扬州化工产品生产加工项目财务分析报告

1、泓域咨询/扬州化工产品生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景化工行业就是从事化学工业生产和开发的企业和单位的总称。化工行业渗透各个方面，是国民经济中不可或缺的重要组成部分，其发展是走可持续发展道路对于人类经济、社会发展具有重要的现实意义。20世纪初，人类进入石油时代，至今原油仍然作为人类能源消费的主体能源。从行业生命周期来看行业发展趋势，我们认为化工行业的发展趋势是一体化、平台化、集聚化和高端化。一体化即沿着产业链方向的纵向扩张，平台化即基于优势的相关多元化，集聚化是分久必合的集中度提高，高端化是进入新的行业萌芽期。它们的共通之处，就是企业优化产品结构，提高盈利能力。2012年以来基础化工行

2、业整体处于底部整固阶段，而2015年Q3以来伴随大宗原料价格上涨、化工行业供需格局改善。2018年一季度行业化工整体实现营业收入1.83万亿元，同比增长10.2%，利润总额为1350亿元，同比增长14.7%。同时，基础化工板块ROE及资产周转率水平2017年以来也有显著提升。在供给侧改革和环保督察的共同推动之下，过去几年化工行业产能过剩现象基本缓解，行业从去年开始进入新一轮产能周期。在国内经济增速放慢以及经济结构发生转型的大背景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，主要以解决产业瓶颈和服务科技创新为主要目的。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资17376.09(万

3、元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3706.57万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资21082.66万元，其中：固定资产投资17376.09万元，占项目总投资的82.42%；流动资金3706.57万元，占项目总投资的17.58%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5999.19万元，占项目总投资的28.46%；设备购置费4830.46万元，占项目总投资的22.91%；其它投资6546.44万元，占项目总投资的31.05%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=17376.09+3706.

4、57=21082.66（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入16278.30万元，总成本14589.90万元，利润总额8984.23万元，净利润6738.17万元，增值税528.72万元，税金及附加299.56万元，所得税2246.06万元；第二年负荷75.00%,计划收入27130.50万元，总成本21716.72万元，利润总额16441.65万元，净利润12331.24万元，增值税881.20万元，税金及附加341.86万元，所得税4110.41万元；第三年生产负荷100%，计划收入36174.00万元，总成本276

5、55.74万元，利润总额8518.26万元，净利润6388.69万元，增值税1174.93万元，税金及附加377.11万元，所得税2129.57万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入36174.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1174.93万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用27655.74万元，其中：可变成本23756.08万元，固定成本3899.66万元，

6、具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加377.11万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8518.26（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=8518.2625.00%=2129.57（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8518.26（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=8518.2625.00%=2129.57（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额8518.26万元，缴纳企业所得税212

7、9.57万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=8518.26-2129.57=6388.69（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=40.40%。（2）达产年投资利税率=47.77%。（3）达产年投资回报率=30.30%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入36174.00万元，总成本费用27655.74万元，税金及附加377.11万元，利润总额8518.26万元，企业所得税2129.57万元，税后净利润6388.69万元，年纳税总额3681.61万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.8

8、0年。本期工程项目全部投资回收期4.80年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率40.40%，投资利税率47.77%，全部投资回报率30.30%，全部投资回收期4.80年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。七、市场预测分析在供给侧改革和环保督察的共同推动之下，过去几年化工行业产能过剩现象基本缓解，行业从去年开始进入

9、新一轮产能周期。在国内经济增速放慢以及经济结构发生转型的大背景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，主要以解决产业瓶颈和服务科技创新为主要目的。根据国家统计局最新数据，2019年前10月工业PPI和企业开工率持续降低，库存水平继续下降，当前仍处于主动去库存阶段。化学工业PPI同比下滑到-4.3（上月-3.7），其中橡胶和塑料制造业的PPI表现相对较好（-1.5），化纤制造业PPI同比大幅下滑至-13.6。行业新增产能释放速度有所放缓，固定资产投资完成额同比已经下降至+4.23。下游需求表现低迷但有改善的迹象，10月份房地产数据全面改善，汽车产量同比降幅收窄，但纺织品和家电行业的需求整体仍然

10、低迷。化工产业链内部利润向下游制品环节转移的趋势明显。截至2019年10月份，国家统计局公布的数据显示，化工产业链下游环节的橡胶和塑料制品行业的利润增速保持连续增长的态势（前10月累计同比+13.9），其他环节的利润增速仍保持负增长，特别是产业链上游环节的石油加工、炼焦及核燃料加工业的利润增速仍大幅下滑。因此我们认为化工产业链下游环节（主要是橡胶和塑料制品行业）里面的相关上市公司中会有一批竞争力较强的公司受益于这个趋势，业绩持续改善。从产品的价格价差表现看，今年化工PPI整体向下，大部分化工品价格全年降幅较大。其中全年表现相对较好的板块主要是化肥农药和无机化工板块，Q4表现相对较好的则是塑料和

11、橡胶板块。具体到产品，全年表现相对的产品主要是尿素、磷肥、DMF、氨纶和腈纶等产品，Q4表现相对较好的除了以上产品外，还有PTA也表现较为突出。在供给侧改革和环保督察的共同推动之下，过去几年化工行业产能过剩现象基本缓解，行业从去年开始进入新一轮产能周期。在国内经济增速放慢以及经济结构发生转型的大背景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，主要以解决产业瓶颈和服务科技创新为主要目的。根据国家统计局最新数据，2019年前10月工业PPI和企业开工率持续降低，库存水平继续下降，当前仍处于主动去库存阶段。化学工业PPI同比下滑到-4.3（上月-3.7），其中橡胶和塑料制造业的PPI表现相对较好（-1

12、.5），化纤制造业PPI同比大幅下滑至-13.6。行业新增产能释放速度有所放缓，固定资产投资完成额同比已经下降至+4.23。下游需求表现低迷但有改善的迹象，10月份房地产数据全面改善，汽车产量同比降幅收窄，但纺织品和家电行业的需求整体仍然低迷。化工产业链内部利润向下游制品环节转移的趋势明显。截至2019年10月份，国家统计局公布的数据显示，化工产业链下游环节的橡胶和塑料制品行业的利润增速保持连续增长的态势（前10月累计同比+13.9），其他环节的利润增速仍保持负增长，特别是产业链上游环节的石油加工、炼焦及核燃料加工业的利润增速仍大幅下滑。因此我们认为化工产业链下游环节（主要是橡胶和塑料制品行业

13、）里面的相关上市公司中会有一批竞争力较强的公司受益于这个趋势，业绩持续改善。从产品的价格价差表现看，今年化工PPI整体向下，大部分化工品价格全年降幅较大。其中全年表现相对较好的板块主要是化肥农药和无机化工板块，Q4表现相对较好的则是塑料和橡胶板块。具体到产品，全年表现相对的产品主要是尿素、磷肥、DMF、氨纶和腈纶等产品，Q4表现相对较好的除了以上产品外，还有PTA也表现较为突出。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入7562.8010083.749363.479003.3336013.342主营业务收入6092.048122.727542.53725

14、2.4329009.722.1化工产品(A)2010.372680.502489.032393.309573.212.2化工产品(B)1401.171868.231734.781668.066672.242.3化工产品(C)1035.651380.861282.231232.914931.652.4化工产品(D)731.04974.73905.10870.293481.172.5化工产品(E)487.36649.82603.40580.192320.782.6化工产品(F)304.60406.14377.13362.621450.492.7化工产品(.)121.84162.45150.8514

15、5.05580.193其他业务收入1470.761961.011820.941750.907003.62上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元36013.34完成主营业务收入万元29009.72主营业务收入占比80.55%营业收入增长率（同比）25.55%营业收入增长量（同比）万元7328.58利润总额万元8074.11利润总额增长率21.62%利润总额增长量万元1435.05净利润万元6055.58净利润增长率25.86%净利润增长量万元1244.29投资利润率44.44%投资回报率33.33%财务内部收益率28.39%企业总资产万元38418.58流动资产总额占比万元37.15%流

16、动资产总额万元14274.38资产负债率35.27%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米59029.5088.50亩1.1容积率1.131.2建筑系数68.09%1.3投资强度万元/亩196.341.4基底面积平方米40193.191.5总建筑面积平方米66703.331.6绿化面积平方米5127.49绿化率7.69%2总投资万元21082.662.1固定资产投资万元17376.092.1.1土建工程投资万元5999.192.1.1.1土建工程投资占比万元28.46%2.1.2设备投资万元4830.462.1.2.1设备投资占比22.91%2.1.3其它投资万元6546.44

17、2.1.3.1其它投资占比31.05%2.1.4固定资产投资占比82.42%2.2流动资金万元3706.572.2.1流动资金占比17.58%3收入万元36174.004总成本万元27655.745利润总额万元8518.266净利润万元6388.697所得税万元1.138增值税万元1174.939税金及附加万元377.1110纳税总额万元3681.6111利税总额万元10070.3012投资利润率40.40%13投资利税率47.77%14投资回报率30.30%15回收期年4.8016设备数量台（套）13217年用电量千瓦时597470.5418年用水量立方米33293.4819总能耗吨标准煤7

18、6.2720节能率22.95%21节能量吨标准煤24.0922员工数量人683区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元194740.28同期产值万元175853.60同比增长10.74%从业企业数量家934规上企业家49从业人数人46700前十位企业产值万元90257.47去年同期75296.13万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元22113.082、xxx有限公司万元19856.643、xxx实业发展公司万元11733.474、xxx科技发展公司万元9928.325、xxx有限责任公司万元6318.026、xxx有限责任公司万元5866.747、xxx实业发展公司万元451.29

19、8、xxx科技发展公司万元3700.569、xxx有限责任公司万元3520.0410、xxx有限责任公司万元2707.72区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元51129.551.1同期增加值万元45501.071.2增长率12.37%2行业净利润万元17651.462.12016年净利润万元15220.712.2增长率15.97%3行业纳税总额万元54891.853.12016纳税总额万元46984.383.2增长率16.83%42017完成投资万元59318.894.12016行业投资万元11.76%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年

20、1产值227141.22258115.02293312.522利润总额76219.1486612.6698423.483净利润24596.9827951.1131762.634纳税总额18372.6720878.0323725.035工业增加值77102.2087616.1499563.806产业贡献率14.00%17.00%19.36%7企业数量112113681751土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程28416.5928416.5946156.8746156.874566.401.1主要生产车间17049.9517049.9

21、527694.1227694.122831.171.2辅助生产车间9093.319093.3114770.2014770.201461.251.3其他生产车间2273.332273.332677.102677.10273.982仓储工程6028.986028.9813355.2013355.20960.922.1成品贮存1507.241507.243338.803338.80240.232.2原料仓储3135.073135.076944.706944.70499.682.3辅助材料仓库1386.671386.673071.703071.70221.013供配电工程321.55321.55321

22、.55321.5526.033.1供配电室321.55321.55321.55321.5526.034给排水工程369.78369.78369.78369.7823.284.1给排水369.78369.78369.78369.7823.285服务性工程3818.353818.353818.353818.35274.735.1办公用房1811.081811.081811.081811.08122.725.2生活服务2007.272007.272007.272007.27139.046消防及环保工程1077.181077.181077.181077.1887.196.1消防环保工程1077.181

23、077.181077.181077.1887.197项目总图工程160.77160.77160.77160.77-89.567.1场地及道路硬化10088.091943.771943.777.2场区围墙1943.7710088.0910088.097.3安全保卫室160.77160.77160.77160.778绿化工程4291.47150.20合计40193.1966703.3366703.335999.19节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤76.271.1年用电量千瓦时597470.541.2年用电量吨标准煤73.431.3年用水量立方米33293.481.4年用水量吨标准

24、煤2.842年节能量吨标准煤24.093节能率22.95%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元18166.721.1完成比例86.17%2完成固定资产投资万元14123.382.1完成比例77.74%3完成流动资金投资万元4043.343.1完成比例22.26%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4641.2人均年工资万元4.021.3年工资额万元2014.542工程技术人员工资2.1平均人数人1022.2人均年工资万元5.322.3年工资额万元572.323企业管理人员工资3.1平均人数人273.2人均年工资万元7.843.3年工资额万元187.

25、664品质管理人员工资4.1平均人数人554.2人均年工资万元5.184.3年工资额万元289.665其他人员工资5.1平均人数人355.2人均年工资万元5.395.3年工资额万元269.266职工工资总额万元3333.44固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5999.194830.46196.3417376.091.1工程费用万元5999.194830.4627373.691.1.1建筑工程费用万元5999.195999.1928.46%1.1.2设备购置及安装费万元4830.464830.4622.91%1.2工程建设其他费用万

26、元6546.446546.4431.05%1.2.1无形资产万元2745.092745.091.3预备费万元3801.353801.351.3.1基本预备费万元2263.032263.031.3.2涨价预备费万元1538.321538.322建设期利息万元3固定资产投资现值万元17376.0917376.09流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元27373.6910418.0819050.2627373.6927373.6927373.691.1应收账款万元8212.113695.456159.088212.118212.118212.111.2存

27、货万元12318.165543.179238.6212318.1612318.1612318.161.2.1原辅材料万元3695.451662.952771.593695.453695.453695.451.2.2燃料动力万元184.7783.15138.58184.77184.77184.771.2.3在产品万元5666.352549.864249.775666.355666.355666.351.2.4产成品万元2771.591247.212078.692771.592771.592771.591.3现金万元6843.423079.545132.576843.426843.426843.4

28、22流动负债万元23667.1210650.2017750.3423667.1223667.1223667.122.1应付账款万元23667.1210650.2017750.3423667.1223667.1223667.123流动资金万元3706.571667.962779.933706.573706.573706.574铺底流动资金万元1235.51555.98926.641235.511235.511235.51总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元21082.66121.33%121.33%100.00%2项目建设投资万元17376.0

29、9100.00%100.00%82.42%2.1工程费用万元10829.6562.33%62.33%51.37%2.1.1建筑工程费万元5999.1934.53%34.53%28.46%2.1.2设备购置及安装费万元4830.4627.80%27.80%22.91%2.2工程建设其他费用万元2745.0915.80%15.80%13.02%2.2.1无形资产万元2745.0915.80%15.80%13.02%2.3预备费万元3801.3521.88%21.88%18.03%2.3.1基本预备费万元2263.0313.02%13.02%10.73%2.3.2涨价预备费万元1538.328.85

30、%8.85%7.30%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元17376.09100.00%100.00%82.42%5建设期间费用万元6流动资金万元3706.5721.33%21.33%17.58%7铺底流动资金万元1235.527.11%7.11%5.86%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元16278.3027130.5036174.0036174.0036174.001.1万元16278.3027130.5036174.0036174.0036174.002现价增加值万元5209.068681.7611575.6811575.68115

31、75.683增值税万元528.72881.201174.931174.931174.933.1销项税额万元5787.845787.845787.845787.845787.843.2进项税额万元2075.813459.684612.914612.914612.914城市维护建设税万元37.0161.6882.2582.2582.255教育费附加万元15.8626.4435.2535.2535.256地方教育费附加万元10.5717.6223.5023.5023.509土地使用税万元236.12236.12236.12236.12236.1210税金及附加万元299.56341.86377.11

32、377.11377.11折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5999.195999.19当期折旧额4799.35239.97239.97239.97239.97239.97净值1199.845759.225519.255279.295039.324799.352机器设备原值4830.464830.46当期折旧额3864.37257.62257.62257.62257.62257.62净值4572.844315.214057.593799.963542.343建筑物及设备原值10829.65当期折旧额8663.72497.59497.59497.59

33、497.59497.59建筑物及设备净值2165.9310332.069834.479336.888839.298341.704无形资产原值2745.092745.09当期摊销额2745.0968.6368.6368.6368.6368.63净值2676.462607.842539.212470.582401.955合计：折旧及摊销11408.81566.22566.22566.22566.22566.22总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元18728.058427.6214046.0418728.0518728.0518728.052外购

34、燃料动力费万元1284.51578.03963.381284.511284.511284.513工资及福利费万元3333.443333.443333.443333.443333.443333.444修理费万元59.7126.8744.7859.7159.7159.715其它成本费用万元3683.811657.712762.863683.813683.813683.815.1其他制造费用万元1167.30525.28875.471167.301167.301167.305.2其他管理费用万元759.02341.56569.26759.02759.02759.025.3其他销售费用万元2433.0

35、21094.861824.762433.022433.022433.026经营成本万元27089.5212190.2820317.1427089.5227089.5227089.527折旧费万元497.59497.59497.59497.59497.59497.598摊销费万元68.6368.6368.6368.6368.6368.639利息支出万元-10总成本费用万元27655.7414589.9021716.7227655.7427655.7427655.7410.1可变成本万元23756.0810690.2417817.0623756.0823756.0823756.0810.2固定成本万元3899.663899.663899.663899.663899.663899.6611盈亏平衡点59.25%59.25%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第