1外汇与外汇汇率.ppt

1、,国际金融第一章：外汇与外汇汇率,第一节外汇 一、外汇的定义 外汇是指可以自由兑换的外币 二、外汇的特征 、外汇是以外国货币表示的资产 、必须具有普遍接受性 、必须具有自由兑换性,第二节汇率,一、汇率的定义 不同货币之间的兑换的比率 二、汇率的标价方法 、直接标价法 以一定单位的外币为标准，折合成若干本币,100USD 683.26 RMB100EUR 1007.77 RMB100JPY 6.2401 RMB 100HKS 87.514 RMB 100GBP 1252.52 RMB （08 -8-28） ,100美元=827.65人民币 100欧元=994.81人民币

2、 100日元=7.3777 人民币 100港元=106.4 人民币(2005-7-20),目前世界上除了美国、英国以及欧元使用区的一些国家以外，都是采用直接标价法 2、间接标价法 以一定单位的本国货币为标准，折合成多少外币的标价方法 如对于中国人来说： 元人民币0.1242美元,3、美元标价法 外汇市场上公布的外汇都是以美元为标准 三、外汇的种类 、从银行买卖外汇的角度来看，外汇可分为买入价、卖出价、中间价，其中买入价又分为现钞买入价和现汇买入价 银行的外汇标价法, USD=126.10/126.20 JPY 可以缩写为126.10/20 JPY 注意一种情况:1 GBP =1.6096/05

3、 USD 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 中间价 美元对人民币 826.45 821.48 828.93 827.69 2 基础汇率和套算汇率 基础汇率:本国货币与基准货币(关键货币)的 比率,套算汇率:在基础货币的基础上套算出来的本币 a 已知USD/DEM的即期汇率是1.4985/93,求DEM/USD的即期汇率 b 已知即期汇率 GBP/USD1.6096/05 USD/DEM1.4985/93 求GBP/DEM的即期汇率,C 已知 USD/JPY97.160/170 USD/DEM1.4985/93 求 DEM/JPY的即期汇率 3、即期汇率和远期汇率 即期汇率:交易双方在达成外汇买卖

4、以后,在两个工作日以内进行交割. 远期汇率:交易双方在达成外汇买卖以后,约定在将来某一时间进行交割.远期交易的期限,一般有30天、60天、90天、180天或一年的 区分两个概念 成交日:双方达成外汇交易的时间 交割日:双方履行资金划拨,实际收付的时间 外汇升水和贴水=远期汇率-即期汇率 =F(A/B) - S(A/B),为了放映每种货币的升水和贴水的程度并且便于比较 升帖水率= F(A/B) - S(A/B) S(A/B) * n/12 5、已知 即期汇率GBP/USD=1.6100 90天远期汇率为1.6084 GBP/USD的升贴水率和USD/GBP的升贴水率,按汇率制度的不同，可分为固定

5、汇率和浮动汇率 固定汇率：本国货币与其他各国的货币保持一个固定的比例，汇率只在一定的范围内波动 浮动汇率：本国货币与其他各国的货币由外汇市场供求关系决定,名义汇率和实际汇率 名义汇率：没有剔除通货膨胀的的汇率 实际汇率：在名义汇率的基础上减通货膨胀率 实际汇率=名义汇率+(-)通货膨胀率 另外一种说法 实际汇率=名义汇率+(-)财政补贴或税收减免,第三节 汇率的决定与波动,不同的货币制度各国的货币所具有的价值各不相同,因此不同货币制度具有不同的汇率决定因素 一、金本位制度下汇率决定与变动 、金本位制度（以黄金作为本位货币的货币制度） a、金币本位制 自由铸造、自由融化、自由兑换、自由输入输出

6、b、金块本位制 没有金币流通，以金块作为准备的纸币货币流通,流通中的货币符号可以兑换成黄金(1700)，但规定了限额 c、金汇兑本位制 本国货币不能直接兑换成黄金，只能将本国的货币兑换成外汇，然后再用外汇在国外 、金块本位制度下汇率的决定因素,金块本位制度下汇率的决定基础是两种货币之间的含金量之比，既铸币平价 例如英镑.32238克黄金 1美元=1.50463克黄金 英镑= .32238 =4.8665美元 1.50463 、金本位制度下汇率的变动因素 金本位制度下汇率以铸币平价为中心，在供求关系的作用下上下波动。,但外汇市场上汇率变动并不是无限地上升或下跌，而是被界定在铸币平价的黄金输送点的

7、范围内。当市场上外汇汇率高于铸币平价+黄金运费时，进口商通常不购买外汇而采用直接输出黄金； 当市场汇率低于铸币平价-黄金运费时，出口商同样不购买外汇而采用直接输入黄金； 因此在金本位制下,由于黄金输送点的制约,外汇市场波动总是被限制在一定的范围,最高不超出黄金输出点,最低不低于黄金输入点,二、纸币制度下汇率的决定与变动,1、纸币制度下汇率的决定 纸币制度下，两国货币的汇率决定于这两种货币的用通货膨胀所衡量的实际价值，即货币的对内价值（货币的购买力） 货币数量物价指数对内的购买力 对内价值 对外价值 货币的四种价格 票面价格,实际价格 使用价格 对外价格 2、纸币制度下汇率变动的影响因素 （1）

8、从长期来看，一国的经济实力是影响该国货币对外比价的基本因素 （2）国际收支差额 国际收支顺差外汇供给增加，外汇需求减少,本币汇率上升，外汇汇率下跌 国际收支逆差外汇供给减少，外汇需求增加本币汇率下跌，外汇汇率上升,(3)利率 A 对即期汇率的影响 B 对远期汇率的影响 高利率的货币远期汇率贴水 低利率的货币远期汇率生水 (4)货币供应量与通货膨胀 货币供应量过高物价指数上涨货币购买力下降 货币对内贬值货币对外贬值汇率下跌,(4)宏观经济政策 从短期来看, 一国政府实施货币政策和财政政策对对汇率会产生直接或间接的影响。紧缩的财政政策和货币政策往往会使该国货币利率上升,从而使得汇率上升，而扩张性的

9、财政政策和货币政策则可能使该国利率下降, 汇率下降。(政府领导人的讲话) 从长期来看,则要看财政政策和货币政策对于这一国的经,济实力和国际收支状况的影响 (5) 货币行政当局对汇率的干预 各国货币行政当局为了使汇率变动有利于本国经济发展，在外汇市场上大量买进或卖出外汇，以调整汇率变动方向。西方发达国家鉴于其金融业开放程度高和外汇市场交易规模大，当其货币汇率波动幅度超过可允许限度时，往往采取联合干预行动。,(6) 市场预期心理、政局稳定状况 影响人们预期心理的主要因素有信息、新闻和传闻。 政局稳定与否直接作用于人们的预期心理，从而助长汇率变动。一国政局稳定，有利于币值稳定；政局不稳，则该国币值看

10、跌。（.）鉴于世界各国交往的密切，有时周边形势的发展，也会引起一国货币的汇率波动。(苏联解体与德国马克贬值),(7)国际投机活动 自20世纪90年代以来，逐渐形成了数额高达数万亿美元的国际游资。其持有者随时都在窥视世界各国内经济金融动态，伺机而动，动辄让巨额资金在短期内大量进出某些汇市，以求暴利，同时造成有关国家货币汇率的强烈波动。(欧洲货币体系危机 亚洲金融危机),第四节 汇率变化的经济影响,一、汇率的升值与贬值 直接标价法下本币的升值与贬值 本币汇率的变化=(旧汇率新汇率)*100% 结果为正数表示升值,负数表示贬值 例 1994年美元与人民币的汇率为USD1=RMB8.7000,1994

11、年后人民币汇率逐步上升,2000年变为USD1=RMB8.2780,请分析人民币的升值幅度和美元的贬值幅度,二、汇率变化对经济的影响 经济因素的变化会对汇率产生影响，汇率也会对各种经济变量产生影响 1、对进出口贸易的影响 A 本币升值抑制出口，增加进口 本币贬值增加出口，抑制进口 B 通过货币贬值增加出口、抑制进口的条件：马歇尔-勒那条件,一个国家处于贸易逆差中，要通过货币贬值来改善贸易逆差，该国必须满足进口和出口的需求弹性之和大于1 C 外汇倾销 在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，而且本币对外贬值的幅度大于对内贬值的幅度，从而达到扩大出口，增加外汇收入和改善贸易差额的目的,

12、本币对外贬值的程度： 本币汇率的变化=(旧汇率新汇率)*100% 本币对内贬值的程度： 本币对内贬值=1100/物价指数 例题1：假设某一时期里，人民币汇率由USD1=RMB5.8变为USD1=RMB8.7000，同时国内物价指数有100%上升到130%，请问是否构成外汇倾销。,例题2 假设中国向美国出口某商品,该商品的国内价格为8元/件,在美国价格为1元/件,汇率为 1美元=8人民币.由于中国国内通货膨胀,每件价格由8元上升为12元,出口成本提高,出口受到限制.在这一情况下中国中央银行宣布货币对外贬值,由 1美元 =8人民币调到 1美元=16人民币,请问此时中国是否构成外汇倾销,D J-效应

13、曲线：货币贬值导致贸易差额的改善需要一个收效期，收效期大约为9-12个月，并且在收效期内会出现短期的国际收支恶化(1967英国、1985美国、1995日本),贸易收支 顺差,0,A,B,C,时间T,贸易逆差,a,b,c,2、对资本国际流动的影响 A 一国货币对外贬值相同的外币可以换得更多的本币外国资本流入增加,国内资本流出减少 但在本币将贬未贬的时候大量抛售本币,抢购外汇引起本国资本外逃. B 一国货币对外升值相同的外币可以换得更少的本币外国资本流入减少,资本流出增加 但在本币将升未升时大量抢购本币,抛售外汇 引起外国资本流入.,3、汇率变化对于国际储备的影响 一国货币对外贬值，可从两方面影响

14、该国的国际储备。 一方面当国际储备货币升值或贬值，直接增加或减少一国国际储备的价值 A 以美元为主要储备货币的时期，外汇储备价值完全取决于美元的汇率 B 在多元化外汇储备时期，汇率变化的影响相对复杂 另一方面，可通过汇率变动对进出口贸易、资本流动等间接地增减国际储备量。,、对国内物价水平的影响 从出口来看：一国货币对外贬值，出口有利可图，对外贸易品价格上升。国内商品集中于出口，在国内商品供给弹性不大的条件下，国内市场的非贸易品价格趋于上涨。 从进口来看，一国货币对外贬值，进口相对不利，进口会减少，促使进口商品的价格上涨，这不仅使依赖进口原材料的加工商品的价格直接上涨，而且还会带动国内同类商品价格上扬，甚至可能导致整个经济物价上涨。,同时，由于出口的增加，贸易逆差减少以致顺差增加，政府在外汇市场的结汇方面，势必增加该国的货币投放量，在其他因素不变的情况下，可能推动价格上涨。,第五节 人民币汇率制度的改革,1994年我国外汇管理体制进行了重大的改革，人民币汇率由过去的官方汇率和外汇调剂市场汇率同时并寸并轨为以市场供求为基础有管理的浮动汇率