英伟达业绩指引乐观MiniMaxARR大幅增长AI产业持续高景气

目录一、投资建议 1二、推荐标的 1三、持续关注 2四、行情回顾 2五、产业要闻 3六、重要公告 6风险分析 9图表目录图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%） 1图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%） 2图表3：申万一级行业周涨跌幅（%） 2图表4：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 3图表5：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%） 3图表6：通信行业一周重要公告 6一、投资建议2026726日）962.2106%，其中数据中心收入117%18%，系核心增长引擎；GAAP596.975.0%。展望FY2027Q31080亿美元±2%89，且该指引未包含来自中国市场的数据中心计算收入，显示全球AI算力需求仍保持高景气。AWS与英伟达近日宣布，计划在200BlackwellUltra、RubinRubinAWS在今年2026100GPU5200万颗，官方明确表示原因是需求超过此前预期。双方还将在Spectrum网络、AIFactory等领域继续扩大合作。英伟达指引70%，如果供应链不受限的情况下，增速预计更快。持续放量、RubinAIAI需求共同驱动英伟达收入增长进一步加速，验证全球AI资本开支仍处于强劲上行周期。MiniMax商业化进程明显加速，20261.17283.1%，其中二季度收；进入三季度后增长进一步提速，7Token120倍，8月年度经常性收入8CB80ARR，企2002025倍。我们认为，MiniMaxToken调用量与ARR高速增长，反映国产大模型正从模型能力提升加速迈向规模化商M3、AgentToken消耗场景渗透率提升，有望进一步拉动推理侧算力需求。今年以来，国产大模型进步神速，我们建议持续关注国内AI产业链相关标的。二、推荐标的上期投资组合“中际旭创、新易盛、联讯仪器、中国移动”，相同权重测算平均下跌4.72%，跑输通信(申万)指数1.60pcts，跑输沪深300指数4.51pcts。图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）1.67中际旭创1.67中际旭创联讯仪器-1.86中国移动-4.72-8.98-9.73平均新易盛0.00-4.00-8.00-12.00图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）30%25%20%15%10%-5%30%25%20%15%10%-5%本期推荐：中际旭创、新易盛、工业富联、中国移动、亿联网络、移远通信。三、持续关注AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、联讯仪器、仕佳光子、工业富联、鼎通科技、华工科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、杭电股份等）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、铖昌科技、华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。四、行情回顾本期通信板块有所回调。通信（申万）指数下跌，跑输沪深300指数2.92pcts。二级子行业（申万）0.27%3.54%。图表3：申万一级行业周涨跌幅（%）8.008.006.004.002.000.00(2.00)(4.00)个股方面，涨幅前五个股分别为：楚天龙（44.64%)、天邑股份（18.65%)、长飞光纤（16.16%)、东信和平（11.42%)、星网锐捷（10.61%)；涨幅后五个股分别为：中瓷电子（-10.83%)、朗威股份（-9.96%)、新易盛（-9.73%)、中际旭创（-8.98%)、蜂助手（-8.58%)。图表通信行业（申万）个股周涨幅前十名图表通信行业（申万）个股周涨幅后十名18.6516.1611.4210.6110.5710.4910.389.468.5718.6516.1611.4210.6110.5710.4910.389.468.57

44.64

(10.83)(9.96)(9.73)(8.98)(8.58)(8.05)

(6.48)(6.07)(5.96)

中瓷电子朗威股份新易盛中际旭创蜂助手数据港欣天科技平治信息阿莱德锐捷网络五、产业要闻人工智能【月之暗面KimiK2.5本月底退役，2.8万亿参数K3已全面接棒】月之暗面Kimi官方微博宣布，其第一代万将于本月底正式结束服役。Kimi1Kimi当时最智能、最全能的模型，采用原生多模态架构设计，同时支持视觉与文本输入、思考与非思考模式、对话与AgentAgentSOTA7月，月之暗面已正式开源模型。2.8混合线性注意力机制和注意力残差技术构建，100万token上下文窗口。据官方介绍，Kimi万亿参数规模的开源模型，在过去9个月里，Kimi模型都保持着开源模型的规模上限。（C114通信网）【OpenAI失控模型的受害者AI公司HuggingFace考虑出售估值130亿美元】据《商业内幕》报道，AI公司HuggingFace130亿美元或更高。知情人士透露，HuggingFaceHuggingFace是一个平台，开发者可以在这里发布、分享和下载各种AI模型。这一谈判表明，随着AI行业日趋成熟，AI开发者平台的价值也越来越高。HuggingFace2.35亿美元，参与该轮融资的投资者包括谷歌、亚马逊、英伟达、英特尔和Salesforce。该平台并非在竞相构建下一代前沿模型，但是它OpenAI、Anthropic、MetaAI模型进行开发的开发者而言，已经变得不可或缺。HuggingFace近期还成为一起网络安全事件的中心。OpenAI7月底披露，其一款尚未发布的模型曾意外攻击HuggingFace平台，以获取它被要求完成的一场考试的答案。这一事件引发了外界对AI模型安全性的担忧。（C114通信网）【消息称Anthropic豪掷450亿美元向Nscale租赁AI算力，2027年底启用英伟达VeraRubin芯片算力】AnthropicAINscaleAI算力。一位知情人士向TechCrunchNscale已经与微软等科技巨头达成合作。根据此次协议，Nscale将RubinAnthropic提供计算能力。Rubin是英伟达新一代旗舰级芯片系统，由六种不同的芯片协同工作，被视为目前最前沿的芯片架构之一。知情人士称，这批算力预计将从2027AnthropicAI6Nscale位Anthropic8个月里，OpenAI等竞争对手展开竞争，Anthropic一直在大规模提升自身的计算能力。本月早些时候，AnthropicAI亿美元（亿元人民币）的协议。1月，根据协议，Anthropic6位于挪威数据中心的云计算资源。通信网）【OpenAI前研究员巴雷特佐夫重返谷歌，助力Gemini研发】巴雷特·佐夫（BarretZoph）今年曾因与ThinkingMachinesLab首席执行官米拉·穆拉蒂（MiraMurati）发生分歧而突然离职，并转投OpenAI。如今，ThinkingMachinesAlphabet旗下谷歌宣布，佐夫将加入公司，出任研究副总裁。佐夫本科毕业于南加州大学信息科学研究所自然语言小组，2016Google从事大语言模型研8OpenAI20249ThinkingMachinesLab，担任联合创始人及首席技术官。20261月，佐夫从ThinkingMachinesOpenAI。“我们期待巴雷特回到谷歌，并将他在强化学习（RL）·（ThomasSchoenfelder）在一份声明中表示。佐夫于今年1ThinkingMachinesLab，当时与他一同离职的还有联合创始人卢克·（LukeMetz）·（SamSchoenholz）OpenAIThinkingMachines创业之前，他们三人都曾在OpenAI工作。通信网）5G/6G【中国电信首度披露用户数，累计468万户】4.4243亿户。其中，5G8375G网72.9%28万户，有线宽带用户数34.3%2026年上半年业绩报告中提到，中国电信的用户数达到468万户。据悉，中国电信正全面加快新型基础设施强基扩容，推进5G-A网15Redcap万站。（C114通信网）卫星互联网【：卫星物联网进入快速扩张期引领连接增长】来自的最新研究显示，卫星物联网正进入202377020351.977亿，复合年增长率（CAGR）达31%。其中，低地球轨道（LEO）卫星物联网连接数在预测期内预计将以88.6%的复合年增长率增长，这主要得益于卫星的快速部署、带宽与可用性的提升以及连接成本的下降。地球静止轨道（GEO）卫星市场也将推动增长，不过其复合年增长率相对温和，为7.3%。Omdia物联网首席分析师JohnCanali表示：“尽管卫星市场的技术进步显著，但技术推出的时机同样至关重要。随着物联网的成熟，企业越来越需要无信号盲区的全球覆盖能力，以及在地面连接不可用时更强的系统韧性。当物联网设备支持日益广泛的数据密集型模型和自动化应用时，这些需求将变得更加迫切。”Omdia预计，卫星连接将在农业与环境监测、国防与军事、能源与公用事业以及交通与物流等关键物联网垂直领域得到广泛应用。（C114通信网）【FCC批准审查亚马逊5105颗D2D卫星星座计划】据悉，美国联邦通信委员会（FCC）已同意审查亚马逊提交的发射5105颗D2D低地球轨道（LEO）卫星星座的计划申请，并设定了一系列截止日期和公众意见征询期。该服务计划于年开始部署。FCC在一份声明中表示：“经初步审查，我们认为该申请符合提交条件，并就该申请及相关豁免请求征求意见。”据了解，AmazonD2D510公68年，并计划在寿命结束时主动退轨。该系统V以及馈线链路。该公司表示，L和S频段可用于在美国以外地区提供服务链路。亚马逊星座的三个中纬度轨道层将服务于人口Amazon此前已宣布与沃达丰、、Herotel和澳大利亚国家宽带网络等运营商建立合作关系，并希望继续与移动网络运营商和其他合作iPhoneAppleWatch在内的苹果设备兼容，并将与Amazon的宽带服务融合，该宽带服务计划于今年晚些时候正式推出。该公司专有的D2D系统此前主要面向车载连接和物联网应用。亚马逊近期以115.7亿美元收购了卫星运营商Globalstar，这笔交易包括Globalstar年完成。（C114通信网）量子科技【郭光灿院士成为硅臻芯片的显名股东】据硅臻芯片近日发布的消息：公司完成中国科学技术大学赋权，成为首个完成中科大赋权的光量子计算企业。赋权完成后，郭光灿院士成为硅臻芯片的实名股东之一，硅臻也成为了郭光灿院士除本源量子外第二家显名持股的量子计算企业。企查查数据显示，郭光灿院士持有本源量子约8.05%股份，为本源量子第四大股东；持有硅臻芯片1%股份。此外，本源量子也持有硅臻芯片约1.56%股份。资料显示，硅臻芯片成立于2020年，由中国科学技术大学研究员、中国科学技术大学光学与光学工程系执行主任、中国密码学会量子密码专业委员会副主任委员兼秘书陈巍，中国科学院量子信息重点实验室副主任任希锋，以及中科大博士丁禹阳三位联合创始人创立。就在上周，硅臻芯片完成了超亿元融资。本轮融资由韦豪创芯、共达电声联合领投，华策影视、苏创投、苏金控、创领资本、后浪资本等机构跟投。融资资金将主要用于万比特专用光计算集群与通用量子计算芯片组的研发。硅臻芯片表示，此次完成中国科大赋权，是硅臻芯片产业化进程中的重要节点。未来，硅臻芯片将进一步发挥科研成果与产业工程能力的协同优势，加速量子计算技术从“实验室里的可能性”走向“产业世界里的生产力”，推动量子计算迈向更大规模、更高性能和更广泛的商业应用。（C114通信网）【国芯科技：量子安全芯片出货超万颗，已投资合肥硅臻、泓格后量子、信大壹密】8日晚间，国芯科技（688262.SH）2026年半年度报告。报告显示，上半年公司实现营业收入3.1383.66%；归母净利润-8186.45万元，较上年同期减亏454.67万元。分业务看，芯片定制服务收入1.59亿元，同比增长133.56%，成为本轮增长最大增量来源；AI芯片与高性能计算芯片定制订单充沛，为下半年持续增长奠定基础。报告指出，在量子安全及抗量子密码领域，国芯科技已成为国内少数实现“算法IP—芯片产品—模组方案—头部客户应用—生态协同布局”全链条贯通的芯片设计企业。其中在量子安全芯片方面，国芯科技量子安全芯片及量子噪声源芯片、光量子噪声源后处理芯片出货量高速增长，累计出货量超过20万颗，客户包括合肥硅臻、问天量子等。上述产品主要应用于电力、电信等关键领域。报告显示，国芯科技量子安全芯片A5Q由端安全芯片A5、光信号处理芯片AGC001和两颗光量子噪声源芯片采用多芯片封装技术合封而成，其中AGC001和光量子噪声源芯片为公司参股公司合肥硅臻芯片技术有限公司的产品。在抗量子密码方面，抗量子密码卡CCUPHPQ01在报告期内实现应用出货，客户包括信安世纪、之江数安量子、泓格后量子等。抗量子金融POS机芯片CUni360SQ-ZX出货量增长迅速，已实现批量供货超过80万颗。此外，公司已经与多家抗量子领域的产学研用单位展开深入合作，主要包括：南方电网、中科院信工所、复旦大学、西交利物浦大学、中移互联网、问天量子、信安世纪、北京CA、得安信息、中云信安、信大壹密、泓格后量子、之江数安量子、国腾量子等，合作成果已应用于金融、能源、通信等关键领域。（C114通信网）运营商集采【总金额约12.96亿元！中国移动智算中心（呼和浩特）超节点集采结果出炉】中国移动智算中心集中化节点（呼和浩特20262027年人工智能超节点设备集中采购（补充采购）项目完成开标。根据官网公示的中标候选人信息，该项目共划分2个标包，4家供应商入选。四家候选人投标报价合计约为亿元。具体中标候选情况及投标报价（不含税）如下：其中，标包1由武汉长江计算科技有限公司和宝德计算机系统股份有限公司入围，投标报价分别为8.74亿元和8.61亿元，拟中标份额分别为28.57%6.252.462由河南昆仑技术有限公司和四川华鲲振4.254.2566.67%3333，1.426.25亿元，占总中标金额近一半。通信网）六、重要公告本周公告主要包括半年报告。图表6：通信行业一周重要公告时间 公司 公告内容公司发布2026年半年度报告，2026年上半年实现营业收入22.11亿元，同比增长54.76%；归母净利4.032026-08-24 中瓷电子

4.3316.51亿元，同比增长亿元，同12.552026-08-24 新易盛2026-08-24 拓邦股份2026-08-25 润建股份2026-08-26 盛科通信2026-08-26 烽火通信

20262026209.1075.2916.162026202658.095.571.291.6211.092026202620.627.512026-08-24海格通信2026-08-24瑞可达2026-08-25中科星图2026-08-252026-08-24海格通信2026-08-24瑞可达2026-08-25中科星图2026-08-25天邑股份2026-08-25朗特智能21.4920.792026202615.481.511.114.3615.150.9213.718.39局，400G/800GAECUQD20262026-3.1919.692026202654897.59亿元，同比增长30.97%，毛利率21.70%，同比提升12.16个百分点，盈利能力明显改善。202620265811421万元，同比下降69.07%。分业务看，智能产品板块实现收入4.06亿元，同比下降17.44%，其50.405.41%。2026202637.562679962212.63%；数字网络业务收入5.50亿元，同比下降48.37%；能源网络业务收入8.28亿元，同比下降37.82%；算力网络业务收入5.19亿元，同比增长50.31%，成为主要增长亮点。20262026-17579.2920262026123.761.935.09亿元，同比由负转正，主要受销售规模及回款提升带动。利润端承压主要由于财务费用同比增长216.03%，其中汇兑损失明显增加。2026-08-26 亨通光电2026-08-27 中天科技2026-08-27 润泽科技

2026202637.781.922026-08-26广和通