分化的规律-投石问“K”系列一

目 录TOC\o"1-2"\h\z\u前言 6一、生产端 6（一产层：经>旧经济 6（二企层：部业>其企业 7（三区层：心域>其区域 9二、分配端 （四收分：业门>居部门 （五居内：收群体>12三、需求端 13（六消结：务费>商消，用>耐用品 13（七投结：识权投资>建投，企>小业 14（八出结：电>劳密 16图表目录图表1 国旧业续分化 7图表2 球沿业生产仍提，其企业生率乎滞 8图表3 从A制造市公看头企与他企的距拉大 8图表4 洲家，250人上大业AI率最高 9图表5 达济：1990s以，国部域化加大 10图表6 国：2020区域化所大 10图表7 1980年后美高技劳者可过入发地获工的升低技能劳者然 10图表8 国创产岗位高集在个心都市 10图表9 国经居民门入国总份趋下业额趋于行 12图表10 从际验收入距财差不自发敛 13图表居消：>14图表12 商消内耐用>非用品 14图表13 投结：产权>筑设备 15图表14 企业R&D：大集在250以的大业 16图表15 中国A股人以的企量占A非融的研发用占超60% 16图表16 出分体中游电占提，密占下滑 17图表17 单机品拉动就，及密 17前言本篇是“（1998（1980s（18“八重分化一、生产端（一）产业层面：新经济>旧经济生产端，我们首先关注新旧产业的分化，参照中国的行业划分，我们定义新经济包括：信息业+租赁和商务服务业+中游装备制造业；旧经济包括：房地产业+建筑业+上游原材料制造业。由于各国的统计制度、行业划分不同，因此各国的细分行业稍有差异，占比绝对数不宜横向比较，重点关注各国内部的变化趋势。197019981998GDP199827%2025步壮大，占GDP199821.8%202532.5%2015-2025GDP占比由14.5%升至20.0%，24.2%2025202621.7%18.7%图表1 各国新旧产业续分化ind，OECD，日本内阁注：上图中新经济包括：信息业+租赁和商务服务业+中游装备制造业；旧经济包括：房地产业+建筑业+上游原材料制造业。由于各国的统计制度、行业划分不同，因此各国的细分行业稍有差异，占比绝对数不宜简单横向比较。（二）企业层面：头部企业>其他企业生产端的第二个问题，我们关注企业层面，也即头部企业与其他企业之间的分化。20001245%OECDA5%95%20011OECD.TheGlobalForumonProductivityat10:PastandFuturePerspectivesonRevivingProductivityGrowth[R].Paris:OECDPublishing,2025.2001193321612025营收560万元、但其他企业仅153万元，差距拉大至408万元。在当下的AI浪潮中，企业间的分化可能持续。Eurostat数据显示，2025年欧盟大型企业（250的AI（10-49人3J也即，AI图表2ECD（2025）1图表3 从A股制造业市公司看，头部企与他企业的差距在拉大ind 注：由于上汽集团财报中的员工总数存在口径调整，上图中剔除。图表4 欧洲国家中，250人以上的大企业AI渗透率最高urostat《Useofartificialintelligenceinenterprises（三）区域层面：核心区域>其他区域第三个层面，我们从区域视角观察，近年来各国内部的分化似在加大。UIMF2201910201950s-1980s1990sGDP90%10%70%。IMFRosés161980s为什么区域分化呈UGanongShoag（2016）4发现，198020106和2397。划算（Atkinsonetal.，2019）62InternationalMonetaryFund.2019.“CloserTogetherorFurtherApart?Within-CountryRegionalDisparitiesandAdjustmentinAdvancedEconomies.”InWorldEconomicOutlook:GlobalManufacturingDownturn,RisingTradeBarriers,Chapter2,October2019.3ROSÉSJR,WOLFN.RegionalEconomicDevelopmentinEurope,1900-2010:ADescriptionofthePatterns[M]//ROSÉSJR,WOLFN,eds.TheEconomicDevelopmentofEurope’sRegions:AQuantitativeHistorySince1900.Abingdon:Routledge,2019:3-41.4GANONGP,SHOAGD.WhyHasRegionalIncomeConvergenceDeclined?[R].HutchinsCenterWorkingPaperNo.21.Washington,DC:BrookingsInstitution,2016.5MORETTIE.TheEffectofHigh-TechClustersontheProductivityofTopInventors[J].AmericanEconomicReview,2021,111(10):3328-3375.6ATKINSONRD,MUROM,WHITONJ.TheCaseforGrowthCenters:HowtoSpreadTechInnovationAcrossAmerica[R].Washington,DC:BrookingsInstitutionandInformationTechnologyandInnovationFoundation,2019.崛起—需要新人才”的正反馈，地区分化随之拉大。IMF31省市人均GDP90%10%2003-20193.320202025GDP202665个P454.7图表5 发达经济体：1990s以来，各国内部域加大MF（2019年10月《世界经济展望》）注：IMF90%10%分位数的比值，再通过国家和年份固定效应90%置信区间。

图表6 中国：2020年区域分化有所加大ind图表7 1980年后，美高技能劳动者仍可过入达地区获得工资的升但低技能劳动者不然

图表8 美国的创新产岗位，高度集中在个心市 anong,&Shoag,D.(2016)4 tkinsonetal.（2019）6注：圆圈大小表示各都市区2005年创新部门就业规模，颜色表示2005—2017年其占全美创新就业比重的变化，蓝色为上升、红色为下降。二、分配端（四）收入分配：企业部门>居民部门在分配端，我们关注经济增长的收益在居民、企业、政府三部门之间的分配情况GDP10（状况，三者加总为GNI109+107（（GuoandN’Diaye,20107；Kuijs,20068；BakerandOrsmond,20109），KarabarbounisNeiman（2014）102080斜。，Autor等（2020）11”更多产出，因此利润份额较高、劳动收入份额较低。7GUOK,N’DIAYEPM.DeterminantsofChina’sPrivateConsumption:AnInternationalPerspective[R].IMFWorkingPaperNo.10/93.Washington,DC:InternationalMonetaryFund,2010.8KUIJSL.Saving,InvestmentandProfitsinChina’sEnterprises[R]//WORLDBANK.EastAsiaUpdate,November2006:ManagingThroughaGlobalDownturn.Washington,DC:WorldBank,2006:16.9BAKERM,ORSMONDD.HouseholdConsumptionTrendsinChina[J].ReserveBankofAustraliaBulletin,2010(March):13-18.10KARABARBOUNISL,NEIMANB.TheGlobalDeclineoftheLaborShare[J].TheQuarterlyJournalofEconomics,2014,129(1):61-103.11AUTORD,DORND,KATZLF,etal.TheFalloftheLaborShareandtheRiseofSuperstarFirms[J].TheQuarterlyJournalofEconomics,2020,135(2):645-709.图表9 从国际经验看居民部门收入占国总入（GNI）的份额趋于行，企业份额趋于行合国，世界银 注：中国的居部门只包含居民，不包含非盈利机构；中国数据最新为2021年。（五）居民内部：高收入群体>其他我们基于InequalityDatabase，MaddisonProjectDatabase10%10%1）GDPUGDP20GP高于210222（DP1.9GDP210%GDP210%71%，当前美国人均GDP5.810%70%图表10 从国际经验看收入差距、财富差不自发收敛orldInequalityDatabase，MaddisonProjectDatabasWID2010%/个人WID2010%人群占全国GDP统一采用MaddisonProjectDatabasegdppc年不变价国际元。13三、需求端（六）消费结构：服务消费>商品消费，耐用品>非耐用品GDP（GDP）达到15GDP具体到商品内部，耐用品消费好于非耐用品。10%GDP54.3%202522.6%。图表居民消费：服>商品ind，世界银注：各国服务消费占比为GDP口径下的居民服务消费/居民消费，中国未公布该数据，使用居民收支调查口径下的服务消费占比数据图表12 商品消费内部耐用品非耐用品ind（七）投资结构：知识产权投资>建筑投资，大企业>中小企业向知识产权产品（GDP1-2/60%GDP的提198068.3%202444.5%资占比有所分化，或与主导产业有关，例如以制造业为主的日本设备类投资占比稳中略1980-202427.7%28.5%1980年的6.1%202426.8%14%31.3%。具体看知识产权投资内部，企业研发支出多集中在大企业。参照OECD的统计，2023年（，在1225075，1060%94.5%、90.5%90.0%1995对应到中国，我们观察A120254921A9.3%20251.02万亿元，占A174506450%。图表13 投资结构：知产权投资建筑与设备ECD图表14 企业R&D支出：大多集中在250人以上的企业

图表15 中国A股：1万人以上的大企业，量占A股非金融企业的9%，但研发费用占比超60%ECD ind（八）出口结构：机电品>劳密出口的分化体现在，价值较高的机电品出口，与价值偏低的劳密出口之间的分化，原因或至少有两个：1960（SITC）20100-301993202554.5%。二是本国产业竞争力增强，2000年-2022200058.2%20222022革202560.7%2010-202047%2023202550.4%。中游出口占比提升，固然提升了出口价值量，但也需要注意对国内就业的影响。于ED（C）2022100就业3（0029图表16 出口分化体现中游机电品占比提，密占比下滑indSITCSITC61（、65（品、82（家具、83（、84（服装、85（鞋类）894（图表17 单位机电品出拉动的就业，不及密ECD 算注：此处的测算方法是，1）OECDISIC6—30（C13—15，3—C332）从ECDiM获取分行业“D，从DiA宏观组团队介绍首席经济学家、首席宏观分析师：张瑜（CF40）2019202121Wind2022组长、资深分析师：陆银波CPA，20192020-2022副组长、资深分析师：文若愚“2022高级分析