大模型赋能投研系列之三十二：升级后DeepseekV4.1Flash投研能力有多强

内容目录一、 DeepSeekV4.1Flash5DeepSeekV4.1Flash生多态型 5新架与力升集于代与能体 5DeepSeekV4.1Flash地部门上升 6五款型开与API价格比 7五款型开力比 7二、 三类融研务测评 8值务 8各型值模现 10各型值务力总结 16测务 16各型测务现 17各型测务力总结 24业究务 25各型业究务表现 26各型业究务能总结 33三、 总结 34风险示 35图表目录图表1：DeepSeek历型KVCache单Token对比 6图表2：DeepSeekV4.1Flash对往模能指标升 6图表3：五模公格与API格比 7图表4：ArtificialAnalysis公评分数 8图表5：五模多能力比 8图表6：估任务prompt总求 9图表7：估任分求（选） 9图表8：估任逻链 9图表9：DeepSeekV4.1Flash交的值型作簿 10图表10：DeepSeekV4.1Flash付投分告 10图表11：DeepSeekV4.1Flash心设式 11图表12：DeepSeekV4Flash交的值型簿 12图表13：DeepSeekV4Flash交的资析告 12图表14：DeepSeekV4Flash核假方式 12图表15：DeepSeekV4Flash部公异常 12图表16：DeepSeekV4Pro付估模工簿 13图表17：DeepSeekV4Pro付投分报告 13图表18：DeepSeekV4Pro心设式 13图表19：DeepSeekV4Pro分式常 13图表20：GPT-6Astra付的值型作簿 14图表21：GPT-6Astra付的资析告 14图表22：GPT-6Astra营预拆逻辑 14图表23：KimiK3交估值型作簿 15图表24：KimiK3交投资析告 15图表25：KimiK3经测拆逻辑 15图表26：KimiK3部式异常 15图表27：模估任表现比 16图表28：回任务Prompt总求 17图表29：回任分要求 17图表30：回任逻框架 17图表31：DeepSeekV4.1Flash付多子报告 18图表32：DeepSeekV4.1Flash付研报告 18图表33：DeepSeekV4.1Flash因回图 19图表34：DeepSeekV4Flash交的因回告 20图表35：DeepSeekV4Flash交的究告 20图表36：DeepSeekV4Flash多子测图 20图表37：DeepSeekV4Pro付多子测告 21图表38：DeepSeekV4Pro付研报告 21图表39：DeepSeekV4Pro因回图 21图表40：GPT-6Astra付的因回报告 22图表41：GPT-6Astra付的究告 22图表42：GPT-6Astra因子测图 23图表43：KimiK3交多因回报告 24图表44：KimiK3交研究告 24图表45：KimiK3多回测图 24图表46：模回任表现比 25图表47：行研任务Prompt总求 26图表48：行研任分点求 26图表49：行研任逻辑链 26图表50：DeepSeekV4.1Flash付行深告 27图表51：DeepSeekV4.1Flash付的wiki知库 27图表52：DeepSeekV4.1Flash度告给投资架 28图表53：DeepSeekV4Flash交的业度告 29图表54：DeepSeekV4Flash交的wiki识库 29图表55：DeepSeekV4Flash深报中出资框架 29图表56：DeepSeekV4Pro付行深报告 30图表57：DeepSeekV4Pro付的wiki知库 30图表58：DeepSeekV4Pro度告给的框架 30图表59：GPT-6Astra付的业度告 31图表60：GPT-6Astra付的wiki知库 31图表61：GPT-6Astra度报中出投框架 31图表62：KimiK3交的行深报告 32图表63：KimiK3交的wiki识库 32图表64：KimiK3深报告给的资架 33图表65：模行研任务现比 34一、DeepSeekV4.1Flash发布2026910DeepSeekDeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4.1FlashDeepSeekAPIdeepseek-flashDeepSeekV4FlashDeepSeekV4FlashVisionExpdeepseek-v4-flashdeepseek-v4-flash-vision-expDeepSeekV4.1Flash。DeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4Flash、DeepSeekV4Pro、GPT6AstraKimiK3AgentExcelDeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4FlashV4FlashVisionExp）DeepSeekV4.1FlashDeepSeekbenchmarkw/tools78.9，BabyVision(w/tools89.6，ZeroBench-main(w/tools49.0DeepSeekV4.1FlashCausalEncoder-Decoder20203841token6（prefill）token8B（decode）16BAgentAgent（prefill）8BdeodKVcache890bytes/tokenDeepSeekV4Flash，HBM1/4（cachehit）图表1：DeepSeek历代模型KVCache单Token容量对比2DeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4Flash、DeepSeekV4Pro进行横向对比，覆盖科学知识与推理（GPQADimnd、HLE、代码生成（Ceforcs、DeepSWEv1.1、NL2Repo-Bench）（Terminal-Bench2.1、ProgramBench）图表2：DeepSeekV4.1Flash对比往期模型能力指标提升公开测试DeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4FlashDeepSeekV4proGPQADiamond90.989.992.4HLE36.8（39.1*）37.8*42.7*Codeforces392138403850Terminal-Bench2.190.682.787.9DeepSWEv1.174.254.462.7ProgramBench20.3-15.5NL2Repo-Bench65.461.554.2来源：DeepSeek注：*表示仅在HLE评测集的纯文本子集上进行了测试。DeepSeekV4.1Flash相对上一代V4FlashDeepSeekV4Pro：Codeforces由3850提升至3921DeepSWEv1.1由62.7提升至74.2NL2Repo-Bench由54.265.4、ProgramBench15.520.3。，DeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4ProDiamond90.9DeepSeekV4Pro92.4；HLE36.8（39.DeeSekV4Po的4.FlahProDeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4Flash160GB（FP4FP8H20eepekV.1lash10GB（FP8H200单卡显510GB28488（如×H2,12GB×卡数≥APItokenV4ProAPIDeepSeekV4.1FlashTokenV4.1Flash总参数为DeepSeekV4与DepSekV4Pr（16tken8B16（pefil/ecod与V4Flash的13B同处一档，远低于V4Pro的49BV4.1Flash最大输出384KToken，与V4ProGPT-6Astra（128K）DeepSeek/TokenDeepSeekV4.1Flash相较DeepSeekV4Pro下调缓命中缓未中输出格别约86.4、77.3和69.7（应价由0.044/1.32/3.96至0.006/0.3/1.2元。DeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4.1Flash0.3出1.2imiK33/5P-6str（1/50GL-5.3FlashDeepSeekV4.1FlashGLM-5.3Flash输入0.15/0.5DeepSeekV4.1Flash（0.3/1.2美元，DeepSeekV4.1FlashToken0.006美元，是GLM-5.3Flash（0.03）的五分之一，错峰时段还可低至0.003美元，命中缓存后重复读取上下文的成本几乎可以忽略。此外，DeepSeekV4.1FlashAPIGLM-5.3FlashGLMCoding按积14:00-18:00AgentDeepSeekV4.1FlashGLM-5.3FlashToken消耗量、任务成功率图表3：五款模型公开规格与API价格对比V4.1FlashFlashV4.1FlashFlashProFlash总参数552B284B1.6T-2.8T320B激活参数8B/16B13B49B--18B上下文1M1M1M1.05M1M1M

DeepSeek

DeepSeekV4

DeepSeekV4

GPT-6Astra Kimi

GLM-5.3最大输出Token

384K - 384K 128K - 128K输入（缓存命中）价格输入（缓存未命中）价格输出价格

0.006/0.0030.3/0.15元1.2/0.6元

0.044/1美元0.3美元1美元0.3美元0.03美元10美元3美元0.15美元50美元15美元0.5美元0.0221.32/0.66-美元3.96/1.98-美元来源：DeepSeek，OpenAI，Kimi，智谱ArtificialAnalysisV4.1Flash40GPT6str（53分与KimiK（44分DeepSek4Po（6）与eepeekV4las（35分DepSek图表4：ArtificialAnalysis公开评测分数来源：ArtificialAnalysisV4.1FlashDeepSeekV4FlashDeepSeekV4Pro（Terminal-Benchv4.012/1427、AA2由48/50升至5，为架中寸小的型面超一旗舰印：DeepSeekV4.1FlashGDPval-AAAA-LCRKimi重知广的A-Onisenc8GD.pd（1上显于GP-6sra与K3图表5：五款模型多基准能力对比FlashFlashFlashFlashProAA-Briefcase4638385350GDP.pdf1311113122GDPval-AAv25748505454Terminal-Bench2712145913v4.0AA-Omniscience8454947AA-LCRv1/p>

DeepSeek

DeepSeekV4

DeepSeekV4

GPT-6Astra KimiK3 来源：DeepSeek，OpenAI，Kimi，ArtificialAnalysis二、 三类金融投研任务实测点评估值任务DCFExcelExcelDCF图表6：估值任务prompt总要求来源：国金证券研究所图表7：估值任务分点要求（节选）来源：国金证券研究所图表8：估值任务逻辑链来源：国金证券研究所DeepSeekV4.1Flasha、DeepSeekV4.1Flash估值模型任务交付结果DeepSeekV4.1Flash10DCF估值、相对估值、8DeepSeekV4.1Flash、DeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4.1Flash×”2025ASP2026-2030ASP2026H12026H1ASPDeepSeekV4FlashASP润表、现金流和估值结果，不存在报告呈现方式与底稿实际算法不一致的问题。相比DeepSeekV4Pro2024ASPGPT-6Astra400G800G1.6TASP，800G1.6T、DeepSeekV4.1FlashExcelDeepSeekV4.1FlashDCF、DeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4.1FlashAI1.6TDCF“”DeepSeekV4Pro图表9：DeepSeekV4.1Flash交付的估值模型工作簿 图表10：DeepSeekV4.1Flash交付的投资分析报告来源：DeepSeek 来源：DeepSeek图表11：DeepSeekV4.1Flash核心假设方式来源：DeepSeekDeepSeekV4Flasha、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4FlashDCF10，DeepSeekV4Flash、DeepSeekV4FlasheepSeekV4Flash“×2026-2030ASPLightcounting1.6T800G（×V4FlashASP、、DeepSeekV4FlashExcelDeepSeekV4FlashDCF2028EEPS0。、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4FlashAI1.6TDCF“”图表12：DeepSeekV4Flash交的估值模型工作簿 图表13：DeepSeekV4Flash交的投资分析报告 来源：DeepSeek 来源：DeepSeek图表14：DeepSeekV4Flash核假设方式 图表15：DeepSeekV4Flash部公式异常 来源：DeepSeek 来源：DeepSeekDeepSeekV4Proa、DeepSeekV4Pro估值模型任务交付结果DeepSeekV4ProDCF、DeepSeekV4ProDeepSeekV4ProGPT-6AstraDeepSeekV4.1FlashV4Pro、DeepSeekV4ProExcel2026E2026EDCFFCFFKimiK3KimiK30V4Pro、DeepSeekV4ProDCF图表16：DeepSeekV4Pro交付的估值模型工作簿 图表17：DeepSeekV4Pro交付的投资分析报告来源：DeepSeek 来源：DeepSeek图表18：DeepSeekV4Pro核心假设方式 图表19：DeepSeekV4Pro部分公式异常 来源：DeepSeek 来源：DeepSeekGPT-6Astraa、GPT-6AstraGPT-6Astra14DCFDCF估值、GPT-6Astra、GPT-6AstraGPT-6Astra400G800G、1.6TASP“×ASP”DeepSeekV4ProK3“销量×单价”，DeepSeekV4.1FlashASPGPT-6AstraASPFCFF，GPT-6AstraEBITNOPATFCFF。模型还设GPT-6Astra、GPT-6AstraExcelGPT-6AstraExcelASPDCFBetaPEFCFFDCF、GPT-6AstraGPT-6AstraAIASPDCF图表20：GPT-6Astra交付的估值模型工作簿 图表21：GPT-6Astra交付的投分析报告 来源：OpenAI 来源：OpenAI图表22：GPT-6Astra经营预测拆解逻辑来源：OpenAIKimiK3a、KimiK3估值模型任务交付结果KimiK310DCFKimiK3、KimiK3KimiK3800G400G400G相比GPT-6Astra，KimiK3KimiK3、KimiK3ExcelKimiK3ExcelDCFKimiK3Excel”EPS0、KimiK3KimiK3AIDCF图表23：KimiK3交付的估值模型工作簿 图表24：KimiK3交付的投资分报告来源：Kimi 来源：Kimi图表25：KimiK3经营预测拆解辑 图表26：KimiK3部分公式异常来源：Kimi 来源：Kimi综合来看，五款模型均完成了估值模型和投资分析报告，但在经营预测深度、底稿联动、公式可靠性和最终成果可复核性方面存在明显差异。GPT-6AstraDeepSeekV4.1Flash“×”GPT-6AstraGPT-6Astra。DeepSeekV4FlashASP并未进入估值过0KimiK3ExcelDeepSeekV4ProKimiK3：KimiK30；DeepSeekV4Pro2026E图表27：模型估值任务表现对比DeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4FlashDeepSeekV4ProGPT-6AstraKimiK3工作表数底稿可复算10设10是；主要假设与输出可联动，产品量价未接入收入12否14是10否数据完整度Excel是否生成投资分析

分产品量价驱动；来源与假设以两份独立文档留存跨表联动完整、三表勾稽通过；无报错，校验脚本在工作簿外

2025A司层增速驱动，量价未接入；来源并入报告正文跨表联动完整、三表未接入收入，2028EEPS

分业务增速驱动；工作簿内设来源页表结构完整、有联动形态，但关键公式系统性错位，修改假设无法可靠更新

分产品量价驱动；工作簿内设来源管理与一致预期页跨表联动完整、三表勾稽通过；无报错，检查表覆盖九项

FY2024，2025量价驱动但依据不足；无来源留存结构完整，但公式错误影响模型联动和复核是 是 是 是 是报告投资报告分析维度 8 10 7 8 9投资建议逻辑综合表现

较好，评级与估值方向一致量价驱动的可复算模型；但产品拆解较简单

较好，评级与估值方向一致模型联动与交付完部公式缺失

向一致报告审慎且口径较可复算

较好，逻辑闭环 较好，逻辑闭环报告逻辑自洽，但模经营拆解、现金流分型联动和复核能力不析和底稿质量最佳足模型表现排序 第二 第三 第五 第一 第四来源：DeepSeek，GPT,Kimi回测任务300IC、RankIC图表28：回测任务Prompt总要求来源：国金证券研究所图表29：回测任务分点要求来源：国金证券研究所图表30：回测任务逻辑框架来源：国金证券研究所DeepSeekV4.1Flasha、DeepSeekV4.1Flash回测任务交付结果DeepSeekV4.1FlashPython1810ICCSVPythonDeepSeekV4.1Flash、DeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4.1Flash20131220268MADIC、RankICICt1/10GPT-6AstraDeepSeekV4Pro、DeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4.1FlashIC、DeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4.1FlashPythonExcelCSVExcel图表31：DeepSeekV4.1Flash交付的多因子回测报告 图表32：DeepSeekV4.1Flash交付的研究报告来源：DeepSeek 来源：DeepSeek图表33：DeepSeekV4.1Flash多因子回测图来源：DeepSeekDeepSeekV4Flasha、DeepSeekV4Flash回测任务交付结果DeepSeekV4FlashPython27ICCSVPythonV4Flash、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4Flash2011120266300ICRankIC10DeepSeekV4Flash0.03但DeepSeekV4Flash、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4FlashIC、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4FlashPythonExcelCSV图表34：DeepSeekV4Flash交的多因子回测报告 图表35：DeepSeekV4Flash交的研究报告来源：DeepSeek 图表36：DeepSeekV4Flash来源：DeepSeekDeepSeekV4Proa、DeepSeekV4Pro回测任务交付结果DeepSeekV4ProPython295ICCSV、DeepSeekV4Pro2011120266186300MADICRankICSHA-256、DeepSeekV4ProIC票到权重和净值的计算链条。、DeepSeekV4ProPython、ExcelCSVV4ProKimiDeepSeekV4FlashDeepSeekV4.1Flash图表37：DeepSeekV4Pro交付的多因子回测报告 图表38：DeepSeekV4Pro交付的研究报告来源：DeepSeek 来源：DeepSeek图表39：DeepSeekV4Pro多因子回测图来源：DeepSeekGPT-6Astraa、GPT-6AstraGPT-6AstraPythonExcelCSVJSONGPT-6Astra、GPT-6AstraGPT-6AstraICRankIC等权合成方式，每期从有效样本中选取综合得分靠前的股票构建等权组合，并按月调仓。GPT-6Astra，GPT-6AstraDeepSeekV4Pro“GPT-6Astra、GPT-6AstraGPT-6AstraExcelIC、GPT-6AstraGPT-6AstraExcelCSV图表40：GPT-6Astra交付的多子回测报告 图表41：GPT-6Astra交付的研报告来源：OpenAI 来源：OpenAI图表42：GPT-6Astra多因子回测图来源：OpenAIKimiK3a、KimiK3回测任务交付结果KimiK3PythonExcelICCSV，KimiK3KimiK3、KimiK3KimiK3ICRankICKimiK3DeepSeekV4Pro”KimiK3、KimiK3KimiK3ICRankICCSVGPT-6AstraDeepSeekV4ProKimiK3、KimiK3KimiK3PythonExcelCSV不过，报告对交易时点和成交价格的说明不够清楚，也没有充分披露交易成本及不可交易图表43：KimiK3交付的多因子测报告 图表44：KimiK3交付的研究报告来源：Kimi 来源：Kimi图表45：KimiK3多因子回测图来源：KimiICGPT-6AstraDeepSeekV4ProGPT-6AstraDeepSeekV4.1FlashGPT-6AstraDeepSeekV4FlashDeepSeekV4FlashKimiK3IC图表46：模型回测任务表现对比DeepSeekV4.1Flash DeepSeekV4Flash DeepSeekV4Pro GPT-6Astra KimiK32019-01至2024-12，回测区间 2013-12至2026-08 2011-01至2026-06 2011-01至2026-06 2010-01至2026-08

受数据库中断影响300基准h00300.CSI

300000300.SH

300000300.SH

300000300.SH

沪深300成分股因子数量 6 6 8 4 5月末信号；组合持有信号与执行不可交易处理

月末形成信号，同日收盘调仓调仓日剔除停牌及无有效价；未处理涨跌停

收益计入处理涨跌停

月末形成信号，下一交易日执行0

月末形成信号，下一交易日执行不足等情况买入、卖出分别计入15bp

月末信号、同日收盘调仓约束交易成本

未考虑；报告量化披

单边0.03，按实际换单边0.03，按实际换

另计印花税，2023年

未考虑露成本影响量级

手率扣除

手率扣除

82810bp5bp运行异常

无；运行完成，单元测试与结果核验通过

无；信号与组合持有期口径不一致

无；分年度收益自检存在轻微误差

无；运行完成，单元测试与结果核验通过

数据库连接中断，后续基于已有数据完成综合表现

时点还原与独立校验完整，采用全收益基准；但成本、涨跌停与执行日三项约束缺失

计入交易成本，底稿完整；持有期口径与涨跌停约束仍有缺口

计入交易成本并采用下一交易日执行

历史时点、交易执行和底稿最完整；模拟现金账户、交易成本和不可交易状态，策略完整性最高

文件链条较完整，但交易约束处理不足模型表现排序 第三 第四 第二 第一 第五来源：DeepSeek，GPT,Kimi行业研究任务Wiki图表47：行业研究任务Prompt总要求来源：国金证券研究所图表48：行业研究任务分点要求来源：国金证券研究所图表49：行业研究任务逻辑链来源：国金证券研究所WikiDeepSeekV4.1Flasha、DeepSeekV4.1Flash行业研究任务交付成果DeepSeekV4.1Flash付了Markdown与HTML格式半体备 报包含8个作的司据库Excel套业以原资层知库索页面规作志五可复的成本行报告盖业览产链地争格局核公数库海外业映点司投逻业资架业踪指标系投机排和风分共个分另设究法数说关数速查和持更机三附录。Wiki建立了63个公司实体页、7个主题页、4个综合分析页和6个来源摘要页，原始资DeepSeekV4Flash21、DeepSeekV4.1FlashWikiDeepSeekV4.1Flash53ASMLKLA10Wiki1DeepSeekV4Flash63DeepSeekV4Pro、DeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4.1Flash11151525、1515和15权权求形综得与资机排并一确定118ExcelGPT-6Astra。、DeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4.1FlashAI图表50：DeepSeekV4.1Flash交付的行业深度报告 图表51：DeepSeekV4.1Flash交付的wiki知识库来源：DeepSeek,金券究所 来源：DeepSeek,金券究所图表52：DeepSeekV4.1Flash深度报告中给出的投资框架来源：DeepSeek,国金证券研究所DeepSeekV4Flasha、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4FlashMarkdownHTMLWiki21个主题页和1、DeepSeekV4FlashWikiDeepSeekV4Flash25ASML、东京电子等海外龙头的对应关系，行业与公司的覆盖广度在三个模型Wiki23Wiki，DeepSeekV4FlashDeepSeekV4.1FlashDeepSeekV4FlashKimiK3、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4Flash1-5需要注意的问题在于，评分表标题标注"满分25分"，而六个维度按五分制应为30分，虽、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4Flash11图表53：DeepSeekV4Flash交的行业深度报告 图表54：DeepSeekV4Flash交的wiki知识库 来源：DeepSeek,金券究所 来源：DeepSeek,金券究所图表55：DeepSeekV4Flash来源：DeepSeek,国金证券研究所DeepSeekV4Proa、DeepSeekV4Pro行业研究任务交付成果DeepSeekV4ProMarkdownHTMLWiki、DeepSeekV4ProWikiCMPASMLKLA、DeepSeekV4ProV4Pro5302PSCMP2525>CMP2322，、DeepSeekV4ProSEMI2026（1,659WSTS20268KimiK32024–2025AI/HBM图表56：DeepSeekV4Pro交付的行业深度报告 图表57：DeepSeekV4Pro交付的wiki知识库来源：DeepSeek,金券究所 来源：DeepSeek,金券究所图表58：DeepSeekV4Pro深度报告中给出的投资框架来源：DeepSeek,国金证券研究所GPT-6Astraa、GPT-6AstraGPT-6AstraMarkdownHTMLWikiExcelCSVJSONWiki6383132GPT-6AstraWiki、GPT-6AstraWikiGPT-6AstraCMPASMLKLAWiki、GPT-6AstraGPT-6Astra度价同备节，分赋予2020、20、15、15和10权重ExcelDeepSeekV4.1FlashKimiK3GPT-6Astra、GPT-6AstraGPT-6Astra图表59：GPT-6Astra交付的行深度报告 图表60：GPT-6Astra交付的wiki知识库 来源：OpenAI 来源：OpenAI图表61：GPT-6Astra深度报告中给出的投资框架来源：OpenAIKimiK3：投资框架清晰，但Wiki沉淀不足、KimiK3KimiK3交付了Markdown格式的半导体设备行业深度报告和行业Wiki。行业报告覆盖行Wiki22，KimiK3Wiki、KimiK3WikiKimiK3CMPASMLKLAWikiK3、KimiK3KimiK3水六方评不同备节并别予2020、20、1515和CMPKimiK3、KimiK3KimiK3AI图表62：KimiK3交付的行业深报告 图表63：KimiK3交付的wiki知库来源：Kimi 来源：Kimi图表64：KimiK3深度报告中给出的投资框架来源：Kimi,国金证券研究所WikiGPT-6AstraWikiDeepSeekV4.1