股票流通市场(2).ppt

1、第五章股票市场,第三节 股票流通市场,一、股票流通市场的组织形式,4、证券交易委托类型,（1）市价委托(Market Order),市价委托(market order) 只指定交易数量而不给出具体的交易价格，但要求按该委托进入交易大厅或交易撮合系统时以市场上最好的价格进行交易。,市价委托就是按照场内挂出的买入或卖出价格进行交易,不限制成交价格，优点是成交快，能保证即时成交，能够快速实现投资者的买卖意图。 其缺点是当行情变化较快或市场深度不够时，执行价格可能与委托市的市场价格相去甚远。,（2）限价委托(Limit Order),限价委托，即客户向证券经纪商发出买卖某种股票的指令时，对买卖的价格作

2、出限定，即在买入股票时，限定一个最高价，只允许证券经纪人按其规定的最高价或低于最高价的价格成交，在卖出股票时，则限定一个最低价。,限价委托的最大特点是，股票的买卖可按照投资人希望的价格或者更好的价格成交，有利于投资人实现预期投资计划，谋求最大利益。 但是采用限价委托时，由于限价与市价间可能有一定的距离，故必须等市价与限价一致时才有可能成交。此时，如果有市价委托出现，市价委托将优先成交。因此，限价委托成交速度慢，有时甚至无法成交。在成全价格波动较大时，客户采用限价委托容易错失良机，遭受损失。,（3）停止损失委托(Stop Order),停止损失委托（Stop Loss Order），又称停止委托

3、(stop order)，在金融投资市场中，为减少可能损失或保护其未实现利益，看涨时以比目前市场较高的价格买进，或看跌时以比目前市场较低的价格卖出的委托，以期损失达到最小或保护其利益。,停止损失委托的作用,停止损失委托指令的作用主要表现在两个方面：（1）保障客户的既得利益。投资者为了保住已经取得的帐面收益可以用停止损失卖出指令锁定价格，避免失去帐面收益。（2）限制客户遭受更大损失。当投资者预计行情将要变化，但又担心判断失误时可以委托证券商以某一价格买入证券，同时发出比买入价格略低的停止卖出委托，或者以某一价格卖出证券同时发出比卖出价格略高的停止损失买入委托从而限制损失。 停止损失委托一般是投资

4、者判断证券行情将有巨大变动时才采用，尤其适用于稳健型的投资者，而且大多与市价委托或限价委托配合使用，以达到保值或避免损失的目的。,停止损失委托是一种比较保守的委托策略，它比较适合于那些为避免风险而不计较利润多寡的投资者。,停止损失买进委托,停止损失买进委托是指投资者经纪人，在股份上涨至某一水平或以上时，就买进股票。这种委托规定的买价必然高于当时的市价。,例如，某投资者预测股价将会大幅下跌，他以每股30元的价格卖出了某种股票100股，并期望在今后能以较低的价格予以补回。 如果该股票在不久后下跌到每股20元，则每股可盈利10元。这时如果投资者既期望股价继续下跌，以获得更多的利润，又担心股价会反转向

5、上，无法在较低的价位上予以补进则可向经纪人下达停止损失委托，要求经纪人在该种股票价格上涨到一定程度时，就立即予以买进。 如果这一指定价格为22元，那么，即令价格出现上涨，在一般情况下，他仍可获得每股8元的差价收益，如果股价不是上涨，而是继续下跌，他就可在更低的价位上予以补进，从而获得更多的收益。,停止损失卖出委托,停止损失卖出委托指的是投资者委托经纪人，在某种股票的价格下跌到某一水平或以下时，就为其卖掉股票。这种委托规定的卖出必然低于当前的市价。 例如，某投资者以每股40元的价格买进某种股票1,000股,不久股价涨至50元,投资者为保障其大部分获得利益，委托往来经纪人在股价跌至48元时予以卖出

6、。如果股价跌至每股48元以下，投资者仍可获每股获利8元，若股价不是下跌，而是继续上升，则投资者获利也将继续上升，并不受停止损失卖出委托的影响。,停止损失委托策略的优缺点,停止损失委托策略的优点：能保障投资者的既得利益和有效地防止可能出现的损失。 停止损失委托策略的缺点 1）如果投资者的指令价格与市场的已成交价格过于接近，则市场稍有变化，停止损失委托即可生效；但生效后，若市价又恢复到原来状态时，则加大了投资者重新进入市场的成本。 2）停止损失委托的指令价格可能与市场的最后成交价格有相当距离。例如，当市价暴跌时，经纪人很可能无能力为其客户按指定价格成交，这样，实际的成交价格就会大大低于其指定价格。

7、,（4）停止损失限价委托(Stop Limit Order),停止损失限价委托，是停止损失委托与限价委托的结合，当时价达到指定价格时，该委托就自动变成限价委托。,（二）场外交易,英文缩写为OTC，凡是不在场内进行的证券交易，都属于OTC的范畴，这包括在交易所挂牌上市的证券和还未在交易所上市的各类证券。,场外交易市场是一个分散的、无固定交易场所的抽象市场或无形市场，它是由许多各自独立经营的证券公司与投资者采用信息网络分别进行交易的。 证券交易价格通过协商产生，采用“一对一”的方式。 其中最著名的就是美国的那斯达克了。,NASDAQ于1971年开始运作，它是一个典型的无形市场，通过计算机网络将交易双方、经纪商、做市商和证券监管机构连为一体，是目前世界上最大的电子化交易市场。,（三）第三市场,第三市场交易那些已经在交易所内挂牌上市的证券品种，以节约佣金为出发点，它的最大特点是大宗交易数量集中。,（四）第四市场,第四市场是直接通过计算机网络，没有经纪人的一个场外交易市场。 它能进一步降低成本，成交迅速，而且由于没有中介商，保密隐蔽性好。,二、股票流通市场的交易主体,（一）机构投资者,机构投资者（Institutional investors）是指那些以其运用的资金在资本市场上进行各类证券投资的法人机构。,在国内，机构投资