第05讲：第3章-施工企业资金的筹集和管理.ppt

1、第三章施工企业资金的筹集和管理,3.3负债投资,3.3负债投资,施工企业负债筹资的途径主要包括：发行企业债券银行借款融资租赁以商业信用形式暂时占用其他企业单位的资金等。根据所筹资金可使用时间长短的不同，负债筹资可分为两大类长期负债筹资短期负债筹资,3.3负债投资,1.长期负债筹资,长期负债筹资长期负债是指期限超过1年的负债。筹措长期负债资金，可以解决企业长期资金的不足，如满足长期性固定资产的需要；同时由于长期负债的归还期长，债务人可做出长期的还债安排，财务风险较小。,3.3负债投资,1.长期负债筹资（发行企业债券Bond）,企业债券又称公司债券，它是企业为筹集资金而发行的，用以记载和反映债权债

2、务关系的有价证券，是持券人拥有企业债权的债权证书。,记名债券,无记名债券,可转换债券,不可转换债券,抵押债券,信用债券,参加公司债券,不参加公司债券,定期偿还,随时偿还,固定利率,浮动利率,上市债券,非上市债券,其它分类还有收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券等。,3.3负债投资,1.长期负债筹资（发行企业债券Bond）,平价发行,溢价发行,折价发行,债券面值票面利率市场利率债券期限,一致,高低,低高,3.3负债投资,1.长期负债筹资（发行企业债券Bond）,对到期一次还本付息的债券发行价格，可按下列公式计算：,对分次付息到期还本的债券发行价格，可按下列公式计算,式中t付息期数；n债券期限

3、。,3.3负债投资,1.长期负债筹资（发行企业债券Bond）,e.g.1某施工企业发行债券面值为1000元，市场年利率8%，债券期限3年，每年年末付息一次，则在票面利率为10%，8%，6%时的发行价格为：,92.5985.7379.38793.831051.53,74.0765.5963.51793.831000.00,55.5651.4447.64793.83948.46,3年后一次性还本付息呢？,1031.98984.35936.72,3.3负债投资,1.长期负债筹资（长期借款筹资）,目前我国金融结构开设的长期借款种类主要有：1）按照用途分为固定资产投资借款更新改造借款科技开发和新产品试制

4、借款等。2）按照提供贷款的机构，可分为政策性银行贷款商业银行贷款保险公司贷款等3）按照有无担保信用贷款抵押贷款,3.3负债投资,1.长期负债筹资（长期借款筹资）,由于长期借款的期限长、风险大，按照国际惯例，金融机构通常要对借款企业提出一些有助于保证贷款按时足额偿还的条件。保护性条款大致有如下两类：（1）一般性保护条款如对流动资金的要求，关注资金流动性和偿债能力（2）特殊性保护条款专款专用,3.3负债投资,1.长期负债筹资（长期借款筹资）,固定利率,浮动利率,长期借款利率,定期付息，一次还本,逐期偿还，期末偿还大额,偿还方式,3.3负债投资,1.长期负债筹资（长期借款筹资）,长期借款筹资的特点为

5、：（1）筹资速度快（2）借款弹性较大（3）借款成本较低（4）长期借款的限制性条款比较多，制约了企业的生产经营和借款的作用。,3.3负债投资,1.长期负债筹资（融资租赁）,融资租赁，就是由租赁公司按承租单位的要求融通资金购买承租单位所需要的大型机械设备，在较长的契约或合同期内提供给承租单位使用的租赁业务。,3.3负债投资,1.长期负债筹资（融资租赁）,融资租赁业务的特征兼有融资、融物两种职能。出租人保留租赁资产的所有权，但与该资产所有权有关的全部营运风险和业务取酬等环节已经全部转移给承租方。该项业务涉及三方当事人的关系，至少订立两个合同：融资租赁合同一经订立，任何一方不得撤销。承租方对设备和供货

6、商有选择的权利。租赁期满，承租方有权按合同中规定的归承租方留购、续租或退回出租方等方式对设备进行处置。在大多数情况下，出租人不承担保险和税收义务，而是由承租人履行这些义务并承担租赁资产的折旧、修理及其它相关费用。,3.3负债投资,1.长期负债筹资（融资租赁）,融资租赁设备租赁费的计算融资租赁设备的租赁费的计算，一般可根据设备成本和租赁利率、租赁期限、租赁费支付次数，按照下列公式进行：,e.g.1某施工企业向机械设备租赁公司融资租赁一台大型起重机，该台起重机购置成本为500万元，租赁年利率为10%，每年年底支付一次，租赁期为5年，则每次租赁费为：,3.3负债投资,1.长期负债筹资（融资租赁）,融

7、资租赁的优缺点在企业资金短缺的情况下，可以引进先进机械设备，加速技术改造的步伐。融资与融物相结合，可以加速技术设备的引进。可以促使企业加强管理，努力提高经济效益。租赁费用可以在所得税前扣除，承租公司因此可以享受税收上的优惠。融资租赁与其它筹资方式相比，也存在一些不足之处：融资成本相对较高。承租人对资产进行改良需要经过出租人同意，否则不得随意进行。承租人要承担市场利率降低或技术更新过快所带来的风险,3.3负债投资,2.短期负债筹资,短期负债筹资长期负债是指期限不超过1年的负债。筹资速度快，容易取得筹资富有弹性筹资成本相对较低筹资风险高,3.3负债投资,2.短期负债筹资（商业信用）,商业信用是企业

8、在商品购销活动过程中因预收货款或延期付款而形成的企业间的借贷关系。,e.g.1某企业按2/10、N/30（即10天内付款可以享受2%的折扣，30天内则按照发票金额付款）的条件购入10万元货物。如果该企业10天内付款，便享受了10天的免费信用期，并获得折扣0.2万元，倘若该企业放弃折扣，在10天后付款，该企业便要承受放弃折扣而造成的隐含利息成本。,商业信用是一种持续性的信贷形式，且无需正式办理筹资手续；其次，如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。其缺陷在于筹资期限较短，通常在放弃现金折扣时所付出的成本较高。,3.3负债投资,2.短期负债筹资（短期借款）,短息借款是指企业向银行

9、和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内（含1年）的借款。,短期借款的种类我国按照目的和用途来划分生产周转借款、临时借款、结算借款等等。按照国际通行做法短期借款还可依偿还方式的不同，分为一次性偿还借款和分期偿还借款；依利息支付方法的不同，分为收款法借款、贴现法借款和加息法借款；依有无担保物，分为抵押借款和信用借款等等。,3.3负债投资,2.短期负债筹资（短期借款）,短期借款的信用条件,3.3负债投资,2.短期负债筹资（短期借款）,借款利息的支付方法,收款法贴现法加息法,短期借款利率及利息支付方法,借款到期时向银行支付利息的方法,借款时，银行先从本金中扣除利息部分，到期时企业偿还全部本金。实际利率高于名义利率,e.g.1某企业从银行借款100000元，期限1年，年利率8%，利息8000元；贴现法付息，计算该项贷款实际利率。,计算本息和分期偿还实际只使用了本金约半数，承担全额利息实际利率高于名义利率约1倍,3.3负债投资,2.短期负债筹资（短期借款）,短期借款筹资的特点,短期借款可以随企业的需要合理安排，便于灵活使用，且取得亦较简便。但其突出的缺点是短期内要归还，特别是在带有诸多附加条件的情况下更使财务风险加剧。施工企业的季节性储备贷款是企业短期借款中较为特别的项目。,3