Chapter20-汇率.ppt

1、Chapter20,外汇 与汇率制度,外汇与汇率制度,外汇与汇率 汇率的决定及其影响因素 汇率制度,第一节 外汇与汇率,一、外汇的概念 二、外汇的特征,第一节 外汇与汇率,三、汇率的概念与标价 1.汇率概念：汇率又称汇价、外汇牌价或外汇行市，即外汇的买卖价格。它是两国货币的相对比价，也就是用一国货币表示另一国货币的价格。 2.汇率的标价方法,第二节 汇率的决定及其影响因素,一、汇率的决定 1.国际金本位制度下汇率的决定基础 2.纸币流通制度下的汇率决定理论,第二节 汇率的决定及其影响因素,二、汇率变动的主要因素,国际收支,价格水平,汇率,利率,中央银行的 直接干预,第三节 汇率制度,一、固定汇

2、率制度 二、浮动汇率制度,本章结束，谢谢观看,外汇的概念,外汇有动态和静态两种含义： 1.动态意义上的外汇，是指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为。 2.静态意义上的外汇又有广义和狭义之分： 广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。 狭义的外汇是指以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段 附：我国外汇的范围,中华人民共和国外汇管理条例第三条对外汇的范围规定：,“本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产： 1.外国货币，包括钞票、铸币； 2.外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证； 3.外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票；

3、 4.特别提款权、欧洲货币单位； 5.其他外汇资产。”,外汇的特征,1.外汇是一种金融资产 2.外汇必须以外币表示 3.用作外汇的货币必须具有较充分的可兑换性,汇率的标价方法,1.直接标价法。 又称为应付标价法，是以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示其汇率。 2.间接标价法。 又称为应收标价法，是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。 3.美元标价法 又称纽约标价法， 是指在纽约国际金融市场上，除对英镑用直接标价法外，对其他外国货币用间接标价法的标价方法。美元标价法由美国在1978年9月1日开始实行，目前是国际金融市场上通行的标价法。,国际金本位制度下

4、汇率的决定基础,金本位条件下的两种货币的含金量对比叫铸币平价。铸币平价是决定两种货币汇率的基础。 在外汇市场上，由于受外汇供求因素的影响，汇率有时会高于铸币平价，而有时又低于铸币平价，然而，汇率的波动幅度受黄金输送点的限制。 附：案例,案例：,设英镑对美元的铸币平价为4.8665，价值1英镑的黄金在美国和英国之间的运输成本为0.03美元。于是，英镑对美元的汇率就会在两个输金点，即4.8965（4.8665+0.03）和4.8365（4.8665-0.03）之间波动。,纸币流通制度下的汇率决定理论,（一）国际借贷论,（二）汇兑心理论,（三）购买力平价论,（四）资产市场论,（五）货币论,国际借贷论

5、,英国学者乔治葛逊于1861年在其著作外汇理论中系统提出了国际借贷论。 结论：当一国的流动债权（外汇收入）大于流动债务（外汇支出）时。外汇的供应大于需求，因而外汇汇率下降。一国的流动债务大于流动债权时，外汇的需求大于供应，因而外汇汇率上升。一国的流动借贷平衡时，外汇收支相等，于是汇率处于均衡状态，不会发生变动。,汇兑心理论,法国学者阿夫达里昂在其1927年出版的货币、价格与外汇一书中系统提出了汇兑心理论 结论：外国货币的价值决定于外汇供求双方对外币所作的主观评价，即外币价值的高低是以人们主观评价中边际效用的大小为转移的。外汇的边际效用递减，而购买外汇的边际成本递增，市场上的外汇汇率取决于外汇的

6、边际效用与边际成本之比。,购买力平价论,瑞典学者古斯塔夫卡塞尔在其1922年出版的一九一四年以后的货币与外汇一书中系统地提出了购买力平价论，简称PPP或3P理论。 结论：两种货币的汇率，主要是由这两国货币各自在本国的购买力之比，即购买力平价决定的。 附：绝对购买力平价 相对购买力平价,绝对购买力平价,相对购买力平价,资产市场论,资产市场论把外汇看作是一种金融资产，而不仅仅只是货币。资产持有人对外币的数量和币种的需求取决于其资产选择行为。 按照资产市场论，由于利率、国际收支、通货膨胀和经济增长等各种因素的变化，不同金融资产的风险和收益也会随之变化，资产持有人就必须相应调整自己的资产组合，直至各种

7、资产的预期边际收益率相等为止。,货币论,强调货币市场在汇率决定中的作用，认为汇率是两国货币的相对价格，而不是两国商品的相对价格。 按照这种理论，汇率由货币市场的货币存量决定，当货币存量与货币需求相一致时，汇率就达到均衡。 另外，当两国的货币存量以及货币需求都发生变动时，则须比较其增减速度。,固定汇率制度,固定汇率制度是以某些相对稳定的标准或尺度，如货币的含金量作为依据，以确定汇率水平的一种制度。由于据此确定的汇率水平一般不会轻易发生大幅度变动，故称为固定汇率制度。 类型： 1.金本位制度下的固定汇率制度 2.以美元为中心的固定汇率制度 附：布雷顿森林体系,布雷顿森林体系,1.建立：1944年 2.内容：双挂钩；一固定；上下限；有干预 3.问题：“特里芬难题” 4.总结：1971年,浮动汇率制度,1.定义：浮动汇率制度是指一种汇率的变动主要由外汇市场上的外汇供求决定，因而不受任何指标限制的汇率制度。 2.汇率浮动的方式 3.浮动汇率制度的利弊,汇率浮动的方式,自由浮动,单独浮动,管理浮动,钉住浮动,联合浮动,钉住某一货币,钉住一揽子,浮动汇率制度的利弊,1.有利方面：