业绩与政策双向催化关注非银板块机遇

目录索引TOC\o"1-2"\h\z\u一、本周表现 5二、行业动态及一点评 5（一）保险：上市企陆续披中期业绩，关注业与政策催下板块机会 5（二）证券：公募品基准约强化，港股IPO流程持续优化 6三、风险提示 11图表索引图1：市场指数周涨跌幅（%） 5图2：市场行业指周度涨跌（%） 5图3：中债国债到收益率（10年，%） 6图4：全部AB股两规模（元）及两融成占A股成交额（%） 8图5：券商指数市率PB（LF）及25%50%75%分位数 9图6：全部AB股周日均成金额（亿元） 9图7：恒生指数周交额（亿元）与港交所股价港元） 10图8：2026以来市场及券、保险指数涨幅（%） 10表1：公募基金业比较基准革的核心环节及影响 7表2：港交所延长上市申请效期的主要安排 8一、本周表现20268213905.2014094.171.81%；3004618.901.01%3545.582.23%II1.98%II2.51%。图1：市场数周涨跌（%） 图2：市场业指周度跌幅（%）

周度区间涨跌幅

-2.23

上证指数深证成指沪深300上证指数深证成指沪深300创业板指-0.56-1.01-1.81

证-1.98

2.51券() 保险(券(数据来源：iFinD、广发证券发展研究中心 数据来源：iFinD、广发证券发展研究中心二、行业动态及一周点评（一）保险：上市险企陆续披露中期业绩，关注业绩与政策催化下板块机会Wind2026821101.68%2BP820日央8月LPR1513.0%53.5%图3：中债国债到期收益率（10年，%）中债国债到期收益率:10年5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00数据来源：iFinD，广发证券发展研究中心（202711Wind30026H126H1925.9亿元，同比+36.1%、NBV248.5+11.2%26H1NBV32.126H1NBV同比+13.2%（NBV26H1业（H）（AH）、中国太平（H）（A）/中国人民保险集团（H）（AH）、友邦保险（H）。（二）证券：公募产品基准约束强化，港股IPO流程持续优化821FOFQDII12195二批近百家管理人的千余只产品，存量基金业绩比较基准规范改革进入收尾阶段。202631表1：公募基金业绩比较基准改革的核心环节及影响核心环节主要安排行业影响基准设置与基金合同定位、投资范围及风险收益特征相匹配提升产品定位清晰度，减少基准过于宽泛的问题投资管理持续监测组合与基准的偏离情况，完善预警和风控机制强化基金投资风格稳定性，约束追逐短期热点和风格漂移业绩评价以相对基准表现衡量基金经理投资能力更准确区分市场收益与主动管理贡献信息披露披露基金相对基准的业绩表现、偏离情况及原因便于投资者识别产品风险收益特征并开展横向比较销售与评价规范销售展示及第三方基金评价中的基准使用推动基金销售由短期收益排名转向产品定位和长期业绩数据来源：中国证监会、证券时报、广发证券发展研究中心8月21日，港交所宣布实施短期豁免，符合条件的新上市申请有效期由递交上市申请表格之日起6个月延长122026821表2：港交所延长新上市申请有效期的主要安排维度主要安排业务影响有效期限由6个月延长至12个月减少上市申请重复提交及材料更新工作实施期限2026年8月21日至2029年8月20日以三年短期豁免方式实施，并跟踪评估效果适用范围公告日仍有效或此后提交、重新提交的合资格申请覆盖现有及新增港股IPO项目适用条件申请未被暂停审批，且不存在尚未解决的重大监管问题延长期限不适用于审核存在重大障碍的项目保障措施延长期内因保荐人变更触发重新申报要求的，申请即时失效强化保荐工作的连续性和责任约束信息要求持续提供完整、最新的业务及财务信息监管标准和投资者保护要求保持不变数据来源：香港交易所、证券时报、广发证券发展研究中心IPO图4：全部AB股两融规模（亿元）及两融成交占A股成交额（%）

融资融券余额 两融交易额占A股成额(右轴

25.0020.0015.0010.005.002013-01-112013-06-072013-01-112013-06-072013-10-252014-03-212014-08-082014-12-262015-05-152015-09-302016-02-262016-07-152016-12-092017-05-052017-09-222018-02-142018-07-062018-11-302019-04-262019-09-122020-02-072020-06-242020-11-202021-04-092021-08-272022-01-212022-06-172022-11-112023-04-072023-08-252024-01-192024-06-142024-11-012025-03-212025-08-072025-12-252026-05-21数据来源：Wind，广发证券发展研究中心数据来源：Wind，广发证券发展研究中心数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

2019-01-042.50002.00001.50001.00000.50000.0000数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图6：全部AB股周度日均成交金额（亿元）2.50002.00001.50001.00000.50000.0000数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图6：全部AB股周度日均成交金额（亿元）2020-07-032021-03-262021-12-172022-09-162022-12-062023-02-062023-03-302023-05-292023-07-242023-09-142023-11-152024-01-092024-03-112024-05-092024-06-242024-08-132024-10-152024-12-062025-02-052025-03-272025-05-162025-06-232025-07-312025-09-072025-10-152025-11-222025-12-302026-02-062026-03-162026-04-232026-05-312026-07-082026-08-15投资策略周报|非银金融图5投资策略周报|非银金融图5：券商指数市净率PB（LF）及25%、50%、75%分位数09/14图7：恒生指数周成交额（亿港元）与港交所股价（港元）

恒生指数周日均成交额亿港） 港交所股价（右轴）

600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图8：2026年以来市场及券商、保险指数涨幅（%）2026以来涨跌幅15.00上证指数 深证成指 沪深300 上证指数 深证成指 沪深300 创业板指证券（中信）保险（中信）5.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00数据来源：Wind，广发证券发展研究中心三、风险提示广发非银金融行业研究小组陈福：首席分析师，经济学硕士，2017年进入广发证券研究发展中心。李怡华：资深分析师，上海财经大学财务管理硕士，2023年进入广发证券发展研究中心。王京灵：资深分析师，哥伦比亚大学企业风险管理学硕士，2026年加入广发证券发展研究中心。分析师及联系人陈福 严漪澜 王