第五章+对外直接投资-Y.ppt

1、第五章 跨国公司对外直接投资,第一节 对外直接投资的定义 第二节 对外直接投资的发展及趋势 第三节 对外直接投资理论 第四节 对外直接投资环境 第五节 对外直接投资的形式,学习目标 理解对外直接投资的含义、类型和动因 了解对外直接投资理论 了解对外直接投资的发展 掌握对外直接投资的环境分析和评价 掌握对外直接投资的形式,第一节 对外直接投资的定义 一、含义 1、对外间接投资(Foreign indirect investment or Portfolio investment，FII)： 这类投资仅存于资本市场，一般不流向具体的生产和服务部门 ，投资的标的商品为金融工具和衍生工具。投资目的是获

2、取利润。 2、对外直接投资(Foreign direct investment，FDI）: 指一国企业在国外进行的,以控制企业经营管理权为核心、以获取利润为主要目的投资。 对外直接投资的最大特点是投资者对所投资的企业拥有经营权和控制权。这里所说的经营控制权是指投资者在所投资的国外企业中拥有控股权，能够行使表决权，并在经营决策中有发言权。,二、特点 实体性、控制性、渗透性和跨国性。,它要求投资主体必须在国外拥有企业实体，直接从事各类经营活动； 这种经营活动一般通过投资主体在境外建立或合办生产企业、商业企业及金融机构等多种经营形式来实现。如独资、合资或合办等； 它通过直接投资所引起的经营资源的转移

3、，可以为输入国带来更多的好处，有利于经济技术发展，因而成为当前国际资本流动的主要形式。,三、对外直接投资和间接投资的区别,第一，对外间接投资只涉及货币资本的跨国界转移，而对外直接投资则涉及整批资产或中间产品的转移，包括货币资本、管理和组织技能、技术、企业文化、跨国输送进入他国市场的能力。,第二，对外间接投资并不以谋求控制权为目的，而是以获得利息、股息等为主要目的，而进行对外直接投资，投资者则要保留和获取控制权。,四、对外直接投资的类型及动因 1自然资源导向型：获得丰富的自然资源 2市场导向型： （1）绕开各种贸易壁垒 （2）开辟新市场，延长产品生命周期 3低成本导向型：降低成本，保持竞争力 4

4、先进技术导向型：跟踪和寻觅最新技术发展 5利用独特优势导向型：发挥无形资产的价值和优势，提高企业竞争力 6分散风险导向型：分散风险，追求投资的稳定性和安全性 （1）地理分散化，降低风险 （2）追求社会政治经济环境稳定，提高投资安全性 7 优惠政策导向型：政策优惠,第二节 对外直接投资的发展及趋势,一、对外直接投资发展的总体趋势是在波动中增长 二、跨国公司获得空前迅猛发展，成为推动世界经济全球化和国际分工新格局的主要动力 三、发达国家是FDI的主要输出国和输入国 四、东亚、东南亚和南亚是吸引外国直接投资流向发展中国家的主要地区 五、技术先进的对外直接投资主要集中在发达国家。 六、对外直接投资流入

5、的主要行业为服务业、制造业和自然资源行业 七、跨国公司的职能配置和区位选择中，生产和市场销售仍然是跨国公司FDI的重要考虑因素,一、 总体趋势是在波动中增长,世界FDI和世界GDP的增长率互为因果,根据2007年联合国贸发组织的世界投资报告分析，2006年世界FDI流入量持续保持了第三年度的增长，比2005年增长了38，达到了历史上第二个投资高峰13060亿美元。（FDI历史投资最高峰为2000年的1.4万亿美元）。无论是对发展中国家、发达国家还是东南欧转型经济和CIS（独联体）国家的FDI都保持了增长。只不过增长比率大相径庭。,二、跨国公司空前迅猛发展，成为推动世界 经济全球化和国际分工新格

6、局的主要动力,据不完全统计，世界上跨国公司共有78000个母公司和超过780000个国外的子公司。 这些公司的产值已占世界总产值的三分之一以上； 跨国公司拥有全球91%的知识产权； 其内部和相互间贸易已占世界贸易的60%以上，它的对外直接投资已经占了全球跨国投资的90%以上； 跨国公司所进行的研发活动占全世界研发活动的75-80%； 以跨国公司为主的外国直接投资和公司内贸易已经成为组织国际化生产和服务国际市场的重要方式。,跨国公司主导的全球生产网络作为新的国际分工模式的地位也越来越重要，跨国公司逐步发展为国际生产网络的旗舰（Global Network Flagship）。 GPN指的是旗舰同

7、与之存在投入产出关系的各主体（节点）相互联系形成的投入产出网，该网形成了完整的价值链。 与单纯的跨国公司生产网络相区别的是,GPN增加了与旗舰相联系的，关系相对松散的供应商与分包商联系。网络“节点”与旗舰的关系也更为复杂和多样化。,促使GPN的形成的客观原因来源于三个方面：贸易与投资自由化的快速发展，IT技术的迅速发展以及全球竞争的加剧。 前两个原因节约了旗舰企业利用GPN的交易成本，使之成为可能，而第三个原因为旗舰企业推动GPN建立提供了现实的动力。,国际分工格局的重心已经开始从产业间分工（Inter-industry Specialization）向产业内分工（Intra-industry

8、 Specialization）和产品内分工（Intra-product Specialization）转变。 虽然各类分工仍在不同国家间同时并存, 呈现出多层次化的格局。,跨国公司主导下的产品内分工把国际分工层面从不同行业推进到不同产品、继而推进到同一产品的不同加工工序，从而极大地拓展了国际分工交换的空间，扩大了通过互利合作途径谋求跨国公司的利润最大化，同时也给发展中国家带来了发展的机遇。,三、发达国家是FDI的主要输出国和输入国 跨国公司主要来源于三大板块：欧盟、美国和日本。 2004年世界跨国公司100强有85家是这三大板块的公司； 100个最大的公司中有73个来自于5个国家（法国、德国

9、、日本、英国、美国）； 只有5个来自于发展中经济体：和记黄埔（中国香港）、国家石油公司（马来西亚）、新加坡电信（新加坡）三星电子（韩国）中信集团（中国）。,在78000个母公司中有58000个是来自发达国家，20000来自发展中国家和转型经济国家。在过去的15年，发展中国家的跨国公司增长速度快于发达国家。 跨国公司在国外的分支机构中有260000在发达国家，有407000个在发展中国家，有111000个在转型经济国家。中国是跨国公司分支机构最多的国家，但是从外资流入规模分析，2006年流入中国的外资只占世界外资流入量的2%，所以这些在华的跨国公司分支机构的规模很小，或者是合资企业。,发达国家和

10、发展中国家跨国公司数量（千家）,从流出量看，百分之八十几到百分之九十几的FDI是由发达国家输出的。,发达国家和发展中国家FDI流入量（十亿美元）,发达国家中吸引FDI最大的十个国家（十亿美元）,对发展中国家的资金流入结构中,主要是以FDI为主,四、东亚、东南亚和南亚是吸引外国直接投资流向发展中国家的主要地区,2005年这些地区吸引外国直接投资1650亿美元占世界流入量的18%。 其中三分之二流向中国（720亿美元）和中国香港（360亿美元）、370亿美元流向东南亚（新加坡200亿美元、马来西亚和泰国各50亿美元）、100亿美元流向南亚。,南亚、东亚和东南亚吸引FDI最大的十个国家和地区（十亿美

11、元）,2006年，中国吸引的外国直接投资达700亿美元，比2005年下降了3.3%。中国、中国香港和新加坡仍然保持亚洲吸引外资的前三位。 印度超过韩国名列第四，2006年，吸引外国投资95亿美元，比前年猛增了44.4%。 2006年，全球对东南欧和独联体国家的外国直接投资增长56%，达620亿美元，其中流入俄罗斯的外资为284亿美元。,中国吸引外资的状况,我国利用外资具有明显的阶段性。第一阶段是1979年1991年，外资规模很小，共计利用外资233.5亿美元。第二阶段是1992年2001年，外资迅速发展，实际利用外资数量连年增加，2001年达到468亿美元。第三阶段是2002年2004年，外资

12、高速增长，加入WTO后的第一年（2002年）实际利用外资额突破500亿美元，并于2004年突破600亿美元。但进入2005年以后，利用外资增长速度开始下降，甚至出现了负增长。,到2007年, 中国累计实际利用外资总额达到7040亿美元，外商投资涉及农业、制造业、服务业等几乎所有的领域。 2007年1-11月，全国新批设立外商投资企业34419家，同比下降7.02%。 对华投资前十位国家/地区（以实际投入外资金额计）依次为：香港（224.32亿美元）、英属维尔京群岛（141.66亿美元）、韩国（32.29亿美元）、日本（29.9亿美元）、新加坡（24.64亿美元）、美国（22.21亿美元）、开曼

13、群岛（21.54亿美元）、萨摩亚（15.99亿美元）、台湾（14.34亿美元）、毛里求斯（10.46亿美元），前十位国家/地区实际投入外资金额占全国实际使用外资金额的87.13%。 与外商直接投资金额增长相反的是，2007年中国非金融领域新设立外商投资企业37871家，同比下降8.69%。一升一降表明，中国吸收外资重点正由数量增长转为质量提升。,一个产业的技术水平越是先进，集中的程度就往往越高。产业分布的地图表明，在生物技术产业中的外国直接投资的集中程度最高， 接下来是半导体及电视和广播接收器；相比之下食品和饮料产业则比较平均地分布在东道国里。,五、技术先进的对外直接投资主要集中在发达国家,生

14、物工程行业的外国分支机构的地理分布（1999年）,汽车工业行业的外国分支机构的地理分布,食品和饮料工业的国外分支机构的地理分布,外国研发机构世界分布图,在中国的外资研发机构分布图,中国对R&D机构的吸引力在增强,2003年至今，跨国公司在华设立的研发机构数量呈高速增长趋势，每年约有200家跨国研发机构成立，母国来源更加广泛，研发涉及的行业增多，一批原创型技术研发基地投向了中国，总体呈现出良好的发展态势。 截至2006年末，全球500强企业中已有400多家在华设立超过900家研发中心，中国已成为外资在海外设立研发中心最多的发展中国家。,1维持技术优势，支撑当地生产，抢占中国市场份额。 2获取中国

15、的低成本高素质人才，提高竞争实力。 3获取中国的互补性技术资源或知识性资源。,外商在华设立研发中心的主要动机：,1988-1997年FDI流入的行业分布,六、对外直接投资流入的主要行业为服务业、制造业和自然资源行业,19992001年的行业分布看，制造业和服务业依然是跨国直接投资较为集中的领域，其中运输仓储和通讯、金融、商业是比重最高的3个行业。2001年这3个行业分别占到发达国家和发展中国家吸收跨国直接投资的50.5%和38.7%，体现了跨国公司构建全球生产链和供应链的新动向。,1999-2000年FDI流入的行业分布,FDI的产业结构预测：从全球角度分析， 专家认为FDI主要是在制造业，例

16、如食品、饮料、汽车和其他运输车辆、电子产品和机械设备。以及服务业，例如运输业、银行、保险、企业服务和旅游。他们对FDI进入第一产业不抱乐观。 但是，不同的地区，上述分析结论也有变化。,全球角度,对FDI流入行业的20042007年的分析,25年以来FDI主要投资于第一产业的初级产品、制造业和服务业。但是在第一产业、制造业的FDI投资的份额在下降，投资于服务业的FDI在上升，比重达到了60%以上。上表是反映了FDI中并购从1987年到2006年在三个产业比重的变化。,不同国家和地区的跨国公司的行业分布,过去，跨国公司从事国际化经营，实质就是选择有利的区位环境，优化企业内部的经营行为，或者通过在当

17、地建立生产性分支机构，开拓新的国际市场。 近年来，跨国公司的地区总部和研发等公司职能开始调整。其它新型职能，如办公辅助功能（呼叫中心或结算中心）也在不断出现。公司原有职能的重新配置及对新职能的需求，极大地促进了跨国公司FDI的发展。由于技术进步，尤其是通讯技术的进步，也促使了跨国公司把特定的管理职能集中在那些最具竞争力的区位。,七、跨国公司的职能配置和区位选择中， 生产和市场销售仍然是跨国公司FDI的重要考虑因素,跨国公司职能配置和区位选择上，虽然在公司职能重新配置的某些研究中认为一些高附加值生产环节、以及白领工作将转包到发展中国家。但是，在这次调查中，专家们认为将是大量低附加值的公司职能转移

18、到国外。 总体上看，是加工环节、后勤供给转移到国外。 当然，地区之间有明显的差异。其中高附加值的环节和研发部分主要转移到发达国家；加工环节和后勤供给转移到发展中国家。,生产 销售 研发 地区总部 后勤供给 其他,对2004年跨国公司职能配置和区位选择的分析,第三节 对外直接投资理论,一、追求高额股息论 如果国外投资的利润高于投资者在本国市场所能获得的股息，企业自然会到国外市场去投资,二、垄断优势论 1 市场不完全性表现为四种类型 （1） 产品或生产要素市场不完全性 （2） 规模经济导致的市场不完全性 （3） 政府干预引起的市场不完全性 （4） 赋税与关税引起的市场不完全性 2 在不完全竞争中，

19、企业可取得的四种垄断优势 （1） 产品市场垄断优势 （2） 生产要素垄断优势 （3） 规模经济优势 （4） 政府对产出或进入的限制而带来的优势,三、 产品生命周期理论 国际产品生命周期可以分为三个阶段，产品在不同阶段有相应 1、新产品阶段：在经济最发达的国家 2、成熟产品阶段：在处于相应发展阶段的发达国家就地生产 3、标准化产品阶段：直接投资到发展中国家生产，发达国家转为进口,四、内部化理论 国际企业内化的原因有： 1减少交易成本 2避免中间产品市场不完全 3. 运用转移价格 五、区位优势理论 影响区位优势的因素有： 1劳动成本 2市场位置与潜力 3贸易壁垒 4国家风险,六、国际生产折衷理论,

20、第四节 对外直接投资环境,一、投资环境的分类 1包含因素多寡： 狭义：投资的经济环境 广义：除经济环境外，还包括政治、社会、文化和自然等。 2. 表现形态： 硬投资环境：具有物质形态的影响因素 软投资环境：不具备物质形态的影响因素 3. 属性： 自然投资环境和人造投资环境 4. 地域范围： 国家宏观环境和地区微观环境,二、投资环境的特点 1综合性 2. 整体性 3. 区域性 4. 动态性,三、投资环境评价 美国学者罗伯特斯托鲍夫（Robert Stobaugh） “投资环境评分分析法” 1.影响投资环境的八大因素： 资本抽回限制； 外商股权比例 对外商的管制和歧视程度； 货币稳定性 政治稳定型

21、； 给予关税保护的意愿 当地资本的可供程度； 近五年的通货膨胀率 2.每个因素下有若干个子因素； 3.根据各因素对环境的游有利程度进行评分； 4.总分越高，投资环境越好。,第五节 对外直接投资的形式,一、购并与新建 1含义 （1）新建：国际企业在国外建立新的企业，尤其是新工厂或该企业的其他的实际资产的投资 （2）购并：包括兼并、合并和收购 兼并是指一个企业吸收另一个或多个企业，前者依然保留自己的法人资格和企业象征，后者则失去法人资格，只作为前者的一个组成部分存在 合并是指企业结合在一起，各自不再做独立的经济实体，而共同构成一个新的企业实体 收购是指对另一个企业一定控制权的购买，而该企业的法人实

22、体并不消失,2、购并的特点 （1） 购并的优点： 有利于迅速进入市场 有利于多样化经营 有利于管理 有利于学习先进的技术 有利于市场竟争 有利于资金融通 有利于廉价购买资产 （2） 购并的缺点 价值评估问题 经营风险问题 企业规模和选择问题 原有契约或传统关系的束缚问题,3、购并的形式和方法 （1） 购并的基本形式： 直接购并：收购公司直接与目标公司接触，进 行收购行为 间接购并：收购公司在市场上收购目标公司具有表决权的普通股票 （2） 购并的基本方法 现金收购：不涉及发行股票的企业收购 股票收购：增加发行收购方企业的股票，以高价发行股票替换被收购公司的原有股票。 杠杆收购：一家或几家公司在银

23、行贷款或在金融市场借贷的支持下进行的企业收购。,4、购并和新建企业之间的选择 （1） 跨国公司的内在因素： 技术等企业专有资源 跨国经营经验 全球战略和竞争战略 公司成长性 （2） 外部环境因素的影响 东道国对跨国公司购并行为的管制 东道国的经济发展水平和工业化水平 目标市场和母国市场的增长率,二、独资与合营,1、独资企业 （1）含义：国际企业在东道国境内所建立的全部资本为公司所有的企业。 （2）独资企业的特点： 优点： l受政府控制少 l税赋轻 l有利于商业秘密的保护 l竞争性和进取性较强 缺点： l风险大 l企业规模有限,2、合营企业 （1）含义： 来自不同国家的两个或两个以上的公司，为生

24、产营销、财务和管理上的共同利益，将各自的资源组合在一起形成某种合伙关系，并以此为基础而形成的企业。 （2）形式： 股权式合营-合资企业 契约式合营-合作企业,（3）合营企业的动因 u 加强现有业务： 具体形式有： 达到规模经济 原材料与零部件 研究与开发 市场营销 u 获取核心业务的技术 l降低财务风险 l将产品打入国外市场 l实现多样化经营,（4） 合营伙伴选择的条件 L 战略互补 L 技能互补 L 具有相当的管理风格 L 具有适当程度的依赖性 L 避免“抛锚”伙伴 L 经营政策的差异小 L 跨文化沟通的困难小,3、合资企业 （1） 特点 优点： l有利于充分利用当地企业的无形资产 l有利于

25、减少投资成本 l有利于适应当地需求 l有利于化解政治风险 缺点： 合资伙伴间的利益冲突,（2） 国际企业股权参与形式的选择 l公司所具备的实力和优势 l公司实施控制的紧密程度 l东道国法律与政策 l当地合伙人的适宜性 l成本与收益,4、合作企业 （1） 含义： 两个或两个以上的国家或地区的投资者，以营利为目的，建立在契约基础上的各种形式的经济合作的总称。 （2） 合作经营与合资经营的区别 l法律地位不同 l 决定各方权利和义务的基础不同 （3）非股权或低股权控制的手段,在中国已开放的产业中，每个产业中，排名前5位的企业几乎都由外资控制：中国28个主要产业中，外资在21个产业中拥有多数资产控制权

26、。,几个典型的案例 油嘴油泵行业：德国博世公司收购我国油嘴油泵行业的排头企业江苏无锡威孚有限公司后，我国的油嘴油泵行业几乎全部被跨国公司并购、控股，经过多年建立的技术中心被撤销、合并。 轴承行业：全国轴承行业首家上市公司西北轴承股份有限公司，四年前与世界第三大轴承公司德国公司合资，两年后合资公司变成了德方独资企业。 化工机械制造行业：占举足轻重地位的“锦西化机”，已与跨国巨头西门子合资，外方占的控股地位。 曾经是中国电机企业排头兵的原大连电机厂及第二电机厂，分别与外商（新加坡威斯特、英国伯顿）合资。年后，被外方收购了全部股权。 佳木斯联合收割机厂是全国惟一能生产大型联合收割机的企业，其产品占中

27、国市场份额的。年，美国跨国公司约翰迪尔与佳联合资，到年改为独资公司，约翰迪尔遂取代了原佳联在农机市场的地位，我国失去了在大型农业机械领域的自主发展平台。 我国重点行业的一批龙头企业陕西鼓风机(集团)有限公司、杭州前进齿轮箱集团有限公司、潍坊柴油机有限责任公司等也都被跨国公司紧紧“咬住”不放。 年，美国卡特彼勒已经与徐工设立了合资公司。 年月日，我国最大的工程机械制造企业徐州工程机械集团有限公司，要被美国凯雷投资集团以亿美元(约合亿元人民币)的价格收购的股权；,中国前五大水泥企业中，除了浙江三狮外，其他四家企业已悉数打上了外资的烙印； 在汽车行业，我国汽车制造业已初步形成一汽、东风、上汽三大集团

28、和广州本田等9家独立厂商，但这种格局的背后几乎都有跨国汽车巨头的影子，通用、福特等家巨型跨国公司和相对独立的本田、标致雪铁龙以及宝马公司在我国都找到了合作伙伴，并且已经控制了95以上的市场，几乎所有的新技术都掌握在它们手中。 国内的汽车制造商大部分是在组装国外的车型。,零售领域，自日本八佰伴第一家中国店落户上海浦东以来的短短十几年间，家乐福、沃尔玛、欧尚、麦德龙、易初莲花等国外零售巨头的名字对于中国消费者来说不仅耳熟能详，更重要的是，在中国市场他们都取得了良好的经营业绩，得到了丰厚的市场回报。,历史的话题： 师夷长技以制夷 中学为体、西学为用 实业救国 振兴中华 民族工业 独立自主、自力更生

29、改革开放,李鸿章,曾国藩,林则徐,郭嵩焘,张之洞,康有为,梁启超,张謇,目前外资在华并购的特点,一是具有明显的产业垄断倾向。 跨国公司最初的并购是以企业为对象的，跨行业选择比较普遍，并购是基于经营规模和赢利目标最大化。 现在，跨国公司的并购表现为对行业的关注，特别是那些竞争力比较强、对产业结构影响深远的行业，往往是跨国公司选择并购的重点。尤其是对产业结构具有决定意义的制造业，跨国公司表现出格外的关注，我国制造业中的一批排头兵企业已经或正在被并购重组。,二是着力消灭新的竞争点。 跨国公司最初的并购着眼于扩大市场份额，加快业务增长。 现在，跨国公司的并购则着力于保持在市场竞争中的优势，弱化竞争对手

30、的竞争能力，消灭潜在的竞争点。 如在工程机械行业，我国企业在某些方面已经形成了一定的竞争优势，跨国公司的并购明显地是针对着我们的优势，试图通过并购把我们的优势掌握在它们的手中，以便从根本上消除将来与之一争高低的可能。,三是着力提高控制力。 跨国公司最初对所并购企业的控制，主要是在股权和技术、设备环节上； 现在则谋求从产业链上和价值链上实施全面控制。 目前，跨国公司进入中国装备制造业的力度、深度、广度都是前所未有的。其目的已不仅仅是占领中国市场，同时也意图把中国的装备制造业纳入其全球产业链，从而形成更强有力的控制。 具体表现为：,并购的条件越来越苛刻。 必须控股、对方必须是行业龙头企业、未来收益

31、必须超过15，这三点已经成为跨国公司目前在中国并购活动的基本点。此外，就是控股权、控制销售权及财务权、品牌使用权上也提出明确的控制要求。其中在控股权方面，表现得更为迫切。,整体布局、全行业通吃。 跨国公司在华并购从过去单向选择，发展为有计划、有步骤的战略行动。 从跨国公司对我工程机械行业的并购可见，其整体布局意图明显。如美国的卡特彼勒公司从1995年与徐州工程机械集团建立的第一个合资企业起，就着眼于对中国工程机械的整体并购战略。在完成对徐工的部分控股之后，又兼并了山东工程机械厂。最近，又在试图通过控股投资方式，收购厦门工程机械有限公司。同时，还在谋求并购三一重工股份有限公司、广西柳州工程机械集

32、团、河北宣化工程机械集团。如果这一布局得以实现，等于“通吃”了中国机械工程行业。,重点选择行业的排头兵企业。 目前，跨国公司在华并购实施的近乎于是“斩首”行动，专门选择行业的排头兵企业作为并购的重点，利用国有企业改制和地方推进国有产权改革的时机，加快了并购的步伐。并且不遗余力、不惜血本，意图通过拿下行业排头兵企业，控制战略制高点，实现对整个市场的操控。,四是在华并购成为跨国公司的“联合行动”。 对我行业排头兵企业的并购，既有跨国公司的单个行动，也有跨国公司间的合作之手，其“联合行动”不免要有“合谋”之嫌。其中既有跨国公司之间的合作，也有与投资公司或基金的相互配合。例如在美国卡特彼勒大举进攻中国

33、机械工程行业的同时，美国凯雷投资集团也遥相呼应。,五是采取分步到位策略。 对有的重要企业的并购不能一步到位的，跨国公司往往来取分步走的策赂，通过逐步渗透，迫使中国企业逐步就范。有时，为了得到一家合资企业，跨国公司在与中国企业进行合资以后，就采取让其陷入亏损的办法，直到将合资企业的中方拖垮，中方愿意将整个企业拱手相让，合资企业最后变成了外方独资企业。西北轴承厂就是这方面的一个典型例子。,为什么会出现这种倾向? 各地方把吸引外资作为促进经济发展、推进国企改制的主要途径。在地方政府鼓励下，跨国公司乘机加紧并购我国各地方的行业排头兵企业。 他们凭借“500强”的优势和公关能力，廉价收购我国骨干企业的优

34、质资产、独有品牌、核心技术和制造能力，将其纳入合资企业，力图控制企业经营权，最后逐步迫使中方退出，最终达到消除潜在竞争对手、垄断我国市场、压制我国技术进步的目的。,发展改革委体改所国有资产研究中心主任、研究员高梁曾在2005年12月发表的论文警惕中国装备制造骨干企业被外资吞并中警告说：“如果听任国家多年培育的骨干企业被跨国公司吞并，我国工业的核心和关键部分被外资控制，国家将失去对工业发展和技术进步的主导权，我国经济独立和政治独立的基础将被侵蚀殆尽，中央增强自主创新能力、振兴装备制造业的方针将失去前提。”,而另一场更为持久的“国家经济安全”争论，则已经形成了两个态度鲜明的阵营。双方分别是商务部研

35、究院和发改委宏观经济研究院。 发改委下属的投资研究所呼吁建立一个政府机构，严格审查所有外资对中国公司的并购。而商务部研究院的院究员依然坚持“并没有产业受到控制”。 2006年8月商务部颁布的“并购新政”是对新并购潮做出的第一次正面回应和规范。 并购已经成为外资当下在中国最热衷的投资方式。上海市外国投资工作委员会2006年2月的调查显示，有70以上的外资企业计划未来三年扩大投资，41.9的受访企业打算通过并购国内企业的方式扩大投资。,国家发改委宏观经济研究所负责的“外资并购与产业安全”报告认为仍必须坚持鼓励外资政策，但对敏感、战略性行业，国家需有控制权； 此外，还需要依靠财政、税收等手段规范外国

36、投资者行为。 要成立外国投资委员会对特殊外资并购进行调控、申报和审查，建立合理的评估和预警体系，加强对重大外资并购项目的审查，加大对外资并购中国重点和关键产业骨干企业的监管力度。 “应该坚持市场和政府力量的平衡，国外资本和国内资本力量的平衡这两个原则”。,按照“外资并购和产业安全”报告的定义，能源、水资源等战略性资源，重大装备制造业、金融产业以及涉及环境与生态安全、稳定就业的产业肯定属于敏感行业。 报告把中国定位在“大国赶超型”，并认为，利用外资在国际上没有现成经验可学。欧美属于大国成熟型，其在利用外资时比较强势，尽管表面上实行国民待遇，但有各种类型的限制法规，外资的持股比例、董事会的控制权都

37、有规定。 在美国，总统可以以危害经济安全的理由否决任何一项并购案。 欧洲不仅在外汇上设限，还采取私下和跨国公司签订自愿性协议，即使并购，也要实现零部件采购的当地化。,针对备受关注的外资并购会否带来国家经济安全问题，商务部研究院发表文章回应称：现在还没有一个行业真正被外资企业垄断 市场份额大不等于垄断，业界所称的垄断，其实是一种限制竞争的行为，现在还没有一个行业真正被外资企业垄断。 首先，同一行业内的外资企业之间也存在竞争。不应当把一个行业所有外资企业加在一起作为一个市场竞争主体来作判断。 其次，市场份额集中是垄断的条件，但不等于垄断。因为垄断是市场竞争主体运用其市场优势地位限制竞争，判断是否垄

38、断主要看这个企业是否运用其优势地位限制竞争。,对自主知识产权和品牌问题，也要从发展的角度来看待。随着中国企业的发展，到国外收购的机会也会越来越多。 两个典型的案例，一个是上海的一家做工业缝纫机的企业上工申贝公司，2005年收购了德国的DA公司；一个是北京第一机床厂，收购了德国的科堡机床厂(生产大型龙门铣)。这两家德国企业都是该行业的隐形冠军，技术世界领先，拥有核心技术和世界著名品牌。收购以后，品牌、技术专利以及工厂和研发中心都属于中国企业了。中国公司正在吸收和整合这些国际资源，实现欧亚联动，全球协同发展。,由全国工商联并购公会、全球并购研究中心、中国并购交易网共同主办的2010年“中国十大并购

39、”评选活动揭晓。中海油系列海外并购、汽车业并购与重组、浦发获得中国移动战略投资等具有标志性意义的事件获选“2010中国十大并购事件”。,1.浦发银行获得中国移动战略投资,浦发银行发布增发预案，宣布将向中国移动广东子公司发行新股。10月，浦发银行最终向中国移动广东子公司发行28.7亿股，占浦发银行增发后总股本的20%，共计募资395亿元，中国移动也成为浦发银行的第二大股东。这是商业银行与中国电信企业首次实现股权上的深度合作。,2.中海油系列海外并购,3月，中海油斥资31亿美元与阿根廷石油公司BEH将Bridas Corporation改组为一家双方各占50%的合资公司； 10月，中海油以10.8

40、亿美元价格购入美国切萨皮克能源公司鹰滩页岩油气项目共33.3%的权益； 11月底，中海油通过Bridas Corporation以约70.6亿美元的价格从BP手中收购泛美能源60%权益。 一系列的海外并购，为中海油在拉丁美洲及其它国家的未来发展奠定了基础，也使中海油正式“由浅水走向深水”。,3.汽车业并购与重组,2010年，并购重组成为中国汽车产业发展主旋律。在吉利并购沃尔沃、滕中并购悍马落幕之际： 4月，广汽重组民企吉奥汽车，成为国内汽车行业国有企业重组民营企业的第一案例； 5月，中国长安与标致雪铁龙成立合资企业； 海外并购方面，7月，中国太平洋世纪汽车系统有限公司将通用汽车旗下的Nexteer转向系统业务部门收入囊中，创造了中美汽车零部件合作的最大并购案； 11月，上汽正式参股通用。,4.上海电气收购美国高斯,2010年6月，作为美国高斯国际公司第二大股东，上海电气集团股份有限公司以约100亿元人民币(15亿美元)的价格获得了这家拥有百年历史、全球三大印刷设备制造企业所有剩余股权。 本次收购是一起立足于技术的软资产收购，是中国国有企业开始争霸全球技术性产业的一次尝试。同时，从合作、参股再到全部控股，其逐步渗透的收购策略也为中国企业的海外并购提供了一个范例。,5.光明集团系列海外收购,201