ESG动态跟踪月报：气候披露指南征求意见数字绿色协同转型加快

正文目录一、国内ESG动态 4国内政策追踪 4财政就行气披指南求见行指进一细化 4七部推数化色协同型算与业碳管同强化 5产品足标认管办法求见统认制度快善 6全国市新轮额案正印，行分规则地 7两部部重排单碳排计审，市数据管源延伸 8国内市场热点 8全国市交更常化，融构市制快研究 8中证ESG价法级绿色入数展A股持续资具 10上海算布MSCI候变债指，候标进步入收合置 10二、全球ESG观察 12国际政策追踪 12欧盟版ESRS正落，可续露求幅简 12欧洲会进SFDR，三可续品架一步化 12SEC撤联股提规则机尽管渠面临整 13英国市司持披转向UKSRS，2027实施规 14美国销分厂室体排标，CCS制资需下降 14国际市场热点 15全球持债发保稳定绿债贡主增量 15全球产有可续资采率升治与候风关度升 16三、国内ESG投资进展 17ESG基金产品 17存量新基数概况 17ESG金资好 19ESG指数表现 20ESG债券发行 21ESG银行理财 22图表目录表1：财部项业候披应指主披内容征意稿） 4表2：全碳场2026度主配分参数 7表3：本内ESG动汇总按间序列） 11表4：9月洲会SFDR修立的要化 13表5：本际ESG动汇总按间序列） 17表6：ESG基前大仓股（2026Q2） 20表7：国要ESG指本月近年现比 21图1：全碳场度交量月综价格 9图2：球GSS+务度发规（2020Q1—2026Q2） 16图3：富罗全资所有可续资查要指标 16图4：量ESG基数及总模 18图5：发ESG基数及总模 18图6：各主型ESG金本收表现 19图7：各被型ESG金本收表现 19图8：ESG基重股业市占（2026Q2） 20图9：国要ESG指表现 21图10：量ESG券量及规模 22图11：发ESG券量及规模 22图12：量ESG行财产数量 22图13：发ESG行财产数量 22一、国内ESG动态 国内政策追踪财政部就九行业气候披露指南征求意见，行业指标进一步细化9301（〉应用指南》及9项行业应用指南公开征求意见，覆盖电力、钢铁、煤炭、石油、1026企业可持续披露基本准则和首项气候具体准则，本次进一步细化气候风险识别、务影响分析、温室气体核算和行业专用指标，为企业编制气候相关信息提供通用应用指南重点细化企业在气候信息披露中较难量化的内容。其中，气候风险和机遇的财务影响要求从经营活动出发，分析极端天气、碳成本变化和低碳技术替代等因素如何影响企业收入、成本、资产价值及现金流，并结合现行会计准则明确当期财务影响的处理方式。指南还对气候情景分析、风险管理流程和温室气体排放核算作出说明，要求企业明确排放核算边界，区分自身直接排放、外购能源间接排放及上下游价值链排放，并提高数据来源的一致性和可追溯性。气候信息披露将进一步与企业财务报表和经营风险分析衔接。9项行业应用指南则根据生产工艺、能源结构和经营模式设置差异化披露。各行业指南分别明确温室气体排放来源、气候风险和机遇、财务影响及行业专用指标，并对部分指标的核算对象、统计口径和计量单位作出具体规定（表1资产损失、运营成本变化及新增资本开支，使气候信息披露更加贴近各行业的行业 主要披露内容 代表性定量指标表1：财政部九项行业气候披露应用指南主要披露内容（征求意见稿）行业 主要披露内容 代表性定量指标电力发电及输配电碳排放强度、电源结构、绿电绿证交易；新能源消纳及电网韧性钢铁主要钢铁产品碳足迹及核算覆盖率、能源结构、碳市场履约煤炭煤矿甲烷排放、煤炭储量潜在碳排放、绿色矿山建设石油油气开采及炼化能源消费、可再生能源利用、储量潜在碳排放、清洁燃料化肥氮磷钾肥单位产品排放、绿氢绿氨应用、低碳原料和高效肥料铝 绿电使用、电解槽能效、全氟化碳排放、再铝原料使用、碳市场履约氢 不同制氢路线碳足迹、绿电使用、储运能耗工业副产氢碳核算水泥熟料生产能耗及排放、替代原料和燃料使用、低碳技术投入汽车主要车型及零部件碳足迹、产品燃油经济性、新能源汽车占比、供应链排放管理

单位发电量碳排放量；热电联产供热排放强度；各类电源装机和发电量占比；绿电交易量及绿证数量主要产品碳足迹；完成碳足迹核算的产品类型占比；综合能源消费量；应清缴及实际清缴配额量分排放源甲烷排放量；已探明储量潜在二氧化碳排放量；绿色矿山数量及占比综合能源消费量；可再生能源发电量；已探明油气储量潜在排放量；清洁燃料净产量及采购量比；新型高效肥料产量占比放量；再生铝原料使用比例氢回收提纯利用率比例；热量替代率主要产品碳足迹及核算覆盖率；单位行驶里程二氧化碳排放量；新能源汽车销量占比；披露排放数据的供应商比例注：表中列示各行业指南的代表性指标，包含“应当披露”和“可以披露”两类要求。相关指南目前均为征求意见稿，具体适用范围和要求以最终发布文件及后续实施规定为准。资料来源：财政部，招商证券本次指南进一步完善了国家统一气候披露准则的配套体系，为后续分行业实施提供基础。随着行业披露指标逐步细化，机构投资者将有望获得更完整的企业排放强度、能源结构、低碳改造投入和产品碳足迹数据，便于比较同业企业的碳成本、生产效率和转型进度。相关上市公司则需要逐步完善温室气体核算、气候风险财务影响测算和供应链数据管理能力，碳核算、数据管理等配套服务需求也有望随准则推广而增加。强化9月4日，中央网信办、国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部等七部门联合印发《促进数字化绿色化协同转型发展实施方案（2026—2030年到2030年，算力设施、5G重点领域可再生能源电力消费水平达到所在省份可再生能源电力消纳责任权重平，并推动数智技术在制造业、贸易、消费、城市运行和生态环境治理等领域扩大应用。政策主线由此形成两个方向：一方面降低数字基础设施自身的能源消耗和碳排放，另一方面利用数智技术提高制造业等传统领域的能源和碳排理效率。算力设施的绿色化要求覆盖设备效率、运行管理和电力来源。方案支持液冷散热、余热回收、低功耗芯片等技术应用，探索800V高压直流供电架构，并通过智能化管理实现能效实时监测、预测和动态调节；能源侧则推动算力与电力协同，引导算力资源向清洁能源富集地区合理布局，通过绿电直连、绿电921202660%2与“十四五”时期评价体系相比，新版绿色算力设施评价进一步加强了对运营表现的考察。指标体系新增单位算力能效、碳利用效率、数字化碳管理和产品碳足迹等指标，并提高碳利用效率、水资源利用效率、可再生能源电量占比和机柜上架率等指标权重；入选后如果相关关键指标不达标，还可能被动态调出名单。由此，申报和保持国家绿色算力设施资格需要同时管理设备能效、绿电使用、机柜利用和碳排放等指标，高效制冷、供配电改造、能源管理系统和绿电采购均会成为运营投入的一部分。上述量化要求直接适用于国家绿色算力设施申报和动态管理，行业总体绿色化方向则由实施方案和现行能效标准共同推动。数字基础设施自身降碳之外，方案还把数智技术进一步用于制造业能碳管理。政策鼓励工业企业和园区建设数字化能碳管理中心，将能效对标、用能与碳排放预算管理、碳排放和产品碳足迹核算、供应链碳管理等功能纳入统一系统，并推动温室气体、能源消费、碳排放和产品碳足迹等数据互联互通。外贸企业也被鼓励利用数智工具开展产品碳足迹监测核算和供应链碳足迹评价，企业生产数据、碳核算和外部产品碳数据交付之间的联系进一步加强。从产业需求看，相关投入主要落在两个方向。数字基础设施侧将继续增加高效制冷、供配电、节能设备、能源管理和绿电采购需求；制造业侧则会增加计量监测、数字化能碳管理、产品碳足迹和供应链数据管理需求。政策同时推进数字产业自身节能和传统产业数字化降碳，两类投入将共同扩大数字技术在绿色转型中的应用场景。善9月26日，市场监管总局就《产品碳足迹标识认证管理办法（试行开征求意见，拟建立国家统一推行的自愿性产品碳足迹标识认证制度，实行统一认证目录、统一依据标准、统一实施规则和统一认证标识。认证结果拟用于产品碳足迹分级管理、信息披露、绿色低碳评价和产业政策支持，并探索纳入采购需求标准，在绿色金融、生产和消费等领域推广使用。意见征集截至1026此次管理办法的主要增量，是把此前试点形成的认证规则和实施流程纳入全国统一管理。征求意见稿提出，每类产品原则上设立一项产品碳足迹标识认证项目，认证目录由市场监管总局会同国家发展改革委、生态环境部、工业和信息化部等部门统一制定和调整；已经纳入目录并开展认证的产品，不再重复设立国家统一推行的同类认证项目。具体认证则按照国家通用碳足迹标准、具+2024925个省、57117261067种产品获得认证证书，涉及锂电池、纺织品、电子电器、水泥和木制品等领域。本次管理办法因此主要完成从区域和产品试点向全国统一制度的衔接，后续产品覆盖范围将通过认证目录动态调整逐步扩大。认证有效期内，获证企业仍需持续达标。征求意见稿要求企业每年更新完整碳足迹数据并提交认证机构复核，核心原材料、生产工艺或能源结构发生重302重新申请认证。监督期间产品碳足迹量化结果原则上不得高于初次核查结果，无法持续符合要求的产品可被暂停或撤销证书。产品碳足迹认证因此会持续影响企业的原材料选择、生产工艺、能源结构和数据管理，而非在初次测算完成认证规则逐步统一的同时，本土碳足迹数据基础也在完善。生态环境部9306916力、钢铁、水泥、电解铝、污水处理等单元过程。随着具体产品国家标准、统一认证规则和国家因子数据库逐步衔接，企业采用国内规则形成的产品碳数据将产品碳足迹管理由核算方法逐步延伸到认证、标识和结果应用后，企业之间的低碳差异更容易形成可识别、可核查的产品属性。锂电池、钢铁、电解铝、纺织、电子电器等出口产业同时面临海外客户和绿色贸易规则对产品级排放数据的要求，供应链数据完整、清洁能源使用比例较高和产品排放较低的企业更容易形成认证优势。随着认证目录扩展，具备资质的第三方认证机构业务量有望增加，碳足迹核算、生命周期数据采集和供应链碳数据管理等配套服务需求也将同步增长。全国碳市场新一轮配额方案正式印发，四行业分配规则落地922025、2026发电行业以及2026案此前已于7月公开征求意见，并于8月经生态环境部常务会议原则通过；正式稿延续了征求意见稿的主要分配框架和参数，发电行业继续采用碳排放强度基准法，钢铁、水泥和铝冶炼行业采用碳排放强度系数法。本月政策增量主要在于配额规则从征求意见转为正式执行。行业机组/核定对象2025年2026行业机组/核定对象2025年2026年主要变化300MW等级以上常规燃煤机组0.7902tCO₂/MWh0.7894tCO₂/MWh下降发电基准值300MW等级及以下常规燃煤机组0.8017tCO₂/MWh0.7985tCO₂/MWh下降发电非常规燃煤机组0.8162tCO₂/MWh0.8080tCO₂/MWh下降燃气机组0.3288tCO₂/MWh0.3288tCO₂/MWh不变供热基准值三类燃煤机组0.1027tCO₂/GJ0.1021tCO₂/GJ下降燃气机组—供热基准值0.0533tCO₂/GJ0.0533tCO₂/GJ不变钢铁钢铁企业—按排放强度相对行业平衡水泥 熟料生产线 —值调整，偏离度在±20%以 —内时按比例调整，最终强铝冶炼 铝电解工序 —资料来源：生态环境部，招商证券发电行业的主要变化仍是燃煤机组基准值继续收紧，而且小型和非常规燃煤机组降幅相对更大。配额按照机组发电量、供热量及相应基准值核定，因此在产出相同的情况下，单位排放较低的机组更容易形成配额盈余。2026年三类燃煤机组的发电和供热基准值均继续下降，燃气机组则保持不变，政策继续强化对燃煤机组能效改善的激励。发电行业同时保留履约压力缓冲机制。燃气机组如果按基准法计算的初始配额低于经核查排放量，将补发配额至实际排放水平，因此不会形成机组层面的配额缺口；燃煤和燃气机组合并到重点排放单位层面后，如果初始配额低于企业经核查排放量的80%，还会补发至80%，将企业履约缺口率控制在20%以内。基准值逐步收紧的同时，现阶段企业可能承担的最大履约压力仍受到制度限制。钢铁、水泥和铝冶炼行业则继续沿用扩围初期的强度系数法。企业排放强度优于行业平衡值时，配额在经核查排放量基础上上调，排放强度较高时则下调，调整幅度控制在±3%以内。正式方案还规定，2025、2026年度发电行业2026查排放量的50%发放；预分配仅影响企业提前获得配额的数量，最终仍按照当

度系数-3%至+3%整体而言，随着全国碳市场后续向总量控制和有偿分配逐步推进，配额采购支出将更多进入高排放企业经营成本，低碳技术改造带来的配额节约价值也将提高。源头延伸922排放计量审查摸底工作，对企业碳计量管理体系、计量器具配备管理和使用、数字化智能化升级等情况开展评估，并建立审查结果“一次审查、两方采信”机制。市场监管部门形成的计量审查结果，可供生态环境部门在碳排放核算、报告、核查和日常监管中采信；评价达到A全国碳市场扩围后，排放数据来源更加复杂。目前市场已经覆盖发电、钢铁、水泥和铝冶炼四个行业，钢铁、水泥等工业行业涉及燃料、原料和多道生产工序，计量器具和活动数据最终都会进入排放核算和配额核定。市场监管总局指出，部分重点排放单位仍存在碳计量制度不健全、计量器具配备不规范和数据溯源能力不足等问题，这些问题会直接降低排放核算准确性，并影响企业配额盈缺核定和市场公平性。此次审查将数据质量监管进一步前移至产生排放数据的计量环节。企业完成计量审查后，相关结果可直接用于后续碳排放核算和核查，管理基础较好的A级企业获得现场核查便利，存在问题的企业则需要完善计量器具、数据溯源和数字化管理体系。与此同时，石化、化工、平板玻璃、铜冶炼、造纸和民航2026完成2025年度排放报告核实，为全国碳市场后续扩围继续积累数据基础。9月2日正式印发的配额方案明确了发电、钢铁、水泥和铝冶炼行业的配额922源头数据。前一项政策强化配额管理，后一项提高进入核算和核查环节的数据质量，两项制度衔接后，全国碳市场的数据管理链条进一步向生产现场延伸。随着计量审查机制逐步完善，碳管理基础较弱的企业需要增加计量、监测和数据国内市场热点全国碳市场交易更趋常态化，金融机构入市机制加快研究9152026（5524.36%146.3020261—8月46.53%和67.64%：20259809占全年成交量的42%，较上年同期提高21个百分点，第四季度成交占比降至约58%，重点排放单位开始将更多交易安排分散到全年。企业参与度也随之提高。2025年全年参与交易的重点排放单位数量同比增长39.77%，成交笔数增长75.53%；使用最广泛的挂牌协议交易中，成交量、成交笔数和参与企业数较上一履约周期分别增长116.22%、89.05%和77.05%。生态环境部指出，重点排放单位的碳资产管理意识有所增强，交易目的和策略更加多样。企业根据生产和排放情况提前管理配额盈缺后，全国碳市场正在逐步减少临近履约截止期集中买卖的情况，配额交易与企业日常碳资产管理的联系进一步加强。交易活跃度提高的同时，碳价仍明显受到配额供需和履约节奏影响。2025年前三季度，部分企业出售盈余配额增加市场供给，碳价持续回落；四季度随着清缴期限临近，以及钢铁、水泥和铝冶炼行业配额方案出台，买入需求增加，74.63元/202680元/7897.90元/202531.18%。20263680亿吨，占全国碳排放总量65%图1：全国碳市场月度成交量及月末综合价格0

配额成交量（万吨） 月末综合价格（元/吨）

120100806040202024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08资料来源：上海环境能源交易所，招商证券在履约企业交易逐步活跃的基础上，扩大市场参与主体也被提上日程。生态环境部应对气候变化司副司长逯世泽9参与全国碳市场的具体安排，计划在依法合规、风险可控的前提下适时引入具专业能力的银行、证券公司等，并完善碳质押、碳回购等配套管理规则。目前全国碳排放权交易市场仍以履约企业为交易主体，金融机构尚未正式入市；未来银行和券商参与后，可以增加非履约交易需求，并为碳资产融资和风险管理提供更多工具。国家层面的跨境碳交易制度也在推进。国家应对气候变化战略研究和国际9。综合来看，全国碳市场自身正在从临近履约集中交易逐步向全年碳资产管理延伸，金融机构入市、碳质押和碳回购等制度建设则为扩大交易主体和碳资产融资功能做准备。与此同时，我国另行搭建跨境碳交易规则，为国际碳信用流转建立制度基础。短期内全国配额市场仍以企业履约需求为主，随着非履约主体和碳金融工具逐步增加，碳价的资产定价功能和企业碳资产的融资用途有望进一步增强。中证ESG评价方法升级，绿色收入指数拓展A股可持续投资工具9月5SGV0921ESG50002500ESGESG气候转型评价等产品。新版方法主要完善评价框架和各维度指标体系，使其进一步衔接境内上市公司可持续发展报告指引；同时细化指标处理和得分计算，ESG首期结果覆盖中证全指中的4881家沪深上市公司，受评公司平均得分为0.61，其中已发布2025年度可持续发展报告的公司平均得分为0.76，未发布0.42A42%较充分的企业整体ESGESG915企业的投资工具。富时罗素、中证指数有限公司和深圳证券信息有限公司联合AA100（LSEG）10010%的收入来自支持环境可持续发展和绿色经济转型的产品与服务，目前总市值约9.6万亿元，覆盖光伏、风电、储能、新能源汽车、电网技术、水务、废ESG社会和治理管理表现，可用于公司和债券发行人的综合评价；绿色收入指数则直接识别上市公司的绿色业务收入来源，更接近绿色产业主题配置。9月两项工具同步更新后，国内机构既可以从企业经营管理和风险表现筛选资产，也可ESG上海清算所发布MSCI气候变化债券指数，气候指标进一步纳入固收组合配置928MSCILimitedMSCI气候变化债券指数系列，包括核心指数、基准指数以及6和信用评级划分的子指数。这是上海清算所首个气候变化主题指数，也是国内首个可以量化衡量投资组合碳排放强度的债券指数。核心指数覆盖银行间及交10金融债，并根据发行人的碳排放强度及气候行动调整样本权重，碳排放强度较这一设计把气候策略的可投资范围扩展到了较大规模的普通债券市场。截202691240136.721.56%3.12指数低19%以上。机构实施低碳固收策略时，可以在较大的信用债和政策性金融债资产池中，根据发行人气候表现调整配置，而无需将投资范围限定在募集0—30—5信用债指数分别覆盖不同久期的高评级信用债；绿色债券、政策性金融债、商911691.2019626.372942.96性金融债和商业银行债纳入气候策略后，可用于低碳配置的债券规模明显高于本次指数发布，使发行人的碳排放强度和气候行动可以直接转化为债券组合的配置权重。对银行、保险、公募基金等固收资金而言，气候策略不再局限于绿色债券，而是可以覆盖政策性金融债和普通信用债，并依据发行人的气候表现进行增减配；相关指数既可用作业绩基准，也可用于开发指数产品和定制组合。由此，传统行业发行人的减排和转型表现会直接影响其在气候主题债券组合中的配置比例，气候数据在固定收益投资中的应用范围也进一步扩大。事件日期 事件主体 事件内容 关键词表3：本月国内ESG动态汇总（按时间顺序排列）事件日期 事件主体 事件内容 关键词国内政策追踪9月2日 生态环境部 全国碳市场新一轮配额方案正式印发，四行业配规则落地

碳市场配额9月4、21日 中央网信办等七部门；工业和信息化部等五部门

七部门推进数字化绿色化协同转型，算力与工业能碳管理同步强化

数字绿色转型914、2630日

市场监管总局；生态环境部 产品碳足迹标识认证管理办法征求意见，统一证制度加快完善

产品碳足迹9月22日 市场监管总局；生态环境部 两部门部署重点排放单位碳排放计量审查，碳市场数据监管向源头延伸9月30日 财政部 财政部就九行业气候披露指南征求意见，行业标进一步细化国内市场热点

碳计量气候信息披露914、1528日

生态环境部；国家应对气候变化战略研究和国际合作中心

全国碳市场交易更趋常态化，金融机构入市机制加快研究

碳市场交易9月15、21日 中证指数有限公司；富时罗素；深圳证券信息有限公司；

ESGA股可持续投资工具

ESG投资9月28日 上海清算所；MSCI 上海清算所发布MSCI气候变化债券指数，气候指标进一步纳入固收组合配置

气候债券指数资料来源：财政部，中央网信办，工业和信息化部，市场监管总局，生态环境部，中证指数有限公司，21世纪经济报道，中国能源报，上海清算所，招商证券二、全球ESG观察 国际政策追踪欧盟新版ESRS正式落地，可持续披露要求大幅精简9月21（ESRS）102027112026企业可按规定继续采用现行准则或提前采用新版准则。此次修订是欧盟OmnibusI（CSRD）适ESRS60%30%修订同时简化双重重要性评估和价值链数据收集，为收购、处置以及重要性较低的业务活动增加豁免，并允许部分信息集中披露。气候、污染、资源利用、员工和商业行为等核心议题仍然保留，但企业需要逐项准备和核验的数据明显减少。CSRD均员工不超过1000人的价值链企业，欧盟建立统一的自愿披露标准；受CSRDESRS会数据，新规将限制这类要求继续向中小企业层层传导，从而降低供应链整体ESRS分此前强制披露的指标将被删除或转为自愿披露，企业间可直接比较的数据项目会减少；气候、重大环境影响和核心社会治理信息仍保留统一口径。因此，ESGESG欧洲议会推进SFDR修订，三类可持续产品框架进一步细化9月10（ECON）（SFDR）修订立场，为后续与欧盟成员国开展立法谈判奠定基础。目SG基础类”替89定投资条件和产品名称使用要求，SFDR也将由以信息披露为主的制度，进一步在延续三类产品框架的基础上，ECON进一步细化了各类别的投资条件。SG基础类”则涵盖ESG89露义务区分产品不同，新框架将更加直接地约束基金名称、营销表述和实际持仓，产品分类与投资组合之间的联系明显加强。议题 欧盟委员会原方案 9月ECON立场 主要影响表4议题 欧盟委员会原方案 9月ECON立场 主要影响产品分类 设置可持续类、转型类、基础类三类产品

保留三类框架 第8条、第9条将逐步让位更明确的产品分类产品名称与实际可持续投资比产品名称与实际可持续投资比例的约束增强投资已达到较高可持续标准的基本延续原框架企业或项目“可持续”类“转型”类 支持尚未达到可持续标准、但对化石能源企业增加更严格的准入传统能源企业能否进入转型基具有转型路径的企业和项目 条件 金受到更明确限制“ESG基础”类 覆盖同业优选、负面筛选等

保留该类别，并增加化石能源敞口宽口径ESG产品仍可保留，见ESG策略

披露要求

但透明度要求提高主要不利影响披露 大幅精简现行披露要求 增加部分产品层面的主要不利影响部分ESG数据披露要求较欧指标，并恢复部分大型机构披露 委会方案有所加强仅面向专业投资者的部未设置整体退出机制 允许部分产品选择不适用SFDR，专业投资产品合规负担下降，分另类基金资料来源：欧洲议会，ESGToday，招商证券

但限制其使用可持续相关名称

同时限制可持续营销表述目前立法过程中争议较大的事项之一，是仍在扩张化石能源业务的企业能否进入“转型类”基金。此前成员国立场允许部分化石能源企业在满足条件后被纳入，包括至少20%的资本开支投向符合欧盟分类法的经济活动，并制定明确、有时限的范围一和范围二减排计划。ECON保留这一入口，但进一步要求企业用于符合分类法活动的资本投入高于新增化石能源项目投入，并对煤电业务提出退出要求。传统能源企业未来能否进入转型基金，将因此更多受到资本开支方向和实际转型计划约束。ECON型机构层面的披露要求；三类产品还需排除严重违反人权和国际人道法的企业。与此同时，部分仅面向专业投资者的另类投资基金可以选择不适用SFDR，但不能继续使用容易使投资者认为产品符合欧盟可持续标准的名称和营销表述。目前欧盟委员会、成员国和欧洲议会已经分别形成修订方案或谈判立场，下一阶段将围绕具体条款继续协商。对基金管理人而言，最核心的变化仍是：现有第8条和第9条产品未来需要重新选择产品类别，并按照相应门槛重新检查持仓、基金名称和营销材料；传统能源等争议行业的投资条件则仍有待最终谈判确定。SEC拟撤销联邦股东提案规则，机构尽责管理渠道面临调整9月16日，美国证券交易委员会（SEC）提出撤销现行股东提案规则（Rlea8，并同步修改相关代理投票规则。现行股东提案规则允许符合持股条件的股东，将符合要求的议案纳入上市公司股东大会材料并提交股东投票。若提案最终通过，联邦层面将不再统一要求上市公司处理这类股东议案，相关权利主要依据公司注册地州法和公司章程确定。提案目前仍处于征求意见阶段，20这一规则是美国机构投资者参与公司治理的重要渠道。资产管理机构、养老金等股东可以提出气候披露、公司治理、劳工等议案；议案达到规定条件后，可直接列入上市公司的股东大会材料并提交所有有投票权的股东表决。投资者也经常在正式投票前通过议案与公司沟通，企业作出相应调整后，提案人可以撤回议案。因此，股东提案既是投票机制，也是机构投资者推动企业沟通和治理改进的重要工具。环境和社会议题尤其依赖这一机制。SEC经济分析显示，2022—2025年通过Rule14a-8提交的股东议案中，环境和社会类议案占提交数量的53%，占撤回数量的61%。较高的撤回比例也说明，大量提案最终并未走到股东大会表决，而是在投资者与公司协商后结束。股东提案规则如果撤销，这类跨公司、标准化的尽责管理方式将受到较明显影响。撤销联邦统一规则后，机构仍可通过直接沟通、代理投票、独立发起代理征集，以及州法赋予的股东权利参与公司治理，但不同州、不同公司的规则可能差异较大。大型资管机构和养老金凭借较大的持股规模，仍有较多机会直接与公司沟通；资源有限的中小投资者则需承担更多法律审核和组织成本。未来，美国机构投资者的尽责管理活动可能进一步集中于大型机构和重点持仓公司。英国上市公司可持续披露转向UKSRS，2027年起实施新规9月30日，英国金融行为监管局（FCA）发布最终规则，决定自2027年起以英国可持续报告准则（UKSRS）替代现行上市公司气候披露要求。新规适用于商业公司、部分二次上市公司、存托凭证发行人等主要上市主体，自2027112028UKSRSS1S2UKSRS（ISSB）IFRSS1S2TCFD经营前景的其他重大可持续风险和机会，同时保留气候治理、战略、风险管理S1对投资机构而言，英国上市公司未来披露的可持续信息将逐步与ISSB全球ISSB由于全部要求均采用“符合或解释”原则，不同企业在过渡期内的披露完整度仍可能存在差异。对于同时在多个市场上市的企业，FCA还允许在符合要求的前美国撤销部分电厂温室气体排放标准，CCS强制投资需求下降9月14日，美国环境保护署（EPA）正式撤销2024年电厂温室气体标准中的大部分要求，并将于11月16日生效。被取消的规则原本要求部分长期运行或大型改造的燃煤电厂通过碳捕集与封存（CCS）等方式大幅降低二氧化碳排放，同时要求部分燃煤机组提高天然气混烧比例，并计划对新建大型燃气机组提出CCS要求。新规实施后，上述电厂不再需要按照原定时间表建设CCS或实施天然气混烧；现有部分针对新建和改造燃气机组的效率型排放标准暂时保留。CCS设进度。原标准以90%碳捕集率作为部分电厂的减排基础，并要求相关设施最203290%定期限内大规模、经济地应用，配套的二氧化碳输送管道和封存设施也难以按40%EPA还在同日提出进一步取消电厂剩余温室气体排放标准。目前这一部分仍处于提案阶段，尚未生效；如果后续正式通过，目前仍保留的新建和改造燃气机组排放要求也将被撤销。美国联邦层面的电厂温室气体约束因此仍有继续收缩的可能。CCS被取消。长期燃煤机组、大型改造燃煤机组和部分新建燃气机组不再需要按照2024CCS下降。美国电厂后续是否继续推进相关减排投资，将更多受州级政策、税收激CCS国际市场热点全球可持续债务发行保持稳定，绿色债券贡献主要增量97（ClimateBondsInitiative）2026年上6（GSS+）8.87.3万亿美元符合其数据库筛选标准，占比约83%5.42026GSS+52971%25712726288536419%GSS+69%210879933%（SLB）47同比下降51%，为2021SLB941ClimateBonds标准的GSS+20023%、、19%19%2805558444从融资工具结构看，全球可持续债务市场的新增发行进一步向绿色债券集中。绿色债券以具体绿色项目和资产为募集资金投向，相关项目认定、资金管理和信息披露规则已经较成熟；SLB则以发行人自身可持续发展目标为核心，2026ClimateBondsSLBSLB32%指标或信息披露不足未达到筛选要求。发行规模和标准符合率同时偏低，显示SLB图2：全球GSS+债务季度发行规模（2020Q1—2026Q2）资料来源：气候债券倡议组织，招商证券全球资产所有者可持续投资采用率回升，治理与气候风险关注度上升9月22日，富时罗素（FTSERussell）发布2026年全球可持续投资资产2440284%202573%15%85%83%84%202651%202526%21%35%进一步融入整体资产配置和指数投资，越来越多机构开始根据自身目标定制筛图3：富时罗素全球资产所有者可持续投资调查主要指标2026年 2025年将ESG数据可得性视为主要应用障碍将气候物理风险列为主要关注议题将可持续因素应用于超过50%已在投资策略中纳入可持续因素资料来源：富时罗素，招商证券

0% 10% 20% 30%

40% 50% 60% 70% 80% 90%202618%32%19%26%25%、24%19%制约机构扩大可持续投资的主要问题也发生变化。将“漂绿”声誉风险和ESG数据可得性列为主要障碍的机构比例分别由37%、36%降至22%、25%，企业报告和披露质量则以33%的比例升至首位。机构当前面临的数据问题更多集中于已有披露能否准确、稳定并用于投资决策，而非单纯缺乏ESG数据。20262025ESG候物理风险和企业披露质量等更具体的问题，可持续因素与传统风险管理和资事件日期 事件主体 事件内容 关键词表5：本月国际ESG动态汇总（按时间顺序排列）事件日期 事件主体 事件内容 关键词9月10日 欧洲议会经济与货币务委员会（ECON）

国际政策追踪欧洲议会推进SFDR修订，三类可持续产品框架进一步细化 SFDR916日美国证券交易委员会 SEC拟撤销联邦股东提案规则，机构尽责管理渠道面临调整尽责管理9916日美国证券交易委员会 SEC拟撤销联邦股东提案规则，机构尽责管理渠道面临调整尽责管理9月21日 欧盟委员会 欧盟新版ESRS正式落地，可持续披露要求大幅精简 ESG披露9930日英国金融行为监管局 英国上市公司可持续披露转向UKSRS，2027年起实施新规可持续披露国际市场热点9月7日 气候债券倡议组织 全球可持续债务发行保持稳定，绿色债券贡献主要增量 可持续债务9月22日 富时罗素 全球资产所有者可持续投资采用率回升，治理与气候风险关注度上升

可持续投资资料来源：欧盟委员会，欧盟理事会，英国金融行为监管局，美国证券交易委员会，美国环境保护署，气候债券倡议组织，富时罗素，招商证券三、国内ESG投资进展 ESG基金产品存量与新发基金数据概况iFinD截至2026年9月30日，ESG基金共1,121只，合计规模约6,368亿元。与8月末相比，基金数量增加17只，规模下降约142025年末同口191只，规模增长约881从产品结构看，ESG策略基金和环境主题基金仍占据主要份额。9月末ESG5433,305821ESG51.9%4562,78243.7%7917537846239ESG新发市场较8月有所降温。9月新设ESG基金17只，发行份额合计约23.9282040.32ESG14只、发行约21.4432.48ESG整体来看，9月ESG较8月有所下降。ESG，ESG基金市场内部的结构分化进一步扩大。图4：存量ESG基金数及总规模 图5：新发ESG基金数及总规模ESG主题基金 ESG策略基金环境主题基金 社会责任主题基金公司治理主题基金 基金规模（亿元,右轴）

ESG主题基金 ESG策略基金环境主题基金 社会责任主题基金公司治理主题基金 发行份额（亿份,右轴）12001000800600400005,200005,200520.0005,0000-

6,600 406,400 356,200 306,000 255,800 205,600 155,400 10

180.00160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.00资料来源：同花顺iFinD，招证券；截至日：2026/09/30 资料来源：同花顺iFinD，招证券；截至日：2026/09/30在业绩表现方面，2026年9月A股市场整体调整，上证指数单月下跌3.61%，创业板指下跌8.82%，成长板块回撤相对更大。ESG，主动产品平均跌幅小于被动产品，但多数主题基金仍受到市场下跌影响。ESG835只，9-4.87%为-1.18%。分主题看，公司治理主题基金平均下跌2.80%，回撤相对较小；ESG3.60%ESG4.95%5.60%7.27%1看，社会责任主题基金平均回报为2.91%，位居各主题首位，ESG策略基金以1.16%1-6.60%ESG286只，9-5.82%为0.24，绝对收益表现弱于主动产品。公司治理主题被动基金平均下跌2.22%；社会责任主题基金下跌4.58%，ESG策略和ESG主题基金分别下跌5.02%6.25%16.78%图6：各类主动型ESG基金本月收益表现 图7：各类被动型ESG基金本月收益表现最近一个月区间超额收益率(%) 最近一个月平均收益率(%)

最近一个月区间超额收益(%) 最近一个月平均收益率(%)社会责任主题基金 社会责任主题基金环境主题基金 环境主题基金公司治理主题基金 公司治理主题基金-8.00

-6.00 -4.00

ESG主题基金ESG策略基金0.00 2.00 4.00

-7.00-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.00

1.00

主题基金策略基金资料来源：同花顺iFinD，招证券；截至日：2026/09/30 资料来源：同花顺iFinD，招证券；截至日：2026/09/30ESG基金投资偏好本节ESG基金重仓持股数据以季度为统计周期，以下分析基于截至2026年二季度末的数据情况。从行业配置看，2026年二季度ESG基金重仓持股进一步向电子和通信集中。电子、电力设备和通信位列前三大行业，重仓股市值占基金股票投资市值的比例分别为14.64%、14.25%和7.45%，合计达到36.34%。其中，电子行业较一季度提高9.73个百分点，由4.90%升至第一；通信提高2.86个百分点，配置权重同步上升。电力设备仍保持较高持仓比例，但较一季度下降4.456.13%3.61%4.27%2.35%1.730.70二季度行业配置体现出较明显的科技方向增配。电子和通信合计提高约12.6个百分点，成为重仓结构变化的主要来源；电力设备虽然有所减配，仍是。个股层面，宁德时代仍是持有基金数量最多的重仓股，二季度共有219只ESG基金持有，较一季度减少11只。中际旭创持有基金数由81只增至120只，24.3%5877只，47.3%ESG基金其中兆易创新季度持股量增长109.1%；一季度前十中的思源电气、腾讯控股和长92只降至5147.6%42.6%ESG基金图8：ESG基金重仓股行业市值占比（2026Q2）ESG基金重仓股行业市值占基金股票投资市值比(%) 环比变化量(%1-3-5资料来源：同花顺iFinD，招商证券；截至日：2026/06/30表6：ESG基金前十大重仓股票（2026Q2）票投资市值比(%)300750.SZ宁德时代219-664.131,548,013.964.01电力设备300308.SZ票投资市值比(%)300750.SZ宁德时代219-664.131,548,013.964.01电力设备300308.SZ中际旭创120192.381,250,680.133.24通信300274.SZ阳光电源115-89.87591,762.241.53电力设备300014.SZ亿纬锂能78187.14424,743.951.10电力设备300502.SZ新易盛77448.03847,309.112.19通信002709.SZ天赐材料56-3,654.90253,340.350.66电力设备000333.SZ美的集团51334.2389,078.900.23家用电器601899.SH紫金矿业51-4,165.82115,317.750.30有色金属603986.SH兆易创新50177.73277,597.720.72电子605117.SH德业股份50412.35205,271.120.53电力设备

所属行业资料来源：同花顺iFinD，招商证券；截至日：2026/06/30ESG指数表现ESGESGESG100只A2026年9月，A股主要宽基指数普遍回调，上证指数下跌3.61%。主要ESG代表指数同步走弱，且多数跌幅超过上证指数。其中，公司治理主题180治理指数下跌2.67%、社会责任主题央企创新指数下跌3.01%，回撤相对可控；ESG300ESG5.77%，ESGA5006.28%；环境保护主题SEEE8.54%从近1年表现看，央企创新指数以0.80%的涨幅成为唯一录得正收益的代表指数；180治理、中证A500和300ESG指数分别下跌2.60%、4.42%和6.13%，均落后于同期上证指数1.05%的跌