第七章外汇风险Presentation1.ppt

1、第七章 外汇风险及其管理 第一节 外汇风险概述,一、外汇风险的概念 因汇率变动对以外币计价的资产（债权和权益）或负债（债务和义务）的价值产生影响而可能造成的损失。 二、外汇风险的种类 由于国际经济交易活动的内容相当广泛，交易的类别多种多样，因此外汇风险相应也就有多种多样的表现形式，具体讲可分以下几种形式：,（一）交易风险 是指由于汇率变动而引起应收资产与应付债务 价值变化的风险。 1、在进出口贸易中的情况 由于结算时与签约时的汇率不同，使你少收 本币（或其他货币）或多付本币（或其他货币）。,例：美国一公司，从日本引进大型项目，总价和费用都按照日方要求以日元结算，共计320亿日元。 2005年6

2、月签约时，汇率为USD1JPY120,这样320亿JPY约合2.67亿美元。其后日元不断升值，到2006年4月中旬货款时，JPY升值为USD1JPY102，折合为3.14亿美元，该公司蒙受汇率损失4700万 美元。,2、在资本输出入中的风险 由于汇率的变动使债权人少收本币（或其他货 币），债务人多付本币（或其他货币）。如我国日元债务，由于日元汇率上升，使我国还债时多付美元还日元（我国外汇储备中美元占大部分）。 3、在外汇买卖中的风险 由于持有外汇头寸的多头或空头，汇率的变动使其蒙受损失。,例： 日本某银行在买进的100万美元中，卖掉了80万美元，还剩下20万美元，即该银行持有美元多头20万，持

3、有多头将来在卖掉时会有可能因汇率的波动而带来损失。 如果当日收盘价为USD1JPY150，则该银行卖出20万美元可收回3000万JPY，如果翌日USD对JPY的汇价跌至USD1JPY120，则该银行只能收回2400万JPY，损失600万JPY。,(二)结算风险 也称汇兑风险，是指以外币进行贸易或非贸易 业务结算时，所出现的外汇风险。此种风险突出 反映在进出口贸易中。结算期越长，或结算金额 越大，风险就越大。,例： 某出口公司与外商签订了一笔出口合同，以 美元计价的货款金额为100万美元。当时，外汇 市场汇率为USD1=CNY8.30,若外商即期付款， 出口商在向银行结汇时，可得到830万元；若

4、合 同中规定外商于见汇票后60天付款，付款到期时， 外汇市场的汇率为8.10，结果出口商在向银行办 理结汇时，只得到了810万元，比即期结汇少收 入利润20万元。,（三）经济风险 概念：指由于汇率波动而引起国际企业（跨国 企业）未来收益减少的一种潜在的损失。 影响企业未来的现金流量（收支），是对企业 整体价值的影响，这种影响是整体的。 （四）储备风险： 因储备货币汇率波动带来的风险是是一种全额 风险。,三、外汇风险的构成因素及相互关系 （一）构成因素 构成因素有三： 1、本币 若以本币支付结算不存在汇率折算问题，可 避免风险。 2、外币 若以外币结算则存在折算问题。,3、时间 时间越长带来的汇

5、率风险越大。因从签约 日到结算日有时 间隔一段时间。 4、汇率 在以上三种因素均存在的情况下，汇率波 动是风险出现的最主要的因素。 （二）外汇风险构成因素之间的相互关系,1.汇率风险是构成外汇风险的最主要因素。 2.其他因素，如： 国际收支状况、利率走势 政府干预、投机性交易 突发事件、其他政治因素,第二节 外汇风险的 防范措施,一、在对外贸易中，正确选择结算货币 （一）本币计价法 用本币收付无外汇风险。 （二）出口选硬币，进口选软币 （三）软、硬货币结合法 出口商选“硬币” ，进口商选“软币”，对 立的结果是软、硬币结合。,（四）多种货币结合法 如美元40%，欧元30%，英镑30%，按订合

6、同时的汇率折算。有升有跌可减少风险。 （五）平衡法 指在同一时期内，创造一个与存在风险相同 货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。 出口：计价货币预计将贬值 提前收款。 进口：计价货币预计将贬值 推迟付款。,二、采取保值措施 保值方法主要有： （一）黄金保值条款 该方法用于固定汇率时期，货币有法定含金 量，现很少用。 该方法支付金额应根据货币贬值的幅度进行 调整，保持货款的含金量不变。,（二）价格调整保值条款 1、加价保值 主要用于出口交易用“软币”计价，将汇价损失计入出 口商品价格中。 2、压价保值条款 主要用于商品进口交易中，将汇价损失 从进口商品价 格中剔除。 价格调整可以降低风险，

7、但仍然存在风险，因为仍然存在本币与外币的兑换问题。,三、外汇交易与借贷投资措施 （一）即期合同法 适应于在两个营业日内有外汇的收付发生， 当即卖掉或买进来消除外汇风险。 （二）远期合同法 即利用远期外汇交易来消除或减少外汇风险 （前面已讲） （三）外汇期货合同法 通过外汇期货市场进行外汇期货买卖，以消除 或减少外汇风险。（前面已讲）。,1、多头套期保值（适应于进口付汇情况） 先买进期货合同，付汇时再卖出期货合同对冲（若外汇涨了，可在期货市场上获利）。 2、空头套期保值（适应于出口收汇情况） 在期货市场上“先卖后买”，若外汇跌了，在期货市场上可获利。,（四）外汇期权合同法（前面已讲） 1、进口商

8、购买“看涨期权”2、出口商购买“看 跌期权” （五）掉期合同法 （前面已讲） （六）借款法 先向银行借外汇（期限、金额、币种与远期 收进的外汇相同），待收进外汇时还借款。 例：,我国A公司半年后将从美国收回一笔100万USD的出口外汇收入，为了防止半年后USU贬值的风险，于是向银行借款100万USD，期限为半年，并将这笔USD作为现汇卖出，以补充其CNY的资金流动。 半年后，再利用其从美国获得的USD收入，偿还银行的USD贷款。 这样，即使半年后USD贬值，对我国A公司也无任何影响，从而避免了外汇风险。,借入USD后，若不将USD立即卖出，外汇风险 并未避免，且要支付利息和承担利率风险。因此，

9、 立即卖出美元是重要的 （七）投资法 通过将一笔资金投放于某一市场，一定时期后 连同利息收回这笔资金用于付汇。,四、综合避险法 BSI法（BorrowSpotInvest) 即:借款即期合同投资 1、BSI法在应收外汇账款中的具体运用 借外汇 ，通过即期交易把借入的外汇换 成本币，将本币投资 。 到期应收外汇款收回 ， 还银行外汇借款 。,这样便可消除这笔应收帐款的汇率风险。 但 是，要对投资收益与应利息的差额与汇率风进 行比较。如果， （应付利息投资收益）汇率风险损失 还不如不做BSI操作。,日本某公司在60天后有一笔100万美元的应收帐款，为了预防美元贬值的外汇风险，该公司可向银行借入相同金额的100万美元，借款期限为60天，该公司借得这笔贷款后，立即按即期汇率USD1JPY100卖出100万美元，买入1亿日元，随后该公司将1亿日元投资于日本货币市场，投资期限为60天。60天后，该公司将100万美元的应收帐款还给银行。,2、BSI法在应付外汇账款中的具体应用 借本币 ，通过即期购买外汇，投资外汇 ， 收回外币投资 ，付外汇应付款。 到期还本币借款 例： 某日本公司从美国进口100万美元的商品， 支付条件为60天的信用证。,该公司为了防止60天后美元汇率上涨，首先从日本银行借入本币，期限为60天。 然后与该银行或其他日本银行签订即期外