苏宁电器1.ppt

1、苏 宁 电 器 09年度财务分析报告,公司简介,苏宁电器1990年创立于江苏南京(苏是江苏的简称，宁是南京的简称），是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。截至2009年，苏宁电器在中国30个省、直辖市、自治区，300多个城市拥有1000家连锁店，80多个物流配送中心、2000多个售后网点，经营面积500万平米，员工12万名，年销售规模突破1000亿元。品牌价值455.38亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选福布斯亚洲企业50强、福布斯全球2000大企业中国零售企业第一。

2、,苏宁电器股份有限公司财务效率分析,偿债能力分析,偿债能力,短期偿债能力分析,影响企业短期偿债能力的因素 （1）资产的流动性 （2）企业的经营收益水平 （3）流动负债的结构 提高公司短期偿债能力的因素 （1）公司可动用的银行贷款指标 （2）公司准备很快变现的长期资产 （3）公司偿债的信誉 降低公司短期偿债能力的因素 （1）或有负债 （2）担保责任引起的负债 短期偿债比率的行业比率,短期偿债比率的行业比率,（1）.流动比率 流动比率=流动资产/流动负债*100% （2）.速动比率 速动比率=速动资产/流动负债*100% 短期偿债能力表：,短期偿债能力 苏宁VS国美,由左图知，苏宁流动比率逐年增大

3、，09年更是高达142.74%，表明苏宁以流动资产偿还流动负债的能力变强，即短期偿债能力变强，更容易吸引到投资和贷款以扩大生产规模。 由右图知，苏宁流动比率较为稳定，短期偿债能力不断增强，而国美可能由于内部股权争端等原因造成流动比率在09年大幅下跌，短期偿债能力迅速降低。,VS,长期偿债能力分析,长期偿债能力表：,资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹资的，是评价企业负债水平的综合指标 。,产权比率指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。,2008年到2009年又逐步上升。已获利息倍数达到了21倍。这一情况说明，苏宁电器股份有限公司有足够的能力

4、支付债务利息，并且可以进一步举债。,长期偿债能力 苏宁VS国美,VS,从对比中可以发现，苏宁的总资产负债率远高于国美，是其5-6倍，举债经营意味着苏宁债务风险较大，但也增加了营运效率。国美利用外债率低，也意味着国美有更多的机会通过增加外债来筹集企业的资本。从趋势上来看，苏宁总资产负债率在下降，国美则在上升，苏宁由于负债率较高，其近三年运营较好，所以降低了债务风险，而国美则在利用外债经营企业也是相对较好的经营选择。,营运能力分析,运营能力,短期资产营运能力分析,长期资产营运能力分析,短期资产营运能力分析,（1）、应收账款周转率 应收账款周转率=主营业务收入净额/平均应收账款余额 （2）、存货周转

5、率 存货周转率（次数）=主营业务成本/平均存货 存货周转天数=（平均存货*360）/主营业务成本 （3）、流动资产周转率 流动资产周转率（次数）=主营业务收入净额/平均流动资产总额,长期资产营运能力分析,（1）、固定资产周转率 固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产平均净值 （2）、总资产的营运效率 总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额,营运能力分析表,体现资产管理能力的比率主要有总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率。上面的折线图反映了总资产周转率是一直下降的，下降幅度不是很大，而存货周转率与应收账款周转率在2007年到2008年的变化中式先上升后下降的。说明苏宁电器股份有限公

6、司逐步调整资产结构，使资产结构逐步与行业相吻合。 特别要注意：其应收账款周转率，一般而言，应收账款周转率越高，平均收款期越短，说明企业的应收账款收回得越快，企业资产流动性增强，企业短期清偿能力也强。周转率高表明：收账迅速，账龄教短；资产流动性强，偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失。而且应收账款周转率高也说明企业的信用好。,运营能力 苏宁VS国美,可以看出，苏宁的总资产周转次数是在不断降低的，说明其总资产的使用效率变差了。国美的总资产周转次数也在不断下降，与苏宁相比，其指标更低，说明国美的总资产使用效率比苏宁的差很多，这与国美的股东利益纷争是有很大关系的，股东之间的权益之争，使国美的信誉度和

7、可靠度下降了很多，销售额自然下降，从而总资产周转次数变小。,VS,盈利能力分析,盈利能力,销售净利率,成本费用利润率,（1）、销售毛利率 销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入100 （2）、销售净利率 销售净利率净利润/销售收入100,盈利能力分析,（3）、成本费用利润率 成本费用利润率=利润/成本费用100% （4）、净资产收益率 净资产收益率=净利润/平均净资产100% （5）、总资产利润率 总资产利润率净利润/股东权益100%,盈利能力分析表：,获利能力 苏宁VS国美,2004年，苏宁电器在深交所中小板挂牌交易。当初的苏宁电器相对于行业老大国美电器而言，还处于明显的弱势地位。尤其是

8、盈利能力，存在着极大差距-国美净利润为4.58亿元，而苏宁电器却只有1.81亿元。 不过，苏宁电器这种盈利能力差的局面很快得到了根本性的改变。上市后的苏宁电器趁着IPO融资的优势，加快全国范围内的经营扩张，盈利能力不断提升。两年之后，苏宁电器盈利能力成功超越国美电器：2006年财报显示，当年国美电器净利润为6.83亿元；而苏宁电器当年的净利润已经达到了7.2亿元。 此后，这种优势还在不断扩大。短短的5年间，苏宁电器的净利润由2004年的1.81亿元迅速增长到2009年的28.9亿元。其成长速度之快也超出了市场的预料之外。到今年前三季度时，苏宁电器实现净利润28.28亿元，而国美电器的净利润却只

9、有14.4亿元，仅占苏宁电器净利润的56%。 可见，苏宁电器的净利润已经远远超过国美电器。,VS,发展能力：苏宁VS国美,VS,家电属于耐用必需消费品，且目前的家电销售已逐渐形成苏宁和国美的双寡头垄断。行业集中度高就意味着公司定价能力的提高。在目前通货膨胀的过程中，需求旺盛，公司议价能力增强，利润率将明显提升。 从上述对苏宁和国美所做的财务指标分析中，总体上看，苏宁的表现要好于国美。但是苏宁的一些财务指标在近三年里呈下降趋势，而国美这经历了08年的低谷后，呈现上升趋势。为了维持自己已经建立的一些优势，苏宁还需要考虑采取必要的措施。,苏宁电器财务综合分析（08-09年度杜邦分析体系对比）,杜邦分

10、析,净资产收益率（ROE）：期初的24.73%下降至期末的19.88%，是由于总资产收益率和业主权益乘数同时下降引起的。 盈利能力：销售净利率由期初的4.53%上升至期末的 5.13%，主要是因为：销售量的增长，使营业收入增加了8，469，272。净利润期末比期初增长了32.24%。 营运能力：总资产周转率由期初的 2.30下降至期末的1.61，主要是因为：应对材料价格下跌，主动调整生产计划，大幅减少原材料及成品库存量。应收账款周转率的提高，使应收账款的减少。 偿债能力：权益乘数由期初的2.37上升至期末的2.40，变化不是很大，主要是因为公司吸收投资收到的现金减少的同时，取得借款收到的现金大幅度增加保证了公司资本结构的相对稳定，较好地控制了财务风险。,总 结,通过我们小组对苏宁电器的分析，觉得苏宁电器股份有限公司在各个方面表现都是很好的，各个指标都很符合标准，但是也存在一些和预期好的指标项背离的。 比如以下苏宁电器两点具体问题： 一、苏宁的总资产负债率远高于国美，是其5-6倍，举债经营意味着苏宁债务风险较大，但也增加了营运效率。 二、苏宁的总资产周转次数是在不断降低的，说明其总资产的使用效率变差了。 但整体而且苏宁电器的财务状况良好。在今后的发展中，要结合本公司的特点，比如苏宁电器股份有限