209家中小银行信用评分模型

目 录TOC\o"1-2"\h\z\u一、中小银行信用分型构建思路 5（一）建辑综、市有性可比性 5（二）价度六、23个标量行资质 5（三）分则规定量分主辅少定性/分则 6二、中小银行信用分果分析 7（一）体况：2025年中银基盘遍移，商较突出 8（二）域图江跑、南势善主由资质驱动 9（三）效检：好解信利，对融债解力强 10（四）价素资模与产量主资对二定更键 12三、投资建议 14（一）注本明善的行 14（二）分票、避倒挂 14四、风险提示 18图表目录图表1 小行用分评体系 7图表2 小行2025信用分果布 8图表3 2023-2025有样本与用分 8图表4 小行2025信用分果隐评、区分布 8图表5 2024-2025城商行用分化布况 9图表6 2024-2025城商行项级标化况 9图表7 区中行2025年分各指分值及比化 10图表8 小行2025信用分果隐评分布 图表9 小行2023-2025信评与类信用差相性 图表10 2025年小行各一维得与类型券用差相性 12图表2025中行各指得与类券信利的关性 13图表12 2025年分于50分提超过0.5的中银名单 14图表13 中银信分与永收率应况 16图表14 中银信分与业单普债益率应况 17“已成常一、中小银行信用评分模型构建思路（一）构建逻辑：综合性、市场有效性、可对比性模型的设计目标是为债券投资者建立一套可比较、可分层、可映射、可跟踪的银行信用评级体系，其核心原则包括以下：第一，体现银行多维度基本面信息。第二，兼顾对债券定价的可解释性。信用评分最终服务于债券投资，需与市场风险溢价形成可验证的对应关系。因此模型在指标取舍与权重安排上，会参考银行各类债券的信用风险定价。第三，确保样本、指标的可对比性。在样本选择上银行垄断，失去对中小银行信用分层的辨识力。在指标选取上（二）评价维度：六维度、23个指标衡量银行信用资质620320982124GDPGDP支付能力，对客户质量与风险出清效率具有长期约束；地区债务率衡量区域偿债能力，—资本充足率反映总体资本缓冲与业务扩张约束，核心一级资本充足率刻画最核心、最稳增长率反映扩表能力，但过快扩张在弱区域可能伴随风险积聚，故仅赋予较低权重；营（三）评分规则：规则化定量评分为主，辅以少数定性/扣分规则模型对于每个定量二级指标，按照年度截面依次执行下列三步：去极值5%95%L与上界U𝑥<𝑥∗=𝑥>𝑥∗=𝑥∗=𝑥步骤二：Min-Max标准化至[0,1]。并按指标方向分别处理。对于正向指标，如资本充足率、净资产报酬率等，数值越高越𝑠=𝑥∗−𝐿𝑈−𝐿处理为𝑠=𝑈−𝑥∗。从而，不论是正向还是负向，s越接近1，表示该指标在当年截面上越𝑈−𝐿优；s越接近0，表示越差。步骤三：按二级权重折算为贡献分并加总。将定量指标的标准化得分乘以该指标二s0100图表1 中小银行信用分评价体系一级指标 一级指标权重 二级指标 二级指标权重 指标说明 指标性质一级指标一级指标权重二级指标二级指标权重指标说明指标性质20区域经营环境20公司治理能力资产质量资本充足水平盈利能力流动性扣分项

10105-30

所属省份人均地区债务率财政自给率3025总资产企业性质是否上市不良率3025关注类贷款占比逾期贷款占比拨备覆盖率资本充足率核心一级资本充足率净资产报酬率总资产同比增长率营收增速净利润增速净息差短期资产流动性比例存贷比同业负债占比延迟披露不赎回

105515551010555552111311(10)(10)

衡量区域经济厚度与客户基础承载力 正地方政府债务余额/GDP 负一般公共预算收入/一般公共预算支出 正体量越大，外部监管要求越高 正向大多数国有企业的治理规范性较高 正上市公司信息透明度与治理规范性较高 正不良贷款/贷款总额 负关注类贷款/贷款总额 负向逾期贷款/贷款总额 负贷款损失准备金/不良贷款余额 正资本净额/风险加权资产总额 正核心一级资本净额/风险加权资产总额 正净利润/净资产余额 正向总资产余额/前一年总资产余额-1 正向营业收入/前一年营业收入-1 正向净利润/前一年净利润-1 正向净利息收入/生息资产 正向流动资产/流动负债 正向贷款总额/存款总额 负向同业负债/总负债 负年报披露若晚于4月30日，则视为延迟披露负向历史上若曾发生过次级债不赎回，则扣分负向若控股股东出现信用风险（债务逾期、票据FinD，企业预警

控股股东关联方风险

逾期）、司法风险（失信被执行人、执行 负人）等情况，则扣分二、中小银行信用评分结果分析202683912091234从2025年的截面数据来看，2094586从近3380图表2 中小银行2025信用评分结果分布 图表3 2023-2025年有效样本数与信用评分 FinD FinD（一）整体情况：2025年中小银行基本盘普遍下移，农商行较为突出20931个省14%。图表4 中小银行2025信用评分结果按隐评、区域分布信用评分10-2020-3030-4040-5050-6060-7070-8080-90合计浙江11440103169中南68126335华东(除江浙)11491432135江苏12132229西南1652216华北273214西北4318东北1113总计1821528131114209FinD202520242025196134622023-2025年变1818032从类20254687这反映在当前信贷增长缓慢、客户结构单一的背景下，部分农商行表现相对承压。5%–95%Min-Max2025图表5 2024-2025年城农商行信用评分变化布况FinD 注：1）20252024-20251932024年时同理。民营银行披露03-053家（，无法代替此类型银行的评分变化趋势，故未展示，下同。规模、盈利均为银行信用基本面的拖累项，农商行资产质量偏承压。一是因此规模驱动的公司治理能力指标得分均有所降低。二是（一级指标区域经营环境公司治理能力资产质量资本充足水平盈利能力流动性时间20242025变化20242025变化20242025变化20242025变化20242025变化一级指标区域经营环境公司治理能力资产质量资本充足水平盈利能力流动性时间20242025变化20242025变化20242025变化20242025变化20242025变化20242025变化城商行中位数0.420.420.000.500.49-0.010.660.670.020.280.28-0.000.350.33-0.020.460.42-0.04平均值0.800.800.010.500.49-0.010.660.670.020.280.28-0.000.350.33-0.020.460.42-0.04农商行中位数0.460.460.000.560.55-0.010.640.660.020.310.28-0.030.350.350.000.480.46-0.02平均值0.800.800.010.050.05-0.010.810.76-0.040.530.47-0.060.490.48-0.020.420.42-0.01FinD 01。（二）区域地图：江苏领跑、西南逆势改善，主要由资产质量驱动区域间分层清晰，呈现“江苏显著领先、浙江与西南次之、华北贴近全国中枢，中625554504340分偏34分指标来看，江苏区域银行在经营环境、资产质量、资本和盈利上多维领先；浙江（32025除江浙。（08（区域中南总计平均评分结果区域经营环境 公司治理能力 资产质量 资本充足水平 区域中南总计平均评分结果区域经营环境 公司治理能力 资产质量 资本充足水平 盈利能力流动性银行数量29691635143583209江苏华北总计-0.0286116341433731960.00-0.02-0.03-0.02-0.010.00-1.00.030.030.00-0.080.04-0.01-0.010.000.000.00-0.40.3-0.01-0.02-0.02-0.040.00-1.9-0.03-0.02-0.050.04-0.01-0.01-0.01-0.020.000.01-0.01-0.020.00-0.010.6-0.030.03-0.060.040.001.30.01-0.05-0.07-0.050.010.010.01-2.20.010.010.010.000.00-0.010.000.1银行数量流动性2025年分数平均值变化 区域经营环境 公司治理能力 资产质量 资本充足水平 盈利能力区域0.450.410.410.680.310.64520.480.140.200.240.720.130.390.290.460.220.420.300.290.350.490.500.400.480.400.400.570.300.290.640.520.440.480.320.410.610.400.610.740.570.280.420.460.530.440.110.800.500.520.550.800.800.250.956255545050434034FinD 注：1）01。2）20252024年变化时，共有13个样本数据缺失，故剔除。（三）有效性检验：能较好解释信用利差，且对金融债的解释力最强评分模型具有一定的有效性。第一，从隐含评级分布看，得分与隐含评级的方向基AAAA-A+含评级的对应关系看更多分布在中低档，两者方向基本一致。图表8 中小银行2025信用评分结果按隐评分布信用评分10-2020-3030-4040-5050-6060-7070-8080-90合计AA+1348AA7119532AA-1101722656A+241520344A1221410A-1113合计161741571984153FinD 注：1）隐含评级参考二级资本债、永续债的中债隐含评级。2）故未展示此部分银行的评分与评级对应情况。2025质差异，因此模型对于金融债的解释力最强。其次，模型输出在时间维度上对定价的解释力具有连续性。2023-2025年各年信用利差与综合评分的相关性同样较强。最后，以2025图表9 中小银行2023-2025年信用评分与各类债信用利差的相关性FinD 注：1）信用利差指行权收益率减同期限国开债，并计算平均值。2）得分的相关系数，相关系数绝对值越大，反映指标与信用利差的相关性越高。图表10 2025年中小行各项一级维度得与类型债券信用利差相性FinD注：1）0-1BP（算平均值。2）图表标题中的数值代表信用利差与得分的相关系数，相关系数绝对值越大，反映指标与信用利差的相关性越高。（四）定价因素：资产规模与资产质量为主，资本对二永定价更关键（资产（（总资产规模是最核心、最普适的定价因素。-0.61、普通债-0.62、二级资本债-0.54、永续债-0.52，是相关性最强、且跨品种一致性最高的单一指标。这反映资产体量大的银行往往对应更公司治理维度中的企业性质、是否上市是重要的辅助定价因素。是否国企、以及是否上市两项相关系数普遍在-0.1至-0.4区间。这说明除绝对规模外，国资属性、信息披露透明度，也是市场判断银行信用资质的重要依据。资产质量对二级资本债的定价意义更突出。不良率与二级资本债利差相关系数达-0.39（0.05016（.（-0.24）/资本充足水平的作用具有品种分化且方向不一。（00.29（盈利能力与流动性指标不是核心定价因素。图表2025年中小银行各项指标得分与类券信用利差的相关性一级指标二级指标同业存单普通债二级资本债永续债总分(0.35)(0.43)(0.60)(0.45区域经营环境所属省份人均GDP(0.01)(0.15)(0.12)地区债务率(0.09)(0.25)(0.12)财政自给率(0.04)(0.17)(0.16)公司治理能力总资产(0.61)(0.62)(0企业性质(0.39) (0.10) 是否上市(0.38)(0.39)资产质量不良率(0.05)(0.16关注类贷款占比0.08逾期贷款占比0.12 拨备覆盖率 (0.04)资本充足水平资本充足率(0.核心一级资本充足率盈利能力净资产报酬率总资产同比增营收净流动性FinD，企业预警 注：1）相关系体现的是“指标得分”与“信利差”的关系：系数为负且绝对值越大，代表该指标得分越高、利差越低（风险溢价越小，即对信用风险的解释力/定价显著性越强。2）扣分项的银行样本数不足0家（最样本量要求，因此无法计算相关系数。三、投资建议（一）关注基本面明显改善的银行报告筛选2025年得分大于50分，且较2024年提升超过0.5分的银行：20258020240.91.14.3分，资产质量、资本充足与盈利、流动性多因子同步走强，属于高分区间中改善斜率更陡的1.8-3.57.3图表12 2025年评分于50分、提升超过0.5分的中小银行名单公司简称银行类型2025年得分提升区域经营环境公司治理能力资产质量资本充足水平盈利能力流动性二永债隐含评级债券规模(亿元)地区湖北银行城商行3.50.020.010.050.130.05-0.18AA631湖北省浙江网商银行民营银行2.50.01-0.020.070.11-0.050.01AA40浙江省杭州银行城商行0.90.010.000.010.05-0.05-0.03AA+3765浙江省绵阳市商业银行城商行7.30.010.000.150.090.16-0.01AA-72四川省泸州银行城商行3.00.010.000.060.160.05-0.13AA-170四川省四川银行城商行2.10.010.130.02-0.300.010.15AA944四川省重庆银行城商行2.00.010.030.07-0.060.12-0.04AA1797重庆市成都农商银行农商行1.80.01-0.010.040.030.03-0.01AA734四川省西安银行城商行1.1-0.01-0.010.06-0.070.09-0.34AA949陕西省江苏启东农商银行农商行1.20.000.000.000.05-0.030.03AA-3江苏省江苏银行城商行1.10.000.000.020.010.010.03AA+8132江苏省无锡农村商业银行农商行0.70.00-0.010.010.030.030.01AA-10江苏省齐鲁银行城商行4.30.000.010.070.160.060.09AA1289山东省青岛银行城商行3.50.000.020.060.030.100.07AA1086山东省威海银行城商行1.90.000.000.030.000.060.11AA-514山东省徽商银行城商行1.00.010.000.010.100.03-0.16AA+4185安徽省FinD 注：1）01（二）高分挑票息、低分避倒挂一是重点关注高分但仍有突出票息价值的银行：31-23-56010BP310-40BP3-4（6022-39BP）以及45（2121545（51B34.8947P。商金债：60分及以上主体中，商金债短端同样偏拥挤。1年以内收益率多在约1.391.2中枢约1.4，12.50.61中枢约.52，23年多在约1.51.62（.58713B310-40BP3-4（1.760314B34（收1.711P34（170910B4-51.76%607-14B45（1.636P12（1588BP同业存单：601.45%-1.49%250图表13 中小银行信用分与二永债收益率应况序号省份银行类型企业性质主体存续二永债规模（亿元）二永债隐含评级信用评分1年以内1-2年2-3年3-4年4-5年1上海农商行地方国有企业100AA+861.52%----2浙江城商行地方国有企业500AA+83-1.51%1.70%1.78%1.89%3江苏城商行地方国有企业460AA+82-1.53%1.69%1.75%-4江苏城商行地方国有企业600AA+81--1.72%1.79%-5江苏城商行地方国有企业225AA801.51%1.60%1.64%1.76%1.89%6上海城商行地方国有企业500AA+771.51%-1.69%-1.89%7北京农商行地方国有企业200AA761.51%-1.74%--8浙江城商行地方国有企业909AA+761.52%1.61%1.67%1.72%1.89%9山东城商行地方国有企业110AA751.48%-1.71%-2.01%10北京城商行地方国有企业1100AA+741.49%--1.77%1.91%11重庆农商行地方国有企业20AA721.50%----12四川城商行地方国有企业372AA72-1.59%1.70%1.89%-13安徽城商行地方国有企业410AA+691.48%-1.66%1.77%1.87%14四川农商行地方国有企业250AA681.50%1.63%-1.74%1.87%15重庆城商行地方国有企业180AA681.52%1.57%1.68%--16山东城商行民营企业164AA651.55%--1.74%1.94%17福建城商行地方国有企业114AA651.49%1.62%--1.96%18湖南城商行地方国有企业170AA64---1.75%1.89%19浙江城商行地方国有企业59AA-611.58%-1.76%2.11%2.12%20浙江农商行民营企业90AA611.53%-1.65%-1.92%21浙江城商行民营企业94AA601.57%1.63%1.77%1.85%-22山东城商行地方国有企业107AA-591.58%--2.03%1.97%23江苏农商行民营企业110AA59--1.74%-1.94%24广东城商行地方国有企业180AA591.52%-1.65%1.76%1.94%25河北城商行地方国有企业80AA-58-1.62%--2.03%26四川城商行地方国有企业150AA58---1.90%-27陕西城商行地方国有企业110AA571.58%--1.86%-28四川城商行地方国有企业50AA-56-1.71%-2.16%2.09%29广东农商行地方国有企业270AA55-1.61%1.77%--30山东城商行地方国有企业50AA-55-2.23%-2.42%2.54%31天津农商行地方国有企业50AA-54--1.95%2.08%-32浙江城商行地方国有企业110AA-531.56%1.64%1.68%--33福建城商行地方国有企业230AA531.60%1.70%1.71%-1.99%34福建城商行地方国有企业50AA-52-1.77%1.80%1.81%1.98%35山东城商行地方国有企业80AA-51--1.68%2.08%-36山东农商行地方国有企业70AA50---1.80%1.98%37湖北城商行地方国有企业85AA501.54%-1.76%--38广东城商行地方国有企业190AA501.47%1.56%-1.83%-39河南城商行地方国有企业180AA49-1.75%1.78%--40贵州城商行地方国有企业65AA-491.60%1.63%-1.93%-41广东城商行地方国有企业120AA481.58%--1.88%1.94%42广东农商行民营企业100AA481.50%-1.71%1.81%-43河南城商行地方国有企业160AA471.57%---1.98%44湖南城商行地方国有企业98AA471.59%--1.84%1.91%45山东城商行地方国有企业70AA-472.22%-2.45%-2.65%46陕西城商行地方国有企业50AA-46--1.75%1.95%-47广东城商行民营企业110A+45-3.42%4.55%4.13%-48广西城商行地方国有企业85AA-45-1.72%1.80%2.09%-49陕西农商行地方国有企业90AA-441.67%--2.20%2.27%50江西城商行地方国有企业80AA43-1.61%--2.05%51河北城商行地方国有企业140AA431.55%1.58%-1.84%2.02%52湖北城商行地方国有企业109AA-411.58%1.65%1.72%-2.16%53江西城商行地方国有企业70AA-40----2.47%54吉林城商行地方国有企业140AA-391.89%--2.44%-55广西城商行地方国有企业140AA-38--1.99%2.18%2.39%56云南城商行地方国有企业50AA-332.31%--2.41%-57甘肃城商行民营企业80AA-30--2.11%2.45%-58辽宁城商行地方国有企业50AA-24-2.32%---FinD 2026831日图表14 中小银行信用分与同业存单、普债益率对应情况序号省份银行类型企业性质存续规模（亿元）隐含评级信用评分同业存单商金债1年以内商金债1-2年商金债2-3年商金债3-4年商金债4-5年1上海农商行地方国有企业842AAA-861.45%1.48%1.52%---2浙江城商行公众企业3,030AAA-831.47%1.48%1.53%1.55%1.60%-3江苏城商行地方国有企业3,837AAA-821.46%1.46%1.50%1.56%1.60%-4江苏城商行地方国有企业7,068AAA-811.47%1.43%1.51%1.58%-1.62%5江苏城商行地方国有企业966AA+801.46%1.49%1.52%--1.64%6上海城商行地方国有企业4,278AAA-771.48%1.47%1.52%1.57%--7北京农商行地方国有企业981AA+761.46%1.49%---1.65%8浙江城商行公众企业4,624AAA-761.46%---1.60%-9山东城商行公众企业1,049AA+751.45%-1.50%1.58%-1.64%10北京城商行地方国有企业4,062AAA-741.46%1.48%1.52%---11重庆农商行地方国有企业1,998AA+721.47%1.39%---1.65%12四川城商行地方国有企业1,472AA+721.47%-1.51%---13安徽城商行公众企业3,634AAA-691.46%1.44%1.53%1.57%--14四川农商行地方国有企业478AA+681.47%1.49%-1.56%1.61%-15重庆城商行地方国有企业1,456AA+681.48%1.49%1.53%1.60%1.60%-16山东城商行公众企业876AA+651.47%1.40%1.54%--1.64%17福建城商行公众企业789AA+651.47%1.46%1.52%1.60%-1.64%18江苏农商行公众企业58AA651.49%-----19湖南城商行地方国有企业2,152AA+641.48%1.44%1.52%1.60%1.61%-20广东民营银行民营企业56AA+641.40%-----21浙江农商行民营企业90AA641.49%-1.54%-1.74%-22浙江城商行地方国有企业290AA641.49%1.49%-1.62%1.70%-23广东农商行公众企业750AA+631.47%1.44%1.61%1.61%-1.69%24江苏农商行公众企业55AA631.46%1.52%---1.76%25江苏农商行地方国有企业102AA621.49%-----26浙江城商行民营企业201AA611.48%-1.58%1.62%--27浙江农商行地方国有企业392AA+611.46%1.45%-1.57%--28浙江农商行公众企业60AA601.48%--1.62%1.71%-29浙江城商行民营企业182AA+601.47%----1.68%30江苏民营银行民营企业51AA-601.64%-----31广东农商行民营企业415AA+591.46%-----32山东城商行地方国有企业396AA591.49%1.52%-1.62%-1.76%33江苏农商行公众企业319AA+591.48%1.39%1.50%---34广东城商行地方国有企业1,076AA+591.47%1.49%1.53%-1.61%-35河北城商行地方国有企业195AA581.48%--1.62%--36四川城商行地方国有企业738AA+581.47%---1.60%-37浙江城商行地方国有企业295AA571.50%-1.54%1.62%-1.75%38陕西城商行地方国有企业802AA+571.47%-1.50%1.66%-1.75%39浙江农商行民营企业223AA571.47%1.44%-1.61%--40天津城商行公众企业1,122AA+571.44%1.51%1.54%-1.63%-41四川城商行地方国有企业119AA561.48%-1.54%---42浙江城商行地方国有企业234AA561.50%---1.70%-43广东农商行公众企业1,077AA+551.46%--1.62%--44山东城商行地方国有企业61AA551.55%-1.54%---45天津农商行地方国有企业353AA541.50%-----46浙江城商行地方国有企业550AA531.50%1.47%1.56%1.64%1.71%-47贵州城商行地方国