银行业9月金融数据前瞻：信贷偏弱社融或同比少增

目录TOC\o"1-2"\h\z\u预计9月增信贷整体增 4总量数上信贷或体少增 4信贷放整体偏弱对公仍为主支撑 6预计9月增社融约3.06亿元 8投资建议 9风险提示 9图表目录图表1：PMI主要分项情况 4图表2：不同类型企业PMI 4图表3：1M票据利率走势 5图表4：6M票据-6MNCD 6图表5：中国企业经营状指数和中国高频经济活动指数 6图表6：居民信心指数 7图表7：信贷规模增量及速 8图表8：社融规模增量及速 99总量读数上信贷或整体少增预计9月新增人民币贷款（信贷口径）约9000亿元，相较上年同期少增约4000（社融口径）120009PMI9PMI8月的49.8至50.1升0.3个分点其中生产指由50.4升至51.7，上升1.3个分点新单指数由50.6小幅降至50.5新出口单指数由50.1降至50.0制造生产活有所加但订单标未进步上行表供需修中小企业景气有所改善，但仍低于荣枯线。9月大型企业PMI为50.6，与上月持；型、型企业PMI分为49.7，上月上升0.31.0个表1：PMI主要分项情况 表2：不同类企业PMI54 54 52 52 50 5048 4846 4644 4442 422024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-072024-102025-022025-062025-102026-022026-0640 402024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-072024-102025-022025-062025-102026-022026-06制造业PMI 制造业PMI:新订单制造业PMI:生产 制造业PMI:新出口订

制造业PMI:大型企业 制造业PMI:中型企制造业PMI:小型企业98票据和存单方面，票据利率下旬回升，但整体仍处低位。96M0.50，中上旬多数时间维持在0.50，月末升至0.57；1M票据利率由月初的0.60降至中旬的0.54，下旬大幅回升，月末收于1.42。短期限票据1M6M6MAAA限利率期维持在0.50附近反映票配置需较强信贷放压力尚未分缓解。图表3：1M票据利率走势2.502.001.501.000.507月1日7月6日7月11日7月16日7月21日7月26日7月31日8月5日8月10日8月15日8月20日8月25日8月30日9月4日9月9日9月14日9月19日9月24日9月29日0.007月1日7月6日7月11日7月16日7月21日7月26日7月31日8月5日8月10日8月15日8月20日8月25日8月30日9月4日9月9日9月14日9月19日9月24日9月29日2024 2025 2026图表4：6M票据-6MNCD7月1日7月6日7月11日7月16日7月21日7月26日7月31日8月5日8月10日8月15日8月20日8月25日8月30日9月4日9月9日9月14日9月19日9月24日9月29日7月1日7月6日7月11日7月16日7月21日7月26日7月31日8月5日8月10日8月15日8月20日8月25日8月30日9月4日9月9日9月14日9月19日9月24日9月29日2024 2025 2026信贷投放整体偏弱，对公仍为主要支撑9BCI由48.3回升至49.5业经营气边际善但企投资前指数由55.88降至55.13高频经活动指由约1.39降至1.29经营与资环境善同图表5：中国企业经营状况指数和中国高频经济活动指数56 54 1.601.405250 48 460.4044 0.2042 2024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-062026-08中企业营状指数(BCI) 中:高经济动指数2024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-062026-0898.298.073.474.4计，9月重点100城新建住宅成交面积约1700万平方米，环比增长约9，同比下降约7；其中，一线城市同比增长，二线城市同比下降8。20城二手住宅成交11.9套环比增长5.6同比长7.4；9月百城手住宅价环比下跌0.60，跌幅较上月扩大0.15个百分点；百城新建住宅均价环比上涨0.17，主要受新入市楼盘结构影响。新房与二手房成交均环比回升，对居民购91699.7，同比降24.6汽车消支撑居中长期资需求善幅度偏弱。地产政策实施仍需关注。92915图表6：居民信心指数1059585752024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07652024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07消者信指数收入 消者信指数就业93.06预计9月新增社会融资规模约3.06万亿元，同比少增约4700亿元。（12000上年同期少增约4000亿元。2000920001.54，9818974699-319IPO7009IPO260465500图表7：信贷规模增量及增速60,000 9850,000740,000 6530,000420,000 3210,00012024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-072026-090 02024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-072026-09社融资模增:人币贷:月值(元) 社融资模存:人币贷:末同比；注：最新一月数据为预测图表8：社融规模增量及增速2024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-0702024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07

10.009.008.007.00