成都银行(601838)政务筑基区域赋能

正文目录深耕成渝 5历史沿革 5地方国资主导，外资参股 5管理层履新，本土资源积淀深厚 6成渝双城经济圈，孕育得天独厚发展土壤 7成都经济内生增长动力充沛 7成渝双城经济圈持续加码，推动成都产业发展 8财务分析 盈利能力良好 贷款投放转向稳健增长，净息差回升 14中收处于转型早期阶段 16资产质量优异 17中期分红落地，高股息属性强化配置价值 20盈利预测与投资建议 21盈利预测 21投资建议 22风险提示 23图表目录

图表1：成都银行前10名股东持股情况（截至2026H1） 6图表2：成都银行现任管理层简介（截至2026H1） 6图表3：四川地区GDP及占全国比例（万亿元） 7图表4：成都GDP增速及全国GDP增速（万亿元） 7图表5：2025年GDP排名前十城市（万亿元） 8图表6：2025年万亿省会城市首位度 8图表7：成都城镇居民人均可支配收入（万元） 8图表8：成都常住人口及省内占比（千万人） 8图表9：成渝地区双城经济圈战略规划 9图表10：成渝城市群空间格局 10图表成渝地区双城经济圈地图 10图表12：成都产业结构 10图表13：成都规上电子信息产业累计同比（%） 10图表14：成都规上工业企业数量及同比（个） 图表15：共建成渝地区双城经济圈重点项目（万亿元） 图表16：成都银行分支机构情况 图表17：成都银行营业收入地区分布 图表18：城商行业绩 12图表19：成都银行2025累计业绩驱动拆分 12图表20：成都银行2026H1累计业绩驱动拆分 12图表21：成都银行营收、PPOP、归母净利润同比增速 12图表22：成都银行与可比同业ROE（年化） 13图表23：成都银行与可比同业ROA（年化） 13图表24：成都银行与可比同业累计ROE拆解（截至2026H1） 13图表25：成都银行累计ROE拆解 14图表26：成都银行生息资产增速 15图表27：成都银行贷款日均余额结构及同比增速 15图表28：成都银行与城商行生息资产收益率 15图表29：成都银行贷款收益率（披露值） 15图表30：成都银行存款日均余额结构及同比增速 15图表31：成都银行与城商行计息负债成本率 15图表32：成都银行对公存款付息率（披露值） 16图表33：成都银行个人存款付息率（披露值） 16图表34：成都银行可比同业净息差（披露值） 16图表35：成都银行手续费及佣金和其他非息收入情况 17图表36：成都银行手续费收入结构 17图表37：成都银行与可比同业手续费收入结构（2026H1） 17图表38：成都银行资产质量核心指标 18图表39：成都银行与可比同业资产质量核心指标（截至2025） 18图表40：成都银行与可比同业资产质量核心指标（截至2026H1） 19图表41：成都银行拨备覆盖率和不良贷款率 19图表42：成都银行关注贷款率和逾期贷款率 19图表43：成都银行对公零售贷款结构和资产质量 19图表44：成都银行与可比同业对公零售不良率（截至2026H1） 20图表45：成都银行资本充足率 20图表46：成都银行风险加权资产增速与内生资本能力 20图表47：成都银行与可比同业现金分红比例 21图表48：成都银行与可比同业股息率（截至2026年9月30日） 21图表49：成都银行关键指标预测 22图表50：成都银行PBBand（元/股）（截至2026年9月30日） 23图表51：可比公司估值表（截至2026年9月30日） 23图表52：财务预测摘要 24深耕成渝历史沿革初创整合期（1996-2007）：公司前身为1996年12月设立的成都城市合作银行，2236家城市信用社股东共同3.0819984月更名为成都市商业银行股份有限公司，完成城商行标准化改制。2003年完成首轮增资扩股，注册资12.51亿元，国有控股属性进一步强化，奠定服务地方经济的基本定位。101220亿元增资，32.51

上市跨越期（2018-至今）：2018131日，公司在上交所主板挂牌上市，25.258A年总资产突破万亿元，成为西部地区2026342.3820266158000名，已构建形成川陕渝“一体两翼”的区域发展格局；成都银行总资产14971亿元，各项106079024地方国资主导，外资参股成都银行实控人为成都市人民政府，通过成都市国资委下属多家国有平台公司20%，另地方国资平台成都产业资本控6.41%17.78%作为图表1：成都银行前10名股东持股情况（截至2026H1）管理层履新，本土资源积淀深厚20263月公司董事长黄建军任职资格正式获批，两位副行长齐姣姣和周志晨（成都银行图表2：成都银行现任管理层简介（截至2026H1）姓名职务履历曾任成都市商业银行办公室秘书科科长、办公室副主任兼目标督查办公室主任、董事会办公室主任、公司业务部总经理、中小企业部总经理；成都银行高新支行行长，公司业务部总经理，西安黄建军董事长分行党委书记、行长；成都市商业银行董事会秘书，成都银行行长助理、党委委员、副行长，其间挂职广东省佛山市金融局副局长；成都农商银行党委副书记、代理董事长、董事、行长；成都农商银行党委书记、董事长。曾任中国建设银行成都市分行财务会计处会计科副科长、第一支行副行长（挂职锻炼）、会计处副处长；中国建设银行四川省分行营业部会计部副经理；中国建设银行成都市第一支行党总支委员、徐登义行长、首席合规官（挂职锻炼主持工作构业务部总经理、资深副经理（专业技术二级）兼分行纪委副书记兼纪委办公室主任；成都农商银行党委副书记、副董事长、行长。曾任成都灯泡厂二车间副主任、企业管理办公室主任、光学中心副主任；成都技术改造投资公司综合部主任兼企划部经理；成都中小企业信用担保有限责任公司副总经理兼担保部经理、常务副龚民副行长总经理；成都中小企业融资担保有限责任公司总经理；成都工业投资集团有限公司党委委员、副总经理（其间兼任成都中小企业融资担保有限责任公司总经理）；成都文化旅游发展集团有限责任公司副总经理（其间兼任成都中小企业融资担保有限责任公司董事长）；本公司总行首席客户经理（副行级技术序列）。曾任建设银行成都市信托投资公司计划财会部副经理、经理；成都城市合作银行筹备领导小组办李婉容副行长公室财务会计组副组长；本公司营业部副主任，资金清算中心副总经理、总经理，会计结算部总经理，长顺支行行长，个人金融部总经理，本公司行长助理。曾任中国人民银行四川省分行稽核处科员、副主任科员；中国人民银行成都分行内审处副主任科罗结副行长、董事会秘书员、系统审计二科科长、系统审计一科科长；中国人民银行楚雄州中心支行行长助理；中国人民管理局攀枝花市中心支局局长；中国人民银行成都分行（国家外汇管理局四川省分局）处处长；本公司行长助理、董事会秘书。曾任成都市政府金融办证券与保险处副主任科员；成都市金融工作办公室地方金融发展处副主任齐姣姣副行长科员、主任科员、副处长；成都市金融工作局地方金融发展处副处长、处长；成都市地方金融监督管理局地方金融监管二处处长；市委金融办市委金融工委（市金融局）风险防控处处长。曾任上海浦东发展银行成都分行公司业务管理部总经理助理、南区营销部总经理兼公司业务管理周志晨副行长部总经理助理、公司业务部副总经理、投资银行部副总经理（主持工作）；成都农商银行投资银行事业部副总经理；成都农商银行投资银行部副总经理、总经理；成都农商银行公司金融部（绿色金融部）总经理兼投资银行部总经理。成渝双城经济圈，孕育得天独厚发展土壤

成都经济内生增长动力充沛GDP规模持GDP20153.0820256.77万亿元，成都GDPGDP4.39%20254.83%，在全国经济版图中的权重持续提升，区域经济集聚效应不断增强。成都作为省内核心，GDP总量持续增长，对全省经济贡GDP同比增速，GDP增速跑赢全国。图表3：四川地区GDP及占全国比例（万亿元） 图表4：成都GDP增速及全国GDP增速（万亿元），国家统计局，成都市统计局 ，国家统计局，成都市统计局成都经济增长兼具体量优势与集聚效应。2025GDP前十城市梯队格局稳定，53-4万亿元区间，GDP2.48GDP36.60%，强省会集聚效应凸显。高首图表5：2025年GDP排名前十城市（万亿元） 图表6：2025年万亿省会城市首位度，各城市统计局，重庆统计年签、南京市政府官网、成都市人民政府官网、成都日报、广州市人民政府官网

，国家统计局，各城市统计局，广州市人民政府官网，华

成都居民收入及人口流入支撑区域消费活力。成都城镇居民可支配收入持续高20153.3520255.9577%，增速端虽受宏观环境扰动呈现阶段性波动，但修复弹性充足，2023年触底后重回增长首位度持续提升，2025215025.89%左右，省年成都人口净增量突430图表7：成都城镇居民人均可支配收入（万元） 图表8：成都常住人口及省内占比（千万人），国家统计局，成都统计局 国家统计局四川统计局成都统计局华福证券研究所成渝双城经济圈持续加码，推动成都产业发展2011年《成渝经济区区域规划》首次明确西部年中央财经委第六次会议正式提出成渝地区双城经济圈建设部署，标志战略上升至国家层面。20212025、2035年国土空间专项规划构建空间发展总框架；20263.835000亿元年度投资，为“十五五”开局提供强动能。时间政策文件或政策会议战略意义2011年时间政策文件或政策会议战略意义2011年4月《成渝经济区区域规划》明确成渝经济圈是西部地区重要的经济中心。制定发展目标：到2015年，经济实力显著增强，建成西部地区重要的经济中心。到2020年，经济社会发展水平进一步提高，成为我国综合实力最强的区域之一。2016年5月《成渝城市群发展规划》明确成渝城市群是引领西部开发开放的国家级城市群。制定主要目标：到2020年，基本建成经济充满活力、生活品质优良、生态环境优美的国家级城市群。2020年1月中央财经委员会第六次会议首次提出推动成渝地区双城经济圈建设的重大战略部署2021年10月《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》明确把把成渝地区双城经济圈建设成为具有全国影响力的重要经济中心、科技创新中心、改革开放新高地、高品质生活宜居地。制定发展目标：到2025年，成渝地区双城经济圈经济实力、发展活力、国际影响力大幅提升。到2035年，建成实力雄厚、特色鲜明的双城经济圈，重庆、成都进入现代化国际都市行列2021年12月《成渝共建西部金融中心规划》明确将成渝建设成为立足西部、面向东亚和东南亚、南亚，服务共建“一带一路”2025融中心初步建成。到2035年，西部金融中心地位更加巩固。2025年11月《成渝地区双城经济圈国土空间规划（2021—2035年）》国家级国土空间专项规划，是成渝地区双城经济圈空间发展的指南、可持续发展的空间蓝图，是各类开发保护建设活动的基本依据。2026年3月《2026年共建成渝地区双城经济圈重点项目名单》重点项目共计350个，总投资规模约3.83万亿元，2026年度预计完成投资4992.43亿元，为“十五五”双城经济圈建设开好局、起好步提供有力支撑。中国政府网，国家发改委，中国新闻网，重庆市人民政府官网、新华社、重庆日报图表10：成渝城市群空间格局 图表成渝地区双城经济圈地图国家发改委，《成渝城市群发展规划》 重庆市人民政府新华社《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》201552.81%65%201543.73%左右逐步回落至202528%2%-4%区间，对经济总20172021年出现两轮20%。2023年行业随全球电子产业周期下行触底，202510%2025年，2.0511.8%，是全球重要的智能终端生产基地、计算机整机生产基地和手机生产基地。图表12：都产业结构 图表13：成都规上电子信息产业累计同比（%），国家统计局，成都统计局 ，成都统计局据看，2015-2025年成都规模以上工业企业数量整体呈上行趋势，企业数量由35425161年出现阶段性低谷后快速修复，2021、2024年两次迎来高增，多数年份增速跑赢全国水平，成都工业20262.043.83设施与要素保障。图表14：成都规上工业企业数量及同比（个） 图表15：共建成渝地区双城经济圈重点项目（万亿元） ，国家统计局，四川统计局，成都市人民政府官网、成都日报

四川省人民政府，四川发改委，重庆发改委，中国新闻网，重庆日报、四川日报75%以上。同时公司把握成渝双城经济圈发展机遇，稳步推进省内2019-2025年全行营收规模持续扩张，81.40%，异地网点投放逐步转化为营收增量，非成都地区营收贡献持续提升。图表16：成都银行分支机构情况 图表17：成都银行营业收入地区分布所财务分析

，公司公告盈利能力良好成都银行盈利能力良好。成都银行深耕本土，主动融入双城经济圈建设，实施推206202H14.13，归2025规模图表18：城商行业绩，公司公告图表19：成都银行2025累计业绩驱动拆分 图表20：成都银行2026H1累计业绩驱动拆分，公司公告 ，公司公告图表21：成都银行营收、PPOP、归母净利润同比增速，公司公告成都银行ROE与ROA长期位居城商行第一梯队。2025ROE与ROA14.35%13.63%0.95%的优质水平。2016年的36.52%2026H158.54%，利息收入是盈利的核心来源。成都银行信用成本进入长期下行通道，减值损失/20162.10%20250.26%的历史低位，2026H1仍处于较低水平。同时公司费用管控能力持续提升，成本收入比持续优化，进一步巩固盈利水平。图表22：成都银行与可比同业ROE（年化） 图表23：成都银行与可比同业ROA（年化），公司公告 ，公司公告图表24：成都银行与可比同业累计ROE拆解（截至2026H1），公司公告图表25：成都银行累计ROE拆解，公司公告贷款投放转向稳健增长，净息差回升13900亿元、9800亿元、8500亿元。2017-2021年贷款增速波动上行支撑资产扩张，此后贷款增

2026H1成都银行公司81.31%，投放依托成渝区域基建、产业融资需求，重点布局科技、绿色、批发零售领域，科技贷款同比增速超27%。20261.67%258bp。2026H1生息资产收益率3.29%28bp1.72%26bp。随着存量高图表26：成都银行生息资产增速 图表27：成都银行贷款日均余额结构及同比增速，公司公告 ，公司公告图表28：成都银行与城商行生息资产收益率 图表29：成都银行贷款收益率（披露值），公司公告 ，公司公告图表30：成都银行存款日均余额结构及同比增速 图表31：成都银行与城商行计息负债成本率，公司公告 ，公司公告图表32：成都银行对公存款付息率（披露值） 图表33：成都银行个人存款付息率（披露值），公司公告 ，公司公告图表34：成都银行可比同业净息差（披露值），公司公告中收处于转型早期阶段2019年后，成都银行银行卡业务占比持续大幅萎缩，理财业务成为中收主要收入来源。2022年以来，依托成渝区域基建红利与对公客户资源优势，担保承诺业务公司担保承诺业务占比显著高于多数同业。成都银行中间业2026H1其他非息收入大幅走弱，2026654635财余额较年初增长69亿元。图表35：成都银行手续费及佣金和其他非息收入情况，公司公告图表36：成都银行手续费收入结构 图表37：成都银行与可比同业手续费收入结构（2026H1），公司公告 ，公司公告资产质量优异成都银行资产质量多年保持同业领先的优异水平。不良率从早期高位持续压降，20240.66%的低点，20250.68%，20266月末持平，保持城商行领先水平。拨备覆盖率随资产质量改善显著增厚，20222023年一度站上500%H12026H1合44.28%。20250.19%，远低于可比同业，2026H10.23%的极低水平，新增风险压力可控。2026H10.55%25年末-6bp，显著低2526bp1.38%1.68%2.15%；关注类0.34%0.42%贷准入，整体信用风险仍然可控。图表38：成都银行资产质量核心指标，公司公告图表39：成都银行与可比同业资产质量核心指标（截至2025），公司公告图表40：成都银行与可比同业资产质量核心指标（截至2026H1），公司公告图表41：成都银行拨备覆盖率和不良贷