2027中国银发情绪价值经济白皮书 -从⽼有所养到⽼有所悦：养⽼⾦、医保、商业保险与AI时代的陪伴经济 -复旦大学住房政策研究中心

2027中国银发情绪价值经济白皮书——从"老有所养"到"老有所悦"：养老金、医保、商业保险与AI时代的陪伴经济 复旦大学住房政策研究中心版权与发布说明版权声明：本白皮书由复旦大学住房政策研究中心研究并发布，版权归出品机构所有。任何机构或个人转报告性质：本报告为客观事实阐述与产业趋势分析，旨在为政策制定者、产业实践者、学术同行及社会公众数据说明：本报告数据来自公开权威信源，包括国家统计局、民政部、人力资源和社会保障部、国家医疗保障局、国家金融监督管理总局等部门的统计公报与政策文件，以及日本厚生劳动省、美国社会保障署机构公开资料，主要来源见附录B。文中数据区分官方统计与本中心测算两类口径：凡标注"本中心测体口径见附录A。免责声明：本报告所载研究成果仅供决策参考，不构成投资建议、商业要约或法律意见。报告所引数据以官出品机构：复旦大学住房政策研究中心总编撰：胡继刚文件编号：RCHP-WP-2026-007发布时间：2026年10月233编制说明疗保险与医疗补助服务中心（CMS）、KFF以及Genworth/CareScout照护成本调查等。来源清单见附录不等同于官方统计。人均养老金按"基金支出÷领取人数"计4.截至成稿，人力资源和社会保障部、财政部尚未全国统一调整通知；文中引用的职工养老金调整比例为2025年的2%。44总编撰致辞志愿者为老夫妇拍下纪念照。本白皮书关切的，正是这些具体而微的日常感受。三亿多人的晚年，是这个时代最重要的命题之一。截至2025年末，中国60周岁及以上人口已达3.23亿，人均预期寿命超过79岁。这意味着，越来越多的人在退休之后，还有二三十年的人生要过。过去我们谈养老，关心的是"养得起"：有没有养老金，看不看得起病，有没有一张床。这些问题依然重要，而且远未完全解决。但站在2027年的门槛上，我们看到了一个同样真实、却长期被忽视的需求：老年人不只想活得长，更想活得好。活得好，是有人说话，有事可做，有地方可去；是生病时不慌，失能时不怕，告别时体面；是在家人、朋友和社会眼中，依然是一个有价值、被尊重的人。这些需求很难写进统计报表，却决定着一位老人每天醒55来时的心情，也决定着千万家庭的安宁。本白皮书把围绕这些需求形成的产品、服务和制度，称为"银发情绪价值经济"。编写这份报告时，我们给自己定了一条原则：谈情绪，先算账。情绪价值不是空中楼阁，它的天花板由养老金决定，地板由医保和长期护理保险决定。所以，我们用了相当大的篇幅，把养老金的城乡差距和地区差距、养老机构和医院病房的收费、住院费用和护工开支，与老年人的实际收入放在同一张表里对照，并梳理了基本养老、基本医保、长期护理保险与商业保险之间的关系。数字有时冷峻，但只有看清缺口在哪里，才能知道温暖该往哪里送。我们也把目光投向了海外。日本走过"先免费、后收紧"的弯路，也建立起全民介护保险和社区一体化照护；美国在养老社区、陪伴服务和医疗科技上富有创造力，却把长期照护留下了巨大的缺口。他山之石，既有可攻之玉，也有前车之鉴。我们同样相信技术的力量。人工智能和机器人正在走进老年人的家庭和养老机构，它们可以陪伴独居老人、提前发现健康风险，把护理人员从繁重的重复劳动中解放出来。但我们始终提醒自己：技术的意义，不是替代人与人之间的关心，而是让人有更多时间和精力，去做只有人才能做的陪伴。这份白皮书是一次尝试，也是一份邀请。我们希望它能为政策制定者提供参考，为企业和保险机构指明需求，也为每一个家庭思考自己和父母的晚年，提供一些有用的数据和视角。书中难免有疏漏和不足，恳请各界批评指正。老龄化不只是挑战，也是一面镜子。一个社会如何对待它的老人，就是它对自己未来的承诺。愿每一位老人老有所养、老有所医、老有所乐、老有所为，也愿我们每一个人，都能从容地走进那个终将到来的晚总编撰：胡继刚2026年10月·上海——摘自总编撰致辞66摘要约3500万全国失能老年人约3500万全国失能老年人，对照139.5万养老服务从业人员约14倍城镇职工与城乡居民人均养老金差距（3900元vs2762025年银发经济规模，约约30万亿元3.23亿2025年末全国60周岁及以截至2025年末，中国60周岁及以上人口32338万人，占总人口23.0%；65周岁及以上22365万人，占15.9%；人均预期寿命79.25岁。全国失能老年人约3500万。银发经济规模约8万亿元，约占GDP的6%；国时的体面。本白皮书把这类需求和相应的消费称为银发情绪价值经济，范围包括陪伴社交、兴趣学习、旅居康养、数字内容、宠物与情感消费、适老美学与怀旧消费、生命关怀与安宁疗护七大赛道。本中心估算，情绪消费有一个硬约束：钱。本白皮书用公开统计数据把老年人的钱袋子和照护账单摆在一起对照，得到三基本养老保险人均约276元/月，两者相差约14倍。2026年城乡居民基础养老金全国最低标准提高到每月163元。省际之间，城镇职工人均养老金从重庆约2900元/月到北京约6000元/月不等。却相当于12个月左右的基础养老金。在一线城市，公办养老机构的失能照护费用（床位费＋护理费＋伙食金的7至13倍。医院陪护护工费用基本不在医保报销范围内，日均200至350元，是第三，支付结构严重依赖第一层。2025年基本医保基金支出30055亿元；商业健康险保费9973亿元，赔付约4000亿元，相当于基本医保支出的13%左右。长期护理保险2025年基金支出186亿元，2026年3月起从试点和9.8万亿元的基本养老保险基金结余相比仍然很小。疗免费导致社会性住院"的弯路，至今面对保费翻倍、护理人员缺口和孤医疗科技和陪伴服务创新见长，但联邦医疗保险（Medicare）基本不覆盖长期照护，很多中产老人要先把77资产花光才能进入医疗补助（Medicaid）。2026年美国养老院单人间年费中位数约13万美元，约为社保养老金的5.2倍。AI和机器人正在改写这道题。2025年中国养老机器人市场规模约82亿元，2026年预计突破100亿元；工业和信息化部、民政部遴选了32个智能养老服务机器人试点项目。大模型陪伴、AI健康管理、情感陪护机器人、人力服务变成可规模化供给的产品。但技术替代不了人与人之间的关系，它的价值在于把人从重复劳动中解88十大核心判断01银发消费的重心正在从"生存型"转向"情绪型"。2025年全国居民服务性消费占比46.1%，老年人的旅居、学习、社交和陪伴消费增速高于实物消费。2002情绪价值经济的天花板由养老金决定，地板由医03中国老年人的"收入__照护剪刀差"主要出现在三类人身上：农村老人、低养老金的城镇老人和失能失智04长护险是2026__2028年最重要的制度变量。费率约0.3%，起步阶段保障重度失能人员，职工报销约70%、居民约50%，年度最高支付限额05商业保险的机会不在"替代医保"，而在"补齐目录外和照护缺06"情绪价值"不是奢侈品，而是健康投入。孤独与抑郁会提高失能和认知障碍风险。陪伴、社交和意义感07AI将把陪伴从"稀缺人力"变成"普惠服务"。大模型对话、情绪识别、认知训练和防诈提醒，会率先进09日本的教训是"先算账、后发福利"10美国的教训是"不能把长期照护留给市场和穷人救助"。美国商业长护险市场萎缩，中产老人只能先耗尽资产再靠Medicaid兜底。中国应坚持社会保险兜底、商业保险补充、服务市场提质的组合路线。99总编撰致辞4 4摘要66 8第一章银发情绪价值经济：概念、底盘与规模10 第二章七大情绪消费赛道14 第三章钱从哪里来：养老金全景、地方差您与养老消费标准20 20 27第五章养老、医保、长护险与商业保险：五层支付结构的关系与数据34 34 38第七章机器人对养老及未来产业的影响40 40 44第九章美国经验与教训：市场化养老与医疗体系的得失50 50第十章中日美三国对照：收入、照护成本与支付结构55- 55第十一章2027展望与政策建议57 57结语59 59关于复旦大学住房政策研究中心61- 银发情绪价值经济：概念、底盘与规模1.1什么是银发情绪价值经济冒靳东诈骗案作出判决。六年过去，套路升级为"AI霸总"：合成的嗓音、标始终是同一群人——孤独、有钱、渴望被关注的老年人。2026年4月，《河南日报》评论《坑老的"AI霸年人自评"比较幸福"或"非常幸福"——高幸福与高孤独并存，正是这个群体情绪结构的真实写照。而早在情绪价值，指一项产品或服务给人带来的被理解、被陪伴、被尊重、安全感、掌控感与意义感。对老年人来层级情绪需求典型痛点对应供给第一层安全感怕跌倒、怕生病没人知道、怕被骗紧急呼叫、跌倒监测、防诈提醒、上门巡访第二层健康掌控感慢病多、看病难、看不懂药AI健康管理、家庭医生、用药提醒第三层连接与归属空巢、独居、丧偶、子女远离社区食堂、兴趣社团、陪伴服务、视频通话第四层意义与价值退休后失去角色，"没用了"老年大学、银龄志愿、再就业、内容创作第五层尊严与告别失能后被动接受照护，临终缺乏安排有尊严的照护、安宁疗护、生前预嘱、身后事服务这五层需求不是严格递进的。一位失能老人同样需要陪伴和尊重，一位健康活力的低龄老人同样担心被骗。情绪价值经济的本质，是把这些过去由家庭无偿承担、或者根本没人承担的需求，转化为可以被识别、被供1.2人口底盘：3.23亿人，结构正在年轻化指标（指标（2025年末）数值65周岁及以上老年人口抚养比23.1%人均预期寿命失能老年人约3500万人享受老年人津补贴人数5353.8万人（其中高龄津贴4145.9万人）养老床位767.9万张（机构床位498.4万张，护理型占69.9%）养老服务从业人员资料来源：国家统计局、民政部《2025年度国家老龄事业发展公报》。图1-12025年末中国人口老龄化关键指标64岁低龄老人在老年人口中占比较大。这一代人受过更多教育，经历过城市化和互联网普及，很多人有房产、有积蓄、会用智能手机，消费观念与上一代明显不同。国家统计局的解读也指出，低龄老年人多数健康1.3收入底盘：两张截然不同的钱袋子银发群体的消费能力取决于三类收入：养老金、财产性收入（房租、存款利息、理财收益）和子女转移支所以，"银发经济"实际上是两个市场：一个是城镇退休群体的品质与情绪消费市场，一个是农村和低收入老1.4规模：8万亿元的银发经济中，情绪价值约占五分之一国家发展改革委的公开解读显⽰，2025年中国银发经济规模约8万亿元，约占GDP的6%；到2035年预计达本中心按以下口径估算情绪价值相关消费：老年旅游与旅居、老年教育与兴趣培训、文娱内容与数字服务、社交与陪伴服务、宠物消费中由老年人支付的部分、适老美妆服饰与怀旧消费、心理健康服务、安宁疗护与年份银发经济总规模情绪价值相关消费（本中心估算）2025约8万亿元1.2万亿~1.6万亿元15%~20%2027约10万亿元（估算）1.6万亿~2.0万亿元16%~20%2030约15万亿元（估算）2.5万亿~3.5万亿元17%~23%2035约30万亿元6万亿~8万亿元20%~27%说明：2027年和2030年的银发经济总规模按2025__2035年年均约14%的复合增速插值估算；情绪价值占比上升，反映低龄、高学历、城镇退休人口比重上升带来的消费结构变化。图1-2银发经济规模与其中情绪价值相关消费：2025__2035作为参照，更宽口径的"情绪经济"（覆盖全年龄层的潮玩、宠物、演出、游戏、疗愈等）也处于高速扩张期：艾媒咨询测算，2025年中国情绪经济市场规模约2.31万亿元，2029年有望突破4.5万亿元。银发人群正银发情绪价值经济不是"银发经济"的一个花边板块，而是其结构升级的方向：人口底盘3.23亿且正在年轻化，收入底盘高度分层，规模上情绪价值相关消费约占银发经济五分之一并持续抬升。理解这门七大情绪消费赛道陪伴社交·兴趣学习·旅居康养·数字生活·宠物情感·适老美学与怀旧·生命关怀2.1陪伴与社交：从"有人照顾"到"有人说话"独居与空巢是中国老年人情绪问题的最大来源。社区老年食堂是一个被低估的社交基础设施：截至2025年末，全国老年助餐点达8万个，每天超过300万老年人就餐。对很多独居老人来说，一顿饭的价值不仅是营社区老年食堂是被低估的社交基础设施：全国老年助餐点已达8万个，每天超过300万老年人就餐。商业模式判断：单纯的陪聊服务难以规模化盈利，更可行的是嵌入式模式，例如助餐点、社区卫生站、银行给半径"规律：供给越依赖真人、半径越长，越难盈利；只有把供给嵌入老人日常步行可达的物理空间——图2-1中国老年人心理健康状况："高幸福"与"高孤独"并存2.2兴趣与学习：老年大学一座难求截至2025年末，国家老年大学依托开放大学体系建立44家省级分部、8.2万个基层学习点；全国老年教育公共服务平台汇聚课程资源79.3万门（个注册用户超1222万人，累计提供学习支持服务2.6亿人次；全国各线下名校型老年大学"抢课难"是常态，说明供给远小于需求。市场化的兴趣教育（声乐、舞蹈、书画、摄一练一演一游"的消费链条。供给侧的"人"也在年轻化：泰康之家等服务机构的约1.85万人服务团队中，"90图2-2老年教育："一座难求"背后的需求2.3旅居与康养：把"候鸟"变成产业2025年全国开行旅游列车2485列，旅居养老超8000万人次；税务总局发票数据显⽰，2025年上半年老年旅游服务销售收入同比增长26.2%。国家层面推出《关于增开银发旅游列车促进服务消费发展的行动计划》，实施银发旅游服务品质提升行动。平台侧，携程"老友会"等银发专属频道把慢节奏、小团化、医护随行做成图2-3旅居康养：从"旅游"到"生活方式"云南大理的旅居者。旅居康养的情绪价值在于"换个环境，换个心情"。2.4数字生活与银发内容：从"数字鸿沟"到"数字新大陆"QuestMobile数据显⽰，2025年银发人群移动互联网月活跃用户约3.51亿，人均月使用时长约135小时。全国累计推动3092家老年人常用网站和APP完成适老化改造；"重温经典"频道覆盖超2.1万个养老机构。图2-4银发数字生活：数字连接已成主渠道机会：适老化内容平台、老年人短视频与直播教育、怀旧影视音乐、线上兴趣课程、家庭相册和回忆录数字风险：保健品与理财诈骗、沉迷、虚假宣传。从"假靳东"到"AI霸总"，算法围猎老年人的案例屡见报端。2025年部署了养老服务领域打击非法集资等专项行动。对老年人的数字服务，应把防诈、防沉迷作为基础功2.5宠物与情感消费："毛孩子"替代"孩子在身边"空巢和独居让宠物成为很多老年人的情感寄托。《2025年中国市场规模已突破3000亿元，老年宠主是增长最快的群体之一。宠物陪伴能增加日常活动量、改善情绪，也带对很多空巢老人来说，"毛孩子"就是孩子在身边。2.6适老美学、时尚与怀旧消费功能导向转向"功能＋美学"：时尚的助行器、好看的防滑鞋、不像病房的居家改造、老年服饰与美妆、银发怀旧消费是另一条主线：老歌、老电影、老字号、老物件、知青与"三线"主题旅游、同学会和战友会。怀旧社区活动室里的舞蹈队。兴趣、社交与舞台感，是"老有所乐"最直观的形态。2.7生命关怀：有尊严的照护、安宁疗护与告别情绪价值的最后一站是尊严。安宁疗护服务已在全国185个市（区）重点推开。相关需求包括：失能失智照与财富传承规划、殡葬与纪念服务的人性化升级、七大赛道的共同逻辑：把过去由家庭无偿承担的情绪需求，转化为可识别、可供给、可支付的服务。谁的支付能力强、谁的痛点最刚性，赛道就先在哪里成熟；而"防诈、防误导、防伤害"是所有赛道的2020钱从哪里来：养老金全景、地方差您与养老消费标准谈情绪，先算账。情绪价值的天花板由养老金决定。社保卡是绝大多数老年人最主要的收入入口。养老金水平，决定情绪消费的天花板。3.1三支柱养老金体系的规模结构（2025年末）2121规模与覆盖基本养老保险参保107591万人；基金收入88657亿元、支出77427亿元；累计结余98459亿元，其中委托投资2.98万亿元其中：城镇职工基本养老参保54672万人（离退休15215万人收入79170亿元、支出71203亿元；结余78685其中：城乡居民基本养老参保52919万人（领取待遇18820万人收入9487亿元、支出6223亿元；结余1977417.79万户企业、3343万职工；投资运营规模4.21万亿元，2007年以来年均收益率6.20%投资运营规模3.78万亿元，2019年以来年均收益率4.86%累计缴存1452亿元融专属商业养老保险保费超201亿元养老理财特定养老储蓄资料来源：人力资源和社会保障部《2025年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》、《2025年度国家老龄事业发展公报》。结构判断：第一支柱一家独大，第二支柱只覆盖约3343万企业职工和机关事业单位人员，第三支柱刚刚起3.2两类养老金：约14倍的差距指标城镇职工基本养老保险城乡居民基本养老保险2025年基金支出71203亿元6223亿元领取待遇人数15215万人18820万人人均待遇（基金支出口径）约3900元/月约276元/月2024年人均待遇（同口径）约3825元/月约246元/月2025年调整情况总体上调2%基础养老金最低标准提高20元（至143元）2026年调整情况截至2026年10月上旬，全国统一调整通知尚未发布基础养老金最低标准再提高20元至163计算方法：基金支出÷领取人数÷12。职工口径包含丧葬补助、抚恤金、病残津贴等支出，纯基本养老金水平略低。2222图3-1月人均养老待遇对比：从163元到6593元城乡居民养老金连续三年每年提高20元（2024年123元、2025年14全额补助、对东部补助50%。这是正确方向，但起点太低：276元/月大约只相当于2025年全国农村居民月均消费支出（约1688元）的16%。城镇职工内率约在45%上下，低于国际劳工组织建议的55%警戒线；其中企业离退休人员人均养老金约3253元/月，机3.3地方养老金：省际相差约2倍，西藏是特殊个案2323地区人均养老金（元/年）折合（元/月）离退休人数（万人）47429全国45903约382514739.144460430344282340497420.3489.9表3-1资料来源：根据《中国统计年鉴2025》各地养老金支出和离退休人数计算（含机关事业单位）。西藏、青海因高原艰苦边远地区政策倾斜和参保人数少，人均水平明显偏高。2424图3-2部分省份城镇职工离退休人员月人均养老金（2024年）2525全国统筹调剂；广东、浙江等人口流入省份结余较多。2022年起实施的企业职工基3.4养老消费标准：一个老人一个月要花多少钱"养老消费标准"在中国还没有统一的官方口径。本中心以国家统计局居民消费数据为基础，结合老年人医指标（2025年）月均全国居民人均消费支出约2456元城镇居民人均消费支出35869元约2989元农村居民人均消费支出约1688元全国居民人均可支配收入43377元约3615元农村居民人均可支配收入约2038元资料来源：国家统计局《2025年国民经济和社会发展统计公报》。档位一线城市省会及二线城市农村食品、水电燃气、通讯交通、基础医疗自付2800〜3500元2000〜2600元900〜1300元游、商业补充保险5000〜7000元3500〜4500元2500〜3200理、文娱社交、陪伴服务9000〜150006000〜9000元4000〜6000—表3-2本中心提出的养老消费三档基准（单人、能自理、2026年价格，估算）。基本型以当地居民人均消费支出为锚，扣除教育、育儿等老年人较少的支出，加上老年人更高的医疗自付；舒适型和品质型按情绪消费项目叠加估算；不含住房成本（假设自有住房）和失能照护26263.5延迟退休与"第二收入"自2025年1月1日起实施渐进式延迟法定退休年龄，男职工逐步延至63岁，女职工分别延至55岁、58岁；最低缴费年限从15年逐步提高到20年。对银发消费有两方面影响：一是低龄老人工作收入延长，消费能力增民基础养老金连续三年每年提高20元至163元，方向正确但起点太低。用三档消费基准对照：职工养2727照护成本与收入的缺口床位费、病房费、医疗费与养老金、医保的数据对照本章把老年人的四类主要刚性支出——养老机构床位与护理费、医院病房床位费、住院医疗费、陪护护工费——与养老金、医保报销放在同一张表里，形成可比较的数据。护理院日常。对失能老人家庭来说，照护账单是比医疗账单更长的考验。4.1养老机构：床位费＋护理费＋伙食费上海公办保基本养老机构（政府定价/指导价，2023年起执行机构床位费（元/床·月）护理费（元/床·月）上海和养第一老年公寓2200~2600（按房型）1500（轻度）~2000__2400（重度）上海和养第二老年公寓2300~2700（按房型）1500（轻度）~2000__2400（重度）2828资料来源：上海市静安区发展改革委关于上述机构服务收费标准的复函。伙食费另计，一般为每月900~1200元（市场调研区间）。据此，上海公办机构一位重度失能老人每月总费用约为4600~6300元。民办中高端护理型机构普遍在每月8000~15000元，认知障碍照护专区更高；保险公司系养老社区门槛更高——以宁波某保险系养老社区为例，月费约6700元起，另需保单或入门费门槛。北京公办养老机构接收基本养老服务保障对象时实行政府定城市层级公办/公建民营民办高端/保险系养老社区4500~6500元7000~12000元12000~30000元（部分需入门费或保单门槛）省会及二线城市3000~4500元4500~8000元8000~15000元2000~3000元3000~4500元—乡镇/农村敬老院、区域养老服务中心1500~2500元——表4-1各级城市养老机构失能照护月费区间（本中心整理估算，2026年）。4.2医院病房：床位费不贵，护工费才是"大头"公立医院病房床位费由政府定价，长期偏低。北京医药分开综合改革时，普通床位费由28元调整为50元/床70~80元/日。项目北京三级医院参考价折合30天医保是否报销普通病房床位费（四人及以上）50元/日1500元按规定报销（有限额）双人间床位费70~80元/日2100~2400元超出普通床位标准部分一般自付二级护理费26元/日780元报销住院陪护护工（市场价）200~350元/日6000~10500元基本不报销说明：护工费为一线及省会城市市场调研区间，县域约120~200元/日。部分地区正在试点"无陪护病房"，把护理员服务纳入医院统一管理，但还没有普遍纳入医保。关键发现：住院老人家庭最大的意外支出往往不是床位费，而是护工费。一位失能老人住可能是床位费的4~7倍，而且几乎全部由个人承担。这正是商业保险和长护险最应该补上的4.3住院医疗费用与医保报销2929指标（2025年）职工医保居民医保次均住院费用11522元7339元其中：三级医院13335元11278元其中：二级医院8146元5547元其中：一级及以下6440元2645元次均住院床日8.6天8.6天住院费用目录内基金支付比例84.1%66.0%其中：三级医院83.1%61.7%资料来源：国家医保局《2025年全国医疗保障事业发展统计公报》。需要特别注意：医保报的是"目录"，不是"发票"。"目录内支付比例"只计算医保目录范围内的费用；如果加上起付线、目录外药品耗材和自费项目，实际个人负担会4.4核心数据：照护账单相当于几个月的养老金情景（月养老金）①一次住院个人负担①相当于养老金②住院护工（8.6天）①+②相当于养老金7339×45%≈3300元约12.0个月150元/日≈1300元约16.7个月11522×25%≈2900元180元/日≈1550元人（3900元）11522×25%≈2900元250元/日≈2150元13335×25%≈3300元300元/日≈2600元表4-2a四类典型老人的住院冲击测算（本中心测算，2025__2026年价格）。3030情景（月养老金）情景（月养老金）③机构失能照护月费③÷月养老金费④÷月养老金A农村居民老人（276元）2000~3500元7.2~12.7倍3000~4500元10.9~16.3倍2500~4000元0.9~1.4倍4000~5500元1.4~2.0倍人（3900元）3500~6000元0.9~1.5倍5000~7000元1.3~1.8倍4600~6300元（公办）0.8~1.1倍（公7000~10000元1.2~1.7倍8000~15000元（民办）1.4~2.6倍（民办）表4-2b四类典型老人的失能照护长期负担测算（本中心测算，2025一2026年价格）。图4-1"收入一照护剪刀差"：四类老人的账单一收入对照（本中心测算）数据解读：3.一线城市公办机构价格"温和"但一床难求，3131失能之后，照护费用会成为家庭的最大支出，一持续就是数年。4.5长护险上线后，缺口能缩小多少费率约0.3%，职工由单位和个人同比例分不设起付线；职工基金支付约70%，居民约3232一线城市口径（以上海为一线城市口径（以上海为项目全国口径例）上年度城乡居民人均可支配收入43377元（2025年）约8.8万元（2024年）年度最高支付限额（50%）约21700元约44000元折合每月最高支付约1800元约3700元重度失能职工：照护服务费3000元/月，报销70%报销2100元，受月均上限约束后约1800元报销2100元重度失能居民：照护服务费2000元/月，报销50%报销1000元报销1000元表4-3长护险对照护缺口的影响测算（本中心测算）。图4-2长护险起步待遇测算：重度失能老人月照护服务费的分担结论：长护险全面推开后，城镇职工重度失能老人的照护月缺口可以缩小约三分之一到一半；农村重度失能老人月缺口可缩小约三分之一，但剩余缺口仍是其养老金的数倍。中度、轻度失能老人在起步阶段暂不覆盖。床位费和伙食费一般不属于长护险支付范围。因此，长护险解决的是"护理服务费"，而"床位费＋伙食4.6小结：收入一照护剪刀差的政策含义3333把账单和收入放在同一张表里，缺口一目了然：农村老人一次住院约相当于16.7个月基础养老金；城镇老人扛得住住院、扛不住失能；长护险能补上照护服务费的三分之一到一半，但床位费、伙食费和3434养老、医保、长护险与商业保险：五层支付结构的关系与数据社保卡、血压计与常用药——老年家庭的支付结构，由多张"卡"和多份保单共同构成。I5.1五层支付结构层级制度解决什么问题支付形式2025年规模第一层基本养老保险日常生活现金流现金基金支出77427亿元第二层基本医疗保险（含大病保医疗费用按服务结算基金支出3005第三层长期护理保险失能照护服务费购买服务为主2025年基金支出186.44亿元（试点2028年底全覆盖第四层企业年金/职业年金/个人养老金/商业养老金年金合计约8万亿元；个人养老金1452亿元；商业养老金1700亿元险、惠民保、护理险）失、品质升级报销或定额给付保费9973亿元；赔付约4000亿元3535图5-1五层支付结构的体量对比：2025年年度流量I5.2关键数据基本医保（2025年参保13.31亿人，参保率95%；基金总收入35921.32亿元，总支出30055.19亿元，统筹基金当期结存5257.72亿元。职工医保基金支出19376.55亿元，其中个人账户支出5782.2基金收入11237.72亿元，支出10678.63亿元。退休职工参加职工医保10793.8万人；60周岁以上参加居民医长期护理保险（2025年末，试点阶段参保30854.76万人，享受待遇192支出186.44亿元；定点服务机构超1.3万家，护理服务人员约40.28万人。试点以来累计惠及超330万失能群商业健康险（2025年保费收入9973亿元，同比增长2.04%，占保险业总保费约16%。其中人身险公司7699亿元，财产险公司2274亿元。商业医疗险保费4550亿元（占46%首次超过重疾险（4500亿元，占I5.3四组相关关系3636关系一：养老金水平决定商业保险的购买力。城镇职工退休人员是商业健康险和养老社区的主要客戶；城乡居民老人基本没有能力购买商业保险，只能依靠惠民保这类低价普惠产品。2025年人均基础养老金276元/月关系二：医保目录外费用决定商业医疗险的需求。职工医保目录内支付比例84.1%，居民医保66.0%。目录外自费和起付线以下的费用，是百万医疗险和惠民保的主要赔付来源。医保目录扩容越快，商业医疗险的空间越会转向创新药、高端医疗和护理服务。"医保＋商保"同步结算、商保目录与医保目录关系三：长护险的保障边界决定商业护理险的空间。长护险起步阶段只保重度失能、只付服务费、设有年度上限。商业护理险的合理定位是：覆盖中度、轻度失能和认知障碍；支付床位费、伙食费、护工费；提供高关系四：保险资金与养老服务的结合。保险公司投资建设的养老社区，把"保单＋养老社区入住权＋医疗服5.4老年人投保的四个痛点I5.5本中心建议3737五层支付结构中，第一、二层承担了近95%的支出流量；长护险正在从186亿元的试点规模走向全国，商业健康险保费已近万亿但赔付率仅约40%。商业保险的机会不在"替代医保"，而在补齐目录外3838AI与养老的未来AI陪伴设备开始进入老年人的客厅。技术的意义不是替代陪伴，而是填补子女不在身边时的空白。6.1AI给养老带来的四个变化变化一：陪伴从稀缺变为普惠。大语言模型让"能聊天、能听懂方言、能记住你的事"的AI陪伴成为可能。对独居老人来说，AI可以每天问候、提醒吃药、讲新闻、陪下棋、讲故事、帮忙回忆往事并整理成回忆录。它变化二：健康管理从"病了才看"变为"提前发现"。AI结合可穿戴设备、智能床垫、毫米波雷达和摄像头，可查抑郁和认知障碍）。2025年通过基本公共卫生服务在基层免费获得健康管理服务的65岁以上老人约1.46亿人，AI可以显著提高基层医生的管理效率。变化三：照护从"经验驱动"变为"数据驱动"。在养老机构，AI可以生成个性化照护计划、自动记录护理过程、优化排班、预测压疮和感染风险。日本2021年和2024年两次介护报酬改定，都把使用见守传感器、ICT3939变化四：支付从"事后报销"变为"全程管理"。AI可以帮助长护险进行失能等级评估的辅助判断、防范欺诈骗保；帮助商业保险公司为带病体老人定价；帮助医保推进按病种付6.2AI养老的主要应用场景场景主要应用场景主要应用成熟度（2026年）情感陪伴大模型对话、AI音箱、陪伴APP、数字人快速普及期安全守护跌倒检测、离床报警、燃气烟感、紧急呼叫成熟期健康管理慢病监测、用药提醒、AI问诊分诊、远程会诊推广期认知干预认知训练游戏、认知障碍早筛验证期防诈防骗诈骗电话识别、您常转账提醒、虚假广告识别推广期机构运营智能排班、护理记录自动化、风险预测推广期支付管理失能评估辅助、医保与长护险智能审核试点期6.3AI养老的风险1.情感依赖与人际替代：老年人可能过度依赖AI，进一步减少真实社交。AI产品应设计"鼓励出门、鼓励联3.算法诈骗：从2020年的"假靳东"到2026年的"AI霸总"短剧，AI换脸、AI语音克隆冒充子女或名人诈骗老4.数字鸿沟扩大：高龄、农村、低教育水平老人可能被排除在AI服务之外，需要保留人工服务渠道。AI将率先在情感陪伴、安全守护两个场景规模化落地，把"陪伴"从稀缺的人力服务变成可规模化的产品；风险同样清晰——情感依赖、隐私泄露和算法诈骗。好的AI养老产品，应当把老人"送回人群"，4040机器人对养老及未来产业的影响情感陪护机器人与老人互动。2025年9月，工信部、民政部公布32个智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点入围项目。7.1养老机器人市场：从"炫技"走向"场景验证"4141图7-1养老机器人：市场规模与人力缺口的双重驱动7.2养老机器人谱系类型功能代表场景主要瓶颈情感陪护机器人对话、提醒、娱乐、视频通话居家独居老人、认知障碍照护同质化、长期使用意愿低护理辅助机器人移位、翻身、排泄处理、洗浴养老机构、失能家庭价格高、安全认证、护理员接受度康复与外骨骼机器人步行辅助、康复训练康复医院、社区康复站价格高、需专业人员指导巡检与配送机器人夜间巡房、送餐送药养老机构、医院机构规模要足够大才划算通用人形机器人家务、搬运、陪伴的综合任务未来家庭场景2030年前难以大规模进入家庭7.3机器人对养老产业的影响第一，缓解人力缺口。全国养老服务从业人员139.5万人（其中养老机构职工68.5万人，持证护理员占47.4%失能老年人约3500万人，比例约为1:25。按护理型床位重度失能1:3的配置要求，人员缺口以百万万人；到2040年度需要约272万人，多约57万人。机器人不可能完全替代护理员，但可以把护理第二，降低照护成本。护理员工资占养老机构成本的50%~60%。如果机器人能让每位护理员多照顾20%~4242第四，推动"机器人即服务"模式。由于价格高，养老机器人更适合租赁、按次付费，或护理辅助机器人帮助老人翻身、移位。机器人首先替代的，是护理员最累、最危险、最重复的工作。7.4机器人对未来产业的外溢影响养老是机器人进入真实生活场景最好的"训练场"之一。养老场景对安全性、可靠性和人机交互的要求，会倒5.劳动力市场：机器人会减少重复性体力岗4343I7.5情景展望时间时间情景2027年试点项目完成验证；机构场景的巡检、配送、移位机器人开始规模化采购；情感陪护机器人进入数百万家庭；行业标准体系初步形成2030年养老机器人市场规模接近200亿元；长护险开始将部分机器人服务纳入支付目录；护理辅助机器人在护理型机构普及2035年通用人形机器人开始进入高收入家庭承担部分照护任务；"护理员＋机器人"成为机构标准配置；养老机器人成为出口新增长点它对产业的真正影响有三层——缓解人力、降低成本、重构岗位；并以养老为训练场外4444日本经验与教训：养老与医疗体系的半个世纪日本是全球老龄化最深的主要经济体，65岁以上人口占比接近30%。它在养老和医疗两个体系之间走过的弯路和找到的方法，对中国最有参考价值。日本养老机构中的介护场景。日本用半个世纪建立起"全民介护保险＋地域包括照护"体系，也付出了保费翻倍的代价。8.1日本养老与医疗体系的演进4545实现"国民皆保险、国民皆年金"建立全民医保和全民养老金《老人福祉法》设立特别养护老人之家（特养）70岁以上老人医疗费免费（"福祉元年"）老人就医暴增，医院成为养老院，出现"社会性住院"《老人保健法》恢复老人医疗自付，建立老人保健设施"黄金计划"(ゴールドプラン)十年计划扩建居家和机构照护服务实施介护保险制度把照护从医疗保险中分离，建立独立的社会保险后期高龄者医疗制度75岁以上老人单独设立医疗保险推进"地域包括照护体系"在约30分钟生活圈内一体化提供医疗、照护、预防、住宅和生活支援设立"介护医疗院"为需要长期医疗和照护的老人提供新型机构，替代疗部分后期高龄者医疗自付从1成提高到2成让有一定收入的老人多承担一些《孤独·孤立对策推进法》《认知症基本法》施行把孤独和认知症上升为国家政策议题"2025年问题"到来团块世代全部进入75岁以上I8.2关键数据约3.45倍。4646图8-1日本65岁以上第1号被保险人介护保险费（月额）医疗：2023年度国民医疗费48兆915亿日元，人均38.6付占35.8%。财源中公费占37.5%年金（2026年度国民年金（老龄基础年金满额）月额70608日元，比上年度增加1.9%；厚生年金标准夫妇（含两人基础年金）月额237279日元，增加2.0%。年金改定采用"宏观经济调整"机制，2026年度扣减基特养入住费用（要介护5、1成负担、无补足给付多人间约9.7万~10.9万日元/月，单元型单间约12.5万~4747图8-2日本：国民年金与特别养护老人之家月费对照人力：2022年度介护职员约215万人；需要数2026年度约240万人，2040年度约272万人。2023年度介护职8.3日本养老与医疗体系之间的五条经验经验一：把医疗和照护分开支付。1973年老人医疗免费后，大量本该在家或在养老机构照护的老人长期住在立的保险制度支付照护，把医院还给医疗。中国目前也存在"压床"现象，长护险推开时要从一开始划清医疗定照护计划、协调医疗与照护资源。这避免了老人和家属在医院、机构、上门服务之间来回奔波。中国长护经验三：地域包括照护——以社区为单位整合资源。日本在约经验四：低收入老人的"补足给付"。介护保险只支付照护服务费，但对低收入老人另设补足给付，补贴机构的居住费和伙食费。这正好解决了"长护险只管服务费、床位费仍需自付"的问题。中国推开长护险时可以配4848经验五：用宏观经济调整保证年金可持续。日本2004年改革引入宏观经济调整机制，8.4日本的情绪价值经济实践社交与兴趣：健身连锁Curves主打中老年女性的30分钟环形训练；永旺葛西店2013年改造为面向老年人LOVOT、机器狗aibo在老年家庭中都有用户。但日本的前车之鉴同样刺眼：孤独问题的高度地域分化——东京都港区独居老人孤独感比例约15.9%，而横滨市鹤见区高达27.4%，提⽰"城市富裕区"并不等于"情感安全区"；家庭中"老老介护"（老人照顾老人）甚8.5日本的七条教训2.保费持续上涨，代际负担加重。65岁以上人群的介4949日本介护机构中的护理员与老人。人力短缺是日本照护体系最硬的约束。日本用半个世纪证明了三件事：医疗和照护必须分开支付，否则"社会性住院"会拖垮医疗体系；照护必须以社区为单位整合，否则老人和家属会在机构之间奔波；福利必须与财力同步设计，否则"先免5050美国经验与教训：市场化养老与医疗体系的得失美国代表另一条路线：公共制度保基本医疗和养老金，长期照护主要由市场和低收入救助承担。它的创新活力和制度缺口都值得研究。美国养老社区一景。市场化养老社区的产品创新是美国的强项，但长期照护支付是最大缺口。9.1美国养老与医疗体系的基本结构5151制度覆盖对象解决什么问题2025__2026年关键数据社会保障（SocialSecurity）退休、遗属、残障人员2026年生活成本调整2.8%；退休工人平均月领2071美元；老年夫妇约3208美元联邦医疗保险65岁以上及部分残障人员2026年B部分标准月保费202.90美元，免赔额283美元；医疗保险优势计划（MedicareAdvantage）覆盖约54%医疗补助（Medicaid）低收入、低资产人群2025年是63%认证护理院住户的主要付费方401(k)、个人退休账户雇员及个人补充养老美国私人退休资产规模约45万亿美元（其中IRA仍住社区的老人9.2美国照护成本与养老金对照服务类型2024年2025年2025年折合月费相当于社保平均月养老金（2071美元）的倍数护理院单人间约10798美元约5.2倍护理院双人间约9581美元元元协助生活社区约6200美元居家健康护理员（每周44小时）约6673美元成人日间照护26000美元24700美元约2058美元表9-1美国长期照护年费中位数（Genworth/CareScout照护成本调查）。州际差您巨大：以2025年数据为例，纽约州护理院单人间年费中位数约20万美元，俄勒冈州约22万美元，俄克拉何马州约9.3万美元。5252图9-1美国长期照护年费中位数与社保平均养老金对比（2025年）9.3美国养老与医疗体系之间的关键问题问题一：Medicare不管长期照护。Medicare只在符合条件的住院之后支付最多100天的专业护理机构费用，不支付长期的生活照料型照护。KFF的调查显⽰，约四成美国成年人误以为Medicare是低收入者护理问题二："先花光，再救助"。Medicaid是长期收入审查。很多中产家庭的老人入住护理院后，先用积蓄自付，直到资产降到Medicaid门槛以下（通常个人可保留资产约2000美元；州际有差您，加利福尼亚州2023年的资产限额曾放宽至13万美元然后几乎全部收入交给机构，自己只保留每月几十到一百多美元的"个人需要津贴"。这一"先耗尽资问题三：商业长护险的市场失灵。美国商业长护险在1990年代快速发展，但由于保险公司低估了寿命延长、利率下降和理赔率上升，大量产品亏损，保险公司退出或大幅提价，法案》中的公共自愿长护险计划（CLASS法案）因精算不可持续，2013年被废止。华盛顿州2023年开始实行州级强制长护险（WACares按工资的0.58%缴费，2026年7月起开始支付待遇，一生最高约3.65万美问题四：信托基金的长期压力。根据2026年社会保障和联邦医疗保险受托人报告：社保养老与遗属保险（OASI）信托基金预计在2032年第四季度耗尽，此后收入只能支付约78%的应付待遇；联邦医疗保险住院5353保险（HI）信托基金预计在2033年第二季度耗尽，此后只能支付约89%；OASI与DI合并基金预计在2034年问题五：医疗费用高企。美国医疗支出占GDP比重在发达国家中最高。Medicare优势计划（MA）在提供额9.4美国的五条经验庄"（TheVillages）等活跃长者社区，把高尔夫、俱乐部、兴趣社团和社交生活作为核心卖点，是情绪实践，由Medicare和Medicaid按人头打包付费，由一个团队负责老人的医疗、照护、康复、交通和日3.安宁疗护纳入医保。Medicare自1980年代起设立临终关怀（hospice）福利，覆盖预期生存期6个月以5.把陪伴服务纳入保险支付。部分Medicare优势计划把"陪伴与生活协助"服务纳入补充福利，例如为老人匹配陪伴者帮助出行、购物和聊天；纽约州老龄办公室2022ElliQ，用于缓解孤独。2023年美国卫生总监发布报告，把孤独和社会隔离列为公共健康问题。5454美国养老社区中的老人们。把社交生活作为核心卖点，是美国活跃长者社区的成功经验。9.5美国的五条教训3.碎片化体系增加老人和家庭负担。Medicare、Medicaid、商业保险和各州项目规则各不相同，老人和美国证明了市场的创造力——CCRC、PACE、活跃长者社区、AARP和陪伴服务都是世界样板；5555中日美三国对照：收入、照护成本与支付结构10.1养老金与机构照护成本对照最低基础养老金163元）国民年金满额70608日元/月城镇职工约3900元/月厚生年金标准夫妇237279日元/月社保退休工人平均2071美元/月公共机构照护月费一线城市公办失能照护4600~6300元；县域2000~3500元特养多人间9.7万~10.9万日元；单元型12.5万~13.7万日元护理院双人间约9581美元；单人间约10798美元机构照护月费÷主体0.9~1.5倍（城镇职工7~13多人间约1.4~1.5倍、单元型约1.8~1.9倍（以国民年金满额计）4.6~5.2倍低收入者照护补助长护险起步阶段只付服务费；低保、特困老人集中照护资产耗尽后由Medicaid支付，本人仅保留个人需要津贴社会长护险全覆盖2000年起实施无全国性制度（华盛顿州有州级制度）表10-1养老金与机构照护成本对照（各币种保留原币种，不做换算，见附录A）。10.2支付结构对照全民基本医保，职工住院目录内支付1~3成65岁以上Medicare，长期照护基长护险（起步）介护保险（成熟）险金1452亿元企业年金、iDeCo、新401(k)、IRA等约45万亿美元保费9973亿元，赔付率约40%以医疗、癌症、护理补充城乡差距大、照护支付刚起步、私人养老金薄弱保费上涨、人力短缺、孤中产照护"先耗尽资产"、信托基金耗尽风险表10-2支付结构对照。10.3对中国的综合启⽰56563.走中国自己的路。用社区嵌入式服务、数字技术和机器人降低照护成本；用城乡居民养老金57572027展望与政策建议11.12027年十大趋势4.AI陪伴成为独居老人的"标配"。大模型陪伴产品进入数百万老年家庭，防诈功能成为基础配置。5.养老机器人试点完成验证。机构场景的移位、巡检、配送机器人进入规模化采7.老年教育市场化加速。线上线下融合的兴趣教8.商业护理险产品创新。覆盖中轻度失能、护工和陪诊的I11.2政策建议对政府农村居民月均消费支出的30%。对企业58583.AI和机器人产品应围绕真实照护流程设计，优先解决护理员最累、最危险、最重复的工作。对保险机构2.提高60岁以上人群和带病体的可保性，用AI精算改进定价。对家庭和个人5959结语：让长寿成为红利，而不是诅咒老龄化不只是负担，也是一场深刻的社会转型。当3亿多老年人中越来越多的人追求"活得好"，银发经济就会从"养老服务"走向"美好生活服务"。情绪价值经济的意义，是让每一位老人在经济上有保障，在照护上有依靠，在精神上有寄托，在人生最后阶段保有尊要做到这一点，需要养老金、医保、长护险和商业保险共同托底，需要AI和机器人把人从重复劳动中解放出过的路告诉我们：越早算清账、越早建好制度、越早让技术服务于人，老龄社会就越可能成为一个温暖的社6060公园里的扇舞队。老有所养，安身；老有所乐，安心——让每一位老人的一天都值得期待。——摘自总编撰致辞6161关于复旦大学住房政策研究中心复旦大学住房政策研究中心（ResearchCenterforHousingPolicy,FudanUniversity，简称RCHP）是依托复旦大学设立的学术与政策研究机构。中心关注人口结构变化、公共政策与产业变迁在社会民生层面的交汇议题，开展学术研究、政策研究、趋势论证与招商引资对接等工作，为政府部门、企业与公共机构提供决策参考。本白皮书是中心在银发经济与养老保障领域的年度研究成果，中心将持续开展相关指数研究、试6262复旦大学校园。中心依托复旦大学的学科与智库资源开展公共政策研究。合作沟通联系方式6363合作方向主要内容政策与课题合作银发经济、养老服务体系、养老金与长期护理保险相关课题研究与决策咨询指数与评估银发情绪价值相关指数研究、试点评估与老年友好社区指标共建产业对接银发情绪价值相关企业的趋势论证、项目落地与招商引资对接学术交流研讨会、工作坊、联合研究与成果发布6464附录A数据口径说明1．人均养老金：基金支出÷年末领取待遇人数÷12。基金支出包含基本养老金、丧葬补助金、抚恤金、病残津贴等，因此略高于纯养老金水平。2．省际人均养老金：依据《中国统计年鉴2025》各地城镇职工基本养老保险基金支出和离退休人数计算，包含企业和机关事业单位退休人员。3．住院个人负担：国家医保局公布的次均住院费用×（1－实际报销比例）。实际报销比例为本中心估算：职工约75%、居民约55%，低于官方"目录内支付比例"，反映起付线和目录外费用。4．养老机构月费：公办机构按公开收费文件，民办机构和护工费用为本中心整理的市场区间，个体差您较大。5．长护险月均上限：统筹地区上年度城乡居民人均可支配收入×50%÷12。实际待遇以各地实施细则为准。6．情绪价值消费规模、养老消费三档基准、2027年及以后预测：均为本中心估算，用于说明数量级和结构，不代表官方统计。7．汇率：本文对外币数据保留原币种，不做人民币换算，以避免汇率波动带来的偏差。6565附录B主要数据来源中国3.人力资源和社会保障部：《2025年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》《2024年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》4.人力资源社会保障部、财政部：《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》长期护理保险制度实施方案》7.工业和信息化部、民政部：《关于开展智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点工作的通知》（2025年6月）及入围项目名8.国家金融监督管理总局：2025年保险业经营情况9.上海市静安区发展改革委：《关于上海和养第一老年公寓、上海和养第二老年公寓服务收费标准的复函》；《上海市养老机构服务收费管理办法》10.北京市卫生健康委：《北京市医药分开综合改革政策热点问题解读》；首都医科大学宣武医院医疗服务价格公⽰；北京市民政局《养老机构护理型床位设置指引》11.《中国统计年鉴2025》；各省市2025年养老金计发基数公告12.复旦大学普惠保险与创新论坛惠民保研究报告（2025年10月《中国商业医疗险发展研究蓝皮书》13.《2026年中国银发经济产业研究报告》；工信部软件与集成电路促进中心《智能养老服务机器人发展研究报告（2026版）》相关报道；QuestMobile《2025银发人群洞察报告》；中国老龄科学研究中心《中国老龄发展报告2024》；艾媒咨询情绪经济研究；《2025年中国宠物行业白皮书》2.厚生劳动省：《第9期介护保险事业计划基础上的介护职员必要数》5.介护劳动安定中心：《令和5年度介护劳动实态调查》美国1.SocialSecurityAdministration:2026Cost-of-LivingAdjustmentFactSheet2.SocialSecurityandMedicareBoardsofTrustees:2026AnnualReports3.CentersforMedicare&MedicaidServices:2026MedicarePartsA&BPremiumsandDeductibles66664.KFF:ALookatNursingFacilityCharacteristicsin2025；ASnapshotofSourcesofCoverageAmongMedicareBeneficiaries5.Genworth/CareScout:CostofCareSurvey2024、20256.U.S.SurgeonGeneral:OurEpidemicofLonelinessandIsolation（2023）6767附录C中国养老运营企业100家深度信息及产业平台、地产及综合集团养老、专业医养运营、区域养老运营、国际背景运营六大类别，逐家呈现其代表品牌、商业模式、发展阶段、资本背景、运营与盈利情况、规模数据及信息来源，供产业研究者、投资机截至2024年末，全国注册登记养老机构4.0万个、床位507.7万张（护理型占65.7%在院230.7万人，整体入住率仅45.4%。行业普遍共识：入住率超过60%才有望盈亏平衡——表C-1六类养老运营企业分类索引企业类别序号区间代表企业典型商业模式特征以保险资金长周期属性匹配重资产回报，保险产品社区入住权，"保险+医养"闭环；代表：泰康之家、大家的家、太保家园光大养老、汇晨、百龄帮央企/省属/市属国资主导，盘活存量资产、承担普惠养老保障功能，医养结合+连锁化；代表：光大养老、山东健康、中地产及综合集团30-40星堡、星健、蜂邻、椿萱茂、海系列、颐园、公寓，轻重资产并举；代表：远洋椿萱茂、越秀康养、万科专业医养运营41-72胤瑞、瑞照护、九如城、绿康医养专注医养结合/失能失智照护细分赛道，标准化运营体系输出，部分企业冲刺资本市场；代表：九如城、锦欣康养、新中等；代表：九久夕阳红、静安养亲、金色年华7欧葆庭、凯健养老、礼外资/合资引进日欧美养老运营体系，本土化适配，近年部分外资收缩或转型；代表：欧葆庭、美邸、水印中国资料来源：本中心根据公开资料整理，检索截至2026年10月。6868序序号头部盈利样本：泰康资管康养板块2025年营收47.8亿元、净利21.01亿元，泰康养老净利18.46亿元（同比+185%大家保险北京朝阳社区入住率95%、2023年利润转正；亏损与困境样本：亲和源（会员制鼻祖）2024年被列入失信名单，2016年净利-2799万元并爆发会员费退费纠纷；朗高养老2025年亏损1084.55万元（同比收窄45.86%爱以德2024资本市场动向：锦欣康养拟港股上市（医养结合床位全国第二新里程（A股002219）康养业务2025年收入+35.86%；朗高养老新三板挂牌；首批险资养老REITs处于试点筹备阶段。外资进退：2025年3月魅力花园退出中国（经营15年凯健养老2024年底关闭并转让上海2家机构；欧葆庭退出与太保的合资公司；荷兰生命公寓、雅诗阁达美庭等新玩家进入。外资普遍面临本土化挑核心商业模式：①保险+医养（险资主导，产品锁客+重资产CCRC②城心养老（大家保险首创，"临近医疗、亲近子女、更近人间烟火"③四级/三级养老服务体系（机构一社区一居家联动，关键结论：行业呈"冰火两重天"：中心城区优质项目一床难求（入住率80%目入住率不足；国资大量进入，呈"国进民退"趋势。可持续路径＝表C-2100家养老运营企业深度信息总表企业名称∕运营平台代表品牌∕项目企业类别所在城市∕1泰康健康产业投资控股有限公司泰康之家险资养⽼北京（总部全国37城47项⽬模式｜保险+医养：'幸福有约'年金险锁定养老社区入住权；重资产自持CCRC社区+'一个社区一家医院'养医融合；城市心机构+社区居家）阶段｜成熟扩张期（2009年起步，2015年首个社区开业运营，已运营…资本｜未单独融资；泰康保险集团自有保险资金+泰康资产支持，属集团大健康战略核心板块运营｜泰康资管康养板块2025年营收47.8亿元、净利21.01亿元；泰康养老2025年净利18.46亿元（同比+185%成熟社…规模｜37城47项目；24城27家社区开业运营；在住居民突破20,000人；已运营康复医院17家源｜泰康之家官网、平安证券研报、泰康之家2025年度总结69692太保险资上海（总部全太平洋保险养老产业投资管理有限责任公司模式｜保险+太保险资上海（总部全太平洋保险养老产业投资管理有限责任公司阶段｜快速扩张期（2018年成立，2020年首个社区投入运营）资本｜中国太保自有保险资金投入，集团'大健康'战略三大板块之一运营｜截至2025H1已10个社区投入运营，南京、上海普陀两家社区入住率超90%；整体尚处投入期，部分成熟项目接近盈利规模｜13城15项目；规划床位约2万张；已运营10家社区源｜中国太保2025中报、第一财经3国寿健康产业投资国寿险资北京（总部全模式｜保险+养老：'国寿嘉园'品牌，国寿保险产品对接入住权益；'养老有限公司嘉园养老国16城20项目养生+健康管理+医疗康复'三位一体，轻重资产结合阶段｜成长期（2015年成立，2019年苏州国寿嘉园投入运营）资本｜中国人寿保险资金投入；旗下国寿健投设管理规模500亿元'国寿大健康基金&#x…运营｜公开盈利数据有限；北京乐境2025年12月全面启用，已运营项目入住约1400人，处运营爬坡期规模｜全国16城20个机构养老项目；北京乐境947张床位（553套房源｜中国人寿公开披露、中证网/中国金融新闻网2025-…4太平养老产业管理梧桐险资上海（总部全模式｜保险+养老：'太平乐享家'品牌；上海梧桐人家为旗舰CCRC，投有限公司人家养老国多地布局资40亿元，保险入住（总保费150-200万）+会籍双通道；'全额退押'承等阶段｜成熟运营期（2019年9月梧桐人家投入运营，已运营近7年）资本｜中国太平保险集团自有资金（首个旗舰项目斥资约40亿元）运营｜梧桐人家入住率90%+，近1300位长者；自建二级康复医院900床实现医养闭环；整体接近盈亏平衡规模｜梧桐人家占地284亩、建面38.4万㎡、规划床位3500张；全国多项目拓展源｜中国太平公开资料、梧桐人家项目介绍5大家健康养老产业大家险资北京（总部全模式｜城心医养：首创'临近医疗、亲近子女、更近人间烟火'的城心养老投资管理有限责任的家养老国14城16社区模式；轻资产租赁改造为主+50亿元康养私募基金切入重资产；'负债端公司+投资端+生态端'三端协同阶段｜成熟可复制期（2019年启动，北京朝阳、友谊社区运营5年）资本｜大家保险集团自有险资+50亿元康养私募股权基金（与复星康养联合体3.42亿元竞得上海徐…运营｜北京朝阳社区入住率95%+、友谊97%（2023年利润转正6家在营社区平均入住率近90%；全国平均入住率超70%；已实现首…规模｜14城16家城心医养社区；旅居社区5个、居家照护中心12个源｜大家保险集团官网、新浪财经、第一财经、人民政协网6新华家园养老运营新华险资北京（总部北模式｜保险+养老：新华保险产品对接养老社区；'尊悦'高端CCRC+旅居管理（北京）有限尊悦养老京、海南、延庆养老，北京莲花池、延庆、海南博鳌等基地公司等地阶段｜成长期（新华保险2014年起布局养老产业）资本｜新华保险自有保险资金投入运营｜公开盈利数据有限，处于运营爬坡与品牌建设期规模｜北京、海南、延庆等多地养老项目源｜新华保险公开披露7合众优年（武汉）合众险资武汉（总部武模式｜保险+养老：合众保险'优年生活'保险产品对接社区入住；CCRC养老企业管理有限优年养老汉、南宁等地持续照料社区，武汉合众优年生活为标杆责任公司阶段｜早期运营期（2013年国内首批保险系养老社区之一）资本｜合众人寿自有保险资金投入运营｜公开盈利数据有限；作为国内最早保险系养老社区，运营时间长但规模扩张较慢规模｜武汉、南宁等少数项目源｜合众人寿公开披露、行业报道70708阳光保险集团养老业务平台北京（总部全国多点布局⽼模式｜保险+阳光保险集团养老业务平台北京（总部全国多点布局⽼阶段｜布局建设期（阳光保险2020年前后设立康养板块）资本｜阳光保险自有保险资金投入运营｜公开盈利数据有限，处投资建设与运营初期规模｜多个在建及运营中项目源｜阳光保险公开披露9大爱城投资大爱城险资养北京（总部模式｜养老地产+CCRC：以'大爱城'新城模式开发，配套养老社区+医疗控股有限公老香河、宁波、+教育；地产销售与养老服务结合司崇明等阶段｜调整期（2010年代大规模开发，近年受地产行业影响进入资产处资本｜曾获多家机构投资；近年因母公司资金压力出现资产处置与债务运营｜公开盈利数据有限，养老地产模式受行业调整影响较大规模｜河北香河、宁波、上海崇明等项目源｜行业报道、公开资料中国平安养平安臻颐年险资养深圳（总部模式｜保险+医疗健康生态：'平安管家'居家养老覆盖100城；'臻颐年'高老业务平台老全国100城覆盖端康养社区（深圳、上海等保险+医疗+养老一体化阶段｜规模化扩张期（平安