国际投资胡朝霞chap10_3

1、第十章 外汇风险管理第三节 折算风险的测量与管理一、折算风险的测量 企业所面临的折算风险是通过折算方法的计算结果测量的，而潜在的折算风险程度取决于所采用的折算方法。 目前世界上实行的折算方法主要有：现行汇率法；流动与非流动法；货币与非货币法；时态法。 例：美国一家跨国公司，它的经营成果以美元核算，则美元是它的记帐货币； 另假定它在泰国有一家子公司，这家子公司的经营和销售均在泰国，则泰国 货币（泰铢B）是它的职能货币或计值货币。假定泰国子公司年初资产负债表以及相关的汇率资料如下： 泰国子公司资产负债表单位：000 资产负债与所有者权益 现金B 3600应付款B 1200 应收款项4800银行借款

2、1200 存货4800长期负债3600 固定资产6000普通股6000留存收益7200 B19200B19200 固定资产、长期负债和普通股入帐时的汇率为B16/$，存货入帐时的汇率为B20/$；年初现行汇率为B20/，年末现行汇率（假定泰铢贬值16.66%（1/6）后的汇率）B24/$。1. 现行汇率法 折算原则：资产负债表上的所有资产和负债项目均按现行汇率，即编制合并资产负债表时实际的汇率折算；权益资本项目如普通股按历史汇率折算。损益表的项目全部按现行汇率或当期的加权平均汇率折算。 实质：实际上是将外币报表的所有项目乘上一个常数，它只是改变了外币报表的表现形式，而没有改变资产和负债内部结构

3、。按现行汇率法折算的损失泰铢年初（贬值前）汇率美元年末（贬值后）汇率美元 现金3600B20/$180B24/$150 应收款48002024024200 存货48002024024200 固定资产 6000 20 300 24 25019200960800 应付款1200B20/$60B24/$50 银行借款120020602450 长期负债36002018024150 普通股60001637516375 留存收益7200一揽子汇率285一揽子汇率285 折算调整 -11019200960800折算损失的分解 1）资产美元值下降的损失： 现金+应收款+存货+固定资产=（180-150)+(2

4、40-200)+(240-200)+(300-250)=30+40+40+50=$160； 2）负债美元值下降的收益： 应付款+银行借款+长期负债=(60-50)+(60-50)+(180-150)=10+10+30=$50； 3）净折算损失：160-50=$110。或：风险资产净额(本币）贬值率（外币）=(风险资产-风险负债）贬值率=(180+240+240+300)-(60+60+180) (1/6)=(960-300) (1/6)=660(1/6)=$1102. 流动/非流动法 折算原则：资产负债表上的所有流动资产和流动负债按现行汇率折算；非流动资产和非流动负债项目按历史汇率折算。损益表

5、上除了折旧和摊销费用用历史汇率折算外，其余项目都按当期加权平均汇率折算。按流动/非流动法折算的损失泰铢年初（贬值前）汇率美元年末（贬值后）汇率美元 现金3600B20/$180B24/$150 应收款48002024024200 存货48002024024200 固定资产 600016 375 16 375192001035925 应付款1200B20/$60B24/$50 银行借款120020602450 长期负债36001622516225 普通股 60001637516375 留存收益7200一揽子汇率315一揽子汇率315 折算调整 -90192001035925折算损失的分解 风险资

6、产净额(本币）贬值率（外币）=(风险资产-风险负债）贬值率=(180+240+240)-(60+60) (1/6)=(660-120) (1/6)=540(1/6)=$903. 货币/非货币法 折算原则：资产负债表上的货币资产如现金、短期证券、应收款和货币负债如流动负债和长期负债按现行汇率折算，其他资产和负债项目按历史汇率折算。损益表中的项目除折旧、销售成本和摊销费用按历史汇率折算年，其余按当期加权平均汇率折算。按货币/非货币法折算的损失泰铢年初（贬值前）年末（贬值后）汇率美元汇率美元 现金3600B20/$180B24/$150 应收款48002024024200 存货48002024020

7、240 固定资产 600016 37516 375192001035965 应付款1200B20/$60B24/$50 银行借款120020602450 长期负债36002018024150 普通股60001637516375 留存收益7200一揽子汇率360一揽子汇率360 折算调整 -20192001035965折算损失的分解 风险资产净额(本币）贬值率（外币）=(风险资产-风险负债）贬值率=(180+240)-(60+60+180) (1/6)=(420-300) (1/6)=120(1/6)=$204. 时态法 基本原则：资产负债表中的货币性资产和货币性负债都按现行汇率进行折算。但对于

8、非货币性资产或非货币性负债项目的折算汇率，则取决于其成本计量模式：按历史成本反映的非货币性资产或负债，必须按历史汇率进行折算；按现行成本反映的非货币性资产或负债，必须按现行汇率进行折算。 时态法下，对于象存货、投资等非货币性项目， 既可能采用历史汇率进行折算，也可能采用现行汇率进行折算。具体用哪一种汇率进行折算，则取决于其成本计量模式。按时态法折算的损失（假设该公司的存货是按时价法入账的）泰铢年初 （贬值前）汇率美元年末 （贬值后）汇率美元现金3600B20/$180B24/$150应收款48002024024200存货48002024024200固定资产 60001637516 375合计1

9、92001035925应付款1200B20/$60B24/$50银行借款120020602450长期负债36002018024150普通股60001637516375留存收益7200一揽子汇率360一揽子汇率360折算调整 - 60合计192001035925折算损失的分解 风险资产净额(本币)贬值率（外币）=(风险资产-风险负债)贬值率=(180+240+240)-(60+60+180) (1/6)=(660-300) (1/6)=360(1/6)=$60二、外币报表折算方法比较项目现行汇率法流动/非流动法货币/非货币法时态法现金应收账款存货按成本按市价长期投资按成本按市价固定资产无形资产现

10、行汇率现行汇率现行汇率现行汇率现行汇率现行汇率现行汇率现行汇率现行汇率现行汇率现行汇率现行汇率历史汇率历史汇率历史汇率历史汇率现行汇率现行汇率历史汇率历史汇率历史汇率历史汇率历史汇率历史汇率现行汇率现行汇率历史汇率现行汇率历史汇率现行汇率历史汇率历史汇率应付账款长期负债现行汇率现行汇率现行汇率历史汇率现行汇率现行汇率现行汇率现行汇率实收资本（普通股）历史汇率历史汇率历史汇率历史汇率留存收益平衡数平衡数平衡数平衡数三、折算差额（损失或收益）的处理 外币会计报表折算差额在国际上有两种处理方法：一是作为递延处理；另一是作为当期损益处理。 1。作为递延处理。即外币报表折算差额以单独项目列示于资产负债表

11、所有者权益之内，作为递延处理，不与所有者权益的其他项目合并列示。这种处理方法，主要是认为外币报表折算差额只是将外币表示的资产和负债项目以母公司记帐本位币等值货币重新计量所产生的调整数额，而不是已经实现的损益。如果将折算差额计入当期损益，有可能使会计报表的使用者对子公司的盈利能力产生误解。但这种处理方法，有利于保持子公司会计报表有关项目的原有比例关系，有利于财务比例的分析和对比。 2。作为当期损益处理。即将本期发生的外币报表折算差额，以汇兑损益项目列入本期损益表，并合并反映在资产负债表有关项目中。这种处理方法，主要是认为外汇汇率的变动是客观存在的， 对合并报表的影响也是客观存在的，采用递延处理方

12、掩盖汇率变动的现实，只有将外币报表折算差额计入当期损益，才能给报表的使用者以真实的信息。但这种方法将外币报表折算差额计入当期损益，将导致各期损益随着汇率的变动而增减变动，把未实现的损益计入当期合并损益， 也可能导致会计信息的使用者对合并报表的信息产生误解。 3。实务中常采用的方法 根据谨慎性原则，对外币报表折算差额的借方发生额，即折算损失，作为当期损益确认，计入当期合并损益表；对于外币报表折算差额的贷方发生额，即折算收益， 则为递延处理，在合并资产负债表中单独列示。四、折算风险的管理主要有三种管理方法： 资产负债表保值 远期外汇市场保值 货币市场保值1. 资产负债表保值 其基点是企业通过减少风

13、险（外币）资产或增加风险（外币）负债，使得企业合并资产负债表上的风险资产等于风险负债。这样汇率的变动将使得外币资产和外币负债按相同比例，不同方向变动，使净折算风险等于零。前例中，泰国子公司有两种资产负债表保值法可供选择：1） 减少风险资产。泰国子公司可以在泰铢负债不变的条件下，减少泰铢资产。如子公司可将泰铢现金或以泰铢计值的应收款转换成美元。2） 增加负债。公司可在泰铢资产不变情况下，增加泰铢负债。具体包括两个步骤：一是泰国子公司、美国总公司或其他子公司借入泰铢；二是将泰铢 转换成无风险资产。（注意：不同的折算方法下 的风险资产的界定不同。）2. 远期外汇市场保值 如果预期外汇贬值，公司应立即

14、在远期外汇市场上卖出风险货币（外汇），然后期末在即期外汇市场上买回同种货币，用买回的货币办理远期外汇合同的交割。远期外汇合同的金额可通过以下公式求得：远期外汇合同金额=以本币计值的潜在的折算损失远期外汇汇率-预期汇率(直接标价法) 假定前例中的财务经理预测1年后的即期汇率为B24/$，而1年期远期汇率为B22 /$， 则在现行汇率法下应卖出的远期汇率合同金额为：=$110000=$1100001-B22 / $1$0.04545 / B -$0.04167 / BB24 / $= B29100529 如汇率按预期的方向和幅度变动，即汇率从B20/$ 贬值到B24/$，贬值了16.67%，远期外

15、汇市场保值将产生利润，其利润等于预期折算损失。 远期外汇市场的保值是不完全的，保值的利润是否能够完全抵消折算损失，完全取决于企业汇率预测的准确程度。上例中，保值的利润只有在期末实际汇率为B24/$时，才能完全抵消折算损失。但是如期末实际汇率偏离预期汇率，远期外汇市场保值的利润就不会等于折算损失。如泰铢的实际贬值幅度小于16.67%或升值，公司将出现更多的亏损；反之，如泰铢的贬值幅度高于预期，公司获得的利润将大于折算损失。3. 货币市场保值 借入风险外币，然后兑换成本国货币，并投资于本国的货币市场，以获得利息收入（投资的期限应等于外汇的借款期限，借入的外币应等于风险资产净额）。期末再将本国货币兑换成外币，用以偿还外币借款。 假定泰铢借款的利率为16%，美元投资的利息收入为12%， 另假定1年后泰铢将贬值16.67%。如公司采用现行汇率法， 货币市场保值的步骤如下： 1）借入泰铢B13200000，为期1年，借款利率为16%，1年后的借款本息为B15312000； 2 ） 将泰铢按即期汇率兑换成美元， 泰铢借款可换得$660000(13200000/20)； 3）从事美元投资，为期1年，由于投资的利率为12%，投资总收入为$739200($6600001.12) ； 4)1年后用美元偿还泰铢借款的本