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文档简介

1、現金與股票股利問題之探討,目 錄,前言 產業週期與股利政策 除、權息之規定 相關法令規定 相關會計處理 結論：健全股利政策,一、前言,股利是指公司以盈餘為基礎，對股東支付的報償 投資人投資股票的目的 -獲取股利 -賺取資本利得 公司盈餘的用途 -分派股利 -再投資 Gordon股利折現模型：P0=D1/(R-g),股利的型態,1.現金股利 定期現金股利 額外股利或特別股利 清算股利 2.股票股利 盈餘轉增資 資本公積轉增資,股利的型態(續),某甲持有A公司 1,000股(每股面額10元),A公司前期EPS=1元 現金股利：股票1,000股+現金1,000元 股票股利：股票1,100股 現金+股

2、票股利：股票1,050股+現金500元,清算股利,95年,96年,97年,500,000,淨利,股利,0,800,000,500,000,200,000,500,000,盈餘VS資本公積,盈餘 ： 稅後淨利 法定盈餘公積(公司法第237條) 特別盈餘公積(公司法第237條) 資本公積： 公司法第241條： 超過票面金額發行股票所得之溢額 受領贈與之所得,股利政策指公司應在何時、以何種方式、發放多少股利之決策： 1.股利政策無關論 2.一鳥在手理論 3.租稅差異論 4.訊號發射理論 5.股利顧客效果理論 6.股利政策與降低權益代理問題,股利政策理論之探討,MM(1961)主張：在完美市場下，股利政策對公司的股價及資金成本無法產生任何影響。他認為公司的價值完全決定於其基本獲利能力與事業風險，故公司的價值完全視投資政策而定，而非決定於其盈餘分配方式（即股利政策）。,1. 股利政策無關論,Gordon 分配現金股利，則恐將來公司有資金需求增加成本。,結論-盈餘如何分配?,1.章程規定 2.公司未來重大資本支出 3.現金流量 4.財務比率(外部授信要求) 5.投資人偏好 6.政策環境 7.同產業趨勢,結 論,公司在決定股利政策的時候，應該要 考慮多個面向，包括公司的成長前景、營 運狀況、發展階段，以及風險程度等因素 ，來建立一套健全的股利政策，使得公司 可以在

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