车灯生产加工项目财务分析报告

1、泓域咨询/车灯生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景车灯被喻为汽车的眼睛，是集照明、信息交流、外观美化等功能为一体的汽车关键零部件之一，对汽车的实用性、安全性和外观有重要影响。目前，全球车灯行业市场份额高度集中，行业前三家企业（法雷奥、小糸、AL）约占全球车灯市场58%的份额，前五名企业约占全行业80%的份额，市场份额高度集中。我国市场亦是如此，2017年，前五家车灯企业约占我国车灯行业70%的份额，其中最大的是华域视觉。未来4年，因LED车灯市场增长迅速，多家内资车灯企业跃跃欲试，纷纷展开布局，但长期来看，有技术优势、成本优势的企业最终将会胜出。因而，我们预计未来数年，中国车灯市场集中度可

2、能出现先下降再提升的现象。从1960s第一代卤素灯诞生起，到目前逐步市场化存在的四种大灯，汽车大灯经历了一个不断纵向升级的过程，市场占比、单车价值等特性发生了巨大的变化。卤素大灯的单车价值一般为500元左右，而LED灯的单车价值可以达到2000元左右。LED前照灯涉及到更高的电子器件装配技术和灯源控制技术，也带来更高的附加值。LED前照灯毛利率通常在30%以上，比卤素灯25%左右的毛利率提高较多。国内车灯前装市场具有约450亿元市场空间，后装市场随着汽车灯改装、维修保养等兴起而逐步扩大。行业将受益于进口替代、产品升级等，行业集中度有望逐步提升，自主品牌份额有望加大。未来车灯发展趋势在于LED大

3、灯、激光灯和智能车灯。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资7756.12(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1791.15万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资9547.27万元，其中：固定资产投资7756.12万元，占项目总投资的81.24%；流动资金1791.15万元，占项目总投资的18.76%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4008.15万元，占项目总投资的41.98%；设备购置费2577.08万元，占项目总投资的26.99%；其它投资1170.89万元，占项目总投资的12.26%

4、。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7756.12+1791.15=9547.27（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入11027.25万元，总成本9087.93万元，利润总额-4707.88万元，净利润-3530.91万元，增值税357.52万元，税金及附加153.49万元，所得税-1176.97万元；第二年负荷75.00%,计划收入12723.75万元，总成本10199.16万元，利润总额-4995.80万元，净利润-3746.85万元，增值税412.52万元，税金及附加160.09

5、万元，所得税-1248.95万元；第三年生产负荷100%，计划收入16965.00万元，总成本12977.25万元，利润总额3987.75万元，净利润2990.81万元，增值税550.03万元，税金及附加176.59万元，所得税996.94万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入16965.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=550.03万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总

6、成本费用12977.25万元，其中：可变成本11112.35万元，固定成本1864.90万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加176.59万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3987.75（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3987.7525.00%=996.94（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3987.75（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3987.7525.00%=9

7、96.94（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3987.75万元，缴纳企业所得税996.94万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3987.75-996.94=2990.81（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=41.77%。（2）达产年投资利税率=49.38%。（3）达产年投资回报率=31.33%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入16965.00万元，总成本费用12977.25万元，税金及附加176.59万元，利润总额3987.75万元，企业所得税996.94万元，税后净利润2990.81万

8、元，年纳税总额1723.56万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.69年。本期工程项目全部投资回收期4.69年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率41.77%，投资利税率49.38%，全部投资回报率31.33%，全部投资回收期4.69年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，

9、积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。七、市场预测分析从1960s第一代卤素灯诞生起，到目前逐步市场化存在的四种大灯，汽车大灯经历了一个不断纵向升级的过程，市场占比、单车价值等特性发生了巨大的变化。卤素大灯的单车价值一般为500元左右，而LED灯的单车价值可以达到2000元左右。LED前照灯涉及到更高的电子器件装配技术和灯源控制技术，也带来更高的附加值。LED前照灯毛利率通常在30%以上，比卤素灯25%左右的毛利率提高较多。受益前照灯LED渗透率提升，全球车灯市场规模复合增长将达到7%，LED车灯的渗透率也将从目前的15%提升至2020年的30%以上。预计2020全球

10、车灯市场规模将从2016年的265亿美元增长至348亿美元，年复合增速达到7%；LED车灯的渗透率将从2016年的15%增至2020年的30%左右，达到110亿美元的市场规模。全球车灯市场呈寡头垄断的格局，2017年全球五大车灯巨头占据了全球约70%的份额。其中，日系小糸占24%的市场份额，德系海拉占11%的市场份额。国内车灯前装市场具有约450亿元市场空间，后装市场随着汽车灯改装、维修保养等兴起而逐步扩大。行业将受益于进口替代、产品升级等，行业集中度有望逐步提升，自主品牌份额有望加大。未来车灯发展趋势在于LED大灯、激光灯和智能车灯。车灯被喻为汽车的眼睛，是集照明、信息交流、外观美化等功能为

11、一体的汽车关键零部件之一，对汽车的实用性、安全性和外观有重要影响。日常生活中，我们通常将车灯分为：前照大灯（近光、远光、前转向、示款、雾灯等）、后组合灯（后位、倒车、制动、后雾、后转向灯等）、雾灯(前后雾灯)和小灯（阅读灯、化妆灯、下车灯等）。国内450亿元前装+“潜力股”后市场、全球224亿美元全球现有车灯市场规模224亿美元。近年来全球车灯消费需求稳步增长，到2016年全球汽车车灯需求量已达83.8亿只，全球车灯市场规模在2015年已达224亿美元，预计到2021年将到达277亿美元的水平，年均复合增速约4%。与此同时，中国车灯消费需求保持较高增速，车灯需求量占全球比重从2010年的22.

12、7%持续增加为2016年的27.1%，我国已成为全球最大汽车车灯产销市场。16年单车车灯价格1600左右。当前，国内一套卤素大灯价格在400-800元左右，氙气大灯、LED大灯每套价格在1000元以上，由于占大部分产量的中低端汽车市场大都装配卤素车灯，平均来看，估计一套前照大灯价格在750元左右，而一套后组合灯市场价格约为300-400元之间，雾灯单个价格70-80元，再加上化妆灯、阅读灯、下车灯等小灯，我们估算单车车灯配臵价格在1600元左右。国内OEM前装市场空间450亿。我国2016年汽车产量达2819.3万辆，按单车车灯1600/套计算，我国16年OEM前装车灯市场空间大约在450亿元

13、左右。未来单车车灯价格方面受当前消费结构升级影响，高价值LED灯市占率会逐渐提升，预计价格每年保持4%速度增长；汽车产量方面，我国汽车保有量上升，未来进入低增速、稳健增长阶段，预计17年中国汽车产量增速6%左右，稳定增速约4%/年，到2020年我国汽车产量将突破3350万辆，2020年中国车灯前装市场规模约630亿元。潜力无限汽车车灯后市场。2016年我国汽车保有量已经突破1.9亿辆，近10年年均复合增长率超过10%，千人汽车保有突破100辆，且仍旧离世界平均水平150辆/千人及发达国家的数百辆/千人存在差距，汽车保有量有望继续高增长。由于车灯种类繁杂，损坏率、换装率无相关统计，我们在此不对市

14、场空间作出估计，但可以确定的是随着我国汽车保有量的持续增加，汽车车灯后市场具备较大提升空间。车灯发展历程，1885年德国人卡尔本茨发明汽车以来，车灯经过100多年的演化，从最初的化学灯时代进化到电灯时代，其中电灯又从白炽灯一步步变为现在占主流的、卤素灯、氙气灯和LED灯以及可预见未来的激光灯、OLED灯。高端车型LED化：在两年前的国内市场上，LED车灯还更多的存在于话题当中，而目前，不少装载LED车灯的车型已经量产上市。包括大众、通用、宝马、奔驰和福特等品牌在内，都纷纷推出具有品牌识别效果的LED前、后照明灯具的新款轿车，成功吸引了众多消费者。LED车灯市场空间2020年将达250亿。就目前

15、国内市场而言，LED前照灯均价1000元/套以上，智能车灯（AFS）前大灯单价能达到2000左右，加上车内灯、DRL和尾灯，LED车灯单套价格达到3000元以上，当前国内市场卤素车灯渗透率60%左右，氙气和LED车灯渗透率在30%和10%左右，假设未来几年卤素、氙气、LED车灯价格分别保持在1300元/套、1800元/套、3000元/套左右不变，随着消费升级，LED车灯渗透率每年增加4%，卤素和氙气渗透率每年分别下降3%和1%，预计LED灯2020年渗透率达到25%，2020年国内LED市场可达250亿左右。国内LED市场多寡头垄断，本土龙头寻求突破。当前，由于汽车前照大灯在散热、可靠度、亮度

16、等方面门槛要求较高，LED市场主要还是被以日本日亚、德国欧司朗、飞利浦为代表的国际大厂商所占据，自主厂商相对示弱势，目前覆盖的市场还是以汽车尾灯和车内灯如仪表板背光等为主，如长城、奇瑞等品牌主要采用台系灯珠，配件厂组装成车灯。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2681.463575.283319.913192.2212768.872主营业务收入2324.473099.292877.922767.2311068.912.1车灯(A)767.081022.77949.71913.193652.742.2车灯(B)534.63712.84661.926

17、36.462545.852.3车灯(C)395.16526.88489.25470.431881.712.4车灯(D)278.94371.92345.35332.071328.272.5车灯(E)185.96247.94230.23221.38885.512.6车灯(F)116.22154.96143.90138.36553.452.7车灯(.)46.4961.9957.5655.34221.383其他业务收入356.99475.99441.99424.991699.96上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元12768.87完成主营业务收入万元11068.91主营业务收入占比86.69

18、%营业收入增长率（同比）10.28%营业收入增长量（同比）万元1190.17利润总额万元2894.95利润总额增长率25.82%利润总额增长量万元594.03净利润万元2171.21净利润增长率24.02%净利润增长量万元420.46投资利润率45.95%投资回报率34.46%财务内部收益率29.03%企业总资产万元17443.53流动资产总额占比万元39.14%流动资产总额万元6827.70资产负债率33.96%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米27647.1541.45亩1.1容积率1.621.2建筑系数69.36%1.3投资强度万元/亩187.121.4基底面积平方米

19、19176.061.5总建筑面积平方米44788.381.6绿化面积平方米2790.07绿化率6.23%2总投资万元9547.272.1固定资产投资万元7756.122.1.1土建工程投资万元4008.152.1.1.1土建工程投资占比万元41.98%2.1.2设备投资万元2577.082.1.2.1设备投资占比26.99%2.1.3其它投资万元1170.892.1.3.1其它投资占比12.26%2.1.4固定资产投资占比81.24%2.2流动资金万元1791.152.2.1流动资金占比18.76%3收入万元16965.004总成本万元12977.255利润总额万元3987.756净利润万元2

20、990.817所得税万元1.628增值税万元550.039税金及附加万元176.5910纳税总额万元1723.5611利税总额万元4714.3712投资利润率41.77%13投资利税率49.38%14投资回报率31.33%15回收期年4.6916设备数量台（套）9717年用电量千瓦时1316013.6818年用水量立方米9762.5219总能耗吨标准煤162.5720节能率28.15%21节能量吨标准煤60.1322员工数量人287区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元100427.46同期产值万元88795.28同比增长13.10%从业企业数量家576规上企业家18从业人数人2880

21、0前十位企业产值万元48757.31去年同期41107.25万元。1、xxx有限公司（AAA）万元11945.542、xxx有限公司万元10726.613、xxx集团万元6338.454、xxx有限公司万元5363.305、xxx科技公司万元3413.016、xxx集团万元3169.237、xxx集团万元243.798、xxx有限公司万元1999.059、xxx科技公司万元1901.5410、xxx集团万元1462.72区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元49362.901.1同期增加值万元41638.891.2增长率18.55%2行业净利润万元12175.692.120

22、16年净利润万元10197.402.2增长率19.40%3行业纳税总额万元18175.743.12016纳税总额万元15294.293.2增长率18.84%42017完成投资万元35150.654.12016行业投资万元17.91%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值117812.66133878.02152134.112利润总额41201.3646819.7353204.243净利润15148.6517214.3719561.784纳税总额10475.4811903.9613527.235工业增加值35646.9540507.9046031.706产业

23、贡献率8.00%11.00%13.07%7企业数量6918431079土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程13557.4713557.4734018.8134018.813348.811.1主要生产车间8134.488134.4820411.2920411.292076.261.2辅助生产车间4338.394338.3910886.0210886.021071.621.3其他生产车间1084.601084.601973.091973.09200.932仓储工程2876.412876.417000.227000.22501.162.

24、1成品贮存719.10719.101750.061750.06125.292.2原料仓储1495.731495.733640.113640.11260.602.3辅助材料仓库661.57661.571610.051610.05115.273供配电工程153.41153.41153.41153.4112.363.1供配电室153.41153.41153.41153.4112.364给排水工程176.42176.42176.42176.4211.054.1给排水176.42176.42176.42176.4211.055服务性工程1821.731821.731821.731821.73130.42

25、5.1办公用房871.59871.59871.59871.5966.585.2生活服务950.14950.14950.14950.1476.166消防及环保工程513.92513.92513.92513.9241.396.1消防环保工程513.92513.92513.92513.9241.397项目总图工程76.7076.7076.7076.70-111.677.1场地及道路硬化5313.171062.891062.897.2场区围墙1062.895313.175313.177.3安全保卫室76.7076.7076.7076.708绿化工程2132.3874.63合计19176.0644788

26、.3844788.384008.15节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤162.571.1年用电量千瓦时1316013.681.2年用电量吨标准煤161.741.3年用水量立方米9762.521.4年用水量吨标准煤0.832年节能量吨标准煤60.133节能率28.15%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元6300.861.1完成比例66.00%2完成固定资产投资万元4296.492.1完成比例68.19%3完成流动资金投资万元2004.373.1完成比例31.81%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1951.2人均年工资万元4.82

27、1.3年工资额万元1027.192工程技术人员工资2.1平均人数人432.2人均年工资万元5.752.3年工资额万元226.273企业管理人员工资3.1平均人数人113.2人均年工资万元6.703.3年工资额万元75.314品质管理人员工资4.1平均人数人234.2人均年工资万元5.414.3年工资额万元123.445其他人员工资5.1平均人数人155.2人均年工资万元6.335.3年工资额万元98.386职工工资总额万元1550.59固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4008.152577.08187.127756.121.1工

28、程费用万元4008.152577.0812661.771.1.1建筑工程费用万元4008.154008.1541.98%1.1.2设备购置及安装费万元2577.082577.0826.99%1.2工程建设其他费用万元1170.891170.8912.26%1.2.1无形资产万元661.43661.431.3预备费万元509.46509.461.3.1基本预备费万元275.57275.571.3.2涨价预备费万元233.89233.892建设期利息万元3固定资产投资现值万元7756.127756.12流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元12661.

29、777407.057908.3012661.7712661.7712661.771.1应收账款万元3798.532469.052848.903798.533798.533798.531.2存货万元5697.803703.574273.355697.805697.805697.801.2.1原辅材料万元1709.341111.071282.001709.341709.341709.341.2.2燃料动力万元85.4755.5564.1085.4785.4785.471.2.3在产品万元2620.991703.641965.742620.992620.992620.991.2.4产成品万元1282

30、.01833.30961.501282.011282.011282.011.3现金万元3165.442057.542374.083165.443165.443165.442流动负债万元10870.627065.908152.9610870.6210870.6210870.622.1应付账款万元10870.627065.908152.9610870.6210870.6210870.623流动资金万元1791.151164.251343.361791.151791.151791.154铺底流动资金万元597.04388.08447.79597.04597.04597.04总投资构成估算表序号项目单

31、位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元9547.27123.09%123.09%100.00%2项目建设投资万元7756.12100.00%100.00%81.24%2.1工程费用万元6585.2384.90%84.90%68.98%2.1.1建筑工程费万元4008.1551.68%51.68%41.98%2.1.2设备购置及安装费万元2577.0833.23%33.23%26.99%2.2工程建设其他费用万元661.438.53%8.53%6.93%2.2.1无形资产万元661.438.53%8.53%6.93%2.3预备费万元509.466.57%6.57%5.34

32、%2.3.1基本预备费万元275.573.55%3.55%2.89%2.3.2涨价预备费万元233.893.02%3.02%2.45%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元7756.12100.00%100.00%81.24%5建设期间费用万元6流动资金万元1791.1523.09%23.09%18.76%7铺底流动资金万元597.057.70%7.70%6.25%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元11027.2512723.7516965.0016965.0016965.001.1万元11027.2512723.7516965.00169

33、65.0016965.002现价增加值万元3528.724071.605428.805428.805428.803增值税万元357.52412.52550.03550.03550.033.1销项税额万元2714.402714.402714.402714.402714.403.2进项税额万元1406.841623.282164.372164.372164.374城市维护建设税万元25.0328.8838.5038.5038.505教育费附加万元10.7312.3816.5016.5016.506地方教育费附加万元7.158.2511.0011.0011.009土地使用税万元110.59110.5

34、9110.59110.59110.5910税金及附加万元153.49160.09176.59176.59176.59折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4008.154008.15当期折旧额3206.52160.33160.33160.33160.33160.33净值801.633847.823687.503527.173366.853206.522机器设备原值2577.082577.08当期折旧额2061.66137.44137.44137.44137.44137.44净值2439.642302.192164.752027.301889.863建

35、筑物及设备原值6585.23当期折旧额5268.18297.77297.77297.77297.77297.77建筑物及设备净值1317.056287.465989.695691.925394.155096.384无形资产原值661.43661.43当期摊销额661.4316.5416.5416.5416.5416.54净值644.89628.36611.82595.29578.755合计：折旧及摊销5929.61314.31314.31314.31314.31314.31总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元7972.295181.9959

36、79.227972.297972.297972.292外购燃料动力费万元602.75391.79452.06602.75602.75602.753工资及福利费万元1550.591550.591550.591550.591550.591550.594修理费万元35.7323.2226.8035.7335.7335.735其它成本费用万元2501.581626.031876.182501.582501.582501.585.1其他制造费用万元737.81479.58553.36737.81737.81737.815.2其他管理费用万元736.31478.60552.23736.31736.3173

37、6.315.3其他销售费用万元1276.83829.94957.621276.831276.831276.836经营成本万元12662.948230.919497.2012662.9412662.9412662.947折旧费万元297.77297.77297.77297.77297.77297.778摊销费万元16.5416.5416.5416.5416.5416.549利息支出万元-10总成本费用万元12977.259087.9310199.1612977.2512977.2512977.2510.1可变成本万元11112.357223.038334.2611112.3511112.3511112.3510.2固定成本万元1864.901864.901864.901864.901864.901864.9011