进口高增：不止AI

国内经济国内经济目录热点考|进高增：不止AI 6一问：抽丝剥茧我国在进口哪些商品？ 6二问：今年进口升，AI贡献几何 9三问：除了AI，谁还在支撑进口增长？ 12申万济热数：9月来，济景气复加快 15国内频|石链开工幅进收窄 16生产高频跟踪：业开工分化、建筑业开工边际修复 16...........................................................................................................................19物价高频跟踪：产品价格走势分化，工业品价格回升 23国内经济图表目录国内经济图1：生产资料进口占比较高 6图2：进口分大类商品占比 6图3：各大类中，细分商品进口占比 6图4：分地区进口占比 7图5：自新兴经济体进口占比 7图6：自不同经济体进口商品分化 7图7：自新兴经济体进口分商品占比变动 7图8：区域X商品二级分类：进口商品分区域结构对比 8图9：进口品主要作为中间投入用于生产 8图10：国内生产类进口用途拆分 8图11：汇总：进口品最终用途结构 9图12：今年来，进口高增主要由出口需求拉动 9图13：今年来，我国进口占比与增速大幅回升 9图14：年初以来，我国进口份额有所回升 9图15：AI生产资料进口贡献约50%的进口增速 10图16：美国信息处理设备投资增速远超总投资增速 10图17：美国信息处理设备投资与半导体销售走势接近 10图18：全球半导体销售领先我国AI出口约1个月 10图19：我国AI出口走强主要源于加工贸易 10图20：AI生产资料进口与出口走势基本接近 10图21：半导体与数据处理设备零部件支撑AI进口 11图22：AI生产资料进口分商品占比 11图23：今年来，量价关系发生了转变 11图24：4月以来，AI生产资料进口主要由价格支撑 11图25：AI相关商品及能源价格指数大幅回升 11图26：自韩国、东盟印度、中国香港与中国台湾等区域进口表现较好 12图27：自东盟进口分商品贡献 12图28：自韩国进口增长主要由AI生产资料支撑 12图：分商品进口增速.....................................................................................国内经济图30：非AI生产资料与珠宝进口贡献与AI接近 13国内经济图31：非AI生产资料进口细分商品同比贡献 13图32：能源及金属矿物支撑非AI生产资料增长 13图33：能源进口增长主要由价格支撑 13图34：金属进口增长主要由铜及AI相关稀有金属支撑 14图35：铜等AI相关金属进口与电子设备生产走势一致 14图36：电子设备生产与设备购置投资走势接近 14图37：AI间接贡献进口增长2.6个百分点 14图38：消费品进口主要由珠宝与贵金属贡献 15图39：贵金属进口中超90%增速由黄金进口支撑 15图40：今年来，金银珠宝类社零与进口分化 15图41：2026年上半年金价同比高增 15图42：9月，申万工业热力指数回升 15图43：9月，石化链开工率回升 15图44：9月，申万服务业热力指数持平前月 16图45：9月，申万经济热力指数小幅回升 16图46：上周，钢厂盈利率持平前周 16图47：上周，高炉开工率小幅回落 16图48：上周，钢材周表观消费同比降幅扩大 17图49：上周，钢材社会库存环比回落 17图50：上周，纯碱开工率同比回升 17图51：上周开工率同比回升 17图52：上周，涤纶长丝开工率明显弱于去年同期 17图53：上周，汽车半钢胎开工率回落 17图54：上周，粉磨开工率同比回升 18图55：上周，水泥出货率同比回升 18图56：上周，水泥库容比同比回落 18图57：上周，水泥均价环比回升 18图58：上周，玻璃产量同比回升 18图59：上周，玻璃周表观消费回落 18图：上周，玻璃库存环比回落.......................................................................国内经济图61：上周，沥青开工率环比回升 19国内经济图62：上周，全国商品房成交同比回落 19图63：上周，一线城市商品房成交同比回落 19图64：上周，二线城市商品房成交同比回落 19图65：上周，三线城市商品房成交同比回落 19图66：前周，全国铁路货物运输量同比回升 20图67：前周，公路货车通行量同比回落 20图68：前周，监测港口货物吞吐量同比回落 20图69：前周，监测港口集装箱吞吐量同比回升 20图70：上周，全国迁徙规模指数同比回升 21图71：上周，国内执行航班架次有所回落 21图72：上周，国际执行航班架次同比回落 21图73：上周，观影人次同比回落 21图74：上周，票房收入同比回升 21图75：前周，乘用车零售量同比回落 22图76：前周，乘用车批发量同比回落 22图77：上周，CCFI综合指数环比回升 22图78：上周，欧洲航线运价有所回落 22图79：上周，东南亚航线运价涨幅较大 22图80：上周，BDI运价有所回落 22图81：上周，猪肉平均零售价小幅回升 23图82：上周，蔬菜平均批发价回落 23图83：上周，鸡蛋平均批发价明显回升 23图84：上周，7种重点监测水果价格小幅回落 23图85：上周，钢材综合价格指数环比回落 23图86：前周，山西优煤市场价环比回升 23图87：上周，铜平均价环比回升 24图88：上周，南华工业品价格指数回落 24国内经济年初以来，我国进口增速大幅回升；我国进口主要为哪些商品？AI相关商品在本轮进口高增中贡献几何？除AI外，谁还在支撑进口增长？本文分析，供参考。国内经济热点思考|AIAI生产资料、AI20261-8月，我国生产资AIAI类生产资料别为.%0%I.9%、14.6%8.8%、6.8%。图1：生资进占较高 图2：进分类品比 海关总署 海关总署 图3：各类，分品进占比 海关总署（地区 68.5%，是我国进口的主要组成部分。其中自东盟及印度、国内经济中国香港地区与中国台湾地区、拉美等区域进口占比较高，分别为15.8%、10.7%、9.2%6.2%4.7%。国内经济图4：分区口比 图5：自兴济进占比 海关总署 海关总署较高（78.8%），而资本品占比仅6.2%。相比之下，自发达经济体进口资本品占比（20%~25%），AIAI生产资料进口存图6：自同济进商品化 图7：自兴济进分商占变动 海关总署 海关总署国内经济图8：域X品级类：口品区结对比 国内经济海关总署主线三：用途结构，我国进口用于出口和内需的比例接近相等，但内需类进口并非由总消费和总投资驱动。依据投入产出表，我国进口可初步分类为用于生产（占比进一步地，用于生产的进口可拆解为出口拉动、消费拉动和投资拉动，加总来看，我23.4%21.4%图9：进品要为间投用生产 图10：内产进途拆分 海关总署 海关总署国内经济图总进品用途构 图12：年，口主要出需拉动 国内经济海关总署 海关总署AI贡献几何（进口（进口/全球进口2020GDP年四季度已回落至.%22.526.6%GDP2025年四季度回3.320160.510.3%。图13：年，国占比增大回升 图14：初来我口份有回升 海关总署 海关总署50%AI革命-AI出口-AI1-8（美元计价2025年下半年回升22.5个百分点至26.6%，其中AI生产资料对总进口的同比贡献上升12.013.8AIAI出口走强，而我国AI产业链主要为加工环节，AI出口走强也主要以加工类贸易为主（70%的AI出口）AI半导体及相关零部件进口飙升，相应贡献我国总进口大幅走强。国内经济图15：AI生资进献约50%进增速 图16：国息理投资速超投增速 国内经济海关总署 CEIC图17：国息理投资半体售势近 图18：球导销先国AI出约1个月 CEIC 海关总署图19：国AI出走主要于工易 图20：AI生资进出口势本近 海关总署 海关总署细分商品来看，我国AI部件等商品影响。占比方面，我国AI73.0%AI生产资料进52.760.6%，其中半导体器件、数据处理设备零部件同比贡33.8、18.042.8%、17.0%。国内经济图21：导与据设备部撑AI进口图22：AI生资进商品比 国内经济海关总署 海关总署AIAI生产资料进口高增长主要源于进口202529.735.6%97%的40.716.5个百分点。细分商品来看，年初以来，数据处理设备零部件、半导体器件等AI2025100.6、15.593.8%、20.7%。图23：年，价发生转变 图24：4月来，AI资料口要价支撑图25：AI相商及价格数幅升 海关总署国内经济AI进口的影响。1-820254.64.42.65.04.03.6AI影响。譬如，今年自韩国进口同比较2025年下半年回升64.3个百分点至69.9%，AI59.969.090%的进口增速，自东盟进口也呈现类似特征。国内经济图26：韩、盟、中香与国湾区域口现好 海关总署图27：东进分贡献 图28：韩进增要由AI产料撑 海关总署 海关总署AI，谁还在支撑进口增长？AIAI生产资料及珠宝贵金属等消费品也在支撑进口增长。1-8AI3.95.35.26.7AI2.31.30.50.53.60.7个百分点。国内经济图29：商进增速 图30：非AI生产料珠宝口与AI接近 国内经济海关总署 海关总署图31：非AI生产料口细商同贡献 海关总署AI生产资料进口主要由能源、金属矿物等商品影响，前者与油价上涨有关，AI革命拉动国内设备投资有关。1-8AI2025年下半年回升6.4个百分点至8.5%，其中能源、金属矿物与金属制品为主要支撑，贡AI3.72.10.85.925.219.5个百70%AI（各行业购买电子设备）AI2.6个百分点。图32：源金矿撑非AI产料长 图33：源口长由价支撑 国内经济国内经济海关总署 海关总署图金进增主由及AI相稀金撑 图等AI相金进口电设生走一致 海关总署 海关总署图36：子备产备购投走接近 图37：AI间贡进长2.6个分点 海关总署 海关总署月，我国消费品进口增速较2025年下半43.980%（40.1或也并非国内消费走弱，而更多是“炒黄金热”退坡与黄金价格回落的影响。国内经济图38：费进主珠宝贵属献 图39：金进中超90%速由金口撑 国内经济海关总署 海关总署图40：年，银类社与口化 图41：2026年半价同高增 海关总署 海关总署总结：今年进口走强，60%源于AI革命影响，40%源于油价与金价波动影响。依据上文，1-8月进口增速高达26.6%。其中，全球AI革命的直接影响为拉动AI产品进口，贡献总进口增速13.8个百分点；AI革命的间接影响为拉动国内设备投资，相应带动有色等金属矿进口需求，贡献总进口增速2.6个百分点，两者合计贡献总进口增速16.4个百分点，占总进口增速约60%；剩下40%的进口增速主要为能源、黄金珠宝、化学品等，与中东局势变化、黄金价格波动影响黄金配置需求等有关。加快9月以来，经济景气修复加快。9月申万经济热力指数同比0.2%、较前月回升0.5个百分点；其中，申万工业热力指数同比为-0.1%、较前月回升1.2个百分点，申万服务业热力指数同比为0.4%、基本持平前月。图42：9月申工力指回升 图43：9月石链率回升 % 申万工业热力指数与工业增加增速 %

% 石化链开工与生产情况 %申万工业热力指数 工业增加值(右) 综合石化链开工(周频) 石化链增加值(右5 1093 817164-1 54-3 32-5 10-7 -9 20192020202120222023202420252026

8 4 80 64-4 20-8 20192020202120222023202420252026图44：9月申服热力数平月 图45：9月申经力指小回升 % 申万服务业热力指数与服务业增加值增速 %

% 申万经济热力指数与实GDP %2.51.50.5

申万服务业热力指数(月频) 服务业增加值(季频,右）6.565.554.5

申万经济热力指数(月频,3MMA) 实际GDP(季频,右)3 6.22 5.61 50 4.4-0.5

4 -1

3.82024 2025 2026

2024-01 2024-09 2025-05 2026-01 2026-09图上数据为3MMA3.国内高频|石化链开工降幅进一步收窄3.1（914日-920日高炉开工率环比-0.8%比回落1.0个百分点至-1.7%；钢材表观消费环比-0.2%、同比降幅扩大1.0个百分点至-4.6%。库存方面，钢材社会库存环比-5.6%、同比涨幅收窄6.8个百分点至4.1%。图46：周钢盈持平周 图47：周高开小幅落 0

全国247家钢厂盈利率%2023 2024 2025 %1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

全国高炉开工率（247家）%2023 2024 2025 2026%848280787674721月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月国内经济国内经济图48：上，材表消费比幅大 图49：上，材会存环回落 五大品种钢材周表观消费量2023 2024 2025 2026万吨1200万吨10008006004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月iFind、申万宏源究 我的钢铁网、申万宏源研究石化链、汽车相关开工分化。上周（9月14日-9月20日），工率环比-1.5%0.2个百分点至-15.3%；PTA4.7%、同比2.3个百分点至0.3%0.2个百分点至-17.5%-0.6%0.8个百分点至-8.7%。图50：上，碱工同比升 图51：上开同比回升 纯碱开工率 % 国内PTA开工率

2023 2024 2025 2026 2023 2024 2025 2026%85%756555451月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图52：上，纶丝工率显于年期 图53：上，车钢开工回落

涤纶长丝开工率2023 2024 2025 %%

90 70503010

汽车半钢胎开工率2023 2024 2025 2026-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月建筑业开工边际修复，水泥价格回升。上周（9月14日-9月20日），全国粉磨开工率环比.%、同比降幅收窄.个百分点至-.%；水泥出货率环比.%、同比降幅收窄0.7个百分点至-0.2%。库存方面，水泥库容比环比-0.5%、同比涨幅收窄0.4个百分点至6.8%。此外，水泥周内均价环比0.7%、同比降幅收窄0.2个百分点至-5.3%。图54：上，磨工同比升 图55：上，泥货同比升 全国粉磨开工率 2023 2024 2025 2026 70%70%606050 5040 4030 3020 2010 100 0

水泥出货率2023 2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月卓创资讯、申万宏源研究 数字水泥网、申万宏源研究图56：上，泥容同比落 图57：上，泥价比回升 水泥库容比2023 2024 2025 %80%7570656055501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

全国水泥价格指数2023 2024 2025 2026点点1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数字水泥网、申万宏源研究 iFind、申万宏源究玻璃表观消费和沥青开工率同比均有所回落。上周（914日-920日）玻璃0.4%0.4个百分点至-4.8%1.1个百分点至-5.6%，库存环比-2.0%221.1%。沥青开工率环比2.7%1.6个百分点至-14.7%。图58：上，璃量比回升 图59：上，璃表消费落

玻璃周产量2023 2024 2025 万重箱万重箱1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

0

玻璃周表观消费2023 2024 2025 2026万重箱万重箱1月2月3月4月5月6月7月8月910月1112月国内经济国内经济卓创资讯、申万宏源研究 卓创资讯、申万宏源研究图60：上，璃存比回落 图61：上，青工环比升 全国玻璃库存 沥青开工率

2023 2024 2025 2026 2023 2024 2025 2026万重箱%55万重箱%5045403530252015101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月1112月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月卓创资讯、申万宏源研究 百川、申万宏源研究3.2于去年同期（914日-920日），30大中2.3%0.2个百分点至-5.7%3.1%2.212.8%3.5%4.06.9个百分点至-13.9%-12.7%。图62：上，国品成交比落 图63：上，线市品房交比落 万平方米 全国商品房成交 2023 2024 2025

万平方米

一线城市60 2023 2024 2025 2026155040 1030520101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图64：上，线市品房交比落 图65：上，线市品房交比落 国内经济二线城市国内经济 2023 2024202535302520151050月月月月月月月月月月

三线城市202320242023202420252026181260月 月月月月月月月月月月月（97日-913日4.2个百分点至2.8%，公路货车通行量同比回落3.11.3%2.12.67.5%。图66：前，国路物运量比升 图67：前，路车行量比落

铁路运输货物量2023万吨2024202520261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月112023万吨202420252026

万辆 高速公路货车通行量2023 2024 2025 2026700060005000400030002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月交通运输部、申万宏源研究 交通运输部、申万宏源研究图68：前，测口物吞量比落 图69：前，测口装箱吐同回升 监测港口完成货物吞吐量

万TEU 监测港口集装箱吞吐量

2023 2024 2025 2026 2023 2024 2025 2026万吨750万吨7006506005505004504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月国内经济国内经济交通运输部、申万宏源研究 交通运输部、申万宏源研究跨区人流强度好于去年同期。上周（9月14日-9月20日），3.84.7个百分点至1.56.9%。图70：周全迁模指同回升

全国迁徙规模指数（7DMA）2023 2024 2025 20267005003001

2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图71：上，内行班架有回落 图72：上，际行班架同回落 16000150001400013000120001100010000

国内执行航班架次

国际执行航班架次架次 2024 架次 2024 20252022200 2024 2025 20262000180016001400t-40t-36t-32t-28t-24t-20t-16t-40t-36t-32t-28t-24t-20t-16t-12tt+12t+16t+24t+28t+32t+36t+40t+44t-30t-26t-22t-18t-14t-10iFind、申万宏源究 iFind、申万宏源究观影消费同比回升，汽车销量同比走弱。上周（9月14日-920日）1.34.48.1%（97日-913日1.5个百分点至-20.5%；乘用车批发量环比5.4%，同比降幅扩大1.5个百分点至-9.8%。图73：上，影次比回落 图74：上，房入比回升 15000

观影人数2023 2024 2025

800000

票房收入2023 2024 2025 202610000

600000万人万元400000万人万元5000

200000国内经济0国内经济147101316192225283134374043464952iFind、申万宏源研究横坐标为周

0147101316192225283134374043464952iFind、申万宏源研究横坐标为周图75：前，用零量同回落 图76：前，用批量同回落 辆 乘用车零售销量(5WMA)2023 2024 202510000090000800007000060000500004000030000

辆 乘用车批发销量(5WMA)2022 2023 2024 2025 2026120000100000800006000040000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月iFind、申万宏源究 iFind、申万宏源究出口方面，集运价格走势分化，其中东南亚航线运价涨幅较大。前周（914日-920日1.8%3.8-1.1%-5.4%、同比涨幅收窄15.9个百分点至54.5%。图77：上，CCFI指数比升 图78：上，洲线价有回落 2022 2023 2024 2025 20263800330028002300180013008001月2月3月4月5月6月