第六章 证券.ppt

1、证券,主要内容,1、证券的概念和分类2、股票的概念、特点，股票价值的确定方法，股价平均数和股价指数的确定方法3、债券的概念、特点，债券价格和收益率的确定方法,一、证券的概念和分类1、证券的概念证券是各类财产权或债权凭证的通称，它是用来证明证券持有人对财产的所有权和对债务的索取权的凭证。,证券,有价证券,无价证券,商品证券,货币证券,资本证券,2、证券的分类,广义有价证券,狭义有价证券,二、股票投资分析（一）股票的概念、特点、分类股票是股份公司的股份资本所有权的证明，是股东据以取得股息收入的一种有价证券。,股票的特点投资风险大流动性好价格波动大亏损有限责任具有决策性,股票的种类,（1）股息零增长

2、条件下的股票价值：即：,每期股利,贴现率,持股期,（二）股票的估价,例：某投资者在年初预测东方公司股票每年年末的股息均为2元，而折线率为11%，则该年初股票投资价值是多少？,（2）不变增长条件下的股票价值：即假设每期股利按一个不变的增长比率g增长。因此，股利的一般形式是：,例：东方公司支付每股股息为2元，预计以后该公司股票的股息按每年5的速率增长，假设折线率是11，该公司股票价值是多少？,（3）可变增长条件下的股票价值：股利在某一特定时期内没有特定的模式（从现在到T的时期内），这一特定时期后，股利的变动遵循不变增长原则：,例：某公司本年预期每股支付0.1元股息，第二年支付0.9元股息，第三年每

3、股支付0.6元股息，从第4年以后预计该公司股票的股息按每年8%的速率增长，假设折线率是11。求：该公司股票的价值；如果该公司股票价格为18元，是否值得投资？,（4）持股期变动条件下的股票价值：,例：某公司本年预期每股支付0.1元股息，第二年支付0.9元股息，第三年每股支付0.6元股息，某投资者现持有该公司股票，第三年末卖出价格为20元，假设折线率是11。求：该公司股票的价值是多少？,（三）股价平均数和股价指数1.股价平均数（1）简单算术平均数（2）加权平均数,（3）修正平均数调整除数：调整股价：,新增股份,拆股后的股价,2.股价指数（1）简单算术平均法（2）综合平均法,（3）加权综合法以基期交

4、易量为权数以报告期交易量为权数,三、债券投资分析（一）债券的概念、特点和分类1、债券的概念债券是经济主体为筹集资金而向投资者出具的、且承诺按规定利率支付利息和到期偿还本金的债权债务的凭证。2、债券的特点流动性、收益性、偿还性、安全性,3、债券的种类：,（1）1年付息一次附息债券的估价,式中：M为面值；C为年利息；r为贴现率；n为持有年限,（二）债券的投资分析1、债券的价格,例：有一张票面价值为1000元，10年期，票面利息10%的债券，每年付息一次，假设市场利率为12，它的价值应是多？,（2）半年付息一次附息债券的估价,（3）一次还本付息债券的定价,例：我国政府发行3年期政府债券，票面金额为1

5、000元，票面利率为5%，到期一次还本付息。如果市场利率为3%，该证券的价格应为多少？,（4）贴现债券的估价,例:贴现债券的面值为1000元，偿还期为10年。如果市场利率为15%的，那么其价值为：,2、债券的收益（1）附息票债券单利收益率：债券利息收入加上本金损益与理论平均价格的比率。,例：一张面额1000元的债券，票面年利率为8，发行价格为950元，期限10年，试计算其单利到期收益率。,按投资者持有方式不同，可以分为：认购者最终收益率最终收益率持有期间收益率,认购者最终收益率：投资者在债券发行日以发行价格买进，一直持有到最终偿还日为止的整个期限的收益率。,例：某投资者在发行市场上以80元购买

6、面值为100元的3年期国库券，年利率为8，则该投资者的最终收益率：,最终收益率：投资者从购入已发行债券之日开始，持有到最终偿还期限为止这一段时间内的收益率。,例：某投资者于1996年3月1日以111元的价格购买1998年3月1日到期的3年期国库券，面值为100元，票面利率为14，则单利最终收益率：,持有期间收益率：指投资者从购入以发行债券之日开始，持有到卖掉债券之日为止这段时间内的收益率。,例：某投资者于1996年3月1日以111元的价格购买1998年3月1日到期的3年期国库券，面值为100元，票面利率为14，若投资者在购买1年后以128元的价格卖出，则持有期间的收益率：,（2）贴现债券单利到期收益率：,日式算法：,美式算法：,在计算期超过1年的贴现债券的收益率：,例：1990年3月发行的面额为1000元的贴现债券，发行价格为683元，期限为5年，试计算其复利最终收益率R。,复习题,一、名词解释：股票、债券、优先股、附息债券、贴现债券二、简答:1、股票、债券各有哪些的特点。2、优先股的优先权表现在哪些方面。,3、某种面额为1000元的债券，票面年利率为8%，每年支付一次利息，期限10年，若某投资者在距到期日3年零5个月时，以1050元价格买入该债券，则计算其单利到期收益率。4、某种面额