2026年Q3中国一级市场股权融资报告

2026年Q3中国一级市场硬科技定局超级项目时代新经济创投数据服务商·ITJUZI.COM4,248.1环⽐+4.8%4,248.1环⽐+4.8%同⽐+74.3%45.8%仅43起·占事件数1.2%历史⾸次突破50%3,566环⽐+22.8%同⽐+42.1%中位数2,000万元·剪⼑差6.0倍33.6%七个季度连创新⾼⼀句话总结：2026年三季度，中国⼀级市场“量”全⾯修复——单季3,566起创近两年新⾼；但“价”的分配极度收敛——45.8%的资⾦流向1.2%的项⽬，美元占⽐与国资占⽐双双创出新⾼，市场进⼊超级项⽬时代。⽬录CONTENTS⼀市场全景：量价⻬升，虹吸加剧⼆三四五六七⼋九在超级项⽬时代寻找确定性 这个数字比去年同期多了74.3%。如果只看总量，2026年三季度的中国创投市场，正经历三年来最猛烈的一次回暖。但另一组数字，讲了一个完全相反的故事——单笔融资的中位数，依然是2,000万元，一分没43起10亿元以上的交易，用1.2%的数量，拿走了45.8%的钱；881起千万元以下的小额融资，加起来只占0.4%。钱确实变多了，但它没有变得更平均。数量(起)金额(亿元)4,054截止日期：2026年9月30日数据来源：IT桔子◎先看总量：2026年第三季度，中国创投市场共发生融资事件3,566起，环比增长22.8%,同比增长42.1%;披露融资总额达4,248.1亿元，环比增长4.8%,同比增长74.3%。2026年前三个季度事件数分别为2,971起、2,905起、3,566起，Q3单季首次突破3,500起，为2025年以来最高水平。分月看，7月1,245起(1,641.5亿元)、8月1,122起(1,102.2亿元)、9月1,199起(1,504.3亿元),三季度一、市场全景(续):一半的钱，流向1%的项目 ≤1000万截止日期：2026年9月30日数据来源：IT桔子◎1000-3000万3000-5000万5000万-1亿1-3亿3-10亿10亿以上但总量扩张的另一面，是结构性的极致分化：10亿元以上的超大额交易仅43起(占比1.2%),却拿走1,946.6亿元，占全部披露金额的45.8%;与此同时，1,000万元以下的小额融资有881起(占比24.7%),金额贡献仅0.4%。出现的月之暗面35亿美元F轮、可灵AI30亿美元A轮，正在不断抬高市场对“超级项目”的心理预期。均值2026年前三季度累计，中国一级市场共发生股权融资事件9,442起，披露融资总额10,935.7亿元——金额已超过2025年全年(8,680.1亿元),事件数(9,442起)也已逼近2025年全年(9,471起)水平。市场整体进入上行周期，已成为确定性事实。⼆、赛道图谱：硬科技集中度再上台阶2026年2026年Q3⼆级⼦⾏业TOP10（6—10）⼦⾏业事件数⾦额(亿元)AI技术层104.4智能装备63.2医疗器械66.2航空航天234.0电⼦设备53.82026年Q3国内⼀级⾏业融资情况TOP10⾏业事件数事件占⽐⾦额(亿元)⾦额占⽐事件同⽐先进制造1,49341.9%1,575.4+43%⼈⼯智能14.4%26.5%+123%医疗健康47313.3%7.4%+27%机器⼈3399.5%540.7+65%前沿科技3.9%4.7%+128%企业服务3.8%44.2传统制造3.7%57.4+10%汽⻋交通912.6%2.4%-9%电商零售480.4%-13%农业410.3%+37%2026年Q3⼆级⼦⾏业TOP10（1—5）⼦⾏业事件数⾦额(亿元)集成电路418765.6新材料20287.1⽣物技术159106.3新能源152166.9⼦⾏业层⾯，集成电路以418起、765.6亿元断层领先，⾦额超过第⼆⾄第四名（新材料、⽣物技术、新能源）之和的两倍，占全市场披露⾦额的18.0%；航空航天以116起、234.0亿元成为⾦额第⼆⾼的硬科技⼦⾏业；AI三⼤⼦⾏业（⾏业应⽤139起/108.3亿、技术层136起/104.4亿、基础层93起/207.9亿）合计368起、420.6亿元；服务机器⼈96起、176.0亿元，单笔均值达1.83亿元。5二、赛道图谱(续):集成电路与Al构成双主线 金额份额金额份额去年同期62.3%事件份额去年同期76.3%先进制造/人工智能/机器人/医疗健康/前沿科技先进制造以41.9%的事件占比(1,493起)稳居首位，披露金额1,575.4亿元。集成电路子行业以418起事人工智能是本季度金额增长最猛的赛道：513起事件、披露1,125.7亿元(占比26.5%),事件同比增长机器人行业339起、540.7亿元，同比增长65%。小鹏机器人63.3亿元A轮、康诺思腾49.2亿元战略投资显示，赛道已从人形机器人整机扩展至手术机器人、核心零部件与具身智能生态。AI与机器人两个赛道的早期事件占比均在80%以上(AI81.9%、机器人80.8%)。前沿科技139起、199.7亿元，同比增长128%,商业航天(航空航天子行业116起、234.0亿元)、量子计算、■融资事件数(起)A轮截止日期：2026年9月30日数据来源：IT桔子◎阶段金额(亿元)早期成长期早期阶段(种子轮至A+轮)占据74.9%的事件、贡献42.5%的金额。轮次分布上，天使轮以1,010起(28.3%)成为数量最多的单一轮次，A轮850起(23.8%)紧随其后，两轮合计占全市场的52.1%。与Q1相比，早期事件占比从73.1%升至74.9%,早期金额占比从34.9%提升至42.5%——机构不仅在前端下注的项目更多，单笔出资力度也在加大。AI与机器人赛道的天使轮项目分别达到189起和132起。后期及战略阶段占10.1%的事件却贡献34.8%的金额，其中326起战略投资贡献1,145.0亿元，占全部披露金额的27.0%。产业资本与国资平台正以“战略投资”的形式承接大量产能型、整合型资金需求，这是Q3金额增长最重要的结构性来源。成长期(B轮系列)的处境并未改善：537起事件仅分得22.7%的金额，“前端热闹、后端集中、腰部承压”的三段式结构，是本季度市场最典型的特征。四、地域格局：五极稳固，集中度继续抬升2026年Q3国内各省市融资情况TOP10省份事件数事件占⽐⾦额(亿元)事件同⽐⼴东64017.9%600.8+58%上海57116.0%767.4+56%江苏14.5%624.2+20%北京49413.9%+54%浙江44712.5%348.3+41%安徽4.4%+62%4.0%73.4+37%湖北3.5%203.1+127%湖南842.4%26.2+25%2.2%30.3+12%截⽌⽇期：2026年9⽉30⽇数据来源：IT桔⼦©粤沪苏京浙五省市合计占据74.9%的事件份额和81.4%的⾦额份额，相⽐Q1（74.5%/76.3%⾦额集中度⼤幅抬升5.1个百分点。北京以1,117.9亿元（占全国26.3%）居⾦额⾸位，⾦额占⽐⾼出事件占⽐12.4个百分点，AI⼤额融资集中于海淀区（262起、883.5亿元⼴东以640起居事件数⾸位（600.8亿元，深圳贡献451起、493.8亿元江苏依靠⽆锡（62起、375.8亿元）与苏州（251起、1492026年Q3事件数同⽐⾼增⻓地区省份25Q3→26Q3事件同⽐⾦额(亿元)⾦额同⽐湖北55→125+127%32.3→203.1+528%福建26→49+88%+595%34→56+65%15.0→34.1+127%安徽+62%+145%⼴东406→640+58%248.4→600.8+142%上海365→571+56%404.9→767.4+90%本季度最⼤的地域⿊⻢是湖北与福建：湖北事件数同⽐增⻓127%（55→125起⾦额从32.3亿元跃升⾄203.1亿元（+528%福建⾦额增⻓595%（瑞幸咖啡70.3亿元为主要贡献）。8四、地域格局（续城市梯队TOP202026年Q3中国城市股权融资排名TOP20排名城市事件数事件占⽐⾦额(亿元)⾦额占⽐事件同⽐11上海57116.0%767.4+56%22北京49413.9%26.3%+54%33深圳45112.6%493.8+68%4杭州2767.7%227.75.4%+48%5苏州2517.0%149.03.5%+31%6成都3.5%63.3+46%7武汉3.3%202.24.8%+146%8合肥3.2%82.92.0%+52%9南京2.8%60.4+6%⼴州852.4%+47%⽆锡62375.88.8%+3%6028.90.7%+36%⻓沙600.5%+30%⻄安4732.10.8%+52%420.3%+27%东莞400.3%+90%嘉兴330.9%+6%厦⻔320.9%85.82.0%+129%天津270.8%0.3%-13%20湖州270.8%24.00.6%+59%注：直辖市下辖区（如海淀区、浦东新区）及北京经开区统⼀计⼊所在城市，雄安新区单列，⾹港计为“中国⾹港”。数据来源：IT桔⼦©紧随其后；按⾦额，北京（1,117.9亿元）、上海（767.4亿元）、深圳（493.8亿元）之后，⽆锡（375.8亿两套排名的“错位”本身就是结构信息：⽆锡以62起事件获得375.8亿元，其中华虹三期293.2亿元项⽬制融资贡献了近⼋成，产能型⼤额交易对城市格局的脉冲效应显著；武汉以事件同⽐+146%、⾦额202.2亿元成为增速最快的头部城市；厦⻔（85.8亿元、+129%）在瑞幸咖啡⼤额战投带动下跃居城市⾦额第⼋。9 美元融资金额占比--国资参与事件占比25Q125Q2截止日期：2026年9月30日数据来源：IT桔子◎币种金额(亿元)人民币2.1%19.3亿30.1%0.1亿人民币融资事件占比97.8%(3,489起),披露金额2,819.3亿元(占比66.4%),延续绝对主导地位。美元资金的“少量高价”特征在本季度达到历史峰值：74起美元事件仅占2.1%的事件份额，却贡献1,428.4亿元、占全部披露金额的33.6%;美元单笔平均19.30亿元，是人民币融资(0.81亿元)的24倍。近七个季度美元金额占比从7.2%一路升至33.6%,国际资本对中国AI与半导体资产的重新定价正在实质性发生。国资背景机构参与的事件占比在本季度首次突破50%,达到50.17%(1,789起),涉及披露金额2,505.3亿元、占总额的59.0%。近七个季度呈明显“V型回升”并创出新高，平均为46.00%。叠加美元创新高，中国创六、玩家侧写：国资VC领跑，地⽅平台批量上榜2026年Q3国内⼀级市场活跃投资⽅TOP20排名机构属性出⼿次数涉及⾦额(亿元)重点⾏业11深创投国资国资63384.1先进制造、医疗健康、前沿科技22红杉中国市场化59287.9⼈⼯智能、先进制造、机器⼈33中科创星国资国资54144.5先进制造、⼈⼯智能、前沿科技44⾼瓴创投市场化39先进制造、前沿科技、⼈⼯智能55顺为资本市场化市场化3863.0先进制造、机器⼈、⼈⼯智能66奇绩创坛市场化35⼈⼯智能、机器⼈、先进制造77经纬创投市场化市场化35153.3先进制造、⼈⼯智能、医疗健康88成都科创投国资国资3440.0先进制造、医疗健康、前沿科技99徐汇科投国资国资3426.5⼈⼯智能、机器⼈、先进制造英诺基⾦市场化3439.8⼈⼯智能、先进制造、前沿科技中⾦资本国资国资33先进制造、⼈⼯智能、医疗健康浦东创投国资国资33先进制造、⼈⼯智能、医疗健康麓⼭投资国资国资323.0先进制造、⼈⼯智能、电商零售合肥创新投资国资国资32先进制造、医疗健康、前沿科技中信建投资本国资国资32105.6先进制造、医疗健康、前沿科技⼒合科创国资国资3157.7先进制造、⼈⼯智能、机器⼈元⽲控股国资国资3054.2先进制造、医疗健康、⼈⼯智能顺禧基⾦国资国资30266.0先进制造、⼈⼯智能、前沿科技IDG资本市场化市场化29⼈⼯智能、医疗健康、先进制造2020毅达资本国资国资28先进制造、⼈⼯智能、医疗健康截⽌⽇期：2026年9⽉30⽇数据来源：IT桔⼦©TOP20活跃投资⽅中，国资背景机构占据13席，较Q1的11席进⼀步增加：深创投以63次出⼿位居第⼀，中科创星（54次）专注硬科技早期，顺禧基⾦（30次）单笔强度突出（涉及266.0亿元成都科创投、徐汇科投、浦东创投等地⽅国资平台批量上榜。市场化机构中，红杉中国以59次出⼿紧随其后，⾼瓴创投（39次）、顺为资本（38次）分列其后；奇绩创坛以35次出⼿但仅11.0亿元，成为种⼦阶段最活跃的市场化⼒量。2026年Q3国内⼀级市场股权融资FA加权排名TOP15排名FA机构服务频次涉及⾦额(亿元)加权指数1光源资本274.796.22多维资本2134.547.53⼀苇资本24.130.04华兴资本864.229.35庚⾟资本759.526.36⾼鹄资本32.426.17云岫资本98凯乘资本89势能资本88.0源合资本620.9万创投⾏73.7跃为资本66.8义柏资本5点⽯资本53.3深蓝资本49.8注：该数据仅统计市场已公开数据；加权指数=服务频次标准化值×40%+涉及⾦额标准化值×60%（均以榜⾸为100）。本季度FA排名采⽤“服务频次40%+涉及⾦额60%”的加权规则重新计算。光源资本以加权指数96.2登顶：19次服务涉及⾦额⾼达274.7亿元，其中仅担任可灵AI210.9亿元A轮的FA⼀笔即贡献逾七成，头部⼤额项⽬的服务能⼒成为决定性变量。多维资本以21次服务保持频次第⼀，但项⽬以早期⼩额为主（涉及⾦额34.5亿元加权指数47.5位居次与按频次的排名相⽐，⾦额权重显著放⼤了超级项⽬的价值：光源资本由第⼆升⾄第⼀且加权指数接近第⼆名的两倍，华兴、庚⾟、源合等深耕⼤额交易的机构排名明显上移。全市场FA渗透率为6.9%，与Q1的7.1%基本持平；按加权⼝径，TOP5FA的合计服务份额为27.3%——超级项⽬时代，FA的竞争⼒正从“覆盖⼴度”转向“项⽬质量”。七、超级项⽬：单笔融资TOP30单笔融资⾦额单笔融资⾦额TOP30（16–30）公司轮次⾦额(亿)地区光本位A轮30.0上海浦东新区VAST30.0上海浦东新区沈阳正芯半导体A轮30.0辽宁沈阳地⽠机器⼈C轮28.1⼴东深圳20Meshy28.1北京海淀区21欣旺达动⼒C+轮26.5⼴东深圳22桥彼道QupitalC轮中国⾹港23UniPatA轮北京海淀区24Manus战略投资北京海淀区25智衍慧⽣Naive.aiPre-A轮北京海淀区26爱诗科技C+轮北京海淀区27AnewLabs天使轮20.4上海杨浦区28深蓝航天20.0江苏⽆锡29奕⾏智能B+轮20.0北京经开区30光⽻芯⾠A轮20.0上海浦东新区注：同公司同季度多轮融资分别计笔；模糊⾦额取IT桔⼦估算；SPV=新设项⽬主体融资单笔融资⾦额TOP30（1–15）公司轮次⾦额(亿)地区1⽆锡华虹宏⼒三期战略投资293.2江苏⽆锡SPVSPV2⽉之暗⾯Kimi246.1北京海淀区3可灵AIA轮北京海淀区4蚂蚁国际A轮84.4上海浦东新区5瑞幸咖啡战略投资70.3福建厦⻔6垣信卫星战略投资69.8上海松江区7奕斯伟材料战略投资65.0湖北武汉8⼩鹏机器⼈A轮63.3⼴东深圳9⻓光卫星战略投资50.0吉林⻓春康诺思腾战略投资49.2⼴东深圳蔚来能源战略投资48.0湖北武汉SharpaA轮45.0上海⻓宁区星⾠技术A轮40.0湖北武汉⽣数科技B+轮35.1北京海淀区哪吒汽⻋战略投资30.0浙江嘉兴TOP30⼊榜⻔槛为20亿元，30笔交易合计1,758.9亿元、占本季披露总额的41.4%。⾏业⾼度集中：⼈⼯智A轮9笔并列最多。案例⼀｜⽆锡华虹宏⼒三期293.2亿元战略投资本季度最⼤单笔融资，标的为2025年10⽉新设的项⽬运营主体，出资⽅为国家集成电路产业投资基⾦、⽆锡锡虹国芯与国开新型政策性⾦融⼯具。这是典型的“项⽬制融资”——集团决策、设⽴SPV、基⾦⼊股，是半导体、⾯板、新能源⼤型产能项⽬的通⾏结构。它标志着国产替代的资本叙事已从“设备与材料”延伸到“制造产能”本身；受此单笔拉动，⽆锡以62起事件获得375.8亿元，城市⾦额排名跃居第四。快⼿旗下AI创意⽣产⼒平台，单轮聚集34家投资⽅（光源资本担任FA腾讯投资、阿⾥云、百度等产业资本，中信证券、⼯银投资、建信股权、华泰紫⾦等⾦融资本，与海淀国投、顺禧基⾦、中国互联⽹投资基⾦等国资平台同轮进⼊。在不确定环境中“抱团分担⻛险”已成为超⼤额交易的标配结构；成⽴六年即完成30亿美元级A轮，“A轮”对应的规模量级被超级项⽬时代彻底改写。8⽉底公司再获国家⼈⼯智能产业投资基⾦等A+轮15.3亿元加案例三｜AnewLabs20.4亿元（2.9亿美元）天使AI制药研发商，2026年7⽉完成注册，9⽉即获红杉中国、IDG资本、⾼瓴创投、五源资本、⾼榕创投联投的天使轮。早期化与超级化在本案交汇：头部机构对确定性资产的争夺已前移⾄“公司成⽴后90天内”，天使轮⾦额达到以往B轮量级。本季度AI赛道天使轮事件多达189起，“抢早期”与“抢⼤头”正在同时发⽣。奕斯伟材料65亿元战略投资（2025年12⽉成⽴的半导体硅材料制造商）、星⾠技术40亿元A轮（集成电路先进封装，29家机构联投）、蔚来能源48亿元战略投资（蔚来旗下充换电业务）在三季度密集落地。湖北⾦额同⽐增⻓528%，武汉以118起、202.2亿元居城市第六，事件同⽐+146%。中⻄部“有量缺价”的困局，正在武汉以“⼤产能项⽬+机构组团”的⽅式率先破题。■事件占比■金额占比49.0%1,746起0-3年41.2%1,752亿4-6年30.7%1,304亿22.3%794起7-15年26.4%1,120亿73亿截止日期：2026年9月30日数据来源：IT桔子◎金额(亿元)金额占比0-3年7-15年16年及以上4-6年的成长期公司占比20.5%,却贡献了30.7%的金额，平均单笔1.79亿元——这批2020—2022年成立、踩中上一轮硬科技周期的公司正进入A+/B轮密集交付期，估值抬升逻辑清晰。7-15年的成熟期公司(22.3%)以战略投资为主，贡献26.4%的金额，单笔金额最大；16年以上的老牌公司仅占2.8%、金额贡献降至1.7%——98.3%的资金流向成立15年以内的公司，“老企新融”现象明显退潮，一级市场正系统性地把资本配置给更年轻的资产。2026年三季度的中国创投市场，把Q1确立的范式转移推到了更极端的位置：总量加速扩张，分配急剧收敛。核心洞察可以概括为三个关键词：超级化10亿元以上交易以1.2%的数量拿走45.8%的金额，美元资金占比升至33.6%的历史峰值。市场正在为少数确定性最高的资产支付前所未有的溢价。早期化74.9%的事件、近半数获投公司成立不满三年，AI与机器人赛道的早期占比超过80%。技术范式变革的红利仍在向最前端释放。国资化国资参与率首次突破50%,T