表面活性剂项目财务分析报告

1、泓域咨询/表面活性剂项目财务分析报告一、项目发展背景表面活性剂是指分子结构为两亲性结构（亲水基亲水、疏水基亲油）的一类化合物，加入少量能使其溶液体系的界面状态发生明显变化。表面活性剂上游主要为石油衍生物和天然油脂衍生物，由于表面活性剂成本构成中原材料占比较高，因此表面活性剂价格的波动与原材料价格的波动关系密切。表面活性剂行业下游应用非常广泛，被誉为“工业味精”，品种多达数千种，涉及国民经济的各个领域，如水处理、玻纤、涂料、建筑、油漆、日化、油墨、电子、农药、纺织、印染、化纤、皮革、汽车工业、航天航空等。表面活性剂品类繁多，多达6000余种，目前业内厂家主要包括两大阵营。一类主要是以陶氏化学、巴

2、斯夫、英国禾大为代表的海外精细化工巨头，该类企业产品种类齐全，研发能力强，涉及产品包括表面活性剂上下游在内的多个领域。另一类是国内特种表面活性剂生产商。主要包括钟山化工、威尔化工、科隆精化、奥克股份等企业，产品种类相对较少，主要专注于其中一个领域。表面活性剂是一类能显著改变所有表面/界面性质的活性材料，在国民经济发展的各行各业都有广泛的应用，被喻为“工业味精”，表面活性剂由于具有润湿或抗粘、乳化或破乳、起泡或消泡以及增溶、分散、洗涤、防腐、抗静电等一系列物理化学作用及相应的实际应用，是精细化工产品中最重要的品种。发展表面活性剂行业不仅对于洗涤用品工业具有重要意义，而且对于国民经济的支柱产业如能

3、源、机械、化工、材料、医药及农用化学品等的发展都起着不可忽视的作用。表面活性剂（SAA）是指在其分子中至少含有一个对显著极性表面具有亲和性的基团（以保证它在大多数情况下的水溶性）和一个对水几乎没有亲和性的非极性基团的化合物，其应用领域广泛，全球品类超过6000种，被誉为“工业味精”。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资10424.98(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1955.05万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资12380.03万元，其中：固定资产投资10424.98万元，占项目总投资的84.21%；流动资金1955.0

4、5万元，占项目总投资的15.79%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4990.20万元，占项目总投资的40.31%；设备购置费3272.76万元，占项目总投资的26.44%；其它投资2162.02万元，占项目总投资的17.46%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=10424.98+1955.05=12380.03（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入8186.40万元，总成本7283.41万元，利润总额-4814.31万元，净利润-3610.73万

5、元，增值税240.07万元，税金及附加172.72万元，所得税-1203.58万元；第二年负荷80.00%,计划收入10915.20万元，总成本9013.31万元，利润总额-5620.01万元，净利润-4215.01万元，增值税320.09万元，税金及附加182.32万元，所得税-1405.00万元；第三年生产负荷100%，计划收入13644.00万元，总成本10743.21万元，利润总额2900.79万元，净利润2175.59万元，增值税400.11万元，税金及附加191.93万元，所得税725.20万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年

6、设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入13644.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=400.11万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用10743.21万元，其中：可变成本8649.50万元，固定成本2093.71万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加191.93万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2900.79（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2900.7925

7、.00%=725.20（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2900.79（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2900.7925.00%=725.20（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2900.79万元，缴纳企业所得税725.20万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2900.79-725.20=2175.59（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=23.43%。（2）达产年投资利税率=28.

8、21%。（3）达产年投资回报率=17.57%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入13644.00万元，总成本费用10743.21万元，税金及附加191.93万元，利润总额2900.79万元，企业所得税725.20万元，税后净利润2175.59万元，年纳税总额1317.24万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=7.19年。本期工程项目全部投资回收期7.19年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率23.43%，投资利税率28.21%，全部投资回报率17.57%，全部投资回收

9、期7.19年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。为了保证项目的顺利实施，建议项目管理部门要强化项目管理的监督机制，完善监督体系，确保投资项目达到预期的目标。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。七、市场预测分析表面活性剂是一类能显著改变所有表面/界面性质的活性材料，在国民经济发展的各行各业都有广泛的应用，被喻为“工业味精”，表面活性剂由于具有润湿或抗粘、乳化或破乳、起泡或消泡以及增溶、分散、洗涤、防腐、

10、抗静电等一系列物理化学作用及相应的实际应用，是精细化工产品中最重要的品种。发展表面活性剂行业不仅对于洗涤用品工业具有重要意义，而且对于国民经济的支柱产业如能源、机械、化工、材料、医药及农用化学品等的发展都起着不可忽视的作用。我国绿色表面活性剂技术和产品发展较快，部分产品已处于国际先进水平。以油脂、淀粉等利用可再生资源为原料生产新型绿色表面活性剂成为近年来表面活性剂研究、开发和工业化的热点，其品种及衍生物的系列化，可满足不同领域的需求。我国的表面活性剂种类较齐全，在满足国内需求的同时，还有规模化出口。其主要应用领域也由家用洗涤剂，向纺织印染、农业、石油、工业清洗等国民经济各领域拓展。根据中国洗涤

11、用品工业协会表面活性剂专业委员会统计的数据，从全球来看，我国也是一个表面活性剂出口大国。2015年，国内主要品种净出口量达到17.28万吨，较2014年同比增长18.36%，企业开始通过出口来消化国内市场过剩局面。另外，表面活性剂的主要大品种装置也已基本实现国产化，并实现整套装置出口。在表面活性剂绿色化进程中，不仅注重原料的绿色化，而且在制备工艺、应用过程、产品的人体和环境友好绿色化方面也做了很多开拓性工作。在原料方面，碳酸二甲酯作为一种新型绿色无毒烷基化试剂，在阳离子季铵盐制备过程中替代传统的硫酸二甲酯、卤代烷的研究取得了初步成果。目前正处于进行中试试验和应用推广阶段。在工艺方面，传统AEC

12、制备工艺受产品纯度和氯乙酸残留等问题影响，使其应用受到限制。经过技术攻关，产品中不含氯乙酸钠的直接氧化法制备AEC工艺已实现千吨级工业化生产，处国际领先水平。另外，相关产品的人体和环境安全评价工作进入实质性阶段，产品开发与安全评价同步进行成为行业发展的热点。表面活性剂行业属于国家大力开发和支持的行业，在我国有巨大的发展空间。目前我国从事表面活性剂行业的企业有6,000多家，行业集中度低。随着越来越多的企业参与，一方面一些跨国企业纷纷涉足，另一方面国内也有大量中小企业依靠低价产品冲击市场，行业内竞争将更加激烈。真正具有规模和技术优势的企业数量相对较少，企业市场份额较低。整个行业通过扩大生产规模来

13、提升生产效率是不可行的。表面活性剂的主要下游产业是洗涤剂、纺织、化妆品、农药等，下游行业价格竞争激烈，容易把成本控制压力传导给表面活性剂企业。并且企业的产品是中间体，不是最终产品，没有自己的终端品牌，在议价能力与产品使用选择方面受制于下游大客户。表面活性剂（SAA）是指在其分子中至少含有一个对显著极性表面具有亲和性的基团（以保证它在大多数情况下的水溶性）和一个对水几乎没有亲和性的非极性基团的化合物，其应用领域广泛，全球品类超过6000种，被誉为“工业味精”。表面活性剂具有润湿或洗涤、分散、防腐、增溶、抗粘、抗静电等一系列物理化学作用，其分类方法有多种，其中按生产用原材料划分，可以分为天然油脂基

14、表面活性剂和石油基表面活性剂；按用途划分，可分为日用表面活性剂和工业用表面活性剂；按表面活性剂在水溶液中的电离特性划分，表面活性剂主要分为阴离子、非离子、阳离子及两性离子四大类。自2014年表面活性剂产销量大幅提升以来，近年来我国表面活性剂产销量基本维持在210万吨左右，2018年由于统计渠道和统计企业数增加，我国表面活性剂行业主要产品产量较2017年呈现大幅增长，其中2018年中国表面活性剂产量为243.22万吨，销量为242.11万吨。由于原材料易得、成本较低，性能较好等特点，阴离子表面活性剂是目前第一大类产品，2018年国内阴离子表面活性剂产销量分别为120.3和120.7万吨，产出占比

15、达49.5%；非离子表面活性剂则为第二大类产品，除大单体外，2018年非离子表面活性剂产销量分别为103.3和102.1万吨，占比达42.5%。目前，国内主要阴离子表面活性剂产品包括脂肪醇聚氧乙烯醚硫酸盐（AES）、烷基苯磺酸盐（LAS）、烯烃磺酸盐（AOS）及其他阴离子产品等，其中AES和LAS销量占比最大，2018年销售量分别为55.74万吨、51.73万吨，占比46.18%和42.85%。由于自身结构的特点使得表面活性剂具有独特的化学性质，在各个领域都能够得到很大的应用。从下游需求市场来看，洗涤剂是表面活性剂的最主要应用领域，占比达51%，其次为化妆品、纺织业及食品工业，分别占比11%、

16、8%和6%。全球表面活性剂消费市场主要分布在中国、美国、欧洲发达地区及南美大国，从年消费量占比来看，亚洲地区占比最大，合计约占全球消费市场的40%，其中中国地区消费量占比约为17%；北美和欧洲共计约占全球市场的一半。随着精细化工的发展，客户对表面活性剂的性能将提出更高的要求和更多样化具体化的需求，在竞争日益剧烈的基本现状下，表面活性剂企业唯有不断地提高专业生产技术、研发出更多优质性能的表面活性剂产品，并且在结构上不断地优化，逐渐研发出更多性能优越的新产品，未来表面活性剂行业将走向更加专业化和定制化的发展方向。依附于日化厂、洗涤厂等进行表面活性剂的生产是一直以来表面活性剂研发的主要方式，规模小、

17、布局分散，通过这些年的变化与发展现已逐渐向专业化、规模化的方向不断发展。表面活性剂的实际可运用范围也在不断地扩大，这在一定程度上使得表面活性剂可开发市场得到了显著性的拓展，并且其可利用价值也呈现出不断升高的趋势。随着国家对环境保护的日益重视，研究和开发温和、安全、高效的功能性和环境友好的新型表面活性剂成为近期表面活性剂的热点。如生物表面活性剂以其生产原料来源广、价廉、表面活性高、乳化能力强、起泡性好、无毒、环境友好、能被生物完全降解、生物相容性好、不致敏和可消化等优点而备受人们的青睐。未来市场表面活性剂的发展方向将主要集中在绿色温和型表面活性剂、高分子表面活性剂、元素型表面活性剂这几个方向。八

18、、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2257.243009.652794.672687.1810748.742主营业务收入1816.102421.472248.512162.038648.102.1表面活性剂(A)599.31799.08742.01713.472853.872.2表面活性剂(B)417.70556.94517.16497.271989.062.3表面活性剂(C)308.74411.65382.25367.541470.182.4表面活性剂(D)217.93290.58269.82259.441037.772.5表面活性剂(E)145

19、.29193.72179.88172.96691.852.6表面活性剂(F)90.81121.07112.43108.10432.412.7表面活性剂(.)36.3248.4344.9743.24172.963其他业务收入441.13588.18546.17525.162100.64上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元10748.74完成主营业务收入万元8648.10主营业务收入占比80.46%营业收入增长率（同比）20.02%营业收入增长量（同比）万元1793.25利润总额万元2397.71利润总额增长率33.24%利润总额增长量万元598.16净利润万元1798.28净利润增长率

20、21.50%净利润增长量万元318.19投资利润率25.77%投资回报率19.33%财务内部收益率26.78%企业总资产万元20184.81流动资产总额占比万元35.74%流动资产总额万元7213.65资产负债率32.23%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米35977.9853.94亩1.1容积率1.621.2建筑系数63.98%1.3投资强度万元/亩193.271.4基底面积平方米23018.711.5总建筑面积平方米58284.331.6绿化面积平方米3020.72绿化率5.18%2总投资万元12380.032.1固定资产投资万元10424.982.1.1土建工程投资万

21、元4990.202.1.1.1土建工程投资占比万元40.31%2.1.2设备投资万元3272.762.1.2.1设备投资占比26.44%2.1.3其它投资万元2162.022.1.3.1其它投资占比17.46%2.1.4固定资产投资占比84.21%2.2流动资金万元1955.052.2.1流动资金占比15.79%3收入万元13644.004总成本万元10743.215利润总额万元2900.796净利润万元2175.597所得税万元1.628增值税万元400.119税金及附加万元191.9310纳税总额万元1317.2411利税总额万元3492.8312投资利润率23.43%13投资利税率28.

22、21%14投资回报率17.57%15回收期年7.1916设备数量台（套）13317年用电量千瓦时1314386.3618年用水量立方米10481.4019总能耗吨标准煤162.4420节能率21.67%21节能量吨标准煤66.3522员工数量人291区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元172156.43同期产值万元145181.67同比增长18.58%从业企业数量家723规上企业家43从业人数人36150前十位企业产值万元70692.97去年同期59226.68万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元17319.782、xxx实业发展公司万元15552.453、xxx集团万元919

23、0.094、xxx科技公司万元7776.235、xxx集团万元4948.516、xxx有限责任公司万元4595.047、xxx集团万元353.468、xxx科技公司万元2898.419、xxx集团万元2757.0310、xxx有限责任公司万元2120.79区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元64881.021.1同期增加值万元54572.311.2增长率18.89%2行业净利润万元21939.082.12016年净利润万元19290.502.2增长率13.73%3行业纳税总额万元58035.553.12016纳税总额万元49786.013.2增长率16.57%42017完

24、成投资万元46573.284.12016行业投资万元14.17%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值201970.52229511.95260809.032利润总额61600.1870000.2179545.693净利润22157.8125179.3328612.884纳税总额13253.4915060.7817114.525工业增加值75206.0285461.3997115.226产业贡献率12.00%16.00%17.91%7企业数量86810591356土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生

25、产工程16274.2316274.2341254.7741254.773885.381.1主要生产车间9764.549764.5424752.8624752.862408.941.2辅助生产车间5207.755207.7513201.5313201.531243.321.3其他生产车间1301.941301.942392.782392.78233.122仓储工程3452.813452.8111069.2111069.21758.182.1成品贮存863.20863.202767.302767.30189.542.2原料仓储1795.461795.465755.995755.99394.252.

26、3辅助材料仓库794.15794.152545.922545.92174.383供配电工程184.15184.15184.15184.1514.193.1供配电室184.15184.15184.15184.1514.194给排水工程211.77211.77211.77211.7712.694.1给排水211.77211.77211.77211.7712.695服务性工程2186.782186.782186.782186.78149.785.1办公用房1093.831093.831093.831093.8361.285.2生活服务1092.951092.951092.951092.9583.66

27、6消防及环保工程616.90616.90616.90616.9047.546.1消防环保工程616.90616.90616.90616.9047.547项目总图工程92.0792.0792.0792.0736.597.1场地及道路硬化5859.801281.581281.587.2场区围墙1281.585859.805859.807.3安全保卫室92.0792.0792.0792.078绿化工程2452.9585.85合计23018.7158284.3358284.334990.20节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤162.441.1年用电量千瓦时1314386.361.2年用

28、电量吨标准煤161.541.3年用水量立方米10481.401.4年用水量吨标准煤0.902年节能量吨标准煤66.353节能率21.67%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元9302.691.1完成比例75.14%2完成固定资产投资万元6042.512.1完成比例64.95%3完成流动资金投资万元3260.183.1完成比例35.05%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1981.2人均年工资万元4.221.3年工资额万元1129.442工程技术人员工资2.1平均人数人442.2人均年工资万元6.322.3年工资额万元252.623企业管理人员工资

29、3.1平均人数人123.2人均年工资万元6.373.3年工资额万元73.724品质管理人员工资4.1平均人数人234.2人均年工资万元5.014.3年工资额万元128.815其他人员工资5.1平均人数人145.2人均年工资万元6.255.3年工资额万元111.736职工工资总额万元1696.32固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4990.203272.76193.2710424.981.1工程费用万元4990.203272.7610244.761.1.1建筑工程费用万元4990.204990.2040.31%1.1.2设备购置及安

30、装费万元3272.763272.7626.44%1.2工程建设其他费用万元2162.022162.0217.46%1.2.1无形资产万元929.20929.201.3预备费万元1232.821232.821.3.1基本预备费万元590.65590.651.3.2涨价预备费万元642.17642.172建设期利息万元3固定资产投资现值万元10424.9810424.98流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元10244.765114.578330.3910244.7610244.7610244.761.1应收账款万元3073.431844.062458

31、.743073.433073.433073.431.2存货万元4610.142766.093688.114610.144610.144610.141.2.1原辅材料万元1383.04829.831106.431383.041383.041383.041.2.2燃料动力万元69.1541.4955.3269.1569.1569.151.2.3在产品万元2120.661272.401696.532120.662120.662120.661.2.4产成品万元1037.28622.37829.831037.281037.281037.281.3现金万元2561.191536.712048.952561

32、.192561.192561.192流动负债万元8289.714973.836631.778289.718289.718289.712.1应付账款万元8289.714973.836631.778289.718289.718289.713流动资金万元1955.051173.031564.041955.051955.051955.054铺底流动资金万元651.68391.01521.35651.68651.68651.68总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元12380.03118.75%118.75%100.00%2项目建设投资万元10424.9

33、8100.00%100.00%84.21%2.1工程费用万元8262.9679.26%79.26%66.74%2.1.1建筑工程费万元4990.2047.87%47.87%40.31%2.1.2设备购置及安装费万元3272.7631.39%31.39%26.44%2.2工程建设其他费用万元929.208.91%8.91%7.51%2.2.1无形资产万元929.208.91%8.91%7.51%2.3预备费万元1232.8211.83%11.83%9.96%2.3.1基本预备费万元590.655.67%5.67%4.77%2.3.2涨价预备费万元642.176.16%6.16%5.19%3建设期

34、利息万元4固定资产投资现值万元10424.98100.00%100.00%84.21%5建设期间费用万元6流动资金万元1955.0518.75%18.75%15.79%7铺底流动资金万元651.686.25%6.25%5.26%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元8186.4010915.2013644.0013644.0013644.001.1万元8186.4010915.2013644.0013644.0013644.002现价增加值万元2619.653492.864366.084366.084366.083增值税万元240.07320.

35、09400.11400.11400.113.1销项税额万元2183.042183.042183.042183.042183.043.2进项税额万元1069.761426.341782.931782.931782.934城市维护建设税万元16.8022.4128.0128.0128.015教育费附加万元7.209.6012.0012.0012.006地方教育费附加万元4.806.408.008.008.009土地使用税万元143.91143.91143.91143.91143.9110税金及附加万元172.72182.32191.93191.93191.93折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一

36、年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4990.204990.20当期折旧额3992.16199.61199.61199.61199.61199.61净值998.044790.594590.984391.384191.773992.162机器设备原值3272.763272.76当期折旧额2618.21174.55174.55174.55174.55174.55净值3098.212923.672749.122574.572400.023建筑物及设备原值8262.96当期折旧额6610.37374.16374.16374.16374.16374.16建筑物及设备净值1652.597888.8

37、07514.647140.486766.326392.164无形资产原值929.20929.20当期摊销额929.2023.2323.2323.2323.2323.23净值905.97882.74859.51836.28813.055合计：折旧及摊销7539.57397.39397.39397.39397.39397.39总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元7248.984349.395799.187248.987248.987248.982外购燃料动力费万元559.38335.63447.50559.38559.38559.383工资及福

38、利费万元1696.321696.321696.321696.321696.321696.324修理费万元44.9026.9435.9244.9044.9044.905其它成本费用万元796.24477.74636.99796.24796.24796.245.1其他制造费用万元234.86140.92187.89234.86234.86234.865.2其他管理费用万元202.19121.31161.75202.19202.19202.195.3其他销售费用万元475.79285.47380.63475.79475.79475.796经营成本万元10345.826207.498276.6610345.8210345.8210345.827折旧费万元374.16374.16374.16374.16374.16374.168摊销费万元23.2323.2323.2323.2323.2323.239利息支出万元-10总成本费用万元10743.217283.419013.3110743.2110743.2110743.2110.1可变成本万元8649.505189.706919.608649.508649.508649.501