第3章 财务分析.ppt

1、财务分析基础 财务能力分析 财务趋势分析 财务综合分析,第3章 财务分析,第一节 财务分析基础,一.财务分析的概念 财务分析以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。,二.财务分析的作用,1.可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，包括偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力。 2.可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息。 3.可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划情况，考核各单位和部门的业绩。,1.债权人

2、财务分析的目的 2.股权投资者财务分析的目的 3.管理层财务分析的目的 4.审计师财务分析的目的 5.政府部门财务分析的目的,三.财务分析的目的,1.偿债能力分析 2.营运能力分析 3.盈利能力分析 4.发展能力分析 5.财务趋势分析 6.财务综合分析,三.财务分析的内容,五.财务分析的方法,1.比率分析法 （1）构成比率 （2）效率比率 （3）相关比率 2.比较分析法 （1）纵向比较分析法 （2）横向比较分析法,六.财务分析的程序,1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料 2.选择适当的分析方法，确定分析指标 3.进行因素分析，抓住主要矛盾 4.为作出经济决策提供各种建议,1.资产负债表

3、2.利润表 3.现金流量表,七.财务分析的基础,第二节 企业财务能力分析,偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析,一.企业偿债能力分析,偿债能力，是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。,短期偿债能力，是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当期财务能力（尤其是流动资产变现能力）的重要标志。 企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率等。,（一）短期偿债能力指标,流动比率，是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反

4、映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为：,流动比率=（流动资产流动负债）*100,1.流动比率,说明： 一般而言，流动比率越高，企业的短期偿债能力越强。理想标准为2。 流动比率过低，表明企业可能难以按期偿还债务；流动比率过高，表明企业流动资产占用较多会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响获利能力。 流动比率是否合理，不同的企业以及同一企业不同时期的评价标准是不一样的。 短期债权人角度看，流动比率越高越好；但从企业经营角度看，应将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平。,速动比率=速动资产流动负债 速动资产:能在短时间迅速变换为现金的资产。 速动资产=

5、流动资产-存货 =现金+短期投资+应收账款净额,2.速动比率,说明： 反映企业运用随时可变现资产偿付到（短）期债务的能力，是对流动比率的补充。 速动比率越高，企业短期偿债能力越强。理想值为1。 过低，短期偿债能力偏低；过高，投资偏于保守。衡量标准：没有闲置的货币资金。 不同企业的速动比率正常值相差较大，应依据行业资料和历史情况比较分析。,现金比率=(货币资金+短期有价证券)流动负债 说明： 现金比率越高,短期偿债能力越强。 现金的盈利能力最低，所以过高的现金比率会降低企业的获利能力。企业也不可能为了保证清偿全部流动负债,而留存过多的现金。,3.现金比率,现金流量比率经营活动现金流量/流动负债

6、说明： 该指标反映本期经营活动所产生的现金流量足以抵付流动负债的倍数。,4.现金流量比率,到期债务本息偿付比率经营活动现金净流量/（本期到期债务本金+现金利息支出） 说明： 该指标反映本年度内到期的债务本金及相关的现金利息支出可由经营活动产生的现金来偿付的程度。,5.到期债务本息偿付比率,（二）长期偿债能力指标,长期偿债能力，是指企业偿还长期负债的能力。企业长期偿债能力的衡量指标主要有：资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数和现金利息保障倍数等。 长期偿债能力不仅取决于资产的保证程度，而且取决于企业的盈利能力。,资产负债比率=负债总额资产总额1

7、00% 表示企业对债权人资金的利用程度。负债比率越低，企业偿债能力越强。保守的观点认为，资产负债率不应高于50%；而国际上通常认为资产负债率等于60%时较为适当。,1.资产负债比率,该指标对不同利益主体的意义不同: 债权人认为负债比率越低，投资越安全。 所有者认为如果企业全部资本的利润率超过债务利息率，就能获得额外的好处，负债比率越大越好，否则相反。 经营者认为负债比率应该适度，太高风险就大，太低经营过于保守。,股东权益比率股东权益总额/资产总额 说明： （1）股东权益比率与负债比率之和等于1； （2）股东比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也越小，偿还长期债务的能力就越强。,2.股东权益

8、比率与权益乘数,权益乘数资产总额/股东权益总额 说明： （1）权益乘数反映了企业财务杠杆的大小； （2）权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，财务杠杆越大。,产权比率也称负债股权比率，是指企业负债总额与所有者权益总额的比率，反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为： 产权比率=（负债总额/所有者权益总额）*100%,3.产权比率与有形净值债务率,说明： 一般情况下产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强。 产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度；产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自

9、有资金对偿债风险的承受能力。,有形净值债务率负债总额/（股东权益-无形资产净值） 说明： 有形净值债务率更为保守地反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。,偿债保障比率=负债总额/经营活动现金净流量 说明： 该指标反映企业用经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间。,4.偿债保障比率,5.利息保障倍数与现金利息保障倍数,利息保障倍数，是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，反映了获利能力对债务偿付的保障程度。其计算公式为： 利息保障倍数=息税前利润总额/利息支出 其中：息税前利润(EBIT)=利润总额+利息费用 一般情况下已获利息倍数越高，说明企业长期偿债能力越强。

10、国际上通常认为该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大于1。,现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量+现金利息支出+付现所得税）/现金利息支出 说明： 该指标反映了企业一定时期经营活动所取得的现金是利息支出的多少倍，揭示了企业实际偿付利息支出的能力。,1.或有负债 2.担保责任 3.租赁活动,（三）影响企业偿债能力的其他因素,营运能力，是反映企业资金周转状况的指标，用来说明企业经营水平和资金利用效率的高低。 营运能力指标包括存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等指标。,二.企业营运能力分析,应收账款周转率（周转次数）=营业收入/平均应收账款余额 其中：平均应

11、收账款余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）/2 应收账款周转期（周转天数）=平均应收账款余额*360/营业收入 一般情况下，应收账款周转率越高越好。应收账款周转率高，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少坏账损失等。,（一）应收账款周转率,存货周转率（周转次数）=营业成本/平均存货余额 其中：平均存货余额=（存货余额年初数+存货余额年末数）/2 存货周转期（周转天数）=平均存货余额*360/营业成本 一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，表明存货变现的速度快；周转额较大，表明资金占用水平较低。,（二）存货周转率,流动资产周转率（周转次数）=营业收入/

12、平均流动资产总额 其中：平均流动资产总额=（流动资产总额年初数+流动资产总额年末数）/2 流动资产周转期（周转天数）=平均流动资产总额*360/营业收入 一般情况下，流动资产周转率越高越好。流动资产周转率高，表明以相同的流动资产完成的周转额较多，流动资产利用效果较好。,（三）流动资产周转率,固定资产周转率（周转次数）=营业收入/平均固定资产净值 其中：平均固定资产净值=（固定资产净值年初数+固定资产净值年末数）/2 固定资产周转期（周转天数）=平均固定资产净值*360/营业收入 一般情况下，固定资产周转率越高越好。固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，固定资产投资得当，固定资产结构合理，

13、能够充分发挥效率。,（四）固定资产周转情况,总资产周转率（周转次数）=营业收入/平均资产总额 其中：平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2 总资产周转期（周转天数）=平均资产总额*360/营业收入 一般情况下，总资产周转率越高越好。总资产周转率高，表明企业全部资产的使用效率较高。,（五）总资产周转情况,盈利能力就是企业资金增值的能力，通常表现为企业收益数额的大小与水平的高低。获利能力指标主要包括资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率、成本费用净利率等指标。实务中上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其获利能力。,（三）企业盈利能力分析,（一）

14、资产报酬率,按照所采用的利润额不同，资产报酬率分为资产息税前利润率、资产利润率和资产净利率。,资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额 说明： 该指标用来评价企业利用全部经济资源获取收益的能力，反映了企业利用全部资产进行经营活动的效率。,1.资产息税前利润率,资产利润率=利润总额/资产平均总额 说明： 该指标用来评价企业利用全部经济资源获取税前利润的能力。,2.资产利润率,资产净利率=净利润/资产平均总额 说明： 该指标用来评价企业利用全部经济资源获取税后利润的能力。,3.资产净利率,股东权益报酬率=净利润/股东权益平均余额 说明： 该指标反映了企业股东获取投资报酬的高低。,（二）股东权益报

15、酬率,销售毛利率=销售毛利/销售收入净额 销售净利率=净利润/销售收入净额 说明： 该指标反映了企业销售的产品获取利润的强弱。,（三）销售毛利率和销售净利率,成本费用利润率=（净利润/成本费用总额）*100% 其中：成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用 说明： 成本费用利润率越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。,（四）成本费用净利率,每股利润=净利润/普通股股数 每股现金流量=经营活动现金净流量/普通股股数,（五）每股利润与每股现金流量,每股股利=现金股利总额/普通股股数 股利发放率=每股股利/每股利润,（六）每股股利与股

16、利发放率,每股净资产=股东权益总额/普通股股数,（七）每股净资产,市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每股净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。其计算公式为： 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票。但是，某种股票的市盈率过高，也意味着这种股票具有较高的投资风险。,（八）市盈率与市净率,市净率，是指普通股每股市价与每股净资产的比率。其计算公式为： 市净率=普通股每股市价/普通股每股净资产,四.发展能力分析,发展能力，也称成长能力，是指企业在从事经营活动过程

17、中所表现出的增长能力。 反映企业发展能力的主要财务比率有销售增长率、资产增长率、股权资本增长率、利润增长率等。,1.销售增长率,销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额 说明： 该比率大于零，表示本年营业收入增加；反之，表示营业收入减少。 该比率越高，说明企业营业收入的成长性越好，企业的发展能力越强。,2.资产增长率,资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额 说明： 资产增长率越高，说明企业资产规模增长的速度越快，企业的竞争力会增强。,3.股权资本增长率,股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额 说明： 股权资本增长率越高，说明企业资本积累能力越强，企业的发展能力也越好。

18、,4.利润增长率,利润增长率=本年利润总额增长额/上年利润总额 说明： 利润增长率越高，说明企业成长性越好，发展能力越强。,第三节 财务趋势分析,财务趋势分析，是指通过比较企业连续几期的财务报表或财务比率，分析企业财务状况变化的趋势，并以此预测企业未来的财务状况和发展前景。,财务趋势分析的方法： 比较财务报表； 比较百分比财务报表； 比较财务比率； 图解法。,第四节 财务综合分析,财务比率综合评分法 杜邦分析法,财务综合分析，就是将运营能力、偿债能力、获利能力等诸方面纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行解剖与分析。 综合财务指标体系的建立应当具备三个基本素质指标： （1）要素齐全 （2）适当主辅指标功能匹配 （3）满足多方信息需要,一.财务综合分析的含义和特点,二.财务比率综合评分法,财务比率综合评分法，也称