2026年有色金属行业动态分析报告

2026年有色金属行业动态分析报告锂精矿拍卖价创新高，LynasQ3镨钕产量环比大减汇报人：xxx

汇报日期：2026年xx月xx日执行摘要锂：供需紧张持续，成本支撑强劲•价格上涨：电池级碳酸锂涨至55.6万元/吨，周涨幅3.35%。

•成本锁定：Pilbara锂精矿拍卖价8000美元/吨，定调明年Q1下限。

•长期驱动：欧盟2035禁售燃油车协议打开长期需求空间。稀土：Q4价格稳中有升，供给扰动仍存•价格震荡：氧化镨钕9月以来企稳，预计Q4稳中有升。

•供给扰动：Lynas因供水中断，Q3镨钕产量环比大减33.8%。

•属性强化：行业正处于供需重塑的新时代起点。基本金属：宏观压力下震荡运行•铜/铝：受宏观需求疲软影响，短期价格承压震荡。

•镍：受益于供需紧平衡与成本端双重支撑，价格表现偏强。

•整体判断：行业受宏观经济周期影响显著，以震荡格局为主。贵金属：短期震荡，关注政策转向•短期压制：黄金价格受美联储加息预期影响，维持震荡走势。

•长期机会：需密切关注全球央行货币政策转向的关键信号。

•配置建议：短期观望为主，等待明确的政策拐点出现。目录CONTENTS01本周投资观点详解聚焦新能源金属与基本金属市场趋势，深度剖析供需格局变化与价格驱动因素02板块市场表现全方位分析行业指数走势、细分行业轮动特征及代表性个股的市场表现与资金流向03关键金属价格与库存分析深入解读锂、稀土、铜、铝等关键品种的最新价格动态、库存水平变化及产业链影响04行业重要新闻与动态实时跟踪全球金属行业政策调整、企业扩产计划、技术突破等最新资讯与发展动态05风险提示客观揭示市场波动、政策变化、地缘政治等潜在风险因素，提示投资过程中的不确定性01本周投资观点详解锂：Pilbara拍卖价创新高，欧盟政策超预期需求端强劲新能源汽车行业正式步入旺季，终端需求持续向好。下游电池厂商为保障生产连续性，原料采购意愿极为强烈，市场询单活跃度显著提升，成为拉动锂价上行的核心动力之一。供给端扰动国内生产受限：青海盐湖提锂及西台地区因泄洪导致工业用水短缺，产能释放受阻，产量出现明显下滑。物流运输不畅：疫情反复引发区域交通管控，物流时效延迟，进一步加剧了现货市场的紧张局面。价格延续涨势电池级碳酸锂报价55.6万元/吨(+3.35%)锂精矿(SC6.0)报价5350美元/吨(+0.56%)锂：Pilbara拍卖价锁定成本底线关键事件：Pilbara第11次拍卖本次拍卖成交价创下历史新高，达到8000美元/吨(SC6.0,CIF)。以此价格推算，生产一吨电池级碳酸锂的原材料成本已高达约55万元/吨，与当前市场价基本持平。这批精矿对应的锂盐产品预计在2023年第一季度进入市场，这意味着明年一季度的锂价下限已被牢牢锁定在55万元/吨左右，市场底部支撑明确。长期展望：欧盟政策打开需求空间欧盟正式敲定政策，决定从2035年起全面禁止生产和销售新的燃油车。这一政策的落地，将强力倒逼欧洲汽车产业加速向电动化转型。随着传统车企的电动化转型步伐加快，欧洲市场的电动车渗透率将大幅提升，为锂资源的长期需求打开了广阔的成长空间，行业长期增长逻辑稳固。稀土：Q4价格稳中有升，供给扰动成常态市场现状：价格企稳，等待需求回暖氧化镨钕价格表现本周报价66.15万元/吨，周涨幅-0.9%，呈现小幅震荡下行态势。氧化铽价格表现本周报价1335万元/吨，周涨幅+0.75%，受供给端扰动影响，价格微涨。随着Q4新能源汽车等下游旺季到来，叠加供给扰动常态化，预计稀土价格将延续稳中有升的态势，市场情绪有望逐步回暖。稀土：Lynas产量骤降暴露供给脆弱性关键事件：LynasQ3运营简报REO产量(环比-4.1%)3500吨镨钕产量(环比-33.8%)1045吨产量骤降主因是马来西亚关丹工厂因供水中断停产，凸显海外供给受区域突发因素影响的脆弱性。此次事件再次印证了海外稀土供应链的不确定性，地缘与基础设施风险正在成为影响全球定价的关键变量。长期展望：新能源属性重塑格局需求端：作为永磁电机核心原料，稀土需求增长逻辑清晰。在全球能源转型背景下，其长期增长路径有望复刻锂、钴等关键金属的高弹性走势。供给端：国内政策严控开采与分离，行业集中度持续提升，供给弹性显著减弱。随着Lynas等海外产能的不稳定性显现，行业正处于供需重塑的新时代起点。“资源为王，格局重塑”其他金属观点：铜核心观点：供需两弱，短期承压震荡供给端扰动矿端供给仍受多重因素干扰，产出稳定性不足，虽有减量但尚未形成实质性的供应缺口支撑价格大幅上行。需求端疲软受欧美经济衰退预期增强及国内地产行业复苏乏力的双重拖累，终端消费需求持续低迷，淡季特征显著。宏观面压制美联储加息周期的延续推高了美元指数，在金融属性层面持续压制铜价表现，市场情绪偏谨慎。其他金属观点：铝供需博弈，短期维持震荡供给端支撑云南枯水季减产及欧洲能源危机导致的减产，对供给形成一定支撑，在一定程度上缓解了市场对于供应过剩的担忧，为铝价提供了底部支撑。需求端疲软当前下游消费表现疲软，传统消费旺季需求不及预期，终端订单跟进不足，库存去化缓慢，这一现状限制了铝价的上涨空间，难以形成持续的上行趋势。其他金属观点：镍供需和成本双重支撑，价格偏强供给端扰动菲律宾雨季影响镍矿供应，矿石产出受限，短期矿价或维持偏强震荡格局。需求端向好新能源电池产业持续扩张，电池级硫酸镍需求强劲，下游采购积极，拉动整体消费。成本端支撑原料成本上升传导至冶炼环节，镍铁及纯镍生产成本抬升，对价格底部形成有效支撑。其他金属观点：贵金属核心观点：短期震荡，关注政策转向价格表现本周金价整体呈现先涨后跌的走势，维持小幅震荡格局。COMEX黄金周跌幅约0.85%，市场情绪在多空因素交织下趋于谨慎。短期压力短期内，贵金属价格主要受美联储加息预期的压制。市场对通胀和利率路径的分歧，使得资金暂时观望，限制了金价的上行空间。长期机会展望未来，随着通胀逐步回落，加息进程有望放缓。投资者可重点关注央行政策转向的信号，把握由此带来的战略性配置机会。02板块市场表现整体板块表现大盘表现上证指数本周走势疲软，最终收跌-4.05%，市场整体情绪偏弱。有色金属指数周涨跌幅：下跌-2.1%相对表现：跑赢大盘1.95个百分点行业排名：30个子行业中位列第4细分行业表现表现最佳黄金板块本周领涨，涨幅达到+4.90%，展现出强劲的市场表现和避险属性。表现较弱锂板块下跌1.52%，稀土及磁性材料板块下跌2.85%，受市场情绪波动影响出现小幅回调。表现最差钨板块本周表现低迷，跌幅超过-8%，是本周表现最差的细分行业。个股表现涨幅前五01赤峰黄金+15.23%02银泰黄金+12.92%03广晟有色+9.09%04园城黄金+6.04%05贵研铂业+5.15%跌幅前五01大地熊-22.56%02华宏科技-17.80%03建龙微纳-15.21%04云海金属-13.47%05联瑞新材-13.41%核心数据汇总表指标数值来源Pilbara锂精矿拍卖价8000美元/吨(CIF)东北证券电池级碳酸锂价格55.6万元/吨东北证券LynasQ3REO产量3500吨Lynas公告LynasQ3镨钕产量环比-33.8%Lynas公告氧化镨钕价格66.15万元/吨东北证券有色金属指数周涨跌幅-2.1%Wind,东北证券黄金板块周涨跌幅+4.90%Wind,东北证券SHFE铜库存周变化-29.2%Wind,东北证券COMEX黄金价格1645美元/盎司Wind,东北证券03关键金属价格与库存分析新能源金属：锂价格走势锂精矿5350美元/吨，周涨+0.56%工业级碳酸锂53.00万元/吨，周涨+3.1%电池级碳酸锂55.60万元/吨，周涨+3.3%氢氧化锂54.85万元/吨，周涨+3.4%新能源金属：稀土价格走势氧化镨钕(轻稀土)当前价:66.15万元/吨周跌幅:-0.9%氧化铽(中重稀土)当前价:1335万元/吨周涨幅:+0.8%氧化镝(中重稀土)当前价:229万元/吨周跌幅:-1.3%新能源金属：钴价格走势MB标准级钴25.00美元/磅

周跌幅：-2.4%国内电钴35.00万元/吨

周跌幅：-2.6%钴盐价格本周市场价格

整体表现：普遍持平基本金属：价格表现金属SHFE(国内)LME(国外)铜+0.6%-1.0%铝-1.7%+0.2%锌-5.2%-3.6%铅-2.4%+4.9%锡-3.0%-2.1%镍0.0%+0.8%基本金属：库存变化LME库存变动本周LME库存呈现分化态势：铝库存小幅增加3.1%；而铜、锌、铅、锡、镍库存均有不同程度下降，其中铜降幅最为显著，达13.1%，锌、铅、锡分别下降6.3%、2.8%、3.8%，镍微降0.1%。SHFE库存变动国内SHFE库存全面缩减，各品种均录得负增长。其中铜库存锐减29.2%，锌库存下降23.1%，降幅居前；锡、镍、铅、铝库存也分别出现13.8%、9.6%、3.7%和3.3%的回落，显示国内金属去库趋势明显。贵金属：价格表现COMEX黄金1645美元/盎司

周跌幅-0.7%COMEX白银19.15美元/盎司

周涨幅+0.4%金银比截至本周末

当前比值85.9贵金属：ETF持仓黄金ETF(SPDR/iShares)本周持仓量变化相对平稳，分别变动0.0%与-0.7%，反映市场对黄金的中性态度。白银ETF(SLV/PHAG)白银持仓小幅调整，变动幅度为0.0%/-0.4%，整体资金流向保持稳定。04行业重要新闻与动态行业重要新闻与动态（一）淡水河谷考虑剥离铜镍业务并上市全球矿业巨头淡水河谷CEO表示，因铜镍业务与铁矿石业务增长前景不同，正寻求将其分拆并最终上市，以释放业务价值并聚焦核心资产发展。青山印尼拟建450万吨热轧带钢生产线青山集团携手德龙集团在印尼投资建设年产450万吨的热轧带钢项目，此举将进一步完善当地不锈钢产业链布局，提升区域钢铁生产与加工能力。南美“锂三角”欲组建“锂业OPEC”阿根廷、玻利维亚、智利正探讨联合制定锂矿价格与协调生产流程，意图建立类似石油输出国组织（OPEC）的锂业联盟，重塑全球锂资源供应格局。行业重要新闻与动态（二）纳米比亚与欧盟

达成关键矿产协议纳米比亚宣布与欧盟达成临时协议，将向欧盟出口用于可再生能源行业的稀土矿产，助力欧洲绿色转型。欧洲企业协会

呼吁不要禁俄铝五家欧洲行业协会联合致信欧盟，警告对俄罗斯铝实施进口禁令可能导致欧洲数千家企业倒闭，加剧产业链危机。法国发现

大型锂矿资源法国矿业