【《长安汽车财务成长性评价的案例研究》7100字】

外文翻译I长安汽车财务成长性评价的案例研究目录TOC\o"1-3"\h\u1626长安汽车财务成长性评价的案例研究 124231.1企业概况 162091.2成长性分析 284341.3综合评价 91.1企业概况1）公司简介长安汽车是我国汽车行业领先者，公司主要从事汽车整车业务，研发机构众多且分布广，在全国各大城市乃至全球范围内都建立起各有侧重研发基地，随着自身技术水平提升，长安汽车积极树立良好品牌形象、专注进行产品研究开发以及努力转型升级项目。此外，长安汽车企业内部形成良好工作环境，始终关注产品生产，提供给客户优质服务，公司与许多外资企业合作，并结合自身产品特色，形成企业合作新型模式。长安汽车公司积极树立自身企业形象，承担相应社会责任，推进企业创新创业计划，未来十年，紧抓新能源汽车和人工智能等新方向，努力拓展企业平台，提升企业核心研发技术，向智能低碳化科技公司逐渐转型，从而为实现世界一流汽车制造企业而持续成长。2）组织结构长安汽车公司作为一家国有企业，于1996年12月成立，2009年公司获国家工商总局批准进行股东关系重组，长安汽车由企业股东大会管理，主要包含监事会和董事会两部分组成，其中下属组织机构包括制造部门、市场部门、技术部门、财务部门以及培训中心等各个部门板块。图1.1长安汽车组织结构3）行业环境（1）产销量增速将趋于放缓表1.12016-2020年我国私人汽车拥有量项目2016年2017年2018年2019年2020年汽车数量（万辆）16330.2218515.1120571.9322508.9924291.19同比变动（%）15.8213.3811.139.407.92数据来源：国家统计局从表1.1数据变化可以看出居民对私家车购买需求量大，但增速明显逐渐降低。人们生活物质水平提高，消费者对出行便捷方面开始关注起来，因而我国私人汽车拥有量有所提升，但后期随着人们对生态环保意识逐渐增强，同时城市道路变得堵塞、公共交通体系成熟以及油价上涨等客观因素，从而人们对私家车购买需求又大幅下降。从汽车行业长期发展来看，汽车产销量增速会减缓，因为不断深化“新常态”改革工作，我国经济增长速度有所下降，汽车行业生产和销售也逐渐受到影响，对汽车行业产业结构调整也可能会造成外来风险发生。（2）汽车制造业竞争压力大我国汽车制造企业相较国外车企行业而言发展时间较晚，各方面基础能力与其有一定差距。近年来，我国市场对汽车产品需求不断提高，自主研发品牌也在蓬勃发展，国内企业品牌已发展较大市场规模，像吉利汽车自主品牌等企业已迅速发展。与此同时，当前经济全球化促使外来企业对国内投资增加，中国市场中出现很多外资企业或者合资汽车企业产品，汽车制造企业市场都可以看到外国车企与我国品牌车企展开激烈竞争。国外汽车制造企业发展较早，企业产品定位比较明确，自身品牌具有明显优势，因此很快吸引国内消费者购买，国外汽车公司一定程度上会挤压我国汽车销售市场，这无疑会挤压国内企业汽车市场，导致企业经营利润减少，从而限制国产汽车行业发展，这对我国汽车企业来说是重大挑战。（3）传统汽车行业面临转型随着人工智能等行业兴起，科学技术能力不断提升，汽车行业可能会有较大转变，以求改善技术水平落后和产能过剩问题。当前能源紧缺和环境污染情况严重，市场消费者开始关注新能源汽车，同时汽车产业链也在逐步成熟，消费者对新能源汽车认识和接受度也慢慢提高，在内外部环境共同因素影响下，推动汽车制造行业市场正在逐渐转型，未来汽车发展方向可能逐渐朝着智能化等科技技术方面转变，传统行业也在面临升级挑战。1.2成长性分析1）成长质量分析（1）营运能力指标图1.22016-2020年长安汽车营运能力指标数据来源：长安汽车2016-2020年财务报告整理从图1.2营运能力指标变化趋势可以看出，长安汽车公司应收账款周转率指标整体先下降再上升，其中2016年应收账款周转率指标数据显示66.16次，2018年41.23次，呈现下降趋势，而2020年则上升为56.77次，2016-2018年期间指标速度越来越慢，导致资产使用效率低下，2018年后有所回升，应收账款变现能力提高。公司存货周转天数逐年升高，从2016年8.36次上升到2020年15.51次，说明存货转换成现金速度越来越快，企业资金占用率降低，对企业短期偿债起到一定促进作用，也反映近年来企业存货管理得到加强。2016-2018年将二者数据进行对比，企业存货周转率指标缓慢上升，同时应收账款周转率指标不断下降，公司可能应收账方面款管理不善，存在资产管理风险可能性，影响企业营运能力情况，从而指标呈现不利趋势。长安汽车公司固定资产周转率指标整体呈下降趋势变化，企业从2016年起开始下降，2020年度指标又有所回升，说明资产利用率降低，公司资产管理能力有待提高，企业内部可能有闲置固定资产存在，未有效利用资产。2016-2020年期间，长安汽车总资产周转率指标在2018年达到最低点为0.66次，且2016-2018年长安汽车总资产周转率指标数值都小于1，说明企业资产利用率较差，需要增强企业运营能力，提高资产利用程度。（2）盈利能力指标图1.32016-2020年长安汽车盈利能力指标数据来源：长安汽车2016-2020年财务报告整理由图1.3可以看出这几个衡量企业盈利能力指标大致均呈现先降低后上升趋势。公司各年销售净利率波动较大，主要受宏观环境影响和自身经营情况影响，2019年企业销售净利率指标为负数，表明企业销售收入降低，同时其净利润下降幅度更多，企业利润空间变得更小，才导致该项指标不断降低。长安汽车2019年及以前销售净利率指标呈下降趋势，2020年长安汽车公司销售收入和营业利润有所上升，销售净利率指标也有一定增加。2016-2020年期间，长安汽车销售毛利率指标和和销售净利率指标也大致呈现同样趋势变化，销售毛利率指标整体呈现减少现象，但指标数据波动较小，从2016年为17.89％，总体降低到2020年为11.30％，销售净利率指标从2016年13.08％，下降到2019年-3.75％，然后2020年缓慢上升到3.89％，企业盈利能力总体为下降趋势。净资产收益率指标和总资产报酬率指标变化情况基本一致，即2019年之前逐渐下降，2019年到达最低点后才增加。而长安汽车净资产收益率指标较低，表明企业运营效益不高，获取收益能力较差，可能是近年来公司盈利能力降低，销售收入下降所致。2020年度汽车市场需求量增加，长安汽车公司利润有所增加，故企业在2020年时净资产收益率指标增加，数据为12.23%。企业自2016年起，总资产报酬率指标逐年下降，2019年度已下降为负数，这可能是受到汽车行业大环境影响，2018-2019年间中国汽车市场整体出现消极现象，长安汽车2019年销售订单大幅减少，而2020年度汽车行业逐渐回暖，影响企业总资产报酬率指标上升。2）成长速度分析（1）销售数据指标图1.42016-2020年长安汽车销售数据指标数据来源：长安汽车2016-2020年财务报告整理由图1.4显示长安汽车公司销售数量在2016-2019年间逐渐下降，2019年之后汽车销量才缓慢回升，企业从2016年销量为306万辆，下降到2020年销量为200万辆，销售数量同比变动从2016年10.47%降至2018年最低点-25.78%，长安汽车公司市场份额明显下降，市场竞争力受到影响，销售能力减弱。长安公司汽车主要由长安自主品牌汽车和合资汽车两部分组成，随着国内微型汽车企业市场占有率不断下降，而轿车市场逐渐趋于成熟，2018年时长安汽车铃木品牌将大约一半所持股股权都转交给长安汽车公司，从合资企业转变为长安汽车企业下完全持股公司，至此，长安汽车旗下拥有以长安福特品牌为主要板块三个合资企业。福特品牌企业是长安汽车销售数量重要组成部分，长安福特经营收益是企业净利润重要部分，对盈利起到关键作用，但因为长安福特对自身战略偏差，没有清晰战略规划，把中国市场看得过于简单，面对市场上一些具有较高竞争能力对手企业，公司市场竞争力自然明显降低，错失自己对于整个中国市场机会，从而2018-2019年其销售数量减少也进一步拖累整个长安汽车总销量。

（2）发展能力指标表1.22016-2020年长安汽车发展能力资产指标项目2016年2017年2018年2019年2020年净资产增长率（%）26.729.24-2.84-1.7921.31总资产增长率（%）19.12-0.36-11.911.4223.87数据来源：长安汽车2016-2020年财务报告整理企业发展能力主要可以通过盈利能力方面体现，且两者在企业成长过程中能够相互影响，2017-2019年间长安汽车公司净资产增长率指标和总资产增长率指标均出现下降至负数情况，可能是公司经营规模降低，收益率减少，存在资不抵债或资不抵投资额，企业盈利能力降低，发展能力也相应受损。表1.32016-2020年长安汽车发展能力收入指标项目2016年2017年2018年2019年2020年营业收入（亿元)785.42800.12662.98705.95845.66营业利润（亿元)91.5871.52-2.01-21.0726.24利润总额（亿元)103.5071.816.58-22.4225.97净利润（亿元)102.7772.087.23-26.4932.88营业收入增长率（%）17.631.87-17.146.4819.79营业利润增长率（%）-1.35-21.38-102.81-948.26221.54净利润增长率（%）3.57-29.86-89.97-466.39-221.12数据来源：长安汽车2016-2020年财务报告整理由表1.3可以看出，上述几个指标总体呈现下降趋势。长安汽车2016-2017年营业收入开始增长缓慢，2018年由于行业遭遇困境，长安汽车车型老化和单车价格下降等原因，导致营业收入和净利润大幅下降，各项增长率指标全面走低，其中营业收入呈负增长，仅有662.98亿元下降17.14%，净利润增长率指标为-89.97%，总资产增长率指标为-11.91%。此外，长安汽车2019年发展出现巨大问题，营业收入705.95亿元，营业利润为-21.07亿元，净利润为-26.49亿元，同比下降466.39%，可能是因为合资企业投资效益下降，公司过度扩大规模，产品过剩且更新速度较慢等方面导致利润亏损。

3）成长潜力分析（1）偿债能力指标图1.52016-2020年长安汽车偿债能力指标数据来源：长安汽车2016-2020年财务报告整理由图1.5所示，在2018年时，企业流动比率指标和速动比率指标变化处于分界点，总体呈现先降后缓慢上升趋势，但整体流动比率指标偏低，公司偿还债务在约定期限内，表明可能遇到困难。2018-2019年间长安汽车短期偿债能力不强，甚至数值低于1，企业存货较多，变现能力较差，速动比率指标出现下滑现象，这可能是车型重复和价格交错等问题导致。2018年和2019年，长安汽车可能将部分现金资产用于投资或者将现金投资于生产经营活动，以实现企业部分利润，因而导致现金比率指标较低，而2020年随着销售规模扩大，账款回收情况有所好转，现金比率指标又逐步提升，说明公司目前应收账款变现能力逐渐恢复。长安汽车长期偿债能力风险不大，其中资产负债率指标总体属于正常比例区间，产权比率指标情况也较好，但由图所示2016-2018年期间两者比率一直呈现降低趋势，说明企业目前正在努力控制债务所占比例，调整企业资产结构，使之趋于平稳化，长期偿债能力未来可以得到良好改善，可持续增长能力也将大幅提高。

（2）创新能力指标表1.42016-2020年长安汽车研发人员数量和高学历人数项目2016年2017年2018年2019年2020年研发人员数量（人）66407177772278296636研发人员数量占比（%）16.1318.3421.4321.3016.47高学历人数（人）20582070246123852061高学历所占比（%）5.005.306.836.495.11数据来源：长安汽车2016-2020年财务报告整理企业技术人员构成可以影响企业成长过程中创新能力，即企业研发团队成员数量能够体现创新能力情况。根据表1.4可知长安汽车2016年人员数量为6640，研发人员占比16.13%，2020年企业内部拥有6636名研发人员，其占比情况为16.47%，指标比率整体呈上升趋势，其中2016-2018年期间，企业研发人员占比增长率最大，可能因为国家对新能源汽车行业政府补助有所增加，但2019年企业研发人员占比稍微下滑，这也可能是2018年后政府对相关企业补助政策紧缩造成，而2020年则可能受到外部大环境疫情影响导致增长率有所下降。高学历人才在一定程度上会增强企业创新和研发能力，从学历角度来看，大致也呈现上升趋势，说明企业较为注重人才引进。表1.52016-2020年长安汽车研发投入金额和资本化金额项目2016年2017年2018年2019年2020年研发投入金额（亿元）32.0336.3138.2341.7841.42研发投入占营业收入占比（%）1.081.545.776.341.90研发投入资本化金额（亿元）9.4510.1512.8013.099.88资本化研发投入占研发投入占比（%）29.5027.9433.4829.2423.85数据来源：长安汽车2016-2020年财务报告整理作为行业龙头企业，长安汽车近几年来一直处于我国汽车行业中自主品牌前列，而且相对于其他汽车企业更易获得政府补贴，因此企业每年研发投入金额应该大额增加，但是由表1.5所示，长安汽车2016年研发支出为32.03亿元，该项支出占营业收入比例为1.08%，企业2020年研发投入占营业收入占比为1.90%，支出为为41.42亿元，而取得政府补贴较高新能源汽车企业，其研发支出占比营业收入应为6%-10%，但截止2020年前长安汽车每年研发支出占营业收入比仅在2019年才达到要求，说明企业研发投入相对较低，同样，考虑研发资本化金额，长安汽车研发投入也并不高。研发投入程度在一定程度上决定研发产出成果，如果一个企业研发投入比重较高，则其生产技术应更迅速，从而企业研发产量也就越多，因此长安汽车公司需要注重创新能力提升。1.3综合评价1）行业能力指标根据上述分析，2020年长安汽车各项能力缓慢恢复，企业成长性能力有所提高，因此，考虑汽车制造行业时期特殊性和获取企业数据获取可行性，本文仅选取2020年长安汽车公司发展情况和汽车制造业平均数据进行横向比较分析。表1.62020年长安汽车主要成长性指标与行业平均值项目长安汽车公司行业平均值存货周转率（次）15.518.40 总资产周转率(次)0.771.10净资产收益率（%）总资产报酬率（%）6.223.048.205.50营业收入增长率（%）19.791.10营业利润增长率（%）221.54-1.30速动比率1.070.84资产负债率（%）55.7758.60数据来源：《2020年企业绩效评价标准值》从企业角度层面分析，可以看出2020年长安汽车财务指标大部分远超行业平均值，但对资产利用程度不高，总体来说行业地位较高，成长性在疫情过后得到显著提高，缓慢上升，经营情况逐渐走上上升期，发展上升空间比较大，但这也并不是绝对，还应该从行业具体情况，不同时期等方面综合考虑。2）财务绩效指标企业成长性可以由多种财务指标反映，功效系数法符合企业管理多层次需要，主要使用函数模型转化为能够衡量具体得分情况，再汇总各个单项指标分数，最后得出综合得分，可以对企业经营情况指标和重要程度进行综合分析。

表1.72016-2019年长安汽车财务指标实际值项目2016年2017年2018年2019年应收账款周转率（次）66.1648.4141.2362.81总资产周转率（次）0.800.750.660.74净资产收益率（%）23.6011.991.47-6.01总资产报酬率（%）10.506.710.68-2.77销售（营业）增长率（%）17.631.87-17.146.48资本保值增值率（%）126.86109.4897.2495.19资产负债率（%）59.3055.2850.6351.99已获利息倍数-32.89-12.68-0.5412.75数据来源：长安汽车2016-2019年财务报告整理本文采用功效系数法，选择8类具有代表性指标，对国有企业长安汽车2016-2019年财务业绩进行综合评价，全面反映企业成长性情况。评价过程中指标权重来源于企业综合绩效权重表，同时，根据2017年国家统计局发布企业划分文件，长安汽车属于大型企业，因此参考标准值选自大型企业绩效标准值中，实际值则通过案例研究企业历年财务报表整理计算得到。图1.62016-2019年长安汽车综合绩效得分情况数据来源：根据功效系数法计算整理从图1.6可以看出，首先长安汽车2016-2018年财务绩效综合得分是下降趋势，且2018年企业下滑幅度严重，虽然2018年后有所上升，但是得分依旧位于60分以下，可以分析出近年来长安汽车综合财务绩效有所下滑。其次，企业盈利能力较低，从2016年29.23下降到2019年3.15，净资产收益率指标和总资产报酬率指标都不是很高。营运能力和发展能力大致为先降后升，营运能力相对较好，企业应收账款周转率指标得分情况较好，总资产周转率指标同样不错，两者都处于整个行业上游水平，但企业发展能力较差，尤其是2018年，企业综合得分到达最低点，长安汽车公司市场份额和业务拓展能力不足，资本运营效率和安全状况偏低。长期偿债能力得分情况表现不错，企业偿债能力呈现逐步提高趋势。总之，长安汽车近几年来各项指标普遍较低，竞争能力有所下降，整体成长性情况不高，大致呈现先下降后上升趋势，但外部汽车行业整体绩效偏低，从行业水平来看，长安汽车公司拥有较大提升空间，处于上升成长期阶段。同时长安汽车因所处行业环境和自身内部发展情况不同成长能力有所波动，各类得分分数因选择指标、权重和时期等不同而最终分数也有所偏差。3）综合结果分析第一，企业营运能力需要提升。长安汽车生产环节目前仍然采用“库存+计划”传统生产方式，利用库存推动生产，其根据销售部门和经销商市场需求预测来进行生产，各经销商分配库存和配送方式则是利用补充订单，这样一来就会增加库存、提高单车成本、延长客户等待时间，还无法对客户多样化需