分级基金基础知识.ppt

1、分级基金的基本知识和案例分析，什么是分级基金？它是指一种基金品种，其中两级(或多级)风险回报表现是通过分解投资组合下的基金收入或净资产来区分的。其主要特点是将基金产品分为两类股票，并分别给予不同的收益分配。它通常分为两种类型的股份：低风险收入方(优先股份)和高风险收入方(积极股份)。分级基金诞生的意义分级基金的投资交易价值分级基金的运作模式分级基金的参与方式分级基金的份额匹配在分级基金中转换分级基金在商业市场中的杠杆比率分级基金的折现率和溢价的套利过程投资股票分级基金注意，分级基金诞生的意义为了满足不同偏好的投资者的个人需求(1个基金，3个选择)，普通基金的投资需求：基本份额，类似于普通股票基

2、金；稳定的投资需求：a股、低风险基金份额和相对稳定的预期回报；积极投资需求：b股、高风险、较高预期回报的基金份额，分级基金的投资交易价值：1。期权2的投资交易价值。杠杆投资交易价值。套利投资交易价值。封闭式分级基金将基金份额划分为风险和收益不同的两类基金份额，同时这两类基金份额或其中一类基金份额在封闭期内单独上市交易，但不能买入或赎回。当关闭期到期时，这两种类型的股票将根据在关闭期开始时商定的收益分配规则进行分配。开放式分级基金可分为现场和非现场两部分。市场之外只有基本份额，这与普通开放式基金没有什么不同；另一方面，基本股可以分为两种不同回报和风险的股票，所以市场上有三种股票，即基本股、a股和

3、b股。基金合同成立后，所有基本股份可以每天购买和赎回；这两种股票可以分别在交易所上市交易。此外，分级基金的配股转换业务也是开放式分级基金独特的运作机制。分级基金中的股份匹配转换业务包括两个方面：拆分和合并，即按照约定的比例将基本股份拆分为两种类型的股份；以及两类股份按约定比例配对并合并为现场基本股份的行为。因此，分级基金的三类股份可以通过股份匹配转换业务进行转换。分级基金、封闭式分级基金的参与方式：您可以在基金募集期间认购基金份额；这两种股票上市后通过二级市场进行交易。开放式分级基金：1 .普通基本股：募集资金参与场外基本股认购合同成立后，基本股将在市场上或市场外购买；2.甲、乙类股-参与基金

4、募集期间的场外基金份额认购(自动分为两类股)，基金份额上市后，将出售第一类股-参与基金募集期间的场外基金份额认购，两类基金份额上市后，将场外基金份额转入市场，按比例申请拆分为两类股。 然后出售一种股票在两种股票上市后，它们在二级市场交易在两种股票上市后，它们在市场上购买基本股票并按比例分成两种股票，然后出售一种股票。 3.套利操作：当a股和b股的交易价格与它们的净值相差很大时，投资者可以通过买入基本股和卖出基本股的方式分割成a股和b股；或者反向操作进行套利。分级基金在市场中的杠杆率=风险份额净值-1/总份额净值-1，杠杆率是指固有杠杆率的净份额收益率与基金净份额收益率之比。由于分级基金中b股的

5、杠杆放大机制，杠杆股在反弹中涨幅最快，杠杆股在下跌中跌幅最大。杠杆从何而来？这就像两兄弟一起投资，投资1000元买股票。兄弟甲很保守，出资400元，只求固定收入；虽然b兄弟愿意冒险，但他只捐了600元。一旦股票上涨，在保证了兄弟A的收入后，1000元购买股票的剩余利润归兄弟B所有，假设兄弟A的基本收入为5%，当总投资收入达到10%时，总收入为100元，其中，A的收入为400*5%=20元，B的收入为100-20=80元。也就是说，由B兄弟出资的600元占据了1000元总投资的大部分收入，这就是杠杆。分级基金的折现率和溢价，a股的折现率为a股的净值(价格-净值)，b股的溢价也以同样的方式计算。折

6、扣意味着价格低于净值，而溢价则相反，价格高于净值。在分级基金的贴现率和溢价套利过程中，分级基金的二级市场价格由市场供求关系决定，而基金的净值则根据日常投资目标的表现决定。由于不同的价格决定机制，分级基金的二级市场价格与基金净值之间往往存在价格差异。通过反向交易赚取差价，从而实现无风险套利。根据不同的套利操作原则，我们可以将套利操作分为溢价套利和折价套利。一般来说，当一种子基金的溢价超过另一种子基金的折价时，整个母基金就会出现溢价。当债券市场和股票市场同时改善时，两个子基金同时出现溢价，导致母基金整体溢价水平进一步加强。当母公司基金一级市场和二级市场的价差超过一定范围时，分级基金将有套利投资机会

7、。溢价套利当指数评级基金在二级市场有溢价时，套利者通过市场申请母公司基金份额，并在二级市场将其拆分为子基金份额，然后等量出售子基金份额。流程如下：交易日：在市场上购买母公司基金份额，交易价格为当日基金份额的净值；T 1:母公司基金份额确认；T 2:当场申请拆分基金份额；第三天：确认子基金份额，在二级市场卖出，结束套利。折价套利当指数级基金股票在二级市场折价时，套利者在二级市场购买子基金股票，并在将它们并入现场母基金股票后赎回基金。过程如下：交易日：二级市场按比例买入子基金份额；T 1:申请子基金份额与现场母基金份额的匹配交易；T 2:母公司股份确认，基金份额赎回，套利结束；投资股票型分级基金要

8、注意五点。首先，它是杠杆的大小。不同等级的基金有不同的杠杆。从目前主流的分级股票基数来看，一般优先股与进取股的比例为1:1或433606，即初始杠杆是2倍或1.67倍。随着两者之间净值比率的变化，杠杆也将发生变化。一般来说，如果激进股票的净值增加，杠杆将减少，如果激进股票的净值减少，杠杆将增加。因此，在投资时，有必要弄清楚杠杆的大小以及风险和收益放大的比率。其次，要考虑基本股的投资目标是以大盘股还是小盘股为主，是主动管理型还是被动指数型。投资者应该有一定的判断。例如，在最近的上涨中，小盘股表现良好，沪深500指数的涨幅明显大于沪深100指数，因此新城沪深500指数的涨幅远远大于国联双溪b股沪深100指数。此外，在该波段操作的投资者可以选择更多的指数型分级基金，因为指数类型所包含的行业分布和个股相对清晰，更有利于做出判断和操作。第三，目前的折扣和溢价情况。基因匹配转换机制是一种独特的分级基金交易模式，两种基本股可以拆分为优先股和进取股，反之，优先股和进取股也可以合并为两种基本股。这种机制可以确保基本股整体上没有过度的折价和溢价，因为一旦基本股的价格和价值偏离太多，就会有套利的空间，从而使价格回到价值附近。这一机制还导致了优先份额和进取份额的跷跷板效应，高溢价的进取份额必然是对应高折现率的优先份额。如果没有转换机制，激进的份额往往