《第五章 逆向选择和信息甄别》.ppt

1、2006-3-7,1,东北财经大学 数量经济系 刘德海 ,博弈论前沿专题（Advances in Game Theory),2006-3-7,2,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别,本章主要内容： 第一节 旧车市场的逆向选择问题（Akerlof，1970）； 第二节 劳动力市场的逆向选择问题； 第三节 信贷市场的逆向选择问题（Stiglitz，1987） ； 第四节 逆向选择问题的解决途径； 第五节 劳动力市场的信号发送（Spence，1973）； 第六节 劳动力市场的信息甄别。,2006-3-7,3,回忆概念：逆向选择（adverse selection） 代理人

2、在交易前谎报自己的真实信息，从而谋取更大利益。由于委托人降低了对代理人水平的预期，造成高质量的代理人退出市场，交易减少，效率下降（又成签约前的隐藏信息问题）。 阿克罗夫（Akerlof）在其1970年发表的柠檬市场：产品质量的不确定性与市场机制中举了二手车市场的案例。在二手车市场，显然卖家比买家拥有更多的信息，两者之间的信息是非对称的。买者肯定不会相信卖者的话，即使卖家说得天花乱坠。买者唯一的办法就是压低价格以避免信息不对称带来的风险损失。买者过低的价格也使得卖者不愿意提供高质量的产品，导致低质品充斥市场，高质品被逐，最后导致二手车市场畏缩。,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选

3、择和信息甄别第一节 旧车市场的逆向选择问题,2006-3-7,4,1。（复旦版）基本模型： 问题描述：城市小三轮收购旧家电，翻新后的二手货销往农村地区 假设： (1) 旧货只有高、低两种质量类型H 6000元 、L 2000元，且各占一半，有关类型和相应概率分布的信息是买卖双方的共同知识。但是旧货的真实质量却只是卖方的私人信息，买方并不知晓。 (2) 买卖双方对旧货的评价一致，都为旧货本身的质量 成交价格P，此时 卖方效用：u s P ； 买方效用：u b P ； 线性函数风险中性 对称信息分析：买方或者6000元买高质量旧货，或者2000元买次品 注：此时存在问题，双方效用是多少？解决途径：

4、双方评价不一致,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第一节 旧车市场的逆向选择问题,2006-3-7,5,不对称信息的分析： 买方在不完全信息下，最大期望收益决策： E（）0.5H0.5L4000元 当买方最高只愿意出4000元时，高质量的旧货将被驱逐出该市场，只剩下低质量的旧货。 效率损失：与完全信息比较，一半的潜在交易（高质量的旧货）无法完成，市场失灵。 劣币驱逐良币 如何解决？花费一定的成本，鉴别出潜藏的信息。,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第一节 旧车市场的逆向选择问题,2006-3-7,6,资料夹无公害蔬菜销售的尴尬,“有毒大

5、米”、“化肥蔬菜”、“瘦肉精”等毒害食品的曝光，凸现食品安全问题。河南省最大无公害蔬菜生产基地郑州毛庄镇，无公害蔬菜销售却面临尴尬局面。 无公害蔬菜时一种企业产品，需要建立商标识别和市场营销机制。进入超市销售后，摊位销售额提成、交纳柜台费、管理费等，造成成本高昂。普通市民难以承受。 现状：“毛庄绿园”无公害蔬菜先后退出郑州8家超市，仅剩2家“赔本赚吆喝”；其余7万吨“放心菜”只能在集贸市场上混同一般蔬菜。 问题分析：放在集贸市场上无法鉴别，放在超市里成本太高。 解决途径：降低销售成本，如社区直销、家庭配送等 资料来源：无公害无人喝彩，放心菜超市难卖 新华每日电讯2002-4-14,2006-3

6、-7,7,连续质量的模型： 假设：旧货质量从L到H连续均匀分布。 分析： (1) 买方不完全信息下，最大期望收益决策(如图)：E（）4000元 (2) 当买方最高只愿意出4000元时，质量高于4000元的旧货（40006000元）将被驱逐出该市场； (3) 买方面对新的市场信息（旧货质量分布为20004000元），调整预期：E（）3000元； (4) 此时质量高于3000元的旧货（30004000元）将被驱逐出该市场； (5) 依此类推，最终市场只剩下2000元旧货，连续质量函数一点的极限为零。市场交易量为零。,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第一节 旧车市场的逆

7、向选择问题,2006-3-7,8,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第一节 旧车市场的逆向选择问题,2。（北大中国经济中心版）连续质量的模型： （1）潜在买主的决策： 潜在买主（记为2）的效用函数：u2M(3/2)qn (1) 其中，q为旧货的质量；n为旧货的数量，设为0-1变量，买与不买；M为其它物品的效用； (3/2)为买主的旧货质量评价系数，急于购买。 潜在买主的预算约束：y2Mpn 或 My2pn (2) 其中， y2为买主总收入； M为购买的其它物品（价格为1）；p为旧货价格。 思考：既然旧货质量参差不齐，为什么价格p是单一的？ 买主信息不完全，无法区分出

8、来不同旧货质量，产生逆向选择。 注意：买主并不知道旧货的真实质量，但是知道各种类型和相应概率。,2006-3-7,9,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第一节 旧车市场的逆向选择问题,潜在买主不完全信息，期望效用决策： E(u2)M(3/2)E(q)n (3) (1) 思考：为什么期望效用E(u2)仅与质量均质E(q)有关？风险中性效用； (2) 根据假设，买主从统计等渠道知道类型的概率分布，记平均质量E(q)。 分析潜在买主在预算约束下效用最大的决策： 将预算约束(2)代入(3)式中：E(u2) y2 (3/2)E(q)pn (4) 潜在买主作出是否购买的决策（即

9、n0或1？）： 当且仅当：(3/2)E(q) p (5) 潜在买主进行购买。,2006-3-7,10,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第一节 旧车市场的逆向选择问题,（2）卖主的决策： 卖主（记为1）的效用函数：u1Mqn (6) 注意：卖主的旧货质量评价系数为1（而潜在买主为3/2，需求更为迫切）。因此质量信息q公开条件下，成交价位于（1，3/2）时是双赢的。 但是此时质量信息是隐藏的，问题由此产生。 卖主的预算约束：y1Mpn 或 My1pn (7) 卖主具有对旧货质量的私人充分信息q ，分析其决策，直接将预算约束(7)代入效用函数(6)： u1 y1 (qp

10、)n (8) 卖主决策： 当且仅当q p，自己消费效用更大，不会转手的；,当且仅当q p，转手的价钱p更划算。 (9),2006-3-7,11,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第一节 旧车市场的逆向选择问题,（3）逆向选择是如何发生的？ 分析买卖双方交易的充要条件：(5)和(9)联立， q p (3/2)E(q) (10) 注意：如前所述，在质量信息q公开条件下， E(q)q，（1，3/2）是双赢空间。但是，不完全信息下， E(q)q Akerlof论文中假定q服从均匀分布，现设服从0，2区间的均匀分布，分析潜在买主的决策： 代入到(5)式中，潜在买主购买的充要条

11、件为：p (3/2) E(q) (3/2) 由于不完全信息，此时潜在买主最高出价仅为p3/2。,2006-3-7,12,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第一节 旧车市场的逆向选择问题,分析此时卖主的决策：根据(9)式，q p（而买主开价p 3/2 ），卖主只会出售质量小于3/2的旧货。 “逆向选择”问题产生了：原来0，2区间分布，由于潜在买主根据 E(q)1决定最高买入价3/2，造成旧货分布区间缩为0，3/2 第二回合交易中继续产生逆向选择：潜在买主根据0，3/2的旧货质量分布，期望质量均值为E(q)0.75，开价进一步跌为： p (3/2) 0.75 相应的卖主

12、只会提供质量低于(3/2) 0.75的旧货，市场进一步萎缩 。,2006-3-7,13,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第一节 旧车市场的逆向选择问题,（4）逆向选择下的市场均衡： 潜在买主的第一回合决策： pt (3/2) E(q) t (5) 卖主的决策： q p，由潜在买主的最高开价pmax决定了均匀分布的旧货供给质量的上限。 导致第二回合均匀分布的旧货质量均值： E(q) t-1 1/2 pmaxt (11) 联立(5)(11)求解：当且仅当p 0成立。此时卖主供货质量q 0 。 结论：均衡状态下没有交易发生，市场彻底萎缩。 对比分析： 旧货质量完全信息下

13、，潜在买主购买的充要条件： pi (3/2) q i 卖主购买的充要条件： q i p i 双赢区间为：q i pi (3/2) q i 。,2006-3-7,14,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第一节 旧车市场的逆向选择问题,3。应用讨论：模型中逆向选择的后果是市场彻底萎缩，为什么我国当前假货市场反而如此泛滥？（分析基本模型的条件） 信息完全，出现价格差异化的市场区分（假货、真货相互产生外部性问题）； 不完全信息下离散质量模型，高质量产品被驱逐后，剩下单质劣品 供不应求，潜在买方的质量评价系数大于2； （试重复均衡求解过程，其意义？萝卜快了不洗泥） 卖主的利润

14、空间很大(成本很低)，或者保留效用很小，质量评价系数小于3/4。 （试重复均衡求解过程）,2006-3-7,15,资料夹：“西湖龙井”品牌受假冒产品威胁,“西湖龙井”作为中国第一明茶，品牌受到假冒产品的严重威胁：02年浙江名优茶产值26.42亿元，其中冠以“龙井”的名茶产值超过10亿元，而“西湖龙井”产值仅为7000余万元。 采取的三项保护措施：02年获得原产地地域保护； 杭州西湖区产茶统一使用防伪标识； 确认西湖龙井茶专卖店。 保护效果：仍然无法制止假冒龙井茶。 分析：品牌的利润空间很大造成仿冒盛行，寄希望于行业自律 中国第一名茶地位受到威胁文汇报04-3-31,2006-3-7,16,第四

15、章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第二节 劳动力市场的逆向选择问题(选讲)*,基本假设： 风险中性（效用是收入的线性函数，可用利润代替效用）的企业； 完全竞争的市场，企业利润为0； 劳动力市场上，工人的劳动是唯一的生产投入要素； 工人存在一个最低的保留工资w0（就业的心理价位）； 当工人的生产效率e不可观察时，产生不对称信息。 对称信息情况工人的生产效率是公开的： 完全竞争的劳动力市场上，均衡状态下企业按照工人的生产效率支付工资，we，企业利润为0； 按质论价，不同效率的工人工资水平不同。 那些眼高手低、本事不大要价倒是很高的人请另寻高就,2006-3-7,17,第四章

16、 逆向选择和信息甄别第二节 劳动力市场的逆向选择问题(选讲)*,不对称信息情况（1）：保留工资相同 当工人的生产效率是私人信息时，出现不对称信息； 由于工人的生产效率无法观测，企业只能根据生产效率的期望值支付工资： wE(e) 当所有工人的保留工资w0相同时： (1) 当劳动市场上高素质的工人比例较大时，工资水平超出保留效用，E(e) w0，所有工人全部就业。 出现“滥竽充数”，引进假人才 (2) 当劳动市场上低素质的工人比例较大时，工资水平低于保留效用，E(e) w0，所有工人都放弃工作。 出现人才流失 问题：现实中不会只有这两种极端情况，修改假设,2006-3-7,18,第四章 逆向选择和

17、信息甄别第二节 劳动力市场的逆向选择问题(选讲)*,不对称信息情况（2）：保留工资水平不同 现实中不同生产效率的工人，其保留工资也是不同的；自知之明 若企业提高工资水平吸引人才： (1) 市场完全失灵：当劳动市场上低素质的工人比比皆是时，企业提高工资水平，引进大多数是庸才，企业得不偿失。 如果觉得自己很能干，可是老板就是不提高工资！ 原因是：（1）你身边庸才太多，（2）老板又“瞎了眼”，无法慧眼识珠！ (2) 市场部分失灵：当劳动市场上工人素质呈现正态分布时，企业会把最佳工资水平w*提高到等于生产效率的期望值E(e)。 少数最优秀的人总是怀才不遇，只能自我创业才能实现个人价值。,2006-3-

18、7,19,资料夹王勃滕王阁序,嗟乎！时运不济，命运多舛。 冯唐易老， 李广难封。 屈贾谊于长沙， 非无圣主； 窜梁鸿于海曲， 岂乏明时。 所赖君子安贫， 达人知命。 老当益壮， 宁移白首之心？ 穷且益坚， 不坠青云之志。,注释:(1)冯唐汉文帝时为中朗署长，景帝时出为楚相。武帝求贤良，有人举荐他，而他当时已九十多岁，不能再做官了。 (2)李广西汉名将，多次参加抗击匈奴的战争，战功赫赫，但始终没得到封侯。 (3)贾谊汉初名臣，受朝中权贵排斥，文帝时为长沙王太傅，郁郁不得志。 (4)梁鸿字伯鸾，东汉扶风平陵人，过京师，作五意歌，讽刺朝廷奢侈，不体恤民生艰难。汉章帝读后甚为不满，派人寻找他。他更改姓

19、名，与妻子孟光避居齐鲁，后移居吴地。海曲：即滨海之地。,2006-3-7,20,滕王阁,2006-3-7,21,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第三节 信贷市场的逆向选择问题(选讲)*,基本问题描述： 信贷配给（credit rationing）是信贷市场常见现象。既然存在过度需求，为什么不提高利率恢复市场均衡呢？利率粘性吗？ 原因：信息不对称产生的逆向选择现象（Stiglitz，1987）。 银行面对承担有限责任（有限的抵押或担保）的借款人，因此放贷的期望收益取决于利率高低和还贷风险（借款人的私人信息）。 假设市场存在两种类型的借款人：稳定回报的低收益项目、高回

20、报的高风险项目。 如果银行提高利率，稳定回报的低收益项目被迫退出市场，高风险高收益的项目仍存在需求，剩下这些“低质量”的贷款项目。 银行通过信贷配给，可以有效的控制贷款风险。,2006-3-7,22,资料夹 约瑟夫斯蒂格利茨 2001年诺奖获得主,约瑟夫 E. 斯蒂格利茨（Joseph E. Stiglitz） “信息经济学”这一新兴研究领域的开创者和奠基人之一。世界银行首席经济学家(1997-2000)。 美国某个经济学家协会召开年会，各位大师到场签到都要填写专长领域，只有斯蒂格利茨填下“微观经济学和宏观经济学”。 在近四十年的学术生涯中发表上百篇学术论文，跨越信息经济学、金融市场、宏观经济

21、学、货币经济学、国际经济学、收入分配、公共财政等诸多领域，著述之丰、研究领域之广，在西方顶级经济学家中也非常罕见。 斯蒂格利茨为人飘逸不群，很少在一所大学任职五年以上，而是像侯鸟一样不停地在美国和英国的著名大学经济系中迁徙。 斯蒂格利茨为人我行我素，特立独行。据说他在耶鲁大学担任教授时，聘用合同中居然包括附加条款：在课堂上必须穿鞋子；必须开具自己已经租房的证明（他经常工作到深夜而睡在办公室的沙发上，以至于人们认为他故意蹭公家的房）。,Joseph E. Stiglitz（1943-）,2006-3-7,23,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第三节 信贷市场的逆向选

22、择问题(选讲)*,模型分析： 假设市场存在两种类型的借款(i1，2)： 稳定回报的低收益项目1、高回报的高风险项目2。 其中，项目成功概率p1p2，投资成功后的回报Ri，完全竞争市场上p1R1p2R2； 投资失败后损失担保品，按融额的比例为c，c1r ；融资额为B。 银行单位融资额的期望收益： u pi(1r)(1pi) c pi(1r)cc i1，2 (12) 借款人投资项目i的期望收益： u*piRiB( 1r)(1pi) cB i1，2 (13) 整理： u* piRipiB ( 1rc)cB i1，2 (14),2006-3-7,24,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选

23、择和信息甄别第三节 信贷市场的逆向选择问题(选讲)*,借款人的期望收益：u*piRipiB ( 1rc)cB i1，2 (14) (1) 由于 p1p2和p1R1p2R2 ，高风险项目2的回报大于低风险项目1; (2) 当低风险项目收益为0时的利率：r1 p1R1cB/ p1B 1c； (3) 当高风险项目收益为0时的利率：r2 p2R2cB/ p2B 1 c. 银行的预期收益率： u pi(1r)cc i1，2 (12) (1) 当利率低于r1时，两种项目平均收益：u121/2(p1+p2)(1r)cc; (2)当利率高于r1小于r2 时，低风险项目退出市场，仅剩高风险项目，银行的收益为：u

24、2p2(1r)cc，相比提高前银行收益反而下降。,借款人投资项目i 的期望收益,银行单位融资额的期望收益,2006-3-7,25,资料夹中印银行效率比较分析,有人形象的比喻，中国是世界工厂，印度是世界办公室，制造业和服务业在这两个国家对经济的驱动之强令世界瞩目，龙、象正在崛起。 43%的国内储蓄率、基础设施建设、飙升的外国直接投资和大量勤劳、工资低廉、供应源源不断的劳动力，四大基石支撑中国成为世界工厂。 美国及欧洲的服务供应商正在涌入印度。印度的优势在于高学历劳动力、信息科技专长和流利的英语能力。 “印度本土的企业家借助其国内高效率的银行和资本市场，在长期内最终可能推动印度的经济超越中国。”塔

25、伦凯纳(Tarun Khanna，哈佛大学商学院教授)、黄亚声(Yasheng Huang，美国麻省理工学院副教授) ，外交政策 中国经济体系中最薄弱的一环是中国的银行系统，巨额资金浪费在国有企业。而印度银行资产中，仅有大约10%属于不良贷款（2001年）。但是，2005年以来中国银行系统剥离、上市。,泰姬陵,印度国徽,2006-3-7,26,资料夹国际金融危机,2008年9月15日，美国著名投资银行雷曼兄弟公司宣告破产，拉开了席卷全球的金融危机序幕。 金融危机的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金到了万亿以上，为什么危机还是看不到头? 有文章指出危机的根源是金融机构

26、采用“杠杆”交易;另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期(Credit Default Swap, CDS)。 那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系?,2006-3-7,27,许多投资银行为了赚取暴利，采用20-30倍杠杆操作。 假设一个银行A自身资产为30亿，该银行以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资。 假如投资盈利5%，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150%的暴利。 反过来，假如投资亏损5%，那么银行A赔光了自己的全部资产30亿后还欠15亿风险很大，进行规避。,杠杆操作：,第一枚骨牌倒下：雷曼兄弟破产,2006-3-7,28,由于杠杆操作高

27、风险，按照正常的规定，银行需要把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。 银行A为了逃避杠杆风险，找到机构B（银行，保险公司等），对贷款做违约保险。每年付保险费5千万，连续10年，总共5亿。 如果银行投资成功，可赚45亿盈利，扣除5亿保险金，净赚40亿。 如果银行投资失败，由机构B进行保险赔付。 机构B通过统计分析，发现该类投资违约率不到1%。 假设有100份该类投资保险，总计拿到500亿的保险金。其中1份违约，赔偿额最多50亿（亏损45亿+保费5亿），净赚450亿。 A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，拍板成交，皆大欢喜。,信用违约掉期(Credit Default Swap)CDS合同

28、：,2006-3-7,29,机构B做了这笔保险生意之后，转手将100个CDS卖给机构C：每个合同2亿，总共200亿。十年后机构C预期净赚250亿。 对于机构B，原保单400亿要十年后兑现，现在转手收入200亿，成交。此时，CDS就像股票一样流到金融市场。 机构C拿到这批CDS之后即挂牌出售，标价220亿，净赚20亿。 机构D看到这个产品后，450亿减去220亿，还有230亿可赚，买下。 从此以后，这些CDS就在市场上反复的炒，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。,信用违约掉期(Credit Default Swap)CDS市场：,2006-3-7,30,上面金融机构A,B,C,D,E,

29、F.都在赚大钱，钱从哪来? 从根本上说，这些投资盈利大半来自美国的次级贷款。 次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这类贷款利息要在8%-9%以上，凭收入很难对付。把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。 市场景气时期，房贷市场违约率很低，机构B的保险生意盈利;后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。,次贷：,2006-3-7,31,房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。房产投资人A的房子卖不出去，无奈把房子甩给银行。 此时违约发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，也亏不着，反正有B做保险。 机构B也不担心，反正保险已经卖给了C。 现在这份CDS保险在机构G手里。G刚从F手里花了300亿买下

30、了 100个CDS，没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1%到2%的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。,次贷危机：,2006-3-7,32,如果投行G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤。 更糟糕的是，由于A采用了杠杆投资，赔光全部资产也不够还债。因此A面临破产的危险。除了A之外，还有B，C,., 都要准备倒闭。 因此G,A,B,C.一起跑到美国财政部游说:机构G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了

31、。 无奈，财政部长把投行机构G国有化了，此后A,B,C.的保险金总计1000亿美元,全部由美国纳税人支付。,金融危机：,2006-3-7,33,目前，世界CDS市场总值是62万亿，假设其中有10%的违约，那么就有6万亿的违约CDS。 前例中，美国政府收购价值300亿的CDS之后，要赔出1000 亿保险金损失额。 按此比例，处理6万亿违约CDS合同，需要美国政府赔付20万亿保险金 如果不赔，就要看着各大投行和保险公司一个接一个倒闭。 无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。,美元危机：,2006-3-7,34,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第四节 逆向选择问题的

32、解决途径,问题的提出：现实中次货市场上仍然有交易发生，如何克服的呢？ 为了重振市场，阿克罗夫指出，优质的二手车可以通过建立保障机制给购买者更好的承诺，如交纳较多的保证金，建立赔偿机制，承诺更好的维修等。而这些对于劣质产品而言，成本太高，从而达到被驱逐出市场的目的。 信号发送（signalling）：拥有私人信息的代理人，通过采取某种可以被观察到的行动（发送信号），向委托人显示自己真实的信息； 信息甄别（screening）：委托人设计某种方案，主动识别代理人的私人信息。,2006-3-7,35,资料夹 迈克尔斯宾塞 2001年诺贝尔经济学奖获得者,迈克尔斯宾塞1948年生于美国的新泽西，197

33、2年获哈佛大学博士头衔，斯坦福大学商学院研究生院前任院长和现任名誉院长，美国艺术与科学院的院士，历任哈佛大学经济学系系主任，文理学院院长，还担任过美国国家科技及经济政策研究委员会主席。受聘中科院研究生院、南京大学、西安交通大学等校名誉教授。 研究成果是市场中具有信息优势的个体，如何将 “信号”可信地传递给信息劣势的个体。 信号要求经济主体采取观察得到，且具有代价的措施以使其他经济主体相信他们的能力。 斯宾塞在其1973年开创性的研究(以其博士论文为基础)中将教育作为劳动力市场上生产效率的信号。,A. Michael Spence,2006-3-7,36,“实现经济增长是个动态而艰难的过程，需要

34、某种形式的市场经济体制来支撑。中国显然是找到了充分利用世界经济的方法。过去，中国利用多余的农业劳动力，通过劳动密集型产业来吸引投资和出口产品；现在，中国政府部门很重视对高等教育的投资，可以预见，在未来的20年中，随着受过高等教育的人才数量的增多、更多基础设施的完善，中国会在全球经济产出和技术提供上作出更大的贡献。” Michael Spence “21世纪科学前沿与中国的机遇”高层论坛2006年5月25日 “50多年前，人们发现了DNA的结构，这并没有否定达尔文自然选择理论的价值，也不构成对进化生物学的威胁，反而促进了对这些理论的理解。我与他人合作研究市场的信息结构，从中发现市场信息是不对称的

35、。这项研究也并非要否定塞缪尔森等人的一般均衡经济模型理论，而是对其进行补充，并拓展了经济学模型的适用范围。” Michael Spence 世界格局中的中国经济2004年中科院中国科学与人文论坛,2006-3-7,37,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别 第五节 劳动力市场的信号发送（Michael Spence，1973）,问题提出：信息不对称下劳动力市场存在逆向选择问题，是否存在一些机制，使得高素质的劳动力向雇主表明自己能力呢？ 接受高水平的教育 现实中教育的作用： (1) 增加了个人的专业知识和技能，提高生产效率； (2) 优秀的完成学业，本身表明具有相应的学

36、习能力，进入公司后是可塑的（信号） 如何看待专业不对口问题？ 大公司招聘为什么看重名校牌子？即使不对口，再培训 教育作为信号如何作用的？ 由于高素质的劳动力能够轻松的获得文凭，因此将接受足够的教育程度证明自己的能力；而低素质的劳动力很难通过接受足够的教育程度来进行伪装。,2006-3-7,38,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第五节 劳动力市场的信号发送,模型的设定： 不考虑教育程度对生产效率的促进作用，仅考虑其信号作用； 不考虑道德风险，员工被雇佣后其生产效率是可以被观察到的； 不同企业在要素市场上提供竞争性工资，均衡状态的利润为0； 求职者自己选择受教育程度s

37、（其作为信号可以被雇主观察到的）并承担相应的成本。雇主根据受教育程度推测求职者的能力并提供相应的工资水平w：ww(s)； 假设市场上低素质劳动力的比例为p，仅能创造1单位的利润；高素质劳动力的比例为(1 p)，其能给企业创造2单位利润； 假设高素质的劳动力受教育成本为：cH0.5s 低素质的劳动力受教育成本为：cLs 高素质的劳动力很轻松的拿下名牌大学的学位证。,2006-3-7,39,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第五节 劳动力市场的信号发送,高素质劳动力的效用：uHw0.5s (1) 低素质劳动力的效用：uLws (2) 分析两种劳动力效用的无差异曲线： 无

38、差异曲线(indifference curve)定义：能够使消费者得到同样效用满足的两种商品不同组合的轨迹。 性质：两种商品下，无差异曲线斜率为负；凸向原点（边际替代率递减）；互不相交。 如图，不同效用的无差异曲线构成一组直线簇，越往上方移动效用越大。,uxy，y=u/x,2006-3-7,40,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第五节 劳动力市场的信号发送,完全信息情况：企业为高素质的劳动力提供2单位工资； 为低素质的劳动力提供1单位工资。 不完全信息且不存在信号发送的情况： 企业根据平均效率的期望值提供单一工资水平: wp2(1p) 此时求职者是否选择就业取决于

39、保留工资的水平。,2006-3-7,41,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第五节 劳动力市场的信号发送,分离均衡(separating equilibrium)： 概念的涵义：考虑劳动力可以通过接受教育发送信号的情况，分离均衡是指均衡状态下，不同类型的代理人选择不同的观察指标（信号）最优水平，从而委托人能够加以区分。 假设企业判断所有受教育程度高于s*（1s*2）的求职者都是高素质的，低于s*的求职者都是低素质的。相应工资方案为(蓝线)： 给定该方案下考虑受教育的成本，高素质的求职者其受教育程度高于s*纯属浪费；低素质的求职者选择（0，s*）的教育水平也没必要(初

40、中生辍学现象)。求职者仅会在A、C两点间进行选择。,w,A,C,2006-3-7,42,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第五节 劳动力市场的信号发送,两种类型的求职者是否会分离均衡？ (1) 由于1s*2，因此0.5 CB/AB 1。由效用函数(1)、(2)，高素质的劳动力无差异曲线斜率0.5；低素质的劳动力无差异曲线斜率1，纵轴截距分别在A点上方、下方； (2) 分析高素质劳动力在A、C两点间的最大效用：由无差异曲线簇(红线)，高素质劳动力选择C点的教育程度s*带来的效用大于A点； (3) 分析低素质劳动力在A、C 两点间的最大效用：由无差异曲线簇(绿线)，低素

41、质劳动力选择A点的不接受教育带来的效用大于C点。 这种均衡状态即为分离均衡，企业根据求职者不同的受教育程度，准确判断出能力高低，相应的提供不同工资待遇。,w,A,C,B,2006-3-7,43,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第五节 劳动力市场的信号发送,分离均衡的限定范围： (1) 左图中，企业判断高素质劳动力的受教育水平降低为s* 1，此时刚好处于低素质劳动力通过受教育伪装成高素质劳动力的临界点； (2) 右图中，企业判断高素质劳动力的受教育水平提高为s* 2，此时高素质劳动力觉得自己不受教育错当成低素质后，收入也不赖； (3) 结论：只有当企业认定的受教育水

42、平处于1s*2时，才能会产生分离均衡，教育信号发生作用。 (4) 在区间1s*2内， s*越大，信号的门槛越高，高素质劳动力付出成本越大，其希望略大于1即可。,2006-3-7,44,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第五节 劳动力市场的信号发送,不同信息条件下的效率比较： (1) 完全信息下，企业不需任何成本，直接观察到两种类型的劳动力； (2) 不完全信息下信号发送达到分离均衡时，企业也能区分两种类型的劳动力，但是高素质劳动力需要付出一定的教育成本，效率损失； 本科生毕业干的是中专生的描图活 (3) 不完全信息无信号发送时，企业按照生产效率的期望值提供工资。 有

43、了教育信号后，低素质劳动力无法滥竽充数，境况变差； 问题：高素质劳动力通过接受教育得到高工资，境况变好了吗？ 现实中，博士毕业后微薄的“高薪”不足支付教育（沉淀）成本,2006-3-7,45,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第五节 劳动力市场的信号发送,教育信号是否会改善高素质劳动力的境况？ (1) 当市场上低素质劳动力比例较低时(p较小)，左图中企业期望值E接近于分离均衡下的高工资2； 企业主制定出信息甄别机制： 信号机制下高素质的劳动力付出教育成本后，达到了C点的效用； 结果：接受教育后的效用反而不如无信号机制下期望工资E点。 东财行政人员攻读在职学位,w,C

44、,s,高素质的劳动力,s*,2,1,1,2,A,E=p+2(1-p),E,2006-3-7,46,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第五节 劳动力市场的信号发送,(2)当市场上低素质劳动力比例较高时(p较大)，右图中企业期望值E很低。 企业主制定出信息甄别机制： 高素质的劳动力愿意通过信号机制证明自己，使工资水平大幅度上升(达到C点)。 此时效用高于无信号机制下期望工资E点。,w,s,高素质的劳动力,s*,2,1,1,2,A,E=p+2(1-p),E,C,2006-3-7,47,资料夹人才招聘中的分离均衡现象,按照美国学者马丁特罗的理论，高等教育的发展共分为三个阶段

45、，毛入学率15以下为精英教育阶段，15到50为大众化教育阶段，50%以上为普及型教育阶段。 2002年我国高等教育毛入学率首次突破15，标志着我国进入了大众化高等教育阶段。2004年我国高等教育毛入学率达19，在校学生数超过1900万人，跃居世界首位，已进入大众化高等教育的时代。 扩招虽然带来了高校生源，但由于录取分数的相应降低，入学成绩也低于从前，生源质量的降低成为不争的事实。教育部专家指出：在坚持扩招的同时必须要考虑学生的就业，有些学校对一些就业率不足5甚至为0的专业还要坚持扩招，这是对学生不负责任的做法。 高等教育大众化是历史趋势。我国18至24岁的适龄青年接受高等教育的比例只有105，

46、西方发达国家要达到50以上。但鉴于我国长期以来 “精英教育”模式，思考如何让“精英”和“大众”有机融合起来。 以前大学生“天之骄子”，大学学历可以实现分离均衡；后来岗位招聘的教育信号提高到名牌大学学历；现在进一步提高到硕士、博士学位。,2006-3-7,48,东北财经大学2006年拟招收教师(2006年3月),2006-3-7,49,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第五节 劳动力市场的信号发送,混同均衡(pooling equilibrium)： 概念的涵义：在均衡状态下，不同类型的代理人选择的可观察指标（信号）最优水平相同，因此委托人无法根据信号加以区分。 模型

47、分析：假设企业判断那些受教育程度不足s*的(0s*1)求职者肯定是低素质的(工资1)；高于s*的求职者水平参差不齐，工资为E(w)； 如图，高素质的劳动者选择接受高水平教育； 而低素质的劳动力也有动机通过付出较低的教育成本来伪装自己。 此时教育信号的门槛s*1较低，教育信号没有任何价值。 效率比较：无信号发送时，双方都不必花费教育成本，帕累托更优。 练习：作图分析,什么情况下出现高素质求职者伪装成低素质的混同均衡？,w,E,s,低素质劳动力,高素质劳动力,s*,2,1,1,2,C,E=p+2(1-p),2006-3-7,50,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第五节

48、 劳动力市场的信号发送,练习：作图分析,什么情况下出现高素质求职者伪装成低素质的混同均衡？ 分析：假设企业判断那些受教育程度高于s*的(s* 2)求职者肯定是高素质的(工资2)；低于s*的求职者水平参差不齐，工资为E(w)； 如图，低素质的劳动者选择接受低水平教育； 而高素质的劳动力也将放弃教育，混同为低素质的劳动力。 此时教育信号的门槛s*2太高，教育信号没有任何价值。,E=p+2(1-p),w,s,高素质的劳动力,s*,2,1,1,2,C,E,2006-3-7,51,资料夹混同均衡的例子：引进博士的待遇,在法国的博士生中，以求职为目的而读书的学生凤毛麟角，毕业后十有八九要从事学术研究工作，

49、因此，学校在招生时更看重的是他们的专业水平和研究能力，“零考试”原则得到法国教育部和各大高校的推崇。读博必须要过三关：论文关、导师关和学校关。 分离均衡 当前国内选择继续读博士的硕士应届生可以分成两种：一种是真的喜欢专业，学习起来心里压力相对还算小；另一种是功利目的，上博士就是为了找个好工作。 混同均衡,江西财经大学引进人才有关待遇暂行规定 （五）博士 1、一次性发放安家费46万元； 2、提供120平方米左右住房一套或给予住房补贴25万元。 3、配偶可随调。学历为本科及以下的配偶不随调的，由学校每月发放1000元生活补贴，补贴时间不超过5年。 4、学校对工科类专业人员提供58万元科研启动金，其

50、他类专业人员提供35万元科研启动金。 5、在校工作期间，可享受1000元/月的博士津贴。 （六）学校根据实际情况确定急需引进的计算机、艺术、体育、外语等专业硕士人员，由学校一次性发放安家费13万元。,2006-3-7,52,资料夹混同均衡的例子：国内MBA教育,工商管理硕士(Master of Business Administration，简称MBA)是商业界普遍认为是晋身管理阶层的一块踏脚石。它起源于美国，培养的是高质量、处于领导地位的职业工商管理人才。MBA学位是一种注重复合型、综合型人才培养，能力培养重于知识传授的学位。 目前国内MBA就业两极分化：一方面那些在读MBA前就已有出色的工

51、作经历，自我设计规划能力比较强的MBA学生，在毕业后往往可以获得高薪的工作和比较好的发展；另一方面那些在就读MBA前没有很好的工作经历的学生往往很难找到合适的位置。 (1) 盲目吹捧使得MBA学生心理定位过高（保留工资水平），据一份调查表明，2/3的MBA学生毕业后想进入金融证券业工作；而实际上没有一定的金融工作经历和背景是很难被接收的。 (2) 市场上良莠不分的MBA培训机构坏了MBA名声；(东财乱办班),2006-3-7,53,第四章 不完全信息博弈和信息经济学 （2）：逆向选择和信息甄别第六节 劳动力市场的信息甄别,信息甄别： 概念的涵义：在不完全信息下，委托人设计特定的契约对不同类型的代理人进行筛选。 假设与信号发送一致，分析上节中混同均衡（如图）： (1) 高素质的求职者接受教育程度s*，获得期望效率E下的平均工资。此时低素质的求职者采取伪装也选择接受该教育水平，产生混同均衡。 (2) 其它企业可以设计更好的契约，将上述混同均衡分离：对于受教育水平