国际经济部门的作用

1、西方经济学宏观第20 章 1,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,第二十章 国际经济部门的作用,运用宏观工具处理国际经济问题。 一、 汇率 二、国际收支平衡 三、 IS-LM-BP模型 四、资本完全流动IS-LM-BP模型 五、开放条件下的宏观政策 六、调整内、外部均衡 七、用对称方法分析南北关系,西方经济学宏观第20 章 2,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,一、 汇率,1.外汇：以外币表示的用以国际结算的支付手段。 包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。,动态：国际汇兑,静态,广义：外币资产，包括外国货币、外币有价证券、外币支付凭证、其他外汇资金。,狭义：以外币表示的、

2、可直接用于国际结算的支付手段。,各国都有独立货币制度和货币。国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币兑换。,西方经济学宏观第20 章 3,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,2.汇率,（1）汇率：一国货币折算成另一国货币的比率。,（2）汇率标价,直接标价法：以一定单位外币为标准，标出可兑换的若干单位的本币。,外国货币如同商品，本国货币如同货币。 汇率=本币/外币=8￥/1$=8。,直接标价法时， 如果外国货币折算的本国货币数额增大，则 外币升值，本币贬值，称为汇率上升。,间接标价法：以一定单位本币为标准，标出可兑换的若干单位的外币。,西方经济学宏观第20 章 4,业精于勤而荒于嬉

3、温州大学商学院 韩纪江,3.汇率制度,固定汇率制：本币与外币汇率基本固定，波动仅限于一定幅度。,浮动汇率制：不规定本币与外币的官方汇率，由外汇市场本币供求关系决定的汇率。,有利于经济稳定和国际金融体系与国际经济稳定，减少国际贸易与国际投资的风险。 要求央行有足够外汇或黄金储备；否则，必然出现外汇黑市，反而不利于经济发展与外汇管理。,有利于通过汇率波动调节经济和促进贸易，尤其在外汇与黄金储备不足以维持固定汇率的情况下，较为有利，也能取缔非法外汇黑市交易。 不利于国内经济和国际经济关系稳定，会加剧经济波动。,西方经济学宏观第20 章 5,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,自由浮动的汇率制度

4、的类型,自由浮动：又称清洁浮动 指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由市场力量自发地决定 。,管理浮动：又称肮脏浮动 指央行为了控制或减缓市场汇率的波动，对外汇市场进行各种形式的干预活动：通过买卖外汇，影响外汇供求，来影响汇率。,自由浮动汇率制度下汇率的决定如同均衡价格形成,西方经济学宏观第20 章 6,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,4.汇率的作用,考察汇率对净出口（XM）的影响,汇率上升：外币换取本币增加，本币贬值； 外国商品相对昂贵； 本国出口增加、进口减少。 汇率下降：外币换取本币减少，本币升值； 本国商品相对昂贵； 出口减少、进口增加。,西方经济学宏观第20 章

5、 7,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,实际汇率,实际汇率e EPf/P 。E是名义汇率。Pf、P-国外、国内价格水平。,实际汇率上升 xy/z变大1单位美国商品要兑换较多的中国商品。 同样商品，国外价格国内价格本币贬值。 国外商品昂贵，意味着国内生产具有竞争力。,西方经济学宏观第20 章 8,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,5.净出口函数,净出口函数 nxq-ynEPf/P Q、n为参数。 是边际进口倾向。 EPf/Pe，是实际汇率。E是名义汇率。Pf、P国外、国内价格水平。,汇率是净出口的增函数。 净出口nx 与汇率呈正向变动,nxX-M，所以汇率 与X为正向关系， 与M

6、为反向关系。,y,nx,nx（y）,西方经济学宏观第20 章 9,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,6.马歇尔-勒纳条件,Marshall-Lerner Condition 假定拥有足够闲置资源，使出口商品的供给具有完全弹性，则汇率变动对净出口的影响便取决于进出口商品的需求弹性。 某国出口商品在世界市场上的需求弹性Ex。 Ex大，外汇收入增加；反之反是。 某国国内市场对进口商品的需求弹性Em。 Em小，外汇收入增加；反之则反是。,马歇尔-勒纳条件：假定国际贸易收支平衡，本币贬值能否改善贸易收支，取决于出口商品和进口商品的需求弹性；如果两者之和的绝对值大于1，即Ex+Em1，则本币贬值可

7、以改善贸易收支。,如同谷贱伤农和薄利多销中的总收益变化,西方经济学宏观第20 章 10,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,二、国际收支平衡,开放经济，一国需关注从国外收进的资金和向国外支付的资金之间的关系。,1.国际收支平衡表： 系统记录一定时期、一国对与他国之间经济交易的表格。,包括4个项目,（3）官方储备项目：一国在黄金、外汇储备、在国际货币基金组织的储备、特别提款权、使用基金信贷等方面的年度差额。 （4）错误与遗漏。,（1）经常项目。（2）资本项目。,西方经济学宏观第20 章 11,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,（1）经常项目,经常项目：记录商品与劳务的交易和转移支付

8、。,服务：运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。,收益：职工报酬和投资收益（包括直接投资、直接投资收益再投资、证券投资和其它投资的收益和支出）。,经常性转移：国与国之间的转移支付。包括所有非资本转移，如：侨汇、工人汇款、无偿捐赠、赔偿等项目。,货物：通过海关进出口的货物。,西方经济学宏观第20 章 12,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,（2）资本项目,资本项目：记录国际间的资本流动。,资本输入：外国对本国居民的贷款，外国购买本国的实物资产和金融资产的交易。,资本输出：本国居民对国外的贷款，购买

9、外国的实物资产和金融资产的交易。,资本流动： 长期：一年以上 短期：一年以下。,西方经济学宏观第20 章 13,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,2.经常项目J曲线,（1）经常项目差额： 顺差：（出口来自国外的转移支付）（进口流向国外的转移支付） 逆差：（出口来自国外的转移支付）（进口流向国外的转移支付）,（2）国际贸易收支状况 改善：出现顺差时。 恶化：出现逆差时,实现顺差的措施： 本币贬值。本国商品价格相对降低，引起国内商品需求增加，从而出口增加。,西方经济学宏观第20 章 14,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,（3）本币贬值的滞后效应：J曲线,J曲线效应：本币贬值最初会

10、使贸易收支状况恶化；只有经过一段时间（新合同履行）后，才能改善收支状况。,时间,经常账户收支状况,O,B,本币贬值后可划分为三个阶段：,（1）执行旧合同阶段：进出口合同来不及变化，进出口商品的价格和数量不会因本币贬值而改变。如果进口合同以外币定值，出口合同以本币定值，本币贬值必定会恶化贸易收支。,（2）合同价格变化阶段：由于消费和生产行为的“粘性作用”，签订合同时价格已变，数量未变，使一国贸易收支状况恶化。,（3）合同数量调整阶段：进出口数量变动超过价格变化，改善一国贸易收支。贸易差额将从逆差趋向平衡并最终实现顺差。,西方经济学宏观第20 章 15,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,3

11、.净资本流出函数,净资本流出函数（资本账户差额） F流向国外的本国资本流向本国的外国资本,rw国外利率，正向影响 r 本国利率，负向影响 利率差额对F的影响幅度，0,西方经济学宏观第20 章 16,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,4. BP曲线Balance of Payment,经常账户和资本账户都会出现差额。 但，一国追求国际收支平衡。,（2）BP的经济含义 外部均衡,表明nx与F的关系。 在国外的花费与从国外得到的收入不相等时，需要与国外发生资本上的往来进行调整。,（1）国际收支差额 净出口净资本流出 BPnxF,BP0，国际收支盈余； BP0，国际收支赤字； BP=0，国际收

12、支平衡。,西方经济学宏观第20 章 17,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,（3） BP方程,国际收支平衡时，BP0。nxF得出 r 与 y 关系,y,r,BP,O,BP曲线：使国际收支平衡时的利率和收入组合。,即BP曲线： y nEPf/Pq- （rwr）,西方经济学宏观第20 章 18,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,曲线左上方的点： nxF 顺差 【nx不变，高利率引起套利性国际资本流入， 因为r高而导致F减少】,曲线右下方的点： nxF 逆差 【nx不变，因为r低而导致F增加】,y,r,BP,O,西方经济学宏观第20 章 19,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江

13、,三、 IS-LM-BP模型,IS表明产品市场的均衡， LM表明货币市场的均衡， BP表明国际收支平衡。 三者相遇时，内部均衡和外部均衡同时得以实现。,1.开放经济中的IS曲线 在开放经济条件下，IS曲线变化：yc+i+g+nx,西方经济学宏观第20 章 20,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,2.IS-LM-BP模型,（2）图形 E:国内均衡（内部均衡）和国外均衡（外部均衡）同时实现。 IS与LM的交点：内部均衡 BP上的点：外部均衡,O,y,r,r0,y0,E,LM,BP,IS,（1）方程,西方经济学宏观第20 章 21,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,四、资本完全流动下

14、的IS-LM-BP模型,F= ( rwr）,：国家间资本流动的难易，即利率差在多大程度上导致国际资本流动。 越大，资本流动越容易。,1.资本完全流动时的BP曲线 时， BP斜率为0，BP曲线水平。 BP曲线的截距： 为rw。,时， 资本国家间完全流动， BP方程为r=rw,LM,y,IS,r,rrw,E,BP,O,西方经济学宏观第20 章 22,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,蒙代尔弗莱明模型,小型开放经济：本国经济是世界市场的一小部分，与本国有关的国际资本流动对国际金融市场的利率影响微不足道。 资本完全流动。本国利率等于国际市场利率，BP曲线是水平线。,O,y,r,rrw,E,IS

15、,LM,BP,固定汇率制度下BP曲线总是经过IS曲线和LM曲线的交点。,在浮动汇率制度下，BP曲线也总是经过IS曲线和LM曲线的交点。,西方经济学宏观第20 章 23,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,产品市场和货币市场均衡偏离国际利率时,当IS与LM交于E点，产品市场和货币市场均衡时利率为r。 E点在BP曲线的上方，均衡利率r国际市场利率，引起国际资本流入。国际收支盈余，本币有升值压力。,O,y,r,rrw,E,E,IS,LM,LM,BP,LM,E,r,r,固定汇率制，央行通过外汇市场的干预维持既定汇率水平。 央行在外汇市场上用本币买进外币，维持汇率稳定，将增加货币供给。 使LM右移

16、，移动到LM时为止，均衡利率国外利率。 相同地，LM同理。,西方经济学宏观第20 章 24,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,2. 固定汇率制下的资本完全流动,初始：BP水平，国际收支平衡条件为r=rw；A为均衡点。,O,y,r,rrw,A,A,IS,LM,LM,BP,独立货币政策，货币供给量增加，LM右移至LM，内部均衡点A。 出现国际收支赤字。 存在本币贬值压力。,保持原汇率 ，需央行干预干。 手段：卖外币、买本币，本币减少，LM左移到均衡点A。 结果：货币政策失效。,开放经济和固定汇率制下，无法实行独立货币政策；否则汇率将存在变动压力。,西方经济学宏观第20 章 25,业精于勤而

17、荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,蒙代尔不可能三角,蒙代尔不可能三角：Impossible triangle 固定汇率制、独立货币政策、资本自由流动三者之间只能选择其中两个。,放弃资本自由流动，将退回闭关锁国的封闭经济体系。 放弃汇率稳定性，可能带来灾难。 “两害相较取其轻”，放弃独立的货币政策比较可行。 贸易全球化，考虑金融全球化，向单一区域货币或世界货币过渡。,统一货币能够发挥市场机制，节约信息成本和交易成本，促进商品、资本、人员的流动，使得资源配置更加合理化。,西方经济学宏观第20 章 26,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,3.浮动汇率制下的资本完全流动,若出口增加，使IS右移到

18、IS，从而rrw，产生国际收支盈余。 引起本币升值。,o,y,BP,LM,IS,IS,A,A,y0,r,rrw,本币升值，使本国出口减少、进口增加； 净出口减少，IS曲线自动回复到IS的水平。,完全浮动汇率制下， 货币当局不用干预外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供求平衡。,西方经济学宏观第20 章 27,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,五、开放经济条件下的宏观政策,1.浮动汇率制下的财政政策,扩张性财政政策为例：IS右移,（1）LM比BP陡峭时：,LM,y,IS,r,A,BP,1,O,3,2,IS右移，内部均衡至BP左上方A。 国际收支盈余，本币升值。,IS、BP曲线都左移。 财

19、政政策效果被缩小。,A,西方经济学宏观第20 章 28,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,（2）LM比BP平坦时,IS右移，内部均衡至BP右下方。 国际收支处于赤字状态。 导致本币贬值。,LM,y,IS,r,A,BP,1,O,3,2,使得IS、BP曲线都向右移动。 财政政策效果被放大。,扩张性财政政策为例：IS右移,A,A,西方经济学宏观第20 章 29,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,2.浮动汇率制下的货币政策,扩张性货币政策为例：LM右移,（1）LM比BP陡峭时：,LM,y,IS,r,A,BP,1,O,3,2,LM右移，内部均衡至BP右下方。 国际收支为赤字状态。 导致本

20、币贬值。,使IS、BP曲线都右移。 货币政策效果被放大。,A,A,西方经济学宏观第20 章 30,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,（2）LM比BP平坦时,LM右移，内部均衡至BP右下方。 国际收支处于赤字状态。 导致本币贬值。,LM,y,IS,r,A,BP,1,O,3,2,使IS、BP曲线都右移。 货币政策效果被放大。,A,A,西方经济学宏观第20 章 31,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,3.固定汇率制下财政政策,扩张性财政政策，移动IS线到IS，IS线与LM线交点为A点，代表内部均衡。 A点位于BP上方，产生国际收支盈余。 引发本币升值压力。,LM,y,IS,r,A,B

21、P,1,O,IS,A,货币当局需要买进外币来维持固定汇率制度。 国内利率上升导致更多资本流入，出现国际收支盈余,西方经济学宏观第20 章 32,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,4.固定汇率制下货币政策,扩张性货币政策，移动LM线到LM，LM线与IS线交点为B点，代表产品市场和货币市场均衡状态。,LM,y,IS,r,A,1,O,A,A点位于BP曲线下方，产生国际收支赤字。,国际收支赤字会导致本币贬值。 维持固定汇率制度，货币当局需要动用外汇储备，购买本币。 此时，赤字继续存在。,扩张性货币政策尽管提高收入，但导致国际收支赤字。 内外均衡出现矛盾。,BP,西方经济学宏观第20 章 33,

22、业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,蒙代尔弗莱明模型：政策效应总结,在固定汇率和浮动汇率制度下，财政政策和货币政策的效应完全不同，表明开放经济条件下宏观经济政策效应取决于所采用的汇率制度。,西方经济学宏观第20 章 34,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,六、调整内、外部均衡的政策,内部与外部同时均衡：IS=LM=BP 不均衡时，需要用政策进行调整： 调整思路：使得IS、LM、BP三条曲线相交于一个能够实现充分就业的利率收入组合点。,调整内、外部均衡的政策类型： （1）改变总需求。移动IS、LM。财政、货币，直接影响本国经济。 （2）调整支出结构。移动BP。贸易和汇率政策，旨在改

23、变经济模式。 （3）抵消国际收支的金融政策。,西方经济学宏观第20 章 35,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,1.外部失衡及其调整,假设顺差 初始：内部均衡A点，位于BP左上方 调整：要求三条线中的一条移动，以便出现三线的交点。,O,y,LM,IS,BP,A,r,y1,r1,国际收支顺差使本币升值。 净出口减少。,产生后果： IS曲线左移，BP曲线左移。最终达到三线交于一点。,西方经济学宏观第20 章 36,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,2.内部与外部同时失衡,内部：低于充分就业均衡，E点位于Yf左 外部：国际收支逆差，E点位于BP下方,yf,IS,LM,BP,E,A,r

24、,扩张性财政：IS右移 紧缩性货币：LM左移 目标：BP与Yf的交点A,西方经济学宏观第20 章 37,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,斯旺图与内外平衡的政策调节,斯旺图（Swan Diagram），澳大利亚经济学家特雷弗斯旺。 假定短期国际资本的流动量为零，国际收支平衡等于贸易收支平衡。,斯旺图中， 横轴D表示国内支出，由消费支出、投资支出和政府购买支出组成。 纵轴R表示汇率（用本币表示的外币价格）。 汇率上升意味着本币贬值；汇率下则本币升值。,西方经济学宏观第20 章 38,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,EE线是外部平衡线，表示能实现国际收支平衡的汇率和国内支出的各种组合。 向右上方倾斜，斜率为正，表明汇率与国内支出成同方向变动才能实现国际收支平衡。 YY线是内部平衡线，表示能实现内部平衡的汇率和国内支出的各种组合。 向右下方倾斜，斜率为负，表明汇率与国内支出成反方向变动才能实现内部平衡。 EE线与YY线相交于F点，内外平衡。除F点外平面内任意一点都不能同时实现内外平衡，EE线与YY线相交将平面划为四个区域。,西方经济学宏观第20 章 39,业精于勤而荒于嬉 温州大学商学院 韩纪江,蒙代尔搭配法则,蒙代尔搭配法则（Mundells Assignment Rule）：运用财政政策实现内部