中级会计职称《财务管理》章节测试及答案第五章筹资管理(下)

1、第五章 筹资管理（下）一、单项选择题（本小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。）1.计算简便、容易掌握、但预测结果不太精确的资金需要量预测方法是（）。A.资金习性预测法B.回归直线法C.因素分析法D.销售百分比法2.影响资本成本的因素不包括（）。A.总体经济环境B.投资者对筹资规模和时限的要求C.资本市场条件D.企业经营状况3.甲企业上年度资产平均占用额为 5000 万元，经分析，其中不合理部分 700 万元，预计本年度销售增长 8%，资金周转加速 3%。则预测本年度资金需要量为（）万元。A.4834.98B.4504.68C.4327.96D.3983.694

2、.下列各项中，属于非经营性负债的是（）。A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬5.丁公司 2015 年的敏感资产和敏感负债总额分别为 2600 万元和 800 万元，实现销售收入 5000 万元。公司预计 2016 年的销售收入将增长 20%，销售净利率为 8%，股利支付率为 40%。则该公司采用销售百分比法预测 2016 年需从外部追加资金需要量为()万元。A312B93.33C72D1606.某公司 2016 年预计销售收入为 50000 万元，预计销售净利率为 10%，股利支付率为 60%。据此可以测算出该公司 2016 年内部资金来源的金额为（）。A.2000 万元B

3、.3000 万元C.5000 万元D.8000 万元7.某公司普通股目前的股价为 10 元/股，筹资费率为 4%，股利固定增长率 3%，所得税税率为 25%，预计下次支付的每股股利为 2 元，则该公司普通股资本成本为（）。A.23%B.18%C.24.46%D.23.83%8.某公司普通股目前的股价为 10 元/股，筹资费率为 6%，预计第一年每股股利为 2 元，股利固定增长率 2%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（）。A.22.40%B.22.00%C.23.70%D.23.28%9.某公司发行总面额为 500 万元的 10 年期债券，票面利率 12%，发行费用率为 5%，公司所得税税率

4、为 25%。该债券采用溢价发行，发行价格为 600 万元，若采用一般模式该债券的资本成本为（）。A.8.46%B.7.89%C.10.24%D.9.38%10.某公司发行总面额 1000 万元，票面利率为 10%，偿还期限 4 年，发行费率 4%，所得税税率为 25%的债券，该债券发行价为 980 万元，则采用贴现模式债券资本成本为（）。（P/A，9%，4）=3.2397；（P/F，9%，4）=0.7084；（P/A，10%，4）=3.1699；（P/F，10%，4）=0.6830A.8%B.9%C.9.35%D.9.97%11.东方公司普通股系数为 2，此时一年期国债利率 5%，市场风险报酬

5、率 12%，则该普通股的资本成本率为（）。A.17%B.19%C.29%D.20%12.某企业按年利率 5%向银行借款 500 万，借款手续费率为 5%。企业所得税税率为 25%，则该企业借款的资本成本为（）。A.5%B.3%C.3.75%D.3.95%13.某公司设定的目标资本结构为：银行借款 20%、公司债券 15%、股东权益 65%。现拟追加筹资 300 万元，按此资本结构来筹资。个别资本成本率预计分别为：银行借款 7%，公司债券 12%，股东权益15%。追加筹资 300 万元的边际资本成本为（）。A.12.95%B.13.5%C.8%D.13.2%14.在下列各项中，不能用于平均资本成

6、本计算的是（）。A.市场价值权数B.目标价值权数C.账面价值权数D.边际价值权数15.如果企业一定期间内的固定性经营成本和固定性资本成本均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（）。A.经营杠杆效应B.财务杠杆效应C.总杠杆效应D.风险杠杆效应16.如果企业的资本来源全部为自有资本，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。A.等于 0B.等于 1C.大于 1D.小于 117.某企业某年的财务杠杆系数为 2.5，经营杠杆系数为 2，销量的计划增长率为 10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。A.20%B.25%C.30%D.50%二、多项选择题（每小题

7、备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。）1.企业资本结构优化决策的方法包括（）。A.每股收益分析法B.比率分析法C.平均资本成本比较法D.公司价值分析法2.资本成本的作用包括（ ）。A.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据B.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据C.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据D.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准3.关于留存收益的资本成本正确的说法是（）A.它不存在成本问题B.它的成本计算不考虑筹资费用C.它相当于股东追加投资要求的报酬率D.在企业实务中一般不予考虑4.下列项目占有的资金属于不变资金的有（）。A.构成产

8、品实体的原材料和原材料的保险储备B.厂房、设备C.必要的成品储备D.必要成品储备以外的产成品5.以下事项中，会导致公司资本成本降低的有（）。A.通货膨胀率降低B.企业经营风险高，财务风险大C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长6.下列有关杠杆表述正确的有（）。A.经营杠杆能够扩大市场和生产等因素变化对利润变动的影响B.财务杠杆效应是指由于固定性资本成本（利息等）的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于销售收入变动率的现象C.只要企业融资方式中存在固定性资本成本，就存在财务杠杆效应D.只要企业存在固定性经营成本，就存在总杠杆效

9、应三、判断题（请判断每小题的表述是否正确。每小题答案正确的得 1 分，答案错误的扣 0.5 分，不答题的不得分也不扣分，本类题最低得分为零分。）1.由于内部筹集一般不产生筹资费用，所以内部筹资的资本成本最低。（）2.资本成本是评价投资项目可行性的唯一标准。（）3.某公司采用融资租赁方式租用设备，设备价值 80 万元，租期 5 年，租赁期满时预计残值 5 万元，归租赁公司，每年租金 .68 元，则融资租赁资本成本为 10%。（）4.边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。（）5.资本结构优化的方法中，平均资本成本比较法和每股收益分析法都没有考

10、虑风险因素。（）6.甲公司正在进行筹资方案的选择，预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点，则应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。（）7.如果经营性固定成本为零，则经营杠杆系数为 1，则企业没有经营风险。（）四、计算分析题（凡要求计算的，可不列出计算过程，计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述。）甲公司 2016 年年末长期资本为 5000 万元，其中长期银行借款为 1000 万元，年利率为 6%；所有者权益（包括普通股股本和留存收益）为 4000 万元。公司计划在 2017 年追加筹

11、集资金 5000 万元，其中按面值发行债券 2000 万元，票面年利率为 6.86%，期限 5 年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为 2%；发行优先股筹资 3000 万元，固定股息率为 7.76%，筹集费用率为 3%。公司普通股系数为 2，一年期国债利率为 4%，市场平均报酬率为 9%。公司适用的所得税税率为 25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。要求：（1）计算甲公司长期银行借款的资本成本。（2）假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。（3）计算甲公司发行优先股的资本成本。（4）利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资

12、本成本。（5） 计算甲公司 2017 年完成筹资计算后的平均资本成本。五、综合题（凡要求计算的，可不列出计算过程；计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位，凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述。）乙公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下：资料一：乙公司是 2016 年相关财务数据如下表所示。假设己公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。乙公司 2016 年相关财务数据单位：万元资产负债表项目（2016 年 12 月 31 日）金额流动资产40000非流动资产60000流动负债30000长期负债30000所有者权益40000收入成本类项

13、目（2016 年度）金额营业收入80000固定成本25000变动成本30000财务费用（利息费用）2000资料二：己公司计划 2017 年推出一款新型饮料，年初需要购置一条新生产线，并立即投入使用。该生产线购置价格为 50000 万元，可使用 8 年，预计净残值为 2000 万元，采用直线法计提折旧。该生产线投入使用时需要垫支营运资金 5500 万元，在项目终结时收回。该生产线投资后己公司每年可增加营业收入 22000 万元，增加付现成本 10000 万元。会计上对于新生产线折旧年限，折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致。假设己公司要求的最低报酬率为 10%。资料三：为了满足购置新生产线的

14、资金需求，已公司设计了两个筹资方案，第一个方案是以借款方式筹集资金 50000 万元，年利率为 8%；第二个方案是发行普通股 10000 万股，每股发行价 5 元，已公司 2017 年年初普通股股数为 30000 万股。资料四：假设己公司不存在其他事项，己公司适用的所得税税率为 25%。相关货币时间价值系数如下表所示：货币时间价值系数表期数（n）1278（P/F，10%，n）0.90910.82640.51320.4665（P/A，10%，n）0.90911.73554.86845.3349要求：（1）根据资料一，计算己公司的下列指标：营运资金；产权比率；边际贡献率；保本销售额。（2）根据资料

15、一，以 2016 年为基期计算经营杠杆系数。（3）根据资料二和资料四，计算新生产线项目的下列指标：原始投资额；第 1-7 年现金净流量（NCF1-7）；第 8 年现金净流量（NCF8）；净现值（NPV）。（4）根据要求（3）的计算结果，判断是否应该购置该生产线，并说明理由。（5）根据资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。（6）假设己公司采用第一个方案进行筹资，根据资料一、资料二和资料三，计算新生产线投资后己公司的息税前利润和财务杠杆系数。一、单项选择题1【答案】 C【解析】 因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周

16、转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。它通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。2【答案】 B【解析】 影响资本成本的因素有四个：总体经济环境、资本市场条件、企业经营状况和融资状况、企业对筹资规模和时限的需求。3【答案】B 【解析】预测年度资金需要量=（5000-700）（1+8%）（1-3%）=4504.68（万元）。销售百分比法。4、【答案】C 【解析】经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。选项A、B、D都属于经营负债。而选项C应付债券并不是在经营过程中自发形成的，而是企业根据投资需要筹集的，所以它属于非经营性

17、负债。5、【答案】C 【解析】需从外部追加资金需要量500020%(2600/5000800/5000)5000（120%）8%（140%）72(万元) 。6、【答案】A 【解析】预测期内部资金来源=预测期销售收入预测期销售净利率（1-股利支付率）=5000010%（1-60%）=2000（万元）。7、【答案】 D【解析】 普通股资本成本2/10（14%）100%3%23.83%。注意：本题中的2元是预计下次支付的每股股利（是D1，而不是D0）。8、【答案】 B【解析】 留存收益资本成本的计算除不考虑筹资费用外，与普通股相同，留存收益资本成本率2/10100%2%22.00%。9、【答案】B

18、【解析】本题的考点是个别资本成本的计算。债券的资本成本=50012%（1-25%）/600（1-5%）=7.89%。10、【答案】C 【解析】980（1-4%）=100010%（1-25%）（P/A，Kb，4）+1000（P/F，Kb，4） 即：940.8=75（P/A，Kb，4）+1000（P/F，Kb，4） 利用试误法：当Kb=9%， 75（P/A，9%，4）+1000（P/F，9%，4）=753.2397+10000.7084=951.38 利用试误法：当Kb=10%， 75（P/A，10%，4）+1000（P/F，10%，4）=753.1699+10000.6830=920.74 所以

19、：（Kb-9%）/（10%-9%）=（940.8-951.38）/（920.74-951.38） 债券资本成本=9.35%。11、【答案】 C【解析】 Ks5%212%29%，注意此题给出的是市场风险报酬率12%，而不是市场平均报酬率12%。12、【答案】 D【解析】 企业借款的资本成本5%（125%）/（15%）3.95%。13、【答案】 A【解析】 边际资本成本20%7%15%12%65%15%12.95%。14、【答案】D 【解析】计算平均资本成本时权数是指个别资本占全部资本的比重，有账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数。15、【答案】C 【解析】如果固定性经营成本不为零，则会产生经

20、营杠杆效应，导致息税前利润变动率大于产销业务量的变动率；如果固定性资本成本不为零，则会产生财务杠杆效应，导致企业每股收益的变动率大于息税前利润变动率；如果两种杠杆共同起作用，那么销售额稍有变动就会使每股收益发生更大的变动，产生总杠杆效应。16、【答案】B 【解析】财务杠杆系数=EBIT/EBIT-I-D/(1-T)，当I=0,D=0时，DFL=1。17、【答案】D 【解析】总杠杆系数=每股收益变动率/销量变动率，即5=每股收益增长率/10%，所以每股收益增长率=50%。二、多项选择题1、【答案】 ACD【解析】 最佳资本结构的确定方法包括每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。2、

21、【答案】 ABCD【解析】 资本成本的作用包括：（1）资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据；（2）平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据；（3）资本成本是评价投资项目可行性的主要标准；（4）资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。3、【答案】BC【解析】留存收益的资本成本与股票资本成本的计算基本相似，它表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算也分为股利增长模型和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。4、【答案】BC 【解析】不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动影响而保持固定不变的那部分资金，包括原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。构成产

22、品实体的原材料，必要成品储备以外的产成品属于变动资金。5、【答案】AC 【解析】如果企业经营风险高，财务风险大，企业筹资的资本成本相应就大；资本是一种稀缺资源，因此企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本成本就高。6、【答案】AC 【解析】财务杠杆效应是指由于固定性资本成本（利息等）的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象，选项B错误；只要企业同时存在固定性经营成本和固定性资本成本，就存在总杠杆效应，选项D错误。三、判断题1、【答案】 错【解析】 留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本相同，不同点在于不考虑筹资费

23、用。留存收益资本成本通常大于债务资本成本。因此本题的表述错误。2、【答案】 错【解析】 资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。任何投资项目，如果它预期的投资报酬率超过该项目使用资金的资本成本率，则该项目在经济上就是可行的。3、【答案】对 【解析】-50000（P/F，Kb，5）=.68（P/A，Kb，5）得：Kb=10%4、【答案】 对【解析】 边际资本成本是企业追加筹资的成本，筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。5. 【答案】 对【解析】 平均资本成本比较法和每股收益分析法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，也即没有考虑风险因素。6、【答案】 错【解

24、析】 本题考核每股收益无差别点法。当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之亦然。7、【答案】 错【解析】 引起经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，它只是放大了经营风险。如果经营杠杆系数为1，则说明不存在经营杠杆效应，没有放大经营风险。企业只要经营就存在经营风险。4、 计算分析题1.【答案】（1） 长期银行借款资本成本=6%（1-25%）=4.5%（2） 债券的资本成本=6.86%（1-25%）/（1-2%）=5.25%（3） 优先股资本成本=7.76%/（1-3%）=8%（4） 留存收益资本成本=4%+2（9%-4%）=14%（5） 平均资本成本=1000/