国际经济学-第11章 外汇与外汇市场.ppt

1、第二篇,国际金融与开放经济中的宏观经济政策,第十一章 外汇与外汇市场,11.1 外汇与汇率 11.1.1 外汇的含意和种类 外汇有动态和静态两种含义。从动态的角度来看，外汇是国际汇兑的简称，是指将一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，清偿国际间债权债务关系的行为。在这一意义上，外汇的概念等同于国际结算。外汇的静态含义又可分为广义和狭义两种。广义的静态外汇泛指一切以外国货币表示的资产。如外国货币（包括纸币、铸币等）、外币有价证券（包括政府公债、国库券、公司债券、股票等）、外币支付凭证（包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）。在这一意义上，外汇的概念等同于外币资产。 狭义的静态外汇是指外国货币和

2、以外国货币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。具体来看，外汇主要包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等，其中银行存款是狭义外汇的主体。按照这一定义，以外币表示的有价证券由于不能直接用于国际间的支付，故不属于外汇。人们通常所说的外汇就是指这一狭义概念。 根据外汇能否自由兑换，外汇可分为自由外汇和记帐外汇,第十一章 外汇与外汇市场,11.1.2汇率的含义及标价方法 以一国货币表示的另一国货币的价格即为汇率，也称汇价、外汇牌价或外汇行市。 直接标价法和间接标价法 直接标价法是以一单位外国货币为基准，来计算应付多少本国货币。采用直接标价法时，汇率的升降与本币对外价值的高低成反比例关系。间接标价法

3、是以一单位本币为基准来计算应收多少外币。间接标价法的汇率升降与本币对外价值的高低成正比例变化。这种标价方法只有英、美等少数国家使用 汇率的种类 根据不同的标准，汇率可以划分为不同的类别。 (1)按制定汇率的方法，汇率可分为基本汇率和套算汇率。 (2)从银行买卖外汇的角度划分，汇率可以分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率。 (3)根据外汇交易的支付工具，汇率可分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。 (4)按国家对汇率管制的宽严程度来划分，汇率可分为官方汇率和市场汇率 (5)按照外汇买卖对象的不同，汇率可分为银行同业汇率和商业汇率。 (6)按外汇买卖的交割时间来划分，汇率可分为即期汇率和远期汇率。,11.

4、2 外汇市场,11.2.1外汇市场的定义及分类 外汇市场是指进行外汇买卖的交易场所或网络，是由外汇供给者、外汇需求者及买卖外汇的中介机构所构成的买卖外汇的交易系统。 按组织形式外汇市场可以划分为具体市场和抽象市场。 外汇市场按其经营范围不同，分为国内市场和国际市场。 外汇市场按外汇买卖双方的性质不同可划分为外汇批发市场和外汇零售市场。,11.2 外汇市场,11.2.2外汇市场的参与者 在外汇市场上，外汇交易的参与者主要有外汇银行、外汇经纪人、顾客和中央银行四类： 外汇银行 又称外汇指定银行，是指经过本国中央银行批准，可以经营外汇业务的商业银行或其它金融机构。外汇银行是外汇市场的主体，主要包括专

5、营或兼营外汇业务的本国商业银行和开设在本国的外国商业银行的分支机构。 外汇经纪人 是指为外汇交易双方介绍交易以获得佣金的中间商人。外汇经纪人一般分为三类：一般经纪人、跑街经纪人、经纪公司， 顾客 包括交易性的外汇买卖者，保值性的外汇买卖者，如套期保值者；投机性的外汇买卖者。 中央银行 是一个行使金融管理和监督职能的专门机构。中央银行不仅是外汇市场的参与者，而且是实际的操纵者。,11.2 外汇市场,11.2.3外汇市场的职能 一、国际清算 二、套期保值 所谓套期保值，就是通过买进或卖出等值的远期外汇，轧平外汇头寸来实现保值的一种外汇业务。 三、投机 投机与套期保值相反，套期者希望规避汇率的风险，

6、而外汇投机是根据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多头或空头，希望从汇率变动中赚取利润的行为。外汇投机包括远期交易投机、套汇和套利。,11.2 外汇市场,11.2.4世界主要的外汇市场 目前世界上大约有30多个国际性的外汇市场，其中比较重要的有伦敦外汇市场、纽约外汇市场、苏黎世外汇市场、巴黎外汇市场、东京外汇市场、新加坡外汇市场和香港外汇市场等。这些外汇市场各具特色，联系紧密，在营业时间上又相互衔接，构成了一个庞大、统一的世界外汇市场体系。伦敦等西欧的外汇市场每日营业开始先和香港、新加坡等远东市场的尾市衔接，其开盘价格都参考香港和新加坡外汇市场的价格来确定。几个小时以后，纽约市场便开业了。伦

7、敦市场和纽约市场同时营业的几个小时是一天中外汇交易的最高峰。东京市场又在美国最后一个外汇市场旧金山外汇市场闭市前一个小时开始营业。这样就出现了全球性的、24小时不间断的外汇交易。,11.3 汇率制度,汇率制度 是指各国确定货币的汇率、汇率波动的界线和维持汇率措施的制度。汇率制度分成两大类，一类是固定汇率制度，另一类是浮动汇率制度。,11.3 汇率制度,11.3.1固定汇率制度 固定汇率制度是一种将本国货币与外国货币之间的兑换率或汇率稳定在一定的水平上，并保持其变动幅度相对固定的汇率制度。固定汇率制度又可分为两种类型，即长期不变的固定汇率制度和可调整的固定汇率制度。 长期不变的固定汇率制度是指货

8、币之间的兑换率保持长期固定，一般不调整相互兑换率的制度。国际金本位制下实行的是长期不变的固定汇率制度。 在布雷顿森林体系下实行的是可调整的固定汇率制度。相对于金本位制下的完全固定汇率而言，可调整的固定汇率制度有了一定的灵活性。,11.3 汇率制度,11.3.2浮动汇率制度 浮动汇率制度 是指政府对汇率的确定和变动不加干预，任其在外汇市场上根据其供求情况自行涨落的汇率制度。根据自由浮动的程度不同分为四种不同的类型。 完全自由浮动的汇率，又称“清洁浮动汇率”，是指一个国家货币的汇率完全由外汇市场的供求关系决定，货币当局不采取任何干预本币汇率的措施。 有管理的浮动汇率，又称“肮脏浮动汇率”。它是指政府采取一定限度的干预汇率的措施，使汇率朝着有利于本国经济发展的方向浮动。 钉住汇率，又称“联系汇率”。它是指一国货币的汇率与其它某一种或某一组货币之间保持比较稳定的比价，本国货币随所选择的货币的波动而波