秦皇岛PVC树脂项目财务分析报告

1、泓域咨询/秦皇岛PVC树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PVC曾是世界上产量最大的通用塑料，应用非常广泛。在建筑材料、工业制品、日用品、地板革、地板砖、人造革、管材、电线电缆、包装膜、瓶、发泡材料、密封材料、纤维等方面均有广泛应用。聚氯乙烯，英文简称PVC（Polyvinylchloride)，是氯乙烯单体（vinylchloridemonomer,简称VCM）在过氧化物、偶氮化合物等引发剂；或在光、热作用下按自由基聚合反应机理聚合而成的聚合物。氯乙烯均聚物和氯乙烯共聚物统称之为氯乙烯树脂。PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，

2、经常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资2635.25(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金954.26万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资3589.51万元，其中：固定资产投

3、资2635.25万元，占项目总投资的73.42%；流动资金954.26万元，占项目总投资的26.58%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1194.17万元，占项目总投资的33.27%；设备购置费885.10万元，占项目总投资的24.66%；其它投资555.98万元，占项目总投资的15.49%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=2635.25+954.26=3589.51（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入4248.60万元，总成本3633.33万

4、元，利润总额2468.18万元，净利润1851.13万元，增值税125.93万元，税金及附加51.93万元，所得税617.04万元；第二年负荷80.00%,计划收入5664.80万元，总成本4596.30万元，利润总额3439.86万元，净利润2579.89万元，增值税167.91万元，税金及附加56.97万元，所得税859.97万元；第三年生产负荷100%，计划收入7081.00万元，总成本5559.28万元，利润总额1521.72万元，净利润1141.29万元，增值税209.89万元，税金及附加62.01万元，所得税380.43万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑

5、行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入7081.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=209.89万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用5559.28万元，其中：可变成本4814.88万元，固定成本744.40万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加62.01万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1521.72（万元）。企业所得税=应纳税所得额税

6、率=1521.7225.00%=380.43（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1521.72（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=1521.7225.00%=380.43（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额1521.72万元，缴纳企业所得税380.43万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1521.72-380.43=1141.29（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=42.39%。（2）达

7、产年投资利税率=49.97%。（3）达产年投资回报率=31.80%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入7081.00万元，总成本费用5559.28万元，税金及附加62.01万元，利润总额1521.72万元，企业所得税380.43万元，税后净利润1141.29万元，年纳税总额652.33万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.65年。本期工程项目全部投资回收期4.65年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率42.39%，投资利税率49.97%，全部投资回报率31.80%

8、，全部投资回收期4.65年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析PVC糊树脂是未加工状态下的聚氯乙烯塑料的一种独特液体形式，因粒度微细，其质地像滑石粉，具有不流动性，经常同增塑剂混合后经搅拌形成稳定的悬浮液制成PVC糊料。在制

9、糊过程中，根据不同的制品需要，添加各种填料、稀释剂、热稳定剂、发泡剂及光稳定剂等。我国PVC糊树脂主要用于制造人造革、地板革、浸渍手套、纱窗、水田靴、工具把手、壁纸、地板卷材、蓄电池隔板、玩具、金属涂层、软管、汽车内饰、箱包、鞋子、瓶盖内衬、油墨、胶黏剂等产品。2017年我国PVC糊树脂市场规模约87.2亿元，同比2016年的74.03亿元增长了17.8%。2017年我国PVC糊树脂产量98.2万吨，国内表观消费量约110.35万吨。目前国外PVC糊树脂主要消费结构中，欧洲在汽车领域的占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比15%；美国在汽车领域占比为16%，壁纸等装饰材料领域占比20%；日本在汽

10、车领域占比为15%，壁纸等装饰材料领域占比44%。相较而言，我国目前PVC糊树脂主要消费结构中，汽车内饰占比仅为6%，壁纸领域占比仅为12%。由此可见，我国下游消费市场开发明显不足。2017年，我国氯碱行业保持了稳定发展态势，行业企业综合竞争力不断提升，生产经营取得了较好成绩。国内聚氯乙烯行情在2017年实现显著好转，其主要因素在于行业供需关系更加健康，行业产能在近年来得到控制，行业开工率明显上升。2017年，全球聚氯乙烯产能约5800万吨。近年来，聚氯乙烯的主要生产地集中在亚洲、美洲和欧洲地区，中国成为金融危机后全球PVC消费焦点，大部分新增产能都集中在亚洲地区。2017年亚洲地区产能为37

11、37万吨，占据全球产能的64%。调查数据显示，“十二五”期间，全国聚氯乙烯行业共有约625万吨聚氯乙烯产能退出市场，2016年和2017年分别有111万吨和28万吨产能被淘汰。2017年中国聚氯乙烯现有产能为2406万吨（其中包含聚氯乙烯糊状树脂137万吨），由于行业效益显著改善，原计划建设项目加快建设步伐，使2017年内新增加产能108万吨，扣除退出规模28万吨，我国聚氯乙烯行业在连续三年净减少后，2017年底净增长80万吨。随着中国经济的发展和城市化进程的推进，聚氯乙烯产能规模和表观消费量呈现不断增长趋势，同时出口成为缓解国内市场压力的重要渠道。国家统计局新数据显示，截至2017年底，聚氯

12、乙烯产量为1790.2万吨，同比2016年产量1689.9万吨增长5.9%，当前中国已经成为世界上重要的聚氯乙烯生产国和消费国。近年中国供给侧改革效果显著，氯碱行业自身也进入转型升级的关键期，并取得不错的成绩。自2014年起，连续三年聚氯乙烯行业产能变化均为负增长，伴随西部地区大型氯碱项目的投建以及小型装置的搬迁改造和转产淘汰，国内氯碱企业平均产能规模正在逐渐提高。由于聚氯乙烯下游消费平稳增长，全国聚氯乙烯行业平均开工率由2013年的62%提升至2017年的74%。聚氯乙烯是重要的有机合成材料，是五大通用合成树脂之一，主要用于生产建筑材料（管材、门窗型材等）、包装材料、电子材料、日用消费品等，

13、目前中国是世界上PVC的消费大国。随着中国经济进入新常态，2014-2016年国内PVC表观消费量呈现非常缓慢的增长态势，三年间表观消费量增长率为1%-3%，2017年国内聚氯乙烯表观消费量增长达到9%，行业需求出现显著回暖。虽然聚氯乙烯市场持续好转，但行业内依然面临一些亟待应对的问题。如聚氯乙烯下游消费来自替代品如聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）、铝型材等原料的竞争压力日益加大，替代品对PVC消费形成了较为明显的挤压效应，客观上制约了国内PVC的消费增长。型材作为PVC下游消费的主要部分，近年来的消费比重逐年下降。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收

14、入1103.391471.191366.111313.575254.262主营业务收入940.511254.011164.441119.654478.622.1PVC树脂(A)310.37413.82384.27369.491477.942.2PVC树脂(B)216.32288.42267.82257.521030.082.3PVC树脂(C)159.89213.18197.96190.34761.372.4PVC树脂(D)112.86150.48139.73134.36537.432.5PVC树脂(E)75.24100.3293.1689.57358.292.6PVC树脂(F)47.0362.

15、7058.2255.98223.932.7PVC树脂(.)18.8125.0823.2922.3989.573其他业务收入162.88217.18201.67193.91775.64上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元5254.26完成主营业务收入万元4478.62主营业务收入占比85.24%营业收入增长率（同比）25.55%营业收入增长量（同比）万元1069.38利润总额万元1099.32利润总额增长率27.23%利润总额增长量万元235.30净利润万元824.49净利润增长率24.00%净利润增长量万元159.57投资利润率46.63%投资回报率34.97%财务内部收益率25.0

16、8%企业总资产万元6563.76流动资产总额占比万元32.62%流动资产总额万元2141.01资产负债率49.82%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米9204.6013.80亩1.1容积率1.601.2建筑系数57.22%1.3投资强度万元/亩190.961.4基底面积平方米5266.871.5总建筑面积平方米14727.361.6绿化面积平方米1101.08绿化率7.48%2总投资万元3589.512.1固定资产投资万元2635.252.1.1土建工程投资万元1194.172.1.1.1土建工程投资占比万元33.27%2.1.2设备投资万元885.102.1.2.1设备投

17、资占比24.66%2.1.3其它投资万元555.982.1.3.1其它投资占比15.49%2.1.4固定资产投资占比73.42%2.2流动资金万元954.262.2.1流动资金占比26.58%3收入万元7081.004总成本万元5559.285利润总额万元1521.726净利润万元1141.297所得税万元1.608增值税万元209.899税金及附加万元62.0110纳税总额万元652.3311利税总额万元1793.6212投资利润率42.39%13投资利税率49.97%14投资回报率31.80%15回收期年4.6516设备数量台（套）6717年用电量千瓦时1127000.4718年用水量立方

18、米4252.3819总能耗吨标准煤138.8720节能率22.74%21节能量吨标准煤41.4822员工数量人135区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元106376.20同期产值万元93575.12同比增长13.68%从业企业数量家611规上企业家25从业人数人30550前十位企业产值万元53169.65去年同期44322.82万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元13026.562、xxx实业发展公司万元11697.323、xxx集团万元6912.054、xxx（集团）有限公司万元5848.665、xxx集团万元3721.886、xxx（集团）有限公司万元3456.037、

19、xxx集团万元265.858、xxx（集团）有限公司万元2179.969、xxx集团万元2073.6210、xxx（集团）有限公司万元1595.09区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元47768.131.1同期增加值万元40358.341.2增长率18.36%2行业净利润万元10456.732.12016年净利润万元8818.292.2增长率18.58%3行业纳税总额万元34832.243.12016纳税总额万元30770.533.2增长率13.20%42017完成投资万元24614.934.12016行业投资万元15.48%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目201

20、8年2019年2020年1产值123618.56140475.64159631.412利润总额35062.6739843.9445277.203净利润11673.1613264.9615073.824纳税总额8822.4110025.4711392.585工业增加值38268.9643487.4649417.576产业贡献率6.00%9.00%11.05%7企业数量7338941144土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程3723.683723.6810586.9510586.95944.291.1主要生产车间2234.212234

21、.216352.176352.17585.461.2辅助生产车间1191.581191.583387.823387.82302.171.3其他生产车间297.89297.89614.04614.0456.662仓储工程790.03790.032691.272691.27174.582.1成品贮存197.51197.51672.82672.8243.652.2原料仓储410.82410.821399.461399.4690.782.3辅助材料仓库181.71181.71618.99618.9940.153供配电工程42.1342.1342.1342.133.073.1供配电室42.1342.13

22、42.1342.133.074给排水工程48.4648.4648.4648.462.754.1给排水48.4648.4648.4648.462.755服务性工程500.35500.35500.35500.3532.465.1办公用房237.67237.67237.67237.6715.455.2生活服务262.68262.68262.68262.6814.696消防及环保工程141.15141.15141.15141.1510.306.1消防环保工程141.15141.15141.15141.1510.307项目总图工程21.0721.0721.0721.077.857.1场地及道路硬化139

23、8.82294.33294.337.2场区围墙294.331398.821398.827.3安全保卫室21.0721.0721.0721.078绿化工程539.0818.87合计5266.8714727.3614727.361194.17节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤138.871.1年用电量千瓦时1127000.471.2年用电量吨标准煤138.511.3年用水量立方米4252.381.4年用水量吨标准煤0.362年节能量吨标准煤41.483节能率22.74%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元2357.391.1完成比例65.67%2完成固定资产投资万元1

24、715.172.1完成比例72.76%3完成流动资金投资万元642.223.1完成比例27.24%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人921.2人均年工资万元4.881.3年工资额万元393.042工程技术人员工资2.1平均人数人202.2人均年工资万元5.492.3年工资额万元109.163企业管理人员工资3.1平均人数人53.2人均年工资万元7.583.3年工资额万元35.834品质管理人员工资4.1平均人数人114.2人均年工资万元5.674.3年工资额万元65.505其他人员工资5.1平均人数人75.2人均年工资万元5.895.3年工资额万元39.186

25、职工工资总额万元642.71固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1194.17885.10190.962635.251.1工程费用万元1194.17885.104643.911.1.1建筑工程费用万元1194.171194.1733.27%1.1.2设备购置及安装费万元885.10885.1024.66%1.2工程建设其他费用万元555.98555.9815.49%1.2.1无形资产万元268.81268.811.3预备费万元287.17287.171.3.1基本预备费万元143.48143.481.3.2涨价预备费万元143.69

26、143.692建设期利息万元3固定资产投资现值万元2635.252635.25流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元4643.912919.454412.754643.914643.914643.911.1应收账款万元1393.17835.901114.541393.171393.171393.171.2存货万元2089.761253.861671.812089.762089.762089.761.2.1原辅材料万元626.93376.16501.54626.93626.93626.931.2.2燃料动力万元31.3518.8125.0831.35

27、31.3531.351.2.3在产品万元961.29576.77769.03961.29961.29961.291.2.4产成品万元470.20282.12376.16470.20470.20470.201.3现金万元1160.98696.59928.781160.981160.981160.982流动负债万元3689.652213.792951.723689.653689.653689.652.1应付账款万元3689.652213.792951.723689.653689.653689.653流动资金万元954.26572.56763.41954.26954.26954.264铺底流动资金万

28、元318.08190.85254.47318.08318.08318.08总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元3589.51136.21%136.21%100.00%2项目建设投资万元2635.25100.00%100.00%73.42%2.1工程费用万元2079.2778.90%78.90%57.93%2.1.1建筑工程费万元1194.1745.32%45.32%33.27%2.1.2设备购置及安装费万元885.1033.59%33.59%24.66%2.2工程建设其他费用万元268.8110.20%10.20%7.49%2.2.1无形资产

29、万元268.8110.20%10.20%7.49%2.3预备费万元287.1710.90%10.90%8.00%2.3.1基本预备费万元143.485.44%5.44%4.00%2.3.2涨价预备费万元143.695.45%5.45%4.00%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元2635.25100.00%100.00%73.42%5建设期间费用万元6流动资金万元954.2636.21%36.21%26.58%7铺底流动资金万元318.0912.07%12.07%8.86%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元4248.605664.8070

30、81.007081.007081.001.1万元4248.605664.807081.007081.007081.002现价增加值万元1359.551812.742265.922265.922265.923增值税万元125.93167.91209.89209.89209.893.1销项税额万元1132.961132.961132.961132.961132.963.2进项税额万元553.84738.46923.07923.07923.074城市维护建设税万元8.8211.7514.6914.6914.695教育费附加万元3.785.046.306.306.306地方教育费附加万元2.523.3

31、64.204.204.209土地使用税万元36.8236.8236.8236.8236.8210税金及附加万元51.9356.9762.0162.0162.01折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1194.171194.17当期折旧额955.3447.7747.7747.7747.7747.77净值238.831146.401098.641050.871003.10955.342机器设备原值885.10885.10当期折旧额708.0847.2147.2147.2147.2147.21净值837.89790.69743.48696.28649.07

32、3建筑物及设备原值2079.27当期折旧额1663.4294.9794.9794.9794.9794.97建筑物及设备净值415.851984.301889.331794.361699.391604.424无形资产原值268.81268.81当期摊销额268.816.726.726.726.726.72净值262.09255.37248.65241.93235.215合计：折旧及摊销1932.23101.69101.69101.69101.69101.69总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元3732.092239.252985.673732

33、.093732.093732.092外购燃料动力费万元316.73190.04253.38316.73316.73316.733工资及福利费万元642.71642.71642.71642.71642.71642.714修理费万元11.406.849.1211.4011.4011.405其它成本费用万元754.66452.80603.73754.66754.66754.665.1其他制造费用万元218.76131.26175.01218.76218.76218.765.2其他管理费用万元78.8647.3263.0978.8678.8678.865.3其他销售费用万元301.02180.6124

34、0.82301.02301.02301.026经营成本万元5457.593274.554366.075457.595457.595457.597折旧费万元94.9794.9794.9794.9794.9794.978摊销费万元6.726.726.726.726.726.729利息支出万元-10总成本费用万元5559.283633.334596.305559.285559.285559.2810.1可变成本万元4814.882888.933851.904814.884814.884814.8810.2固定成本万元744.40744.40744.40744.40744.40744.4011盈亏平衡点59.67%59.67%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第