中山大学博士生导师魏明海-赢利操纵!.ppt

1、中山大学管理学院,1,中山大学管理学院 教授、博士生导师 魏明海（Ph.D， MBA）,盈利操纵问题的思考,中山大学管理学院,2,这是一个什么样的话题？,会计信息披露？ 财务管理？ 企业管理（公司治理）？ 关注和研究这个话题对谁最有意义？ 公司经理？投资者？政府？,中山大学管理学院,3,什么是盈利操纵？,概念：盈利操纵是企业管理当局为了误导会计信息使用者对企业经营业绩的理解或影响那些基于会计数据的契约的结果，在构造交易事项和进行会计处理以改变财务报告时作出判断和会计选择的过程。 会计层面和经营管理层面上的盈利操纵 earnings manipulation（盈利操纵）与 earnings ma

2、nagement（盈利管理）,中山大学管理学院,4,操纵前的盈利(unmanaged earnings) （经济收益或真实收益） 操纵后的盈利(managed earnings) （报告盈利）,中山大学管理学院,5,从公司的盈利构成看盈利操纵 earnings = cash + total accruals（应计总额） total accruals = nondiscretionary accruals（不可控应计部分） + discretionary accruals （可控应计部分）,中山大学管理学院,6,从公司资产收益率的构成看盈利操纵 净资产收益率=（净利润/销售收入）*（销售收入/总

3、资产）*（总资产/股东权益） =利润率 * 总资产周转率 * 财务杠杆 毛利 现销比率 应付帐款期 （销量、价格、成本） 应收帐款回收期、坏帐率 负债资产比率 税金 存货周转率 利息倍数 （计税基数、税率） 固定资产周转率 流动、速动比率,中山大学管理学院,7,盈利操纵有哪些基本特征？,改变盈利在不同会计期间的分布？ 企业管理当局是盈利操纵的主体 操纵的对象是会计原则、方法和会计估计。也包括会计方法运用时点和交易事项发生时点的控制 操纵的目的既明确又复杂（经理层？）,中山大学管理学院,8,盈利操纵生存的原因？,委托人（股东） 契约磨擦 沟通磨擦 代理人（经理） （盈利操纵的激励因素和机会）,中

4、山大学管理学院,9,盈利操纵的动机和涉及的主要方面？,企业管理人员为了多发奖金，提高自身报酬？ 为了逃避税收？ 为了取得配股发行资格，提高股票发行价格？ 为了达到配股资格线？ 为了获得贷款或避免违反债务契约？ 为了向投资者传递有价值的内部信息？,中山大学管理学院,10,管理激励（报酬契约、代理人竞争、债务契约） 政治成本激励（政府管制、政治敏感性企业） 其他目的（确保完成股利支付计划、摆脱财务困境、增强风险管理的效果）,中山大学管理学院,11,报酬契约诱发的盈利操纵(经理人员决定采用可控应计部分的主要惯例：Healy, 1985）,可控应计部分（DA1） 情形1 情形2 情形3 K 0 L-K

5、 L L L+K U-K U U+K 采用可控 -K 应计部分 前的盈利 （C1 + NA1）,中山大学管理学院,12,其中，L为分红计划中所确定较低界限 U为盈利的较高界限 L为较低界限、经理人员风险偏好、情形2下的 预期盈利与折现率综合作用的结果 K为可控应计部分的极限 C为经营现金流量 NA为不可控应计部分,中山大学管理学院,13,当利用可控应计部分之前的盈利（即实际盈利）低于目标盈利或较低界限(Lt)时，分红计划会激励经理选用减少收益的可控应计部分。 当利用可控应计部分之前的盈利超过较低界限(Lt)但为达到较高界限时，分红计划会激励经理选用增加收益的可控应计部分。 如果分红计划确定了一

6、个较高界限且当利用可控应计部分之前的盈利超过这个界限时，分红计划也会激励经理选用减少收益的可控应计部分。,中山大学管理学院,14,代理人竞争诱发的盈利操纵,对职位安全感的关心激励着经理人员平滑收益(Fudenberg & Tirole, 1995） : 当当期盈利相对较低，而所期望的未来盈利相对较高时，经理人员将作出增加当期可控应计部分的会计选择。实际上，这种背景下的经理人员是在向未来“借”盈利； 当当期盈利相对较高，但预期的未来盈利相对低时，经理人员将作出减少当期可控应计部分的会计选择。经理人员有效地“储存”当期盈利，以备将来可能用上。,中山大学管理学院,15,盈利管理与非常规的总经理变动（

7、 Pourciau，1993）： 新任总经理是以下述方式记录应计项目和冲销的，即降低总经理变动当年的盈利并增加下一年度的盈利。这一结果与人们的预期相一致。 与人们的预期相反，离任总经理记录的应计项目和冲销也是降低他们在离任最后一年的盈利的。对于出现与预期相反的结果，可能原因是：离任总经理未能预计到其职位的非常规变动，或者是为了获取最大限度的以会计数据为基础的报酬。,中山大学管理学院,16,债务契约诱发的盈利操纵（受债务契约影响的会计程序选择）,早期的研究成果（负债权益比率假设）：假定其他条件保持不变，公司的负债权益比例愈高，公司管理层便愈可能选择将报告盈利从未来期间转移至当期的会计程序。 波文

8、等（Bowan, Noreen & Lacey, 1981）的研究结果证明了以下两个假设：一是负债对权益比率越高的公司，越有可能采用利息资本化（负债对权益比率假设）；二是应付基金余额越低，盈利对利息费用比率（保障比率）越低，公司越有可能将利息资本化。 霍特豪森（Holthausen, 1981）则推翻了具有较少应付基金余额的企业更有可能采用直线法的假设。应付基金余额并不会驱使管理人员去改变折旧方法。,中山大学管理学院,17,政府管制诱发的盈利操纵,Han & Wang ( 1998)所作的一项关于“1990年海湾危机期间石油公司的政治成本与盈利管理”的研究。该项研究调查了经历产品价格及所期望利

9、润突然大幅上涨的石油公司是否会利用会计应计项目来调低盈利额，据此减弱政治成本的影响。他们的研究成果表明，石油公司不仅希望利用这场危机获益，而且还实际利用了减少收益的应计项目来降低海湾危机期间所报告的季度盈利额。管理当局对所实行的盈利管理都会使盈利数下降，以便缩小在汽油价格突然大幅上涨期间日益增加的政治成本的影响。 Key (1997)关于“有线电视业盈利管理的政治成本激励”的研究，主要是透过考察美国国会审查期间的有线电视业的盈利管理。研究中，盈利管理由主观应计部分得到了度量，统计结果（降低收益的应计项目）与减轻收费标准的压力、政治审核和潜在的行业管制假设相一致。,中山大学管理学院,18,以股利

10、为基础的盈利操纵,Kasanen, Kinnunen & Niskanen(1996)以芬兰债务主导资本市场为背景所作的盈利管理研究(股利是报告盈利的一个重要决定因素)： 假如未操纵过的盈利不足于支付目标股利时，报告盈利将被上调以满足隐含的股利支付契约条款的要求； 假如未操纵过的盈利高于应支付的目标股利时，因税收的原因报告盈利将被下调。,中山大学管理学院,19,困境企业的盈利操纵,传统看法：困境企业经理人员最常用的会计选择是故意夸大公司的盈利。一是经理人员为了保住现有的职位，也为了减少董事会对其工作的直接干预，会故意夸大报告盈利。二是这些公司与银行等签订了有约束力的债务契约，如果公司的盈利达不

11、到一定的标准就可能要承担法律上的责任，并发生违约成本。 DeAngelo等(1994)发现困境企业的经理人员并未故意夸大盈利，恰恰相反，他们宁愿选择了减少收益的盈利管理。因为，股东、债权人、工会和政府都会对这些企业进行监控。这与常人的预期是相反的。,中山大学管理学院,20,风险管理中的盈利操纵,Wharton School（1995）的一项调查研究发现：约有半数的被访者承认风险管理最重要的目标在于加强现金流量波动幅度的控制，有42%的被访者则承认其主要的目的是控制盈利的波动幅度。 Barton（ 1997）对Fortune500强中的90家非金融类公司1994-1996年的数据作了研究发现：经

12、理人员对应计部分的操纵与衍生工具的运用程度之间具有明显的正相关关系。并且，在控制了使用衍生工具这一变量后，他发现企业对应计部分的操纵与企业的研究和开发费以及类似的投资机会、盈利的波动性、多元化经营程度、长期的管理报酬和财富水平也存在明显的关连度。,中山大学管理学院,21,我国上市公司盈利操纵研究的主要结论,陆建桥：中国亏损上市公司盈余管理实证研究亏损上市公司在首次出现亏损年份作出了能显著调增收益的操控性应计会计处理，以尽量推迟出现帐面亏损因此而陷入被管制困境的时间；在首次出现亏损年份，存在着显著的非正常调减收益的盈余管理行为，以在该年份大亏一把（take a big bath)；而在扭亏为盈年

13、度，公司又作出了能显著调增收益的操控性应计会计处理。,中山大学管理学院,22,林舒、魏明海：中国A股上市公司IPO过程中的盈利管理研究,中山大学管理学院,23,发现工业类公司总体上在IPO前运用盈利管理手段大幅度“美化”报告收益是导致募股后报告收益表现相对募股前大幅度下降的主要原因。而公用事业类公司即使存在盈利管理，总体程度上亦轻于工业类公司。,中山大学管理学院,24,如何发现公司进行盈利操纵？,关注注册会计师的审计报告 公司管理当局对注册会计师解释性说明或保留意见的说明 关注会计政策和会计估计的变更 关注会计报表合并范围发生的变动 关注公司连续年度的比较报表 关注关联交易 关注非经常性损益项

14、目,中山大学管理学院,25,盈利操纵手段之一 虚假确认收入,提前确认收入 提前开具销售发票 滥用完工百分比法 存在重大不确定性时确认收入 延后确认收入 制造收入事项,中山大学管理学院,26,盈利操纵手段之二 虚假确认费用,费用资本化（借款费用和研究开发费用） 递延当期费用 潜亏挂帐 低转完工产品成本 报废存货虚列库存 低转产品销售成本 财产盘亏与损失挂帐 不良债权长期挂帐,中山大学管理学院,27,积压库存价值高估 对外投资损失不冲销 转移期间费用 利用跨期摊配费用帐户挂帐 提前确认费用 大额计提相关资产的损失准备 一次性冲销有关不良资产的帐面价值等,中山大学管理学院,28,盈利操纵手段之三 利

15、用关联方交易,商品购销与劳务提供 交易是否必须（设计的交易） 交易价格是否符合市场原则 未结算金额的比例是否正常 托管经营 转嫁费用负担 调低（免交）或调高应上交的管理费标准 广告费用、宣传费用、离退休人员的费用的专家负担,中山大学管理学院,29,计收资金占用费 实行资产和债务重组 不良资产的剥离 以优质资产换劣质资产 将闲置资产或不良资产高价出售 将盈利能力较强的优质资产低价出售,中山大学管理学院,30,盈利操纵手段之四 利用非经常性损益,出售、转让与置换资产（非关联交易） 债务重组 补贴与减免 地方政府财政补贴或财政返还 地方政府税收减免与优惠 母公司或银行、地方国资部门减免利息或资金占用费 母公司或地方国资部门（国有资产投资经营公司）免收股利,中山大学管理学院,31,盈利操纵手段之五 变更会计政策与会计估计,变更折旧方法和折旧年限 变更长期股权投资核算方法 变更会计