广州PVC树脂项目财务分析报告

1、泓域咨询/广州PVC树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PVC曾是世界上产量最大的通用塑料，应用非常广泛。在建筑材料、工业制品、日用品、地板革、地板砖、人造革、管材、电线电缆、包装膜、瓶、发泡材料、密封材料、纤维等方面均有广泛应用。聚氯乙烯，英文简称PVC（Polyvinylchloride)，是氯乙烯单体（vinylchloridemonomer,简称VCM）在过氧化物、偶氮化合物等引发剂；或在光、热作用下按自由基聚合反应机理聚合而成的聚合物。氯乙烯均聚物和氯乙烯共聚物统称之为氯乙烯树脂。PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经

2、常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资12325.43(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金5049.66万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资17375.09万元，其中：固定资

3、产投资12325.43万元，占项目总投资的70.94%；流动资金5049.66万元，占项目总投资的29.06%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4003.16万元，占项目总投资的23.04%；设备购置费4536.36万元，占项目总投资的26.11%；其它投资3785.91万元，占项目总投资的21.79%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=12325.43+5049.66=17375.09（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入24320.40万元，总

4、成本19744.16万元，利润总额19506.22万元，净利润14629.67万元，增值税825.44万元，税金及附加265.27万元，所得税4876.56万元；第二年负荷80.00%,计划收入29932.80万元，总成本23372.05万元，利润总额24246.05万元，净利润18184.54万元，增值税1015.92万元，税金及附加288.13万元，所得税6061.51万元；第三年生产负荷100%，计划收入37416.00万元，总成本28209.23万元，利润总额9206.77万元，净利润6905.08万元，增值税1269.90万元，税金及附加318.60万元，所得税2301.69万元。（

5、一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入37416.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1269.90万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用28209.23万元，其中：可变成本24185.91万元，固定成本4023.32万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加318.60万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及

6、附加+补贴收入=9206.77（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=9206.7725.00%=2301.69（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=9206.77（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=9206.7725.00%=2301.69（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额9206.77万元，缴纳企业所得税2301.69万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=9206.77-2301.69=6905.08（万元）。4、根据利润及利润分

7、配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=52.99%。（2）达产年投资利税率=62.13%。（3）达产年投资回报率=39.74%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入37416.00万元，总成本费用28209.23万元，税金及附加318.60万元，利润总额9206.77万元，企业所得税2301.69万元，税后净利润6905.08万元，年纳税总额3890.19万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.02年。本期工程项目全部投资回收期4.02年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著

8、的，达产年投资利润率52.99%，投资利税率62.13%，全部投资回报率39.74%，全部投资回收期4.02年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。对项目的环境保护设施要坚持

9、“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。七、市场预测分析PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。我国PVC糊树脂主要用于制造人造革、地板革、浸渍手套、纱窗、水田靴、工具把手、壁纸、地板卷材、蓄电池隔板、玩具、金属涂层、软管、汽车内饰、箱包、鞋子、瓶盖内衬、油墨、胶黏剂等产品。2017年我国PVC糊树脂市场规模约87.2亿元，同比2016年的74.03亿元增长了

10、17.8%。2017年我国PVC糊树脂产量98.2万吨，国内表观消费量约110.35万吨。目前国外PVC糊树脂主要消费结构中，欧洲在汽车领域的占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比15%；美国在汽车领域占比为16%，壁纸等装饰材料领域占比20%；日本在汽车领域占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比44%。相较而言，我国目前PVC糊树脂主要消费结构中，汽车内饰占比仅为6%，壁纸领域占比仅为12%。由此可见，我国下游消费市场开发明显不足。2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更

11、加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。2017年，全球聚氯乙烯产能约5800万吨。近年来，聚氯乙烯的主要生产地集中在亚洲、美洲和欧洲地区，中国成为金融危机后全球PVC消费焦点，大部分新增产能都集中在亚洲地区。2017年亚洲地区产能为3737万吨，占据全球产能的64%。调查数据显示，“十二五”期间，全国聚氯乙烯行业共有约625万吨聚氯乙烯产能退出市场，2016年和2017年分别有111万吨和28万吨产能被淘汰。2017年中国聚氯乙烯现有产能为2406万吨（其中包含聚氯乙烯糊状树脂137万吨），由于行业效益显著改善，原计划建设项目加快建设步伐，使2017年内新增加产能108万吨，扣

12、除退出规模28万吨，我国聚氯乙烯行业在连续三年净减少后，2017年底净增长80万吨。随着中国经济的发展和城市化进程的推进，聚氯乙烯产能规模和表观消费量呈现不断增长趋势，同时出口成为缓解国内市场压力的重要渠道。国家统计局新数据显示，截至2017年底，聚氯乙烯产量为1790.2万吨，同比2016年产量1689.9万吨增长5.9%，当前中国已经成为世界上重要的聚氯乙烯生产国和消费国。近年中国供给侧改革效果显著，氯碱行业自身也进入转型升级的关键期，并取得不错的成绩。自2014年起，连续三年聚氯乙烯行业产能变化均为负增长，伴随西部地区大型氯碱项目的投建以及小型装置的搬迁改造和转产淘汰，国内氯碱企业平均产

13、能规模正在逐渐提高。由于聚氯乙烯下游消费平稳增长，全国聚氯乙烯行业平均开工率由2013年的62%提升至2017年的74%。聚氯乙烯是重要的有机合成材料，是五大通用合成树脂之一，主要用于生产建筑材料（管材、门窗型材等）、包装材料、电子材料、日用消费品等，目前中国是世界上PVC的消费大国。随着中国经济进入新常态，2014-2016年国内PVC表观消费量呈现非常缓慢的增长态势，三年间表观消费量增长率为1%-3%，2017年国内聚氯乙烯表观消费量增长达到9%，行业需求出现显著回暖。虽然聚氯乙烯市场持续好转，但行业内依然面临一些亟待应对的问题。如聚氯乙烯下游消费来自替代品如聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）

14、、铝型材等原料的竞争压力日益加大，替代品对PVC消费形成了较为明显的挤压效应，客观上制约了国内PVC的消费增长。型材作为PVC下游消费的主要部分，近年来的消费比重逐年下降。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入7608.2410144.329419.729057.4236229.702主营业务收入6424.358565.807953.957648.0330592.132.1PVC树脂(A)2120.032826.712624.802523.8510095.402.2PVC树脂(B)1477.601970.131829.411759.057036.19

15、2.3PVC树脂(C)1092.141456.191352.171300.175200.662.4PVC树脂(D)770.921027.90954.47917.763671.062.5PVC树脂(E)513.95685.26636.32611.842447.372.6PVC树脂(F)321.22428.29397.70382.401529.612.7PVC树脂(.)128.49171.32159.08152.96611.843其他业务收入1183.891578.521465.771409.395637.57上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元36229.70完成主营业务收入万元305

16、92.13主营业务收入占比84.44%营业收入增长率（同比）17.86%营业收入增长量（同比）万元5489.89利润总额万元9197.57利润总额增长率9.18%利润总额增长量万元773.23净利润万元6898.18净利润增长率14.24%净利润增长量万元859.93投资利润率58.29%投资回报率43.72%财务内部收益率28.16%企业总资产万元34198.13流动资产总额占比万元32.29%流动资产总额万元11044.25资产负债率40.15%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米41554.1062.30亩1.1容积率1.091.2建筑系数79.70%1.3投资强度万元

17、/亩197.841.4基底面积平方米33118.621.5总建筑面积平方米45293.971.6绿化面积平方米2929.21绿化率6.47%2总投资万元17375.092.1固定资产投资万元12325.432.1.1土建工程投资万元4003.162.1.1.1土建工程投资占比万元23.04%2.1.2设备投资万元4536.362.1.2.1设备投资占比26.11%2.1.3其它投资万元3785.912.1.3.1其它投资占比21.79%2.1.4固定资产投资占比70.94%2.2流动资金万元5049.662.2.1流动资金占比29.06%3收入万元37416.004总成本万元28209.235

18、利润总额万元9206.776净利润万元6905.087所得税万元1.098增值税万元1269.909税金及附加万元318.6010纳税总额万元3890.1911利税总额万元10795.2712投资利润率52.99%13投资利税率62.13%14投资回报率39.74%15回收期年4.0216设备数量台（套）15317年用电量千瓦时822854.3618年用水量立方米34622.5619总能耗吨标准煤104.0920节能率28.95%21节能量吨标准煤44.6122员工数量人663区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元142585.32同期产值万元121009.35同比增长17.83%从业

19、企业数量家675规上企业家37从业人数人33750前十位企业产值万元59511.65去年同期50140.41万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元14580.352、xxx（集团）有限公司万元13092.563、xxx公司万元7736.514、xxx投资公司万元6546.285、xxx有限责任公司万元4165.826、xxx集团万元3868.267、xxx公司万元297.568、xxx投资公司万元2439.989、xxx有限责任公司万元2320.9510、xxx集团万元1785.35区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元68098.621.1同期增加值万元61477.4

20、91.2增长率10.77%2行业净利润万元14974.042.12016年净利润万元12567.392.2增长率19.15%3行业纳税总额万元12270.983.12016纳税总额万元10677.853.2增长率14.92%42017完成投资万元30169.524.12016行业投资万元14.48%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值167156.13189950.15215852.442利润总额56227.6263895.0272607.983净利润21136.0724018.2627293.484纳税总额13634.1115493.3117606.0

21、35工业增加值64814.6773653.0383696.626产业贡献率10.00%13.00%15.24%7企业数量8109881265土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程23414.8623414.8629977.1929977.192914.381.1主要生产车间14048.9214048.9217986.3117986.311806.921.2辅助生产车间7492.767492.769592.709592.70932.601.3其他生产车间1873.191873.191738.681738.68174.862仓储工程49

22、67.794967.799955.919955.91703.942.1成品贮存1241.951241.952488.982488.98175.992.2原料仓储2583.252583.255177.075177.07366.052.3辅助材料仓库1142.591142.592289.862289.86161.913供配电工程264.95264.95264.95264.9521.083.1供配电室264.95264.95264.95264.9521.084给排水工程304.69304.69304.69304.6918.854.1给排水304.69304.69304.69304.6918.855服

23、务性工程3146.273146.273146.273146.27222.465.1办公用房1444.891444.891444.891444.8995.125.2生活服务1701.381701.381701.381701.38109.536消防及环保工程887.58887.58887.58887.5870.606.1消防环保工程887.58887.58887.58887.5870.607项目总图工程132.47132.47132.47132.47-80.017.1场地及道路硬化8647.741687.911687.917.2场区围墙1687.918647.748647.747.3安全保卫室13

24、2.47132.47132.47132.478绿化工程3767.38131.86合计33118.6245293.9745293.974003.16节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤104.091.1年用电量千瓦时822854.361.2年用电量吨标准煤101.131.3年用水量立方米34622.561.4年用水量吨标准煤2.962年节能量吨标准煤44.613节能率28.95%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元15779.751.1完成比例90.82%2完成固定资产投资万元11867.652.1完成比例75.21%3完成流动资金投资万元3912.103.1完成比例

25、24.79%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4511.2人均年工资万元4.901.3年工资额万元2370.772工程技术人员工资2.1平均人数人992.2人均年工资万元6.792.3年工资额万元534.243企业管理人员工资3.1平均人数人273.2人均年工资万元7.983.3年工资额万元211.564品质管理人员工资4.1平均人数人534.2人均年工资万元5.584.3年工资额万元270.145其他人员工资5.1平均人数人335.2人均年工资万元4.195.3年工资额万元193.116职工工资总额万元3579.82固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设

26、备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4003.164536.36197.8412325.431.1工程费用万元4003.164536.3628239.341.1.1建筑工程费用万元4003.164003.1623.04%1.1.2设备购置及安装费万元4536.364536.3626.11%1.2工程建设其他费用万元3785.913785.9121.79%1.2.1无形资产万元1657.021657.021.3预备费万元2128.892128.891.3.1基本预备费万元1229.791229.791.3.2涨价预备费万元899.10899.102建设期利息万元3固定资产投资

27、现值万元12325.4312325.43流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元28239.3417298.7123413.4628239.3428239.3428239.341.1应收账款万元8471.805506.676777.448471.808471.808471.801.2存货万元12707.708260.0110166.1612707.7012707.7012707.701.2.1原辅材料万元3812.312478.003049.853812.313812.313812.311.2.2燃料动力万元190.62123.90152.49190

28、.62190.62190.621.2.3在产品万元5845.543799.604676.435845.545845.545845.541.2.4产成品万元2859.231858.502287.392859.232859.232859.231.3现金万元7059.844588.895647.877059.847059.847059.842流动负债万元23189.6815073.2918551.7423189.6823189.6823189.682.1应付账款万元23189.6815073.2918551.7423189.6823189.6823189.683流动资金万元5049.663282.2

29、84039.735049.665049.665049.664铺底流动资金万元1683.201094.091346.571683.201683.201683.20总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元17375.09140.97%140.97%100.00%2项目建设投资万元12325.43100.00%100.00%70.94%2.1工程费用万元8539.5269.28%69.28%49.15%2.1.1建筑工程费万元4003.1632.48%32.48%23.04%2.1.2设备购置及安装费万元4536.3636.80%36.80%26.11

30、%2.2工程建设其他费用万元1657.0213.44%13.44%9.54%2.2.1无形资产万元1657.0213.44%13.44%9.54%2.3预备费万元2128.8917.27%17.27%12.25%2.3.1基本预备费万元1229.799.98%9.98%7.08%2.3.2涨价预备费万元899.107.29%7.29%5.17%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元12325.43100.00%100.00%70.94%5建设期间费用万元6流动资金万元5049.6640.97%40.97%29.06%7铺底流动资金万元1683.2213.66%13.66%9.69%营业收入税金

31、及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元24320.4029932.8037416.0037416.0037416.001.1万元24320.4029932.8037416.0037416.0037416.002现价增加值万元7782.539578.5011973.1211973.1211973.123增值税万元825.441015.921269.901269.901269.903.1销项税额万元5986.565986.565986.565986.565986.563.2进项税额万元3065.833773.334716.664716.664716.664城市

32、维护建设税万元57.7871.1188.8988.8988.895教育费附加万元24.7630.4838.1038.1038.106地方教育费附加万元16.5120.3225.4025.4025.409土地使用税万元166.22166.22166.22166.22166.2210税金及附加万元265.27288.13318.60318.60318.60折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4003.164003.16当期折旧额3202.53160.13160.13160.13160.13160.13净值800.633843.033682.913522

33、.783362.653202.532机器设备原值4536.364536.36当期折旧额3629.09241.94241.94241.94241.94241.94净值4294.424052.483810.543568.603326.663建筑物及设备原值8539.52当期折旧额6831.62402.07402.07402.07402.07402.07建筑物及设备净值1707.908137.457735.387333.316931.246529.174无形资产原值1657.021657.02当期摊销额1657.0241.4341.4341.4341.4341.43净值1615.591574.171

34、532.741491.321449.895合计：折旧及摊销8488.64443.50443.50443.50443.50443.50总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元17737.5811529.4314190.0617737.5817737.5817737.582外购燃料动力费万元1177.88765.62942.301177.881177.881177.883工资及福利费万元3579.823579.823579.823579.823579.823579.824修理费万元48.2531.3638.6048.2548.2548.255其它成

35、本费用万元5222.203394.434177.765222.205222.205222.205.1其他制造费用万元1319.76857.841055.811319.761319.761319.765.2其他管理费用万元755.77491.25604.62755.77755.77755.775.3其他销售费用万元2993.171945.562394.542993.172993.172993.176经营成本万元27765.7318047.7222212.5827765.7327765.7327765.737折旧费万元402.07402.07402.07402.07402.07402.078摊销费万元41.4341.4341.4341.4341.4341.439利息支出万元-10总成本费用万元28209.2319744.1623372.0528209.2328209.2328209.2310.1可变成本万元24185.9115720.8419348.7324185.9124185.9124185.9110.2固定成本万元4023.324023.324023.324023.324023.324023.3211盈亏平衡点40.52%40.52%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年