快递行业2026年7月月报：行业需求边际增强价格端持续改善

目 录TOC\o"1-2"\h\z\u1、行业量价 4、件量数慢长行收入续增 4、26年7月业价稳好，现376的比长 5、异地务心位固中西地业比持上行 6、近两行集进高阶段集趋减缓 82、快递公司 9、件量比速升头份额幅动 9、“反卷监下家价回，利善显 93、中长期观点:行业良性竞争，龙头崛起仍将可期 3.1、2019年:“秋”“国” 123.2、战国局:头起将期 124、投资建议 135、风险分析 13图目录图1：2019年1-2026年7月递业度量同增情况(%) 4图2：2010-2026年7月度递务及比速情况 4图3：2009-2026年7累计递务及速况 5图4：2019年1-2026年7月递行业度同比速况(%) 5图5：2019年1-2026年7月递业度收入况(元) 6图6：2019年1-2026年7月递业度收入比速况(%) 6图7：2019年1-2026年7月递业板务量比速况(%) 7图8：2019年1-2026年7月递业区务量比速况(%) 7图9：2019年1-2026年7月快递业区入同增情(%) 8图10：2019年1月-2026年7快行分单票入比速况(%) 8图11：2014年5月-2026年7快业收牌集度数CR8 9图12：通递韵份、通递顺递2017年10-2026年7月业量同增情况 10图13：通递韵份、通递2017年10月-2026年7月票及同增情况 10图14：要递司2026年7市份（量计） 图15：要递司2026年1-7市份（件量算） 图16：2009-2021年快递维高增长 12图17：要递司开支(亿元) 12图18：格致达利率降，21Q4启修复 12图19：2017-2021年系间场额按量算）距大 12表目录表1：要递司2026年7月务、入票收情况 101、行业量价根据国家邮政局官网，2026年1-7月，全国快递企业实现业务量1174.7亿件，同比增长4.8，实现业务收入9017.7亿元，同比增长.4。根据图1，2023年，疫情影响逐渐消除，快递行业回暖，快递业务量累计完成1320.7亿件，同比增长19.4%20241750821.5(可比口径5年快递行业维持强劲的增长动能，2025年，全国快递企业实现业务量1989.5亿件，同比增长13.6%。图1：2019年1月-2026年7月快递行业月度业务量同比增速情况(%)资料来源：国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径图2：2010-2026年7月月度快递业务量及同比增速情况资料来源：国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径图3：2009-2026年7月累计快递业务量及增速情况资料来源：国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径图4：2019年1月-2026年7月快递行业月度收入同比增速情况(%)资料来源：国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径、26年73.76%的同比增长2023年1-12月，单票收入整体低位运行，低于2021年及2022年同期水平，但是单票收入增速仍高于20212024从图5可以看出单票收入整体降幅较大，但按可比口径来计算，从图6可以看出，2024年单票收入增速高于2020年，与2023年同比增速差距较小。2026年快递行业7月的单票收入为7.63+3.76%2026年1-77.68元，同比增长2.48%。图5：2019年1月-2026年7月快递行业月度单票收入情况(元)资料来源：国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径图6：2019年1月-2026年7月快递行业月度单票收入同比增速情况(%)资料来源：国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径根据国家邮政局官网，2026年1-7/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的7290.7和2.11.11.1个百分点，国际/港澳台业务量的比重基本持平。图7：2019年1月-2026年7月快递行业分板块业务量同比增速情况(%)资料来源：国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径根据国家邮政局官网，2026年1-7月，东、中、西部地区快递业务收入比重分别为7%15.6和.788和104%。0.32.70.11.4个百分点;0.2务量比重上升1.3个百分点。图8：2019年1月-2026年7月快递行业分区域业务量同比增速情况(%)资料来源：国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径图9：2019年1月-2026年7月快递行业分区域收入同比增速情况(%)资料来源：国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径图10：2019年1月-2026年7月快递行业分区域单票收入同比增速情况(%)资料来源：国家邮政局，光大证券研究所注:2024年增速按可比口径2021Q32022年初到2024年底，行业长期CR8维持在84-85.3区间，主要系由于政策监管下价格竞争相对温和，份额向头部集中较为缓慢。2026年1-7月，快递业务收入品牌集中度指数CR8为87.0，较26年1-6月基本持平，同比增长0.1。图11：2014年5月-2026年7月快递业务收入品牌集中度指数CR8资料来源：国家邮政局，光大证券研究所2、快递公司2021年春节后，韵达、圆通、申通业务量增速已经回归到正常水平。2022年，受到疫情影响，3家通达系快递公司业务量增速均呈现不同程度的回落，其中，家公司业务量逐步恢复。2023年，申通、圆通业务量的增速表现强劲，市场份额上升明显，而韵达份额降幅较大，23年圆通市场份额赶超韵达，申通与韵达份额差距缩窄。2024业务量2026年7月，顺丰/圆通/韵达/申通业务量分别同比-3.78%/+12.08%/+0.6%/+1935。市占率:2026年7月，顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为7.8%/17.0%/12.7%/15.%。、 “反内卷”监管各家单价回升利改善明显单票收入6年7/圆通/韵达/申通单票收入分别同比+6.64%/-0.96%/+1204/+4.57%；2026年-7月，单票收入分别同比+3.24%/-1.12%/+4.7/+3.9%。顺丰/圆通/韵达/申通6年7月单票收入相较于5年7月分别变化+0.90/-0.02/0.23/+0.09元，反映“反内卷”监管下价格回升明显。图12：申通快递、韵达股份、圆通速递、顺丰速递2017年10月-2026年7月业务量及同比增速情况资料来源：国家邮政局，光大证券研究所图13：申通快递、韵达股份、圆通速递2017年10月-2026年7月单票收入及同比增速情况资料来源：国家邮政局，光大证券研究所业务量（亿件）2026业务量（亿件）2026年7月7月同比7月环比7月份额申通快递26.0319.35%0.0%15.24%韵达股份21.720.6%0.0%12.72%圆通速递28.9512.08%1.7%16.95%顺丰控股13.25-3.78%-4.61%7.6%行业170.804.5%-2.46%——收入（亿元）2026年7月7月同比7月环比申通快递53.7025.26%-1.92%韵达股份46.4312.69%1.2%圆通速递59.6711.10%1.3%顺丰控股191.472.3%-4.35%行业1303.708.7%-4.17%单票收入（元）2026年7月7月同比7月环比7月环比（元)申通快递2.064.7%-2.37%-0.05韵达股份2.1412.04%1.2%0.03圆通速递2.06-0.96%0.0%0.00顺丰控股14.456.4%0.8%0.04行业7.633.6%-1.76%-0.14资料来源：申通快递、圆通速递、韵达股份、顺丰控股月度经营数据公告，国家邮政局，Wind，光大证券研究所图14：主要快递公司2026年7月市场份额（按件量计算）资料来源：申通快递、圆通速递、韵达股份、顺丰控股月度经营数据公告，Wind，光大证券研究所图15：主要快递公司2026年1-7月市场份额（按件量计算）资料来源：申通快递、圆通速递、韵达股份、顺丰控股月度经营数据公告，Wind，光大证券研究所3、中长期观点:行业良性竞争，龙头崛起仍将可期20192020-2021年行业新进入者引发非理性价2022-20243.1、2019年:“春秋”入“战国”春秋时代:2019我赶，份额差距有限。图16：2009-2021年行业快量维持高速增长 图17：主要快递公司资本开支(亿元)资料来源：Wind，中通快递投资者关系演示文稿，光大证券研究所战国时代:2019图18：价格战致通达系净利率普降，21Q4开启盈利修复 图年通达系市场份（按件量计算差距拉大资料来源：中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递公司年报，光大证券研究所3.2、战国终局:龙头崛起仍将可期2020-20212021年4月地方监管率先出手，快递企业亦自发开在保障行业回归良性竞争。快递行业规模经济显著，长期仍将走向自然集中。2022-2024年，监管干预下行业迎来阶段性休养修复，期间总体价格竞争温和，修复了加盟商长期信心与资本开支意愿，为龙头企业在行业出清长跑中的下一赛段发力积聚充足能量，龙头企业拥有定价权与主导权，长期崛