度更为困难，需要运用精密的制造技术并投入相应的技术资源。同时，中国电容器基膜生产线一般由海外供应商整体提供，中国的电容器薄膜制造商通常高度依赖海外供应商进行生产线的维修和改进。PP树脂电工级聚丙烯占电容器基膜原材料成本的70以上。电工级聚丙烯的稳定供应可能受到（电工级聚丙烯的关键原材料动。图5：2019-2024年中国电工级聚丙烯平均价格灼识咨询20211.1220221.522023年的1.2420241.2820232024年保持相对稳定。海外供应商BOPP薄膜生产厂家主要集中在德国、法国、日本等，行业总体较为分散。下游应用领域(UPS)用电器领域，则应用于驱动电机、滤波器及感应电机等关键部件。电容器薄膜市场根据普华有策发布的数据，2024年全球的电容器市场规模已达2,615亿元，2024年全球11.0、31.8其中薄膜电容器增速最高，202428911.0，预计未来五年10.9，仍为电容器中增长最快的品类，市场规模保持较高速度增长。2019362024年的6613.2市场的规模将在2029年达到人民币1332025年至2029年的年复合增长率为1414121086420十亿灼识咨询2019年的人1220243624.2202976亿元，2025202915.5。876543210876543210十亿灼识咨询中国电容器薄膜行业竞争格局供应商合计占据61.6"高端市场外资龙头领跑、新能源赛道国产厂商快速崛起"征。行业景气度：涨价周期与需求驱动行业景气度的持续攀升，为具备技术与产能优势的头部企业拓展了新的成长空间。2026AI5-20左右，其中满足特定高性能要求的产品涨幅更为突出，可40以上。相关标的5.1.法拉电子(600563.SH)年位列薄膜电容器行业全球第一。是国家高新技术企业、工信部"制造业单项冠军企业"。从全球竞争格局看，薄膜电容器生产企业如Panasonic、TDK和法拉电子等知名企业，发展历史53.2711.6411.9214.7250.65亿元，占主营业务比重95.09；产销量稳步增长，全年生产28.60亿只薄膜电容，销售28.48亿只。图8：拉电营收归母利以及同（亿） 图9：拉电毛利与净率归母净利润归母净利润同比营业收入（亿元）归母净利润归母净利润同比营业收入（亿元）营业收入同比60.0050.0040.0030.0020.0010.000.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00净利率毛利率50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%iFinD iFinD5.2.铜峰电子(600237.SH)202513.955.627.316.628.49%。图10：铜电子收与母净润以及比（元） 图11：铜电子利率净利率归母净利润归母净利润同比营业收入（亿元）归母净利润归母净利润同比营业收入（亿元）营业收入同比600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00-100.0015.0010.005.000.00净利率毛利率30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%iFinD iFinD5.3.江海股份(002484.SZ)江海股份已成为国内唯一、全球少数几家在铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大类电容器同时研发、生产、销售的公司，而且是品种最齐全、产业链最完整的企业之一。江海股份长期深耕电容器赛道，依托核心技术积累稳步推进品类拓展，产品线从传统优势品类铝电解电容，逐步延伸至薄膜电容、超级电容两大新型电容领域。这些布局恰逢新能源产业需求蓬勃兴起，叠加AI服务器、车载高端电容等新业务放量支202026.35202554.8415.795.7513.74%，图12：江股份收与母净润以及比（元） 图13：江股份利率净利率归母净利润归母净利润同比营业收入（亿元）归母净利润归母净利润同比营业收入（亿元）营业收入同比40.0030.0020.0010.000.00-10.0060.0050.0040.00