流动性过剩问题.ppt

1、2020/8/8,1,对当前流动性过剩问题的分析和认识,2020/8/8,2,目录,现状 成因 政策,2020/8/8,3,2006年几个基本经济金融指标,1、GDP：20.94万亿元、10.7% 2、货币供应量 3、通胀率 ：CPI 1.9%，PPI 2.8% 4、国际收支：10663亿美元，顺差2473亿美元（ 贸易顺差1775亿美元 ） 5、人民币汇率 6、银行存贷差与贷存比 7、房地产市场 8、资本市场,2020/8/8,4,货币政策理论,一、目标：经济增长、充分就业、币值稳定 二、工具：存款准备金率（效果较猛）、公开市场操作（央票发行和证券回购）、基准利率（再贴现率、存款准备金利率、

2、存贷款基准利率） 三、中介指标：货币供应量（M0,M1,M2）、市场利率（银行间、债券）、超额准备金、基础货币(现金和存款准备金) 四、效应：时滞、货币流通速度、微观主体预期、与财政政策的配合、其他政治经济因素。,2020/8/8,5,2006年以来的货币政策,一、存款准备金率：2006年以来先后六次调高0.5个百分点，从7.5%提高到10.5%。分别是2006年7月5日、8月15日、11月15日、2007年1月15日、2月25日、4月16日。 二、基准利率：2006年以来先后三次调高存贷款基准利率0.27个百分点。一年期贷款基准利率目前为6.39%，一年期存款利率为2.79%。 三、公开市场

3、操作：2006年共发行央票近4万亿，到期近1万亿元，余额比年初增加近1万亿元。,2020/8/8,6,货币供应量增长率,2020/8/8,7,通胀率,2020/8/8,8,存贷差和贷存比,2020/8/8,9,储蓄和各项存款增长率,2020/8/8,10,人民币汇率,2020/8/8,11,央行资产负债表,2020/8/8,12,国际收支不平衡的成因,1、经济全球化、参与国际产业分工，加工中转地，经常项目顺差，并带动外商来华直接投资增长。 2、要素价格体系不健全和涉外经济管理体制，要素价格与国际市场价格偏离较大，对外贸“奖出限入”，对资本流动“宽进严出”的涉外经济政策。 3、人民币升值预期。境

4、外短期资金通过外商直接投资、或在贸易项下采取“高报低出”、“低报高进” 方式转移入境。进出口企业预收货款和延期付款，外商投资企业增加保留受益或推迟汇出利润。居民将外汇资产转为人民币。预期的反身性加强了预期，形成恶性循环。 4、我国经济结构中消费、储蓄与投资之间关系失调，快速增长的投资未能完全消化我国庞大的储蓄，通过贸易顺差形成外汇储备。,2020/8/8,13,国际背景,1、全球经济金融一体化：世界性的产业链分工、跨国公司的影响力 2、国际财富资源分配：据芬兰世界经济研究中心的报告，全世界财富总量2006年底为122万亿美元，是全球GDP的3倍。人口占27%的欧美日本发达国家拥有88%的财富；

5、中国和印度人口占38%，拥有的财富比率只有4%。 3、当前的国际金融体系：东南亚金融危机后，有倡议建立一个代替布雷顿森林体系的新的全球金融市场体系和监管体系。近几年这种声音消失了。国际性的流动性过剩。 “全球金融体系正处于危机之中，更可怕的是人们 没有意识到这种危机”前IMF主席,2020/8/8,14,国内因素,1、世界工厂和巨大的市场:产业链的低端，低附加值，依靠劳动力和其他要素价格低廉维持竞争力。 2、国内社会收入分配：2006年城镇居民人均可支配收入增长10.4%，低于GDP增幅度0.3个百分点，农村居民人均收入增长7.4%，低于GDP增幅3.3个百分点。入库税款增长21.9%，企业利

6、润1.1万亿元，同比增长19.7%。居民收入还在负担着原来由政府和企业提供保障的医疗、住房、教育支出。 3、金融投资体系：政府主导型投资突出、资本市场容量较小，还没有在资源配置中发挥核心作用。,2020/8/8,15,流动性过剩成因概括,1、我国国民在国际产业分工和国内收入分配中的不利地位导致消费能力比起产出而言严重不足，生产出来的产品大量供他国消费，再加上国内投资渠道不畅，造成国际贸易顺差过大，这是流动性过剩的经济内因。（X-M）=GDP-C-I-G=S+(T-G)-I 2、国际投机性资本以预期人民币升值为旗帜涌入中国，寻找各种盈利机会，加剧了流动性过剩的局面。,2020/8/8,16,政策预期和建议,1、短期内通过加强公开市场操作调控货币供应总量。 2、保持汇率的基本稳定，适当保持一定的通胀率。 3、长期来看，要改变流动性过剩和经济发展不平衡的局面，最有效的办法是提高居民收入，变“藏富于国”（税收），“藏富于美国”（外汇储备），为“藏富于国内人民”（工资、社保、收入）。这不仅是不违背经济发展初衷、提高人民生活水平的需要，而且可以增加国内市场容量，扩大国内的消费需求和能力，