禾丰股份深度研究报告：饲料龙头纵深布局白羽肉鸡全产业链控参股屠宰规模跻身行业第一梯队

饲料龙头纵深布局白羽肉鸡全产业链，控参股屠宰规模跻身行业第一梯队 1 1 1 2 3 6 7 9 9 10 10 13 13 15 17 17 17 17禾丰食品股份有限公司（股票简称：禾丰股份，代码：603609.SH）总部位将食品业务确定为公司战略探索业务，向产业链下游延伸年白羽肉鸡业务快速扩张，控参股合计屠宰量由7.2亿羽年截至2026年6月末，公司第一大股东、实际123456789合以销定产、研发＋采购+4003503002502000-502021年2022年2023年2024年2025年2026年1—6月营业总收入（亿元）归母净利润（亿元）整体毛利率（%）765432100.62%—4.29%间大幅波动；生猪板块毛利率随猪周期在-9.23%至11.97%间剧烈8060402002021年2022年2023年2024年2025年肉禽（白羽肉鸡）业务收入（亿元）生猪业务收入（亿元）肉禽（白羽肉鸡）业务收入（亿元）生猪业务收入（亿元）原料贸易业务收入（亿元）饲料毛利率（%）原料贸易毛利率（%）饲料毛利率（%）原料贸易毛利率（%）其他毛利率（%）——肉禽（白羽肉鸡）毛利率（%）生猪毛利率（%）252050-52023年2024年2025年2026年1—6月20%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%屠宰量（亿羽）——同比增长（%）40035030025020002021年2022年2023年2024年2025年境内（亿元）国外（亿元）国外占比（%）10.80.60.40.2098765432102021年2022年2023年2024年2025年2026年1—6月销售费用（亿元）管理费用（亿元）财务费用（亿元）0.29亿元，占营业收入比例由0.33%降至0.08%，研发强度在同业中偏低，与公10.80.60.40.202021年2022年2023年2024年2025年研发投入（费用化）：亿元同比增长（%）0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%公司前五大客户销售占比长期在3%—5%之间，客户结构分散。2021—20251800001600001400001200001000008000060000400002000002021年2022年2023年2024年2025年54.543.532.5210.50前五名客户销售额（万元）占年度销售总额比例（%）系色，鸡冠与肉垂呈鲜红色费业化加工领域占据主导地位求9080604020020172018201920202021202220232024202535%30%25%20%0%-5%-10%白羽肉鸡出栏量（亿只）同比增长（%）羽祖代种鸡更新量达157.4万套，同比增长4.9%。80604020020172018201920202021202220232024202570%60%50%40%30%20%0%-10%-20%-30%白羽祖代种鸡更新量（万套）同比增长（%）相关报告：智研咨询发布的《中国白羽肉鸡行业市场产销状况及前景战略研判报告》体化加剧”的特征。禾丰股份、圣农发展稳居业。整体看，头部企业通过养殖、屠宰、深加工和全国化布局持续巩固优势，A--年屠宰加工肉鸡3亿羽，生产鸡肉产品80万吨；年存栏种鸡40万套，孵化鸡雏8000万羽，出栏商品肉鸡8000万羽---年屠宰白羽肉鸡可达2.3亿羽，年产鸡肉产品60万吨；2022-年出栏2.2亿羽肉鸡，年产肉鸡分割制品80万吨；年存栏258-------年产父母代种鸡800万套、商品代鸡雏2亿羽、鸡肉冻品40--2024年，商品代肉鸡养殖出栏量8104万羽（+6.64%肉鸡屠年屠宰商品鸡7200万羽；2023年肉鸡宰杀同比增加226.98万北大荒宝泉岭农牧发展有限公司，全部自养，-原福喜食品，在山东威海、河北廊坊、河南--年屠宰加工肉鸡约5000万羽，年产鸡肉约6万