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文档简介

金融风险的度量波动性方法,1、单种资产风险的度量 采用标准差 或者它的无偏估计量 其中,2、资产组合风险的度量 假设资产组合 是随机变量 则,其中 和 分别为单个资产和资产组合的期望收益率 相关系数 可以采用无偏估计 其中， 为 的估计值， 为 的估计值， 为资产 的第 个样本观测值，,3、特征风险、系统性风险和风险分散化 考虑特殊情形： 令,只是为了计算方便；并非特指所有资产波动一致,则,假定,彼此之间相关性为0，意味着大家不在任何一个系统； 或者也可以理解为，通过考察不相关的部分， 将系统内的问题给屏蔽掉， 只考虑系统外的问题 即只考察各资产的（纯粹）特有属性,则,资产数量的增加将导致总风险的降低 （当然此处的风险仅包含特征风险）,同时有,即特征风险是可以被完全抵消的,小结一： 在只考虑特征风险的情况下 投资的多样化有利于降低风险,考察更特殊情形,所有资产之间的相关系数相等，意味着所有资产没有特有属性 或者说各资产的特有属性被摈弃 也可以认为，此处只考虑资产的系统风险,于是有,资产数量的增加是有利于降低系统风险总量的,同时,即系统风险总量不可以无限制地降低， 最终将趋于一个（与系统特征对应的）常量,总之，组合中各资产的特征风险可以通过充分分散化最终减小为0 组合中各项资产之间相关性

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