第二章 外汇与外汇for 2003.ppt

1、第二章 外汇与外汇汇率,第一节 外 汇,一、外汇的概念 外汇（foreign exchange）是国际汇兑的简称。 有静态和动态之分： 1、动态外汇 指将一种货币兑换成另一种货币，以清偿国际 间债权、债务的金融活动。动态外汇强调的是过程 2、静态外汇 有广义和狭义之分。,（1）广义外汇 各国外汇管制法规所称的外汇。 包括： 可以用做国际清偿的支付手段和外汇资产。 我国外汇管理条例规定: 外汇是以外币表示的可用作国际清偿的支付手 段和资产。 它们包括： 外国货币、外币支付凭 证、外币有价证券、 特别提款权及其他外汇资产。,（2）狭义外汇（通常所说的外汇） 指用外币表示的能用于国际结算的支付手段。

2、 强调能直接用于国际结算。 二、外汇的分类 （一）换限制程度的不同划分 1、自由外汇 2、记账外汇,（二）按交割期限的不同划分 1、即期外汇（又称现汇、外汇现货） 指国际贸易和外汇买卖中即期进行收付的外汇 （成交后立即交割或第一、二个营业日交割）。 2、远期外汇 指现在成交，将来交割 的外汇。,（三）按来源和用途的不同划分 1、贸易外汇 指因进出口贸易而发生的支出和收入的外汇。 包括了从属费用。如运费、保险费。 2、非贸易外汇 非贸易往来而发生的支出和收入的外汇。 （四）按外汇的所有权不同划分 1、官方外汇 2、私人外汇 （五）按流动性不同划分 1、短期外汇 2、长期外汇,三、外汇的作用 1、

3、作为国际结算的计价手段和支付工具，便利了国际 结算。 2、通过国际汇兑可以实现购买力的国际转移，使国与 国之 间的货币流通成为可能。 3、促进了国际贸易、投资的发展. 4、便利了国际间资金供求的调剂,促进了国际金融市场 发展。 5、外汇储备为国际储备，起着平衡国际收支的作用。,第二节 外汇汇率 一、外汇汇率的概念 外汇汇率（foreign exchange rate）（外汇汇价） 指两国货币之间的汇兑比率。 二、汇率的标价方法 （一）直接标价法（direct quotation） 指以1个单位或100个单位的外国货币作为标准， 折算成一 定额的本国货币来表示的汇率。即用本币 表示外币价格。,如

4、： 在中国外汇市场 USD1=CNY6.7985 在东京某银行报 USD1 =JPY84.18 （二）间接标价法（indirect quotation） 又称数量标价法。 指以外币表示本币的价格。 如 ： 伦敦汇市 GBP1=USD1.5365 纽约汇市 USD1=JPY85.12, 英镑、欧元、澳元采用间接标价法，美元除对 英镑仍采用直接标价法外，对其他货币于1978年9月 开始改用间接标价法。 如：2010年9月6日外汇牌价： GBP1=USD1.5367 EUR1=USD1.2807 AUD1=USD0.9140 （三）美元标价法（U.S.Dollar quotation） 以一单位美元

5、为标准，美元数额固定不变。,三、汇率的种类 （一） 按汇率制定方法不同分类 1、基础汇率(basic rate) 指一国所公布的本国货币与关键货币之间的汇率。 2、套算汇率(cross rate) 指在基础汇率基础上套算出的本币与非关键货币 之间的汇 率。也称交叉汇率。 例: GPD1=USD2.0115 , USD1=CHF1.2179 则: GPD1=2.01151.2179=CHF2.4498 , CHF2.4498即为交叉汇率。,（二）按银行业务操作情况划分 1、买入汇率(buying rate) 与卖出汇率(selling rate) (1)直接标价法情况下 苏黎世行市 USD1=

6、CHF 1.0096/ CHF 1.0125 中国行市 USD1= CNY6.7741/CNY6.8013 (2)间接标价法情况下 纽约行市 USD1=JPY 114.95/JPY115.05 伦敦行市 GBP1=USD1.5025/USD1.5035 买卖差价一般在15。,特点： 大银行差价较小，一般为1.53，小银行差价 较大。 发达国家银行差价较小。发展中国家银行差价较大。 主要储备货币差价较小。 2、中间汇率（medial rate） 买入汇率与卖出汇率的平均数称为中间汇率。 3、现钞汇率（ bank note rate） 银行购买外币钞票的价格。,（ 三）按外汇交易工具分类： 1、电

7、汇汇率(telegraphic transfer rate) 指卖出外汇后，用电讯通知国外付款的外汇汇率。 一般银行对外公布的外汇牌价都为电汇 汇率。 2、票汇汇率(demand draft rate) 以汇票作为支付工具进行外汇买卖时所使用的汇率。 3、信汇汇率(mail transfer rate) 用信函方式通知给付外汇的汇率。与票汇汇率一般 相同。,（四）按外汇买卖交割期限不同划分 1、即期汇率（spot exchange rate） 即期外汇交易所采用的汇率，是外汇市场上用得 最多的汇率。 2、远期汇率（forward exchange rate） 指外汇买卖成交后，在约定的到期日进

8、行交割 时 使用的汇率。一般以16个月或12个月进行交割为多。 远期差价: 即报出远期汇率比即期汇率高或低的点数。,如：某日香港外汇市场USD/HKD行市： 即期 为7.7673/7.7685 1个月 6020（指基点，表示小数点的后几位） 12个月 4050 远期差价用升水、贴水、平价表示。 升、贴水是针对外汇而言的。 当远期汇率高于即期汇率称为升水，反之为贴水。,(五)按外汇管制松紧程度分类 1、官方汇率(official rate) 指外汇管理部门公布的本国货币与其他各种货币 之间的外汇牌价。 2、市场汇率（market rate） 指外汇管制较松的国家中 ，外汇市场上自由进行 交易时所

9、使用的汇率。,(六)按汇率变动有无规定幅度分类 1、固定汇率(fixed exchange rate) 由政府指定的有关当局规定本国货币与其他货币之 间维持一个固定的比率。 2、浮动汇率（floating rate） 指汇率不由官方制定，是由外汇市场供求关系决 定 （七）根据纸币制度下汇率是否因通货膨胀调整分 1、名义汇率(nominal exchange rate) 指有官方公布的或在市场通行的，没有剔除通货膨 胀因素的汇率。,2、实际汇率(real exchange rate) 指在名义汇率的基础上剔除通货膨胀因素后的汇率。 （八）按营业时间分类 1、开盘汇率（opening rate）

10、指外汇银行在一个营业日中开始营业时，进行外汇 买 卖时的汇率。 2、收盘汇率(closing rate) 指在外汇交易终了时所用的汇率。,第三节 汇率的决定与变动 一、汇率决定的基础 （一）金本位制度下的汇率决定的基础 决定基础为：铸币平价 。铸币平价是指两国货币所 含纯金量之比。 如:一英镑含金量是113.0016格令,一美元金量是 23.22 格令.则英镑对美元的铸币平价是4.8665。 （二）纸币本位制度下汇率决定的基础 1、布雷顿森林体系下，实行以美元为中心固定汇率制。,在此制度下实行双挂钩一固定的货币制度: 1.美元与黄金挂钩，规定一盎司等于35美元的法定官 价。一美元可兑0.888

11、671克黄金。 (金衡盎司：常见于金银等贵金属的计量中。 1盎司=31.1035克黄金) 2.各国货币与美元挂钩，在美元规定含金量基础上， 各国货币也规定了含金量，这样即可计算出与美元 比价。而且要保持与美元的规定比价。即体现了固定 汇率制度。,2、在牙买加体系下，实行浮动汇率制。 各国不再限定货币含金量，汇率由两国纸币所代表 的价值量之比所决定,即各国货币的实际购买力所决 定的. 二、影响汇率变动的因素 （一）国际收支差额 当一国国际收支出现逆差时，使外汇汇率上涨，本币 贬值，当出现顺差是，则相反。 （二）利率水平 当一国提高利率水平，本币升值，外币贬值。当一国 降低利率 ,则相反。,（三）

12、通货膨胀 一国通货膨胀率提高，货币对内贬值，其对外汇率下 降,同时出口商品价格提高，竞争力减弱，导致逆差， 本国货币 汇率下降。 (四)宏观经济政策 一般讲，扩张性的财政、货币政策，会使本国货币对 外贬值，若实行紧缩政策，会导致升值。,（五）市场预期 受预期因素（政治、经济、军事等因素）影响，金融 市场的短期资本就会有所动作。 （六）政府对市场的干预 （七）其他因素,第四节 汇率变动对经济的影响 一、汇率变动对国内物价水平的影响 可导致国内物价和工资水平上升或下降。 二、对本国进出口贸易的影响 当一国货币贬值，会起到有利出口，不利进口的 作用。 三、汇率变动对国际资本流动的影响 （一）短期资本

13、 当预期某国货币汇率将 贬值，抛出其货币及金融资 产 ，将导致短期资本流出,（二）直接投资 在预计本币汇率长期趋势稳定的情况下：当本币 贬值时，同样数额外币可兑换更多的本币， 这样可 购买更多生产要素促使外资流入 。 四、汇率变动对国内生产的影响 本币贬值 ， 有利出口，限制了进口 ，促进了国内 生产（如果存在闲置生产要素），扩大了就业 ，增 加了国民收入。,五、汇率变动对世界经济的影响 小国货币的汇率变动无足轻重（因为其贸易额小）， 对世界经济影响不大。对大国而言，汇率不稳定， 不利对外贸易发展及投资发展，另外汇率不稳定 ， 通过金融交易以对资产保值或投机 ，易引起国际 金融形势动荡 六、 汇率变动对一国外汇储备的影响 储备货币汇率下降，会影响一国储备货币价值，蒙 受损失，而储备货币国会因该币贬值，而减轻了债务 负担。,练习题: 1. 2010年9月6日伦敦外汇市场上英镑对美元的即期汇率为: GPD1=USD1.5363/1.5367, 3个月远期贴水50/60, 求:3个月远期汇率。 2. 某外汇市场美元/港元的即期汇率是 USDI=HKD7.7793/ 7.7933, 6个月远期点数为90/60 ， 求:6个月的远期汇率。 3.已知外汇市场的行情为: 伦敦外汇市场：GPD1=USD1.5373/1.5383 苏黎世外汇市场: USD