证券讲课.ppt

1、,2011证券从业资格考试 证券投资基金,主讲人：牛亚青,题型介绍,考试形式,采取计算机考试方式进行。,每科考试满分100分，60分为合格线,三种题型,一、单项选择题,共60题，每题00.55分，总共30分，不答或答错均不得分,二、多项选择题,共40题，每题1分，总共40分，须选两项或两项以上，多选或少选均不得分,三、判断题,共60题，每题0.5分，总共30分，不答或答错均不得分,目,录,第十二章 第十三章 第十四章 第十五章,资产配置管理 股票投资组合管理 债券投资组合管理 基金绩效衡量与评价,第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 第六章 第七章 第八章 第九章 第十章 第十一章,证券投资

2、基金概述 证券投资基金的类型 基金的募集、交易与登记 基金管理人 基金托管人 基金的市场营销 基金的估值、费且与会计核算 基金利润分配与税收 基金的信息披露 基金监管 证券组合管理基础,第一章 证券投资基金概述,第一节 证券投资基金的概念与特点,一、证券投资基金的概念,通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形 成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资 组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合 投资方式。（P1）,证券投资基金是一种间接投资工具,证券投资基金在美国被称为“共同基金”；在英国和我,国香港被称为“单位信托基金”；在日本和台湾称为证券投 资信托基金（P2

3、),二、证券投资基金的特点(P2),(一)集合理财，专业管理 (二)组合投资，分散风险 (三)利益共享，风险共担 (四)严格监管，信息透明 (五)独立托管，保障安全,三、证券投资基金与其他金融工具的比较（P4) （一）基金与股票、债券的差异,反映的经济关系不同（所有权、债权、信托关系）,所筹资金的投向不同,投资收益与风险大小不同,（二）基金与银行储蓄存款的差异,性质不同（受益凭证、信托凭证和信用凭证）,收益与风险特性不同,信息披露程度不同,第二节,证券投资基金的运作与参与主体,一、证券投资基金的运作 二、基金的参与主体（P5) （一）基金当事人 基金份额持有人：基金投资者、出资人、所有者和受

4、益人 基金管理人：募集者、管理者，由基金管理公司担任 基金托管人：保管基金财产、监督投资运作，由商业 银行担任,（二）基金市场服务机构（P6),基金管理人、基金托管人既是基金的当事人，又是基,金的主要服务机构。,基金销售机构、注册登记机构、律师事务所和会计师 事务所、基金投资咨询公司与基金评级机构等。 我国承担基金份额登记注册工作的是基金管理公司,和中国证券登记结算公司,（三）基金的监管机构和自律组织,1. 基金监管机构中国证监会,22. 基金自律组织证券交易所、证券业协会,监督,三、证券投资基金运作关系图 监管机构 监督,管理人 管理,保管,服务,监督 委托,监督,中介或代理机构,基金,托管

5、人,购买 持有人,第三节,证券投资基金的法律形式,一、契约型基金 二、公司型基金 三、契约型基金与公司型基金的定义和区别 法律主体资格不同 投资者的地位不同 基金营运依据不同,第四节 证券投资基金的运作方式 封闭式基金：份额固定不变，在交易所交易 开放式基金：份额不固定，进行申购与赎回 封闭式基金与开放式基金的区别, ,期限不同 我国的封闭式基金的存续期应在5年以上，目前存续期大多在15年左右 份额限制不同 交易场所不同 价格形成方式不同 激励约束机制与投资策略不同,第五节,证券投资基金的起源与发展,一、证券投资基金的起源与早期发展 目前人们更多地倾向于将1868年英国成立的“海外及殖 民地政

6、府信托基金” 看作是最早的基金。 1924年3月21日诞生于美国的“马萨诸塞投资信托基金” 是世界上第一个开放式基金。 1940年美国的投资公司法和投资顾问法 二、证券投资基金在全球的普及性发展,三、全球基金业发展的趋势与特点,（一）美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛 （二）开放式基金成为证券投资基金的主流产品 （三）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出 （四）基金资产的资金来源发生了重大变化,第六节,我国基金业的发展概况（P14),1993年8月，淄博基金在上海证券交易所挂牌上市。 1997年11月14日颁布的证券投资基金管理暂行办法 是我国首部规范投资基金运作的行政法规。 1998年3

7、月27日，我国最早发起设立两只封闭式证券投资 基金“基金开元”和“基金金泰” 2001年9月，我国第一只开放式基金“华安创新”的 诞生。 2004年6月1日证券投资基金法正式实施 。,第七节,基金业在金融体系中的地位与作用,为中小投资者拓宽了投资渠道 优化金融结构，促进经济增长 有利于证券市场的稳定和健康发展 完善金融体系和社会保障体系,第二章 证券投资基金的类型,第一节 证券投资基金分类概述,一、证券投资基金分类的意义 二、基金分类的困难性,2004年7月1日实施的证券投资基金运作管理办法 将我国的基金分类分为股票基金、债券基金、混合基金、 货币市场基金等基本类型。（P23),三、基金分类,

8、 根据运作方式的不同，可以将基金分为封闭式基金、开放式基金 根据组织形式/法律形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金,等, 根据投资对象的不同，可分为股票型基金、债券型基金，货币市场基,金和混合基金,根据投资目标的不同，可分为增长型基金、收入型基金和平衡型基金 依据投资理念的不同，可分为主动型基金与被动(指数)型基金 根据募集方式的不同，可分为公募基金和私募墓金,根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金 特殊类型基金：系列基金 、基金中的基金、保本基金、ETF和LOF,第二节 股票基金,一、股票基金在投资组合中的作用,追求长期资本增值为目标，比较适合长期投资 高风险高收益,

9、应付通货膨胀最有效的手段,二、股票基金与股票的不同,价格变动：只有一个价格,价格影响因素：基金份额净值与供求无关 价值判断：判断基金净值是否合理无意义,风险：分散投资，低于单一股票投资风险，但增加了委托代理风险,三、股票基金的类型,(一)按投资市场分类，分为国内股票基金、国外股票,基金与全球股票基金,(二)按股票规模分类，分为小盘股票基金、中盘股票,基金与大盘股票基金,(三)按股票性质分类，分为价值型股票基金、成长型,股票基金与平衡型股票基金 (四)按基金投资风格分类 (五)按行业分类,四、股票基金的投资风险,系统性风险即市场风险，是指由整体政治、经济、社会等环境 因素对证券价格所造成的影响。

10、系统性风险包括政策风险、经 济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。,非系统性风险是指个别证券特有的风险，包括企业的信用风险、 经营风险、财务风险等。非系统性风险可以通过分散投资加以 规避，因此又被称为可分散风险。,管理运作风险是指由于基金经理对基金的主动性操作行为而导 致的风险，如基金经理不适当地对某一行业或个股的集中投资 给基金带来的风险。,五、股票基金的分析, 反映基金经营业绩的指标：基金分红、已实现收益、净值增长率；,净值增长率是最主要的分析指标，最能全面反映,基金的经营成果。, 反映基金风险大小的指标：标准差、贝塔值、持股集中度、,行业投资集中度、持股数量；,贝塔值1，激

11、进型基金；贝塔值1，防御型基金。, 反映股票基金组合特点的指标：平均市值、平均市盈率、平均市净率 反映基金操作成本的指标：费用率,费用率越低，说明基金的运作成本越低，运作效率越高。, 反映基金操作策略的指标：股票周转率,股票周转率是对基金买卖股票频率的衡量，可反映基金的操作策略。周 转率的倒数是基金持股的平均时间。,第三节 债券基金,一、债券基金在投资组合中的作用 二、债券基金与债券的不同, 债券基金的收益不如债券的利息固定。 债券基金没有确定的到期日。, 债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的,收益率更难以预测。 投资风险不同。,三、债券基金的类型 四、债券基金的投资风险, ,利率风险

12、债券价格与利率成反比 信用风险 提前赎回风险针对附有提前赎回权的债券 通货膨胀风险,五、债券基金的分析 对债券基金的分析主要集中于久期与债券信用等级的分析,第四节,货币市场基金,一、货币市场基金在投资组合中的作用 风险低、流动性好，是一种短期的投资工具，不适合长期投资。 二、货币市场工具 货币市场工具指投资于到期日不足一年的短期金融工具。 三、货币市场基金的投资对象,货币市场基金不可投资于： 股票 可转换债券 期限超过397天的债券 信用等级在AAA级以下的企 业债券。 流通受限的证券,货币市场基金可投资于： 现金 1年以内的银行定期存款 剩余期限在397天的债券 期限在1年以内的债券回购 期

13、限在1年以内的央行票据 剩余期限在397天以内的资 产支持证券,四、货币市场基金的投资风险 五、货币市场基金的分析 （一）收益分析, 日每万份基金净收益 7日年化收益率,（二）风险分析, 投资组合平均剩余期限期限,平均剩余期限越长，基金的风险越大，收益越大。,目前我国法规要求货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日,均不得超过180天。, 融资比例,融资比例越高，基金的风险越大，收益越大。, 浮动利率债券投资情况,货币市场基金可以投资于剩余期限小于397天，但存续期超过397天,的浮动利率债券。,第五节 混合基金,一、混合基金在投资组合中的作用,风险与收益介于股票基金与债券基金之间，适合

14、较为保守的 投资者,二、混合基金的类型,偏股型基金、偏债型基金、股债平衡基金、 灵活配置基金 三、混合基金的投资风险,灵活配置型、偏股型基金风险较高，股债平衡基金风险适中。 偏债型基金风险较低。,第六节,保本基金,一、保本基金的特点 保本基金的最大特点是其招募说明书中明确规定有相关的担保条 款，即在满足一定的持有期限后，为投资者提供本金或收益的保障。 目标是在锁定风险的同时力争获得潜在的高回报。 二、保本型基金的保本策略 对冲保险策略与固定比例投资组合保险策略 三、保本基金的类型 本金保证、收益保证、红利保证 四、保本基金的投资风险 五、保本基金的分析,第七节,交易型开放式指数基金(ETF),

15、一、ETF的特点 (一)被动操作的指数型基金 以某一选定的指数为依据，按照构成指数的股票种类和 比例，采取完全复制的方法进行操作。 (二)独特的实物申购赎回机制 投资者向基金公司申购ETF时，需要拿这只ETF指定的一 揽子股票来换取；赎回时得到的不是现金，而是相应的一揽子股票； 如果想变现，需要再卖出这些股票。 (三)实行一级市场与二级市场并存的交易制度 在一级市场上，大投资者在交易时间内可以随时进行以 股票换份额（申购）、以份额换股票（赎回）的交易，中小投资者 被排斥在一级市场之外。 在二级市场上，ETF与普通股票一样在市场挂牌交易,二、ETF的套利交易,ETF的独特之处在于实行一级市场与二

16、级市场交易同步进行 的制度安排，因此，投资者可以在ETF二级市场交易价格与,基金份额净值之间存在差价时进行套利交易。,套利机制的存在将使得ETF二级市场价格与净值趋于一致， 使ETF既不会出现类似封闭式基金二级市场大幅折价交易、,股票大幅溢价交易的现象，也克服了开放式基金不能进行 盘中交易的弱点。,三、ETF的类型,根据跟踪的指数的不同：股票型ETF、债券型ETF,根据复制方法的不同：完全复制、抽样复制,四、ETF的风险 系统风险,价格偏离基金份额净值的风险 跟踪误差,产生跟踪误差的原因：,抽样复制、现金留存、基金分红、基金费用,五、ETF的分析,第八节,QDII 基金,一、QDII基金 合格

17、境内机构投资者(QDII) ：经中国证监会批准可以在境内募 集资金进行境外证券投资的机构。 目前有资格申请QDII的有基金管理公司和证券公司 QDII基金可以人民币、美元或其他主要外汇货币为计价货币募集 二、QDII基金在投资组合中的作用 为投资者提供了新的投资机会 为投资者降低组合投资风险提供了新的途经 三、QDII基金的投资对象,四、QDII基金的投资风险,汇率风险,国别风险、新兴市场风险等特别投资风险 可降低投资组合风险，但不能排除市场风险 流动性风险,第三章 基金的募集、交易与登记,基金的募集与认购,第二节,一、基金的募集程序 （一）基金募集申请 （二）基金募集申请的核准 （三）基金份

18、额的发售 （四）基金合同生效,二、基金的认购,（一）开放式基金的认购,认购开放式基金通常分为开户、认购和确认三个步骤 开放式基金的认购采取金额认购的方式 （二）封闭式基金的认购,封闭式基金发售方式主要有网上发售和网下发售两种 （三）ETF与LOF份额的认购,ETF份额可以用现金认购，也可用证券认购 （四）QDII基金份额的认购,第二节 基金的交易、申购和赎回,一、封闭式基金的交易,封闭式基金的交易时间、交易原则、竞价方式、涨跌幅限,制、交割方式与股票一样,基金申报价格最小变动单位为0.001元,在深沪证交所上市交易的封闭式基金不收取印花税,二、开放式基金的申购与赎回 （一）申购、赎回的概念 （

19、二）申购与认购的区别 （三）申购、赎回原则 “未知价”交易原则, “金额申购、份额赎回”原则,（四）申购、赎回的费用及销售服务费,开放式基金的申购费率不得超过申购金额的5%,（五）申购份额、赎回金额的计算,申购份额=净申购金额/申购当日基金份额净值 赎回金额=赎回总金额-赎回费用,（六）申购、赎回的登记与款项的支付,对一般基金而言，基金管理人应当自受理基金投资者有效赎,回申请之日起7个工作日内支付赎回款项。,（七）巨额赎回的认定及处理方式, 认定标准：单个开放日净赎回申请超过基金总份额10% 处理方法：基金可接受全额赎回或部分延期赎回,三、基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结,（一）开放式

20、基金份额的转换,指投资者不需赎回基金份额，就可将持有的基金份额转换为同一家,基金管理人管理的另一基金份额的一种业务模式。 （二）开放式基金的非交易过户,不采取申购赎回的方式，将一定基金份额从一投资者基金帐户转,移到另一投资者基金帐户的行为。 （三）开放式基金份额的转托管,基金投资者持有的基金份额在不同销售机构的托管转移。是从同,一个投资者的A基金帐户转移到B基金帐户 （四）基金份额的冻结,四、ETF份额的上市交易与申购、赎回 （一）ETF份额折算与变更登记 （二）ETF份额的上市交易,基金上市首日的开盘参考价为前一日基金份额净值 基金实行涨跌幅限制，比例为10%,基金买入申报数量为100分或其

21、整数倍，不足100份的部分可以卖出 基金申报价格最小变动单位为0.001元 （三）ETF份额的申购、赎回,办理申购、赎回业务的开放日为证券交易所的交易日 开放时间为证券交易所的交易时间,（四）申购、赎回清单,单选题,能够进行实时套利交易的基金是（）。 A.LOF B.ETF,C.伞型基金 DD.保本基金 答案：B,五、LOF份额的上市交易及申购和赎回 （一）LOF份额的上市条件 募集金额不少于亿元人民币 持有人不少于人等,（二）LOF份额的交易规则,买入申报数量应为份或其整数倍，申报价格最小变动单位为 元人民币,（三）LOF份额的申购和赎回,采用“金额申购，份额赎回”原则 （四）LOF份额的跨

22、系统转托管,跨系统转托管是指基金份额持有人将持有的基金份额在基金注册登记系统 和证券登记结算系统之间进行转登记的行为 六、QDII基金的申购与赎回,（一）QDII基金申购与赎回与一般开放式基金申购和赎回大体相似 （二）QDII基金申购和赎回与一般开放式基金申购和赎回的区别,第三节,基金份额的登记,一、开放式基金份额登记的概念 投资者认购基金份额后，由登记机构为投资者建立基金帐户， 并在帐户登记基金份额的增减 二、我国开放式基金注册登记机构及其职责 登记机构：基金管理人、中国证监会认定的其他机构 （一）我国开放式基金的注册登记体系的模式 （二）注册登记机构的主要职责 三、基金份额登记流程 四、申

23、购、赎回的资金结算,单选题,某投资人投资1万元申购某基金，申购费率为1.5%，假 定申购当日基金份额净值为为1.0500元，则其可得到的申 购份额为（）。 A.9,38306份 B.9,480.95份 C.9,350.95份 D.9,280.95份 答案：A,解析：P64 ，(10000/1+1.5%)/1.05=9383.06.,单选题,定T 的X,某投资人将所有的X证券投资基金转换成Y证券投资基金， 假定 日的 基金份额净值为1.1000元、Y为1.2000元，转出 份额为100万份，那么转出金额为（）。 A.330万元 B.100万元 C.120万元 D.110万元 答案： D,解析：1

24、00万元元1.1=110万元。,某投资人在某一自然年度内第1次将所持有的X证券 投资基金转化成Y证券投资基金，假定T日的两基金 份额净值分别为1.1000元和1.2000元，转换份额为 100万份，转换费率为0，认（申）购费补差费率为 0.5%，那么相应的转入金额和转入份额是（ ）。,转入金额为：万万,净转入金额为：万（）元 转入份额：份,第四章 基金管理人,第一节,基金管理人概述,一、基金管理公司的市场准入 基金管理公司的注册资本应不低于1亿元人民币 基金管理公司的主要股东的注册资本应不低于3亿元人民币 基金管理公司的其他股东的注册资本应不低于1亿元人民币 二、基金管理人的职责 证券投资基金

25、法规定，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。 在整个基金的运作中，基金管理人处于中心地位，起着核心作用。,三、基金管理公司的主要业务,证券投资基金业务,特定客户资产管理业务 投资咨询业务,全国社会保险基金管理及企业年金管理业务 QDII业务,四、基金管理公司的业务特点,一般不进行负债经营,主要收入来自以基金资产规模为基础的管 理费,投资管理能力是核心竞争优势，具有知识密集型产业的特点 业务对时间与准确性的要求很高，任何失误与迟误都会造成,很大问题,第二节,基金管理公司机构设置,一、专业委员会 二、投资管理部门 三、风险管理部门 四、市场营销部门 五、基金运营部门 六、后台支持部门 专业

26、委员会包括投资决策委员会、风险控制委员会 投资决策委员会是基金投资的最高决策机构 两者都是非常设的议事机构,第三节,基金投资运作管理,一、投资决策 二、投资研究 宏观与策略研究 行业研究 个股研究 三、 投资交易 基金经理不得直接向交易员下达投资指令或者直接进行交易，投资指 令应经过风险控制部门的审核、确认其合法、合规与完整后方可执行。 四、 投资风险控制,第四节,特定客户资产管理业务,一、开展特定客户资产管理业务的条件 二、特定客户资产管理新产品的设立条件 三、特定客户资产管理业务规范,第五节,基金管理公司治理结构与内部控制,一、基金管理公司的治理结构 建立组织机构健全、职责划分清晰、制衡监

27、督有效、激励 约束合理的治理结构 独立董事人数不得少于3人，且不得少于董事会人数的13。 督察长是监督检查基金运作情况以及公司内部风险控制的 高级管理人员 督察长由总经理题名，董事会聘任，经全体独立董事同意。,二、公司内部控制,概念：公司为了防范和化解经营风险，通过建立组织机制、运 用管理方法、实施操作程序与控制措施而形成的系统。,基金管理公司内部控制包括： 内部控制机制,内部控制制度,基金管理公司内部控制机制的层次：, 员工自律, 部门各级主管的检察监督 检查稽核部门的监督控制, 审计委员会和督察员的检察监督,基金管理公司内部控制制度包括：,内部控制大纲、基本管理制度、部门业务规章 、业务操

28、作手册,多选题：,我国基金管理公司治理方面的基本原则包括（,）。,A:公司独立运作原则 B:股东会、董事会、监事会、经理层、督察长间的强化制衡机制原则 C:股东利益优先原则 D:基金份额持有人利益优先原则 答案：ABD,第五章 基金托管人,第一节,基金托管人概述,一、基金托管人及基金资产托管业务 资产保管、资金清算、会计复核、投资监督 基金托管人主要通过托管业务获取托管费作为其主要收入来源， 托管费与托管资产规模成正比。 二、基金托管人在基金运作中的作用 三、基金托管人的市场准入 四、基金托管人职责 五、基金托管业务流程,第二节,机构设置与技术系统,一、基金托管人的机构设置 二、基金托管人的员

29、工配置 拟从事基金清算、核算、投资监督、信息披露、内部 稽核监控等业务的执业人员不少于5人，并具有基金从业 资格 大的托管银行基金或资产托管部的从业人数一般在50 人以上 三、基金托管业务的技术系统 系统内证券交易结算资金在2小时内汇划到账,第三节 基金财产保管,一、基金财产保管的基本要求 1.保证基金资产的安全 22.依法处分基金财产 3.严守基金商业秘密,44.对基金财产的损失承担赔偿责任 二、基金资产账户的种类 与管理 三、基金财产的保管内容 保管基金印章,基金资产账户管理 重要文件保管 核对基金资产,第四节,基金资金清算,一、交易所交易资金清算 二、全国银行间市场交易资金清算 三、场外

30、资金清算,第五节,基金会计复核,含义：基金托管人对于基金管理人的会计核算结果进行复核。,基金账务的复核 对的过程 基金头寸的复核,是对管理人的账务处理过程与结果进行核 每个交易日结束后复核,基金资产净值的复核,基金财务报表的复核,包括资产负债表、经营业绩表、基金收,益分配表、基金净值变动表 基金费用与收益分配复核 业绩表现数据的复核,第六节,基金投资运作监督,一、基金托管人对基金管理人监督的依据 二、基金托管人对基金管理人监督的主要内容 （一）对基金投资范围、投资对象的监督 （二） 对基金投融资比例进行监督 （三） 对基金投资禁止行为进行监督 （四）对参与银行间同业拆借市场交易的监督 （五）

31、对基金管理人选择存款银行进行监督 三、监督与处理方式,第七节,基金托管人内部控制,一、内部控制的目标和原则 二、内部控制的基本要素 环境控制、风险评估、控制活动、信息沟通和内部监控 三、内部控制的主要内容 (一)资产保管的内部控制 (二)资金清算的内部控制 (三)投资监督的内部控制 (四)会计核算和估值的内部控制 (五)技术系统的内部控制 四、内部控制的制度建设 (一)建立完善的稽核监督体系 (二)明确监察稽核部门及内部各岗位的具体职责 (三)严格内部管理制度,多选题,关于基金托管人的内部控制，正确的有（）。 A.重要工作区域录像，主要电话录音 BB.重要文件、合同安全保管15年 C.重要工作

32、区域实行门禁制度,DD.独立设置核算、清算、交易监控等岗位 答案：ABCD,判断题,基金托管人对基金管理人的会计核算进行,复核，不用按基金进行独立会计核算。 答案：错误 解析：都要独立核算。,第六章 基金的市场营销,第一节 基金营销概述,一、基金市场营销的含义与特征,特征：,含义：基金管理公司从客户和市场需要出发所进行的基金产品 设计、销售、售后服务等一系列活动的总称。, 规范性 服务性 专业性 持续性 适用性,二、基金市场营销的主要内容,目标市场与客户的确定,营销环境的分析 营销组合的设计 营销过程的管理,（一）目标市场与客户的确定,分析投资人的真实需求：投资规模、投资偏好、对基金 流动性、

33、安全性的要求,（二）营销环境的分析,营销环境指基金管理公司进行营销的各种内部、 外部因素的总称。主要的因素：, 公司本身的情况,影响投资者决策的因素,监管机构对基金营销的监管,（三）营销组合的设计,营销组合的四大要素：产品、费率、渠道、促销,（四）营销过程的管理,市场营销分析 市场营销计划 市场营销实施 市场营销控制,第二节 基金产品设计与定价,一、基金产品的设计思路与流程,二、基金产品设计的法律要求,三、基金产品线的布置,四、定价管理,第三节 基金销售渠道、促销手段与客户服务 一、国外基金销售渠道 直销和代销两种方式 二、我国基金销售渠道的现状 目前我国的销售体系：银行代销、证券公司代销、基

34、金公司直销 商业银行, ,证券公司 证券咨询机构和专业基金销售公司 基金公司直销中心,三、基金的促销手段, 人员推销 广告促销 营业推广 公共关系,四、基金的客户服务方式,电话服务中心 邮寄服务,自动传真、电子信箱与手机短信 “一对一”专人服务 互联网的应用,媒体和宣传手册的应用 讲座、推介会和座谈会,第四节 基金销售机构的准入条件与职责,一、基金销售机构的准入条件,根据证券基金销售管理办法,证券投资咨询机构申请基金代销业务资格的，要求注册,资本不低于2000万元人民币,专业基金销售机构申请基金代销业务资格的，要求注册,资本不低于3000万元人民币,二、基金销售机构职责规范,第五节 基金销售行

35、为规范,一、基金销售机构人员行为规范,二、基金宣传推介材料规范,三、基金销售费用规范,四、证券投资基金销售适用性,五、基金营销中的投资者教育,第六节 证券投资基金销售业务信息管理,一、前台业务系统,二、自助式前台系统 三、后台管理系统,四、监管系统信息报送,五、信息管理平台应用系统的支持系统,第七节 基金销售机构内部控制,一、内部控制的概念、目标与原则,二、内部控制环境,三、销售决策流程控制,四、销售业务流程控制,五、会计系统内部控制,六、信息技术内部控制,七、监察稽核控制,单选题,在证券投资基金营销过程管理的内容中，对销售业绩进行 评估并可以根据结果改变行动方案的环节为（）。 A.营销实施

36、BB.营销控制 C.营销计划 DD.营销分析 答案：B,解析：P134，市场营销控制包括估计市场营销战略和计划的 成果，并采取正确的行动以保证实现目标,单选题,客户服务是基金营销的重要组成部分，下列不属于客户 服务的是（）。,A.向基金持有人邮寄投资策略报告 B.向基金持有人解答各类疑问,C.在发行新基金时群发手机短信以广而告之新基金发行 的信息,DD.通过电视向基金投资者传输正确的投资理念 答案：C,解析：P143，手机短信信息包括基金行情和其他动态新 闻，不包括新基金发行信息。,第七章 基金的估值、费用与会计核算,第一节,基金资产估值,一、基金资产估值的概念 二、基金资产估值的重要性 三、

37、基金资产估值需考虑的因素 估值频率 我国开放式基金于每个交易日进行估值，并于次日公告基金份额净值 封闭式基金每个交易日进行估值，但每周披露一次基金份额净值 公允价值：GAAP（公认会计准则）的定义是：资产的公允 价值是在非清算交易中，自愿交易的双方购买或销售一项资 产的现时价值 。是价值计量，不是成本计量,基金资产估值的责任人,四、我国基金资产估值实务,估值程序,估值的基本原则,具体投资品种的估值方法,计价错误的处理及责任承担,暂停估值的情形,五、QDII基金资产的估值问题,第二节,基金费用,一、基金费用的种类 基金销售过程中的费用：申购费、赎回费、基金转换费（由 基金投资者承担） 基金管理过

38、程中的费用：基金管理费、基金托管费、信息披 露费、销售服务费、会计师费和律师费、证券交易费，持有 人大会费用（ 由基金资产承担，从基金财产列支）,二、各类费用的计提标准及计提方式,基金管理费： 费率与基金规模成反比，风险成正比。,我国基金大部分按1.5%的比例计提基金管理费 债券基金的管理费率一般低于1% 货币市场基金的管理费率为0.33%,基金托管费：费率与基金规模成反比,我国封闭式基金托管费率为0.25% 开放式基金托管费率通常低于0.25%,三、不列入基金费用的项目,第三节,基金会计核算,一、基金会计核算的特点, ,会计主体是证券投资基金 会计分期细化到日 基金持有的金融资产和承担的金融

39、负债通常归类为,以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金 融负债,二、基金会计核算的主要内容,证券和衍生工具交易及其清算的核算 持有证券的上市公司行为的核算 各类资产的利息核算 基金费用的核算,开放式基金份额变化的核算 基金资产估值的核算,本期利润及利润分配的核算 基金账务会计报告,基金会计核算的复核,第四节,基金财务会计报告分析,一、基金财务会计报告分析的目的 二、基金财务会计报表分析 （一）基金持仓结构分析 （二）基金盈利能力和分红能力分析 （三）基金收入情况分析 （四）基金费用情况分析 （五）基金份额变动分析 （六）基金投资风格分析,单选题, 以下关于基金估值方法的表述，错误的是

40、（）。P170,A.交易所上市债券以收盘净价估值,BB.非公开发行有明确锁定期的股票，如果初始取得成本低于在证券交 易所上市交易的同一股票的市价，应采用上市交易的同一股票的市价 进行估值,C.银行间债券市场交易的债券，采用估值技术确定公允价值,D.交易所以大宗交易方式转让的资产支持证券，在估值技术难以可靠 计量公允价值的情况下，按成本进行后续计量, 答案：B, 解析：非公开发行有明确锁定期的股票，如果初始取得成本高于（而 非低于）在证券交易所上市交易的同一股票的市价，应采用上市交易 的同一股票的市价进行估值。,第八章 基金利润分配与税收,一、基金利润,第一节,基金利润, ,利息收入 投资收益

41、其他收入 公允价值变动损益,二、与基金利润有关的几个财务指标, ,本期利润 本期已实现收益 期末可供分配利润 未分配利润,第二节,基金利润分配,一、基金利润分配对基金份额净值的影响 基金利润分配将导致基金份额净值的下降 二、封闭式基金的利润分配 1收益分配每年不得少于一次，年度收益分配比例不得低于已实 现收益的90% 2.先弥补上年亏损，才可分配收益；收益分配后基金份额净值不 能低于面值 3.一般采用现金分红,三、开放式基金的利润分配,1.当年收益首先弥补上年亏损，然后才可进行收益分配,2.分红方式分为两种：现金分红；分红再投资转换为基金份额,四、货币市场基金的利润分配,1对于每日按面值进行报

42、价的货币市场基金，可在基金合同中约定分,配方式为红利再投资，并当日进行收益分配,2当日申购的基金份额自下个工作日起享有基金分配权,当日赎回的基金份额自下个工作日期不享有基金分配权,第三节,基金税收,一、基金的税收 二、基金管理人和基金托管人税收 对基金管理人和托管人从事基金管理活动取得的收入， 按税法征收营业税和企业所得税。 三、机构投资者买卖基金的税收 四、个人投资者投资基金的税收 个人投资者买卖基金份额暂免征收印花税,多选题,以下属于基金利润来源中“其他收入”项目的有 （）。,A.基金获得的赔偿款 B.ETF替代损益 C.权证行权损益,D.公允价值变动损益 答案：AB,解析：权证行权损益属

43、于投资收益。P184,第九章 基金的信息披露 第一节 基金信息披露概述 一、基金信息披露的含义与作用 基金信息披露是基金市场上的有关当事人在基金筹集、上市交易 投资运作等一系列环节中，依照法律规定向社会公众进行的信息披露 作用：, ,有利于投资者的价值判断 有利于防止利益冲突与利益输送 有利于提高证券市场的效率 有效防止信息滥用,二、基金信息披露的原则 真实性原则 是基金信息披露最根本、最重要的原则,实质性 原则 形式性 原则, 准确性原则 完整性原则 及时性原则 公平披露原则 规范性原则 易解性原则 易得性原则,三、基金信息披露的禁止行为,虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏 对证券投资业绩进行

44、预测 违规承诺收益或者承担损失,诋毁其他基金管理人、托管人或者基金份额发售机构,四、基金信息披露的分类,基金募集信息披露 基金运作信息披露 基金临时信息披露,当发生重大事件或市场流传误 导信息时，基金信,息披露义务人依法对外披露临时报告或澄清公告,五、XBRL在基金信息披露中的应用,第二节 我国基金信息披露制度体系,一、基金信息披露的国家法律 二、基金信息披露的部门规章 三、基金信息披露的规范性文件,内容包括：基金信息披露内容、格式准则、,基金信息披露编报规则。 四、信息披露自律性规则,第三节 基金主要当事人的信息披露义务,一、基金管理人的信息披露义务,开放式基金合同生效后每6个月结束之日起4

45、5日内，更新,招募说明书,封闭式基金至少每周公告一次的资产净值和份额净值 开放式基金在开始办理申购和赎回前，至少每周公告,一次资产净值和份额净值；, 开放式基金在放开申购赎回后，应于每个开放日的次日,披露基金份额净值，如遇半年末或年末，还应披露半年度 和年度最后一个交易日的基金资产净值、份额净值。,每年结束后90日内，上半年结束后60日内，每季度结束后 15日内披露年度报告、半年度报告、季度报告。对于当期基金,合同生效不足2个月的基金，可以不编制上述定期报告。,二、基金托管人的信息披露义务,主要涉及基金资产保管、代理清算交割、会计核算、净值复核,投资运作监督等环节的信息披露义务,托管人召集基金

46、份额持有人大会的，应至少提前30日公布大会的,召开时间、会议形式、审议事项等事项。,三、基金份额持有人的信息披露义务, 涉及与基金份额持有人大会相关的披露义务, 当代表基金份额10%以上的基金份额持有人就同一事项要求召开 持有人大会，而管理人、托管人都不召集时，代表基金份额10%以,上的持有人有权自行召开,至少提前30天公布大会的召开时间、会议形式等事项。,第四节 基金募集信息披露,一、基金合同,基金合同是约定基金管理人、托管人和基金份额持有人权利义务,关系的重要法律文件,投资者缴纳基金份额认购款项时，即表明其对基金合同的承认和接,受，此时基金合同成立。,基金合同所包含的重要信息：,1. 基金

47、投资运作安排和基金份额发售安排方面的信息,22. 基金合同特别约定的事项，包括基金各方当事人的权利义务、,基金持有人大会、基金合同中止等方面的信息,二、基金招募说明书,基金招募说明书是基金管理人为发售基金份额而依法制作的，供投资者 了解管理人基本情况、说明基金募集有关事宜、指导投资者认购基金份 额的规范性文件。,招募说明书包含的重要信息,1. 基金运作方式,2. 从基金资产中列支的费用的种类、计提标准和方式 33. 基金份额的发售、交易、申购、赎回的约定,4. 基金投资目标、投资范围、投资策略、业绩比较基准、风险收益,特征、投资限制等。,55.基金资产净值的计算方法和公告方式 6、基金风险提示

48、,7、招募说明书摘要,三、基金托管协议,基金托管协议是基金管理人和基金托管人签订的协议,基金托管协议包含的两类重要信息：,1.基金管理人和基金托管人之间的相互监督和核查 2.协议当事人权责约定中事关持有人权益的主要事项。,第五节 基金运作信息披露,一、基金净值公告,基金净值报告包括基金资产净值、份额净值、份额累计净 值等信息。,二、基金季度报告,三、基金半年度报告 四、基金年度报告,基金年度报告是基金存续期间信息披露中信息量最大的文 件,基金管理人应当在每年结束之日起90日内完成年度报告,基金管理人是基金年度报告的编制者和披露义务人 五、基金上市交易公告书,第六节 基金临时信息披露,一、关于基

49、金信息披露的重大性标准,影响投资者决策标准 影响证券市场价格标准,二、基金临时报告,信息披露义务人应当在重大事件发生之日起2日内编,制并披露临时报告书,三、基金澄清公告,第七节,特殊基金品种的信息披露,一、货币市场基金的信息披露 货币市场基金每日分配收益，净值保持在一元不变。 货币市场基金收益公告按披露时间的不同分为三种类型： 封闭期的收益公告 开放日的收益公告 节假日的收益公告,二、QDII基金的信息披露,QDII基金可将其全部或部分资金投资于境外证券 QDII基金管理人可聘请境外投资顾问,QDII基金管理人可委托境外资产托管人负责境外资产托管,业务,QDII基金信息披露所使用语言及币种的规

50、定： 可同时使用中、英文，并以中文为准,可单独或同时以人民币、美元等主要外币计算并披露净,值信息。,三、ETF的信息披露,在每日开市前披露当日的申购、赎回清单。,单选题,信息披露义务人应当在事件发生之日起二日内 编制并披露临时报告的重大事件不包括（）。 P214,AA.基金份额持有人大会的召开 B.基金管理人或基金托管人变更,CC.开放式基金发生巨额赎回且按期支付赎回款 项,DD.延长基金合同期限 答案：C,单选题,下列不属于基金信息披露的规范文件的是（）。 A.上市交易公告书的内容与格式 B.基金净值表现的编制与披露 C.基金信息披露管理办法,D.货币市场基金信息披露特别规定 答案：C,解析

51、：P197，基金信息披露管理办法属于部门 规章。,单选题,关于基金依法披露的信息对投资者的价值，表述 不正确的是（）。P192,A.及时了解基金投资的所有具体品种 B.可以评价基金经理的管理水平 C.判断基金的风险状况,D.可以判断基金投资是否符合基金合同的约定 答案：A,多选题,以下哪些情形下，基金托管人应当在两日内编制临时 报告书，予以公告，并在公开披露日分别报中国证监 会及其各地方监管局备案（）。P201,A.基金托管人基金托管部门的主要业务人员在一年内 变动超过百分之三十,B.基金托管人负责基金销售的私人业务部部门副总经 理及同级别人员发生变动,C.涉及基金托管人非托管业务的诉讼,DD

52、.基金托管人基金托管部门负责人发生变动 答案：AD,第十章 基金监管 第一节 基金监管概述 一、基金监管的含义与作用 基金监管是指监管部门运用法律的、经济的以及必要的行政手 段，对基金市场参与者行为进行的监督和管理。 二、基金监管的目标, ,保护投资者利益 保证市场的公平、效率和透明 降低系统风险 推动基金业的规范发展,基金监管的首要目标是保护投资者利益。,三、基金监管的原则 依法监管原则 “三公”原则,公开原则指基金市场实现市场信息的公开化,公平原则指市场中不存在歧视，市场参与主体具有平等 的权利,公正原则指监管部门对被监管对象给与公正待遇。 监管与自律并重原则, 监管的连续性和有效性原则

53、审慎监管原则,四、基金监管法律体系,第二节 基金监管机构和自律组织,一、中国证监会对基金市场的监管, 中国证监会是我国基金市场的监管主体, 证监会基金监管部主要通过市场准入监管和日常持续监管两种方,式实现监管,二、中国证券业协会的行业自律管理,中国证券业协会是具有独立法人地位的，由经营证券业务的金融机 构自愿组成的行业性自律组织。,三、证券交易所的自律管理,证券交易所作为自律管理的法人，依法对基金上市及相关信息披露 等活动进行管理，对基金在交易所的投资交易实行监控。,第三节 基金服务机构监管,一、对基金管理公司的监管,中国证监会对基金管理公司进行日常监管的主要方式包 括非现场检查 和现场检查,

54、二、基金托管银行的监管,三、基金销售机构和注册登记机构的监管,第四节 基金运作监管,一、对基金募集申请的核准,二、基金销售活动的监管,三、基金信息披露的监管,四、基金投资与交易行为监管,第五节 基金行业高级管理人员和投资管理人员监管,一、基金行业高级管理人员监管,（一）加强对基金行业高级管理人员监管的重要性 （二）对基金高级管理人员的资格管理,（三）基金行业高级管理人员的基本行为规范 （四）对基金管理公司督察长的监督管理 （五）对高级管理人员的监管手段,二、基金管理公司投资管理人员监管,（一）基金经理的任职资格 （二）基金经理注册制度,（三）投资管理人员的基本行为规范,（四）基金管理公司对投资

55、管理人员的日常管理 （五）中国证监会的监管措施,多选题,以下关于QDII基金的募集申请，不正确的是（）。 A.QDII基金的募集申请材料应补充境外投资市场风险的 内容,B.QDII基金的募集申请不需要组织专家评审,CC.基金公司负责向国家外汇局申请QDII基金的外汇额度 D.QDII基金的募集申请文件应同时向中国证监会和国家 外汇局报送 答案：BD,解析： P237，需要组织专家评审，需要向外汇局申请外 汇额度，但募集申请文件无需报送外汇局。,多选题,以下关于基金存续期信息披露监管的说法中，正确的有（）。 A.基金定期报告应先报送中国证监会及其相应派出机构备案并获批 后，方能公开披露,B.对基

56、金份额拟上市交易的，基金管理人应向交易所提交上市交易 公告等申请文件，证券交易所负责对基金上市交易公告书进行审核 C.上市基金定期报告应由基金上市的证券交易所进行事前登记、事 后审查,DD.基金临时报告应在披露日分别报中国证监会及其派出机构备案 答案：BCD,解析：定期报告无需事先获批后才能披露。P241-242,第十一章 证券组合管理理论,第一节 证券组合管理概述,一、证券组合的含义和类型,证券组合是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的,总称。,证券组合按不同的投资目标可以分为避税型、收入型、增 长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型 等。,理,证券组合理论最早是由美国著名

57、经济学家哈理 马柯威茨 于1952年系统提出，出现在其博士论文资产组合的选择。,二、证券组合管理的意义和特点,证券组合管理的意义,在于采取适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到 在保证预定收益的前提下使投资风险最小或在控制风险的 前提下使投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性 。,证券组合管理的特点,1. 投资的分散性,2. 风险与收益的匹配性,三、证券组合管理的方法和步骤,（一）证券组合管理的方法,被动管理方法指数型的，认为市场是有效率的 主动管理方法认为市场不总是有效的,（二）证券组合管理的基本步骤,1. 确定证券投资政策 22. 进行证券投资分析 3. 组建证券投资组合 44.

58、投资组合的修正,5. 投资组合业绩评估,证券组合理论最早是由美国著名经济学家哈理马柯威,四、现代证券组合理论体系的形成与发展,茨于1952年系统提出，资产组合的选择的论文标志,着现代投资组合理论的开端,资产定价模型的第一个提出者是威廉. 夏普 套利定价模型的提出者是史蒂夫.罗斯,第二节 证券组合分析,一、单个证券的收益与风险,（一）收益及其度量 ：收益率、 期望收益率 （二）风险及其度量：收益率的方差,收益率的标准差越大，说明证券的收益率的波动越大，风险 也越大,二、证券组合的收益和风险,证券组合方差的大小取决于单个证券方差、比重、以及各证 券之间的相关系数（协方差）三个因素,三、证券组合的可行域和有效边界,（一）证券组合可行域,所有可能的